【制造业上市公司资本结构与企业绩效的相关性实证探析10000字（论文）】

制造业上市公司资本结构与企业绩效的相关性实证分析目录TOC\o"1-3"\h\u21141绪论 1128001.1研究背景及意义 151231.2研究思路与方法 2197712资本结构与企业绩效基本理论概述 2197132.1资本结构基本理论 2122422.1.1资本结构的含义 2296002.1.2影响资本结构的因素 2274922.2企业绩效的含义 3252832.3资本结构与企业绩效相关关系理论 3102613陕西制造业上市公司现状分析 3162583.1陕西制造业上市公司资本结构现状分析 476593.2陕西制造业上市公司的企业绩效现状分析 478313.2.1盈利能力 534363.3.2偿债能力 5194103.3.3经营能力 560454陕西制造业上市公司资本结构与企业绩效关系的实证分析 6266774.1研究样本与数据来源 6163114.2变量指标选取 6281004.2.1资本结构指标选取 6216504.2.2企业绩效指标选取 7248924.3研究假设与模型建立 7317954.3.1研究假设 771304.3.2模型建立 843324.4检验过程 911694.5实证研究结论 910894.5.1资本结构对总资产收益率影响的多元回归结论 10153014.5.2资本结构对营运资产净利率影响的多元回归结论 10241114.5.3资本结构对总资产报酬率影响的多元回归结论 1156325优化企业资本结构的策略 11254895.1企业应合理负债，提高杠杆收益 11259235.2明确公司的产权关系，优化公司的治理结构 1111985.3提高资金的运用效率 12199315.4建立多元化的股权制衡机制 12320566结论 132789参考文献 141绪论1.1研究背景及意义根据2017年的wind咨询统计查询发现，截止到8月18日，陕西共有46家公司在A股上市，总市值6250亿元。今年上半年，西安GDP总量为3304亿元。也就是说，陕西公司的总市值约是西安半年GDP的1.9倍。如果按证监会行业分类来比对的话，那么这些上市公司多数是相对传统的制造和加工行业，涉及29家公司，说明了陕西制造业仍然是陕西经济的中流砥柱。然而陕西制造业上市公司的企业绩效相比于欧美发达国家的制造业上市公司还处于相对较低的水平，针对陕西是造业在陕西经济中的分量和对经济的推动左右，有必要研究二者之间的关系，探讨如何优化资本结构，提高企业绩效。另外，上市公司的信息披露较为全面，为本文的实证研究提供了便利。制造业在我国经济发展中有着至关重要的作用，是一个国家经济进步的重要表现。陕西制造业在陕西经济发展中又起着关键作用。随着经济开放化进程的加快，我国制造业面临复杂的市场环境，因此如何提高企业绩效和维持公司持续发展就成为当今企业亟需关心和解决的问题。目前来看，我国绝大多数企业对资本结构的重要性认识不足，尤其是表现在上市公司，忽略了资本结构对企业绩效的影响，着重于资本结构的优化，导致成本过高而盈利性不足的后果，由此公司应重视对资本结构的优化，以此来全面改善公司经营绩效。本文从我国制造业上市公司角度出发，运用SPSS19.0软件分析资本结构对企业绩效的影响，得出相关结论并量化了资本结构指标对企业绩效的影响程度，同时针对研究结论提出有关建议及对策，对制造业优化其资本结构、提升企业绩效具有重要的实际意义，并在一定程度上能促进我国制造业的快速健康发展。虽然目前国内外关于陕西制造业上市公司经营绩效的影响研究已有了一定成果，但这些研究大多集中于资本结构，股权结构等方面。因此本文以陕西制造业上市公司为研究对象，结合我国的现实国情对陕西制造业上市公司资本结构对企业绩效的影响进行实证分析，找出影响陕西制造业经济绩效的特殊原因，再针对陕西制造业上市公司提出对策及建议，可能在一定程度上丰富该领域相关研究。1.2研究思路与方法文献研究法。认真阅读国内外文献及优秀硕士博士学位论文，收集资本结构与企业绩效关系的有关资料，同时对陕西制造业上市公司资本结构与企业绩效关系进行探讨研究。