第五讲信用保证2

第五讲（一）：项目融资的风险管理

本讲主要内容项目融资的风险识别项目融资的风险控制项目融资的风险识别按项目融资风险的可控性划分系统风险又称不可控制风险、环境风险，是指项目的生产运营由于受到超出项目公司或项目发起人可以控制范围之外的政治、经济和自然环境的影响，而遭受损失的风险。此类风险一般无法准确地预测，只能采取一定的措施来降低或转移。非系统风险又称可控制风险，是指与项目的建设和运营管理直接相关的风险。项目融资风险的识别

政治风险

法律风险

金融风险

不可抗力风险系统风险系统风险（续）政治风险一般是指由于东道国的政治状况发生变化而给项目带来的风险。发生政变、政权更迭、暴乱；对项目进行征用、没收、禁止设备进口、对项目产品实行禁运、联合抵制和终止债务的偿还等；系统风险（续）

法律风险东道国税收制度外汇管理

法律制度

劳资关系是否健全、完善？系统风险（续）

金融风险1利率风险2汇率风险3通货膨胀风险汇率风险会影响到项目的生产成本、债务结构、财务基础。工资和物价水平的变动会影响到生产成本和运营成本。系统风险（续）不可抗力风险指各种自然灾害，如地震、台风、洪水等不可抗力给工程带来的风险。这些风险对于以基础设施为主的项目融资来说也是至关重要的，通常需要某种形式的政府支持来补偿。非系统风险完工风险指项目无法完工、延期完工、或者完工后无法达到商业完工标准的风险。生产风险技术风险资源风险能源和原材料供应风险经营管理风险非系统风险(续)市场风险价格风险竞争风险需求风险环境保护风险香港第三条海底隧道建设(1997年)项目融资的风险控制合理分配风险两条基本原则承担风险的一方将期望获得相应的回报。将风险分配给最有能力管理和承担这种风险的一方。签署各种协议（各风险承担者之间）项目融资的风险分配生产风险、市场风险等竣工延期和超支的完工风险

运行管理中发生的风险

运营商项目公司承包商

政府政治风险等（提供担保或补偿）

承担承担承担承担完工风险的管理签订固定价格的交钥匙总承包合同‘提供完工担保提供债务承购保证技术保证承诺建立完工保证基金保险生产风险的管理签订无条件的供应及销售协议资金缺额保证协议流动资金维持协议（建立储备基金账户）经营管理协议劳工协议等等市场风险的管理长期购买协议如“无论提货与否均需付款”或“最低支付额合同”等资金缺额保证协议

第五讲(二)项目的信用结构本章主要内容担保的涵义及其分类融资担保及其在项目融资中的作用项目担保人项目融资中三种主要担保形式项目融资的信用保证5担保的涵义担保是指法律为确保特定的债权人实现债权，以债务人或第三人的信用或者特定财产来督促债务人履行债务的制度。担保有五种方式，即保证、抵押、质押、留置、定金。(见<担保法>)5.1担保的涵义及其分类担保的种类按发生的领域及不同的功能融资担保交易担保司法担保特别担保5.1担保的涵义及其分类担保的其它分类(续)法定担保、口头担保本担保、反担保物的担保、人的担保直接担保、间接担保、或有担保、意向性担保

5.1担保的涵义及其分类本担保与反担保以担保设定的目的不同为标准作的分类。本担保是指以保障主债权的实现为目的设定的担保。反担保是相对于本担保而言的，它是指在本担保设定后，为了保障担保人在承担担保责任后，其对被担保人的追偿权得以实现而设定的担保。《中华人民共和国担保法》第四条规定：第三人为债务人向债权人提供担保时，可以要求债务人提供反担保。反担保适用本担保法的规定。

