证券投资学金融版课件

14三月2024证券投资学金融版正如美国作家和经济历史学家约翰·斯蒂尔·戈登在《伟大的博弈》一书中所告诫的那样：人类社会有一条铁律，在没有外来压力时，任何组织的发展都会朝着有利于该组织精英的方向演进。这也正是吴敬琏先生发出“强盗权贵时代”警告的原因所在2投资并非是一场智力游戏，智商为160的人并不一定能击败智商为130的人。—沃伦·巴菲特要求：1、财经新闻摘要2、平时个人作业：三次（文字档）3、小组案例作业：一次(PPT演示5-10分钟)4、请假缺课：超过5次，不需要考试，没有考试成绩。6、我的邮箱：lzhip2004@7、班长或学习委员，全权负责作业的收集和点名证券市场的发展历史世界上最早买卖股票的市场出现在荷兰，是1602年第一个股份有限公司是荷兰的东印度有限公司,它通过蔗糖和奴隶贸易大发横财.绪论荷兰人非常具有商业精神.早在17世纪初期,荷兰人就发明了现代资本主义制度,尽管资本主义制度的许多基本概念最早出现在意大利文艺复兴时期,,但是荷兰人是现代资本主义制度的真正创造者.他们将银行、股票、信用、保险以及有限责任公司有机地统一成一个相互贯通的金融和商业体系.由此带来的财富增长,使荷兰这个小国迅速成为欧洲强国之一.1773年，在伦敦柴思胡同的约纳森咖啡馆中，股票经纪商组织了第一个证券经纪交易所，即伦敦交易所的前身，是现代证券市场的原型。1802年，获得英国政府的正式批准，伦敦交易所新大厦落成开业，当时交易的证券主要是公司债券和矿山、运河等股票1698年，在英国已有大量的证券经纪人，伦敦柴思胡同的“乔纳森咖啡馆”就是因有众多的经纪人在此交易而出名。美国的证券市场首先是为了开发运河、铁道等国内基础产业而发展起来的。美国最早的证券交易市场是在宾西法尼亚洲的费城，当时的费城不仅是美国的政治中心，也是美国的金融中心。华尔街则是1653年前后荷兰殖民者门作为交易基地在曼哈顿的南部划出一部分地方建立起来的，伴随着美国的殖民地经济的发展，华尔街也开始逐渐繁荣，证券交易中间商们所汇集的咖啡馆也不断增加。中国证券市场的发展历史旧中国的证券市场证券在我国是属于外来品，最早出现的股票是外商股票，最早出现的证券交易机构也是由外商开办的“上海股份公所”和“上海众业公所”。上市证券主要是外国公司股票和债券。19世纪70年代，清朝政府洋务派在我国兴办工业，有了股份制企业，中国自己的股票、公司债券、和证券市场应运而生。1917年北洋政府批准了上海证券交易所开设证券经营业务。1918年夏天成立的北平证券交易是中国人自己开办的第一家证券交易所。1920年7月，上海证券物品交易所得到批准成立，是当时规模最大的证券交易所。此后，相续出现了上海华商证券所、青岛市物品证券交易所、天津市企业交易所等，逐渐形成了旧中国的证券市场建国初期的证券市场——股票市场天津证券交易所于1949年6月1日成立，有经纪人39家。北京证券交易所于1950年2月1日成立，法人经纪人5家，个人经纪人17家。至1952年，这两家证券交易所交易量极度萎缩，经纪人亏损严重，天津证券交易所并入天津市投资公司，北京证券交易所宣告停业。思考：这是为什么？建国初期的证券市场——债券市场1950年——1958年，发行了人民胜利折实公债和国家建设公债1959年——1978年，全国性的公债停止发行，但允许地方在必要时发行地方建设公债。1981年财政部首次发行国库券，揭开了新时期中国证券市场新发展的序幕。1990年12月上海证券交易所成立1991年4月深圳证券交易所成立1992年12月国债期货市场成立，但327国债事件后1995年8月被关闭。2001年国务院的国有股减持导致股市跌，导致了中国长达4年多的熊市。改革开放后的证券市场2005年5月，股权分置改革启动了至今的牛市行情，截至2007年5月，沪深股市累计升幅达到300%以上。2007年10月，股市达到历史最高点6124点，但在以后一年多时间里最低回落到1588点。大非、小非似乎成为困扰目前股票市场的一个重要问题。2009年创业板的即将推出.第一章证券投资工具证券证券是各类财产所有权或债券凭证的通称。是用来证明证券持有人有权依据券面所在内容，取得相应的权益的凭证。有价证券商品证券（财务证券）：提货单、货运单等货币证券：商业证券如商业汇票、商业本票银行证券如银行汇票、银行本票和支票资本证券：股票、债券等按照证券发行主体不同政府证券、金融证券、公司证券。按照是否在证券交易所挂牌交易上市证券非上市证券按照募集方式划分公募证券私募证券有价证券按不同角度不同标准的分类有价证券的特征1、期限性2、收益性3、流动性流动性是证券的生命力所在,证券的流动性是通过承兑、贴现、交易实现的。4、风险性1.1股票股票：股票是股份证书的简称，是股份公司为筹集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。

股份制度股份公司股票关注我国的《公司法》、《证券法》

股票的特点1、收益性2、风险性4、不可偿还性3、流通性股票投资可以为此有人带来受益的特性。股票可以在股票市场上随时转让，进行买卖，也可以继承、赠与、抵押，但不能退股。所以，股票亦是一种具有颇强流通性的流动资产。任何一种投资都是有风险的，股票投资也不例外投资者购买了股票后就不可能要求退股，只能拿到二级市场上去卖股票的种类

1、按股东权利分类，股票可分为普通股、优先股普通股与优先股在分配红利和剩余财产时具有优先权的股份但无公司经营参与权和投票权在分配红利和剩余财产时只具有最后分配的权利有公司经营参与权和投票权是风险最大的股票，经济收益及不稳定特殊的股票，可以获得稳定的收益2、按是否记载股东姓名，股票可以分为记名股票、不记名股票记名股票与不记名股票认购股票应一次性缴足转让相对简便认购股款可以分期缴纳不易转让股东权利的专有性国家股法人股个人股是指有权代表国家投资的政府部门或机构以国有资产投入公司形成的股份。是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可以支配的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。是指社会个人或本公司内部职工以个人合法财产投入公司所形成的股份。外资股是指外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者以购买人民币特种股票形式向公司投资形成的股份2、按投资者性质分，可分为：3、按照股票发行和交易的范围划分，可分为：A股B股是指股份有限公司经过特定程序发行的，以人民币标明面值，由中国（境内）买卖记名的普通股票。是指在中国境内股份有限经过特定程序发行的，以人民币标明面值，专供境外外国人和我国港、澳、台地区投资者用外币买卖的股票。上海B股深圳B股以美元投资和结算以港元投资和结算H股N股是指我国企业（公司）在内地注册，在香港联合证券交易所发行上市的港元股票。是指我国企业（公司）在内地注册，在美国纽约证券交易所发行上市的美元股票。

