华为产业链专题系列-华为全链通系列深度(五)：华为以星为基蓄势待发卫星需求端打开空间

目录1、卫星通信或将成为华为万物互联战略的制高点 4、卫星通信是华为实现千亿互联战略的重要基础 4、华为在卫星通信部分领域具备技术积淀和相对成熟的解决方案 5、地面终端先行，从卫星消息到卫星通话 7、手机直连迎来产业化阶段，应用端多元化打开需求空间 82、投资建议与受益标的 15、星网卫星产业链 15、卫星载荷平台高价值量核心器件 18、产业链价值量分布较高的环节 22、手机直连卫星带来芯片端投资机会 233、风险提示 26图表目录图1：6G星地融合互联网络是天基多层子网和地面蜂窝多层子网等多个异构网络的一体融合 4图2：华为于12月22日申请公布一项卫星通信相关专利 5图3：卫星移动期间的一个跳波束调度快照 6图4：多星协同传输中用户接收来自多颗卫星的信号 6图5：Mate50借助北斗卫星通过畅联APP实现文字信息的发送 7图6：华为Mate60Pro支持卫星通话，支持双向北斗卫星消息 8图7：NTN可再生载荷架构下，卫星和信关站之间的馈电链路类似于基站跟核心网之间的回传网络 8图8：中国电信5GNTN星地融合网络架构的示意图 9图9：中国移动完成了NR-NTN低轨卫星实验室验证 10图10：北斗卫星区域短报文覆盖了亚太核心区域 图华力创通卫星通信基带芯片采用SOC架构 12图12：海格通信在2020年发布的国内首批支持北斗三号RX系列射频芯片 12图13：北斗、天通以及NTN芯片的能力对比 12图14：马斯克明确将携带4G基站入轨，使用星上再生处理模式 13图15：马斯克初期支持的运营商包括T-MOBILE、OPTUS、ROGERS、ONENZ、KDDI、13图16：-3dB和5dB轮廓的预期波束覆盖区域 13图17：星链计划于2024年中在南北纬58度范围内提供对地球的全面和连续覆盖 13图18：中国电信表示国产手机厂商将陆续推出直连卫星旗舰机型，2024年底前上市终端款型不少于5款 14图19：吉利科技集团浙江时空道宇的台州卫星超级工厂 14图20：卫星应用智能装备产业基地生产试验厂房外景 16图21：航天器姿轨控系统及产品研发基地综合研发楼 16图22：航天环宇宇航产品板块主要的产品分类 17图23：航天环宇航空产品板块主要的产品分类 17图24：航天环宇卫星通信及测控设备业务的主要产品 17图25：航天环宇营业收入结构以宇航产品和航空装备为主 18图26：航天环宇2022年客户结构以航天科技、航天工业为主 18图27：有源相控阵微系统在相控阵雷达中的位置 18图28：雷电微力营业收入结构以精确制导类为主 18图29：国博电子营业收入结构以射频芯片为主 20图30：国博电子2022年客户结构以十大军工集团为主 20图31：铖昌科技营业收入构成以星载为主 20图32：铖昌科技T/R芯片生产流程 20图33：行波管靠调制电子注的速度来实现放大功能 21图34：国光电气营业收入构成以微波器件为主 21图35：天银机电雷达与航天电子业务部分产品 22图36：2021年全球卫星产业市场规模主要分布于地面设备和卫星服务 22图37：震有科技营业收入构成以指挥调度系统为主 23图38：华力创通产品矩阵包括芯片模块等 24图39：华力创通营业收入构成以卫星应用和雷达信号处理为主 25图40：海格通信营业收入构成以无线通信为主 25图41：海格通信2022年客户结构以中国移动为主 25图42：海格通信北斗导航系列产品 26表1：北斗系统服务规划 10表2：手机直连卫星有三种频谱使用模式 表3：航天智装募投项目顺义航天产业园卫星应用智能装备产业基地项目” 16表4：雷电微力核心产品是相控阵系统 19表5：国博电子主要产品包括TR组件/射频模块以及射频芯片 19表6：受益公司盈利预测与估值 261、卫星通信或将成为华为万物互联战略的制高点、卫星通信是华为实现千亿互联战略的重要基础卫星通信是5G-Advanced和6G的重要组成部分3GPPNTNR14至R16的5G2019年基于5GR17预计R206GNTNNTN5G和5G-AdvancedNTNVLEO星座的NTN6G统的发展，让VLEO商业价值愈发凸显LEOGEO成本低等显著特点。