【晨光文具债务融资风险案例探析11000字（论文）】

I晨光文具债务融资风险案例分析TOC\o"1-2"\h\u200491绪论 1172731.1研究背景 129021.2研究意义 281822债务融资风险相关基本定义及理论基础 3140462.1债务融资及债务融资风险定义 3264912.2债务融资风险影响因素 4231913晨光文具债务融资风险案例分析 49223.1晨光文具公司介绍及行业现状 535773.2晨光文具债务融资情况 6310623.3晨光文具债务融资风险识别 719834晨光文具债务融资风险成因 13233544.1企业盈利能力减弱 13215284.2企业偿债能力减弱 153154.3融资期限结构配置不合理 1775624.4风险管理意识欠缺 18237245晨光文具债务融资风险规避策略 1896125.1增强盈利能力，减轻偿债风险 18124885.2科学安排预算，提高偿债能力 20131645.3优化期限结构，减轻结构风险 20319085.4健全风控体系，防范债务风险 21130596结论 222432参考文献 2318994致谢 251绪论1.1研究背景改革开放40年多年来，中国的文具行业在国家和人民的扶持下得到了蓬勃发展，如今的互联网时代不仅扩充了文具行业的销售渠道，增加文具行业的销售可能性，而且还满足了消费者日新月异的购物需求，做到随时随地都可购物的新要求，刺激了居民消费者水平的显著提高。不过，虽然我国现在文具零售行业发展势头高涨，但随着新零售渠道的拓宽、消费升级，消费方式的转变、消费诉求的变化等等因素让文具行业的竞争压力越发激烈。

根据数据显示，2020年1-8月我国文具相关企业新增注册量超过71万家，较去年同期增长38.26%。目前，国内文具相关企业数量达到317万家以上，个体工商户超过一半，整体市场呈现碎片化状态，其中M&G晨光在国内文具品牌中排名第一。自2013年以来，受到在校生回落，办公无纸化等因素的影响，我国文具行业市场规模进入发展缓慢阶段，2018年我国文具行业市场营业收入达到170亿美元，增速仅达到了4.29%，对比2018年美国文具市场411亿美元的规模，已经明显感受到我国稳居行业市场规模占用率放缓，甚至出现下降趋势。随着文具行业销售量下滑，企业为了之后长远盈利发展考虑，不得不进行融资行为，而其中债务融资得到了巨大的扩张，虽然债务融资具有速度快、成本低、是发挥财务杠杆作用的重要途径等优点，但在债务融资过程中，这样的融资方式也会为企业带来很多经济风险问题。如何降低文具行业日积月累的债务风险，保持文具行业市场规模的提升成为每个文具企业都要面临的重要问题。在此背景下，本文通过对文具行业的龙头企业上海晨光股份有限公司的债务融资风险问题研究，进行深入研究探讨。1.2研究意义在全球化进程中，文具行业在我国一直处于举足轻重的地位，成为我国经济组成中不可分割的一部分，但是从近几年的文具行业趋势来看，文具行业形势正发展缓慢，多家企业负债总额在不断升高，近两年来文具行业更是销售量有着明显下滑的趋势。作为劳动密集型产业，债务融资在文具行业中占比也越来越大，企业债务融资规模逐年扩大，企业长期负债会导致企业负债压力过大，影响企业长期经营发展，若企业不能按时归还债务，还会导致企业负债融资成本升高，资金周转率降低，影响企业正常经营，从而导致亏损。现有研究发现债务融资成本与企业财务风险密切相关，进而影响企业盈利能力以及企业价值。而融资环境和经济环境压力使得企业融资成本不断上升，如何降低债务融资成本进而降低财务风险成为企业的当务之急，对推进我国文具行业发展至关重要。企业风险承担水平是企业在投资和经营过程中对未来预期收益或预期现金流波动性水平的一种选择，债务融资作为企业融资方式的重要渠道之一，如何运用债务融资以达到提高企业经营收益水平是企业在日常经营中必须考虑的内容，但同时债务融资所带来的风险也是每个企业将面临的问题。本文通过对上海晨光文具股份有限公司的债务融资风险及规避策略为研究对象，通过对上海晨光文具股份有限公司的介绍，债务融资情况、财务数据等分析识别出上海晨光文具股份有限公司存在的债务风险，并对现存的债务融资问题提出针对性解决策略。2债务融资风险相关基本定义及理论基础2.1债务融资及债务融资风险定义债务融资是指企业通过向个人或机构投资者出售债券、票据筹集营运资金或资本开支。