银行业跟踪：社融信贷增长偏弱关注后续政策加力

P4 东兴证券行业报告银行业跟踪：社融信贷增长偏弱，关注后续政策加力板块表现行情回顾：上周中信银行指数-1.45%，跑输沪深300指数2.15pct（沪深300指数涨0.71%），在各行业中排名第27。从细分板块来看，城商行、股份行、农商行、国有行板块分别-0.7%、-0.71%、-1.29%、-3.11%。个股方面，涨幅靠前的有平安银行（+2.12%）、浙商银行（+1.43%）、（+1.23%）、兰州银行（+0.78%）、瑞丰银行（+0.59%）；跌幅较大的有中国银行（-4.4%）、建设银行（-3.94%）、工商银行（-3.34%）、中信银行（-2.97%）、渝农商行（-2.6%）。板块估值315PB0.5730.45%185A1.94%16。北向资金：上周北向资金净流入银行板块9.92亿，位列第13。个股方面，24家净流入、18家净流出。流入规模居前的有平安银行（4.26亿）、（2.87亿）、（1.72亿）、兴业银行（1.55亿）、浦发银行（1.09亿）。流出规模较大的有工商银行（-1.59亿）、农业银行（-1.11亿）、渝农商行（-1.11亿）、北京银行（-0.97亿）、常熟银行（-0.55亿）。图1：各行业周度涨跌幅（3.11-3.15）中信一级行业周涨跌幅 银行细分行业周涨跌幅（右轴）840-4汽车汽车房地产电力设备及新…基础化工计算机电力及公用事…石油石化资料来源：iFinD，图2：A股上市银行周涨跌幅（3.11-3.15）4 周涨跌幅20-2-4平安银行浙商银行光大银行兰州银行瑞丰银行西安银行北京银行南京银行上海银行无锡银行苏农银行浦发银行郑州银行张家港行长沙银行兴业银行重庆银行紫金银行江苏银行贵阳银行厦门银行常熟银行宁波银行江阴银行青农商行齐鲁银行沪农商行苏州银行青岛银行招商银行华夏银行民生银行杭州银行邮储银行成都银行交通银行农业银行渝农商行中信银行工商银行建设银行中国银行-6平安银行浙商银行光大银行兰州银行瑞丰银行西安银行北京银行南京银行上海银行无锡银行苏农银行浦发银行郑州银行张家港行长沙银行兴业银行重庆银行紫金银行江苏银行贵阳银行厦门银行常熟银行宁波银行江阴银行青农商行齐鲁银行沪农商行苏州银行青岛银行招商银行华夏银行民生银行杭州银行邮储银行成都银行交通银行农业银行渝农商行中信银行工商银行建设银行中国银行资料来源：iFinD，P5东兴证券行业报告P5银行业跟踪：社融信贷增长偏弱，关注后续政策加力图3：中信银行指数历史PB及指数点位

PB 80分位数 中位数 20分位数 指数点位(右)

4,5003,5002,5001,500资料来源：iFinD，表1：近12个月A股上市银行行情回顾0.620.520.560.620.520.560.610.590.590.510.350.370.330.880.490.440.490.520.530.820.430.590.680.690.720.510.690.470.590.440.530.660.820.530.360.620.610.460.620.450.790.620.560.530.53

14.214.2

近12个月股价表现7.9.923-Apr23-May23-Jun 23-Jul23-Aug23-Sep23-Oct23-Nov23-Dec24-Jan24-Feb24-Mar7.9.9农业银行

4.16

-2.58

9 7

0.28

2.55-4.42

-0.28

1.95

-0.55

6.87

71 -0.72

6.195.214.74

-2.52-3.34-2.47

7.849.008.97

9.005.035.832.3318.49-6.72

-0.85-0.21-4.86

0.34-4.64 -1.04 -3.14 6.13-6.36

2.261.07-8.05

3.731.69-3.94

-1.71-0.62-0.91

4.538.78.18.78.14

4.503.092.54

-1.28-2.25-2.27建设银行

6.83

-3.94

4.92

6.231.43

-2.19

-1.60

5.00

-0.48

2.07

1.72

5.38

2.04

-2.43

4.3510.607.096.293.99

-4.402.12-0.42-1.561.97

9.0212.8912.11.7.1011.9212.6.6812.