Oneweb、Starlink作为先例已逐步实现了成本的大幅下降，以及卫星连接时延的大幅优化。预计2030年以后卫星通信将在确保固定和移动用户的数据连接方面发挥至关重要的作用。卫星通信将赋能无网络覆盖地区的移动宽带、移动场景的宽带连接、广域物联网以及高精定位与导航等。图1：6G星地融合互联网络是天基多层子网和地面蜂窝多层子网等多个异构网络的一体融合资料来源：微波射频公众号在2023年华为全球分析师大会上，华为高管表示万兆产业、千亿物联将加速成为现实MR大屏走向3D高清化，5.5G“下行万兆+上行千兆+确定性体验”为标志的体验2.0即将到来。万兆超大带宽频谱和芯片成熟化。对于Sub6GHz存量频谱，通过频谱5.5G2510Gbps10Gbps5.5GPassiveIoT加。PassiveIoT、华为在卫星通信部分领域具备技术积淀和相对成熟的解决方案卫星通信涉及多方面的技术挑战和难题，具体包括网络架构、星上处理和地面终端等。一体化网络架构方面，需要克服服务质量、可靠控制等挑战；空口技术方面，如何将卫星有限的服务能力（容量密度）提供给需求较高的重点人口区域，从而提升频谱整体利用效率是一个难题。动态拓扑和路由算法方面，巨型星座的规模对路由和转发也有较大影响。由于低轨卫星持续处于运动状态，因此不能采用高动态的子网划分方式，会对数据面产生负面影响。6G时代对星上处理能力也提出了极大的挑战，主要体现在星上处理器、射频子系统、天线和数据传输算法等方面。除此之外，在卫星终端方面，如何实现卫星天线的小型化、如何在基带芯片上集成卫星通信模块、如何解决卫星通话功能的能耗问题、如何保证卫星通话功能的稳定性和安全性等都是关键的技术挑战。一体化网络架构需要实现全球覆盖以及随时随地进行可靠控制，由此带来全球大量地面站的部署，从而提升了网络复杂度和运营成本。核心网功能仅可在少数地华为的解决方案包括采用层次化的架构来实现全域网络控制。全域控制由少量地面GEOISLMEOLEO/VLEO卫星实现。甚至可以将一些核心网的功能部署在卫星上，建设空基核心网实现全球控制，无2023年12月22。NTN建立星间链路。但是当卫星星座中的不同卫星的轨道是离散的，不在同一个轨道内图2：华为于12月22日申请公布一项卫星通信相关专利资料来源：天眼查容量密度低、频谱利用效率低影响卫星星座的服务能力StarlinkGen23.6Mbit/s，平均容量密度的峰值与蜂窝业务相比仍然很低。导致容量密度低的主要原因是，卫星很大一部分服务能力浪费在海洋和无人区，以及链路预算的不足导致每颗卫星所华为的解决方式包括按需覆盖和多波束预编码等。采用跳波束可以解决卫星覆盖区域的供需不平衡问题。跳波束可以利用所有可用的卫星资源为特定地点提供服务。通过调整波束的点亮时长和周期，提供不同的容量值，来平衡不同波束覆盖区的要求。此外跳波束还可以将未点亮的波束位置作为隔离区域以减少同频干扰。图卫星移动期间的一跳束调度快照 图多星协同传输中用接来自多颗卫星的信号资料来源：华为《6G超低轨卫星网络》 资料来源：华为《6G超低轨卫星网络》多星协同传输作为另一种实现按需覆盖的方式，需要用户同时收发来自多颗卫星的信号。多星协同传输中，用户同时接收来自多颗卫星的信号，或多颗卫星同时接收来同一用户的信号。数万颗超大卫星星座是多卫星协同传输的基础，在巨型星座中的给定区域可同时部署大量卫星，从显著提升峰值的容量密度。多波束预编码可有效降低同频干扰，提升频谱效率。多波束预编码可以在VLEO/LEO卫星通信场景中提供全频复用，实现向多个用户同时发送多个数据流6G时代的NTN星地通信的路径损耗。而数字波束赋型（DFB）被认为是实现未来相控阵天线阵列非常可行的方案。实现DBF需要处理大量的数据，对卫星电力供应能力是一个考验。数字集成电路和混合信号集成电路的发展使DBF变成了现实。未来波束数量10004000手机卫星通话的核心难点在于保障通话质量的同时，满足设备的小型化、轻量化。具体难点包括两方面，将卫星电话的大容量电池做小，以及将外置天线装进手机内部。天线方面，日常使用的手机，考虑到电磁和辐射标准、功耗、内部空间大小等因素，天线功率并不高，其信号的传输距离一般也只有几公里，而用于接收卫星通话信号的天通卫星，离地却有3.6万多公里。