行业比较聚焦新质生产力把握高附加值产业的投资机遇

四、风险提示 31图表目录图表1：2023年9月以来关于新质生产力的官方表述 8图表2：2010年后劳动力人口回落、人口抚养比上升 8图表3：2010年以前投资率快速上升 8图表4：2010年后全A资本回报率整体趋于下行 8图表5：美国经济结构中，投资率不到20 8图表6：战略性新兴产业的7大领域及其细分方向 9图表7：工业增加值来看，高新技术表现长期优于整体 9图表8：投资增速角度来看，高新技术表现长期优于整体 9图表9：《关于推动未来产业创新发展的实施意见》文件中对于6大新赛道的定义 10图表10：《关于推动未来产业创新发展的实施意见》文件中对于十大创新型产品的定义 1011：“新三样”占比明显提升（）12：0.512图表13：附加价值率趋势提升的电新及机械细分行业 12图表14：附加价值率稳步提升的军工、医药及汽车细分 12图表15：近5年附加价值率稳步提的TMT细分行业 12图表16：近一个月动力煤价格出现回暖 13图表17：2024年初煤炭供需两端均回升至荣枯线之上 13图表18：11月中旬以来港口煤炭库存回落 13图表19：近一个月工业金属价格涨跌分化 14图表20：近一个月铝和镍库存回升幅度较大 14图表21：铅、锌库存分位数相对较高 14图表22：近一个月国内外运价指数表现分化 15图表23：近一个月国际运价指数快速上升 15图表24：近一个月中国出口运价指数高位震荡回落 15图表25：近一个月化工品价格表现分化 16图表26：近1个月中国化工产品价格指数底部企稳回升 16图表27：近一个月原油价格震荡上升 17图表28：近一个月美国原油库存上升 17图表29：OPEC原油产量持续下降 17图表30：近一个月钢材品种价格均有所回落 18图表31：近一个月钢材品种价格震荡下跌 18图表32：近期钢铁日均铁水产量略微低于季节性均值 18图表33：水泥价格指数底部企稳，建材价格指数放缓 19图表34：水各地区的水泥价格均处于底部企稳 19图表35：水泥库容比仍处于略高水平 19图表36：水泥发运率仍略低于季节性均值 19图表37：光伏、风电装机需求仍处于高位水平 20图表38：太阳能出口维持高增速 20图表39：近一个月碳酸锂、氢氧化锂价格出现回升 20图表40：光伏产业链价格指数亦出现底部企稳回暖 20图表41：1月挖掘机开工小时数同比出现大幅跳升 21图表42：1月挖掘机销量同比大幅改善 21图表43：2023年月消费多数行业出现不同程度的边际放缓 21图表44：1月乘用车产量增速继续上行 22图表45：1月乘用车销量增速边际改善 22图表46：1月新能源汽车产量同比陷入负增长 22图表47：1月新能源汽车销量增速继续上行 22图表48：2023年月空调出口同比维持高位 23图表49：2023年月冰箱出口同比继续上行 23图表50：美国零售商需求底部企稳，库存处于历史低位 23图表51：2023年月中国纺织、服装类出口边际改善 23图表52：2023年月需求边际改善，其中粮油食品、饮料类改善更为明24图表53：2024年1月免税销售额转为负增长 24图表54：2024年1月免税购物人次亦出现明显回落 24图表55：2024年1月建材家居卖场销售增速维持高位 25图表56：美国地产后周期行业库存降至历史低位 25图表57：2024年2月猪肉价格略有回升 25图表58：2024年1月生猪产能持续去化 25图表59：2023年月集成电路产量同比继续上升 26图表60：全球半导体销售额连续两个月维持正增长 26图表61：12月日本半导体制造设备出货同比实现转正 26图表62：2024年1月中国台湾半导体营收同比转弱 26图表63：面板价格小幅下滑 27图表64：价格处于底部企稳 27图表65：2024年1月液晶面板营收同比继续上行 27图表66：2024年1月台股面板营收增速继续上行 27图表67：2023年月智能手机产量实现较高增长 28图表68：2023年月智能手机出货量同比略微放缓 28图表69：2024年1月笔记本电脑销售额同比降幅收窄 28图表70：2024年1月笔记本电脑销售量同比降幅收窄 28图表71：近两周电影票房收入大幅上升 29图表72：近两周电影观影人次大幅上升 29图表73：1月企业中长期信贷高于近五年均值 29图表74：M2-社融转为负剪刀差 29图表75：2023Q4商业银行净息差继续收窄 30图表76：2月大中城市商品房成交面积大幅回落 30图表77：1月大中城市新建住宅价格回落 30一、核心观点20239（1）发展新型的劳动者队伍：在当前我国人口老龄化这一大背景之下，人口红利逐步消）战略性新兴产业：包括新一代信息技术、2022年我国战略性新兴GDP202566GAGDP各产业链及相关行业的景气度汇总，具体来看：（一（二（通用、专用设备，具备长期和短期双重逻辑，短期高频数据显示部分细分板块已经开始边际改善。