5.1担保的涵义及其分类融资担保公司融资担保或其他融资模式的担保贷款人关注的重点是现有担保资产的价值。担保要求：担保人应有足够的资产弥补借款人不能按期还款时可能带来的损失。项目融资担保贷款人关注的重点是项目能否成功。要求担保的目标是：保证项目按期完工并正常经营，获取足够的现金流量来收回贷款。融资担保及其作用5.2项目融资担保的功能防御功能为贷款人监督管理项目提供了方便合理分配风险5.2融资担保及其作用项目融资担保的种类物的担保在项目融资中，项目公司或第三方以自身资产为履行贷款债务提供的担保。与公司融资及其它融资结构中的物的担保基本上没有区别。人的担保基本表现形式：项目担保5.2融资担保及其作用物的担保抵押为提供担保把资产的所有权转移给债权人，但是附有一项明示或默示的条件，即该项资产的所有权应在债务人履行其义务后重新转移给债务人。动产物权抵押不动产物权抵押质押融资担保及其作用5.2物的担保质押不需要资产和权益占有的转移或者所有权的转移，而是债权人与债务人之间的一项协议固定质押是与担保人的某一特定资产相关联的一种担保，担保人在没有解除担保或者没有得到质押受益人的同意之前，不能出售或者说其他形式处置该项资产。浮动质押不与担保人的某一项特定资产相关联，一般处于一种“沉睡”状态，直到违约事件发生时，置于浮动质押下的资产才被担保受益人所控制。5.2融资担保及其作用质押浮动质押不与担保人的某一项特定资产相关联，一般处于一种“沉睡”状态，直到违约事件发生时，置于浮动质押下的资产才被担保受益人所控制。融资担保及其作用5.2项目担保项目担保人项目担保范围项目担保的形式5.2融资担保及其作用项目担保人项目投资者与项目利益有关的第三方商业担保人5.3项目担保人项目投资者作为担保人项目融资中最主要最常见的担保形式项目投资者为项目公司进行担保5.3项目担保人相关利益第三方作为担保人政府机构工程公司供应商产品或设施的用户世界银行、地区开发银行等国际性金融机构

5.3项目担保人商业担保人商业银行备用信用证银行保函专业商业担保机构担保公司保险公司防止项目意外发生的项目保险5.3项目担保人商业担保人提供的担保服务两种类型担保项目投资者在项目中或者项目融资中必须承担的义务由商业银行、投资公司或专业担保公司提供防止项目意外事件的发生由保险公司提供5.3项目担保人商业担保人提供担保的目的收取担保费分散化经营降低担保风险5.3项目担保人四种担保类型直接担保间接担保或有担保意向性担保项目担保的类型5.4直接担保指担保人以直接的财务担保形式为项目公司（借款人）按期还本付息而向贷款银行提供的提保。是担保人代替借款人向贷款人承担所有的义务，具有直接性和无条件性，但在时间或数量上是有限的。主要表现形式：完工担保资金缺额担保5.4项目担保的类型完工担保由项目发起人提供的完工担保对担保人的要求在指定账户上存入预定金额的担保存款;从指定的金融机构开出相当于上述金额的备用信用证;开出一张以贷款人为收益人的本票.由项目工程公司提供的完工担保5.4.1直接担保各种担保所占工程合同价格的比例担保类别担保资金数量（占工程合同价格比例%）承担风险时间（月）投标押金2.512履约担保536预付款担保1436留置资金担保536项目运行担保1024资金缺额担保由发起人提供，目的是保证项目具有政党正常运行必需的最低现金流量，即具有至少能支付生产成本和偿还到期债务的能力。对担保人的要求：担保存款（正常运行费用总额的25%—75%）或备用信用证建立留置基金（收入减去生产费用、资本开支、本息和税收后的净现金流量，存入留置基金帐户以备用。项目最小净现金流量担保直接担保5.4.1概念和分类指项目担保人不以直接的财务担保形式为项目提供的一种担保，多以商业合同或政府特许权协议形式出现。主要种类以产品销售协议提供的间接担保以项目建设合同提供的间接担保以经营和维护合同提供的间接担保以供应合同提供的间接担保其他形式投资协议和购买协议间接担保5.4.2概念和分类仅仅体现担保人对项目提供一定支持的意愿，不具有法律上的约束力，不是一种真