亚诺公司现金流管理分析及优化建议

摘要现金流量是企业运营发展的血脉，只有不断循环运转的现金流，企业才能持续健康发展。企业现金流量管理不善问题的影响越来越明显，因此发现并整改企业现金流量管理中的漏洞，提高企业现金流量管理的效率，才能达到企业持续健康发展的目的。本次论文正是在这种背景下对亚诺公司的现金流量进行研究分析并提出优化方法。本文在明确研究目的和意义的基础上，把亚诺公司作为研究对象，通过介绍亚诺公司的概况以及行业的发展现状，根据亚诺公司2015-2018年的财务报表数据，对亚诺公司现金流结构、现金比率、现金流速进行分析。全面介绍了亚诺公司的现金流管理状况，在研究分析中发现亚诺公司在现金流管理方面存在收益质量低、存货管理不善、议价能力弱、现金流紧张、管理意识薄弱、现金流速慢的问题，为解决存在的问题，提出相应的优化建议，通过增强收益质量、议价能力，缩短应收账款周转期、延长应付账款周转期，加强存货管理，实施现金流“开源”、强化现金流风险管理工作来保证企业正常运作。关键词：现金流结构现金比率现金流速

AbstractCashflowisthebloodoftheoperationanddevelopmentofanenterprise.Onlybycontinuouslycirculatingcashflowcananenterprisecontinuetodevelophealthily.Affectcashflowmismanagementofbusinessmoreandmoreobvious.Therefore,itisnecessarytofindandrectifyloopholesincorporatecashflowmanagementandimprovetheefficiencyofcorporatecashflowmanagementinordertoachievethegoalofsustainableandhealthydevelopmentoftheenterprise.Inthispaper,itisagainstthisbackgroundthatYanuo'scashflowisstudiedandanalyzed,andanoptimizationmethodisproposed.Onthebasisofclearresearchpurposeandsignificance,thisarticletakesYanuoCompanyastheresearchobject.ByintroducingtheoverviewofYanuoCompanyandthedevelopmentstatusoftheindustry,accordingtothefinancialstatementsofYanuoCompanyin2015-2018,Analysisofflowstructure,cashratio,cashflowrate.FullyintroducedthecashflowmanagementstatusofArno.Intheresearchandanalysis,itwasfoundthatArnohaslowrevenuequality,poorinventorymanagement,weakbargainingpower,tightcashflow,weakmanagementawareness,andslowcashflow.Inordertosolvetheexistingproblems,putforwardcorrespondingoptimizationsuggestions,shortentheturnoverperiodofaccountsreceivableandextendtheturnoverperiodofaccountsreceivablebyenhancingthequalityofrevenueandbargainingpower,strengtheninventorymanagement,implementcashflow"opensource",strengthencashStreamriskmanagementtoensurethenormaloperationoftheenterprise.Keywords:cashflowstructurecashratiocashflowrate目录一、引言 