延伸1：按照香港联交所指引文件中的标准定义，在香港上市的内地企业分为三种：H股、红筹股和境外非国有企业。H股：指的是在内地注册成立并由内地政府机构或个人控制的公司，在香港上市的股票。红筹股：是在内地以外地区注册成立并由内地政府机构控制的公司；其在香港上市。境外非国有企业：则是指在内地以外地区注册成立并由内地个人控制的公司。

股票价值的类型股票面值股票的账面价格股票的清算价值是股份公司在发行的股票上标明的表面金额。起作用是表明每一张股票所包含的资本数额。也称每股净资产，=股东所有者权益/总股本是指股份公司破产或倒闭后进行清算时每股股票所代表的实际价值。股票的市场价值股票的内在价值即股票的真正价值。股票的理论价格=预期收益/市场利率股票价格股票的市场价格影响股票价格的因素影响股票价格变动的直接原因是供求变化，在供求关系的背后还有一系列更深层次的原因。宏观面公司层面市场技术因素

社会心理因素人们的心理预期股票价格指数世界上和我国主要使用的证券价格指数计算方法：是派许加权指数例：第二日我国主要的证券价格指数1、中证指数沪、深300指数中证流通指数中证100指数指数简介2：中证流通指数中证流通指数是继上证新综指、深证新指数、中小板指数之后，综合反映沪深两市全流通A股的跨市场指数。该指数的样本由已经实施股权分置改革、股改前已经全流通以及新上市全流通的沪深两市A股股票组成，以综合反映我国沪深A股市场中全流通股票的股价变动整体情况，为投资者提投资分析工具和业绩评价基准，为推进和深化股权分置改革提供服务。指数介绍1：沪深300指数沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数。它的推出，丰富了市场现有的指数体系，增加了一项用于观察市场走势的指标，有利于投资者全面把握市场运行状况，也进一步为指数投资产品的创新和发展提供了基础条件。指数介绍：中证100指数中证100指数是从沪深300指数样本股中挑选规模最大的100只股票组成样本股，以综合反映沪深证券市场中最具市场影响力的一批大市值公司的整体状况。2、上证交易所的股价指数样本指数类上证成份股指数（上证180）上证50指数上证红利指数上证成份指数（简称上证180指数）是上海证券交易所对原上证30指数进行了调整并更名而成的，其样本股是在所有A股股票中抽取最具市场代表性的180种样本股票，自2002年7月1日起正式发布。作为上证指数系列核心的上证180指数的编制方案，目的在于建立一个反映上海证券市场的概貌和运行状况、具有可操作性和投资性、能够作为投资评价尺度及金融衍生产品基础的基准指数。上证50指数是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以便综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。上证50指数自2004年1月2日起正式发布。其目标是建立一个成交活跃、规模较大、主要作为衍生金融工具基础的投资指数。上证红利指数挑选在上证所上市的现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的50只股票作为样本，以反映上海证券市场高红利股票的整体状况和走势。该指数2005年1月4日发布。上证红利指数是上证所成功推出上证180、上证50等指数后的又一次指数创新，是满足市场需求、服务投资者的重要举措。上证红利指数是一个重要的特色指数，它不仅进一步完善了上证指数体系和指数结构，丰富指数品种，也为指数产品开发和金融工具创新创造了条件。综合指数类上证综合指数新上证综指分类指数A股指数B股指数工业指数商业指数上证综合指数上证综合指数的样本股是全部上市股票，包括A股和B股，从总体上反映了上海证券交易所上市股票价格的变动情况，自1991年7月15日起正式发布。新上证综指当前由沪市所有G股组成；此后，实施股权分置改革的股票在方案实施后的第二个交易日纳入指数；指数以总股本加权计算；新上证综指于2006年1月4日发布。上证指数列表

截止日期：2007-09-21指数名称基准日期基准点数成份股数量成份股总股本数(亿股)样本指数类上证1802002-06-283299.061809210.34上证502003-12-311000507993.2红利指数2004-12-311000501638.75上证180全收益2002-06-283299.06180-上证50全收益2003-12-31100050-上证红利全收益2004-12-3110050-综合指数类上证指数1990-12-1910088311796.68新综指2005-12-30100079611454.57分类指数类A股指数1990-12-1910080411683.25B股指数1992-02-2110054113.42工业指数1993-04-301358.785623665.13商业指数1993-04-301358.7855181.07地产指数1993-04-301358.7830131.22公用指数1993-04-301358.78921544.59综合指数1993-04-301358.781366274.67其他指数类基金指数2000-05-08100017380.35国债指数2002-12-311003317301.25企债指数2002-12-3110044-3、深交所的股价指数样本指数类深证成份股指数深证A股指数深证B股指数深证100指数深证创新指数综合指数类深证综合类指数深证新指数中小企业板指数分类指数类指数代码指数简称基日基日指数起始计算日399001深证成份指数1994-7-2010001995-1-23399002成份Ａ股指数1994-7-2010001995-1-23399003成份Ｂ股指数1994-7-2010001995-1-23399004深证100指数2002-12-3110002003-1-2399100深证新指数2005-12-3011072006-2-16399101中小板指数2005-6-710002005-12-1399106深证综合指数1991-4-31001991-4-4399107深证Ａ股指数1991-4-31001992-10-4399108深证Ｂ股指数1992-2-281001992-10-6

4、香港和台湾的主要股价指数恒生指数

恒生综合指数系列恒生流通综合指数系列恒生流通精选指数系列台湾证券交易所发行量加权股价指数国际主要股票市场及其价格指数道——琼斯工业股价平均数金融时报证券交易所指数日经225股价指数NASDAQ市场及其指数炒个股，首先要认清大势。大势是涨是跌，哪些板块在涨，又有哪些类型的股票在下跌，经验老到者看看涨跌幅榜便一目了然。但是对于普通投资者，往往没有这份功力。这时候，一套好的指数系统就能够帮大忙了。

大势到底怎样？上证指数无疑是重要参考，但需知上证指数将不流通的股票也计算入内，因此其走势会受大盘股影响而失真，而且上证指数也未能反映深交所上市个股的走势。与此相比，仅考虑流通股，同时兼顾沪深两市的中证流通指数就极具参考价值了。以昨日为例，上证指数下跌3.29%，而中证流通指数跌幅却达到4.28%，显然市场总体下跌幅度远大于上证指数所反映的那样。

当然，知道大势还不行。我们还要知道到底哪些股票表现较好。首先能够帮助我们的就是中证规模指数。中证规模指数包括中证100、中证200、沪深300、中证500、中证700、中证800六个指数。不过最关键的则是中证100、中证200和中证500三个指数，分别代表了三类规模股票的表现。延伸：指数帮你看清大势怎样的股票可以入选中证100指数将根据一条颇为复杂的规则，不过普通读者大致可以认为中证100指数代表流通市值前100名个股的综合表现，也就是我们常说的权重股；中证200指数则代表市值101-300名个股的综合表现，也就是我们常说的二线蓝筹股；中证500则代表市值301-800名的个股综合表现。至于其他三个指数，则是上述三个指数组合而成，比如沪深300就是中证100和中证200成分股组合而成，中证700是中证200和中证500组合而成，中证800则是中证100、200、500三个指数组合而成。

