固定资产的折旧

CorporateFinance

Ross

Westerfield

Jaffe8thEdition8thEdition2ChapterTwo财务报表分析CorporateFinance

RossWe本章要点掌握三张财务报表的内容掌握财务报表的比率分析掌握杜邦分析法理解长期财务计划理解外部融资与企业增长本章要点掌握三张财务报表的内容本章概览2.1资产负债表2.2利润表2.3现金流量表2.4财务比率分析2.5杜邦分析法2.6外部融资与增长本章概览2.1资产负债表财务报表信息来源深圳证券交易所/上海证券交易所/sseportal/ps/zhs/home.html中国上市公司资讯网/江西财大图书馆国泰安数据库/resouse/database.html财务报表信息来源深圳证券交易所http://www.szse财务报表信息来源国泰安数据库的使用：以资产负债表为例江西财大图书馆主页全部数据库国泰安研究服务中心入口：电信数据服务CSMAR中国上市公司财务报表数据库资产负债表※不用选设置字段条件※选择复合字段名称※选择EXCEL格式财务报表信息来源国泰安数据库的使用：以资产负债表为例2.1资产负债表特定日期企业会计价值的“快照”资产负债表恒等式:资产≡负债+所有者权益Assets≡Liabilities+Stockholder’sEquity2.1资产负债表特定日期企业会计价值的“快照”货币资金：库存现金+银行存款应收票据：商业承兑汇票+银行承兑汇票应收账款要扣除坏账准备；存货要扣除存货跌价准备货币资金：库存现金+银行存款长期股权投资要扣除长期股权投资减值准备；固定资产要扣除累计折旧和减值准备；在建工程要扣除在建工程减值准备；无形资产要扣除无形资产减值准备。长期股权投资要扣除长期股权投资减值准备；固定资产的折旧固定资产的折旧资产负债表的特点左右两方存在恒等关系；表示某一时点的余额；以原始成本列示；各项目按流动性排列；忽略了一些具有重要经济意义的资产；忽略了一些具有重要经济意义的负债；某些会计政策是可以选择的。资产负债表的特点左右两方存在恒等关系；资本性支出在企业的经营活动中，供长期使用的、其经济寿命将经历许多会计期间的资产都要作为资本性支出。即先将其资本化，形成固定资产、无形资产、递延资产等。而后随着他们为企业提供的效益，在各个会计期间转销为费用，如：固定资产的折旧，无形资产、递延资产的摊销等。※参阅P23资本性支出在企业的经营活动中，供长期使用的、其经济寿命将经历净营运资本净营运资本≡流动资产–流动负债NetWorkingCapital≡CurrentAssets–CurrentLiabilities

※参阅P22净营运资本净营运资本≡流动资产–流动负债2.2利润表衡量企业在特定期间的财务绩效利润的会计定义是:收入–费用≡利润 Revenue–Expenses≡Income2.2利润表衡量企业在特定期间的财务绩效固定资产的折旧营业外收入主要是指政府补助、处置固定资产与无形资产利得以及其他；营业外支出主要是指处置固定资产损失及其他。营业外收入主要是指政府补助、处置固定资产与利润表中的税利润表中的税利润表中的税对税收我们唯一可以确信的是它们总在变化（Theonethingwecanrelyonwithtaxesisthattheyarealwayschanging）边际税率与平均税率（Marginalvs.averagetaxrates）

※参阅P21利润表中的税对税收我们唯一可以确信的是它们总在变化（The2.3现金流量表从金融的角度看，财务报表中最重要的项目就是企业的实际现金流量，因为企业的价值就在于其创造现金流量的能力。因为企业资产的价值一定等于负债的价值与权益的价值之和，那么资产的现金流CF(A)一定会等于流向债权人的现金流CF(B)与流向权益投资人的现金流CF(S)之和。※参阅P22CF(A)≡CF(B)+CF(S)2.3现金流量表从金融的角度看，财务报表中最重要的项目就是2.3现金流量表现金流量表由三个部分组成：经营活动产生的现金流量Cashflowfromoperatingactivities投资活动产生的现金流量Cashflowfrominvestingactivities筹资活动产生的现金流量Cashflowfromfinancingactivities2.3现金流量表现金流量表由三个部分组成：固定资产的折旧固定资产的折旧固定资产的折旧现金流量表现金流量表课堂提问市场价值与账面价值有何区别?我们应该采用哪一个作为决策依据?会计收入与现金流有何区别?我们应该采用哪一个作为决策依据?平均税率与边际税率有何区别?我们应该采用哪一个作为决策依据?课堂提问市场价值与账面价值有何区别?我们应该采用哪一个作为财务报表分析财务报表的使用者公司管理层公司股东及潜在投资者公司债权人分析师其他：如供应商、政府、雇员、中介机构等。财务报表分析财务报表的使用者财务报表分析财务报表分析的目的评价过去的经营业绩衡量现在的财务状况预测未来的发展趋势财务报表分析财务报表分析的目的财务报表分析财务报表分析的方法方法趋势分析法比率分析法因素分析法财务报表分析财务报表分析的方法方法趋势分析法应注意的问题用于进行对比的各个时期的指标,在计算口径上必须一致；剔除偶发性项目的影响,使作为分析的数据能反映正常的经营状况；应用例外原则,应对某项有显著变动的指标作重点分析,研究其产生的原因,以便采取对策,趋利避害。趋势分析法应注意的问题因素分析法因素分析法也称因素替换法、连环替代法，它是用来确定几个相互联系的因素对分析对象一一综合财务指标或经济指标的影响程度的一种分析方法。因素分析应注意的四个问题：（1）因素分解的关联性；（2）因素替代的顺序性；（3）顺序替代的连环性；（4）计算结果的假定性。因素分析法因素分析法也称因素替换法、连环替代法，它是用来确定因素分析法例如：某企业2009年3月某种原材料费用的实际数4620元，而其计划数是4000元。实际比计划增加620元。由于原材料费用是由产品产量、单位产品材料消耗用量和材料单价三个因素的乘积构成的，因此，就可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个来分析它们对材料费用总额的影响程序。

