金融市场与金融工具

金融市场与金融工具第七章金融市场与金融工具金融市场及其功能金融工具概述货币市场与货币市场工具资本市场与资本市场工具其他金融市场2第一节金融市场及其功能金融市场的含义金融市场的构成要素金融市场的分类金融市场的功能3一、金融市场的含义市场：对某种产品或劳务现实的和潜在的生产者、经营者、消费者的集合。金融市场：以金融资产为交易工具而形成的供求关系和交易机制的总和。4二、金融市场的构成要素1.主体2.客体3.管理组织和法规制度按照与资金的关系可以分为资金的供给者资金的需求者按照部门进行划分，可以分为企业政府居民个人与家庭金融机构金融监管机构金融市场交易者中介机构金融监管机构5按金融工具的期限来划分

按金融交易的场地和空间分按资金的融通方式来划分按照金融交易的程序分按资金的融通范围划分按金融工具的交割期限划分货币市场（MoneyMarket）资本市场（CapitalMarket）直接融资市场间接融资市场注意：直接融资市场和间接融资市场的差别并不在于是否有中介机构介入，而在于中介机构的作用不同现货市场（SpotMarket）：一般是指在成交后2个工作日内立即付款交割的市场期货市场（FuturesMarket）：是按成交时所规定的特定日期进行交割

发行市场流通市场有形市场无形市场国内金融市场国际金融市场三、金融市场的分类6四、金融市场的功能价格发现提供流动性减少搜寻成本和信息成本实现储蓄-投资的转化资源配置宏观调控微观层面宏观层面7第二节金融工具概述金融工具的概念金融工具的特性金融工具的构成要素8一、金融工具的概念含义：金融工具是金融交易的载体，可以理解为筹资者(发行人)对金融工具持有人的债务。形式：一般采取有价证券或其衍生品的形式。条件：金融工具必须具备规范化的书面格式、广泛的可接受性、可转让性和法律效力。9证券1、含义：也称为有价证券，是具有一定票面金额、代表财产所有权或债权，并借以取得一定收入的一种证书。2、分类：按其所体现的经济性质，可分为商品证券：表示商品所有权的有价证券，如提货单货币证券：表示对货币享有请求权的有价证券，如汇票、本票、支票等资本证券：指能够按照事先的约定从发行者处获得收益的权益性证券，如股票、债券等。10收益性包括资本利得和资本增益流动性市场转让和赎回风险性资本风险、收益风险、市场风险等思考：“三性”之间是什么关系？二、金融工具的特性11三、金融工具的构成要素5发行者认购者期限固定期限、可变期限、无期限价格和收益票面价格和市场价格票面收益率和市场收益率偿还一次性偿还；提前付息、到期按票面价格偿还；定期定额付息、到期还本；固定比例还本；定期定额偿还；提前赎回与提前终止决定于市场参与主体的筹资需要和法律法规的限制12第三节货币市场与货币市场工具交易期限短：以3-6个月的居多交易的目的：主要是短期资金周转的需要交易的金融工具流动性很强且风险小银行间同业拆借市场商业票据市场CDs市场

短期债券市场债券回购市场货币市场中央银行票据市场13严格的市场准入条件资金借贷的期限比较短交易金额较大，一般是信用交易关系利率是一种市场化的利率一、银行间同业拆借市场1415二、商业票据市场含义以商业票据的发行、承兑、转让和贴现等形成的市场商业票据由债务凭证到短期融资工具发行好处构成要素主要业务我国的情况发行：直接发行和金融机构承销转让：背书转让承兑：不得附有条件保证：汇票债务人以外的其他人清偿：票据到期持票人有权获得清偿贴现：贴现、转贴现、再贴现16三、可转让定期存单市场含义银行发给存款人按一定期限和约定利率计算，到期前可以在二级市场上流通转让的证券化存款凭证。特点规定的面额可以在二级市场上转让利率通常高于同期限的定期存款利率，并可浮动计息不可提前支取，只可在二级市场上通过转手变现

