财务管理学：中国视角课件-财务规划

财务管理学中国视角2

有人可能认为，“计划赶不上变化快”，财务预算和财务计划是数字游戏。从实践的角度来看，财务规划是否能够发挥企业经营决策提供资金支持和价值引领的作用，不仅仅是要提高预测准确程度，还要充分考虑经营环境所面临的不确定性，并在此基础上做好相应的资金管理方案。虽然最终的经营结果只有一个，但是这并不意味着企业就不需要考虑其他可能的状态；另一方面，企业经营管理目标设定的合理性，也可以通过财务规划来进行验证，无法持续获得资金支持的企业战略和经营决策，在未来是难以为继的。◎

管理导问◎你认为财务规划的重点是提高预测准确度还是充分考虑风险思考与讨论企业财务规划

企业经营战略与财务规划10.1财务报表预测与短期财务预算10.2长期财务计划10.3风险分析10.4企业经营战略与财务规划

10.1企业经营战略与财务规划10.1企业制订和执行财务规划，需要花费大量的时间和资源；“计划赶不上变化快”，财务规划还有意义吗？为什么要进行财务规划呢？思考？对意外做出应对规划考虑更多选择保持业财融合

•财务规划的重要性企业经营战略与财务规划10.1当公司总部将销售利润率目标提高后，一些部门经理所做出的反应是开发和推出价格昂贵的高利润率新产品；同时要求削减低低价产品的广告费用，这些低价产品的市场占有率很高，但是利润率相对较低。如何解决这个管理冲突呢？头脑风暴可以考虑有资产投资收益率作为考核目标，这样公司总部和部门经理都会强调有效每单位投资资本中获得最大的利润。

•财务规划的重要性企业经营战略与财务规划10.1思考：确定企业的整体发展规划，通常需要遵循哪些步骤？确定战略目标确定经营目标确定财务计划确定年度预算

•从企业战略到财务预算◎

中国实践◎企业经营战略与财务规划10.1企业经营战略与财务规划10.1用于财务计划和预算的主要财务报表包括：（1）预测的现金流量表；（2）预测的利润表；（3）预测的资产负债表。预算编制方法：（1）固定预算，即静态预算（2）弹性预算，即变动预算（3）零基预算，即零底预算（4）滚动预算，即永续预算

•财务计划与预算企业经营战略与财务规划10.1【参考答案】如果公司当前只有一个备选的经营方案，公司仍然需要决定，是否采用这个唯一的备选方案。公司需要编制采纳备选方案的预测性财务报表，并和不采纳备选该方案（即当前实际的）财务报表进行比较。头脑风暴

•财务计划与预算如果公司当前只有一个备选的经营方案，那么还有必要编制预测的财务报表吗？财务报表预测与短期财务预算10.2◆所有商品可以采用相同的通货膨胀率吗？◆股利政策会如何影响企业财务规划灵活度？财务报表预测与短期财务预算10.2外部因素内部因素税率贷款利率通货膨胀率思考与讨论资本预算支出承诺融资协议客户的信用政策设计股利政策会计政策的选择

•财务报表预测的影响因素生产库存安排财务报表预测与短期财务预算10.2

•预计财务报表的编制方法——收入预测

营业收入作为财务报表预测的起点趋势分析法指数平滑法回归分析法定量方法销售人员的判断管理者的判断消费者调查定性方法专家意见强调基于主观判断产生预测，并依赖以下一个或多个来源：通过对过去的营业收入进行统计分析，以识别未来的趋势，可以采用的技术包括：神经网络法财务报表预测与短期财务预算10.2

•短期财务预算：逐项预测法【例10-1】兴盛创业公司是一个初创企业，1月1日，股东计划投资50万元现金，其中，30万元将在1月份购买新设备。这些设备将在未来三年内按直线法计提折旧（预计净残值为0）。在这种情况下，第一次将计提半年的折旧。

一月二月三月四月五月六月合计销售收入10.230.630.640.840.851.0204.0采购成本20.030.025.025.030.030.0160.0其他费用9.09.09.09.09.09.054.0（1）经营预测表。考虑到创业公司的成长性特点和原料供应的季节性特征，兴盛创业公司对未来六个月的销售收入、采购成本和其他费用进行了预测，具体如下：（单位：万元）

