《财务分析》（第三版）课件 项目四 分析企业的运营能力

1一、营运能力分析二、流动资产营运能力分析任务一分析流动资产的营运能力(一)营运能力的定义营运能力是指企业的经营运行能力，即企业运用各项资产以赚取利润的能力。营运效率通常指资产的周转速度；营运效益指资产的利用效果，通常指企业产出额与资产占用额之间的比率，通过产出与投入相比来体现。营运能力一、营运能力分析(二)营运能力分析的作用（一）有利于企业管理当局改善经营管理。优化资产结构、改善财务状况、加速资金周转。（二）有助于投资者进行投资决策。（三）有助于债权人进行信贷决策。营运能力反映流动资产周转情况的指标主要有应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率。(一)应收账款周转率应收账款周转率，是反映应收账款周转速度的指标，是一定时期内营业收入与应收账款平均余额的比率。应收账款平均余额=（应收账款余额年初数＋应收账款余额年末数）÷2流动资产营运能力二、分析流动资产营运能力

因为应收票据是应收账款的另一种形式，所以在计算应收账款平均余额时应将其计入。在一定时期内应收账款周转的次数越多，表明应收账款回收速度越快，企业管理工作的效率越高。这不仅有利于企业及时收回货款，减少或避免发生坏账损失的可能性而且有利于提高企业资产的流动性，提高企业短期债务的偿还能力。【做中学4-1】根据鲁秀纺织的资产负债表和利润表数据，应收款项情况如下表4-1所示。表4-1应收款项情况表

单位：元流动资产营运能力二、分析流动资产营运能力时点20X7年12月31日20X8年12月31日20X9年12月31日应收账款54369682.49121918772.1198620575.40应收票据07784000.00020X8年应收账款平均余额：(54369682.49＋0＋121918772.11＋7784000.00)÷2=92036227.30（元）20X9年应收账款平均余额：(121918772.11＋7784000.00＋98620575.40＋0)÷2=114161673.76（元）20X8年应收账款周转率=1251905369.04÷92036227.30≈13.60(次)20X9年应收账款周转率1260028311.53÷114161673.76≈11.04(次)流动资产营运能力二、分析流动资产营运能力20X8年应收账款周转天数=360÷13.60≈27(天)20X9年应收账款周转天数=：360÷11.04≈33(天)计算结果表明，公司20X9年相比于20X8年，应收账款周转率有所下降，下降2.56次，应收账款运营效率比上年稍低一些。主要原因是应收账款平均占用额增加，公司应当加强对应收账款的管理。公司加盟商授信增加及直营专柜销售额增加，商场结账周期内的货款增加。(二)存货周转率存货周转率，是反映企业销售能力和存货资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各个环节中存货运营效率的一个综合性指标。存货平均余额=（期初存货余额＋期末存货余额）÷2以成本为基础的存货周转率，可以更切合实际地表现存货的周转状况。流动资产营运能力二、分析流动资产营运能力存货周转率越高越好。在存货平均水平一定的条件下，存货周转率越高，表明企业的营业成本数额增多，产品销售的数量增长，企业的销售能力加强。反之，则销售能力不强。【做中学4-2】根据鲁秀纺织的资产负债表和利润表数据，存货情况如下表4-2所示。表4-2存货情况表单位：元时点20X7年12月31日20X8年12月31日20X9年12月31日存货328838731.84345364838.92439185807.9020X8年存货平均余额：(328838731.84＋345364838.92)÷2=337101785.38（元）20X9年存货平均余额：(345364838.92＋439185807.90)÷2=392275323.41（元）20X8年存货周转率：695656520.88÷337101785.38≈2.06（次）20X9年存货周转率：679026852.24÷392275323.41≈1.73（次）20X8年存货周转天数：360÷2.06≈175（天）20X3年存货周转天数：360÷1.73≈208（天）计算结果表明，公司20X9年相比于20X8年，存货周转率稍有下降。主要原因：公司该年存货的增长比率大于销售的增长比率。(三)流动资产周转率流动资产周转率，是反映企业流动资产周转速度的指标，是指企业一定时期的营业收入与流动资产平均余额的比率。流动资产平均余额=（流动资产合计年初数＋流动资产合计年末数）÷2流动资产营运能力二、分析流动资产营运能力【做中学4-3】根据鲁秀纺织的资产负债表和利润表数据，以及公司的流动资产情况如表4-3所示。表4-3流动资产情况表单位：元时点20X7年12月31日20X8年12月31日20X9年12月31日流动资产972907436.001041742247.561026029035.7220X8年流动资产平均余额：(972907436.00＋1041742247.56)÷2=1007324841.78（元）20X9年流动资产平均余额：(1041742247.56＋1026029035.72)÷2=1033885641.64（元）20X8年流动资产周转率：1251905369.04÷1007324841.78≈1.24（次）20X9年流动资产周转率：1260028311.53÷1033885641.64≈1.22（次）20X8年流动资产周转天数：360÷1.24≈290（天）20X9年流动资产周转天数：360÷1.22≈295（天）计算结果表明，公司20X9年相比于20X8年，流动周转率稍有下降，流动周转天数增长，管理水平与上年基本持平。谢谢！财务分析2任务二分析固定资产的营运能力反映固定资产周转情况的指标是固定资产周转率。固定资产周转率，是指企业一定时期的营业收入与固定资产平均净值的比率。它是反映企业固定资产周转状况、衡量固定资产运用效率的指标，表示企业每1元固定资产所获得的营业收入。固定资产周转率也有周转次数和周转天数两种表现形式，其计算公式为：

