第九章 资本主义信用

第九章资本主义信用

教学目的和要求本章考察的中心内容是资本主义信用理论。通过对资本主义信用的基本形式、信用工具及证券市场的分析，概括论述资本主义信用的新发展，以及在此基础上分析虚拟资产的本质特征、虚拟经济及其对实际经济的影响。学习，应当了解资本主义信用的新发展、证券市场的分类、虚拟资产的分类、虚拟经济及其发展，掌握信用的基本形式、有价证券的种类及其价格、金融市场的特点与功能、虚拟资产的性质、虚拟经济的本质。

教学重点和难点

信用的基本形式有价证券的种类及其价格金融市场的特点与功能虚拟资产的性质虚拟经济的本质信用是商品买卖中延期付款或货币借贷活动的总称。它是一种以偿还为条件的价值的特殊运动形式。资本主义信用是在商业信用的基础上逐渐发展起来的，商业信用、银行信用和现代的国家信用是资本主义信用的基本形式。

一、商业信用

（一）商业信用的发展1、商业信用是职能资本家之间用赊账方式买卖商品时，用延期付款方式所形成的借贷关系。2、商业信用在简单商品经济条件下已经产生，到了资本主义社会，得到广泛发展。这是因为：第一，商业信用是产业资本循环和周转的需要；第二，商业信用是商业资本存在和发展的需要。（二）资本主义商业信用的特点和局限性1、资本主义商业信用具有以下特点第一，商业信用的对象是处在产业资本循环一定阶段上待实现的商品资本；第二，商业信用的债权人与债务人都是职能资本家；第三，商业信用的运动与产业资本在经济周期各个阶段上的运动是一致的。2、商业信用的局限性第一，商业信用的规模、期限受单个资本家拥有的资本数量和资本周转状况的限制。规模就难以扩大；每次提供信用的时间也不能太长。第二，商业信用受商品使用价值流转方向的限制。某种商品的生产者只可能向需要该商品的资本家提供信用。（三）商业信用的工具1、商业信用的工具是商业票据它是商业信用中贷者与借者之间的债务凭证。具体地说，商业票据是一种具有严密的格式，对金额、日期、票据关系人等事项有明确、全面记载的书面契约。2、商业票据分为期票与汇票两种期票是债务人向债权人开出的、承诺在一定时期支付款项的债务证书。汇票是指债权人向债务人发出的、在一定时期内向持票者支付现款的命令书，要求债务人向第三者或持票人支付一定款项的凭证。二、银行信用

（一）银行信用的特点和优点1、银行信用的特点银行信用是银行资本家向职能资本家贷出货币而形成的借贷关系。

银行信用具有以下特点：（1）银行信用的对象是暂时闲置的货币资本，而不是处在再生产过程中的商品资本；（2）银行信用是货币资本所有者通过银行与职能资本家之间发生的信用关系，债权人实质是货币所有者，债务人是职能资本家；（3）银行信用的运动，与产业资本在经济周期各个阶段上的运动不完全一致，有时甚至相反。

2、银行信用的优点（1）银行信用不受个别资本的数量和周转速度的限制；（2）银行信用不受商品流转方向的限制，可以向任何职能资本家提供货币资本；（3）银行信用能够提供较长期的信用，便于用作投资。3、银行信用的工具

银行信用也必须通过一定的信用工具来提供。除了最基本的信用工具——货币之外，银行还利用发行银行券的办法来提供信用。

三、国家信用

国家信用是以政府和国库收人作保证，国家以债务人的身份向社会筹集资金的一种信用形式。主要的信用工具是中长期国债券和短期国库券。国家信用具有双重性质：一是财政的性质。二是信贷的性质。

四、信用工其

信用工具又称融资工具或金融工具，泛指一切融资活动中的票据、存单以及媒介资金流动的其他债务凭据。其中最主要的是股票和债券。此外还包括商业票据、存托凭证，各种以资产为抵押的债券等。

（一）股票

1股份公司及其性质（1）股份公司：是资本分为等额股份，股东以其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任的公司。

（2）股份公司的发展近、现代意义上的股份公司，是伴随着封建社会的解体和资本主义的发展而发展起来的。股份公司这种企业组织形式在资本主义经济中获得广泛的发展，是与资本主义社会化生产和信用制度的发展相联系的。随着资本主义社会化生产的发展，资本有机构成不断提高，企业规模不断扩大。建立大型企业需要巨额资本，如果仅仅依靠企业自身积累来扩大生产规模，将会十分缓慢。于是，客观上要求突破由单个资本的局限性来兴建企业的方式，即通过建立联合经营的大型股份公司并通过发行股票来筹集资本。同时，资本主义信用制度的广泛发展和金融市场的形成，又为股份制企业的发展提供了条件（3）股份公司的性质

股份公司是社会化大生产的产物，其本身是中性的，资本主义可以利用它发展经济，社会主义也可以利用它发展经济。（4）股份公司的组织形式

股份公司最具代表性的组织形式是有限责任公司和股份有限公司两种形式。

有限责任公司是由两个以上股东共同出资、每个股东以其认缴的出资额对公司行为承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法人。其特点主要有：公司的股东人数通常有最低和最高限额的规定，一般股东人数不多；注册资本额不大，比较容易组建；股东的出资额由股东协商决定，相互之间并不要求等额；设立程序比较简单，不必发布公告，其资产负债表也一般不予公开，有利于保守商业秘密。