有了上述规模指数，哪些股票表现较好就一目了然了。还是以昨日为例，根据中证流通指数，市场总体下跌4.28%，那么哪些股票是罪魁祸首呢？且看中证规模指数，中证100指数下跌2.55%，中证200指数下跌4.97%，而中证500指数下跌5.74%，显然除了权重股还算坚挺外，其他规模的个股都已经一塌糊涂了，连前期表现抢眼的二线蓝筹股一样支持不住了。

补充：股票市场基本术语

大盘股小盘股为什么大盘股可以影响指数？一般约定俗成指股本比较大的股票。一般约定俗成指股本比较小的股票。目前沪综指计算指数点位是以总股本为基数计算的。一手T+1T+0交易费用一手就是100股。股票买卖原则应以一手为整数倍进行。自１９９５年１月１日起，为了保证股票市场的稳定，防止过度投机，股市实行“Ｔ＋１”交易制度，当日买进的股票，要到下一个交易日才能卖出。对资金实行“T＋0”制度，当日回笼的资金马上可以使用目前只有权证能够进行当天多次的买进和卖出。主要有两项，印花税（1‰），单边征收（出售时征收，买入时不征收）和交易佣金费佣（1.2‰）。建仓补仓平仓斩仓指买入股票并有了成交结果的行为，如买了深发展1000股，可称为建仓。只分批买入股票，如先买了深发展1000股，之后再买入5000股，这就是补仓。也就是清仓，指股价上涨盈利后卖出股票。一般指买进股票后，股价开始下跌造成亏损后卖出股票。

半仓满仓全仓股票买卖不分批次，而是一次性建仓、斩仓。买卖股票仅用50%的资金建仓。是指已经用全部的资金买进了股票，账上已经没有充足的钱再继续买进股票了。看多看空看平预计股票未来上升预计股票未来下降预计股票未来不升不降。多头空头多翻空空翻多预计股价上升，看好股市前景的投资者。预计股价下跌，不看好股市前景的投资者。原来预计股价上升，看好股市前景的投资者，后来发现股市前景不乐观，于是立即转为空方。原来预计股价下跌，看空股市前景的空头投资者，后来发现股市前景乐观，于是立即转为多头。

扎多扎空多杀多空杀空指空头对多头的打击。指多头对空头的打击。原来一直看多的多头们，由于对大势能否继续上升的判断出现了岐，有的多头开始看空，纷纷抛出股票。原来一直看空的空头们，由于对大势能否继续下跌的判断出现分歧，有的空头开始看多，纷纷开始建仓。送股是上市公司分红的一种形式，如哈空调分红采用的是每10股送1股。转股也是上市分红的一种形式，即采用从资本公积金中转增配股的办法分红。现金红利也是上市公司分红的一种形式，即派发现金。举例：10获3股是以股东的出发点来说的，而10送3股和10转增3股都是以股份公司的出发点来描述的,所以可以这样理解股份公司10送3股或10转增3股,广大股东每10股获得3股回报.

下面介绍下10送3股和10转增3股的不同之处.

送股是上市公司将本年的利润留在公司里，发放股票作为红利，从而将利润转化为股本。送股后，公司的资产、负债、股东权益的总额结构并没有发生改变，但总股本增大了，同时每股净资产降低了。

而转增股本则是指公司将资本公积转化为股本，转增股本并没有改变股东的权益，但却增加了股本的规模，因而客观结果与送股相似。

送股与转股的区别转增股本与送红股的本质区别在于，红股来自公司的年度税后利润，只有在公司有盈余的情况下，才能向股东送红股；而转增股本却来自于资本公积，它可以不受公司本年度可分配利润的多少及时间的限制，只要将公司帐面上的资本公积减少～些，增加相应的注册资本金就可以了，因此，转增股本严格地说并不是对股东的分红回报。

从上我们可以简单理解为:

10送3股是在公司获得盈利的情况下,对股东的一种分红回报.

10转增3股则是公司不管有没有盈利,它使用公积金转赠股本,对股东来说,并没有实质的进行分红回报.

送股、转增股本是否缴纳个人所得税1）股份制企业在分配股息、红利时，以股票形式向股东个人支付应得的股息、红利，应以派发红股的股票票面金额为收入额，按利息、股息、红利项目计征个人所得税。

2）股份制企业用股票溢价发行所形成的资本公积金转增股本不属于股息、红利性质的分配，对个人取得的转增股本数额，不作为个人所得，不征收个人所得税。用其他资本公积金（包括盈余公积金）派发红股、转增股本的均属于股息、红利性质的分配，对个人取得的红股数额，应作为个人所得征税。

例：10送2股转增1股派现金0.5元

每10股送2股红股是以未分配利润送的，要交0.4元（2*20%）个人所得税；

每10股派现金0.5元也是以未分配利润送的，要交0.1元（0.5*20%）个人所得税；

每10股转增1股是以资本公积转增股本，不交个人所得税；

实际上个人和投资基金最终到帐的是每10股增加3股，没有现金。

个人利息所得税全部取消XR表示该证券当日除权（送股或配股），除权后第二个交易日恢复原简称XD表示该证券当日除息（分红派息），除息后第二个交易日恢复原简称DR表示该证券当日除权除息（送股或配股，同时又分红派息），除权除息后第二个交易日恢复原简称。specialtreatment.ST股票表示该公司财务状况恶化（如净资产低于面值、连续几年亏损等），由证交所强制进行或上市公司自己申请，该股票交易进行特别处理(Specialtreatment)。所以冠以“ST”。

*ST是指由证券交易所对存在股票终止上市风险的公司股票交易实行“警示存在终止上市风险的特别处理”，是在原有“特别处理”基础上增加的一种类别的特别处理，其主要措施为在其股票简称前冠以“*ST”字样，以区别于其他股票，在交易方面，被实施退市风险警示处理的股票.PT是英文ParticularTransfer(特别转让)的缩写。依据《公司法》和《证券法》规定，上市公司出现连续三年亏损等情况，其股票将暂停上市。沪深交易所从1999年7月9日起，对这类暂停上市的股票实施特别转让服务，并在其简称前冠以PT，称之为PT股票。内盘：以买入价成交的交易，买入成交数量统计加入内盘。

外盘：以卖出价成交的交易。卖出量统计加入外盘。内盘，外盘这两个数据大体可以用来判断买卖力量的强弱。若外盘数量大于内盘，则表现买方力量较强，若内盘数量大于外盘则说明卖方力量较强。

换手率也称周转率，指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，也是反映股票流通性强弱的指标之一.其计算公式为：周转率(换手率)=某一段时期内的成交量/发行总股数*100%。委比：是用以衡量一段时间内买盘与卖盘相对强弱的指标。它的计算公式为：

委比＝（委买手数－委卖手数）／（委买手数＋委卖手数）×100％

其中：委买（卖）手数是指现在所有个股委托买入（卖出）下（上）三档的总数量。—委比值的变化范围在－100至＋100％之间。一般来讲，委比值越大，说明市场买盘相对比较强劲；委比负值越大，说明相对来讲市场的抛盘比较强劲。量比：是指当天成交总手数与近期成交手数平均的比值，具体公式为：现在总手/((5日平均总手/240)*开盘多少分钟)。