8.586.270.16-7.575.70-3.297.060.355.229.09

0.26-3.19-1.50-5.30

0.00-4.09 9.71-9.66 4.97-8.16 7.21-4.48 7.20-5.97

3.45-6.61-3.94-2.10-----

2.31-7.460.443.573.49

0.00-3.00-3.36-3.10-2.86

8.270.753.177.835.61

3.4711.954.694.622.28

-2.680.09-0.84-0.79-1.24

31.18

-1.55

08 -1.96

1.42

8.55-11.28

4.50

6.70

-6.40

-3.37

10.39

4.33

-2.68兴业银行

16.393.29

-0.551.23

1.1117.3912.717.3912.713.4

1.95-3.8319.717.19.717.

-5.50-2.54

6.45-5.10 1.63-3.53

7.43-3.26

-3.18-2.69

11.030.35

-2.9618.346.718.346.78.6

5.852.22

-1.562.17浙商银行中信银行

2.846.21

1.43-2.97

0

-6.82-0.77

1 5.30 -7.55-0.39-7.2-8.09 0.50 9.15 -7.2-8.0

-0.39

-0.78----

-0.40-1.86

5 3.352.72

2.16-3.42兰州银行

2.59

0.78

-0.38

-4.14

-0.35

8.74-4.18

-3.29

6.80

-5.11

-0.77

4.26

-3.72

21.162.053.23

-1.03-0.49-1.52

5.221.995.90

0.26-10.152.20-0.438.9.8.9.8.

2.85-0.43

01112111215.1.18

-10.13 -8.94-7.76

-7.00----6.32

8.28-1.44-4.60

-12.26-1.93

6.968.99.49.4-0.58.99.49.4

3.584.503.16

-5.03-1.91-0.9214.9苏州银行14.9

7.03

-1.40

8.82

05

-3.68

9.01-5.60

8.85

3.34

-0.46

4

-0.85江苏银行

7.69

-0.77

5

-0.94

-1.77

0.70

-3.90

-4.06

1.06

2

0.26-5.2-6.8-5.2-6.8

10.91

-2.15

8.99

18

1.21

4.34-8.65-0.36

-4.12

-7.10

0.70

9

-1.53西安银行

3.49

0.29

4.80

6.164.42

8 11.08

1.38

-1.48

2.10

4.41

-1.69

8.995.465.246.61

0.000.18-0.95-0.15

21.8221.8220.5313.21013.210.72

5.13-10.407.73-0.213.33-0.184.84-1.75

-6.8-9.8-6.8-9.871

7.13-7.58 0.86-4.28 12.95-5.64 7.30-3.57

-1.51-4.50-1.62

-7.91-0.66-3.96-2.97

2.220.00-0.391.36

12.5812.5812.470.207.20

5.421.575.712.03

2.745.41-2.421.23长沙银行

7.72

-0.52

0 3.54

-3.24

5.93-1.09

0.74

-10.26

-7.62

0.44

4.99

8.80

-0.90

4.2913.177.20

-1.15-2.52-0.69

9.7216.9616.963.45

2.95-2.861.33-8.529.854.92

-3.69-2.86-7.5-8.6-7.5-8.6

5.36-5.08 7.4015.81-3.18 0.51104.68-5.31 10

-4.28-----17.19

-4.71-8.50-4.46

1.82-0.44-4.40

1611.287.11.287.