传统卫星手机通过硕大的外置天线来实现信号的放大，将微弱的信号上传至卫星。。华为改进了内部器件堆叠工艺、零部件集成工艺，并针对发热、续航等进行了优化，在没有外置天线、没有增厚机身的情况下实现了直连卫星通话的功能，引领了行业跨越式发展。。20227、地面终端先行，从卫星消息到卫星通话在Mate50系列上全球首发北斗卫星消息功能，并在一年内实现MateXs2P60、MateX3、Ultimate华为2022年9月发布的mate50Mate50系列的北斗卫星消息可以在没有地面网络覆盖的环境下，通过畅联APP，将文字和位置信息对外发出，转送到36000公里外的同步轨道卫星。对外发送的信息，卫星会转送到地面站，再由地面站将卫星消息转换成普通短信，即便对方使用的是普通智能手机也能收到信息。图5：Mate50借助北斗卫星通过畅联APP实现文字信息的发送资料来源：澎湃新闻2023年华为发布的Mate60Pro成为全球首款支持卫星通话的智能手机能够实现卫星通话和卫星消息的发送。天通卫星能实现拨打和接听卫星电话，还可自由编辑卫星消息。北斗卫星能通过畅连应用发送或接收卫星消息。从卫星短信到通话是技术上的跨越，从通话质量来看依然面临技术难题题还待后续观察。从目前公开的各项数据来看，一颗天通卫星只能同时容纳5000在2023年月13日召开的ACP20232023206GLEO660Mbps135Mbps。图6：华为Mate60Pro支持卫星通话，支持双向北斗卫星消息资料来源：IT商业新闻网、手机直连迎来产业化阶段，应用端多元化打开需求空间目前卫星通信主要有卫星电话连接卫星和5GNTN技术两种实现方式，5GNTN。5GNTNIoTNTNNRNTNNRNTNIoTNTNNTN5GNTN的架构包括透明载荷和可再生载荷，基站上星是组建高质量卫星通信网络的必要手段5GXn接口，图7：NTN可再生载荷架构下，卫星和信关站之间的馈电链路类似于基站跟核心网之间的回传网络资料来源：中兴通讯5GNTN网络核心构成要素主要包括网关、馈线链路、服务链路、载体平台、星间链路和用户终端设备线电链路、NTN从5GNTN硬件端来看主要包括芯片、终端模组、网络设备等方面5GNTNIoT-NTN20232MT6825芯片BullittMotorolaDefy2Skylo提供星20237IoT-NTNCC950U-LS。图8：中国电信5GNTN星地融合网络架构的示意图资料来源：中国通信企业协会5GNTN0.033ms，而GSO272.4ms。NTN时间需要进行针对性修改设计。链路预算方面，卫星通信的高传播损耗严重影响了链路预算。多普勒频移方面，对于LEO卫星系统，相对地球表面做高速运动会使通信产生较大的多普勒频移。多普勒频移取决于发射器和接收器之间的相对速度以及载波频率。多普勒频移过大会对频率同步及设备性能产生严重影响。移动性管理方面，波束的快速移动、频繁切换为NTN终端的移动性管理带来一定挑战。5GNR-NTN2024NTN相关产品或进行NTN202397NR-NTN3GPPR17NR-NTNS路与Q/VNR-NTN两种基本组网模式下的手机直连低轨卫星的技术可行性。根据测试结果，透明转发5MHz5.1Mbps15msVIVO20236MWCvivoX90Pro+V8821机直连卫星功能。国际方面，海事卫星组织与联发科已经成功进行了大量基于5GNTN图9：中国移动完成了NR-NTN低轨卫星实验室验证资料来源：ZTE中兴官网手机卫星通信的服务方式分为电话、短信的窄带业务和支持互联网连接的宽带业务。窄带和宽带网络传输技术的主要区别在于传输速度和带宽。窄带传输只能传输少量数据，技术相对简单，传输速率较慢，无法满足大规模数据传输或高清视频等高速传输需求。宽带可以同时传输多种类型的数据，如语音、视频、图像等，适用于在窄带通信在远洋航海、应急救援、极地探险等情形下具有广阔的应用空间。国内手机卫星通信服务提供商为北斗和天通卫星。北斗提供短报文服务，天通可提供语音通话和短信服务，北斗卫星的短报文服务较早进入实用化阶段。服务类型 信号/频段 播发手段表服务类型 信号/频段 播发手段定位导航授时

