食品-行业周报：清明假期国内旅游出游人次较19年同比增长11.5%

证券研究报告市场表现食品海通综指-13.00%-18.39%-23.79%2023/42023/72023/102024/1相关研究4月1日-4月3日，大盘指数涨跌幅为+0.94%，食品饮料指数涨跌幅为+1.30%，涨跌幅在28个子行业中排名第15。表现前三板块为其他酒类板块（+8.85%）、预加工食品板块（+4.09%）、烘焙食品板块（+2.72%）。个股涨幅前三为百润股份（+21.16%）、爱普股份（+13.30%）、海欣食品（+13.16%）。个股跌幅前三为莲花健康（-4.45%）、金字火腿（-4.18%）、青岛啤酒（-3.08%）。.个股公告：【汤臣倍健】24年Q1公司归母净利润预告同比下降20%-40%至6.18亿元-8.24亿元，公司扣非归母净利润预告同比下降18.20%-39.91%至5.98亿元-8.14亿元。【东鹏饮料】公司与浙江天草生物科技股份有限公司、安徽农业大学茶树生物学与资源利用国家重点实验室共同签署《合作共建茶叶深加工及饮品开发联合研究中心协议》，三方将以茶为研究对象，组成科研联合体，在科学研究、产品开发、技术咨询、人员培养方面展开全面合作，对茶叶原料开展基础研究，围绕茶叶原料产地分布、品质稳定性、加工工艺及相关茶饮料产品的开发工艺，为公司提供数据支撑。【劲仔食品】公司同意将持有的尚未实缴的重庆向新力6500万元出资额转让给佳沃大河，转让价格为0元，佳沃大河同意受让上述标的财产份额，并承担上述标的财产份额的出资义务，受让完成后佳沃大河对受让份额享有合伙人相应权利及承担相应义务。【贵州茅台】23年公司营业收入同比+19.01%至1476.94亿元，归母净利润同比+19.16%至747.34亿元。2024年清明节假期，全国文化和旅游市场安全平稳有序。经文化和旅游部数据中心测算，假期3天全国国内旅游出游1.19亿人次，按可比口径较2019年同期增长11.5%；国内游客出游花费539.5亿元，较2019年同期增长12.7%。（来源：文化和旅游部政府门户网站）.周观点：我们推荐需求刚性稳健增长的高端白酒板块：贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及需求复苏后收入弹性较大的次高端白酒板块：山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘。.大众品成本数据跟踪：2024年2月调味品/乳制品/啤酒/软饮料成本指数分别环比-1.37%/-0.30%/-1.91%/+0.69%，同比-0.08%/-7.88%/-4.10%/-0.92%。（1）生鲜乳：2024年3月28日生鲜乳平均价为3.51元/公斤，环比-0.57%，同比日小麦平均价为2777.87元/吨，环比+0.67%，同比-3.45%。（6）猪肉：4月1日-4月3日猪肉平均价为20.42元/吨，环比+0.08%，同比+2.48%。（7）白羽玻璃指数：4月1日-4月3日玻璃指数收盘均价为1449.08，环比-0.74%，同值为7146.67元/吨，环比+0.86%，同比-8.63%。（10）瓦楞纸：4月1日-4月24年2月进口大麦均价为280美元/吨，环比-0.71%，同比-31.54%。.风险提示：经济增速放缓，原材料成本上升，食品安全问题。2行业研究〃食品行业21.板块表现 62.周观点 83.公司公告 94.行业要闻 95.食品饮料产业信息跟踪 95.1宏观消费数据 95.2酒类数据追踪 5.3乳品数据追踪 5.4大众品成本数据追踪 5.5重点子行业成本指数趋势 6.大事提醒 7.北上资金 7.1食品饮料板块重点深、沪股通标的 8.风险提示 213行业研究〃食品行业3 图1申万一级行业上周（4月1日-4月3日）涨跌幅（%食品饮名第15（+1.30%） 6图2申万食品饮料细分行业上周（4月1日-4月3日）涨跌幅（%） 6图3申万一级行业市盈率（TTM）倍数情况（2024/4/3） 7图4申万食品饮料细分行业市盈率（TTM）倍数情况（2024/4/3） 7 8图6社会消费品零售总额（当月） 9图7社会消费品零售总额-餐饮收入（当月） 9图82017年以来CPI走势（%） 图10酒、饮料和精制茶制造业行业营业收入 图11酒、饮料和精制茶制造业行业利润总额 图122017年以来白酒当月产量及同比增速 