1二、亚诺公司现金流分析 1（一）公司概况 1（二）亚诺公司现金流结构分析 11、亚诺公司现金流总体情况 22、经营活动现金流结构分析 43、投资活动现金流结构分析 5（三）亚诺公司现金比率分析 7（四）亚诺公司现金流流速分析 81、存货周转期分析 82、应收账款周转期分析 93、应付账款周转期分析 104、现金周转期分析 11三、亚诺公司现金流管理存在的问题 11（一）收益质量低下，应收账款周转期长 12（二）库存积压，存货管理不善 12（三）议价能力弱，应付账款周转期短 13（四）现金流紧张，管理意识薄弱 13四、亚诺公司现金流管理优化建议 14（一）缩短应收账款周转期，增强收益质量 14（二）去库存，加强存货管理 14（三）增强议价能力，延长应付账款周转期 15（四）保证资金通道通畅，加强现金流动风险管理意识 15五、结论 16参考文献 17致谢 18PAGE18PAGE1亚诺公司现金流管理分析及优化建议一、引言资金链对于企业正常运转的重要性就跟血液对于人的重要性一样，两者共存亡，资金链的流通运作是实现企业持续发展的基础条件，也是企业核心价值的核心过程。但是对于中小企业的经营管理者来讲往往会更重视企业的利润而没有忽略了现金流管理，从而企业会出现资金短缺或利用率差的问题，企业现金流的中断往往就会导致企业停业、破产。因此，为了确保企业在激烈的市场竞争中稳定持续发展，全面有效地解决现金流量管理问题是企业的重要课题。本次论题以亚诺公司作为研究对象，以现金流相关理论为基础，结合企业与同行业的具体情况和企业现金流内部控制现状，通过近四年的财务报表数据对现金流结构、流速、比率等进行分析，提出企业在现金流管理过程中所存在的问题及原因并提出优化建议，以达到为企业改善现金流管理，提高企业的资金使用效率，推动企业持续健康发展的目的。二、亚诺公司现金流分析（一）公司概况东莞亚诺仿丝棉有限公司（简称“亚诺公司”）是一家在东莞成立于2005年的中型棉纺织企业，是港资公司的一家全资子公司，有15年的生产经营经验，是集开发、生产、销售于一体的港资企业。该公司主要生产喷胶棉、洗水棉、仿丝棉、羽绒棉等，同时还提供机夹棉、电脑裥棉、疋装绣花加工。公司的主要服务对象是服装纺织企业，对其进行批发销售，另外还有开通线上零售。企业拥有一批专业素质较高的技术人员，而且生产设备、技术以及原料是在日本、韩国、台湾等地引进的。应国家环保政策的要求，原料是使用优质的环保原料，严格控制生产质量，在行业中享有较高的信誉。（二）亚诺公司现金流结构分析企业的现金流量包括三个部分：经营活动的现金流量，投资活动的现金流量和筹资活动的现金流量。现金流结构分析是指对同期现金流量表上各个项目的比较分析，分析现金流入的主要来源和现金流出的方向。为了分析企业的经营状况并明确企业现金的流向、增加现金流入需要采取的措施，因此对现金流结构的分析是必不可少的。1、亚诺公司现金流总体情况表12015-2018年亚诺公司现金流结构总体状况单位：元项目2015201620172018经营活动现金流入小计8,133,114.4310,217,664.599,140,325.6011,727,405.30经营活动现金流出小计9,226,386.8410,519,227.409,639,895.4512,369,460.37经营活动现金流净额-1,093,272.41-301,562.81-499,569.85-642,055.07投资活动现金流入小计0.000.000.002,976,834.78投资活动现金流出小计223,904.61123,931.620.002,342,683.77投资活动现金流净额-223,904.61-123,931.620.00634,151.01筹资活动现金流入小计0000筹资活动现金流出小计0000筹资活动现金流净额0000现金总流入8,133,114.4310,217,664.599,140,325.6014,704,240.08现金总流出9,450,291.4510,643,159.029,639,895.4514,712,144.14现金总流净额-1,317,177.02-425,494.43-499,569.85-7,904.06从表1可以看出2015-2018年亚诺公司的经营活动现金流净额均为负数，因为2015-2018年亚诺公司经营活动产生的现金流入量比流出量少，流入并不能弥补流出，其变化趋势是先增加后减少，2015-2016年激增，2017-2018年略有下降。