B1IB3I B1C、B2a、B2b 3IGSO+24MEO全球范围

全球短报文通信 上行:L下行国际搜救 上行:UHF；下行

上行:14MEO下行:3IGSO+24MEO上行:6MEO下行:3IGSO+24MEO中国及周边

星基增强 BDSBAS-B1C、BDSBAS-B2a 3GEO地基增强 2G、3G、4G、5G 移动通信网络；互联网精密单点定位 PPP-B26 3GEO区域短报文通信 上行:L；下行:S 3GEO资料来源：《北斗卫星导航系统应用服务体系》、研究所20202020623我国发射了北斗三号系统中的最后一颗地球同步静止轨道卫星（O3。这颗卫星与其他两颗GEO卫星成功组合使用，可为亚太核心区域提供包括短报文在内的通信和导航服务。华为mate50通过使用北斗卫星的频段实现卫星短信发送能力2019UXPolar0.8dB图10：北斗卫星区域短报文覆盖了亚太核心区域资料来源：天地卫通官网手机直连卫星中使用不同的频谱资源决定了不同的技术路线和工作模式目前，主要在探索三种频谱使用模式。第一种是使用卫星移动业务的频率，该方式需要在手机内部集成专用的卫星芯片。手机使用分配给卫星移动运营商的频率连接LSMSS（）技术集成到智能手机中，即需要在手机中集成卫星移动专用芯片。使用该模式的公司主要是手机厂商和卫星公司的组合。比如华为和天通卫星、苹果和全球星、三星和e0PoL频段（1802010HzS频段。iPhone14L频段（1610-1618.25HzS频段（483.250S业务的LSpaceXASTSpaceMobileSpaceX伙第三种是使用3GPP正在规划的专用频率。3GPPR17LSR18KaOmnispace3GPP5GNTN200以提供5G模式三使用3GPP规划的专用频率模式三使用3GPP规划的专用频率模式二使用地面移动业务的频率模式一使用卫星移动业务的频率技术路线：延续传统的卫星技术路线：卫星公司和地面运营技术路线：创建全球标准化生移动业务，扩展为卫星与智商合作，卫星充当“通用基站”态系统，是面向未来6G的解能手机通信的能力

使用不同运营商的频谱在各国开决方案展业务工作频段：L/S频段 工作频段频段 工作频段：待定，候选频段为L/S频段、Ku频段、Ka频段优势：频谱资源相对丰富，优势:手机无需任何更改，向下兼优势：与普通智能手机完全兼部署速度快

容性好

容，干扰风险最小不足：手机需要修改，必须不足:必须与地面运营商合作，对不足：需要规划新频率新标集成卫星通信专用芯片

卫星改造的难度较大

准，部署周期长应用场景：适合于快速补充应用场景：适用范围大，应用速应用场景：向下兼容4GLTE，地面通信系统的覆盖 度

度快，向上兼容6GNTN，向星地融合演进模式三模式三使用3GPP规划的专用频率模式二使用地面移动业务的频率模式一使用卫星移动业务的频率支持的公司：华为公司和天支持的公司：SpaceX、ASTSpace支持的公司：Omnispace、高通卫星、苹果公司和全球Mobile、LynkGlobal等星、铱星公司和高通等资料来源：中国无线电管理、研究所

通、爱立信、三星等模式一对手机天线的设计和集成工艺提出挑战无线电信号波长的1/4模式一对卫星通信专用芯片提出挑战。将卫星通信射频系统集成到手机里需要先进的集SoC大，散热难，需要通过提高工艺制程，基带、射频、存储等集成一体技术，并且使华为mate60pro协议并非现网手机通用体制协议。终端配置了专用处理器（+海格通信类似于将原来的双模卫星电话做的更小巧。系统从网络侧、终端侧、业务侧齐头并进，先后突破高性能内置天线、基带射频芯片一体化小型化、卫星核心网与移动核图11：华力创通卫星通信带片采用SOC架构 图12：海格通信在2020年发布的国内首批支持北斗三号RX系列射频芯片资料来源：华力创通官网 资料来源：澎湃新闻图13：北斗、天通以及NTN资料来源：2023年中国无线电大会、研究所SpaceX积极推进模式二下的手机直连卫星，基于4G的体制现存的普通手机。20228SpaceXT-MobileStarlink卫星网络直连服务，计划在Starlink二代上增加一个L频段的载荷。2023年10月Starlink官网商业服务板块全新推出星链直连手机业务。这一服务可以直接通过消费App预计2024年实现短信发送，2025年实现语音通话和上网，同年分阶段实现IOT物联网。卫星/、Ku、V20-30SpaceX需要发射新的星链卫星V2.0SpaceX的猎鹰9V2.0Ku、Ka25PCS频PCS频谱天线将在地面形成一个通信单元格，通信带宽为2-4Mbits。图14：马斯克明确将携带4G基站入轨，使用星上再生处理模式