（三）1）家具、纺织服装，内外需均边际改善，后续关注海外补库情况。（四）TMT：AI1）2024AI+创新周期元年，渗透率或加速上行，23算机（数据要素等2024（五）金融地产：实体信贷需求表现尚可，但景气度仍有待修复。（TMTalpha对应利润占比持续抬升，参考1）70s~80s2）2011~2020二、从新质生产力看未来产业升级的投资机会20239如何理解“新质生产力”？20239122024131发展新型的劳动者队伍：传统的劳动者主要以简单重复劳动为主，而发展新质生产劳动对象，从实实在在自然环境中的物质、半成品原料，逐步转向：以数据加工、GDP1016-642010202316-6468.320106.2pct；同时，201020104714.420102010A64左右。而新质生产力作为图表1：2023年9月以来关于新质生产力的官方表述时间部门文件主要内容2023-09新时代推动东北全面振兴座谈会习近平总书记讲话首次提出“新质生产力”。积极培育新能源、新材料、先进制造、电子信息等战略性新兴产业，积极培育未来产业，加快形成新质生产力，增强发展新动能。2023-12中央经济工作会议习近平总书记讲话要以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力。2024-01中共中央政治局第十一次集体学习习近平总书记讲话标志，特点是创新，关键在质优，本质是先进生产力。来源：中国政府网、图表2：2010年后劳动力人口回落、人口抚养比上升 图表3：2010年以前投资率快速上升来源：、 来源：、图表4：2010年后全A资本回报率整体趋于下行 图表5：美国经济结构中，投资率不到20来源：、 来源：、新质生产力主要聚焦于哪些行业？方向：战略性新兴产业、未来产业和具备较强出海逻辑的行业。具体而言：战略性新兴产业：包括新一代信息技术、人工智能、生物技术、新能源、新材料、2022GDP13，202517，2019-20238.7（近五年年5.2）和固定资产投资完成额（4.3）整体的数据表现图表6：战略性新兴产业的7大领域及其细分方向战略性新兴产业具体细分方向新一代信息技术包括新一代通信网络设备（5G）、新型电子元器件、集成电路设计制造、工业互联网、云计算、大数据等。人工智能包括深度学习、算法研究、人工智能芯片制造、机器视觉、图像识别、自然语言处理（NLP）、语音识别、推荐系统、搜索引擎、机器人、无人驾驶等。生物技术包括生物医药（服务产业）、生物农业（资源产业）、生物能源、生物环保等，以及生物工业（生物制造产业），微生物工业为最早的生物工业。生物产业涵盖广泛，最典型的是医疗器械、生物医药。新能源包括太阳能、地热能、风能、海洋能、生物质能和核聚变能等以及新能源汽车等。新材料具体是指新近发展或正在发展的具有优异性能的结构材料和有特殊性质的功能材料，主要有新金属材料，精细陶瓷和光纤等等。高端装备包括工业机器人、重大成套设备、智能装备、能关键基础零部件制造、航空装备产业、轨道交通装备产业、海洋工程装备和服务产业等。绿色环保包括节能技术和装备、高效节能产品、节能服务产业、先进环保技术和装备、环保产品与环保服务。来源：中国政府网、图表7：工业增加值来看，高新技术表现长期优于整体 图表8：投资增速角度来看，高新技术表现长期优于整体来源：、 来源：、66G图表9：《关于推动未来产业创新发展的实施意见》文件中对于6大新赛道的定义新赛道细分方向未来制造工业互联网、工业元宇宙等发展。未来信息推动下一代移动通信、卫星互联网、量子信息等技术产业化应用加快量子、光培育智能产业。未来材料推动有色金属、化工、无机非金属等先进基础材料升级，发展高性能碳纤维、先进半导体等关键战略材料，加快超导材料等前沿新材料创新应用。未来能源聚焦核能、核聚变、氢能、生物质能等重点领域，打造“采集-存储-运输-应业融合升级。未来空间市地下空间开发利用、极地探测与作业等领域装备研制。未来健康加快细胞和基因技术、合成生物、生物育种等前沿技术产业化，推动5G/6G、先进技术的高端医疗装备和健康用品。来源：中国政府网、新产品方向图表10：《关于推动未来产业创新发展的实施意见》文件中对于十大创新型产品的定义新产品方向人形机器人 感知与认知、智能灵巧手、电子皮肤等核心技术，重点推进智能制造、家庭服务、特殊环境作业等领域产品的研制及应用。加强可容错通用量子计算技术研发，提升物理硬件指标和算法纠错性能，推动量子软件、量子云平台协量子计算机