个人或机构投资者借出资金，成为公司的债权人，并获得该公司还本付息的承诺，债务融资具有时间性质，需要到期偿还，而在在债务形成过程中会产生利息，所以企业在规定时间有还本付息的义务，从而形成企业的固定负担。债务融资分为直接债务融资和间接债务融资。直接债务融资是资金供求双方通过一定的金融工具直接形成债权债务关系的融资形式,最典型的如发行债券，间接债务融资是指通过金融中介机构的资金融通。债务融资风险是指企业在进行债务融资行为后会给企业带来的风险，债务融资风险一般包括两个方面：一是在融资过程中对企业带来的经济风险，二是在日后偿还出现的风险问题。企业风险承担水平是企业在投资和经营过程中对未来预期收益或预期现金流波动性水平的一种选择REF_Ref23615\r\h[3]，反映了企业为了获得未来的预期回报而愿意承担多大程度的风险。在充满不确定性的投资和经营过程中，风险承担是企业必须面对并且需要作出的一个重要选择REF_Ref23690\r\h[4]。2.2债务融资风险影响因素债务融资风险主要影响因素主要有以下几个方面：首先，由于企业盈利能力不够，很容易导致企业缺乏足够的资金偿还债务，所以债务融资风险问题和企业盈利能力密不可分，当盈利能力下降时，必然会加大企业的债务融资风险系数。其次，企业管理者在日常筹资活动中首要关注的是能否快速筹集到资金，但后续对资金的利用、还本付息等问题缺乏成熟且详细的规划。再次，企业投资项目时需要大量的资金支持，高收益与高风险必然是相伴而行的，如果投资失误，会造成企业资金迅速流失，无法在规定时间还本付息，这会让企业造成巨大的债务融资风险，以至于造成严重的财务危机。最后，市场利率和汇率的变动也是影响债务融资风险的重要因素，利率和汇率的变动是导致企业在债务融资过程中所需成本的原因之一，由于近几年国家正在实施“双紧”政策，所以货币供给量的萎缩会让企业的贷款利息不断提高，增加债务融资的压力。3晨光文具债务融资风险案例分析本章一共分为三个部分，第一部分对研究对象晨光文具公司进行了简要介绍，以及对文具行业现状做了分析总结；第二部分主要向大家展示了晨光文具的债务融资情况，对后续的债务融资风险识部分别做了基础铺垫；第三部分主要从债务融资规模风险、比例风险、期限结构风险、时机选择风险、市场风险五个角度对晨光文具的债务融资进行了风险识别。3.1晨光文具公司介绍及行业现状晨光文具在创立之初主要以书写工具为主要产业，历经二十几年的快速发展，晨光文具现在已经成为了一家以传统文具、办公用品、文创用品的生产、代理及销售为一体，线上采购和线下零售大店为翼的“一体两翼”的综合性文具企业，具有整合创意价值与服务优势的综合文具供应商，致力于让学习和工作更快乐、更高效。晨光文具目前在我国覆盖近8万家零售店，拥有晨光生活馆、九木杂物社等440家零售大店，是我国家喻户晓的国民文具品牌，每一年在市场推行创新近前款文具及衍生产品，产品远销50多个国家和地区，合作伙伴遍及全球。图3-1我国2013年-2018年文具消费额及增速情况根据图3-1显示，2013-2018年之间，我国文具人均消费额正在逐年增长，在2018年达到了15.8美元，科技的进步影响了传统文具业的发展。基于云网络的发达系统，操作便捷，越来越多的年轻人选择打字输入来记录信息，许多企业也逐步推行无纸化办公。近几年，电子触控笔销售火，导致我国文具行业的发展速度并不是很快，从增幅数据情况来看，增长速度逐渐下降，在2018年仅仅只有3.6%，已经进入了低速稳步发展时期。在过去十年里，我国文具品牌呈持续走高得趋势，CR4从2008年得20.42%提升至2018年得28.05%，其中我国领军企业晨光文具的市场份额也从9.63%提升至17.39%，是我国文具行业发展的主要推动力，随着晨光文具的市场占有率越来越高，相应的负债也越来越多，所以针对晨光文具的债务融资风险问题进行研究是非常有必要的。3.2晨光文具债务融资情况在近几年的发展中，晨光文具的表现非常突出，企业规模日益壮大，成为了文具行业中的领军企业，但随着企业的蓬勃发展，债务融资也逐渐暴露出了一些问题，这对晨光文具未来的可持续发展具有不利影响。