图15：马斯克初期支持的运营商包括T-MOBILE、OPTUS、ROGERS、ONENZ、KDDI、SALT 资料来源：三湘无线公众号 资料来源：三湘无线公众号2022SpaceXFCCV2.0201652553028725343SpaceXT-MobileStarlink3.0Mbps7.2Mbps4.4Mbps18.3Mbps1.4MHz5MHz。SpaceX202550Mbp00个51个。图16：-3dB和5dB轮廓的预期束覆盖区域 图17：星链计划于2024年中在北纬58度范围内提供对地球的全面和连续覆盖资料来源：三湘无线公众号 资料来源：三湘无线公众号手机直连卫星产业化需要手机厂商、卫星厂商和电信运营商从六个方面发力。首先要优化星载基带。实现星载基带的协议自适应适配与业务功能的自动分割。其次要研发星载相控阵天线。研发星载超大规模阵列天线技术，优化全数字/模数混合赋型架构，以实现地面移动终端的小型化。手机与卫星的要实现同等频率的接收，需要卫星具备很强的天线来弥补空间距离增大以后带来的信号路径损耗。具体主要包括使用多波束超宽带的相控阵天线以及大面积展开的相控阵机构等。天线的面积与其接收和发送的信号强度密切相关。一个较大的天线面积可以提供更强的信号增益，从而实现更远距离的通信和更高的数据速率。优化卫星终端天线。使用小阵面相控阵天线与通用基带芯片设计，追求体积小成本低。除此之外，还需要提高星地回传能力、星间路由以及系统软件研发。图18：中国电信表示国产手机厂商将陆续推出直连卫星旗舰机型，2024年底前上市终端款型不少于5款资料来源：卫星移动通信产业发展论坛2023年9月1001FR932000。202262024年初发射“吉利未来出02图19：吉利科技集团浙江时空道宇的台州卫星超级工厂资料来源：潮新闻2、投资建议与受益标的、“星网”卫星产业链首推具有国家队背景的“星网”卫星产业链。GW卫星是事关我国国防安全的重大战略，产业链相关上市公司或科研院所具有雄厚的技术背景和研发实力。2024年1月17日北京市人民政府发布《北京市加快商业航天创新发展行动方案（2024-2028星网卫星产业链受益标的为卫星制造龙头中国卫星（001.S、上游载荷/（30055.S）（68823.S中国卫星（600118.SH）主要从事小卫星、微小卫星研制业务和卫星应用业务，股东背景深厚研发实力领先。公司作为央企控股上市公司，具有天地一体化设计、研制、集成和运营能力，旗下有航天东方红、航天恒星科技等多家具有竞争力的企业。公司依托“小卫星及其应用国家工程研究中心”和“天地一体化信息技术国家重点实验室”两个国家级平台，在关键核心技术攻关、卫星及卫星应用装备制造等方面拥有较为雄厚的研究开发实力，研制与生产基地主要分布在北京、天津、深圳、公司主营业务总体可以分为宇航制造和卫星应用两方面。宇航制造方面，公司开发了覆盖1kg至1000kg完整序列的小卫星/微小卫星公用平台型谱，涉及光学遥感、电磁与微波遥感、通信、科学与技术试验等领域，具备复杂星座系统设计、全链路仿真、自主任务规划、星上智能处理、AIT一体化管控、组批生产等核心技术能力，可为航天器提供星上导航接收机、空间太阳电池片、星上电子通信设备等产品。卫星应用方面，公司业务主要包括卫星通导遥终端产品制造、大型地面应用系统集成、无人机系统集成、卫星综合运营服务、信息系统及综合应用平台建设等领域，在目标特性识别、抗干扰、高精度时间同步、高通量卫星通信波束无缝切换等技术方面具有竞争力。2023AC01星宇航部组件制造方面，2023年上半年按计划完成星载导航产品和光学舱、载人飞船、货运飞船等空间站配套宇航单机产品等研制交付；星网导航增强、ADS-B载荷完成试验星正样产品研制，为后续项目批产奠定基础；完成了30万余片空间太阳电池生产及交付，保障了所服务的空间工程项目单体太阳电池的生产任务需求。2022年公司完成了28颗小/微小卫星发射任务。航天智装（300455.SZ）原名为康拓红外，于2023年5系统和微系统与控制部组件、核工业及特殊环境自动化装备司，分别为康拓信息（从事铁路车辆运行安全检测业务、轩宇空间（从事智能测试仿真系统和微系统与控制部组件业务、轩宇智能（从事核工业及特殊环境自动）（轩宇空间专业从事航天产业配套的复杂系统测试仿真及控制部组件的研发和生产，走在我国航天复杂系统测控仿真领域、宇航高性能芯片领域技术前沿。公司产品已经成功应用于航空航天控制系统地面仿真测试、嵌入式计算机地面测试及测试数据管理等领域。智能测试仿真系统和微系统与控制部组件方面，公司建立了高性拥有了以复杂系统自动化测试技术、卫星姿态控制物理仿真技术、光机电一体化测公司2023年12月25日审议通过《关于使用募集资金对全资子公司北京轩宇2,221.89万元对轩宇空间增资，用于募投项目“顺义航天产业园卫星应用智能装备产业基地项目”的实施。顺义航天2023年7表3：航天智装募投项目“顺义航天产业园卫星应用智能装备产业基地项目”序号 用途 调整前投入金 调整后投入金额（万元） 额（万元）1 顺义航天产业园卫星应用智能装备产业基地项目40100.0025809.171.1 顺义航天产业园卫星应用智能装备产业基地项目23600.0023600.001.2 智能装备控制系统部组件研发及能力建设项目6750.00879.361.3 新一代智能测控仿真系统研发及能力建设项目3750.00488.531.4 智能微系统模块研发及能力建设项目6000.00841.282 特种机器人研发及能力建设项目7050.001084.89合计80082.0059659.62资料来源：航天智装公司公告、研究所图20：卫星应用智能装备业地生产试验厂房外景 图21：航天器姿轨控系统产研发基地综合研发楼资料来源：北京顺义公众号 资料来源：北京顺义公众号航天环宇（688523.SH）产品按照用途可以分为宇航产品、航空航天工艺装备、航空产品、卫星通信及测控测试设备四大板块（1）宇航产品板块，公司面向航天科技、中电科等下属科研院所和总体单位，承担星载微波天线、微波器件、机构结（2）航空产品板块，产品主要包括为航空领域主机单位的型号任务提供复合材料透波功能件、耐热功能件等航空零部件的研制开发。公司取得了中国航发、中国商飞、中航工业等多家客户的质量体系认证，成功（3）航空工艺装/（4）图22：航天环宇宇航产品板块主要的产品分类资料来源：航天环宇招股书、研究所图23：航天环宇航空产品板块主要的产品分类资料来源：航天环宇招股书、研究所图24：航天环宇卫星通信及测控设备业务的主要产品资料来源：航天环宇招股书、研究所航天环宇营业收入主要分布于宇航产品和航空航天工艺装备。2022年宇航产品占收入比重36.05%，航空航天工艺装备占比29.57%17.35%17.03%202283.86%36.17%。图25：航天环宇营业收入结构以宇航产品和航空装备为主