量比数值的大小表示近期此时成交量的增减，大于1表示此时刻成交总手数已经放大，小于1表示表示此时刻成交总手数萎缩。

股市资金面今日迎来三重大考建设银行A股上市、中国神华A股发行、存款准备金率正式提高，股市资金面今日同时迎来三大考验。根据建设银行发布的上市公告书，公司此次发行A股90亿股，其中63亿股将于今日起上市交易。对于建设银行A股上市后的价格,多家机构均发布了估值报告，他们普遍认为，建行上市交易价格将在7元至10元之间。而建行H股昨日收报于7.64港元，以A股较H股溢价30%计算，则A股价格大致将在9.5元左右。从今年以来一些金融股上市首日的换手率看，交通银行、北京银行等基本都在50％以上，若建设银行今日换手率保持这一水平，以9.5元的价格测算，则大体需要300亿元的承接资金。同样，今日也是中国神华A股发行网上申购日和网下申购的最后一天，此次公司发行规模为不超过18亿股，首发价格区间为34.99元至36.99元，按上限计算，募集资金将有望超过660亿元。值得关注的是，此次参与中国神华初步询价的机构达176家，已超过了之前建行的167家。国泰君安研究所认为，中国神华为中国最大煤炭生产、出口商和世界第一流的以煤炭为基础的一体化能源公司，将成为主流的新股申购选择对象，申购资金数量也可能创出最高纪录。而目前IPO冻结资金纪录是建设银行的2.26万亿元，若中国神华维持这一水准，则一级市场冻结资金规模应在2万亿以上。还是在今天，存款类金融机构人民币存款准备金率正式上调0.5个百分点。此次调整后，存款类金融机构的存款准备金率达到12.5%，接近13%的历史高点。对于最近一段时期股市资金面的情况，东方证券研究所认为，今年1至8月，A股IPO融资额为1492亿元；而9月份以来，在不包括中国石油的情况下，IPO融资额已达1400亿元，接近前8个月的水平，也创下了A股市场最高单月纪录。而接下来的10月又将迎来限售股解禁高潮，股市资金面将面临较严峻考验。就本周而言，中石油过会、建行上市、神华发行，扩容压力相当明显，同时又适逢“十一”长假，市场表现将会较为谨慎。1.2债券

债券：是一种有价证券，是筹资者（债务人）向投资者（债权人）出具的承诺在一定时期支付约定利息和到期偿还本金的债务凭证。债券的特征1、偿还性：债券一般都规定有偿还期限，发行人必须按约定条件偿还本金并支付利息。

2、流通性：债券一般都可以在流通市场上自由转让。

3、安全性：与股票相比，债券通常规定有固定的利率。与企业绩效没有直接联系，收益比较稳定，风险较小。此外，在企业破产时，债券持有者享有优先于股票持有者对企业剩余资产的索取权。

4、收益性：债券的收益性主要表现在两个方面，一是投资债券可以给投资者定期或不定期地带来利息收入；二是投资者可以利用债券价格的变动，买卖债券赚取差额。

债券的分类以债券的发行主体划分1、国债2、政府机构债3、地方债4、公司债5、金融债6、外国债2009年是我国首次在全国范围内发行地方政府债券，由财政部代地方政府发行的2000亿元债券期限为3年，将面向各类投资者发行，目前各地方政府的额度：四川:180亿元河北:60亿元

新疆:30亿元安徽:40亿元

云南:84亿元广西:65亿元

陕西:60亿元宁夏:30亿元

贵州:64亿元辽宁:66亿元

广东:110亿元武汉:30亿元

北京：56亿元按有无抵押划分1、信用债券2、担保债券按募集方式划分1、公募债券2、私募债券按付息形式划分1、附息债券：它是定期支付利息的，这种债券通常附有息票，每当您领取一次利息以后，就会剪去一张息票，它也被称为“息票债券”。

2、累计息票债券它是指一次性到期还本付息的债券。我国国债大多数为累计息票债券。3、贴现债券(零息债券）它是指券面上不含利息也没有息票，购买时以低于债券面值的价格购得，到期后以票面价格返还，那么这就是贴现式国债。（零息债券）固定利率债券浮动利率债券延伸1：我国国债的分类与区别凭证式国债记账式国债是债权人认购债券的一种收款凭证，是根据认购者的认购额填写实际的缴款金额，可记名、挂失，以“凭证式国债收款凭证”记录债权，不能上市流通，从购买之日起记息。没有实物形态的票券，只在电脑帐户中做记录。在我国，上海证券交易所和深圳证券交易所已为证券投资者建立了电脑证券帐户，因此，可以利用证券交易所的交易系统来发行债券。电子储蓄国债它是政府面向个人投资者发行、以吸收个人储蓄资金为目的，满足长期储蓄性投资需求的不可流通记名国债品种。电子储蓄国债就是以电子方式记录债权的储蓄国债品种。可流通债券评级体系在公司债券的定价过程中，发行公司的信用价值是十分重要的因素，这以债券的信用等级为标志。在美国，较有名的评级机构有标准普尔公司（S＆P）、穆迪投资服务公司（Moody）、菲特投资服务公司（Fith）和达夫＆菲尔普斯公司（Duff＆Phelps），其中S＆P和Moody是最大和最著名的评级机构。

但是普尔公司和穆迪投资服务公司都是独立的私人企业，不受政府控制，也独立于证券交易所和证券公司。它们所做出的信用评级不具有向投资者推荐这些债券的含义，只是供投资者决策时参考，因此，它们对投资者负有道义上的义务，但并不承担任何法律上的责任。

具体的说，长期债券信用等级的设置采用三等十级制。一等（即投资级）包括四个信用级别，即AAA级、AA级、A级、BBB级，二等（投机级）包括四个信用级别，即BB级、B级、CCC级和CC级，

三等包括两个信用级别，即C级和D级。每个信用等级可用“+”、“-”号微调，但最高等级为AAA级。普尔公司信用等级标准从高到低可划分为：AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级C级D级。穆迪投资服务公司信用等级标准从高到低可划分为：Aaa级，Aa级、A级、Baa级、Ba级B级Caa级、Ca级C级。两家机构信用等级划分大同小异。前四个级别债券信誉高，履约风险小，是“投资级债券”，第五级开始的债券信誉低，是“投机级债券”。

例：标准普尔信用等级的划分债券价格与收益率债券价格公式从理论上来讲，任何债券的价值都等于息票利息的现值加上面值的现值。1、零息债券的价格公式例、计算30年期零息债券的价格，该债券面值1000元，市场收益率为4.7%。有：M=1000,y=4.7%T=30得：v=252.12元2、附息债券的价格公式例：考虑期限为20年，票面利率10%，面值为1000元的债券在市场利率为11%的环境中流通，则其现金流包括40次支付的半年期利率（每次50元）和20年后支付的1000元本金。有：M=1000元c=50y=0.11/2=0.055t=40得：v=919.771、当期收益率债券收益率是债券利息与其市场价格之比，计算公式：当期收益=息票利息/市场价格例：期限为15、票面利率是7%，面值为1000元、售价为769.4元的债券的当期收益：