因素分析法例如：某企业2009年3月某种原材料费用的实际数4因素分析法项目单位计划数实际数产品产量件100110单位产品材料消耗量公斤87材料单价元56材料费用总额元40004620因素分析法项目单位计划数实际数产品产量件100110单位产品因素分析法计划指标：100×8×5＝4000（元）①第一次替代:110×8×5＝4400（元）②第二次替代:110×7×5＝3850（元）③第三次替代:110×7×6＝4620（元）④(实际指标

)②－①＝4400－4000＝400（元）产量增加的影响

③－②＝3850－4400＝－550（元）材料节约的影响④－③＝4620－3850＝7700（元）价格提高的影响

400－550＋770＝620（元）全部因素的影响因素分析法计划指标：100×8×5＝40002.4财务比率分析财务比率分析有利于跨期比较分析或在不同公司之间进行比较分析。在考察每个比率指标时，我们应该问自己：它是如何计算的?用它来度量什么?为什么要用它？度量单位是什么?比率指标值的意义何在?我们怎么进一步改进它?2.4财务比率分析财务比率分析有利于跨期比较分析或在不同财务比率分析应注意的问题对比项目的相关性对比口径的一致性衡量标准的科学性预定目标；历史标准；行业标准；

公认标准。财务比率分析应注意的问题对比项目的相关性财务比率的分类短期偿债能力或流动性指标长期偿债能力或财务杠杆指标资产管理或周转率指标盈利能力指标市值指标财务比率的分类短期偿债能力或流动性指标短期偿债能力或流动性指标计算短期偿债能力或流动性指标计算短期偿债能力或流动性指标应用同一公司跨期比较同行业比较与经验值比较关注流动资产的结构及其现金含量关注影响流动性的其他因素如授信额度、准备很快变现的长期资产等。

※企业不是靠利润而是靠现金流量生存短期偿债能力或流动性指标应用同一公司跨期比较※企业不是靠长期偿债能力或财务杠杆指标计算长期偿债能力或财务杠杆指标计算长期偿债能力或财务杠杆指标计算长期偿债能力或财务杠杆指标计算长期偿债能力或财务杠杆指标应用同一公司跨期比较同行业比较与经验值比较关注债务的收益与风险之间的关系关注影响长期偿债能力的其他因素如或有负债、重大投资项目、资产变现能力以及企业信誉等。长期偿债能力或财务杠杆指标应用同一公司跨期比较资产管理或周转率指标计算资产管理或周转率指标计算资产管理或周转率指标计算资产管理或周转率指标计算资产管理或周转率指标计算资产管理或周转率指标计算资产管理或周转率指标计算资产管理或周转率指标计算盈利能力指标计算盈利能力指标计算市值指标市值指标2.5杜邦分析法※参阅P412.5杜邦分析法※参阅P41财务报表分析中的问题财务比率本身并不能说明多少问题，需要比较；趋势分析同业分析财务报表分析中的问题财务比率本身并不能说明多少问题，需要比较财务报表分析中的问题没有理论可以告诉我们什么是标准值或如何设立标准值；很难说哪个财务比率更重要，以及什么样的值才是高或者低。对多元化企业来说尤其如此。全球化和国际竞争导致会计规则的差异使得跨国比较更加困难。企业可以可取不同的会计处理方法，选择不同的时间作为财年结束日期，使会计报表很难比较。另外，一些企业出现非正常或暂时性事件，可能影响企业业绩。财务报表分析中的问题没有理论可以告诉我们什么是标准值或如何设2.6外部融资与增长投资于新资产—由资本预算决策决定财务杠杆比率—由资本结构决策决定股东分红比率—由股利政策决定流动性需求—由净营运资本决策决定2.6外部融资与增长投资于新资产—由资本预算决策决定财务计划要素销售收入预测预计的财务报表资产需求融资需求调节变量※参阅P47一个简单的财务计划模型财务计划要素销售收入预测※参阅P47销售百分比方法财务报表中一些项目直接与销售收入挂钩，其他项目与销售收入不直接相关。利润表成本随销售收入变化而变化；折旧和利息成本与销售收入不直接相关；股利发放与销售收入不直接相关。※参阅P48～50销售百分比法销售百分比方法财务报表中一些项目直接与销售收入挂钩，其他项目销售百分比方法资产负债表所有资产随销售收入变化而变化；应付账款也随销售收入变化而变化；应付票据、长期负债和权益不随销售收入变化而变化；

外部融资需求预计资产的增加额与预计的负债和权益增加额之差即为外部融资需求。销售百分比方法资产负债表销售百分比与外部融资需求※参阅P49～50销售百分比与外部融资需求※参阅P49～50销售百分比方法初始利润表初始资产负债表预测的利润表依据销售增长假设预测的局部的资产负债表外部融资需求量预测的资产负债表外部增长率给定销售百分比方法初始利润表初始资产负债表预测的利润表依据销售增外部融资与增长当增长率较低时，内部融资可能超过投资额；随着增长率提高，内部融资不足，企业将需要外部融资；考察增长与外部融资之间的关系是长期财务计划的有用工具。※参阅P51～53外部融资与增长当增长率较低时，内部融资可能超过投资额；※