【基于哈佛探析框架的哔哩哔哩网财务探析12000字（论文）】

基于哈佛分析框架的哔哩哔哩网财务分析目录TOC\o"1-2"\h\u第一章引言 2一、研究背景 2二、研究意义 2三、研究内容 2第二章相关概念及理论基础 3一、财务报表分析概念 3二、哈佛分析框架理论 3第三章哈佛分析框架下的哔哩哔哩网财务分析 4一、公司基本情况 4二、战略分析 6三、会计分析 10四、财务分析 12五、前景分析 15六、未来发展建议 16第四章结论 17一、主要研究结论 17二、创新点 18三、不足之处 18参考文献 19引言一、研究背景互联网的发展带动着社交媒体、交流渠道、通信技术的发展，它们相辅相成。互联网视频作为互联网的重要组成部分，互联网自身的快速发展同时带动着互联网视频行业飞速发展。如今越来越多的人借助视频交流，使用视频娱乐、学习，“视频化”的时代已经到来。“视频化”不仅改变了人们创作和消费内容的方式，也带来了巨大的行业机会，视频化是行业发展的大趋势。哔哩哔哩网（下文简称其为B站）是中国综合性视频平台，引领着“弹幕”这个互动评论功能成为行业潮流。2018年在美国第一次上市，2021二次上市于香港股票市场。B站有着不同于其他互联网视频企业的鲜明特色，其拥有年轻客群并保持着高度粘性，主要盈利依托于游戏。故选择B站作为案例，分析财务目前遇到的问题，针对问题提出相应的发展建议。二、研究意义在理论研究意义层面，关于财务报表分析，相较于国外的研究起步时间，我国属于较晚的时期，且哈佛分析框架实际应用的领域大部分集中于实业行业。互联网行业作为当今时代强势发展的行业，财务分析理论的应用还有所不足。因此本文将哈佛分析框架作为研究方法引用至互联网视频企业，对财务报表及企业经营状况进行全面分析。不光丰富了在互联网企业中的财务分析理论，而且还充实了哈佛分析框架的实际应用领域。在实际研究意义上，B站先后在纳斯达克和香港股票市场上市，即使是常年亏损也仍受广大投资者的认可。本文借助哈佛分析框架作为研究方法，对B站的财务报表及企业经营状况进行全面分析，分析得出B站的现存问题，针对问题提出相应的发展建议。这首先有助于企业清晰地认识企业现状，其次有利于投资者合理做出投资决策，再者可以对存在类似问题的公司起借鉴作用。三、研究内容本文借助哈佛分析框架的基本理论作为研究方法，对B站的财务报表及企业经营状况进行分析。本篇论文由四个部分构成，首先阐述当代信息时代大背景之下选择B站作为财务分析案例的原因。其次介绍了本文使用的研究方法的相关概念和理论基础。然后是借助哈佛分析框架这个研究方法对B站的财务状况进行了分析，经分析得出了B站的现存问题，针对问题提出发展建议。最后总结前文提到的财务分析结果，为互联网视频企业起到借鉴的作用。第二章相关概念及理论基础一、财务报表分析概念（一）概念财务报表分析通常被称为财务分析，最初应用于信贷行业，现已广泛应用于各个行业。它借助一定的研究方法，依托于企业提供的相关数据，对所分析的企业的财务情况和运营状况进行分析，将企业目前所存在的优势与不足展现出来，提出相关的解决办法，总结出企业的未来发展趋势，提供有力依据为投资者合理做出投资决策。（二）常用方法综合财务比率计分法提出于1928年，是在《财务报表比率分析》由AlexanderWall发表的。选取了7个财务比率将其实际与标准值进行比较，得出相对比率，再乘以各指标的比例，得到总得分。杜邦分析法创立在1919年，提出者是美国杜邦公司。杜邦分析法运用不同财务指标间的逻辑关系使得财务比率分析更加层次分明，使用者也能更加直观清晰、系统地了解企业的经营和盈利状况。趋势分析法这个新的财务分析法出现于1925年，由美国学者Stephen提出。