实证研究法。本文在第四章以2012到2016年陕西制造业上市公司年报数据为样本，建立回归模型，利用SPSS19.0软件进行相关的统计分析与模型检验，来揭示陕西制造业上市公司资本结构与企业绩效的关系，最后将理论与实证研究结论相结合为陕西制造业上市公司改进资本结构，提升企业绩效等方面提供恰当意见。2资本结构与企业绩效基本理论概述2.1资本结构基本理论2.1.1资本结构的含义企业资本结构是一定时期内融资活动的结果。目前学术界对资本结构的含义没有一致的定论。刘汉民对前人的研究进行了综合，对资本结构的定义进行了分类概述：最狭窄定义、通用含义及包含知识经济的资本结构。其中，最狭窄的资本结构指的是股权资本或债权资本各构成部分间的比例关系，通用的资本结构指的是股权资本和债权资本间比例关系，而最高层次的资本结构即为物资资本与人力资本间的比例关系[1]。本文研究的资本结构属于通用的资本结构范畴。2.1.2影响资本结构的因素不管是流动资产还是固定资产占总资产的比例失衡都会影响企业绩效，那么影响公司资本结构的因素到底有哪些？（1）盈利能力。公司存在的主要目的是为了盈利，所以在配置资产时要考虑盈利因素；同时在运营过程中，公司的盈利状况直接关系到公司的投资决策和流动资产的比重。当公司盈利能力强时，相应地公司规模会不断扩大，进而公司固定资产不断增加，比重相对上升。（2）公司规模。公司规模的大小会直接影响公司资本结构。公司规模越大，就可以为生产提供更有利条件，从而使公司生产能力得到提高，如果公司能够相应的提高流动资产周转率，则流动资产的投资不需要按比例增加，从而流动资产与长期资产的比率变小[2]。（3）市场环境。众所周知，经济发展态势时有波动，而对于处于复杂经济环境下的公司，其资本结构或多或少会受到影响[3]。在经济萧条时期，由于整个市场环境都不容乐观，公司很有可能处于紧张状态，销量等方面下降。而在相对活跃的市场环境下，经济繁荣，生产规模扩大，销售量上升，所以公司货币资产比重较大，而存货资产较小。此外，在影响资本结构的因素中，还有一些因素也是不容忽视的，如资本结构因素、股权结构状况、管理者水平因素等。2.2企业绩效的含义本文使用的“企业绩效”一词，在含义上与“成效”、“业绩”没有什么区别，只是企业绩效表示的是公司在一定生产经营时期内用其有限资产从事某活动所取得的成果。企业绩效主要是从经营者的角度出发，通过经营者在管理公司生产经营的过程中对公司发展、成长所获得的成绩来体现。从国内外文献中可以了解到，对上市公司进行综合评价可以从规模状况、发展前景、财务状况、企业绩效等方面入手[4]。在这些综合指标中，企业绩效是最能集中反映上市公司的综合实力，同样也最具说服力。目前对于上市公司的企业绩效的研究中也有使用多重指标的分析方法。尽管采用多重指标进行衡量有很多优点，但在具体的绩效评定时还存在着不少的问题，所以本文在实证研究中选取单一指标作为企业绩效的衡量指标。2.3资本结构与企业绩效相关关系理论公司在生产经营过程中对各种资源的投入使用比例即为资本结构，主要包括流动资产和非流动资产的比例。一般说来，企业绩效提高的基础条件是拥有合理的资本结构，而合理的资本结构是保证公司顺利进行运营的前提，也是保证企业按期偿还债务的前提，它能确保公司资金可以有效地运转，同时也可以提高企业资金的利用率，为公司创造更多财富。企业绩效同样也直接影响着资本结构，当公司有条不紊地运营时，会注重减少那些不能为公司带来收益的资产，转向收益性资产，来进一步提高企业绩效。此外，从财务风险角度看，合理的资本结构有利于公司将财务风险控制在合理范围内，更有助于公司准确无误地评价公司内部财务状况。3陕西制造业上市公司现状分析制造业是国民经济支柱产业，提供了大量的就业岗位。制造业经济关系到国际民生，关系到经济的发展和社会的稳定，尤其是陕西制造业，在当地经济中的比重十分大，更是重中之重，研究其资本结构与企业绩效之间的关系，有助于制造业的进一步发展。