其中：固定资产平均余额=（期初固定资产＋期末固定资产）÷2

固定资产营运能力分析固定资产的营运能力固定资产周转率指标没有绝对的判断标准，一般通过与企业原来的水平相比较加以考察。一般情况下，固定资产周转率越高越好，时点20X7年12月31日20X8年12月31日20X9年12月31日固定资产342084347.06441414149.84485889471.32【做中学4-4】根据鲁秀纺织的资产负债表和利润表数据，以及公司的固定资产情况如下表4-5所示。

表4-5固定资产情况20X8年固定资产平均余额：(342084347.06＋441414149.84)÷2=391749248.45（元）20X9年固定资产平均余额：(441414149.84＋485889471.32

)÷2=463651810.58（元）20X8年固定资产周转率：1251905369.04÷391749248.45≈3.20（次）20X9年固定资产周转率：1260028311.53÷463651810.58≈2.72（次）20X8年固定资产周转天数：360÷3.20≈113（天）20X9年固定资产周转天数：360÷2.72≈133（天）计算结果表明，公司20X9年相比于20X8年，固定周转率下降了0.48次，周转天数长了19天。原因在于营业收入相比上年有所下降，而公司恰在本期购入价值6000多万元的新设备。该公司固定资产周转率下降并不是固定资产管理效率降低所致。

固定资产营运能力分析固定资产的营运能力计算及分析固定资产周转率时应注意：(1)企业固定资产所采用的折旧方法和折旧年限不同会导致不同的固定资产账面净额，也会对固定资产周转率的计算产生重要影响，造成指标的人为差异。(2)企业的固定资产一般采用历史成本法记账，因此在企业的固定资产、销售情况并未发生变化的条件下，也可能由于通货膨胀导致物价上涨等因素而使营业收入虚增，导致固定资产周转率提高，而实际上企业的固定资产效能并未增加。

(3)一般情况下固定资产的增加不是渐进的，而是突然上升的，这会导致固定资产周转率的变化。

(4)在进行固定资产周转率比较时，固定资产的来源不同将对该比率的大小产生重要影响。固定资产营运能力分析固定资产的营运能力：谢谢！财务分析3任务三分析总资产的营运能力反映总资产营运情况的指标是总资产周转率。总资产周转率，是指企业一定时期的营业收入与平均资产总额的比率，说明企业的总资产在一定时期内（通常为一年）周转的次数。总周转率也有周转次数和周转天数两种表现形式，其计算公式：

其中：总资产平均余额=（期初总资产＋期末总资产）÷2总资产营运能力分析总资产的营运能力总资产周转率指标反映了企业对全部资产的运用效率，它是企业的全部资产价值在一定时期内完成周转的次数，该指标反映的是企业的1元资产赚取收入的能力，可用于衡量企业运用资产赚取利润的能力。指标数值越大，通常说明企业全部资产的周转速度越快，资产的运用效率越好，其结果会给企业带来更多的收益，使企业的盈利能力、偿债能力都得到提高。时点20X7年12月31日20X8年12月31日20X9年12月31日资产总额1364889706.961564646729.471608775351.91【做中学4-5】根据鲁秀纺织的资产负债表和利润表数据，以及公司的总资产情况如表4-6所示。

表4-6总资产情况

单位：元20X8年总资产平均余额：(1364889706.96＋1564646729.47)÷2=1464768218.22（元）20X9年总资产平均余额：(1564646729.47＋1608775351.91)÷2=1586711040.69（元）20X8年总资产周转率：1251905369.04÷1464768218.22≈0.85（次）20X9年总资产周转率：1260028311.