该方法不同于静态的分析，它将相同指标或比率进行纵向的比较，对比较结果进行分析，应用直接观察推测出趋势的变化特点。（三）财务报表数据的局限性传统的财务分析理论侧重静态分析，依赖财务数据导致忽视了非财务因素，若宏观环境发生变化，分析结论将会有很大偏差，所以传统的财务分析框架存在局限性。二、哈佛分析框架理论（一）概念哈佛分析框架提出于2004年，由K.G.Palepu、P.M.Healy和V.L.Bernard三位哈佛大学的学者建立，他们认为财务分析应该结合企业的内外部环境。哈佛分析框架的理论从四个角度出发，每一个角度都不是独立的，而是渐进的，密切相关的。战略分析考虑到了企业外部环境和内部条件的有机结合，起到了重要的作用在未来的发展规划上；会计分析的重点是确定财务数据是否完整和准确；财务分析利用了财务数据的横向和纵向比较来评价企业的绩效。通过以上三个角度的分析结论进行前景分析，预测未来的发展方向，为企业的决策者提供决策支撑。（二）优势传统的财务分析方法是依赖财务数据进行的，但是财务报表的数据是可以造假的，不一定具有真实性，根据这些数据分析得出来的结论无法体现企业的真实经营情况，对使用者进行投资决策产生误导。哈佛分析框架弥补了上述不足之处，它兼顾公司的战略决策、会计政策、行业背景等方面，将财务和战略的分析相结合，定量并且定性的进行指标分析。该框架中的会计分析可以避免数据失真的情况发生，确保分析结果更加可靠；前景分析能对预测企业未来的发展，帮助公司的决策者把握未来的发展趋势。第三章哈佛分析框架下的哔哩哔哩网财务分析一、公司基本情况（一）公司简介哔哩哔哩弹幕视频网是无广告的弹幕视频网站，2021年B站拥有超过2亿的用户，其中超过86%的用户处于35岁以下的阶段。与众多视频网站一样，B站也经历了一次次的探索与发展。2011年B站开始商业化；2014年B站正式开始公司化运作；2016年进行商业化的新尝试，推出付费大会员服务；2018年在纳斯达克第一次上市；2021年在香港股票市场二次上市。B站经过十几年的探索和发展，现如今已发展成为综合性弹幕视频网站，也是用户粘性最强的国内视频平台。（二）盈利模式B站的主营业务主要分为四大类，B站立足于用户，借助内容引流新的用户，利用独特的社区文化留住新用户，围绕用喜好提供优质内容并进行商业化，形成了一个强大的良性循环。1．移动游戏业务截止2020年底，B站代理了上百款游戏，数十款独家代理游戏，移动游戏业务的收入占据了B站营业收入的半壁江山。由于受众群体广泛，人口红利等因素，手机游戏发展前景一片光明，根据艾瑞咨询的报告，我国移动游戏业务的市场规模于2019年达到2092亿元。在游戏中产生的愉悦感带给用户积极的心理暗示，对游戏抱有期待感，提高了用户的消费意愿，从而实现规模盈利。动漫主题占B站移动游戏主题的大部分，B站购入动漫番剧，引进其相关主题游戏，根据用户的偏好进行精准的投放宣传，这种联动性使得B站在盈利的同时还能提高用户黏性。B站将自身的视频用户转换为所代理游戏的用户，同时将游戏用户吸引至平台，进行用户流通，形成了良性循环。B站还推出了游戏的预约模式，随着预约玩家规模的增多，相应的给予玩家以福利，既可以对新游戏进行预热和宣传，还能巩固非独家运营游戏的用户。2.增值服务业务近年来信息技术的提高带动着直播行业的快速发展，B站也将目光投到直播这个新兴产业上。B站单独设立了直播板块，并且为了方便用户根据自身兴趣爱好搜索喜欢的内容还加入了标签管理。大部分直播UP主通过早期的视频创作来积累人气，借助直播平台直播游戏等行为获得网络流量及维系粉丝。一方面，B站的收益主要来自对主播打赏的虚拟礼物。