同布置，发挥量子计算的优越性，探索向垂直行业应用渗透。深部资源勘探开发装备先进高效航空装备深部资源勘探开发装备先进高效航空装备高端文旅装备第三代互联网超大规模新型智算中心6G网络设备脑机接口新型显示加快突破GPU芯片、集群低时延互连网络、异构资源管理等技术，建设超大规模智算中心，满足大模型迭代训练和应用推理需求。围绕深部作业需求，以超深层智能钻机工程样机、深海油气水下生产系统、深海多金属结核采矿车等高端资源勘探开发装备为牵引，推动一系列关键技术攻关。来源：中国政府网、具备出海逻辑的方向：既包括传统产业，也包含具备国际竞争优势的新兴产业如新能源等。我们对出口结构进行拆分，20102023（）出口占比4.45，20201.38。出口占比的持续提升对应高增长202323.952023-4.6落，20234.8、1.9，2018图表11：主要出口商品来看，以锂电池、电动载人汽车、太阳能电池为代表的“新三样”占比明显提升（单位）来源：、AA1）高附加0.30.3（电（（（、出版、通信设备等。图表12：附加价值率大于0.5且平稳提升的行业 图表13：附加价值率趋势提升的电新及机械细分行业来源：、 来源：、图表14：附加价值率稳步提升的军工、医药及汽车细分 图表15：近5年附加价值率稳步提升的TMT细分行业来源：、 来源：、2024（创新药TMTalpha170s~80s2）2011~2020三、各产业链景气跟踪、比较与研判上游周期：国内周期品种价格底部企稳，国际定价商品价格大幅上涨12PMI煤炭：短期价格出现企稳回升1.98、1.6552.11，2.52，近两周连续处于上升并回升至荣枯线之上。需求方面，51.630.83行业商品核心指标最新值 单位行业商品核心指标最新值 单位综合平均价格指数:环渤海动力煤(Q5500K)煤炭动力煤库存涨跌幅周环比 月环比 近三个月 年初以来 2023全730.0 元/吨 0.00 0.00 0.00 -0.27 -0.27期货结算价(连续):动力煤 801.4 元/吨 0.00 0.00 0.00 0.00 CBCFI:煤炭:综合指数 524.5 - 2.97 2.27 -35.19 -34.87 秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产 922.0 元/吨 -1.91 1.43 -1.18 0.11 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价 122.3美元/吨 1.12 0.16 -5.73 -17.90 理查德RB动力煤现货价 92.1美元/吨-1.30 0.23 -19.22 -19.22 煤炭库存:CCTD主流港口:合计 5774.2 万吨 9.35 3.14 -18.13 -12.61 场存量:煤炭:环渤海九港:合计(万吨） 1616.4 万吨 -28.32-29.08 -40.53 -37.59 8.60煤炭库存:秦皇岛港+曹妃甸港 927.0 万吨 0.87 -2.73 -16.94 -12.79 炼焦煤库存:国内样本钢厂(247家) 806.6 万吨 -4.58 -9.50 -0.71 -6.72炼焦煤库存:六港口合计 210.1 万吨 -4.48 12.93 13.68 34.86 中国电煤采购经理人指数:库存指数 50.8 0.58 0.92 0.46 -0.10 近20年历史分位数（）72.6275.7114.8885.5286.6769.5941.275.6554.0944.2624.72-最新日期频率2024/2/282024/3/12024/3/12024/3/12024/2/232024/2/232024/2/262024/3/22024/3/12024/3/12024/3/12024/2/29周日日日日日周周周周周周来源：、图表17：2024年初煤炭供需两端均回升至荣枯线之上 图表18：11月中旬以来港口煤炭库存回落来源：、 来源：、有色金属：工业金属涨跌分化，金价高位震荡202431LME-0.5、-1.3、-4.7、-5.1、1.8、7.4库存亦表现分化截至2024年3月1日主要工业属LME铜铝锌铅锡、存月环比分别录得-16.5、10、18.8、49-12.5、3.7。