3.585.595.07

-1.15-0.45-0.69贵阳银行

5.41

-0.92

5.25

2.540.00

7

-5.63

6.80

0.98

2.33

4.75

-1.81江阴银行张家港行

3.694.01

-1.07-0.50

3.943.35

2.26-2.212.90-3.25

-0.70

8.13-7.02 109.22-6.28 10

-3.93

-2.72

-0.56

2.821.03

2.743.83

-1.60-1.47青农商行

2.72

-1.09

3.82

2.47-4.48

-1.81

.29

-8.00

-1.13

-0.38

5.36

-1.09无锡银行渝农商行

5.124.50

-0.19-2.60

1.3910.2910

5.58-3.355.452.07

-2.373.8-9.13.8-9.1

4.85-4.45 9.47-4.33 6.38

-8.786.25

-3.54-4.24

2.850.25

0.406.13

3.163.46

-2.100.45常熟银行

6.84

-1.01

7.04

4.83-9.22 -

5.28-1.25

3.24

0.55

-7.88

7.51

2.77

-3.12瑞丰银行

5.10

0.59

3.03

9.33

-37.01

-3.39

-3.63

-6.05

-0.40

1.41

3.59

-1.92沪农商行紫金银行

6.362.59

-1.40-0.77

10.802.37

2.60-0.172.70-1.50

-7.63-4.20

8.26-1.3619.1826.69-15.7219.18

3.780.00

-1.32-2.99

-3.86-1.54

0.17-1.17

10.100.79

2.064.71

-1.40-3.00苏农银行

4.47

-0.22

7.45

1.94-2.95

-8.48

9.50-5.86

-4.27

-1.88

-0.48

3.37

4.19

-0.22资料来源：iFinD，敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源平安银行兴业银行浦发银行邮储银行中信银行中国银行宁波银行南京银行交通银行成都银行浙商银行长沙银行上海银行齐鲁银行西安银行建设银行瑞丰银行苏农银行沪农商行杭州银行张家港行兰州银行郑州银行苏州银行紫金银行无锡银行华夏银行重庆银行青农商行江阴银行厦门银行青岛银行贵阳银行民生银行江苏银行常熟银行北京银行渝农商行农业银行工商银行P7东兴证券行业报告P7银行业跟踪：社融信贷增长偏弱，关注后续政策加力流动性跟踪央行动态：3日-317300500MLF3,8704,810亿，累计净回笼1,050亿。3月5日s3月8日R1D074P、BP1.76%1.90%+4BP+6BP2.32%、2.44%1(AAA)+4BP2.27%+5BP、+1BP2.23%、1.98%。图7：近5周央行公开市场操作净投放资金 图8：短端利率DR001、DR007走势02023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-03

逆回购投放 逆回购到期 MLF投MLF到期 净投放

2.502.001.501.000.502023-022023-032023-022023-03

DR001 DR007资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，图9：10年期国债、国开债到期收益率走势 图10：1年期中债商业银行同业存单到期收益率(AAA)走势中债国债到期收益率:10年中债国开债到期收益率:10中债商业银行同业存单到期收益率(AAA):1年中债国债到期收益率:10年中债国开债到期收益率:103.203.002.802.602.402.20

4.003.002.002023-022023-032023-042023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-03

中期借贷便利(MLF):操作利率:1年资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，图11：国股票据转帖利率走势 图12：贷款市场报价利率（LPR）3.002.001.002023-03-102023-03-252023-03-102023-03-252023-04-092023-04-242023-05-092023-05-242023-06-082023-06-232023-07-082023-07-232023-08-072023-08-222023-09-062023-09-212023-10-062023-10-212023-11-052023-11-202023-12-052023-12-202024-01-042024-01-192024-02-032024-02-182024-03-04

国股银票转贴现(BAEX-1)利率:3月国股银票转贴现(BAEX-1)利率:6月

LPR):1年LPR):1年LPR):5年4.504.003.502019-112020-022019-112020-022020-052020-082020-112