70/769.4=0.0910或9.1%2、到期收益率是使债券产生的未来现金流等于价格（初始投资）的收益率。这一收益率同时被看做是债券自购买日保持至到期日为止投资者获得的平均报酬收益率。例：假定票面价值是1000元，息票利率为8%，债券期限为30年，半年付息，债券售价为1276.76。投资者在这个价位购买债券并持有到期，平均的回报率是多少？解得y=3%。这意味着在债券的整个生命期内平均市场回报率是每半年3%。

3、持有期收益率是指债券在一定的时期内所有收益（包括资本损益）与债券购买价格的比例。例：一种30年期，年息票收入为80元的债券以1000元购入，它得到期收益为8%；如果一年后债券的价格上升到1050元

持有期收益=【80+（1050–1000）】/1000=13%4、税后收益率就是在扣除了利息所得税后的收益。税后收益率=税前收益率×（1﹣税率）例：假设需要课税的利息收益率为9%，投资者面临的税率是31%，则:税后收益=9%×（1﹣31%）=6.21%5、总收益率是使债券投资额达到投资末期可得未来收益绿总收益率＝1/n【未来总收入／债券的购买价格】-1未来总收入=债券的购买价格+总收益总收益=债券利息+债券的资本利得+利息的利息债券价格的波动的原因1、发行人信用级别的变化2、市场利率的变动3、临近到期日A国债投资100万，票面利率5%同期银行存款年利率5%对于后期国债投资者来说，只要A国债能带来的投资收益≧3%即可接受。使得A国债后期价格X满足：银行利率下调至3%，市场参照收益预期也降为3%债券价格上升A国债投资100万，票面利率5%同期银行存款年利率5%对于后期国债投资者来说，只有A国债能带来的投资收益≧8%即可接受。使得A国债后期价格X满足：银行利率上调至8%，市场参照收益预期也升为8%债券价格下降1.3证券投资基金证券投资基金起源于19世纪60年代的英国第一支基金：“1868年海外及殖民地政府信托基金”证券投资基于20世纪70年代在美国迅速发展美国第一支基金：1924年3月“马萨诸赛投资基金”英国金融家ErnestCassel说过“我年轻的时候，人们称我为赌徒；后来我的生意越来越大，我成为一名投机者；而现在我被称为银行家。但其实我一直在做同样的工作。”在我国证券市场，万国证券、君安证券、南方证券的轰然倒地，令人错愕的“基金黑幕”，基金业屡禁不止的老鼠仓，无不在警示我们对机构投资者不要抱有天真的期望。证券投资基金的概念证券投资基金是：一种利益共享，风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金管理人管理和运作资金，并由基金托管人托管，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获取投资收益和资本增值。投资者A投资者B投资者C证券A证券B证券C基金基金托管人基金管理人证券投资…………证券投资基金的特点特点：集合理财，专业管理组合投资，分散风险…1234利益共享，风险共担独立托管，保障安全严格监管，信息透明基金类型——契约型基金公司型基金1基金的组织形式投资者托管人（银行）契约型基金资金存管基金份额出售交现金管理人（基金公司）又称单位信托基金，是指投资者、管理者、托管人三者作为基金的当事人，通过建立基金契约的形式发行收益凭证（基金份额）而设立的一种基金。契约型基金公司型基金公司型基金股东股东股东股份基金公司董事会基金管理人委托专业投资以发行股份的方式募集资金，投资者购买基金公司的份额后，以基金持有人的身份成为基金公司的股东，凭其持有的股份依法享有投资收益。托管人资金存管互相监督

两者实质是一样的，那就是投资者要通过基金投资获取收益。1、资金的性质不同2、投资者的地位不同3、基金的运营依据不同公司型基金契约型基金比

较相同点不同点契约型基金：信托资金公司型基金：法人资本契约型基金：委托人契约型基金：依据契约公司型基金：股东公司型基金：依据公司章程基金的类型——

封闭式基金开放式基金2基金规模是否可变封闭式基金的特点1、基金份额在基金合同期限内固定不变2、基金份额只能在二级市场买卖3、基金存在有一定的期限，通常在5年以上，一般为10年和15年。4、基金交易价格取决也市场供求关系，即市场价格。28只转制基金是指由原老基金（1991－1996年成立的）转制扩募而设立的证券投资基金。25只新基金是指按照1997年11月国务院颁布的《证券投资基金管理暂行办法》（现已废止）设立的证券投资基金延伸1：我国封闭式基金的概况53只封闭式基金28转制基金25“新”基金28

只

转

制

基

金25

只

“

新

”基

金目前市场封闭式基金转型是：“到期一家转一家”基金兴业：第一家“封”转“开”：转为“华夏平稳增长基金”后，其集中申购募集规模达到18.46亿元。长盛的同智、大成的景业这2只基金也进行了相续“封”转“开”封闭式基金开放式基金

转向基金的类型——封闭式基金开放式基金2基金规模是否可变开放式基金的特点1、基金份额不是固定不变，可以变动2、基金份额既能在二级市场买卖，也可在柜台申购和赎会3、基金存在无期限限制4、基金交易价格取决于基金份额的净资产值目前中国境内共有370只开放式基金目前中国境内共有32只封闭式基金延伸2：我国基金的概况开放式基金的资金规模基金类型——股票型基金债券型基金货币型基金混合型基金3根据投资对象的不同保本型基金指数型基金396基金各种类型基金的风险大小是指以股票为主要投资对象。根据中国证监会对基金类别的分类，60％以上的资产投资于股票的为股票基金。股票基金的投资目标侧重于追求资本利得和长期资本增值按基金的分散化程度，可将股票基金划分为一般股票基金和专门化股票基金，前者分散投资于各类股票，风险较小；后者专门投资于某一行业、某一地区的股票，风险相对较大例如目前的：海富通精选基金（36.98亿）长信增利动态策略（5.81亿）南方绩优成长（120亿）