2015-2016年亚诺公司投资活动现金流净额是负值，2017年为零，2018年是正数，因为2015-2016年亚诺公司的投资活动没有产生现金流入，只有现金流出，甚至2017年均无现金流入流出，直到2018年亚诺公司投资活动现金流入量大于现金流出量，其变化趋势是一直上升的。其中2015-2018年亚诺公司筹资活动现金流入量和现金流出量均为0元，因为在筹资活动过程中完全没有产生现金流入和现金流出。亚诺公司2015-2018年现金流入的总量分别为8,133,114.43元、8,489,843.73元、9,140,325.60元、14,704,240.08元，每年都在不断增加，特别2018年大幅增加了5,563,914.48元；2015-2018年亚诺公司现金流出的总量分别是9,450,291.45元、8,615,791.35元、9,639,895.45元、14,712,144.14元，大体呈上升的趋势，只在2016年减少了834,500.1元，而后是不断增加，特别在2018年大幅增加了5,072,248.69元。另外现金总流净额均处于负数的状态，2015-2018年亚诺公司的现金总流入一直都是低于现金总流出，这对企业而言并不是个好的信号。从图1中可以看出，2015-2017年亚诺公司经营活动现金流入结构占比均为100%，2018年占比为80%，于2017年相比大幅下降了20%；2015-2017年亚诺公司投资活动现金流入结构占比均为0%，2018年占比为20%，较2017年大幅提高了20%。从图2可以看出，2015-2017年亚诺公司经营活动现金流出占现金总量的比重是逐年增加的，甚至于2017年达到100%，2018年经营活动现金流出结构占比大幅下降到84%；2015-2017年亚诺公司投资活动现金流出的趋势是下降的，且结构占比很低，只占了不到3%，甚至到2017年降低至零，直到2018年大幅增加了16%。2、经营活动现金流结构分析经营活动现金流量是在投资活动及筹资活动以外的交易及项目中产生的现金流量，其主营业务是这一分类的主要组成因素，该指标反映了企业的主营业务是否突出和收入是否稳定，企业经营情况是否是良好的状态。表22015-2018年亚诺公司经营活动现金流结构状况单位：元项目2015201620172018销售产成品、商品、提供劳务收到的现金8,133,114.439,515,430.518,945,186.8811,727,405.30收到其他与经营活动有关的现金0702,234.08195,138.720经营活动现金流入小计8,133,114.4310,217,664.599,140,325.6011,727,405.30购买原材料、商品接受劳务支付的现金6,647,179.198,489,843.738,192,646.688,824,660.31支付的职工薪酬1,266,428.001,235,866.50979,946.001,275,600.56支付的税费242,455.40247,245.85272,164.05342,064.29支付其他与经营活动有关的现金1,070,324.25546,271.32195,138.721,927,135.21经营活动现金流出小计9,226,386.8410,519,227.409,639,895.4512,369,460.37经营活动现金流净额-1,093,272.41-301,562.81-499,569.85-642,055.07亚诺公司主要的现金流是在经营活动中产生的，从表2则可以看出2015-2018年亚诺公司经营活动产生的现金流入量分别是8,133,114.43元、10,217,664.59元、9,140,325.60元、11,727,405.30元，变化趋势大体是增加的，其增加的主要原因是销售产成品、商品、提供劳务所产生的现金流入量也增加，所以公司的主营业务突出的特征也是很明显的，另外在2016-2017年增加了“收到其他与经营活动有关的现金”这一项目的现金流入，因为这一项目的现金流入在2017年大幅减少，所以经营活动现金流入量在2017年出现小幅度下降的情况。