图132017年以来啤酒当月产量及同比增速 图142017年以来葡萄酒当月产量及同比增速 图15飞天茅台批价走势（元/瓶） 图16普五（八代）批价走势（元/瓶） 图17国窖1573批价走势（元/瓶） 图18其他高端白酒单品批价走势（元/瓶） 图19次高端白酒主要单品批价走势（元/瓶） 图20全国牛奶零售价（元/升） 图21全国酸奶零售价（元/公斤） 图22婴幼儿奶粉零售价（元/公斤） 图23全国生鲜乳平均价（元/公斤） 图24恒天然奶粉拍卖价（美元/吨） 图25中国奶粉进口量（万吨） 图26乳制品产量及同比增速 图27全国棕榈油平均价（元/吨） 图28全国黄豆市场价（元/吨） 图29豆粕现货价（元/吨） 4行业研究〃食品行业4图30小麦现货平均价（元/吨） 图31猪肉平均批发价（元/公斤） 图32白羽肉鸡生产区平均价（元/公斤） 图33玻璃指数收盘价 图34玻璃期货收盘价（元/吨） 图35聚酯瓶片华东市场价（元/吨） 图36全国瓦楞纸市场价（元/吨） 图37进口大麦均价（美元/吨） 图38调味品行业成本指数结构假设 图39乳制品行业成本指数结构假设 图40啤酒行业成本指数结构假设 图41软饮料行业成本指数结构假设 图42调味品行业成本指数走势 图43乳制品行业成本指数走势 图44啤酒行业成本指数走势 图45软饮料行业成本指数走势 5行业研究〃食品行业5表目录表1上周（4月1日-4月3日）食品饮料板块个股涨跌幅前五 7 9表32024年2月重点子行业成本指数趋势 表5食品饮料板块重点深、沪股通标的 206行业研究〃食品行业64月1日-4月3日，大盘指数涨跌幅为+0.94%，食品饮料指数涨跌幅为+1.30%，涨跌幅在28个子行业中排名第15。表现前三板块为其他酒类板块（+8.85%）、预加爱普股份（+13.30%）、海欣食品（+13.16%）。个股跌幅前三为莲花健康（-4.45%）、金字火腿（-4.18%）、青岛啤酒（-3.08%）。4月3日食品饮料板块整体估值水平为26.21倍（vs3月29日26.87倍）。86420-2-4864207行业研究〃食品行业7140.090.040.0-10.0-60.0-110.0-160.09080706050403020081.6836.7036.7034.1731.4130.9728.0428.0227.5325.72002568.SZ002568.SZ百润股份21.16603696.SH安记食品8.999.09603779.SH威龙股份7.889.993600186.SH莲花健康-4.45002515.SZ金字火腿-4.184.5955.57跌幅前五跌幅前五002582.SZ好想你-2.58重点关注公司：泸州老窖、五粮液、双汇发展、三全食品、洋河股份、珠江啤酒、涪陵榨菜、洽洽食品、百润股份、好想你、龙大美食、燕塘乳业、汤臣倍健、上海梅林、重庆啤酒、伊力特、恒顺醋业、贵州茅台、青岛啤酒、中炬高新、伊利股份、千禾味业、海天味业、口子窖、桃李面包、安井食品、盐津铺子、李子园、西麦食品、东鹏饮料、劲仔食品、甘源食品、承德露露、香飘飘、佳沃食品、祖名股份。8行业研究〃食品行业825%20%-5%我们推荐需求刚性稳健增长的高端白酒板块：贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及需求复苏后收入弹性较大的次高端白酒板块：山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘。白酒板块：我们认为目前处于千元价格带白酒的扩容期，受益于强需求韧性、消费升级和集中度提升，高端白酒有望延续量价齐升；次高端白酒消费场景恢复，收入弹性较强；目前白酒板块估值已经回落到合理区间，我们预计24年行业规模有望实现稳健乳业板块：在21年成本压力之下，龙头企业有望通过提价与产品结构调整平抑部分成本波动。原奶价格大幅波动导致部分企业退出，市场集中度持续提升，伊利、蒙牛双寡头格局得以巩固，我们认为行业竞争放缓下乳企利润空间有望释放。乳制品行业告别高增长之后，内部分化逐渐凸显，拥有全产业链竞争优势和全球资源整合能力的龙头企业未来增长趋势更为明确。调味品板块：我们认为，调味品行业成长性、确定性都相对较高：1）行业格局分散，龙头企业集中度有提升空间；2）龙头企业区域空白市场仍较大，渠道拓展及深耕空间较大；3）必需消费品属性+低值低耗的特点使得消费者对价格敏感度低，龙头企业提价能力强。