另一方面，直播板块丰富了B站的内容，增加了用户数量，将很大一部分的游戏受众群体引流至平台。与其他视频平台类似，B站也有付费会员的服务，但与普通会员相较，会员特权主要体现在高码率的清晰度和部分会员专享番剧，2020年B站付费大会员为1.45千万人次，付费率仍处于同行业的较低水平。哔哩哔哩漫画和猫耳FM是新推出的业务板块。哔哩哔哩漫画在2020年成为中国前三大的漫画平台，其提供的付费漫画和猫耳FM的付费广播剧，为B站扩宽了付费内容的渠道。3．广告业务视频网站的重要收入来源之一是贴片广告，而B站为了用户更好的体验而放弃这部分业务使得广告收入占比较低。B站拥有着巨大年轻客户的流量，深受广告商的关注，B站提供的广告形式有以下三类。品牌广告在B站页面播放广告图片或制作OGV。效果广告是针对用户推送个性化的推送广告食品。原生广告是UP主在创作内容中投放软广告的广告形式。4.电商及其他业务2017年B站推出了会员购的电商平台，主要销售官方自营的ACG相关产品和线下活动售票。B站购买番剧版权，用户在该平台上观看后会被推荐相关主题商品，若用户喜欢则会选择购买，实现用户变现。不局限于线上发展，B站还开发出线下活动的独特视频网站盈利模式。自2013年起每年举办为UP主提供专场演出的BilibiliMacroLink（简称BML）。2017年开始，启动BilibiliWord（简称BW），是一个大型线下嘉年华活动。通过这些活动贩卖活动售票，售卖周边产品，进行盈利。二、战略分析（一）宏观环境分析——基于PEST分析1.政治环境国家非常重视互联网视频行业的发展，先后出台了相关政策助力互联网行业的发展，推动文化产业和信息化产业的发展。但伴随着版权意识的强化、规范网络传播行为，国家的监管也越来越严格。“宽带中国”战略及实施方案为互联网视频行业的发展提供了硬件条件。《网络音视频信息服务管理规定》则要求从用户平台注册到内容审核再到版权保护要形成一系列连续的监管体系。国家在推动互联网行业发展的同时也愈发重视对互联网视频行业的监管，B站应遵守法律法规，对其内容的合法性、合理性进行保障，才能健康持续的发展。2．经济环境我国现已成为世界数一数二的经济体，生活水平的提高使得人人都有手机，手机上看视频、玩游戏已经是大部分人的休闲娱乐方式。我国的互联网视频行业的用户在过去十几年间发生了高速的增长，市场规模发展的势头不可轻视。这为B站的移动视频平台以及联运手机游戏提供了用户基础。人们的可支配收入的提高带来了消费观念潜移默化的改变，对于喜爱的事物愿意支出更多的金钱。B站密切关注当代年轻人的需求和消费观念，不论是对于期待的番剧进行承包，对游戏“氪金”的欲望，相关周边的购买需求都逐年增加。3．社会文化环境在以前，传统电视是人们文化获取的重要渠道，随着手机普及，无法自主选择和随时回看的传统电视在人们日常生活中的重要程度大不如前，随时随地可以看的互联网视频业务更受到人们的欢迎，这为互联网视频业带来开阔的发展前景。2020年我国网民数量已经将近10亿，网民规模的不断扩大给互联网视频市场带来发展机遇。4．技术环境5G技术的应用和视频制作技术的提升为互联网视频行业的进一步发展奠定了基础。一方面该行业对容量存储和服务器处理技术有着较高要求，目前来说，大部分网站的技术已经相对成熟。另一方面，高清视频宽带基本普及，宽带技术的提高使得用户使用和行业的运营成本降低。（二）行业中观分析——基于波特五力模型1．同业对手之间的竞争互联网视频行业崛起了非常多视频网站，目前已上市的互联网视频公司还有爱奇艺、乐视网等。竞争使得存在同质化的各个平台越发注重差异性，而各平台的交叉用户也比较多，如何提高用户黏性也引起重视。