31/2000-2010/4.2104涨跌幅行业指标分类涨跌幅行业指标分类商品核心指标最新值单位周环比() 月环比()铜铝工业金属锌铅锡有色金属 镍贵金属能源库存金银钴铜铝锌铅锡镍现货结算价:LME铜期货官方价:LME3个月铜现货结算价:LME铝期货官方价:LME3个月铝现货结算价:LME锌期货官方价:LME3个月锌现货结算价:LME铅期货官方价:LME3个月铅现货结算价:LME锡期货官方价:LME3个月锡现货结算价:LME镍期货官方价:LME3个月镍COMEX黄金COMEX银长江有色市场钴平均价LME铜:库存:合计:全球LME铝:库存:合计:全球LME锌:库存:合计:全球LME铅:库存:合计:全球LME锡:库存:合计:全球LME镍:库存:合计:全球8394.00 美元/吨8478.00 美元/吨2183.50 美元/吨2221.00 美元/吨2362.50 美元/吨2407.00 美元/吨2052.50 美元/吨2059.00 美元/吨26150.00 美元/吨26390.00 美元/吨17175.00 美元/吨17440.00 美元/吨2091.60 美元/盎司23.35 美元/盎司224000.00 元/吨121375.00 吨589075.00 吨275950.00 吨179250.00 吨5680.00 吨73788.00 吨-0.6-0.71.21.10.60.7-2.1-1.2-0.6-0.10.00.22.21.64.2-1.21.52.73.1-4.54.9-0.5-0.7-1.3-1.3-4.7-3.3-5.1-4.21.81.77.47.50.90.21.8-16.510.038.849.0-12.53.7近三个月 年初以来 2023全（） () （）-0.7 -1.0 1.1-0.6 -1.1 2.11.7-6.5 -1.11.7-6.7 -0.4-4.2 -10.5 -12.7-2.7 -9.3 -11.2-2.2 1.1 -13.0-3.0 -0.3 -9.412.53.9 1.512.13.7 2.63.15.4 -46.43.55.4 -45.70.01.0 13.2-9.8 -2.8 -0.65.70.0 -31.6-30.3 -27.5 88.129.67.3 21.923.022.7 602.028.732.1 439.6-29.6 -26.1 157.059.315.2 15.5近20年历史分位数（）83.786.965.168.461.764.051.856.087.990.257.453.0100.079.626.214.113.647.755.949.215.3最新日期频率2024/3/12024/3/12024/3/12024/3/12024/3/12024/3/12024/3/12024/3/12024/3/12024/3/12024/3/12024/3/12024/3/12024/3/12024/3/12024/3/12024/3/12024/3/12024/3/12024/3/12024/3/1日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日来源：、图表20：近一个月铝和镍库存回升幅度较大 图表21：铅、锌库存分位数相对较高来源：、 来源：、交通运输：国内外运价指数表现分化202431（散货958.52，月环比下跌4.5。从细分运价来看多数表现为下行趋势，煤炭、金属矿石、粮食、成品油、原油月环比分别下跌6.4、3.6、10.51.3、0.1。国际运价指数来看，BDIBCI3158.7106.7国际干散货指数交运波罗的海干散货指数(BDI)国际干散货指数交运波罗的海干散货指数(BDI)好望角型运费指数(BCI)巴拿马型运费指数(BPI)CCBFI:中国沿海（散货）运价指数CCBFI:煤炭CCBFI:金属矿石国内干散货指数粮食CCBFI:CCBFI:原油2203.003977.001723.00958.52913.90976.21742.781487.761619.961352.401979.12-11.3-16.0-22.6-2.3-0.27.511.76.3-16.50.93.215.4%—————指数2024/3/1 日2024/3/1 日2024/3/1 日2024/3/1 日2024/3/1 日2024/3/1 日2024/3/1 日2024/3/1 日2024/3/1 日2024/3/1 日2024/3/1 日86.3%58.9.51295.889.4%-28.5.74857.7-3.6-9.2-3.6-6.2-27-11-5.2-22-17-4.5-6.4-3.6-10.5-1.3-0.10.60.00.00.00.00.054.2%24.415.18.074.0%50.3.0.7106.726.564.6%38.25.217-9-31.0-36.2-26.458.718.1最新日期 频率近20年历史分位数2023全年（%）（%） 涨跌幅最新值周环比月环比近三个月年初以来核心指标商品 指标分类来源：、图表23：近一个月国际运价指数快速上升 图表24：近一个月中国出口运价指数高位震荡回落来源：、 来源：、基础化工：整体价格指数底部企稳32（CCPI）4630，月环比上1.38的细分产品价格月度涨幅较高，而以纯碱为代表的化工品类价格则跌幅较大。行业商品最新值 单位 近20年历史行业商品最新值 单位 近20年历史周环比 月环比 近三个月 年初以来 2022全年 分位数涨跌幅最新日期频率煤化工