3.1陕西制造业上市公司资本结构现状分析本文选取了陕西制造业中的12家上市公司，将它们从2014年到2016年各指标进行了汇总，情况如下：表3-1：陕西制造业上市公司2014-2016资本结构指标总体平均201620152014资本结构指标流通股比例(CSP)62.58%60.55%43.87%第一大股东持股比例35.95%36.67%36.72%第二大股东持股比例7.27%7.65%7.98%第三大股东持股比例2.56%2.60%2.87%赫芬德尔指数(H3)16.41%17.05%19.18%长期负债率((LR)8.65%7.20%7.10%短期负债率(SR)41.39%42.25%42.56%资产负债率50.04%49.65%49.66%随着我国资本市场的不断完善和金融改革的深化，陕西制造业上市公司流通股比例由2014年的43.87%上升到2016年的62.58%，流通股比例增长了近20%，有助于改善公司治理结构和提高企业绩效。前三大股东持股比例在2014-2016的变化很小，前三大股东持股比例之和均小于50%，然而前三大股东之间的持股比例相差悬殊，第一大股东持股比例在36%左右，第二大股东持股比例在7.5%左右，第三大股东持股比例则在2.5%左右，这显然会影响到股东之间的制衡效果。从山西制造业的负债比例来看，近三年的变化并不明显。长期负债率维持在8%附近，短期债务比率维持在42%左右。总之，陕西制造业上市公司的资产负债率相对较低，尤其是长期负债率对企业的稳定发展有显著影响的仅为8%左右，说明陕西制造业的经营方式比较传统，对资金的利用率并不高。3.2陕西制造业上市公司的企业绩效现状分析本文根据陕西制造业上市公司目前的具体情况，从盈利能力、偿债能力、资产经营能力三个方面来分析陕西制造业上市公司的企业绩效现状。3.2.1盈利能力盈利能力是指在一定时间内公司获取利润的能力。利润率越高，盈利能力相应地就越强。总资产收益率和净资产收益率通常与公司的资产盈利能力相关，销售净利率用来反映公司的经营盈利能力。表3-2：2014年-2016年陕西制造业上市公司盈利能力指标均值201420152016总资产收益率（%）7.447.394.25净资产收益率（%）10.119.885.32销售净利率（%）11.229.9510.10数据来源：中华全国工商业联合会经济部从表3-2中可以发现，2014年-2016年陕西制造业上市公司总资产收益率、净资产收益率、销售净利率均呈现出先上升后下降的趋势，波动不大，总体来说趋于平稳。并且每年的总资产收益率、净资产收益率、销售净利率均保持在5.76%，7.58%，9.97%左右，说明陕西制造业上市公司总体上有较高的盈利水平。3.3.2偿债能力偿债能力指的是用公司资产和经营过程创造的收益来偿还债务的能力。由于陕西制造业上市公司以短期债务为主，因此用流动比率与速动比率来衡量公司的短期偿债能力。表3-3：2014年-2016年陕西制造业上市公司偿债能力指标均值201420152016流动比率（%）2.472.522.3速动比率（%）1.931.921.75数据来源：中华全国工商业联合会经济部：中华工商上市公司财务指标指数从表3-3中可以发现，2014年-2016年陕西制造业上市公司的流动比率、速动比率均逐渐上升。其中，2014年后流动比率均超过了2，说明陕西制造业上市公司已具有较强的短期偿债能力。3.3.3经营能力表3-4：2014年-2016年陕西制造业上市公司经营能力指标均值201420152016存货周转率（次）5.113.161.17总资产周转率（次）1.001.000.34数据来源：中华全国工商业联合会经济部：中华工商上市公司财务指标指数从表3-4中可以看出，2010年-2013年陕西制造业上市公司的平均存货周转率为3.48左右，具有较高的存货周转率，说明其存货周转较快；但近2年来存货周转率呈现逐年下降趋势，应该对此加以关注。2014-2016年陕西制造业上市公司的平均总资产周转率均值都小于1，说明陕西制造业上市公司的总体资产周转较慢，这与资本结构行业投资规模大、生产周期长、总资产占用资金时间长的特点有关。总体而言，陕西制造业上市公司的经营能力一般。