B站的差异化和精品化是比较成功的，其独特的社区文化营造了强烈的社区归属感，用户粘性高，是构建竞争力的坚实基础。随着弹幕功能出现在其他视频网站，B站也在寻求多样化，自制内容《说唱新世代》、《风犬少年的天空》带来的话题性也证明了B站新尝试的成功。我国已上市的视频网站各具特色，积极增加投入为保证自身核心竞争力。B站在维系自身特色，“不忘初心”的基础上，继续进行新尝试，寻求多元化发展。2.新进入对手的威胁互联网视频业实施的牌照制度和资金、技术的需求是行业门槛，前期发展时需要大量资金为发展提供支持，运营也需要技术提供服务器的稳定。受行业门槛所限，故新进入者威胁相对较少，但并非不存在。短视频的出现对传统视频行业的冲击明显，抖音、快手的用户扩张速度快，这些平台除了短视频也推出了直播等与B站业务相重合的业务板块。B站要想在互联网视频行业中立足，更需要持续创新增加其竞争优势。3．替代产品的威胁在互联网视频取代传统电视之后，传统电台卫视并没有束手就擒，播放形式向互联网视频格局靠拢。电台卫视具有高品质的自制内容和充足的播放资源的优势，加之有线电视媒体的普及率高，对互联网视频行业造成威胁。不过互联网视频具有传统电视所不具备的互动条件，而B站在即时互动、双向互动的功能上走在行业的前端，如何维持弹幕的良好氛围是B站需要思考的问题。4．消费者的谈判能力各大视频网站为了抢夺用户，推出价格优惠、联合会员等手段降低价格，于是付费用户的谈判能力增强，在非不可替代的条件下，人们更愿意购买价格低的付费会员。而B站付费会员性价比不高的硬伤使得其在价格竞争的环境下更加失去优势。5．供应商的谈判能力互联网视频行业的供应商是视频的提供者，随着国家对版权问题的强化，人们对版权意识的增强，各个网站对正版资源的竞争非常激烈。竞争的加剧使得版权的卖价水涨船高，供应商的谈判能力增强。在版权成本飞速提升的背景下，视频网站自制内容可以有效降低版权成本，B站也勇于尝试，如《说唱新世代》这一自制内容，收获了巨大的话题性。（三）企业微观分析——基于SWOT分析1．优势第一点，独特的社区文化。B站优先营造社区文化，搭建了一个高参与度、高互动性、高粘性的社区，营造了强烈的社区归属感，用户粘性高。第二点，高质量弹幕氛围。如今多数的视频网站都有弹幕的互动模式，但少有能做到像B站一样的弹幕氛围。丰富有趣的弹幕为视频增加了趣味性，使得有弹幕和没弹幕的视频成为了两种视频。第三点，广阔的创作平台，视频来源广。B站的创作激励制度成立于2018年，鼓励UP主进行视频创作，为其提供了创作平台，平台内容基本由UP主投稿的视频构成，是流量的基本盘。第四点，无广告的模式。对比其他平台的片头广告和插入广告，无广告的视频内容则提升用户的观看体验。2.劣势第一点，审核机制不完善。随着投稿量的增加，B站的审核速度和内容把关面临挑战，人工审核的速度慢，自动审核又易漏过一些非法或不良内容，审核难度大。第二点，版权日益规范化与二创的矛盾。B站的自制视频有很大一部分是基于动漫、影视剧等内容的二创。其与版权矛盾一直存在，B站多次由于侵权收到处罚并删除了相关自制视频。第三点，自主创新能力有所欠缺。B站的内容输出绝大多数是依赖买进版权，缺少自制内容。买进的版权成本不低，对企业资金有着极大考验。第四点，“破圈”所带来的新用户与老用户的矛盾。弹幕是B站的特色之一，老用户喜欢用弹幕表达想法，而部分新用户却不习惯遮挡了画面的大量弹幕。这种差异造成弹幕环境的变化，使其需要思考如何做好维系社区文化和引进新用户的平衡。3.机会第一点，视频化时代的到来。根据艾瑞咨询的报告，到2025年时，中国的视频用户将达到11.8亿人，并能创造超过1.8万亿元的市场收入。