图26：航天环宇2022年客户结构以航天科技、航天工业为主

中国电子,8.94%

其他,15.60%中国商飞,8.30%

中国航天科技集团,36.71%0%

2021

2022

中国航空发动机集团,14.09%中国航天科技集团 中国航天工业集

中国航天工业集团,卫星通信及测控测试设备 航空产航空航天工艺装备 宇航产

中国航空发动机集团中国电中国商飞 其他

16.36%数据来源：航天环宇招股书、研究所 数据来源：航天环宇招股书、研究所、卫星载荷/平台高价值量核心器件其次建议关注卫星载荷平台中，价值量占比较大的核心部件相关公司。卫星TR企业有望受益。受益标的包括：雷电微力（0100、国博电子68875）和铖昌科技（00270。卫星平台成本主要来自于姿轨控制系统，具体包括国光电气（688776.SH）等。雷电微力（301050.SZ）是国内少数能够提供毫米波有源相控阵微系统整体解决方案及产品制造的企业，自2007年创立以来始终聚焦于军用毫米波有源相控阵领域。公司生产的毫米波有源相控阵微系统可广泛应用于精确制导、通信数据链、雷达探测等专用领域，在军品和民品方面皆有应用。传统天线是由机械转动装置控制天线的指向，无法实现快速移动目标的跟踪、搜索，且抗干扰能力较差。相控阵天线利用电子技术控制阵列天线各辐射单元的相位，使天线波束指向在空间无惯性的捷变。图27：有源相控阵微系统相阵雷达中的位置 图28：雷电微力营业收入构精确制导类为主资料来源：雷电微力招股书 数据来源：雷电微力年报、研究所公司通信数据链类有源相控阵微系统主要用于在卫星间建立通信链路，以实现卫星之间的信息传输和交换，将多颗卫星互联在一起，成为一个以卫星作为交换节点的空间通信网络，降低卫星通信系统对地面网络的依赖。产品类型 产品名称 主要应用领域表4：雷电微力核心产品是相控阵系统产品类型 产品名称 主要应用领域精确制导通信数据链

毫米波有源相控阵微系统高频段毫米波前端星载毫米波有源相控阵微系统机载数据链相控阵微系统

快等特点。主要应用于精确制导、SAR成像等，也可用于各种雷达平台或载体。测距离和抗干扰能力。星载相控阵具有集成度高、体积小、输出功率大、可靠性高、波束扫描快、抗干扰能力强等特点，主要应用卫星星座间数据链通信。扫描快等特点。雷达探测 火控雷达相控微系统