表3-1晨光文具2015-2019债务融资基本情况单位：亿元20152016201720182019短期借款1.83应付账款3.875.268.4113.1918.61预收款项0.782.01应付职工薪酬0.540.74应交税费0.480.461.482.792.59其他应付款0.781.071.772.413.31负债合计6.709.1014.7421.8031.04表3-1为晨光文具近五年来的债务融资的金额数据，从表中可以看出，晨光文具的债务融资存在多种形式，如短期借款、应付账款、预收款项等等，这些债务融资构成元素会对晨光文具的债务融资情况产生紧密影响。图3-2晨光文具2015-2019年债务融资额总额由图3-2可以看到晨光文具近五年来的债务融资变化情况，从2015年到2019年的债务融资金额逐渐增加，其中2015年至2016年增长速度相对平稳，债务融资金额较少，然后，从2016年开始至2019年的增长速度较快，上升趋势尤为明显，随着债务融资额的增加，也让企业的债务融资风险系数增大。3.3晨光文具债务融资风险识别对企业生存发展进行合理的潜在风险分析是企业长期稳定发展的基础前提。如果企业想得到长远稳定发展，需要加强企业风险识别的研究，从而最大限度地降低企业各个方面的经营风险。本章节主要对晨光文具债务融资风险识别进行阐述。（1）债务融资规模风险债务融资规模风险即企业在债务融资过程因债务压力与企业自身能力范围不匹配而带来的财务风险。当债务融资规模过大，可能会导致企业债务资金剩余过多、资金利用效率下降、增加债务融资成本费用、加大还本付息的压力，从而产生巨大的债务融资风险；当债务融资规模过小，可能会导致企业在投资项目或日常经营中资金周转压力加大，不利于企业投资新项目、扩大生产目标等等，从而使企业的获益途径减少，盈利下降REF_Ref23889\r\h[6]。因此，债务融资规模风险不仅要看企业融资规模的大小，还需要对企业自身的经营状况、盈利情况、偿债能力等等财务信息进行全方位的深入分析。企业在债务融资规模的选择时需要根据具体经营情况分析结果再来确定企业是否需要融资以及融资金额的规模大小。表3-2晨光文具2015-2019年盈利能力指标20152016201720182019营业利润率12.25%11.52%10.74%10.95%11.52%净资产收益率19.50%20.29%22.37%23.66%25.23%总资产净利率17.49%15.21%16.05%16.05%16.25%销售净利率10.86%10.32%9.87%9.46%9.66%图3-3晨光文具2015-2019年盈利能力指标从上文关于晨光文具的债务融资情况可了解到，晨光文具近五年的债务融资额在不断的上升，并且增长幅度迅速，2019年的债务融资额是2015年的4.6倍。晨光文具近几年每年都在进行投资、收购计划，先后收购了科力普、上海安硕等公司，大量的资金需求带入了债务融资的增加，让晨光文具的债务融资规模风险系数也逐渐加大。根据表3-2和图3-3可以看出，相比较2015年营业利润率、销售净利率，晨光文具的盈利能力有所下降，企业盈利能力的下降，会直接对企业到期还本付息产生不利的影响，加大企业债务融资风险。（2）债务融资比例风险债务融资比例风险即企业在融资过程中债务融资占总融资的比例过高所带来的风险。虽然债务融资具有扩充企业资金、融资速度快、降低加权平均资本、提高投资收益率等优点，但是债务融资占比过高会带给企业非常不利的影响，巨额的债务资金持有会增加企业还本付息的压力，到期未归还资金还会降低企业征信，严重时还有可能让企业面临破产的危机。所以，安排合理的债务融资比例可以降低企业的债务融资风险，是企业可持续发展的重要保障。表3-3晨光文具2015-2019年债务融资与股权融资比例20152016201720182019债务融资占融资总额比重23.04%26.41%33.60%39.92%41.04%股权融资占融资总额比重76.96%73.59%66.40%60.08%58.96%图3-4晨光文具2015-2019年债务融资与股权融资比例由表3-3和图3-4可知晨光文具近五年来都是以股权融资为主要融资方式，但债务融资比例正在逐年加重，与2015年相比上升了18个百分点，这意味着股权融资逐渐无法满足晨光文具日益增长的融资需求，企业需要通过加大债务融资的方式来缓解资金缺乏的压力，这对于企业来说是非常危险的，大量的债务融资虽然可以减轻企业的税收、资金负担，但占比过高会使企业产生巨大的潜在债务融资风险问题。