Vlog的流行使得人们愿意创作视频分享日常；受疫情影响网络成为学习的新渠道，罗翔说刑法更是成为2020年B站的最高人气奖。第二点，Z+世代是各类消费的增长力。Z+世代占B站的活跃用户的比例高达86%，这阶段的年轻人愿意为喜欢的文化事物付费，消费能力不差，而拥有大量年轻客群的B站受到了品牌营销的关注。B站可以利用年轻化的客群吸引合作，将流量变现。第三点，用户观看视频习惯的改变。随着微博等分享平台的兴起，人们越来越习惯分享，而B站提供了一个展现自己的真实想法的工具，在弹幕氛围里找到热闹和共识满足了用户的心理需要。4.威胁第一点，版权的不唯一性。B站的发源是二次元，但随着其他视频网站的动漫板块扩张后，竞争使得版权价格水涨船高。独家联运和独家版权的价格高昂，为了降低成本，企业会选择分销版权的举措，但也导致用户分流。第二点，弹幕的应用推广。弹幕的功能相继出现在其他视频网站，虽然还未形成弹幕氛围，但在一定程度上存在威胁。第三点，网络言论监管的严格。B站社区氛围的高互动性鼓励用户发言，虽然有会员考核机制和审核机制会限制一些不良发言，却仍有无底线发言的存在，社区生态治理需要进一步加强。三、会计分析（一）资产负债表分析图3-1哔哩哔哩网2018-2020年重要会计科目通过图3-1我们可以得出，B站的总资产由2018年的10.49亿元增长至2020年的23.87亿元，增长率为127.5%，总资产大幅增加的原因主要一是企业的融资活动所致的存款增加，二是无形资产的增加。B站的负债总额的增长率387.56%，由2018年的人民币32.99亿元大幅上升至2020年的人民币160.83亿元。负债的呈现上涨趋势主要是应付账款及递延收入上升和长期债务上升而增加所致。在B站总资产所占的比重和增幅比例较大的是流动资金。B站发行的2026和2027票据占据了总负债的重要部分，2020占比达到了51.86%。所以，选取互联网行业中具有代表性的现金及现金等价物、短期投资、无形资产、长期债务作为关键会计科目分析。（二）关键会计科目分析1.现金及现金等价物现金及现金等价物是流动资金的主要来源。在2018年、2019年和2020年分别为35.4亿元、49.63亿元及46.78亿元。B站将网络支付平台管理的账户和子公司及可变利益实体持有的现金统一计入资产负债表的现金及现金等价物。充足的现金有助于满足未来的运营资本需求和资本开支。2.短期投资图3-2哔哩哔哩网2018-2020年短期投资B站的短期投资主要包括货币市场基金、金融产品及对公开上市公司的投资，其中金融产品的投资占总数的80%以上。对于金融产品而言，企业于初始确认日期选择公允价值法，并根据金融机构提供的相似产品报价估计列账投资。就对公开上市公司的投资来说，企业按照上市公司所报告的期末公允价值列账投资3.无形资产图3-3哔哩哔哩网2018-2020年无形资产B站的无形资产主要由内容版权、移动游戏版权、许可权及其他三部分构成。根据图5-3所示，内容版权占无形资产的70%以上。为了使内容多样化，B站采购了动漫、影视剧、纪录片，根据艾瑞咨询的相关报告，B站成为我国最大的动画播放和纪录片播放的平台之一。虽然无形资产的总值从2018年的14.19亿元增长至2020年的23.57亿元，即使增长率达到了66.05%，但它在总资产的占比却在下降。这说明无形资产的增长速度低于其他资产的增长速度，使之占比逐年减低。4.长期债务图3-4哔哩哔哩网2018-2020年长期债务B站于2019年4月发行了价值500百万美元的2026票据，于2020年6月发行了价值800百万美元的2027票据。2019年长期债券为2026票据的账面值人民币34.15亿元；2020年2026票据的账面值人民币32.04亿元及2027票据的账面值人民币51.37亿元。