商业银行资产证券化风险研究

商业银行资产证券化风险研究摘要近几年来，我国商业银行的发展随着国家推动金融体制改革进程不断加快而推动它的发展速度，但是同时也面临着巨大的挑战，商业银行政策利润持续下滑，利差不断波动，存款或多或少、流动性风险加剧等问题日益凸显，使得经营压力日益增加。而我国商业银行正处于战略转型的关键时期，再加上近几年金融行业的蓬勃发展，使得资产证券化在金融行业中的作用，尤其是在银行业中的作用越来越重要。资产证券化作为我国新兴衍生工具，近些年发展十分迅速。本文主要通过分析我国的商业银行发展资产证券化过程中可能遇到的风险问题，从商业银行资产证券化的国内发展现状、发展的问题等方面进行分析，并提出推动我国商业银行资产证券化发展的对策建议。关键词：资产证券化；风险；商业银行ABSTRACTInrecentyears，China'scommercialBanksasthecountrytopromotethedevelopmentoffinancialsystemreformprocesstospeedupandpromotethedevelopmentofit，butalsofaceshugechallengesatthesametime，commercialBankspolicyprofitscontinuetodecline，spreadsthefluctuating，deposit，moreorlesstheproblemsuchasliquidityriskexacerbatinggrowing，makebusinesspressureincreasing.However，China'scommercialBanksareinacriticalperiodofstrategictransformation.Coupledwiththeboomingdevelopmentofthefinancialindustryinrecentyears，assetsecuritizationplaysanincreasinglyimportantroleinthefinancialindustry，especiallyinthebankingindustry.AsanewderivativeinstrumentinChina，assetsecuritizationhasdevelopedrapidlyinrecentyears.ThispapermainlyanalyzestheriskproblemsthatChina'scommercialBanksmayencounterintheprocessofdevelopingassetsecuritization，analyzesthedomesticdevelopmentstatusandproblemsofassetsecuritizationofcommercialBanks，andputsforwardcountermeasuresandSuggestionstopromotethedevelopmentofassetsecuritizationofChina'scommercialBanks.Keywords：AssetSecuritization；Risk；CommercialBanks取消封面的页码，从正文部分（即前言）开始设置取消封面的页码，从正文部分（即前言）开始设置目录TOC1前言 12相关理论概述 12.1资产证券化的概念 12.2资产证券化的运作流程 22.3商业银行资产证券化的风险形式 23我国商业银行资产证券化风险表现 33.1资产证券化市场规模偏小 33.2商业银行资产错配状况导致的流动性风险 43.3商业银行资产质量有待提高 44我国商业银行资产证券化风险成因分析 54.1基础资产结构简单 54.2产品定价方法存在缺陷 54.3资产证券化流动性不足 64.4证券投资群体单一 65防范商业银行资产证券化风险的对策建议 75.1丰富资产池种类 75.2完善资产证券化定价方法 85.3提高资产证券化的流动性 85.4扩大资产证券化投资者范围 86结论 9参考文献 101前言尽管资产证券化业务在我国出现较晚，但是发展趋势很快。