预计财务报表采用与传统财务报表相同的方法和原则。主要区别在于预计财务报表依赖预测信息，而不是实际信息。财务报表预测与短期财务预算10.2

•短期财务预算：逐项预测法（2）预计利润表。在上述经营预测信息的基础上，预计所有的销售收入都是采用赊销方式，可以在第二个月收回应收账款，预计的收账费用是销售收入的2%；办公场所租金单独核算（没有记入其他费用），每个季度为10万元；兴盛创业公司财务人员预计6月底的期末存货价值为58万元。

1-6月累计值营业收入204营业成本(102)营业利润102管理费用-收账费用(4)管理费用—租金(20)管理费用—其他费用(54)管理费用—累计折旧(5)利润总额19营业成本=期初存货+本期采购-期末存货综合上述信息，财务人员编制了兴盛创业公司的预计利润表如表所示。销售成本=起初存货+本期采购-期末存货=0+160-58=102财务报表预测与短期财务预算10.2

•短期财务预算：逐项预测法（3）预计现金流量表。预计利润表提供了对未来利润（或损失）水平的估计，体现为预计收入和支出水平之间的差异。利润（或损失）是收入和支出之间的差额，可以用于预测企业的未来的经营成果，但不是相应的现金流入流出情况。所以企业还需要编制预计现金流量表来反映整体的现金流量情况。现金流量表的基本公式为：期末现金余额=期初现金余额+现金流量净额=期初现金余额+经营活动现金流量净额+投资活动现金流量净额+融资活动现金流量净额在编制预计现金流量表时，针对每项业务，企业都需要回答两个问题：Q1：该项业务涉及现金流入还是现金流出？如果答案是否定的，就无需考虑这项业务对现金流量的影响，例如折旧费用和坏账准备计提，不涉及现金变动；如果答案是肯定的，则Q2：现金流入或流出是什么时候发生的？如果每个会计期间有现金流量的明细，企业需要确定产生现金流量的特定会计期间。财务报表预测与短期财务预算10.2

•短期财务预算：逐项预测法在上面的例子中，预计现金流量表被细分为月度周期。预测周期越短，工作的计划性越高，但是预测本身的工作量也会越大。选择合适的预测周期，需要做相应的成本收益权衡。现金流量预测通常是为特定时期准备的，并且在该时期结束时，会准备新的现金流量预测，这种方法被称为滚动预测（预算）。即在每个会计期间，都编制未来6个月（一年）的现金流量预测表。

一月二月三月四月五月六月销售商品收到的现金01030304040采购原料支付的现金0-20-30-25-25-30支付的租金-1000-1000支付其他与经营活动有关的现金-9-9-9-9-9-9经营活动产生的现金流量净额-19-19-9-461购买固定资产支付的现金（“-”表示现金流出）-3000000投资活动产生的现金流量净额-30

发行股票收到的现金5000000筹资活动产生的现金流量净额50

现金及现金等价物净增加额1-19-9-1461期初现金及现金等价物余额–1-18-27-41-35期末现金及现金等价物余额1-18-27-41-35-34财务报表预测与短期财务预算10.2

•短期财务预算：逐项预测法（4）预计资产负债表在预计利润表和现金流量表的基础上，可以编制预计资产负债表；在上面的例子中，企业可以根据预计现金流量表提供的期末现金余额，列入“流动资产”（负数则列入“流动负债”）；根据预计利润表确定股东权益中的利润（或亏损）;根据折旧费用调整固定资产的账面价值。截至6月30日的预计资产负债情况金额（单位：万元）流动资产

