汽车及汽车零部件行业研究：特斯拉Q1销量公布固态电池产业化提速

敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明分析师：陈传红(执业S1130522030001)chenchuanhong@对特斯拉Q1产量产生影响。以上因素多为短期因素干扰。目前特斯拉柏林工厂已恢复生产，除航运要素外的其他因处供需不平衡的阶段，我们预计伴随美国市场补市；新车延续此前造型略做修改，定位中大型猎装轿跑SUV，共推出四个版本，官和新产能落地，我们预计1H24，特斯拉产业链有望迎来贝塔性爆发行情。复合集流体关注设备+制造环节布而不是风险”。从国产替代空间看，关注安全件（主动和被动））、座椅、执行器件等方向关注电本周重要行业事件风险提示 3 3 3 4 5 5 8 8 8 8 8 9 9 9 5 5 5 5 6 6 6 7 7 7 8 9敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明1.1海外：特斯拉Q1销量不及预期，美国3月销量维持强势事实上，以上因素多为短期因素干扰。目前特斯拉柏林工厂已恢复生产，除航运要素外的其他因素均特斯拉跑通“软件定义汽车”的重要一环，其开通率的提升对2、电车市场维持稳定增长。如我们此前所说的，美市场并不是充分竞争的市场，电车发展面临着车型供给和产能供民有长途旅行的需求。同时3）美国基础设施建设相对中国远远落后，加剧了电车续航里程焦虑问题。海外车企此前新车潮，大批重磅新车将上市，奠定24年汽车市场激市场消费旺盛。“以旧换新”政策则是Q2重点关注的方向1.2.2车企3月销量速递：比亚迪华为系强势，看好政策刺激需求拐点或将杀低市场预期形成预期差，若政策在Q2落地，则将印尼/墨西哥两个新增大市场有望为公司带来可观增量。短期看公司由出口持续放量下有望在Q2-Q3得到反转；过高，但产品弱势使其在面对蔚来ES6/特斯拉ModelY迪一贯的定价战略，相对老款大幅降价，并新增550续航入门款拉低入门价格，性价比大幅提升下有望扭转2019/4/52019/7/52019/10/52020/1/52020/4/52020/7/52020/10/52021/1/52021/4/52021/7/52021/10/52022/1/52022/4/52022/7/52022/10/52019/4/52019/7/52019/10/52020/1/52020/4/52020/7/52020/10/52021/1/52021/4/52021/7/52021/10/52022/1/52022/4/52022/7/52022/10/52023/1/52023/4/52023/7/52023/10/52024/1/52024/4/5图表1：2024款腾势N7外观图表2：2024款腾势N7内饰2.1电池产业链价格价暂稳运行，市场消费情绪一般，供应端保持增长预期，整体基本面利好基础有限，但是在成本面支撑下商家不愿过多让利，近期整体行情处在僵持周期，观望基本面变化。跌1.55%。本周锂价横盘整理为主，业者对后市观点仍然分歧，部分参与者认为澳矿报价回涨以及原料资源出清有望提振市场反弹情绪，另一部分参与者则认为市场供过于求局势在短期内难以有效解决，过剩基本面将4540MB钴（标准级）MB钴（合金级）400碳酸锂（电池级含税）2020/4/52020/7/52020/10/52021/1/52021/4/52021/7/52021/10/52022/1/52022/4/52022/7/52022/10/52023/1/52023/4/52023/7/52023/10/52024/1/5态势。在下游市场方面，新车型如小米SU7带动了对中镍高电压三元材料的需2024/1/62024/2/52024/3/62024/4/545405三元材料523（含税） 三元前驱体622（含税）磷酸铁锂正极材料三元材料622（含税）三元前驱体811（含税）2020/10/52020/12/52021/2/52021/4/52021/6/52021/8/52021/10/52021/12/52022/2/52022/4/52022/6/52022/8/52022/10/52022/12/52023/2/52023/4/52023/6/52023/8/52023/10/52023/12/52024/2/52024/4/520.004.002.007.56.55.54.53.5天然石墨负极（高端）天然石墨负极（中端）人造石墨负极（高端）人造石墨负极（中端）2022/3/172022/5/62022/6/252022/8/142024/2/152024/4/535000.030000.025000.020000.015000.010000.05000.0升，价格微增；添加剂市场产能及供应充足，大敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明400六氟磷酸锂均价（含税价）2020/4/262020/7/252020/10/232021/1/212021/4/212021/7/202021/10/182022/1/162022/4/162022/7/152022/10/132023/1/112023/4/112023/7/102023/10/82024/1/68642三元电池电解液均价2020/4/262020/7/252020/10/232021/1/212021/4/212021/7/202021/10/182022/1/162022/4/162022/7/152022/10/132023/1/112023/4/112023/7/102023/10/82024/1/62024/4/5元/平米，国产中端湿法涂覆膜9+3μm价格为1.00-1.25元/平米；均较上周持平为主。价格方面，下游大厂已启动新一轮招标国产9um/湿法均价2020/11/222020/12/222021/1/212021/2/202021/3/222021/4/212021/5/212021/6/202021/7/202021/8/192021/9/182021/10/182021/11/172021/12/172022/1/162022/2/152022/3/172022/4/162022/5/162022/6/152022/7/152022/8/142022/9/132022/10/132022/11/122022/12/122023/1/112023/2/102023/3/122023/4/112023/5/112023/6/102023/7/102023/8/92023/9/82023/10/82023/11/72023/12/72024/1/62024/2/52024/3/62024/4/5 —磷酸铁锂（电芯）—三元（电芯）3.1电池及材料出海：贝特瑞首个摩洛哥三元正极项目签约事件：近日，贝特瑞与摩洛哥政府在拉巴特签署投资协议，将在摩洛哥设立项目公司投资建设锂电池正极材料项目，点评：本土化供应是趋势，锂电出海加速。我们认为欧美虽接连出台对于保护、扶植本土产业链的政策，但在目前本土产业链薄弱的当下，引进、支持技术领先的中国企业建厂是相对高效、可行的发展路径，也为中国电池产业链企业出海带来新的机遇。当前国内电池厂中宁德时代已在德国、匈牙利、美国，国轩高科在德国、美国，亿纬锂能在匈牙利、马来西亚，中创新航在葡萄牙，远景动力在法国、英国、日本、美国、西班牙，蜂巢能源在德国。除电池厂外，电池中游材料企业同样加速出海。4.1固态电池：太蓝新能源发布720Wh/kg车规级全固态电池能量密度高达720Wh/kg的超高能量密度体型化全固态锂金后，通过逐渐提升循环性能、安全性等性能后，可逐步拓展至新能源汽车、优异的常温、低温大倍率充放电性能，使用温域-40～80℃,适用场景广泛。电芯循环性能优异，常温1C/1C循环≥期事件，人形机器人的功能基本已充分体现在Figure01机器人上，此后总体板块下调，据单，建议关注确定性较强的公司及配套产业链，如三花智控、图表12：机器人板块2月20日-3月18日持续，3月19日后下调建议关注成本&创新龙头和国产替代两大方向。兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”件（主动和被动））、座椅、执行器件等方向关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明行业竞争加剧：目前新能源新车型频出，电车市场竞争加剧。同时油车促敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明行业投资评级的说明：敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明特别声明：何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，本报告并非意