火控雷达相控阵具有集成度高、体积小、输出功率大、功耗低、可靠性高、波束扫描快、抗干扰能力强等特点。资料来源：雷电微力招股书、研究所国博电子（688375.SH）主要从事有源相控阵2013201420173G、4G2018公司建立了以化合物半导体为核心的技术体系和系列化产品布局，产品覆盖射频芯片、模块、组件T/R频放大类芯片、射频控制类芯片等产品。公司在两个领域采取了不同经营模式。T/RT/R试。射频芯片领域，公司采用Fabless模式，主要将研发力量集中投入到芯片设计产品类型 主要产品 用途或功能 主要应用领域表5：国博电子主要产品包括TR组件/射频模块以及射频芯片产品类型 主要产品 用途或功能 主要应用领域T/R组件和

有源相控阵T/R组信号收发放大、移相衰减或精确制导、雷达探测等领域件射频模块

混频处理功能射频模块 信号的功率放大及控制 移动通信基站等领域射频放大类芯片 实现信号功率放大或增益放移动通信基站、终端、无线射频芯片

大等功能

局域网等通信系统射频控制类芯片 实现射频通路或信道切换、移动通信基站、终端、无线信号步进衰减等功能资料来源：国博电子招股书、研究所

局域网等通信系统客户四, 其他,3%,3%客户二22%十大军工集团之一,65%图客户四, 其他,3%,3%客户二22%十大军工集团之一,65%100%80%60%40%

客户三4%

中国电科其他所属单位,2%20%0%2020

2021

2022

十大军工集团之一 客户二客户三 客户四TR组件和射频模块 射频芯片 其他芯片

中国电科其他所属单位其他数据来源：、研究所 数据来源：国博电子公告、研究所铖昌科技（001270.SZ）以微波毫米波模拟相控阵T/R芯片的研发生产为主营业务，可覆盖L波段至W波段。T/RT/RT/R公司产品生产流程主要包括晶圆流片、测试、划片、捡片、取样、目检、复检等环节。晶圆的流片、划片主要采用委外加工的模式完成，即公司将自主研发设计的集成电路版图交由晶圆流片厂进行晶圆流片，经公司测试后，再由划片厂进行划片。芯片的生产由晶圆流片厂负责，公司可通过调整采购订单的数量及增减晶圆流片厂对产能进行调节。公司产品销售主要面向军工集团及下属单位。T/R芯片是相控阵雷达最核心的元器件。随着固态有源集成电路的发展，T/RT/RT/R目前相控阵T/R图31：铖昌科技营业收入成星载为主 图32：铖昌科技T/R芯片生产程数据来源：铖昌科技公告、研究所 资料来源：铖昌科技招股书国光电气（688776.SH）是专业从事真空及微波应用产品研发、生产和销售的高新技术企业。公司以微波、真空两大技术路径为主线，研发生产出了行波管、磁控管、充气微波开关管、微波固态器件、核工业设备、压力容器真空测控组件等产品，广泛应用于雷达、卫星通信、电子对抗等领域，主要客户为我国各大军工集团下属的科研院所和企业。公司低轨卫星方面产品目前就是空间行波管与霍尔电推进器核心部件两种。公放电电流覆盖0.5A～100A，可配套0.05-50kW霍尔/离子推力器，推力范围从0.2mN至牛级。配套1.35kW（推力80mN）霍尔推力器空心阴极工作寿命已突破28000h，开关次数达到15000次，已成功应用于载人航天工程（空间站天和核心舱，另有多种型号也已进入工程应用阶段；公司研制的行波管包括宽带大功率连续波行波管、脉冲行波管、小型化行波管、幅相一致行波管、储热式行波管和栅控LW霍尔电推进器核心部件是一种为卫星电推进系统点火的电真空器件，主要应用于电推系统的动力源部分。通过加热阴极产生电子，使氙气等介质电离产生大量离子轰击发射体，维持发射体温度进入自持放电状态，实现电推进系统点火，并中和推力器喷出的高速离子以保证羽流的电中性，从而避免航天器带电。行波管是靠调制电子注的速度来实现放大功能的微波电子管，其作用在于将微波信号放大。待放大的微波信号经输入能量耦合器进入慢波电路、并沿慢波电路行进，电子与行进的微波场进行能量交换、使微波信号得到放大。行波管的优势在于高频率、宽频带、大功率，高转换效率。图33：行波管靠调制电子的度来实现放大功能 图34：国光电气营业收入成微波器件为主资料来源：国光电气招股书 数据来源：国光电气公告、研究所依托清华大学20多年空间技术积累，天银机电（300342.SZ）子公司天银星际专注于星敏感器，主要产品包括纳型、皮型两大系列星敏感器，同时自主研发星模拟器、太阳模拟器、观星转台等专业配套设备，以及纳型卫星及其全物理地面实验系统。天银星际实现了星敏感器的批量化生产，截至2022年底产能达1,000套/年，24620232000套年，累计有301与国网卫星的整星承制单位，有长期合作和跟研关系，同时天银星际与商业航天卫星公司保持长期合作关系。2023年上半年公司营收4.68亿元，其中冰箱压缩机用配套产品收入2.70亿元，雷达与航天信息化装备收入1.98亿元。恒星敏感器是航天器、航空器导航系统的重要组成部分，为航天器的姿态控制和天文导航提供高精度测量数据。皮型星敏感器具有角秒级精度，满足了微纳卫星实现了遮光罩的在轨展开，满足了立方星、光学载荷等对体积和包络的极致需求。纳型星敏感器，具有亚角秒级精度，满足了高精度遥感、测绘、导航定位等卫星的1-3图35：天银机电雷达与航天电子业务部分产品资料来源：天银机电公告、研究所、产业链价值量分布较高的环节地面设备制造和卫星应用及运营占市场规模比重较高，是商业航天率先商业化的环节。卫星产业链上游主要为材料和电子元器件等。材料包括钛合金、高温合金以及碳纤维等。中游包括卫星研制、卫星发射服务、卫星运营以及地面设备制造。根据华经情报网数据，2021年卫星发射占市场规模的比重约7%，卫星制造占市场规模的比重约5%，卫星运营服务及地面设备制造分别占42%和51%。图36：2021年全球卫星产业市场规模主要分布于地面设备和卫星服务7%5%48%46%45%44%42%45%45%48%50%51%80%60%40%20%0%2017