应收账款51存货58固定资产

原值30累计折旧5净值25总资产134流动负债

短期借款34应付账款30负债合计64股本51留存收益19股东权益合计70财务报表预测与短期财务预算10.2

•短期财务预算：收入百分比法通常假设利润表和资产负债表中大多数项目与营业收入保持某个固定的比例，将这些项目表示为预测营业收入的百分比，在此基础上编制预计利润表和资产负债表。营业成本期间费用税前利润利润表关键项目所得税费用流动资产中的现金、存货和应收账款非流动资产规模通常假设保持不变流动负债中的应付账款资产负债表关键项目非流动负债和权益不会以营业收入的百分比表示，而是基于预测期开始时的数字）预测期的未分配利润则（假设为净利润的百分比）财务报表预测与短期财务预算10.2

•短期财务预算：收入百分比法【例10-2】兴盛明星公司对未来一年（2023年）各项业务的预测情况如下：（1）预计销售收入将比2022年增加10%。（2）该业务的非流动资产目前正在满负荷运营。（3）税率为25%。（4）现金股利为净利润的50%（5）与2023年相关的税款的一半将在年底前缴纳。2022年底到期的税款将在2023年支付。（6）如果预算过程中产生资金缺口，将向银行申请长期借款来弥补。在上述预测信息的基础上，财务人员决定采用收入百分比方法作为预计报表的编制方法，即将每项费用计算为2023年销售额的百分比，然后使用该百分比来预测当年的相应费用，具体包括：（1）营业成本占营业收入的比例为75%；（2）销售费用占营业收入的比例为10%；（3）管理费用占营业收入的比例为5%。财务报表预测与短期财务预算10.2

•短期财务预算：收入百分比法利润表项目金额（单位：万元）营业收入(800+(10%*800))880营业成本（营业收入的75%）(660)营业利润（营业收入的25%）220销售费用（营业收入的10%）(88)管理费用（营业收入的5%）(44)利润总额（营业收入的10%）88所得税费用（税前利润的25%）(22)净利润66根据上述信息，财务人员编制了兴盛明星公司2023年的预计利润表如下：财务报表预测与短期财务预算10.2

•短期财务预算：收入百分比法为了编制预计资产负债表，财务人员假设了各项资产与营业收入之间存在固定的比例，包括：现金占营业收入的比例为2.5%；应收账款占营业收入的比例为25%；存货占营业收入的比例为40%；固定资产净值占营业收入的比例为20%；应付账款占营业收入的比例为40%。截至6月30日的预计资产负债表金额流动资产

现金（占营业收入的2.5%）22应收账款（占营业收入的25%）220存货（占营业收入的40%）352固定资产

净值（占营业收入的20%）176总资产770流动负债

应付账款（占销售收入的30%）264应交税金（所得税费用的50%）11长期负债

长期借款（=资产-股东权益-流动负债）22负债合计297股东权益

股本60留存收益（=380+66-33）413股东权益合计473长期财务计划10.3长期财务计划10.3为了支持企业长远的经营发展，企业需要编制企业的长期财务计划。如果行业发展将推动企业的销售额和利润在未来5年预计以20%的年增长率增长。企业能够通过利润留存、借款融资或者增发股票来实现这一目标呢？长期财务计划的预测和编制的结果，也是以预测报表的形式呈现出来，和短期的财务预算的编制流程很相似。长期财务计划关心的是企业的远大前景。

•长期财务规划长期财务计划10.3

•对长期财务计划的评价01预计的财务报表提供了看似非常精确的数字02但预测数字很少是完全准确的，必须对它们的可靠性程度进行评估03管理者至少应该提出哪些问题呢？长期财务计划10.3

•长期财务计划需要关注的问题现金流量是否令人满意？是否可以通过改变政策或计划（例如，推迟资本支出决策、加快应收账款收回等）来改善？是否需要额外融资？融资规模是否合理？融资渠道是否可行？融资成本是否可控？企业是否存在再投资的机会？与预计的风险相比，预计的收益水平是否令人满意？如果没有，应当如何改善？企业的各项费用支出是否合理？期末财务状况是否合理？主要关注问题风险分析10.4风险分析10.4在对未来进行估计时，事情未必会按照预期的那样去发展。在进行财务规划、编制财务预算的过程中，企业管理者必须要有风险意识，即预计的结果在未来不能实现的可能性，并以此为基础做好相应的准备。实践中，企业可以采用敏