建议关注：1）治理结构好或者有改善预期、市场化程度高的公司；2）龙头公司品类丰富与外延并购。建议关注海天味业、中炬高新、天味食品。餐饮速冻板块：我们认为餐饮速冻行业的景气度较高，随着餐饮逐渐复苏，行业有望重回较快增长。建议关注安井食品、三全食品、千味央厨。休闲食品板块：我们认为，休闲食品行业具有“小零食，大赛道”的特点，市场规模较大，行业景气度较好。建议重点关注洽洽食品，劲仔食品。软饮料板块：我们认为饮料行业长坡厚雪，重点关注相关龙头公司：农夫山泉、李子园，建议关注：东鹏饮料。9行业研究〃食品行业9公司公告类型公告内容咨询、人员培养方面展开全面合作，对茶叶原料开展基础研究，围产地分布、品质稳定性、加工工艺及相关茶饮料产品的开发工艺，份额的出资义务，受让完成后佳沃大河对受让份额享有合伙人相应权利及4.行业要闻5.食品饮料产业信息跟踪2024年1-2月零售总额同比增长+5.5%；餐饮零售额同比增长+12.5%；2024年2环比+1.0%，其中食品价格同比-0.9%，环比+3.3%。5000040000300002000005-15-252017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-082024-02社会消费品零售总额:当月同比（%，右轴）6000500040003000200002016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-062022-122023-062023-12社会消费品零售总额:餐饮收入:当月值（亿元，左轴）社会消费品零售总额:餐饮收入:当月同比（%，右轴）400-20-40-60行业研究〃食品行业106.005.004.003.002.000.00-1.00-2.00CPI:当月同比酒、饮料和精制茶制造业行业表现：2024年1-2月实现营业收入/利润总额2831.3/553.8亿元，分别同比+7.8%/+14.2%。3,5003,0002,5002,000500040%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%8007006005004003002000350%300%250%200%150%100%50%-50%-100%利润总额:当月值（亿元，左轴）YoY（右轴）酒类行业产销量：24年1-2月白酒/啤酒/葡萄酒产量分别为82.5/566.6/2万千升，同比+2.6%/+12.1%/+17.6%。4000白酒当月产量（万千升，左轴）YoY（%，右轴）6005004003002000400-10-20-30啤酒当月产量（万千升，左轴）YoY（%，右轴）行业研究〃食品行业450040003500300025002000飞天茅台（整）450040003500300025002000飞天茅台（整）93089087085083081086420400-10-20-30-40-50-60葡萄酒当月产量（万千升，左轴）YoY（%，右轴）白酒主要产品批价：据“今日酒价”微信公众号，上周箱茅和散茅批价持续小幅回落，4月6日批价分别为2860、2615元/瓶，环比分别下降13/15元；普五和国窖批价保持稳定，4月6日批价分别为965、875元/瓶。990940890840790普五（八代）400行业研究〃食品行业12530480430380330280230180井台臻酿八号红坛酒鬼—品味舍得—水晶剑梦之蓝M3—古16古8______青花20酸奶零售价为16.08元/公斤，环比-0.12%，同比-1.29%；国内/国外品牌婴幼儿奶粉零售价分别为225.88/269.23元/kg，环比+0.07%/-0.14%，同比+2.43%/+0.36%。同比-11.14%。2）大包粉：4月2日，全脂/脱脂奶粉价格同比+6.3%/-1.1%，环比+3.6%/+1.3%。