自2005年我国国务院的批准，由人民银行牵头首次在中国开展业务试点，十几年的发展使我国资产证券化市场向前迈了一大步。2018年，我国资产证券化业务发行总额超过20，000亿元人民币，比2017年增长将近36%，其中发行资产证券化产品占了大约47%。资产支持证券这两年的发展速度显著提升。资产证券化产品余额的比重不断上升，相比2017年增长4.59%。目前，市场规模大幅度提升，监管机制不断完善，产品设计日趋成熟，资产证券化产品一直在创新，资产证券化产品得到了市场参与主体的认可，证券市场在持续健康发展的状况下，金融体系改革一直在深化、中国加入世贸组织、国内外商业银行之间的竞争，商业银行流动性、安全性和盈利性问题，寻求可以有效解决这些问题的手段，目前我国金融理论界的首要任务就是借鉴并且引进新的资产经营方式和理念，同时，要求国有商业银行在我国总体经济进行结构微调、扩大内需、挖掘新经济增长点的经济形势这一过程中发挥积极作用。本文以我国的商业银行发展资产证券化过程中可能遇到的风险问题的分析为主，从商业银行资产证券化的国内发展状态入手，剖析资产证券化的发展过程中遇到的风险并提出相应的对策建议，希望可以有效提升银行的流动性和银行的经营管理绩效。2相关理论概述2.1资产证券化的概念资产证券化是指商业银行把预期会给银行带来经济利益的资产通过固定资产进行结构化投资组合，并以该资产池的现金支持，在金融市场上出售变卖取得现金，由此可在金融资本市场上流通证券的一个结构性融资手段。商业银行混业经营才产生了资产证券化，又使其在混业经营的大环境下得以蒸蒸日上的发展。证券化用固定的资金流进行信用融资，不仅可以让银行增加得到融资的渠道，还可以为证券化产品的投资群体提供收益稳定的且样式多元化的投资工具，从而将投融资市场两者更好的融在一起。一般来说，资产证券化这类的融资手段可以为金融市场不同的投资者带来收益。首先，资产证券化在发行的过程中将风险分散转移给不同的投资者，大大降低了投资风险。其次，银行对被证券的资产可以通过混业经营的方式更准确的对他们进行估价，避免了高估或者低估的问题。然后可以把拥有的资产、负债好好调整一下，从而使资产和负债两者如何匹配的问题得到解决，这样做保证了资产的流动性，避免了流动性给银行资产可能带来的风险，还提高了银行的放贷效率。最后，进行证券化的银行可以有效降低信贷资产成本。这对我国起步较晚的的证券市场更是有意义，现金流紧张的企业由于和银行贷款的各种限制，以及股票发行中途可能临时被叫停等因素，采用资产证券化融资方式可以有效的避免以上问题，且可以增加中期和长期资金的渠道。2.2资产证券化的运作流程许多参与者参与了证券化过程，并且涉及到多个环节，包括资产池的构建、信用增级和评级处理、证券出售等相关工作。具体包括以下步骤：资产证券化的发起机构以商业银行为主，商业银行根据自身的资金融通需求来选择可以使用的基础资产，根据基础资产未来现金流的相关状况来挑选具有较高同质性的信贷资产重新组合，组成具有一定规模的资产池。商业银行将其需要进行证券化的基础资产组合起来，将其出售给特设目的机构公司（SPV），SPV对这些重新组合的资产进行一定的结构化交易，进而与相关交易方签订资产证券化交易协议，约定合同两方的权利和义务。被证券化的资产组合需要进行信用评级以及增级，SPV首先会对信贷资产进行评级，然后进行增级，接下来再将增级后的证券化资产重新组合进行正式发行，并对外向这些投资人发布证券评级报告及是否可以发行的公告。银行出售证券的运作流程如图2-1所示，SPV选定信托投资公司，信托投资公司将证券销售给有投资意向的消费者通过渠道管理及库存分配管理。承销商随后支付给SPV的证券销售收入，SPV支付给商业银行的签订发行合同中约定的价格。SPV选定资产服务人和资金保管人，与之签订服务合同和托管协议并支付相关服务费用。资产服务人将向借款人收取的贷款本息支付给资金保管人，资金保管人对贷款本息进行投资管理并到期向机构投资者在其开立的投资账户清偿本息。借款人资产服务人资金保管人服务合同证券本息服务合同证券本息贷款本息托管协议贷款本息贷款合贷款本息托管协议贷款本息贷款合同贷款组合贷款组合资产支持证券发起人特设目的机构（SPV）投资者资产支持证券募集资金信用增级支付对价募集资金信用增级信用评级I信用评级承销商承销商信用增级机构信用增级机构图2-1图2-1信贷资产证券化运作流程信用评级机构2.3商业银行资产证券化的风险形式我国资产证券化起步较晚，所以各方面的设施不足，缺乏有效监管再加上过度发展，因此存在严重的负面影响的风险，这种风险累积起来就产生了一系列的金融风险。