亚诺公司维持经营、推动企业发展所需的大部分现金都是在经营过程中产生的，现金来源结构是合理的，企业的财务状况较为良好。2015-2018年亚诺公司经营活动现金流出量除了2017年的减少，其趋势基本是上升的，其中上升的趋势是因为“购买原材料、商品、接受劳务支付的现金”、“支付的职工薪酬”、“支付的税费”“支付其他与经营活动有关的现金”这四个项目同时增加，其中“购买原材料、商品、接受劳务支付的现金”是现金流出最多的项目。亚诺公司经营活动产生的现金流量净额均为负数，因为亚诺公司的现金流入不敷出，运营资本不断减少。3、投资活动现金流结构分析投资活动是指企业长期资产建设和不含现金等价物的投资及处置活动所造成的现金流量。表32015-2018年亚诺公司投资活动现金流结构状况单位：元项目2015201620172018收回短期投资、长期债券投资和长期股权投资收到的现金0002,950,000.00取得投资收益收到的现金00026,834.78投资活动现金流入小计0002,976,834.78购建固定资产、无形资产和其他非流动资产支付的现金223,904.61123,931.620292,683.77短期投资、长期债券投资和长期股权投资支付的现金0002,050,000.00投资活动现金流出小计223,904.61123,931.6202,342,683.77投资活动现金流净额-223,904.61-123,931.620634,151.01从表3中可以看出亚诺公司2015-2017年亚诺公司的投资活动没有产生现金流入，2018年才产生2,976,834.78元的现金流入，其中短期投资、长期债券投资以及长期股权投资所产生的现金流入是投资活动导致的现金流入的主要来源，投资收益不是投资活动导致的现金流入的主要原因，因为投资收益产生的现金流入只有26,834.78元，仅占投资活动导致的现金流入的0.9%。亚诺公司2015-2018年投资活动的现金流出分别是223,904.61元、123,931.62元、0元、2,342,683.77元，其现金流出变化是先下降后上升，先是从2015年的223,904.61元一直下降到2017年的0元，然后2018年急剧上升到2,342,683.77元，主要因为前三年的现金流出主要是由购建固定资产、无形资产和其他非流动资产产生的，到了2018年增加了因短期投资、长期债券投资和长期股权投资产生的现金流出，且其份额占了2018年投资活动导致的现金流出的87%，是2018年投资活动现金流出的主要来源。2015-2018年亚诺公司投资活动产生的现金流量净额分别是-223,904.61元、-123,931.62元、0元、634,151.01元，基本发展趋势是逐年上升的，2015-2016年是负数，2017年投资活动没有产生现金流量，2018年的现金流量净额是正数，根据投资活动现金流入的主要来源可以说明公司在投资过程中获得了收益，且投资回收的现金流入比现金流出要多。（三）亚诺公司现金比率分析现金比率是通过计算企业现金及现金等价物总和与流动负债的比率来衡量企业即期偿付能力的指标。现金比率太低、太高都不行，企业的持续经营发展离不开对现金的合理运用。通过对比2015-2018年亚诺公司与同行业领头企业--天虹纺织集团有限公司的现金比率，来分析亚诺公司的现金比率状况，该领头企业在2019年《财富》杂志中荣获2019中国企业500强，同时也是中国纺织协会棉纺企业综合竞争力排名全国第三的企业，其业务模式获得业界广泛认同，两者的对比能让此次分析更有可比性。现金比率=（货币资金+有价证券）/流动负债。