（3）债务融资期限结构风险债务融资期限结构风险是指企业长期借款和短期借款配比不合理而带来的财务风险。企业长期借款按照用途可分为固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款等等超过一年（不包括一年）的借款；短期借款主要用于企业日常经营活动所需要的资金和抵偿某项债务而向银行或其他金融机构等外单位借入的、还款期限在一年以下（含一年）的各种借款。如果企业债务融资期限结构不平衡，那企业当期负债率就会升高，较大的偿债压力很容易导致企业出现财务风险和融资风险。企业融资期限不同，所对应的融资系数存在巨大差异，企业融资资金的期限比较短，尽管降低了融资成本，但大大增加了资金偿还风险，如果融资期限比较长，尽管增加了融资成本，但是大大降低资金偿还风险。所以，融资期限不同，企业所面临的融资风险往往存在差异，对此要清楚地认识到项目需求和融资资金的契合度。表3-4晨光文具2015-2019年短期借款和长期借款占银行借款比重20152016201720182019短期借款占银行借款比重0000100%长期借款占银行借款比重00000根据表3-4分析可知，晨光文具在2015年-2019年之间没有产生任何的长、短期借款，证明此期间，晨光文具本身的盈利能力较好，持有资金充足，不需要向银行进行借款。但在2019年开始，晨光文具向银行借了1.83亿元的短期借款，占银行借款比重的100%，说明晨光文具在2019年因受到行业竞争压力、销售压力等因素的影响，导致企业持有资金供给不足，需要向银行进行短期借款弥补周转资金缺乏的问题，短时间内积累大量的短期借款很有可能为企业带来潜在的债务融资风险。因此，晨光文具需要对长、短期借款配比问题引起格外的重视。表3-5晨光文具2015-2019年流动负债与非流动负债占比20152016201720182019流动负债占比95.82%95.93%94.64%96.65%96.49%非流动负债占比4.18%4.07%5.36%3.35%3.51%图3-5晨光文具2015-2019年流动负债与非流动负债占比从表3-5和图3-5可以看到，晨光文具近五年的流动负债占比长期高于非流动负债占比，2015-2019年的平均流动负债占比高达95.90%，而非流动负债占比平均数值仅仅只有4.09%，大量的流动负债代表晨光文具在短期内需要偿还的债务过多，很有可能造成企业的经营风险和偿还债务的压力。综合以上数据显示，无论是从长、短期借款占比，还是流动负债和非流动负债占比来看，晨光文具的融资期限结构都存在巨大的差异，由此可判断，晨光文具存在巨大的债务融资期限结构风险隐患。（4）债务融资时机选择风险债务融资时机选择风险是指企业在获得债务融资和使用筹集资金过程中因出现时机偏差而带来的财务风险。很多企业在经营发展过程中融资需求比较大，经营项目一旦效果不理想，或难以获得市场的有效反应，导致企业经营困难，不仅带来巨大的资金损失，致使企业难以及时偿还前期的融资贷款，还会陷入巨大的融资风险和财务风险REF_Ref23997\r\h[7]。所以当企业债务融资的选择时机不对时，一方面很容易造成筹集到的资金没有得到最大化的利用，另一方面企业还要为此负担巨大的还本付息风险，增加了企业债务融资的财务风险性。如果企业的债务融资时间选择合理时，不仅能够让企业的经营更加稳定健康，还能大大降低债务融资风险性。通过查询可知，晨光文具在2017年收购欧迪办公网络技术有限公司100%股权，2019年收购上海安硕文教用品股份有限公司的56%股权，同期收购以色列品牌PelegDesign，旗下两家新形态零售品牌晨光生活馆和九木杂物社连续亏损六年，累计亏损高达9707.64万元，同时，晨光文具近五年的流动负债从19.64亿元上升至52.64亿元。由此可知，收购企业和两家零售大店的长期亏损让晨光文具产生了资金紧张的现象，所以，晨光文具才在2019年开始选择短期借款，缓解资金周转压力，因为没有合理安排债务融资时机，让大量的债务资金集中在一段时间内，偿还债务压力倍增，很容易造成债务融资风险的形成。