粗苯 6600.0 元吨 -5.0% 5.6%醋酸 2970.0 元吨 -1.7%

8.2% -4.2%

-0.9%-52.1%

38.4%38

2024/3/1 日96.0%2024/2/28 日96.0%聚酯

甲醇 2375.8 元吨 - PX 1036.7 美元吨 0.2% PTA 5908.0 元吨 -0.2% MEG乙二醇 535.0 元吨 -2.4% 聚酯切片 6920.0 元吨 -0.9% 聚酯瓶片 7095.0 元吨 -0.3% 涤纶DTY 19500.0 元吨 -0.8% 涤纶POY 17300.0 元吨 -0.6% 涤纶FDY 18500.0 元吨 0.0%

1.2% 4.9% 4.3% 10.8% 4.2% 4.3% 4.8% 5.2% 7.6%

-4.1%15.1%18.4%-20.5%6.9%-10.5%-2.0%-0.3%-0.3%

53.7%53.7%4343

2024/2/10 旬2024/2/29 日2024/3/1 日2024/3/1 日2024/3/1 日2024/3/1 日2024/3/1 日2024/3/1 日2024/3/1 日氨纶40D 29900.0 元吨 0.0%

-3.5%

-50.8%

9.3%

2024/3/1 日 粘胶短纤 7350.0 元吨 -

-43.2%

-43.7%

-62.6% -4.8% 0.0%

2024/2/29 日纯MDI 21400.0 元吨 2.4%

3.6%

-4.8%

52.6%

2024/3/2 日聚合MDI 17100.0 元吨 2.7%

10.0% 11.8%

51.8%

2024/3/2 日聚氨酯

己二酸 10000.0 元吨 -1.0% DMF 7650.0 元吨 -1.9% TDI 17450.0 元吨 2.0%

-3.8%5.1%

5.7%

2024/3/1 日2024/3/1 日2024/3/1 日氟化工 氟化铝 8930.0 元吨 0.0% 轻质纯碱 1957.0 元吨 -19.9%

-13.1% -1.8% -18.7% -30.3% 13.2%

2024/3/1 日2024/3/1 日纯碱 重质纯碱 2014.0 元吨 -17.6% -21.9% -21.9% -31.4%

77.0%

2024/3/1 日纯碱 1796.0 元吨 -2.7%

-29.7% -9.8%

85.9%

2024/3/1 日烧碱 3450.0 元吨 0.6%

3.0%

-5.0%

74.8%

2024/3/1 日氯化铵（干） 600.0 元吨 0.0% 化肥 氯化铵（湿） 500.0 元吨 0.0% 0.0%磷酸二铵DAP 3890.0 元吨 0.0% 尿素 2605.0 元吨 0.6%