近年来，中国资本市场发展势头正猛，长期以来，由于资产证券化金融体系的发展不健全在一定程度上加重了证券发行风险。第一，信用风险。所谓的信用风险指资产在证券化的过程中所产生的收益，无法及时偿还它的本利。而且这种风险随时可能在资产证券化过程中发生：一是原始债务人风险。原始债务人无法在按照合同约定的时间偿还所欠的债务，这会使投资者面临丧失投资回报的危险。二是受托人风险。投资者的收益稳定性也会被受托人的运作状况影响。因为受托人对投资的经营好坏的状况也在影响证券收益的稳定性。第二，早偿风险。早偿风险是指当市场利率下降时，从银行进行贷款的消费者提前还款，对于银行来说就不能获得更高的利息收入，所以形成了早偿风险。消费者提前还款会降低被证券化的资产的资质，因为消费者的提前还款破环了本来已经确定好的发行证券的现金流；再者是因为这种行为会致使债券遭到抛售，债券资金净值下跌。第三，结构风险。证券化是一种收益相对稳定的投资，但是，由于其交易过程的复杂性，参与机构的增加，风险是避免不了的。当发起人与SPV两者之间的交易无法达到真实交易的条件，而被归类成其他的买卖市场，就会给资金投入者带来风险。第四，利率风险。消费者会在市场利率有了下降时来偿还欠款，节省手里的资金，从而可以在其他方面进行再投资；相反，当利率升高时，消费者提前还款的概率就会降低。当然，收益更为稳定的债券是人们进行证券投资的首要选择，如果其他证券产品的收益率比债券还低，那么消费者是不会对他们进行投资的。现有的利率结构中，由于国债的高利率，证券化信贷资产很难实现更高的收益率。一旦当收益低于成本时，SPV就会出现亏损，证券化也就没有了意义。3我国商业银行资产证券化风险表现3.1资产证券化市场规模偏小近年来，我国资产证券化逐渐成为常态，在利率市场化的影响下，银行流动性管理遇到了越来越大的困难，付息债务成本一直在上升，存款和贷款之间的差距持续缩小。再加上我国的金融市场机制不够完善，证券市场规模不大，使投资者交易难度变大，成本变高，在一定程度上制约和影响着资产证券化的有效发展。表3-1资产证券化近四年的发行规模年份产品单数（单）发行规模2015年1084，102.4亿2016年1063，867.8亿2017年13314，300亿2018年30220，000亿数据来源：2018年度资产证券化市场年报银行近几年一直在优化资本结构，扩大市场规模的方向努力。资产支持证券发行规模如表3-1所示，2015年和2016发行规模基本没有太大的变化，甚至有下降的风险，市场发展不太乐观，但是到2017年，发行规模突然增大，达到了1.43万亿元，比起2016年增长了一半还多，2018年末市场发行量突破2万亿元，增长67%。2018年，资产证券化产品增长到302单，发行规模突破2万亿元。这些发展正在逐步改变我国资产证券化类别起步较晚、规模较小的情况，但相比于资本市场上传统债券产品的发行量，我国证券化产品市场规模偏小。3.2商业银行资产错配状况导致的流动性风险商业银行的短期存款和长期贷款是资产错配情况中常遇到的问题，资产错配的问题不仅是商业银行资产负债表管理的重要方面，也是商业银行流动性监管的一个主要方面，它所带来的流动性风险和利率风险更是会对商业银行的稳定经营带来一定程度的不利影响。我国的商业银行主要大部分资金是因为存款，少部分的资金是通过发行金融产品，比如债券获得的，商业银行还有可能通过央行的贴现业务以及从其他商业银行的同业拆借业务中获得融通的资金。其中存款大部分为活期存款和为期一年的定期存款，3个月以下的存款比例为67.1%，主动负债的期限通常也以短期为主。上市银行的贷款和投资一般都是以\o"中长期贷款"中长期贷款为主，中长期的贷款所占的比重超过百分之八十，而中长期投资的比重已经超过了百分之九十，究其原因主要是因为一般中长期贷款的利率很高，这样发放中长期贷款获得的收益相对来说比较大，商业银行能够获得的收益相比来说自然也就更大一些。银行更倾向于发放中长期的贷款，这样根据银行的整体资产与负债的结构来看，较短时期的存款将要维持较长时期的贷款，以至于存贷款的期限存在着错配的风险。