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2021地面设备制造 卫星服务 卫星制造 发射服务数据来源：华经情报网、研究所据此推荐产业链中价值量占比较大的地面运营服务环节。震有科技（688418.SH）是国内少数可以提供卫星5G核心网的设备商之一，包括高轨卫星和低轨卫星核心网。目前公司卫星核心网业务已服务于天通一号和他国合作卫星，已成功交付自主卫星移动通信系统项目、合作星卫星移动通信交换系统及智能网系统建设项目、卫星互联网核心网项目、定制化5G卫星核心网项目、4G5GIMS星载链路、星载UPF成功的项目实施经验；星载业务方面公司也一直在加速研发，有一定的技术积累；卫星终端应用主要体现在未来的万物互联时代，会有各种应用场景。公司自研的卫星核心网产品是卫星通信技术中的重要组成部分，它既支持卫星通话，同时还支持短信与上网数据业务。公司于2019成为国内首个卫星核心网建设并成功商用的供应商，天通一号卫星核心网是整个卫星通讯网络的中枢和神经系统。卫星终端通过中国电信天地翼卡经过天通一号卫星核心网处理后可进行卫星通话、收发短信与上网等数据业务。天通一号卫星运营模式为中国电信负责运营，公司作为中国电信的设备及服务供应商，独家承建天通一号核心网部分并持续为中国电信的后续运营提供支持和服务。公司向中国电信提供随着我国低轨卫星体系加速建设以及高轨卫星通信扩容的需求，地面站与核心网建设与扩容的需求逐渐增加。随着我国低轨卫星建设的提速，以及手机等用户终端逐渐支持卫星通信功能，卫星通信的用户数量预计会呈规模量的增长，原有的系统网络容量、终端设备、接入系统、数据库等有望得到持续扩容。公司未来重点业务和利润增长点主要体现为卫星网络和海外组网两方面在卫星网络方面的优势已逐步凸显，公司是国内首个卫星核心网建设并成功商用的供应商。海外业务逐渐重启，除了传统布局区域以外，公司在过去几年逐步开拓了新的国际市场，包括东南亚、中东、南非等区域，公司相继中标了核心网、接入网202363013.542023年7月31日，公司累计取得卫星业务相关订单金额为1.53亿元。图37：震有科技营业收入构成以指挥调度系统为主100%80%60%40%20%0%数据来源：震有科技公告、研究所、手机直连卫星带来芯片端投资机会在手机直连卫星的产业趋势下，我们认为模式一（使用卫星移动业务的频率20233240.7mate60Pro1007700星通信功能，且高端机占出货量的1/3，则未来仅华为一家手机厂商对基带芯片的10007000华力创通（300045.SZ）基于自主研发的卫星导航和卫星通信核心基带芯片技术，已形成“芯片模块终端平台系统解决方案”的较全产业链格局，为客户提供全方位的卫星应用产品和解决方案。（）品。主要是指北斗导航基带芯片、天通卫星通信基带芯片以及相应的模块产品。公司是国内少数同时掌握“卫星通信+（2）终端类产品。主要是指为适应不同应用场景而研制的各类手持、车载等定位或通信终端。在北斗领域，公司研制了手持