-11.8% -13.8% -1.0% -0.3%-3.4% -2.0%

3.4%1.1%

2024/3/1 日2024/3/1 日2024/3/1 日2024/2/23 日农药 草甘膦 25650.0 元吨 -

-12.7%

-67.2%

26.3%

2024/2/10 旬

钛白粉(金红石型) 16400.0 元吨 0.0%

0.6%

-17.9%

37.4%

2024/3/1 日二甲醚 3928.0 元吨 -0.4%

1.0% -0.2%

37.9%

2024/3/1 日合成树脂通用树脂橡胶

丙烯酸 6050.0 元吨 -1.6% 丙烯酸丁酯 9300.0 元吨 -3.6% 聚乙烯 8260.0 元吨 0.7% PVC（乙烯法） 5841.0 元吨 0.5% 电石法5606.0 元吨 0.8% 天然橡胶 13000.0 元吨 0.8% 丁二烯 11400.0 元吨 9.6%

-0.8% 1.7%2.8% 1.1%4.1% 1.4%-0.1% 0.7%-1.3% -0.8%4.0% -0.8%25.3%

-48.7%-19.6%-3.5%-35.3%-32.1%-3.6%97.8%

8.7%24.6%21.7%9.2%9.4%41.0%47.7%

2024/3/1 日2024/3/1 日2024/3/1 日2024/3/1 日2024/3/1 日2024/3/1 日2024/3/1 日顺丁橡胶 12279.2 元吨 -