另外，一旦经济情况发生变化，利率水平就会发生一定程度的波动，使银行存贷款利率的差额发生变动，另外存款的调整与贷款的调整存在着不同步性，使得银行面临一定程度的风险，原来我国基准利率主要是由央行规定，但自从利率市场化后，我国商业银行收利率变化的影响变得更为敏感，因此由于存贷款利差变动而引起的存贷款期限错配风险将会变得更大，导致银行经营状况更为艰难。3.3商业银行资产质量有待提高长期贷款是我国商业银行主要资金来源之一，商业银行资产质量的好坏会对基础资产的流动性、稳定性的有很大的影响，引发银行资产流动性风险。在我国，商业银行的贷款质量分为五类，正常、关注、次级、可疑、损失这五个等级，后三类则称为不良贷款。2012年开始，我国商业银行不良贷款率开始急速下降，这种状况一直到2015年才有所改变，直到2016年才保持稳定，保持到1.75%左右，如表3-2所示。这是因为近几年来我国经济发展速度放缓。总的来说，不良贷款率的比例有所上调，但资产质量仍旧处在下降的发展形势，问题严峻，可能导致商业银行流动性出现紧张局面进而产生流动性风险问题。现阶段，我国正处于经济转型的关键时期，但是我国商业银行的资产质量还远远没有取得预期的结果。当前资产证券化领域投资需求快速增长，产品创新品种也日益增多，抓住市场化机遇，尽快实现战略转型，要抓紧扩充资产证券化队伍建设，引进专业化人才，加强内部培训。进一步提升资产证券化服务实体经济的效率，顺应改革方向，加大资产证券化产品的创新力度。表3-2商业银行不良贷款率变化情况年份2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年不良贷款率1.11%1.13%1.09%1.23%1.73%1.74%1.83%数据来源：中国银行业协会报告。4我国商业银行资产证券化风险成因分析4.1基础资产结构简单现阶段资产证券化发起人主要是一个单一的机构，基础资产大多为一种特定的贷款种类，并且大部分为企业贷款证券化，基础资产的种类与结构都比较简单。如果基础资产都是优质资产的话，那么所要出售的资产都是银行所拥有的对商业银行流动资产影响研究有作用的贷款种类，这样会使得质量较好的贷款被表外化，而剩下的贷款则是质量相对不是很好的贷款，以上这种情况主要出现在我国发展资产证券化中的前期阶段，对于现阶段来说，我国的基础资产池更趋向于不良化，即准备打包出售转移出去的资产大多数为不良贷款，这种情况渐渐符合开展资产证券化业务的初衷。资产证券化在本质上就是将不良贷款或者说是流动能力差的贷款进行表外化，从而使得商业银行能够将不良贷款转移出去，以较快的速度获得资金，由此盘活了银行的资金周转活力。与欧美等国家资产证券化的发展相对比较成熟的国家的证券化基础资产的构成相比较来看，住房抵押贷款是一种相对比较优质且发展潜力很大，未来货币流预期又相对良好的基础资产。但在我国住房抵押贷款这类的产品相对缺乏，而且我国资产证券化基础资产在种类和范围上都是一种单一的资产池，而比较相对成熟的证券化产品，资产池会涉及到很多不同的种类，甚至发行机构也不是单一的机构，而是几家机构联合来发行，这将是我国以后发展信贷资产证券化产品的方向。从资产的质量以及信用评级水平来看，和我国资产投资级别来看，大多数维持在一个BBB级的中级水平上。4.2产品定价方法存在缺陷和债券发行比起来，证券发行的过程中采用了产品分层和产品信用增级的方法，这便又加大了证券产品定价的困难。西方发达国家他们在发行证券产品是一般采用“静态利差法”或者是“期权调整利差法”实现定价，但是上述两个方法过程更加复杂，因为这两个方法需要和市场基准利率体系相吻合。目前，根据我国国债发行的现状来看，价格区间的制定发展还不够完善，证券的定价方法也无法参考国债的定价基础，而且西方的这些定价方法如果运用不当会对市场造成冲击，影响财政负担。尽管我们从商业银行获得的资料对证券发行的定价基础有重要的参考作用，但无法在市场中公开内部信息，这对产品定价来说更为困难，可能会对一些基础资产违约值出现错误的估计，对证券化产品如何定价的问题，必须考虑利率，成本，偿还时期，市场需求等信息，市场需求和利率要基于实证的估值。发行证券化产品时，尽管被证券化的资产来源不同，虽然在我国资产证券化过程中，所选择的基础资产来源不同，并且尽量减低信用损失，但和发展相对成熟的债券市场来比，资产证券化依旧风险水平高，收益不稳定。