股份有限公司是指由一定人数以上的股东所设立的，注册资本由等额股份构成、其成员以其认购的股份金额为限对公司承担财产责任的企业法人。其特点主要有：股东人数有法律上的最低限额；注册资本要求较高；公开向社会发行股票，任何愿出资的人都可以成为股东，不受资格限制；公司的透明度较高。（5）股票的特点股票是股份公司发给股东的借以证明其拥有股份数额并用于领取股息的凭证。股票的特点是：具有不偿还性；具有风险性；具有流通性。分类优先股和普通股（6）股息股息是股票持有人定期从股份公司分得的收入。它是股份公司将净利润的一部分分配给股东，作为对股东投资的报酬，各股东按照各自占有的股份资本额来取得相应的股息。股息公司中雇佣工人创造的剩余价值的一部分，是剩余价值的转化形式。（7）股票价格

股票价格实质是股息收入的资本化。股票价格的高低主要取决于两个基本因素：即预期股息和银行存款利息率。股票价格同预期股息的大小成正比，与利息率高低成反比。

股票价格=股息/利息率

股息和利息率是制约股票价格的两个基本因素，在市场上，股票价格在很大程度上还受到股票供求关系的影响。创业利润股份公司所发行的股票价格总额与实际投入企业的资本总额之间的差额。（二）债券

1.公司债券

公司债券是股份公司为了筹集资金而按一定程序向社会公众发行的借款凭证，换言之，是发行公司向债权人做出承诺、保证在约定期限还本付息的书面凭证。

2.公司债券与股票的最大区别

股票所体现的是持票人即股东与发行公司之间的所有权关系，而公司债券体现的是债券持有人即债权人同发行公司之间的债权债务关系；股票持有者不能退股索回本金，必须承担企业经营风险，而债券持有者有权按期收回本金并取得利息，对企业经营不承担任何责任与风险。

3.公司债券的种类

公司债券可以分为无记名债券与记名债券两种。

4.债券价格债券价格=债券利息/银行利息率

公司债券与政府债券也可在市场上买卖，其价格也是资本化的收人，同其票面额并不相等。从理论上说来，债券价格水平取决于债券利息的多寡和银行利息率的高低。五、资本主义信用的新发展

（一）金融创新与证券化

（二）金融衍生物的发展及市场的扩张

（三）公共投资机构日益占统治地位

（四）投资基金的发展

六、金融市场

（一）金融及金融市场金融，顾名思义是指货币资金的融通。金融市场，是指货币资金的供给者与需求者相互结合，通过买卖信用工具，进行资金融通的场所。

（二）金触市场的特点与功能

1.金融市场的参加者在交易中的地位而言，市场参加者可分为这样三类：（1)资金需求者，即在货币市场和资本市场发行、转让长短期信用工具的债务人（包括股权转让者）；（2）资金的供给者，即货币市场和资本市场上各种长、短期信用工具的购买者；（3)中介机构，即买卖长、短期信用工具的中介人。

2.金融市场的特点

第一，金融市场实质上是把货币资本作为商品来买卖的市场。第二，从交易场所来看，金融市场是一种不受固定场所所限制的市场。最后，金融市场表现为是一个公开市场。

3.金融市场的功能

首先，金融市场具有提高资本配置效率的功能。其次，金融市场具有促进资本形成的功能。所谓资本形成，是指生产性投资的净增加，它是一国经济增长的主要推动力。再次，金融市场具有信息导向功能。

最后，金融市场具有分散投资风险的功能。

七、虚拟资本与证券交易市场

（一）虚拟资本1.含义

凡以有价证券形式存在并使其持有者能定期获得一定收人的资本，都是虚拟资本。

2.虚拟资本与实际资本的区别

从质上看，虚拟资本没有价值，又不进人资本的生产和流通过程发挥职能作用，只不过是“资本的纸制复本”；从量上看，各种有价证券的价格总额，即虚拟资本的总量，总是大于实际资本的总量，其数量变化，也经常与实际资本的数量变化不一致。

（二）证券交易所

1、证券市场：进行有价证券交易的场所和渠道。按其职能不同，证券市场可分为：证券发行市场（初级市场或一级市场）和证券流通市场（交易市场或二级市场）

（1）证券发行市场（初级市场或一级市场）：是由新证券发行而形成的市场。

（2）证券流通市场（交易市场或二级市场）：是对已发行的证券进行交易的市场，包括场外交易市场和证券交易所。2、证券交易所：是专门买卖有价证券的特殊市场。证券交易所本身不参与证券买卖，只是为证券买卖双方提供场地和服务，同时兼有管理证券交易市场的职能。

八、金融市场的全球化发展

案例：

吴敬琏教授认为，中国股市存在着严重的泡沫。理由是，1999年5月18日，沪市收盘指数是1059.87点。其后，在各种力量的作用下，股市出现了媒体所谓的“进喷”行情，大涨特涨；半年后，又来了一次“网络股”潮，股指又开始大涨，没有多久，股指就顺利地实现了翻番，跑到2100点之上。与此同时，上市公司业绩的提高几乎可以省略不计。这种股指脱离上市公司基本面的上涨产生了相当多的泡沫。吴教授还认为，中国股市从总体上看是一种“零和游戏”。因为，在股票炒作过程中，挣钱的人所挣的钱不是基于生产发展中创造出的财富得来的钱，即不是来自于上市公司的优良业绩，而是将别人口袋里的钱转到自己的口袋里，也就是你的所得是别人的所失。整个股市上一些人炒股挣的钱，和一些人炒股赔得钱正好相抵消。有五名经济学家则认为：只要是股市就不能没有泡沫。只要是股市就不能没有投机行