（三）会计分析小结B站的现金储备充足，流动性良好，预计能满足未来一段时间的营运支出，企业的现金构成除了存款，还有通过发售股权进行的融资，此类融资活动可能会将原有股东所拥有的股权进行稀释。B站的总资产中，无形资产所占比例不可忽视，主要是版权及许可权，鉴于无形资产的变现能力存在风险，有着不小的波动性，使得无形资产面临减值风险。由于B站的年年亏损，为了融资而发行了大量的2026票据和2027票据，长期负债的增加使得负债增加，随着期限临近，企业将会面临较大的到期还本付息的压力。四、财务分析（一）偿债能力分析短期偿债能力图3-5哔哩哔哩网2018-2020年短期偿债能力分析图3-5展示了B站近三年来的短期偿债能力。由图可见各类指标都呈现小有波动，但基本保持在合理范围，其中流动动比率和速动比率的波动较为一致。与行业相比，B站短期偿债能力正在进步，并且高于行业水平，处于一个比较健康的状态，短期偿债能力较好。长期偿债能力图3-6哔哩哔哩网2018-2020年长期偿债能力分析图3-6展示了B站近三年来的长期偿债能力。由图可见B站近三年的资产负债率、产权比率都呈现出了逐年上升的变动趋势。资产负债率在2018年、2019年的数值分别为31.45%、50.79%，数值偏低，直到2020年达到了正常水平。产权比率在2018年的数值为45.87%，属于较低的水平；2019年为103.19%，处于相对正常水平；在2020年高达206.67%，数值偏高，意味着企业面临财务风险。过去三年B站的股东权益比例逐年降低，分别为68.55%、49.21%、32.61%。由数值可分析得出，2018年B站未能合理运用财务杠杆，2019年处于正常水平，而2020年的负债数额较高，与前述的产权比率分析趋势相一致。综上所述，B站的长期偿债能力在逐年好转，但负债水平也逐年提升，这是由于企业在扩大经营规模时，大量运用债务筹资的方法解决资金需求，弥补亏损，使得负债不断增加，财务杠杆加大。（二）营运能力分析图3-7哔哩哔哩网2018-2020年营运能力分析由图3-7所示，B站的总资产周转率呈现出逐年上升的态势，应收账款周转率以及固定资产周转率的变动趋势与其一致。这些指标体现了B站资产运营状况正在逐渐改善，总资产的获利能力有所好转；回收资金的能力在增强，资金被控制在其他单位的时间减少，管理应收账款的能力在不断进步；固定资产运营效率提高，固定资产的使用效率提高。B站在最近三年对资产的控制程度有所提升，利用效率增强。（三）盈利能力分析图3-8哔哩哔哩网2018-2020年盈利能力指标根据图3-8所示，B站的盈利能力指标均常年处于负值。销售净利率和净资产收益率均呈现数值逐年降低的趋势，变动趋势大体保持一致。亏损幅度比上市前有所收窄，但亏损依旧是增加，2018-2020年三年时间，销售净利率由-13.68%升至-25.45%。ROE从-11.8%先小幅降低-17.2%，再大幅度地下降至2020年的-37.1%。而成本费用利润率的变动趋势则是逐年降低，从-654.34%提升至-430.39%。图3-9哔哩哔哩网2018-2020年盈利能力指标变动因素上述指标证明了B站的具有盈利能力，但是盈利能力差。这是以下两个原因造成的，其一，是B站扩张所需造成销售及营销开支等费用的上涨。B站近些年不断尝试盈利道路，为了提高品牌知名度，维持社区生态环境，吸引多层次的客群，导致费用大幅增加。据图3-9所示，近三年的销售及营销开支总额分为5.86亿元、11.99亿元、34.92亿元，增长率为496%。销售营销开支增长得如此快的原因是B站在宣传品牌和营销活动的投入越来越多，营销推广的支出自2018年4.37亿元增至2020年的30.06亿元。