股票型基金CASE：长信增利动态策略型股票基金投资范围限于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市的股票、国债、金融债、企业债、回购、央行票据、可转换债券、权证以准允许基金投资的其它金融工具。在正常情况下，基金投资组合中股票资产占基金资产的60%～95%，权证投资0%～3%，现金、债券、货币市场工具以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具占基金资产的5%～40%，其中，基金保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券。延伸：股票型基金概况股票型基金规模数量：截至08年11月基金市场中有59家基金公司，370支开放式基金其中有165支股票型基金占45%。投资者结构变化开放式股票型基金的个人投资者持有的比例高达89.12%，比2007年中期增加近9个百分点。近两年来个人投资者持有开放式股票型基金比例增加迅猛。这与A股市牛市行情分不开。是指以债券为投资对象。根据中国证监会对基金类别的分类标准，80％以上的资金投资于债券的为债券基金。债券基金的收益受到市场利率的影响。当利率下调时，其收益会上升；若市场利率上调，其收益将下降除此以外，汇率也会影响基金的收益，管理人在购买国际债券时，往往还要在外汇市场上做套期保值。例如有：南方宝元债券（49亿）华宝兴业宝康债券（12.88亿）长盛中信全债等（9.25亿）债券型基金CASE:宝康债券型基金本基金的投资对象为固定收益类金融工具，包括国内依法公开发行、上市的国债、金融债、企业债（包括可转债），现金和回购等，以及中国证监会允许基金投资的与固定收益类金融工具相关的其他金融工具。债券类投资占到今天为80%，本基金还会择机进行新股申购，但新股投资比例不超过基金资产总值20％，所投资的新股上市流通后持有期不超过1年。370只开放式基金中有75只债券型基金是指以货币市场工具为投资对象，其投资对象期限在1年以内。货币市场基金的优点是：资本安全性高、购买限额低、流动性强、收益较高、管理费用低、还有些不收取赎回费。被认为是低风险的投资工具例如有：华夏现金增利（64.26亿）长信利息收益（70.43亿）博时现金收益等（62.85亿）货币型基金目前我国货币基金能够投资的金融工具包括：1、现金2、一年以内（含一年）的银行定期存款、大额存单3、剩余期限在397天以内的债券4、期限在一年以内（含一年）的债券回购5、期限在一年以内（含一年）的中央银行票据等目前我国货币基金不能投资的金融工具：1、股票2、可转换债券3、剩余期限超过397天的债券4、信用等级再AAA级以下的企业债券CASE：长信利息收益基金本基金投资对象主要包括：现金、银行定期存款、协议存款或大额存单、剩余期限小于397天的短期债券、期限在一年以内的债券回购、中央银行票据、银行承兑汇票、经银行背书的商业承兑汇票或其他具有良好流动性的金融工具。延伸：现在共有51支货币基金万家货币上投摩根货币-A上投摩根货币-B

东方金帐簿

中信现金优势

中银国际货币交银施罗德货币-A

交银施罗德货币-B--

光大保德信货币兴业货币

华夏现金增利

华安现金富利

华宝兴业现金宝-A

华宝兴业现金宝-B

华富货币

南方现金增利

博时现金收益

嘉实货币国泰货币大成货币-A

大成货币-B

天治天得利货币

一般讲，“A”是普通投资者购买的，起点1000元，“B”是机构或大户购买的，起点50万或100万。是20世纪70年代以来出现的新的基金品种。它是投资组合模仿某一股价指数或债券指数，收益随着即期的价格指数上下波动，始终保持即期的市场平均收益水平，因此收益不会太高，也不会太低。指数基金的优点：指数基金1、费用低廉2、风险较小。指数基金可以完全消除投资组合中的非系统风险和流动性风险3、可以获得市场平均收益率4、可以作为避险套利的工具370只开放式基金中现有17只指数型基金。是指同时以股票、债券等为投资对象，以期通过在不同资产类别上的投资，实现收益与风险的平衡。根据证监会对基金类别的分类标准，投资于股票、债券和货币市场工具，但股票投资和债券投资的比例不符合股票基金、债券基金规定的为混合基金。例如有：嘉实策略增长（419亿）华夏平稳增长基金（18.46亿）易方达策略成长2号等（36.57亿）混合型基金CASE：华夏平稳增长混合型基金限于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市的股票、权证、债券、资产支持证券及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。其中，本基金股票投资比例范围为0～95%，权证投资比例范围为0～3%；债券投资比例范围为0～95%，资产支持证券投资比例范围为0～20%；现金以及到期日在1年以内的国债、政策性金融债等短期金融工具的资产比例不低于5%。370只开放式基金中现有118只混合型基金。是指通过采用投资组合保险技术，保证投资者在投资到期时至少能获得投资本金或一定回报的证券投资基金。保本基金的投资目标是在锁定下跌风险的同时力争有机会获得潜在的高回报。例如有：银华保本增值（60.72亿）南方避险增值（51.93亿）嘉实浦安保本等（12.96亿）保本型基金CASE：嘉实浦安保本保本期投资范围:主要包括国内依法发行上市的股票、债券以及经中国证监会批准的允许基金投资的其它金融工具。本基金随着资产的变化，按照固定比例投资组合保险机制对债券和股票的投资比例进行动态调整。在《基金合同》生效后一个月内，股票投资比例不超过基金资产净值的20%。增强指数期投资范围：本基金主要投资于具有良好流动性的组成标的指数的成份股及其备选成份股，一级市场发行的新股，成份股的增发、配股以及其他增强投资的股票资产等。在正常市场情况下，本基金资产配置的比例范围是：股票资产不低于90%；现金资产比例控制在5%以内，除了银行存款外，还参与回购等交易.370只开放式基金中现有5只保本基金。成长型基金收入型基金平衡型基金基金分类——4按投资目标划分成长型基金成长型基金追求的是基金资产的长期增值。为了达到这个目标，基金管理人通常将基金资产投资于信誉度高、有长期成长前景或长期盈余的所谓成长公司的股票。成长型基金又可分为稳健成长型和积极成长型收入型基金收入型基金主要投资于可带来现金收入的有价证券，已获得当期的最大收入为目的。收入型基金资产的成长潜力较小，损失本金的风险也较低一般可分为固定收入型基金和股票型基金。固定收入型基金的主要投资对象是债券和优先股，因而尽管收益率较高，但长期成长的潜力较小，当市场利率波动较大时，基金净值容易受到影响股票收入型基金的成长潜力比较大，但易受到股市波动的影响平衡型基金平衡型基金将资产分别投资于两种不同特性的证券上，并在以取得收入为目的的债券及优先股和以资本增值为目的的普通股之间进行平衡。这种基金一般将25%——50%的资产投资于债券及优先股，其余的投资于普通股平衡型基金的主要目的是从其投资组合的债券中获得利息收入，与此同时又可以获得普通股的升值收益。投资者即可获得当期收入，又可获得普通股的升值收益。平衡型基金的特点是风险比较低，缺点是成长的潜力不大。开放式基金的费用由直接费用和间接费用两部分组成。

直接费用包括交易时产生的认购费、申购费和赎回费，这部分费用由投资者直接承担；

间接费用是从基金净值中扣除的法律法规及基金契约所规定的费用，包括管理费、托管费和运作费等其他费用。基金的费用认购费：指投资者在基金发行募集期内购买基金单位时所交纳的手续费

认购费用＝认购金额×认购费率，净认购金额＝认购金额-认购费用；认购费费率通常在1.2%左右，并随认购金额的大小有相应的减让。申购费：是指投资者在基金存续期间向基金管理人购买基金单位时所支付的手续费申购费用＝申购金额×申购费率净认购金额＝申购金额-申购费用我国《开放式投资基金证券基金试点办法》规定，开放式基金可以收取申购费，但申购费率不得超过申购金额的5%。目前申购费费率通常在1.5%左右，并随申购金额的大小有相应的减让。基金认购（申购）费率可分为前端收费和后端收费两种模式。

前端认购费率最高不高于1．2％，且随认购金额的增加而递减。它在购买的时候收取。

后端认购费率最高不高于1．8％，且随持有时间的增加而递减。在购买时不收取，在赎回是根据持有年限收取。赎回费：是指在开放式基金的存续期间，已持有基金单位的投资者向基金管理人卖出基金单位时所支付的手续费。