发行人通常是资力雄厚的大银行享受存款保险制度17四、短期债券市场短期国债市场发行频率高采用贴现方式招标发行信用风险小流动性强面额小收入免税短期市政债券短期融资券银行间市场2008年最后一期凭证式国债发行发行额共200亿18五、债券回购市场含义回购、回购市场类型开放式购和封闭式回购特征期限短，隔夜—7天，超过30天称为定期回购；买卖的资产是流通量大、质量最好的金融工具，如国库券；回购的实质是一种质押短期借贷；回购市场的参与者主要是金融机构、企业和中央银行以及中介服务机构。计算资金拆借量、购回价格19资金拆借量、购回价格1.可拆入资金量的计算：资金拆借数额＝持有现券手数×标准券折算率×每手标准券价值2.回购报价与购回价格购回金额＝拆借数额×(1+回购报价×回购期限/全年天数)20六、中央银行票据市场含义中央银行票据是指中国人民银行发行的短期债券。作用补充中国公开市场操作工具的不足发行中央银行票据回笼货币，票据到期则体现为货币投放概况2011年，中国人民发行的央行票据约1.4万亿，年末余额约1.9万亿元，占同期负债总额的比重为20.38%。公告

新闻21第四节资本市场与资本市场工具资本市场概述证券发行市场证券流通市场股票市场债券市场22一、资本市场概述1.概念又称中长期资金市场，是以期限在1年以上的金融工具为媒介进行长期性资金交易活动的市场。广义的资本市场包括银行中长期银行信贷市场和股票市场、中长期债券市场等中长期证券市场；狭义的资本市场则专指发行和流通股票、债券、基金等证券的中长期市场（证券发行市场、证券流通市场）。232.特点金融工具期限长；交易目的主要是为解决长期投资性资金的供求需要；资金借贷量大；收益性与短期相比要高，但是流动性差，风险大243.构成要素：证券发行人----是符合发行条件并且正在从事证券发行或者准备进行证券发行的政府组织、金融机构或者商业组织。证券投资者----是以取得利息、股息或资本收益为目的而买入证券的个人和机构。中介机构----是媒介证券发行人与投资人交易的证券承销人和相关的专业机构。包括负担承销义务的投资银行/证券公司或信托投资公司以及律师事务所、会计师事务所和资产评估机构等。自律性组织----证券市场的参与人之一，一般是行业协会。它发挥着政府与证券经营机构之间的桥梁和纽带作用，能够促进证券业的发展，维护投资者和会员的合法权益，完善资本市场体系。我国证券业自律性机构是中国证券业协会和中国国债协会。25二、证券发行市场1.概念又称为一级市场，是发行人向投资者出售证券的市场。通常无固定场所，是一个无形的市场。在证券发行市场中，证券发行人、证券投资者和证券中介机构共同构成市场参与者。证券发行人和证券投资者的目的迥异，因此二者涉及证券选择时所考虑的因素截然不同。262.证券发行市场的运行过程（前期准备和实际发售）（1）选择发行方式按发行对象不同可分为私募发行和公募发行；按发行过程不同可分为直接发行和间接发行。（2）选择承销商间接发行----委托证券发行中介机构（直接私下联络、公开竞标）（3）申请注册（4）确定发行价格：平价、溢价、折价（5）销售与承购：全额包销、代理推销、余额包销（助销）27三、证券流通市场概念又称次级市场或二级市场，是对已经发行的证券进行交易的市场。证券交易场所证券交易所

是专门的、有组织的证券集中交易的场所。由经纪人、证券商组成的会员制组织，受严格的法律规章制度的约束。场外交易市场

是的指在证券交易所交易大厅以外进行的各种证券交易活动的总称。又称“店头交易”或“柜台交易”。

28证券交易所的特征具有固定的交易场所和交易时间参与交易者为交易所的会员，交易采取经纪制通过公开竞价方式决定交易价格29场外交易市场的特征是分散的无形市场大多采用做市商制度交易的证券一般为未上市证券对场外交易市场的监管一般比证券交易所松懈，交易效率也不如证券交易所301.股票的定义股票是股份公司发给股东作为入股凭证并借以获取股息收入的一种有价证券2.股票的特征无期性参与性流动性风险性收益性四、股票市场31323334按股东权益