其二是虽然企业总资产规模的增加，但净利润却仍然没有增长所致。（四）成长能力分析图3-10哔哩哔哩网2018-2020年成长能力指标B站的营业收入增长率近三年总体呈现上升的趋势，增幅均维持在60%以上，2020年增幅甚至达到77.03%。这主要是各项业务营业收入都增加的原因，例如由于用户对大会员的认可度提高以及直播的受欢迎程度提升，2018-2020年增值业务的涨幅为557%。B站的净利润增长率近三年呈现负增长，净利润受营业收入和营业成本的影响。为了激励用户制作视频和引进高质量的内容，伴随业务增长而提高的服务器及带宽成本，都促使B站的营业成本居高不下。出现负增长的原因是因为B站营业收入增长无法弥补营业成本和营业费用增长带来的支出。总资产增长率在2018年达到顶峰201.96%后呈现断崖式下降，2019年总资产增长率为47.92%，于2020年小幅回升至53.81%。近些年增长率虽有起伏，但都为正增长，造成这种情况的原因是企业不断扩大经营规模，各种资产也相继增加。综合上述数值分析，B站在第一次上市后就进入高速发展的阶段。由于扩张需求导致的营业费用增加幅度超过了营业收入增加的幅度，所以B站仍处于亏损的阶段。（五）财务分析小结B站运用债务筹资的方式解决资金需求，造成负债规模的逐年提升，不过B站的流动资产较为充足，总体而言偿债能力的水平较好。B站的营运能力一般，近年来对资产的控制程度有所提升，资产运营状况逐渐改善。B站不断在尝试新的盈利模式，就目前的经营成果而言，对比于行业平均水平，营业收入的增长水平偏高，营业收入连年增值，且增长幅度不低。虽然仍处于亏损状态，但亏损的幅度呈收窄趋势，总体而言，公司的盈利模式在行业中的竞争水平不低，具有可取性，但要实现净利润转正，还需要对成本支出进行精简，控制其在总收入中的比重。五、前景分析（一）企业前景B站经过多年的发展，先后在纳斯达克和港股上市，已然探索出基于用户的喜好提供优质内容并进行商业化的独特商业模式。首先，B站优先营造社区氛围，利用“弹幕”、正式会员答题制度确保了用户之间的互动，这种制度有助于提升用户自身的兴趣和平台内容之间的联系，使之更加密切，还能将社区归属感营造地更加强烈，用户忠诚度高，用户粘性高。其次，B站构建的内容生态以PUGV为核心，覆盖了数十个领域，占视频总播放量的91%。视频创造者以高质量、具有创意的视频吸引观众，观众的投币、点赞、收藏对创作者予以正面反馈，激励他们继续创作，这种“创作、吸引、激励”的UP主激励制度支撑着源源不断、持续增长的内容生态。再者，建立“线上+线下”的盈利方式。跳脱出传统线上盈利方式的局限，B站打造线下盈利的模式。其举办的BML、BW每年都能吸引到大量用户参与。这些线下活动的售票、周边产品能进行盈利，还能加深用户对社区文化的认同。最后，B站的用户群体庞大且年轻化。B站的用户已经超过了2亿，“Z+世代”的年轻人更习惯为服务付费。B站以用户为核心，针对用户多元的文化消费推送广告、游戏，营收来源覆盖游戏、增值服务、广告和电商等。B站正处在转型的重要时期，通过不断地探索、不断地“破圈”，越来越被主流大众所接受。但也存在着发展风险，比如监管不严格造成的侵权问题、新用户与旧用户的文化认同程度差异等。（二）前景分析小结互联网视频行业巨大的市场机遇造成行业竞争愈发严峻，呈现出垄断性、个性化的竞争特。企业为了自身的可持续发展必须要探索新的赢利点，维持老用户粘性和吸引新用户，扩大用户层面。就B站目前而言，正处在撕掉“小众化”标签的发展道路上，扩张速度的提高势必会提高营业支出，使得企业处于盈利困境。