陕西制造业上市公司的企业绩效指标并出现没有明显的提升，陕西制造业行业上市公司的经营绩效仍然存在提升空间，本文试图找出资产结构对陕西制造业上市公司额企业绩效影响的关系，从而提出政策建议，通过合理优化资产结构来提高陕西制造业上市公司的企业绩效。4陕西制造业上市公司资本结构与企业绩效关系的实证分析4.1研究样本与数据来源本文实证研究的数据都来自陕西制造业上市公司公开披露的年度报表。选取了2012到2016年间的财务报表数据。在筛选过程中，为确保研究数据具有代表性和科学性，剔除某些指标数据残缺的企业，并且剔除了ST公司，以及被注册会计师出具了保留、否定或者拒绝表示意见的上市公司。根据以上标准，本文从2016年底存在的资本结构制造上市公司中选取了12家作为研究样本，对其2012—2016年共五年数据进行实证分析。4.2变量指标选取4.2.1资本结构指标选取资本结构实质上是给类资产在一定的时点内占公司总资产的比例，为了具体全面的进行实证研究，选取了资本结构的几种主要指标，选择了四个具体主要指标作为资本结构的变量。具体见4.1所示。表4-1：解释变量指标解释变量X注释固定资产比率X1固定资产/总资产流动资产比率X2流动资产/总资产存货资产X3存货/总资产无形资产比率X4无形资产/总资产4.2.2企业绩效指标选取为了方便研究，笔者选取的绩效指标是定量的财务指标：即总资产收益率、营业收入净利率、净资产报酬率。表4.2：被解释变量指标被解释变量Y注释总资产收益率Y1净利润/股东权益营业收入净利率Y2净利润/主营业务收入总资产报酬率Y3(净利润+财务费用)/总资产4.3研究假设与模型建立4.3.1研究假设固定资产是陕西制造业上市公司创造价值的主要动力，一般来说，公司固定资产越多，其生产规模越大，盈利能力越好。因此本文提出假设一：固定资产比率与陕西制造业上市公司的企业绩效指标呈正相关关系。对于流动资产占用较多的制造业上市公司来讲，普遍具有较强的规避生产与经营中的风险意识，采用这种保守型资本结构的上市公司的生产力与公司规模的扩张速度不快，对制造业公司的经营业绩有一定的影响。据此提出假设二：流动资产比率与陕西制造业上市公司的企业绩效指标呈负相关关系。流动资产中包括存货，许多制造业上市公司在日常生产经营活动中都力求做到零库存的理想状态。由此提出假设三：存货比率与陕西制造业上市公司的企业绩效指标呈负相关关系。在陕西制造业上市公司中，无形资产要远低于有形资产的流动性和生产力。然而随着经济的发展，越来越多的经济学家指出企业无形资产，包括企业文化，企业品牌等对企业绩效有着显著影响作用。因此提出假设四：陕西制造业上市公司的企业绩效指标与无形资产比率呈正相关关系。4.3.2模型建立本文通过构建一元线性回归模型与多元回归线性模型，对我国制造业上市公司资本结构对企业绩效的影响进行实证研究。（1）一元线性回归模型利用一元线性回归模型可以非常直观的对资本结构各变量和企业绩效各变量之间处于何种关系进行考察。本文现构建模型如下：=++其中Yt（t=1，2，3）代表经营业绩的指标；Y1设为总资产收益率指标；Y2设为营业收入净利率指标；Y3设为总资产报酬率指标；Xi（i=1，2，3，4）为资本结构指标；X1设为固定资产指标；X2设为流动资产指标；X3设为存货指标；X4设为无形资产指标；代表回归系数；代表随机误差项。（2）多元线性回归模型通过构建多元回归模型可以考察全部资本结构对陕西制造业上市公司的企业绩效影响，模型如下：=+++++其中Yt（t=1，2，3）代表企业绩效的指标；Y1设为总资产收益率指标；Y2设为营业收入净利率指标；Y3设为总资产报酬率指标；Xi（i=1，2，3，4）为资本结构指标；X1设为固定资产指标；X2设为流动资产指标；X3设为存货指标；X4设为无形资产指标；代表回归系数；代表随机误差项。4.4检验过程以2012-2016年陕西制造业资本结构变化来看，流动资产平均值减少，固定资产平均值增多。以2012-2016年变化趋势来看，行业内部流动资产增多，固定资产减少。