（5）债务融资市场风险企业在债务融资过程中很容易受到外部因素的影响，导致融资风险，其中主要影响因素分别是利率和汇率，因为晨光文具没有发行过外币债券，所以汇率风险在本章节不做赘述。企业进行债务融资的实际利率即代表了企业使用该笔债务资金的成本，因而利率的波动会使企业融资风险发生变化。上市企业的日常经营项目非常的多，并且大多数的经营项目运行周期都比较长，这时候就需要运用债务融资的方式来保障企业的持续经营，但债务融资很容易受到银行利率的影响，一旦在投资过程中利率发生重大变化，这些大额融资就会产生等多的利息，让融资成本增加，同时，还会形成企业还本付息的压力。因此，晨光文具在债务融资过程中很容易受到市场的影响，导致一定的债务融资风险。4晨光文具债务融资风险成因4.1企业盈利能力减弱导致企业增加债务融资风险的原因有很多种，但造成这种风险的本质原因还是跟企业盈利能力的强弱息息有关。当企业盈利能力强，还本付息压力就会减弱，债务融资风险就会随之而降低。当企业盈利能力弱，无法在规定时间还本付息，偿债能力就会增加，就会造成巨大的债务融资风险，以至于导致企业面临严峻财务危机。表4-1晨光文具主要财务数据表单位：万元指标年份营业收入净利率资产平均总额股东权益2016466,24749,292316,452237,4602017635,71062,716390,759251,6772018853,49980,784502,789291,39320191,114,110107,608661,631349,666表4-2晨光文具财务指标表指标年份权益净利率（%）资产净利率（%）营业净利率（%）资产周转次数权益乘数201620.6715.5410.571.471.33201723.1716.099.871.631.44201825.2516.089.461.701.57201926.9416.239.661.681.66从表4-1和4-2可看出，晨光文具在2016年至2018年之间的营业净利率有所下降，从10.57%下降到9.46%，说明晨光文具的盈利能力正在降低。而权益乘数却在逐年上升，权益乘数的上升会带给晨光文具更多的杠杆效益，但同时也面临更大的风险挑战REF_Ref24229\r\h[9]。资产周转次数在2016年至2017年之间由1.47增长到1.70，但在2018年之后，资产周转次数却下降到1.68，企业的资产周转次数下降说明晨光文具的资金周转速度减慢，说明盈利能力的降低还会降低晨光文具的资金周转速度。图4-1晨光文具营业总收入及同比增长根据图4-1显示，晨光文具虽然每一年的营业收入都在不断的上升，并且在文具行业中占有很大优势，但从图中不难看出晨光文具近五年的同比增长率在2017年开始有所下滑，而且下降的幅度越来越大，说明企业的盈利能力相比之前削弱了不少。综合以上数据显示，晨光文具的盈利能力在近几年是在不断下降的，因此可以判断，盈利能力下降是导致晨光文具债务融资风险发生的概率增大的最主要原因。4.2企业偿债能力减弱企业利用债务融资获取资金投入到不确定性的项目中必然会产生一定的风险性，企业在投资任何一个项目时都要考虑其风险系数。这种风险的来源不仅和企业盈利能力有关，也和企业的偿债能力息息相关，因为企业能否按时还本付息对企业的财务健康和长远发展来说尤为重要。（1）短期偿债能力一般情况下，流动比率、速动比率以及现金流动负债比的数值越高，反映企业的短期偿债能力越强，债权人越有保障。表4-3晨光文具短期偿债能力指标年份财务指标（%）20152016201720182019流动比率3.062.752.131.941.76速动比率2.051.911.511.451.30现金流动负债比率0.770.780.510.390.36图4-2晨光文具2015-2019流动比率、速动比率、现金流动负债比从表4-3和图4-2晨光文具近五年的数据显示，晨光文具的流动比率、速动比率和现金流动负债比都在正在逐年下降，其中速动比率的数值常年在200%上下浮动，在2019年甚至跌下了200%的安全区；速动比率虽然同样也呈下降趋势，但一直保持在国际通常认为的100%安全区；现金流动负债比从2015年至2019年一直处于下降的趋势，综合以上数据，可以看出晨光文具的短期偿债能力正在逐年减弱，这对于企业的长期发展会造成负面的影响。