虽然腾讯、阿里巴巴等投资者看好B站的发展，不断进行投资，但依靠融资来弥补亏损终究是走不长远的，B站需要改善盈利模式，走出财务困境。六、未来发展建议（一）生态更加多元化，扩大用户规模。艾瑞咨询的报告显示，在2020年B站的活跃用户占中国视频市场用户总数的五分之一，占比不高的背后反映出在用户渗透率方面有着巨大潜力。B站应将目标放在拓宽平台内容的深度和广度，提供个性化的内容构成，吸引不同圈层的用户，引流新用户，留住新用户，转化付费用户。（二）利用年轻化的客群吸引合作，增加变现渠道。2020年B站用户付费比率仅有8%,相比与其他视频网站的付费率明显处于偏低的水平。而B站庞大的年轻用户群正吸引着品牌方的目光，B站应把握广告这一巨大市场，将流量变现。（三）提高视频创作者的版权意识，坚守创作底线。每天都有大量用户上传视频至平台，这些视频中可能存在着有盗版问题、包含非法或不适当内容的视频，给平台带来法律风险。B站需要及时关注政策法规的变化，避免平台内容触碰底线。及时更新审查程序，筛除含有不良内容的视频。不能光依赖于审核团队的检查，更要对UP主进行宣传和教育，提高他们版权意识和创作底线。（四）控制并管理营业成本的支出。B站正处于转型的关键阶段，投入探索新效力模式的成本投入必不可少。B站可考虑对部分竞争激烈的版权进行版权分销以求降低内容成本，但是分销版权同时会造成用户的分流，B站需要寻找这中间的平衡点。加之所处行业的技术更新快，B站需要不断提升技术以满足用户的需求，提高在技术优化上的研发投入从而降低过高的服务器、宽带成本。第四章结论一、主要研究结论随着视频化的趋势，泛娱乐视频行业处于全面上升的阶段，在年轻一代的推动下，该行业有着庞大的市场机遇，B站有着庞大且增长迅速的年轻一代用户群体，发展前景良好。B站不断加强对应收账款、固定资产等资产的控制能力。企业的资产负债率、现金流量都处于比较高的水平，这说明B站的现金储备充足，偿债能力较好。根据盈利能力的分析，B站推进商业化进程有所成效，各项主营业务都有增加。首先代理的新游戏受到用户喜爱，付费用户在2020年达到了180万；其次各方广告商也注意到了B站广大年轻用户，B站的广告价值受到市场的认可；再次由于内容版权的丰富引流了新的客群，大会员、直播等增长业务的付费人数也进一步增长。多元化收入的来源帮助B站近几年的营业收入呈现出上升趋势。虽然企业的亏损幅度在收窄，但净利润还是在负值。根据前文的分析，影响净利润为负值的主要因素是营业成本的居高不下。其一是B站的内容主要依赖于买进版权，每年需要支付给供应商的收入分成多，且占收入的比例大。其二是为了用户的体验，每年在维护宽带和服务器上的投入非常大。其三为了扩展用户群，销售和营销的开支难以降低。B站需要控制营业成本和营业收入的比重，控制亏损规模，依靠融资、投资填补亏损不是长效之策。总体而言，B站的财务发展状态呈现良好态势，盈利能力需要增加。二、创新点本文选取了哈佛分析框架这一研究工具弥补了传统的财务分析方法不足之处，并将这一方法引入了互联网视频行业，丰富了该研究方法的应用领域。发现发展中存在的问题，针对问题提出相应的发展建议使得结论更具有依据，并对同行业存在类似问题的公司起到建议和启示作用。不足之处由于本文只选取了B站在纳斯达克上市后的三年财务数据作为分析基础，数据不够丰富。此外仅对其进行了纵向分析，B站的营业收入构成非常有特点，发展历程也与传统视频网站不同，导致未对其进行横向分析，缺乏行业内部的可比性。本文财务数据来源为B站披露的2018-2020年年报以及2021年香港股票市场招股说明书，由于美国会计制度与我国有所不同，故可能存在数据偏差。参考文献[1]杜佳一.基于SWOT理论的视频网站营销策略分析——以哔哩哔哩为例[J]