由五年的指标平均值可以看出，无形资产占制造业总资产比重最小；流动资产所占比例五年来平均值均超过50%，由此表明陕西制造业上市公司大部分采用的是保守型资本结构；无形资产所占比例在四类资产占比中比重最小，而且呈现逐年下降的趋势，说明无形资产还没有引起陕西制造业上市公司的高度重视。固定资产一直都是制造业上市公司提高经营业绩的支柱，但是从描述性统计上来看，我国制造业上市公司的五年间固定资产比率均没有超过30%，这说明在陕西制造业上市公司中仍旧存在着很多问题。从五年间对陕西制造业上市公司经营业绩指标的描述性统计分析可知：陕西制造业上市公司经营业绩在五年间的波动较大，其中2012年公司营业资产净利率平均值达到75%以上，而2012，2016两年营业资产净利率逐年下降，这与经济危机、公司规模缩减等原因造成。相应的总资产报酬率也显示出了相同的变化过程。而陕西制造业上市公司的总资产收益率平均值在五年间的变化是先升后落，这与公司内部的资产管理以及国家政策的市场调控都有着密切的关系。4.5实证研究结论本文通过选取2012年到2016年陕西制造业上市公司资本结构各指标数据与企业绩效相关指标数据为对象，建立多元线性回归模型并作多元线性回归分析。通过多元线性回归分析得出的相关性关系与一元线性回归分析得到的相关性基本一致。所得出的相关性关系见表4.3所示。相关性X1X2X3X4Y1N+-NY2-+-+Y3N+-+研究假设拒绝假设一拒绝假设二接受假设三接受假设四其中：X1上固定资产占比；X2流动资产占比；X3存货资产占比；X4无形资产占比；Y1上总资产收益率；Y2营业资产净利率；Y3总资产报酬率；“十”正相关关系；“一”负相关关系；"N”相关关系不显著。4.5.1资本结构对总资产收益率影响的多元回归结论通过资本结构对总资产收益率影响的多元线性回归分析可知，陕西制造业上市公司固定资产占比在五年间对于公司的总资产收益率的影响都不明显，未通过t检验，与总资产收益率没有显著的相关性。上市公司的流动资产占比在五年间都通过了在显著性为0.05水平上的t检验，且影响系数都为正，说明流动资产比例对于公司的总资产收益率存在着较强的正相关关系，拒绝假设二。存货资产占比在五年的多元线性回归中同样都通过了在显著性水平为0.05上的t检验，且影响系数皆为负，说明存货资产占比对于陕西制造业上市公司的总资产收益率为正方向的影响，相关性也比较显著，接受假设三。4.5.2资本结构对营运资产净利率影响的多元回归结论2012年时的固定资产占比与营业收入净利率通过了显著性水平为0.05的t检验，且影响系数为负，说明固定资产占比对公司的营业收入净利率呈反向影响，拒绝假设一。2015年时的流动资产占比与营业收入净利率通过了显著性水平为0.05的t检验，影响系数为正，说明流动资产占比对公司的营业收入净利率呈正向影响，拒绝假设二。存货资产占比在五年的多元线性回归中同样都通过了在显著性水平为0.05上的t检验，且影响系数皆为负，说明存货资产占比对于制造业上市公司的营业收入净利率为负方向的影响，相关性也比较显著，接受假设三。制造业公司的无形资产占比在五年得出的数据中，只有2014年时的无形资产占比与营业收入净利率通过了显著性水平为0.05的t检验，且影响系数为正说明固定资产占比对公司的营业收入净利率呈正向影响，接受假设四。4.5.3资本结构对总资产报酬率影响的多元回归结论制造业上市公司固定资产占比对于公司的总资产报酬率的影响并不明显，都没有通过t检验，这说明固定资产占比在多元线性回归方程中的作用不大，拒绝假设一。上市公司的流动资产占比都通过了在显著性为0.05的水平上的t检验，且影响系数都为正，说明流动资产比例对于公司的总资产报酬率存在着较强的正相关关系，拒绝假设二。存货资产占比在五年的多元线性回归中2013与2016两年在显著性水平为0.05上的t检验，且影响系数皆为负，说明存货资产占比对于制造业上市公司的总资产报酬率为正方向的影响，而且呈现比较明显的相关性，接受假设三。制造业公司的无形资产占比在五年得出的数据中，2013年时的无形资产占比与营业收入净利率通过了显著性水平为0.05的t检验，影响系数为正说明固定资产占比对公司的营业收入净利率呈正向影响，接受假设四。