-0.2%

-15.9%

31.9%

2024/2/10 旬来源：、图表26：近1个月中国化工产品价格指数底部企稳回升来源：、石油石化：减产刺激下，油价震荡上涨近一个月国际原油价格震荡上涨，布伦特原油处于80美元上方，WTI原油则是近四个月8031WTI87.59美元/桶、79.97/4.88.3OPEC，OPEC+1/24.865.5。布伦特原油（现货）价格 元桶布伦特原油（现货）价格 元桶布伦特原油（期货）价格 元桶现货价天然气亨利中心交割 美元百万英热单位期货结算价：COMEX天然气 美元百万英热单库存量原油:API 万桶库存量商业原油全美 产量原油欧佩克 桶天产量原油美国 桶天产量原油沙特阿拉伯 千桶天全球总供应 桶全球总需求 桶天用电量石油及天然气开采业当月同比 %油气开采经营 石油和天然气开采业营业收入累计同比 %石油和天然气开采业利润总额累计同比 %87.5983.551.521.8447748.3026342133008965101.1499.2134.70-5.90-16.0012.68.5-4.4-10.3价格170.3%2.7%库存原油--------2.5供需27.60.8-7.530.02.4-6.6----26.833.9102.538.6%23.8%2024/3/1 日2024/3/1 日2024/2/27 日2024/3/1 日2024/2/23 周2024/2/23 周2024/1/31 月2024/2/23 月2024/1/31 月2023/1/31 月2023/1/31 月2023/12/31 月2023/12/31 月2023/12/31 月-58.6-41.1-26.7100.0%84.6%-0.794.8%3.1-0.1-1.6-0.3-0.1325.33.7---1.41.5-0.3-1.32.30.3-0.1-1.667.9%5.46.31.0-0.65.56.01.80.9.8-33.9-10.416.167.2%70.7%7.812.8-44.54.86.2-40.62.12.41.3截止 数据日期 频率近20年历史分位数涨跌幅最新值周环比 月环比 近三个月年初以来2023全年单位核心指标指标分类行业来源：、图表28：近一个月美国原油库存上升 图表29：OPEC原油产量持续下降来源：、 来源：、中游制造：基建链开工率恢复偏缓慢，成长制造业价格回暖3（钢铁：钢材价格走弱，开工缓慢、内需偏弱近期钢材品种价格走弱。截至2月29日，螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中板、高线价3800//4720//4060/122330.84202341.0856.822024年第二PMI53.5和图表30：近一个月钢材品种价格均有所回落铁矿石铁矿石废钢钢材铁矿石（期货价格:废钢价格:钢坯热轧板卷（上海冷轧板卷（上海中板（上海）高线（上海）螺纹钢（期货）热轧卷板（期货116.9871.52700.03530.03800.03920.04720.04030.04060.03763.03885.0美元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 -15.0 -9.3 -1.1 -3.3 -4.0 -3.9 -2.1 -1.2 -3.8 -3.9 57.82024-02-2883.82024-03-0162.12024-03-0159.02024-02-2949.92024-02-2952.42024-02-2985.02024-02-2952.22024-02-2955.32024-02-2962.22024-03-0164.42024-03-01日日日日日日日日日日日-3.8频率最新日期近20年历史分位数（）周环比（）月环比（）近三个月（）年初以来（）单位最新值指标商品涨跌幅（）来源：、图表31：近一个月钢材品种价格震荡下跌 图表32：近期钢铁日均铁水产量略微低于季节性均值来源：、 来源：、建筑材料：需求整体偏弱22315.4，5pct2363.94，环比略有上升且高于季节性均值。图表33：水泥价格指数底部企稳，建材价格指数放缓 图表34：水各地区的水泥价格均处于底部企稳来源：、 来源：、图表35：水泥库容比仍处于略高水平 图表36：水泥发运率仍略低于季节性均值来源：、 来源：、电力设备：预计3月光伏、锂电产业排产向好，价格底部企稳回升202421.7、1.5、5.2、1.3、031238.5，增速继续边际放缓但维持韧性；国内装机需求来看，2023121471.和增速环比上月边际改善且维持高位。3110.25/8.88/5.5712/270度上点燃了市场的乐观预期。图表37：光伏、风电装机需求仍处于高位水平 图表38：太阳能出口维持高增速来源：、 来源：、图表39：近一个月碳酸锂、氢氧化锂价格出现回升 图表40：光伏产业链价格指数亦出现底部企稳回暖来源：、 来源：、机械设备：低基数效应下，工程机械产销大幅回升20241202417.2；18.5，两年复合增速为-11，2023图表41：1月挖掘机开工小时数同比出现大幅跳升 图表42：1月挖掘机销量同比大幅改善来源：、 来源：、前居民收入增速尚未出现明显改善，居民消费信心有待修复。