表42015-2018年亚诺公司及天虹纺织集团现金比率状况单位：元项目2015201620172018货币资金1,136,513.06711,018.63211,448.78203,544.72有价证券000100,000.00现金及现金等价物合计1,136,513.06711,018.63211,448.78303,544.72流动负债5,646,237.546,181,717.056,842,080.797,568,818.93现金比率20%12%3%4%天虹纺织集团现金比率42%24%23%16%从表4的数据中可以看出，2015-2018年亚诺公司现金及现金等价物的数额分别是1,136,513.06元、711,018.63元、211,448.78元、303,544.72元，总体变化趋势是大幅下降的，特别2016-2017年每年下降的幅度都在40万元以上，货币资金逐年大幅减少，现金及现金等价物也只是因为在2018年增加了有价证券所以才有所提高；2015-2018年亚诺公司流动负债的数额分别是5,646,237.54元、6,181,717.05元、6,842,080.79元、7,568,818.93元，趋势是逐年大幅增加，每年增加的规模均达到50万元及以上，因为现金及现金等价物与流动负债的总体变化趋势是呈反比的，所以现金比率是呈大幅度下降的趋势，近四年亚诺公司的现金比率分别是20%、12%、3%、4%，其四年的平均值为9.75%，还不足10%，而天虹纺织集团现金比率分别是42%、24%、23%、16%，其四年的平均值是26.25%，比亚诺公司高出了16.5%。更值得注意的是，2016-2017年亚诺公司现金比率每年分别大幅下降了8%、9%，虽然2018年的现金比率相较于2017年并没有大幅下降甚至还提高了1%，但数值仍然很低，3%、4%这个现金比率对于企业而言是极低的，非常不利于企业日后正常运营。（四）亚诺公司现金流流速分析现金流流速是指企业现金投入到现金回收期间所用到的时间长短。现金周转得快，周期短，则企业资金就回笼得快，现金的运转效率就高；相反，如果现金的周转速度慢，周期长，那么就说明企业资金周转不灵。因此，通过对比2015-2018年亚诺公司与同行业领头企业--天虹纺织集团有限公司的现金流速状况，利用存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期来分析企业的资金利用率，将两者的数据进行对比，能够更清晰的发现亚诺公司在现金流管理方面存在的问题。1、存货周转期分析存货周转期是指企业存货售出到变现需要的天数，这一指标可以衡量企业的存货管理效率和经营绩效。存货周转期越短，企业存货资产的流动性越强。存货周转期=360/（营业成本/平均存货余额）。表52015-2018年亚诺公司及同天虹纺织集团存货周转状况单位：元项目2015201620172018营业成本6,786,112.077,582,293.858,102,982.978,644,982.23存货期末数2,137,007.121,853,266.622,046,176.792,259,657.23存货周转期（天）110958790天虹纺织集团存货周转期（天）33343631从表5中可以看出，2015-2018年亚诺公司营业成本的规模是逐年增加的，其中营业成本每年增加的规模都达到50万元以上，特别在2016年增加了近80万元，2015年存货期末数为6,786,112.07元，后三年的存货分别是1,853,266.62元、2,046,176.79元、2,259,657.23元，总体而言是呈上升的趋势，但在2016年减少了接近30万元，其增加的规模只有20万元左右，相对较小。2015-2018年亚诺公司的存货周转天数分别是110天、95天、87天、90天，其平均值为95.5天，其中前三年是呈减少的趋势，到2018年是增加的趋势，而且近四年亚诺公司的存货占比虽然是呈下降的趋势，但存货基本占了流动资产的四分之一。近四年同行业天虹纺织集团的存货周转期分别是33天、34天、36天、31天，其平均天数是33.5天，其变化趋势是先上升再下降。天虹纺织集团存货周转期平均只有一个月左右，而亚诺公司的存货周转期平均有三个月之多，两者的存货周转期相比，亚诺公司比天虹纺织集团多了接近三分之二的期限。2、应收账款周转期分析应收账款周转期是指企业从获得应收账款到收回款项、转换成现金所需的期限，周转天数越短，则表面企业流动资金使用效率越高。应收账款周转期=360/（营业收入/平均应收账款余额）。