（2）长期偿债能力资产负债率、产权比率和权益乘数是都衡量企业长期偿债能力的重要指标，其中资产负债率是用来衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力；产权比率是在股份制企业中，负债总额和所有者权益总额的比率，是企业结构是否稳定的重要标志，产权比率越低，表明企业自由资本占总资产的比重越大，长期偿债能力越强；权益乘数它反映了总平均资产和总平均权益的关系，是常用的反映财务杠杆水平的指标。表4-4晨光文具长期偿债能力指标年份指标20152016201720182019资产负债率23.0826.5633.6038.4141.03产权比率0.310.370.520.640.74权益乘数1.301.361.511.621.70从表4-4的综合数据显示，晨光文具的资产负债率、产权比率、权益乘数都在增加，可见晨光文具的长期负债程度越来越高，杠杆利益也在不断加大，给企业带来了较多的杠杆利益的同时也带来了较大的风险。根据上文对晨光文具的各项偿债能力指标分析，晨光文具的负债正在不断累加，偿债能力在不断的减弱，这种情形对于晨光文具来说是非常不利的，偿债能力减弱会影响企业正常的生产经营，降低企业的盈利能力，严重时还会影响晨光文具未来的生存，而且偿债能力的减弱，还会耽误企业还本付息的时间，如果逾期未偿还借款，会影响企业征信，对再次借款存在不良的影响。4.3融资期限结构配置不合理企业融资期限不同，所对应的融资系数存在巨大差异，企业融资资金的期限比较短，虽然降低了融资成本，但会增加资金的偿还风险，如果融资期限比较长，尽管增加了融资成本，但是大大降低资金偿还风险。所以，融资期限结构的不同，企业所要面临的债务融资风险往往存在差异性，对此要清楚地认识到项目需求和债务融资资金的契合度REF_Ref24490\r\h[11]。在上文关于晨光文具的债务融资期限结构风险问题分析中，我们从短期借款和长期借款、流动负债和非流动负债两个方面对晨光文具的债务融资期限结构进行了分析，从表3-4中可看出，晨光文具从2015年上市以来一直都没进行过任何的长期借款，在2019年却突然开始了短期借款活动，占比高达100%。如表3-5所示，晨光文具近五年来，流动负债平均占比率达到了95%，而非流动性负债平均占比率仅仅只有4.09%。综合两组数据可了解到，晨光文具的债务融资期限结构是严重失衡的。由于债务融资期限结构的不合理，让晨光文具短时间内的偿债压力暴增，而且企业在申请短期借款过程中还不断参与长期资金项目投资，长期资金项目的资金回笼速度慢、时间长，加剧了企业还本付息压力，导致债务融资风险问题的出现。4.4风险管理意识欠缺集团企业过度杠杆、集团内部信息不对称等现象，暴露了集团企业核心风险管控能力不足、风险管控意识缺失的危机REF_Ref24562\r\h[12]。企业的收益与风险呈正相关，收益越高，风险也就越大，这也就要求企业的管理层需要对企业的债务融资风险问题具有敏感的危机意识，这样才能及时的发现企业潜在的风险问题，并且高效的采取防范措施和应对措施，减轻债务融资风险对企业的影响。从上文的表述中可以看到，上海晨光文具在运营过程中因为更加注重产品研发、销售渠道发展，以及股权融资发展，而且在2015年至2019年的年度财务报告中并没有提过关于“债务融资”风险，“融资风险”等相关问题的阐述，企业一般会通过不断的扩充债务融资来保障长远的发展，但会缺少对企业财务数据、经营状况、市场风向等板块的研究，所以晨光文具在经营过程很少关注对投资项目和债务融资是否匹配、债务融资期限是否和经营状况匹配等问题，忽视了风险管理意识对企业的重要性。所以综上所述，证明晨光文具目前对于债务融资的控制、防范等风险问题缺乏积极的管理意识，风险管理意识欠缺的也是导致晨光文具存在债务融资风险问题的一个重要原因。5晨光文具债务融资风险规避策略5.1增强盈利能力，减轻偿债风险通过对晨光文具的主营业务介绍可以了解到企业核心销售产品主要以书写工具、学生文具、办公文具三大板块为主，在书写工作领域掌握了笔头、油墨以及匹配技术相关的核心生产技术能力，并且目前拥有超过700项的技术专利，是国内文具行业里的领军企业。