普通股优先股按持有主体国有股、法人股和个人股按股票有无面额有面额股票和无面额股票按是否可以上市可上市交易股票和非上市交易股票按币种不同A股、B股按上市交易地点的不同

H股、N股和S股等3.股票的类型公司决策参与权优先认股权利润分配权剩余资产分配权优先分配股息优先分配剩余财产没有投票、表决权35A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内的公司发行，以人民币认购和交易的普通股股票。B股是指以人民币为股票面值,以外币为认购和交易币种的股票,它是境外投资者和国内投资者向我国的股份投资而形成的股份,在上海证券交易所或深圳交易所上市流通。H股，即注册地在内地、上市地在香港的外资股。同样，内地注册公司在新加坡（Singapore）上市称为S股，在纽约（NewYork）上市成为N股。364.股票价格指数股票价格指数即股票指数。是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。编制股票指数，通常以某年某月某日为基础、以这个基期的股票价格作为100，用以后各时期的股票价格平均数和基期价格平均数相比，就是该时期的股票指数。平均数分为简单算术平均数、修正算术平均数和加权算术平均数指数分类按成分股不同：综合指数、成分指数按加权方式不同；拉氏指数、派许指数、费雪指数37道·琼斯股票指数是世界上历史最为悠久的股票指数，它的全称为股票价格平均数。它是在1884年由道·琼斯公司的创始人查理斯·道开始编制的。其最初的道·琼斯股票价格平均指数是根据11种具有代表性的铁路公司的股票，采用算术平均法进行计算编制而成。现在的道·琼斯股票价格平均指数是以1928年10月1日为基期，因为这一天收盘时的道·琼斯股票价格平均数恰好约为100美元，所以就将其定为基准日。38标准·普尔股票价格指数在美国也很有影响，它是美国最大的证券研究机构即标准·普尔公司编制的股票价格指数。几十年来，虽然有股票更迭，但始终保持为500种。标准·普尔公司股票价格指数以1941年至1943年抽样股票的平均市价为基期，以上市股票数为权数，按基期进行加权计算

39纽约证券交易所股票价格指数这是由纽约证券交易所编制的股票价格指数。包括着在纽约证券交易所上市的1500家公司的1570种股票。

纽约股票价格指数是以1965年12月31日确定的50点为基数，采用的是综合指数形式。纽约证券交易所每半个小时公布一次指数的变动情况。

40日经道·琼斯股价指数(日经平均股价)系由日本经济新闻社编制并公布的反映日本股票市场价格变动的股票价格平均数。该指数从1950年9月开始编制。按计算对象的采样数目不同，该指数分为两种，一种是日经225种平均股价。另一种是日经500种平均股价。41《金融时报》股票价格指数的全称是“伦敦《金融时报》工商业普通股股票价格指数”，是由英国《金融时报》公布发表的。该股票价格指数包括着在英国工商业中挑选出来的具有代表性的30家公开挂牌的普通股股票。它以1935年7月1日作为基期，其基点为100点。该股票价格指数以能够及时显示伦敦股票市场情况而闻名于世。42香港恒生指数是香港股票市场上历史最久、影响最大的股票价格指数，由香港恒生银行于1969年11月24日开始发表。恒生股票价格指数包括从香港500多家上市公司中挑选出来的33家有代表性且经济实力雄厚的大公司股票作为成份股，分为四大类--4种金融业股票、6种公用事业股票、9种地产业股票和14种其他工商业(包括航空和酒店)股票。

恒生股票价格指数的编制是以1964年7月31日为基期43五、债券市场1.债券的定义2.特征3.债券与股票的区别