表62015-2018年亚诺公司与天虹纺织集团应收账款周转状况单位：元项目2015201620172018营业收入7,789,162.328,552,446.018,914,925.929,680,691.86应收账款期末数2,031,662.412,387,984.582,458,320.082,496,638.82应收账款周转期（天）79939892天虹纺织集团应收账款周转期（天）48413632从表6中可以得出2015-2018年亚诺公司营业收入和应收账款的规模都是逐年增加的，其中营业收入2016年和2018年增加的规模都达到70万元以上，2017年增加的规模相对较小，只增加了36万元，应收账款每年增加的规模相对较小，但在2016年大幅增加了35万元，2017-2018年增加的规模趋于平缓，皆低于10万元。2015-2018年亚诺公司应收账款周转天数分别为79天、93天、98天、92天，基本是呈上升的趋势，只是在2018年缩短了6天，2016年应收账款周转期快速增加了14天，因为应收账款的规模在2016年也是呈大幅增加的趋势，其四年来的平均值为90.5天，基本是三个月左右，天虹纺织集团的应收账款周转期是逐年减少的，分别为48天、41天、36天、32天，基本在一个月到一个半月的期限，两者相比较，亚诺公司的应收账款周转期太过于冗长，每年基本都有三个月之久，这使得企业对现金的利用率大大降低，影响企业正常经营运转。3、应付账款周转期分析应付账款周转期是指企业还清供应商欠款需要的天数，周转天数越长，企业营运资金的利用价值越大。应付账款周转期=360/（营业成本/平均应付账款余额）。表72015-2018年亚诺公司与同行业应付账款周转状况单位：元项目2015201620172018营业成本6,786,112.077,582,293.858,102,982.978,644,982.23应付账款期末数1,005,217.58789,811.331,043,197.001,168,405.01应付账款周转期（天）49192324天虹纺织集团应付账款周转期（天）54737884从表7可以看出2015-2018年亚诺公司营业成本规模是不断增加的，应付账款的规模只有2016年是呈下降趋势，2017-2018年应付账款规模都扩大了，应付账款周转期分别是49天、19天、23天、24天，近四年的平均值为29天，自2015到2016年大幅度减少了30天，因为2016年应付账款的规模急剧减少了，但营业成本却增加了；2017年-2018年应付账款周转期是增加的，但变化不大。天虹纺织集团的应付账款周转期分别为54天、73天、78天、84天，其四年的平均值是72天，亚诺公司应付账款期有接近一个月，同行业应付账款周转期有两个半月，两者相比亚诺公司的应付账款周转期是比较短的，对于企业能够更好的利用现金经营发展而言，应付账款周转期的减少是不利于企业现金的高效利用，无法获得更好的收益。4、现金周转期分析现金周转期指企业从购买材料到商品销售然后收回现金的天数，周转期越短，对企业的发展越有利。现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期。从图3可以看出，2015-2018年亚诺公司的现金周转期分别为140天、168天、162天158天，平均有157天，只在2016年增长了期限，后两年均分别小幅减少了6天和4天，而且均为正数，另外应收应付账款周转天数的对比状况可以很明显的看到，应收账款的周转期要比应付账款的周转期长的多。2015-2018年天虹纺织集团的现金周转期分别是27天、2天、6天、21天，平均只有14天，基本是下降的趋势，其中2017-2018年的现金周转期为负数，主要是因为天虹纺织集团的应付账款周转期很短而应收账款周转期较长。两者的现金周转期相比，亚诺公司的期限过长，而且比同行业的天虹纺织集团多了接近有10倍的时间。三、亚诺公司现金流管理存在的问题（一）收益质量低下，应收账款周转期长根据表6对应收账款周转期的现状分析可以得出：亚诺公司应收账款周转期逐年上升，2015-2018年的周转天数基本是在3个月左右，应收账款规模基本是呈上升趋势，说明亚诺公司的应收账款周转期长，占用流动资产资金比例大，会影响企业的资金运转，而且还会出现坏账损失，让企业面临着巨大的应收账款回收风险。