赎回费设计的目的主要是对其他基金持有人安排一种补偿机制，通常赎回费计入基金资产。我国《开放式投资基金证券基金试点办法》规定，开放式基金可以收取赎回费，但赎回费率不得超过赎回金额的3%。目前赎回费费率通常在1%以下，并随持有期限的长短有相应的减让。基金管理费：是指支付给实际运用基金资产、为基金提供专业化服务的基金管理人的费用，也就是管理人为管理和操作基金而收取的报酬。管理费逐日计提，月底由托管人从基金资产中一次性支付给基金管理人。基金管理费年费率按基金资产净值的一定百分比计提，不同风险收益特征的基金其管理费相差较大，如目前货币市场基金为0.33%，债券基金通常为0.65%左右，股票基金则通常在1%~1.6%之间。基金托管费：是指基金托管人为基金提供服务而向基金收取的费用，比如银行为保管、处置基金信托财产而提取的费用。托管费通常按照基金资产净值的一定比例提取，目前通常为0.25%，逐日累计计提，按月支付给托管人。此费用也是从基金资产中支付，不须另向投资者收取。基金运作费：包括支付注册会计师费、律师费、召开年会费用、中期和年度报告的印刷制作费以及买卖有价证券的手续费等。这些开销和费用是作为基金的营运成本支出的。操作费占资产净值的比率较小，通常会在基金契约中事先确定，并按有关规定支付。基金税费：包括所得税、交易税和印花税三类。我国目前对投资者（个人和机构）的基金红利不征收所得税。对企业投资者获得的投资收益应并入企业的应纳税所得额，征收企业所得税。但对个人的资本利得不征收所得税鉴于基金的投资对。基金投资者在申购和赎回开放式基金时也不需交纳交易税。对投资者申购和赎回基金单位，暂不征收印花税

基金的收益与分配1、基金收益的主要来源：有利息收入、股利收入、资本利得等。由此归纳出基金收益的构成：1．买卖证券价；2．基金投资所得红利、股息、债券利息；3．银行存款利息；4．已实现的其它合法收入。其中，基金的资本利得收入在基金收益中往往占有很大比重，投资者购买基金的目的是能够获利，除了抛售基金收回投资外，基金分红也是投资者获得收益的一个重要渠道。基金收益分配原则为：1．基金收益分配比例不低于基金净收益的90%；2．基金收益分配采用现金形式，每年分配一次，分配在基金会计年度结束后的四个月内实施。3．基金当年收益弥补上一年度亏损后，才可进行当年收益分配；4．基金投资当年亏损，则不进行收益分配；5．每一基金单位享有同等分配权。支付办法：由证券登记机构通过证券商直接划入投资者帐户2、基金的分配1.4金融衍生工具金融衍生工具是与基础金融产品相对应的一个概念，只建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于后者的价格（或数值）变动的派生金融产品.基础金融产品的变动金融衍生产品现货金融产品金融衍生工具金融衍生基础产品金融衍生工具的基本特征1、跨期性2、杠杆性3、联动性4、不确定性或高风险性金融衍生产品是交易双方根据对基础金融产品变动趋势的判断，约定在未来某一时间是否成交的合约。金融衍生工具交易一般只要支付少量的保证金或权力金就可签订远期大额合约。金融衍生工具分类1\按照产品形态和交易场所分类内置型衍生工具交易所交易的衍生工具OTC交易的衍生工具2\按照基础工具种类分类股权类产品的衍生工具货币衍生工具利率衍生工具信用衍生工具其他衍生工具3\按照金融衍生工具自身交易的方法及特点分类金融远期合约金融期货金融期权金融互换结构化金融衍生工具

即期交易远期交易（远期合约）期货交易（标准化的远期合约）缺少流动性违约风险的存在增加流动性克服了违约风险要求时间和空间的一直性期货交易期货交易最早产生于美国，1848年美国芝加哥期货交易所（CBOT）的成立，标志着期货交易的开始。期货交易的产生，不是偶然的，是在现货远期合约交易发展的基础上，经过广泛商业实践而产生的。1833年，芝加哥已成为美国国内外贸易的一个中心，南北战争之后，芝加哥由于其优越的地理位置而发展成为一个交通枢纽。到了19世纪中叶，芝加哥发展成为重要的农产品集散地和加工中心，大量的农产品在芝加哥进行买卖，人们沿袭古老的交易方式在大街上面对面讨价还价进行交易。——期货产生的原因期货这样，价格波动异常剧烈，在收获季节农场主都运粮到芝加哥，市场供过于求导致价格暴跌，使农场主常常连运费都收不回来，而到了第二年春天谷物匮乏，加工商和消费者难以买到谷物，价格飞涨。实践提出了需要建立一种有效的市场机制以防止价格的暴涨暴跌，需要建立更多的储运设施。为了解决这个问题，谷物生产地的经销商应运而生.当地经销商通过远期合约交易的方式收购农场主的谷物，先储存起来，然后分批上市。当地经销商在贸易实践中存在着两个问题：他需要向银行贷款以便从农场主手中购买谷物储存，在储存过程中要承担着巨大的谷物过冬的价格风险。价格波动有可能使当地经销商无利可图甚至连成本都收不回来。解决这两个问题的最好的办法是“未买先卖”，以远期合约的方式与芝加哥的贸易商和加工商联系，以转移价格风险和获得贷款，这样，现货远期合约交易便成为一种普遍的交易方式。然而，芝加哥的贸易商和加工商同样也面临着当地经销商所面临的问题，所以，他们只肯按比他们估计的交割时的远期价格还要低的价格支付给当地经销商，以避免交割期的价格下跌的风险。由于芝加哥贸易商和加工商的买价太低，到芝加哥去商谈远期合约的当地经销商为了自身利益不得不去寻找更广泛的买家，为他们的谷物讨个好价。一些非谷物商认为有利可图，就先买进远期合约，到交割期临近再卖出，从中盈利。这样，购买远期合约的渐渐增加，改善了当地经销商的收入，当地经销商支付给农场主的收入也有所增加。1848年3月13日，第一个近代期货交易所—芝加哥期货交易所（CBOT）成立，芝加哥期货交易所成立之初，还不是一个真正现代意义上的期货交易所，还只是一个集中进行现货交易和现货中远期合约转让的场所。在期货交易发展过程中，出现了两次堪称革命的变革，一是合约的标准化，二是结算制度的建立。1865年，芝加哥期货交易所实现了合约标准化，推出了第一批标准期货合约。标准化的期货合约使得市场参与者能够非常方便地转让期货合约，也使市场制造者能够方便地参与交易，大大提高了期货交易的市场流动性。芝加哥期货交易所在合约标准化的同时，还规定了按合约总价值的10%缴纳交易保证金。

期货合约：是标准化的远期合约。该合约不仅约定了未来买卖的商品和该商品未来某一时点买卖的价格外，还严格规定了商品的买卖数量、及价格的变动幅度、和商品的规格、等级、交割地点和交割方式。交易品种阴极铜交易单位5吨/手报价单位元(人民币)/吨最小变动价位10元/吨每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价+4%合约交割月份1-12月交易时间上午9:00—11:30