生产端：2024年1-2月全国乳制品产量为487.6万行业研究〃食品行业290270250230210国产品牌零售价国外品牌零售价4.554.354.153.953.753.553.3550004500400035003000250020005000脱脂奶粉价格全脂奶粉价格31.0028.5026.0023.5021.008.506.003.50行业研究〃食品行业1460040%500400300200030%20%10%0%-10%-20%1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月23年乳制品产量（万吨，左轴）21年乳制品产量（万吨，左轴）23年乳制品产量YoY（右轴）21年乳制品产量YoY（右轴）22年乳制品产量（万吨，左轴）20年乳制品产量（万吨，左轴）22年乳制品产量YoY（右轴）20年乳制品产量YoY（右轴）调味品原材料以白糖、黄豆/豆粕为主，速冻食品、休闲食品原材料主要以棕榈油、白糖、小麦、猪肉、鸡肉等大宗品为主。-3月29日）环比+2.41%，较上年同期（23年4月3日-4月5日）同比+4.84%。21/吨，此后开始下跌。黄豆：24年3月31日黄豆市场价为4560.4元/吨，较3月20日环比+0.7%，较此后呈下降趋势，22年1月31日后又有所反弹，22年5月31日之后又开始下降。29日）环比-1.94%，较上年同期（23年4月3日-4月5日）同比-13.27%。21年12月1日起豆粕价格迅速上涨，从3426.29元/吨上涨至22年3月23日的5222.00元/吨，随即回落至22年7月22日的4077.71元/吨，然后再次上涨至22年11月10日的5699.7129日）环比+0.67%，较上年同期（23年4月3日-4月5日）同比-3.45%。自21年1月起，小麦价格呈现上行态势，从21年1月4日的2471的3306.11元/吨，然后又回落至22年9月23日的3095.56元/吨，此后又逐渐上涨至日）环比+0.08%，较上年同期（23年3月31日-4月4日）同比+2.48%。自21年1的17.53元/公斤，22年3月起价格快速上涨鸡肉：4月5日白羽肉鸡平均价为7.7元/公斤，较3月29日环比-0.26%，较上年同期（23年4月7日）同比-27.7%。行业研究〃食品行业15140008000600040002000060005000400030002000040070006000500040003000200003500300025002000500086420啤酒/软饮料成本受玻璃、聚酯瓶片、瓦楞纸等包材价格影响较大，其中啤酒原材料以大麦为主。玻璃：4月1日-4月3日玻璃指数收盘均价为1449月29日）环比-0.74%，较上年同期（23年3月31日-4月4日）同比-11.37%。21年7月22日玻璃指数收盘价达到峰值3033.27，此后呈下降趋势。聚酯瓶片：4月1日-4月3日聚酯瓶片华东市场的市场价平均值为7146.67元/吨，较前一周（3月25日-3月29日）环比+0.86%，较上年同期（23年3月31日-4月4日）同比-8.63%。20年11月9日聚酯瓶片华东市场的市场价到达最低点4680.00元/吨，此后价格逐步回升，22年6月9日后再次下降。日-3月29日）环比-0.74%，较上年同期（23年3月31日-4月4日）同比-5.91%。自21年11月以来价格呈下跌趋势。行业研究〃食品行业大麦：24年2月进口大麦均价为280美元/吨，环比-0.71%，同比-31.54%。350030002500200050008000600040002000035003000250020005000700060005000400030002000045040035030025020002024年2月重点子行业原材料及包材成本变化趋势如下：调味品：大豆/白砂糖/塑料瓶/玻璃瓶价格分别环比-3.03%/+0.40%/+1.14%/-5.27%，同比-17.16%/+11.38%/-1.22%/+9.66%；行业成本指数环比-1.37%，同比-0.08%。乳制品：原奶/纸箱价格分别环比-1.11%/+0.77%，同比-10.81%/-8.88%；行业成本指数环比-0.30%，同比-7.88%。行业研究〃食品行业啤酒：玻璃瓶/纸箱/大麦/铝罐价格分别环比-5.27%/+0.77%/-0.54%/-0.72%，同比+9.66%/-8.88%/-6.07%/-28.78%；行业成本指数环比-1.91%，同比-4.10%。软饮料：PET/纸箱/白砂糖/果汁价格分别环比+1.14%/+0.77%/+0.38%/+2.51%，同比-1.22%/-8.88%/+11.77%/-4.55%；行业成本指数环比+0.69%，同比-0.92%。原材料/包材1原材料/包材2原材料/包材3原材料/包材4其他成本,原材料,54%原材料,