这种情况说明亚诺公司在产品销售出去之后没及时把账款收回，或者是对方企业存在信誉风险，拖欠时间较长，使企业发生坏账损失的风险增大了，资金回笼慢，会给企业带来资金周转困难的危险，这对于企业的正常生产经营是很不利的。较于天虹纺织集团的应收账款周转期只有一个月到一个半月的期限，说明天虹纺织集团在应收账款管理这一方面很到位，收款能力强，收益质量也很高，而亚诺公司的应收账款周转期过长，对现金的利用率大大降低，更加能凸显出亚诺公司应收账款管理的不足，这一不足得不到改善会影响企业正常经营运转。亚诺公司应收账款周转期比同行业的天虹纺织集团应收账款周转期多了一个半月甚至两个月，两者之间的对比更加能反映出亚诺公司相关部门没有对应收账款的发生引起足够的重视，在应收账款发生之后，没有采取及时的措施去监督客户支付情况和信用等级，催收客户款项的态度也不够坚决。应收账款的催收本身就有很多障碍，有时甚至会通过法律诉讼的方式去收回款项。应收账款余额过多，客户延期付款的时间越长，坏账损失的风险就会越高，会加大企业资金不能正常回笼的机率，资金回笼的延迟会阻碍企业的持续发展。（二）库存积压，存货管理不善现金周转不顺畅的罪魁祸首就是存货周转过慢。从表5存货周转期状况分析中可以知道，亚诺公司近四年的存货周转天数逐年小幅度减少，但相较于天虹纺织集团的存货周转期仍多了将近三分之二的期限，这说明企业的销售能力虽然有所增强，但存货的规模基本是增加的趋势，说明亚诺公司产品的市场竞争力减弱，存货过多会造成积压，会相应增加存货的采购和管理成本，占用企业的流动资金，使企业的短期偿债能力降低。而且与同行业的天虹纺织集团存货周转期水平相比仍差很远，表明亚诺公司的销售能力以及存货管理能力有待提高。存货的大量积压会严重影响公司运转，产生消极甚至是致命影响，存货的积压也有受到宏观经济下行和环保压力影响导致的情况，但亚诺公司仍要积极的寻找渠道去库存，才能维持企业的正常运作。（三）议价能力弱，应付账款周转期短从表7可以看到，2015-2018年亚诺公司应付账款周转期基本走势是上升的，周转天数基本是在一个月内，说明企业支付货款及时，赊销减少，这对于一个企业形象来讲是信誉良好的表现，但是在另一角度也体现出亚诺公司可以利用的供应商货款大量减少了，原因可能是供应商原材料供应紧缺，也可能是供应商的议价能力在增强，有快速回款的要求。而亚诺公司的议价能力较弱，业务部门没有充分利用商业信用为企业争取更长的付款期限，无法有更好的资金使用效率。根据图3现金周转期的现状分析，可以得出亚诺公司的现金周转周期都高于存货、应收、应付周转周期，而且基本是增长的趋势均为正值，亚诺公司的现金周转期是远多于同行业的天虹纺织集团接近十倍的时间，说明亚诺公司的现金利用率不高，能够维持企业正常生产经营的营运资金也减少。亚诺公司的应付账款周转天数远远低于应收账款的周转天数，应付账款的周转天数平均为一个月，应收账款的周转天数平均为三个月，两者之间有两个月的时间差，说明企业在支付供应商货款之后还要等两个月才能收到销售产品的货款，这就会使企业陷入资金周转不灵的危机。（四）现金流紧张，管理意识薄弱根据表2可知，在经营活动中，亚诺公司2015-2018年产生的现金流量净额为负，现金流入量比现金流出量少得多，货币资金年年递减，流动负债逐年增加。根据表4可知企业的现金比率逐年降低的，说明企业的现金流动性差，特别在2016年已经是大幅降低的情况下，企业当时就应该要采取相应的措施去挽救，但是企业在2017-2018年的现金比率相对于2016年也是呈大幅下降的趋势，分别是3%、4%，现金比率极低，企业在现金流动性出现问题的时候仍然没有采取措施去补救，说明现金流动性管理意识太薄弱，从而企业面临较高的经营风险，导致企业可能会不能按时偿还到期债务，甚至在企业经营生产过程出现紧急情况时无法随意支配现金。另外在表1中可以知道亚诺公司的现金流结构只有经营活动和投资活动，筹资活动的现金流入流出都为零，从图3现金周转期的现状分析中可以知道，亚诺公司的现金周转期相对于同行业的天虹纺织集团而言是过长的，说明在企业资金有存在周转不灵的情况，而且在流动性出现问题的时候，也没有对外界进行筹资去减缓企业现金流紧张的局面。