所以说，定价机制的合理性，将直接关系到资产证券化能否健康发展。4.3资产证券化流动性不足商业银行流动性是指商业银行在任何情况下，都可以满足消费者随时提取现金的需求，有足够的资金。商业银行流动性风险一般分为两种，资产的流动性风险和负债的流动性风险。因为商业银行的负债运作模式和它获取收益的方式不同，以至于我国证券在二级市场上流动性不足的问题非常明显，一是，因为投资者没有充分了解产品，这样做并不利于一级市场的发行以及在二级市场的流通；二是，相关产品发行数量较少；三是，市场还没有建立一个可信度高、大家信赖的标准；资产证券化作为银行管理资产的一种方式，他的运作原理是通过作用于资产负债结构来解决商业银行流动性风险的问题，但是在次贷危机中，资产证券化却没有将其应有的作用有效发挥。次贷危机的后果为我国资产证券化市场敲响警钟，避免流动风险的触发是发展我国证券化业务一个重要的方面。资产证券化业务已进入常态化发展阶段，发展规模和发行数量都逐年上升，商业银行资产证券化业务对其自身运营和金融市场的影响力也日益加强。在我国，资产支持证券还属于初创型金融产品，绝大多数普通的投资者对其产品特性和投资方法并不了解和掌握，因此造成资产支持证券市场的流动性不足，投资者即使想要变现所持有的资产支持证券也较难找到合适的买家。但是未来随着市场进一步的发展和成熟，资产证券化产品的交易平台将会不断完善，回购交易的放开等策略有望使资产证券化产品的流动性得到改善。4.4证券投资群体单一到目前为止，我国资产证券化产品的发行机构主要以银行类、保险类、证券类公司为主，证券化产品的投资规模，参与机构无法与市场发展速度成正比，所以目前对扩大证券投资群体范围的需求更为迫切，否则，投资群体过于集中，市场难以扩大。再加上中国人民银行、银监会、证监会出的一系列关于金融市场发展的规定，使发行证券的发起机构没有办法自由选择符合市场需求的、符合自身发展需要的、能够使不同资产衍生的证券更快的在市场上流通、适合更好发行证券的场所。必须指出的是，当基础资产池出现违约时，次级档投资者会首先损失本金，所以证券企业规定必须发行一定数量的次级档冲减高级档风险，次级档投资者要求必须能承担高风险高收益的，因此我国次级档投资者很少，推行次级档产品的发行变得更为迫切。当产品风险高时所对应的收益就会高，但是很多证券化产品并不能达到这个要求，这对投资者的吸引力更加低，导致次级档投资者更加缺乏，投资群体的单一，严重影响了资产证券化业务的向前发展，因此，扩大投资者的群体刻不容缓。5防范商业银行资产证券化风险的对策建议5.1丰富资产池种类目前我国资产证券化试点正在逐渐扩大，由于之前的不良贷款、住房抵押贷款及一部分基础设施建设贷款作为基础资产，到现如今基础资产己经涉及到汽车贷款、工程贷款、信用卡贷款等多种形式，并且在基本运作模式与规范上与欧美等资产证券化业务已经比较成熟的国家也不断向同一个方向发展，这便为我国资产证券化业务的发展提供了一个更为有力的发展方向和发展环境。由于我国资产证券化的资产池比较单一，其中的种类也不是很多。从发展资产证券化业务的趋势来看，房地产住房抵押贷款证券是相比其他证券产品收益一直保持稳定的产品种类，而且发展前景呈现良好的状态。所以资金的抵偿能力就会比较好，收益也会比较高，虽然金融危机爆发后房地美与房利美等衍生品出现一些问题，但主要是由于再证券化所导致信用风险的增加，因此从这个经验来看，发展住房抵押贷款仍然是比较优质的资产池种类。另外，一些规模偏小的企业用证券化业务筹集资金的方式，一般以当地的地方性商业银行为主，来推动这些企业的发展，比如一些规模小的机构贷款的资产证券化，但是从大局来看，这些银行往往无法构成独立的发起机构，所构建的资产池可能也不具备较多的数量、较好的质量，对未来的预期收益也没有很好的把握。 图5-1资产化产品类型证券市场的不断发展，被证券化的资产类别也在不断创新。这些种类的出现使投资者有了选择的空间，可选择与自己风险偏好相同的产品，如图5-1所示。我们可以尝试将几家发行相似资产证券化的产品的银行联合作为发起机构来发行资产支持证券化产品，不断进行创新改革，丰富基础资产种类，但与此同时也要注意由此带来的风险，加快完善管控风险的机制。