5优化企业资本结构的策略5.1企业应合理负债，提高杠杆收益防止股票融资偏好的倾向。股票市场迅速发展是中国的资本市场的主要特征，从而导致了企业债券市场的发展停滞不前，使得企业融资成本无法得到应有的降低。企业经营者应当结合本企业的组织架构、企业规模以及宏观经济政策、市场状况，评估企业的偿债能力、营运能力和盈利能力，综合各因素建立适合本企业的财务杠杆，在为企业带来新的利润增长点的同时，合理规避企业的财务风险。制造业企业应选择适当的债务结构，侧重于资金来源的结构。适当利用财务杠杆将使企业受益于财务杠杆，提高所有权和资本回报率。但不可过于强调财务杠杆的作用，负债率越高，资本所有权的回报率越高，财务风险越大。因此，为了掌握最佳的债务规模，制造业企业应选择更稳健的融资模式。5.2明确公司的产权关系，优化公司的治理结构首先，加大对财务舞弊的惩处力度。对于债权人，确立实际控制人、董事、股东和其他公司实际经营管理人员对公司财产状况的强制申报制度及财产强制移交制度，要从法律层面强制惩罚，追究法律责任，迫使公司相关人员对公司的资产状况和资产流动向债权人如实汇报，不得私自侵吞公司资产，损害债权人利益，一旦有虚假出资，携款外逃，利润分配不公，虚报财务信息等行为，应纳入其诚信档案，依法追究责任。对于上市公司故意隐瞒或拒绝相关交易信息披露的情况，根据性质追究法律责任。按照关联交易的特殊性对信息披露违规行为加大惩处力度，以更有效地遏制上市财务舞弊行为。其次，企业应加强内部控制管理，充分利用财务杠杆原理。随着市场经济的逐步完善，产业化的不断推进，企业正在朝着规模化、国际化方向发展。面对经济环境多变的市场，企业必须要审时度势，冷静应对。防微杜渐，将风险扼杀在摇篮里，使得企业在度过风险时期的经济损失降至最低，充分利用企业的资源。每个企业经营面对风险采取的措施会根据企业业务项目的不同而不同，因此企业必须要从实际出发，根据实际情况制定策略，具体情况具体分析，才能有效防范风险。最后，进一步完善公司治理结构，提高管理效率，要求董事对企业自我评价报告，对内部控制的意见，监事会和独立董事、内部控制评价的实施，保证了信息的真实性，保护投资者利益，促进公司的健康、有序发展。上市公司明确信息的管理责任和义务，优化股权结构，建立董事会规模，监督董事们履行职责，充分发挥其相互监督和制约作用。5.3提高资金的运用效率总体来看，陕西制造业在目前的金融、房地产、新兴的互联网软件服务行业、科创行业的冲击下，盈利占比在降低，其资金运用效率和泛珠三角城市圈制造业相比仍有所不足，存在提高的空间。企业要不断优化内部管理结构库存结构，提高资源的利用效率，增强企业的经济支付能力，提高企业的知名度，企业信誉度也会不断升值，为以后企业的其他经济活动创立良好的口碑。财政部门必须要严格管理支出费用，加大审查力度，不能放任浪费资源的现象存在，这样资金才能高效运转，并且减少浪费资源和资金的情况的发生，增强企业资金的理应率。5.4建立多元化的股权制衡机制现阶段我国创业板的股权结构，相互之间的制衡不明显，不利于公司经营业绩的提高，因此，需要建立多个大股东相互制衡的机制。首先，适当降低第一大股东的持股比例。可以通过合理的引进自然人、法人股权的方式，稀释第一大股东的比例，确保公司股权的相对集中，增加股东之间的相互制衡作用。其次，适当增加职工持股比例。职工持股在一定情况下可以代表中小投资者的利益，并可以表达中小投资者的诉求。职工持股可以分散大股东的持股比例，削弱大股东的控制权，从而达到对大股东制衡的目的。最后，充分发挥自然人股东的作用。自然人股东要积极参加公司的治理，不断完善公司的治理结构，遏制一股独大的发生。同时，可以充分发挥机构投资者对中小投资者的引导作用，培育理性的市场投资氛围，减少市场投机，这对于投资者充分行使自己权利具有一定的作用。6结论本文通过对资本结构理论和对陕西制造业上市公司资本结构和企业绩效相关性分析，得出以下几点结论：首先，资本结构和企业绩效存在相关关系，资本结构最优化可提高公司的绩效。其次，陕西制造业上市公司的资