按照两年复合增速来看，2023Q44.5，亦表现偏平稳，202312OECD87.693.451）汽车，需求边际改2总体社会消费品零售总额商品零售总体社会消费品零售总额商品零售餐饮-0.10.0-0.1可选日用品类服装鞋帽针纺织品类服装类化妆品类金银珠宝类体育、娱乐用品类0.30.3-0.5-0.3-0.43.43.16.26.94.26.48.71.02.73.20.25.94.83.53.26.36.84.07.18.81.92.52.90.76.25.33.73.46.17.14.57.29.02.62.63.01.66.75.53.73.46.47.24.47.29.02.73.03.51.97.14.73.73.36.57.04.27.49.32.72.83.32.37.44.43.53.26.07.14.37.69.72.72.52.92.47.44.93.7 3.8 4.13.4 3.5 3.85.9 5.9 6.67.3 7.3 7.74.5 5.0 5.47.6 7.7 8.010.4 10.6 11.03.1 3.7 4.32.7 2.4 3.23.1 2.7 3.92.9 2.0 2.67.7 7.6 9.04.7 3.3 2.5-1.00.10.2-0.8-0.2粮油、食品类饮料类烟酒类中西药品类必选板块 指标 增速环比（）近期趋势2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-082023-072023-062023-052023-04书报杂志类-0.35.65.96.46.96.77.18.08.79.5文化办公用品类-0.4-1.0-0.60.0-0.20.20.50.81.32.2通讯器材类0.11.71.52.12.01.92.01.70.3-1.6石油及制品类-0.68.18.79.410.210.310.110.811.813.3汽车类0.13.33.23.02.51.80.80.4-0.9-1.7家用电器和音像器材类-0.5-1.7-1.2-0.30.00.60.70.7-0.41.0地产后周期家具类0.1-2.5-2.6-2.8-2.8-2.7-2.9-2.8-2.8-2.5建筑及装潢材料类-0.2-7.0-6.8-6.4-6.4-6.1-5.5-4.8-4.5-2.6来源：、；注：2023年数据剔除了基数效应。汽车：1月销量迎来开门红11211.569.8978.01，（包括新能源1-2586.125；70.32间较短的影响1208.375.6万辆，同比增长分别为49.1、-2.06。图表44：1月乘用车产量增速继续上行 图表45：1月乘用车销量增速边际改善来源：、 来源：、图表46：1月新能源汽车产量同比陷入负增长 图表47：1月新能源汽车销量增速继续上行来源：、 来源：、家用电器：多数产品价格有所放缓，关注外需361（滚筒式-0.3、-1.6、0.1、-1.412当月同比分别为-2.126.914.611.9月环比分别为14.1pct-5.8pct、-1.pct（2）12类零售额当月同比-1.7（剔除基数效应增速仍然处于下行区间且为负增长出口来看月空调冰箱洗衣机的出口数量当月同比分别为14.967.633增速维持相对高位。图表48：2023年12月空调出口同比维持高位 图表49：2023年12月冰箱出口同比继续上行来源：、 来源：、纺织服饰：外需边际改善，美国库存降至低位，后续关注海外补库情况127HS6111.4，12图表50：美国零售商需求底部企稳，库存处于历史低位 图表51：2023年12月中国纺织、服装类出口边际改善来源：、 来源：、食品饮料：各细分品类需求维持韧性125.23.210.6除了烟酒类表现相对韧性之外粮油食品和饮料类14.2、8.5、15.3，增速环比分别上升了2pct2.4pct、6.6pct。白酒 白酒 价格产量啤酒 价产食品用电量白酒批发价指数名酒批发价指数产量:白酒:当月值瓶装（630ML）罐装（350ML）产量:啤酒:当月值零售额:粮油、食品类:累计值零售额:饮料类:累计值零售额:烟酒类:累计值CPI:食品:当月同比农副食品加工业:当月同比食品制造业:当月同比酒、饮料和精制茶制造业:当月同111.0114.354.95.14.1214.827385.02991.05507.0---- 0.2- -0.5万千升 4.0元/瓶 2.2元/罐 -0.2万千升 -15.3亿元 5.2亿元 3.2亿元 10.6-3.75.38.2-0.10.0-1.40.5----------3.1---6.40.10.4-0.30.50.5-3.72024-01-31 旬2024-01-31 旬2023-12-31 月2023-12-31 月2023-12-31 月2023-12-31 月2023-12-31 月2023-12-31 月2023-12-31 月2023-12-31 月2023-11-30 月2023-11-30 月- 7.7 - 3.4 2023-11-30 月投资酒、饮料和精致茶制造业:累计同比烟草制品业:累计同比农副食品加工业:累计同比食品制造业:累计同比酒、饮料和精制茶制造业:累计同比烟草制品业:累计同比农副食品加工业:累计同比食品制造业:累计同比酒、饮料和精制茶制造业:累计同比烟草制品业:累计同比-7.6--0.32023-12-31 月---46.61.12.5---6.7-1.0-0.42023-12-312023-12-312023-12-31月月月营收-7.4-0.82023-12-31月---4.1-11.04.2---0.30.82.02023-12-312023-12-312023-12-31月月月利润-8.5-2.42023-12-31月-15.3-6.62023-12-31月近期走势 最新日期 频率 涨跌幅（） 单位同比（）环比（）增速环比（）最新值核心指标细分行业比食品制造业:累计同比-12.5-2.42023-12-31月农副产品加工业:累计同比-7.7-0.82023-12-31月来源：、社会服务：餐饮表现较优，而免税则转为负增长）20231230增速连续5个月边际改善免税购物2024年1月免税销售额和