5.2完善资产证券化定价方法从西方国家发展证券化的历程发现，证券产品如果找到与之相匹配的定价方法，将会对资源配置、市场稳定性、系统安全发展都有很大帮助。以金融信用信息基础数据库为基础，才能找到合适的定价机制，与定价模型相吻合。应该加强对基础资产违约概率的研究，尤其是核心指标，这样才能更好的确定证券产品的定价模型在基础资产违约概率的研究方面，要寻找技术已经达到成熟，并且已经得到运用的模本来构建模型，资产池内贷款时间不同，要根据时间长短来选取不同的样本数据，着重注意，证券化产品定价机制由于受地域，市场情况不同，机构性质规模等因素不同的影响，造成历史违约率变化大的问题，从而造成违约损失实际发生和预计发生的数量的不同，这样又会降低证券产品定价的准确性。很多证券化产品通过一些规模较小的银行发行的，这一类产品地域分布和机构规模不同的情况更加明显，更需要他们在地域分布和机构规模这两个特点进行大范围的展开进行违约率的设定，才能确保衡量证券投资收益的稳定性。我国在定价模型的构建中，要以简单实用性为目标，并且理论基础要严谨准确，根据我国金融信用信息基础数据库中的丰富数据，通过分析数据，找出它们不同的特征，为我国资产支持证券的定价更加合理。5.3提高资产证券化的流动性为了防止流动性对商行的冲击，流动性缓冲是它最有效的解决办法，尽管它的成本很高，但对降低商业银行流动性风险有很大作用，因此，商业银行必须在盈利能力和流动性缓冲之间寻求平衡。资产证券化可以将非流动性资产重新组合并进行发售，这样不受融资限制，增加了基础资产类型，提高了资产证券化的流动性。信贷资产近几年来快速发展，以2018年的数据为例，建设银行、工商银行分别以31.91%和23.27%的比例占据第一梯队，交通银行以16.7%的比例占据第二梯队，余下的招商银行，中信银行等信贷资产证券化比率大概在2%到5%之间。数据中可以发现，大部分中小型银行无法获得外部融资，流动性能力较低，因此更倾向发展证券化业务，以增加银行流动性。这意味着，资产证券化实际上可以增加资金流动性和资产积累，进而提高商业银行的经营效率，提高银行利润，降低银行的商业风险。银行贷款率的提高可以更好地促进投资，加快实体经济发展步伐，甚至提高整个社会的流动性。对于商业银行来说，正确使用资产证券化是一个值得研究的课题，掌握好控制风险的度，为银行以后的发展提供帮助。5.4扩大资产证券化投资者范围我国发行文件《信贷资产证券化试点管理办法》中涉及到的试点管理办法与加大试点实施管理办法中表明，我国证券化的主要机构投资者主要集中在银行体系，而且从近几年的交易往来中看，机构投资者主要限于各类政策性银行，相比较而言，国际市场上重要的投资机构仅持有资产证券化规模的0.5%左右。2013到2018年，资产证券化累积的成交量共超过30000亿元，占累积发行规模的80%左右，由此可以看出我国二级市场流动性不足，但近几年发展迅速。这种现象的原因，一方面可能是因为我国资产证券化起步较晚，银行机构以外的投资者还不熟悉资产证券化产品及其资产证券化的发展前景，以至于涉及该领域的意愿不是很大；另一方面，我国金融机构大多实施分业经营，存在着多重监管的问题，这样就有许多的非银行金融机构不敢涉入。因此，我国应该系统的明确一下投资者范围，并且建立健全监管机制。同时，也可以考虑放开到个体投资者，扩大收益对象的范围。另外，可以适时引入做市商制度，可以加强各类产品的流动性并维持合理的市场价差，以此提升二级市场的活跃度。通过扩大投资者的范围，尤其是风险爱好投资者，这样可以避免投资者完全依赖于银行系统的证券化产品，否则可能导致过度集中的风险。分散风险更要积极扩大投资者范围，不断丰富投资主体结构，深化市场厚度。6结论对于商业银行开展资产证券化业务的风险管理问题，我们应该有客观的认识，考虑到我国目前金融行业的发展状况，商业银行在资产证券化的发展过程中还不能够完全消除风险，只能够最大限度的通过制度约束、流程规范等手段进行防范和管理。商业银行应针对资产证券化运作流程中各个操作环节的具体风险，分析风险产生原因、完善风险监管措施来降低风险对银行发展证券化业务的不利影响；对于无法规避的系统性风险，要采取相关措施进行分散和转移。首先是要把住市场准入关，对基础资产的质量、种类严格把关，不断丰富资产池种类，其次是要在发行证券化产品过程中不断完