四、亚诺公司现金流管理优化建议（一）缩短应收账款周转期，增强收益质量应收账款周转期越长则是企业的运营资金的不到有效利用，无法对收益质量做出保障，所以为了提高收益质量，缩短应收账款周转期，使企业资金更加有效益的运转，可以从以下几个方面着手：1、开设信用管理部门亚诺公司可以单独设立信用管理部门，制定客户资信等级制度，在此制度制定以及了解客户具体情况的基础下可以对客户的信誉及资金运转状况有个清晰的判断。当客户在业内享有较高信誉及其资金运转也流畅时，公司可以考虑提高欠款额度，适当延长支付期限，以维护与此类优质客户的长期合作关系。反之，当客户资金运转不畅，且业内信誉不佳时，则应谨慎判断该客户能否及时还款和是否继续合作，考虑是否应该让其赊销货物。信用管理人员要及时与客户沟通，持续跟进相关款项的进度，要及时更新从各种渠道获得的客户信息以及客户信用文件，增加按时或赊销货款提前还款的顾客的信用额度。除此之外，为了减少合作会降低信用等级。相反，遇到拖欠货款的客户要降低其信用等级并减少合作。2、销售部与财务部协同合作催收款项应收账款的催收也是亚诺公司需要关注的重中之重。分担收款压力，则需要销售部门与财务部门一同协作催收款项。销售部工作人员在选择客户时要提前了解客户的信誉和经营状况，从而判断款项回收的难度，有选择性地去选择合作伙伴，从根源降低坏账损失的机率，并把客户的相关资料及时与财务部对接，可以让财务部工作人员提前做好对相关客户的催收措施。财务人员在发现应收账款快要到期时，要提前至少一周时间主动与客户沟通并核对款项到期的具体时间和数额，给客户充裕的时间备款，能够减少客户付款不及时的机会，增强客户对企业的信任度，利于建立长期良好的合作机会。（二）去库存，加强存货管理为了加快现金回流，亚诺公司首要任务就是加快存货周转速度，通过多种手段减少库存，降低存货对资金的占用，可从以下方面着手：（1）增加产品在市场上的竞争力，要控制产品成本的同时不失质量保证。（2）增强企业自身的销售能力，提高销售方案的质量。（3）扩张销售渠道，要多发掘优质客户，积极寻求与优质的大型企业合作，这样可以缓解企业的存货积压。另外，亚诺公司还需要制定健全的存货管理制度，建立存货管理风险控制机制，建立风险管控意识，还要在有风险预警的时候及时制定风险应对的方法，以达到企业战略目标，降低风险造成的损失事故，及时抓住机会。（三）增强议价能力，延长应付账款周转期为了增强亚诺公司的议价能力，要适当延长应付账款周转期，可以从以下几个方面入手：（1）业务部门相关人员要增强议价谈判技巧，与供应商议价前要做好充分的准备，要掌握供应商产品和服务的档次和缺陷，抓住其弱点增加谈判筹码以降低产品成本。（2）制定合理的应付账款周转期限。过长延迟支付给供应商货款会不利于企业盈利能力的提高，也不利于企业之间的合作关系，从侧面也表明企业经营出现了问题，会影响其在整个行业中的信誉，从而影响企业未来的发展。所以要制定适度的应付账款期限，选择最优的付款时机和方式，在保证销售水平的前提下，适当延长应付账款期限，将资金把握在自己的手中，降低营运资金不足的风险，使营运资本高速运转，提高企业资金运转效率，从而为企业创造价值。（四）保证资金通道通畅，加强现金流动风险管理意识为了保证亚诺公司资金通道的通畅，加强现金流动风险管理意识，可以从以下几个方面着手：（1）企业要实施现金流“开源”，提高现金流储备，保证资金通道通畅。可以向银行进行短期借款，不断加强对短期财务的管理，企业要在资金运转正常的时候就要合理地利用资金的流动性同时也要保持企业的商业信用良好，不断借款、还款，再借款、还款，通过这种方式建立与金融机构的合作关系，打通资金通道，塑造企业的信用，增加企业的资金链来源，适当增持优质流动资产，合理调整资产负债结构，积极促进发行金融债券这一项目，推动主动负债，分散负债来源，可以缓解亚诺公司现金紧张的局面。（2）积极推动和强化公司流动性风险管理工作，整体保持适度的流动性水平。改善亚诺公司的流动性风险管理系统，定期测试流动性风险的主要指标和实施压力测试，强化市场分析和预测。（3）改善压力测试，优化风险应急方案。针对流动性风险应急方案，为有效防范、控制和化解亚诺公司在日常经营期间突发的流动性应急事件，减少其造成的负面影响，保证公司各项业务的正常开展，保障公司流动性安全。五、结论随着全球经济形势的恶化，行业经济的低迷，港资中型企业的亚诺公司没有对现金