表5-1晨光文具核心业务营收占比年份业务20152016201720182019书写工具31.71%32.36%33.16%34.83%36.75%学生文具28.66%29.58%30.54%33.5%32.66%办公文具16.4%17.22%18.2%18.97%26.46%表5-2晨光文具核心业务毛利率20152016201720182019书写工具31.71%32.36%33.16%34.83%36.75%学生文具28.66%29.58%30.54%33.50%32.66%办公文具16.4%17.72%18.20%18.97%26.46%如表5-1，2015年至2019年之间，晨光文具的书写工具、学生文具、办公文具的营业收入占比都在不断的加大，其中办公文具的营收占比增长速度虽然最快，但书写工具的营收占比远远超过其他业务板块。从表5-2列出的晨光文具核心产品毛利率我们可以看到三个核心销售业务的毛利率同样也都在逐年增长，其中办公文具的增幅最快，但书写工具的毛利率最高，综合数据显示，书写工具为晨光文具创造的利润要高于其他业务板块。因此，为了增强盈利能力，晨光文具可以可以从两个方面着手：第一个是产品端，晨光文具可以集中资金发展优势产品，加大产品研发的投入经费，尤其是加大书写工具和办公文具的资金投入，增强这两个优势业务的核心竞争力。相应减少或停止投入大、见效慢、亏损多的其他业务，让晨光文具的收益最大化；第二个是销售端，随着互联网的高速发展，线上购物成为现在非常主流的消费方式，所以晨光文具需要加强线上销售的服务产出，优化线上服务态度，刺激顾客线上消费欲望，但同时也不能忽视线下销售渠道，只有两者相互配合、共同发展才能达到效益最大化，提高晨光文具的盈利能力。5.2科学安排预算，提高偿债能力资金既是企业日常生产经营的重要来源，也是企业偿还到期债务的重要方式和手段，企业采用债务融资方式以后，如何在偿还借款本息和投资之间分配资金总额成为债务融资工具风险防范中非常重要的一个方面REF_Ref24680\r\h[13]。进行债务融资风险的规避还需要企业对于可能的债务有大概的认识，因此企业需要提升财务预算管理水平，通过合理的预算安排，在确定融资总量的基础上，优化资金总量在偿债和投资中的分配，这样有助于企业掌握可能的债务量，提升资金预算管理水平，在集团层面清晰掌握整体资金沉淀情况、资金流入情况、预期使用方向及金额、资金需求总量及融入归还时间等可以有效降低债务融资工具引发的财务风险。科学安排晨光文具资金预算管理可以从以下两个方面着手：第一制定符合晨光文具的资金预算管理制度，严格把控资金预算的编报内容、流程、调整、执行等等，规范企业编报的质量，约束资金预算的管理行为，从而有效的的达到科学安排预算的步骤，减轻偿债压力。第二是构建完善的资金预算信息数据化支撑，信息化支撑是收集和反馈资金预算数据的必要手段之一，晨光文具可根据历年的财务报告，获取关于资金使用的有效数据信息，组成专业的预算数据模板，通过不断对模块的数据更新，建立预算分析报告，从而实现债务融资与还本付息的最优安排，提高晨光文具的偿债能力。5.3优化期限结构，减轻结构风险企业通过债务融资的方式能够快速有效的解决企业的资金问题，加快企业的拓展速度，但同时也要高度重视企业自身的期限结构，确保债务融资在满足企业正常经营的情况下，不会出现债务融资风险和财务风险，因此企业需要优化期限结构，在选择融资期限结构中需要按照企业实际现金流来确定合理调整企业的融资期限结构，确保企业融资金额与期限结构相匹配，从而帮助企业更好的经营和发展，减轻企业的结构风险，为企业健康可持续发展做出保障。5.4健全风控体系，防范债务风险企业一旦存在债务融资风险，就一定会产生财务风险，对企业接下来的发展带来非常不利的严重影响，所以在债务融资过程中健全风控体系对于晨光文具来说是非常有必要的，健全企业风控体系需要提高企业管理层的风险防范意识，对外界环境及影响因素进行全面审视，搭建和完善风险预警机制，针对即将出现的风险问题进行有效的防范措施，按照企业实际经营和债务融资情况，不断优化债务融资风险防范机制，对企业的风险系数进行实时的追踪和评估，确定企业的风险状况，并制定相应的应对方法，确保债务融资的安全性，为企业带来发展动力。6结论本文以晨光文具的债务融资风险问题作为研究对象，在对晨光文具的发展现状、债务融资情况以及近五年的财务数据进行梳理的基础上，运用了文献研究法、案例分析法对晨