下午1:30—3:00最后交易日合约交割月份的15日(遇法定假日顺延)交割日期合约交割月份的16日至20日(遇法定假日顺延)交割品级标准品：标准阴级铜，符合国标GB/T467—1997标准阴级铜规定，其中主成份铜加银含量不小于99.95%。替代品：1、高级阴级铜，符合国标GB/T467-1997高级阴级铜规定；

2、LME注册阴级铜，符合BSEN1978:1998标准(阴级铜等级牌号Cu-CATH-1)。交割地点交易所指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5%交易手续费不高于成交金额的万分之二(含风险准备金)交割方式实物交割交易代码CU上市交易所上海期货交易所期货交易是指集中在法定的交易所内以公开竞价方式进行的期货合约的买卖，并以获得合约价差为目的交易活动。购买期货合约，即同意购买合约中的标的资产的交易方被称为多头卖出期货合约，即同意卖出合约中的标的资产的交易方被称为空头回避价格风险的功能发现价格的功能

有利于市场供求和价格的稳定

123期货的功能在法定的交易所内，以公开竞价的方式进行买卖对象是标准化的期货合约不是直接的商品货币交易交易目的是为了规避价格风险或取得合约的买卖价差会员制度、保证金制度每日价差结算无负债制度1234期货交易的基本特征根据期货交易的对象分根据期货交易的对象商品期货金融期货商品期货上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所金融期货中国金融期货交易所补充资料：上海期货交易所铜、铝、天然橡胶、燃料油、锌郑州商品交易所硬小麦、强小麦、棉花、绿豆、白糖大连商品交易所玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油中国金融期货交易所

股票指数期货、期权，国债、外汇期货及期权等金融衍生产品根据交易者交易目的不同期货交易行为分为三类套期保值投机套利期权期权又称选择权，是指持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的基础工具的权利。期权交易就是对这种选择权的买卖。期权交易实际上是一种权利的单方面有偿让渡。期权的买方以支付一定数量的期权费为代价而拥有了一种选择权，但不承担必须买进或卖出的义务；期权的卖方则在收取了一定的数量的期权费后，在一定期限内无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。期权的类型看涨期权看跌期权

是指期权的买方享有在规定的有效期限内按某一具体的敲定价格买进某一特定数量的相关商品期货合约的权利，但不同时负有必须买进的义务。

是指期权的买方享有在规定的有效期限内按某一具体的敲定价格卖出某一特定数量的相关商品期货合约的权利，但不同时负有必须卖出的义务。

看涨期权实际案例例如：预计英镑要上涨1、首先，交易者之所以买入看涨期权，是因为他预计这种金融资产的价格在合约期限内将会上涨。2、如果判断正确，按合约协议协议价买入该项金融资产然后以市价出售，可以赚取市价和协议价之间的差额；如果判断失误，则损失期权费。支付期权费50万美圆，买入为期6个月的英镑期权和约，协议价：1$=2英镑，购买数量1亿英镑6个月后，英镑上涨，市场价格：1$=1英镑执行期权，按协议价花5000万$买入1亿英镑然后在现货市场上，将1亿英镑卖掉，获得1亿美元，获利。成本：50万+5000万=5050万收益：1亿净收益=1亿—5050万判断正确判断失误损失50万期权费看跌期权案例例如：预计英镑要下跌1、首先，交易者之所以买入看跌期权，是因为他预计这种金融资产的价格在合约期限内将会下降。2、如果判断正确，可以从市场上以较低的价格买入该项资产，然后按合约协议协议价卖给期权的卖方，可以赚取市价和协议价之间的差额；如果判断失误，则损失期权费支付期权费50万美圆，买入为期6个月的看跌期权合约，协议价：1$=1英镑，约定卖出数量1亿英镑6个月后，英镑下跌，市场价格：1$=2英镑首先，在市场上花5000万$买入1亿英镑然后，执行期权，将1亿英镑卖给期权的出售方，获利成本：50万+5000万=5050万收益：1亿净收益=1亿—5050万判断失误损失50万期权费判断正确期权合约买卖双方的状况分析种类价格变动期权合约买方的处境期权合约卖方的处境看涨期权如果价格上涨有利（执行合约），

做对了。最大收益：无限大不利，做错了。

最大损失：有头寸则损失有限无头寸则损失无限如果价格下跌不利（不执行合约）最大损失＝合约价格，有限有利最大收益＝合约价格，有限看跌期权如果价格上涨

不利（不执行合约）

做错了。最大损失＝合约价格，有限有利，做对了。

最大收益＝合约价格，有限如果价格下跌有利（执行合约），做对了。最大收益＝执行价格－合约价格不利，做错了。最大损失＝执行价格－合约价格，损失无限金融期权*权证权证的种类认购权证认沽权证是指持有人有权利(而非义务)在某段期间内以预先约定的价格向发行人购买特定数量的标的证券。是指持有人有权利(而非义务)在某段期间内以预先约定的价格向发行人出售特定数量的标的证券我国境内目前仅有以下几只权证可供上市交易炒作认购：钢钒GFC1深发SFC1深发SFC2国安GAC1马钢CWB1中化CWB1云化CWB1武钢CWB1深高CWB1五粮YGC1认沽：华菱JTP1五粮YGP1南航JTP1（在深市上市的我们称之为深沽，俗称“姑姑”在沪市上市交易的我们称之为沪沽，俗称“蘑菇”）权证和股票有本质的区别,权证是股票的衍生品.权证有存续的时间，不是无限存在的。在操作上,权证实行T＋0制度,股票实行T＋1制度,也就是权证可以当天买进卖出，在手续费上,股票有印花税和过户费,权证则没有印花税和过户费,佣金都差不多．权证的特点认沽权证的价值计算认沽权证的价值=时间价值+市场价值市场价值=协议卖出价-市场购入价认购权证的价值计算认购权证的价值=时间价值+市场价值市场价值=市场卖出价–协议购入价第五章证券市场证券市场的含义证券市场是指人们进行有价证券交易的场所。在一个成熟的证券市场中，参与交易的买者和卖者众多，没有人能够自如地操纵证券的价格；对于一个成熟的证券市场各种法律法规已经齐备，所有证券的有关信息资料都能够得到充分的披露，人们随时可以获得有关证券的信息资料；从收益与风险的角度看，所有的证券具有同质性；证券市场同时也提供了一个使得证券价格能够充分反映人们对其投资成本进行评价的竞争机制。4-204

中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社2006版权所有证券市场在金融市场中的地位金融市场短期金融市场（货币市场）长期金融市场（资本市场）银行短期存贷款市场企业间短期借贷市场承兑贴现市场短期政府债券市场拆借市场外汇黄金市场中长期存贷款市场股票市场债券市场证券市场保险市场CD存单市场证券市场的职能1、筹集资本的职能2、转换资本的职能3、价格决定的职能4、降低交易成本的职能投资者（资金盈余）公司、企业（需要资金）发行证券获得资金回报投资者继续投资证券市场的功用——融通资金证券市场结构证券发行市场证券交易市场一级市场二级市场彼此互相依赖4-208

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