太阳能电池行业风险分析

太阳能电池行业风险分析尽管随着全球各国对可再生能源利用的重视和规划，世界太阳能电池需求不断增加促进了太阳能电池行业的稳定发展，我国的可再生能源规划及信息产业政策也对行业发展起到较强的稳定作用。但是，也应该看到我国太阳能电池行业仍然处于初期发展阶段，面临着一些不利因素的制约，成为行业发展的主要风险来源。这些风险主要包括：产品销售依赖出口，对国外需求和各国产业政策敏感度较高；出口欧美比例较高，汇率波动对行业运行影响明显；进口设备和技术比重较高，国内配套能力仍然有待提高；扶持政策缺点细化和深入，国内需求仍显不足。下表是各个风险来源的综合评价，将各项指标打分，其中0.8为差，0.9为平均水平，1.0为较好水平。并根据太阳能电池行业特点，分别赋予各项指标一定权重，计算结果可以看出：太阳能电池行业风险属于中等级别，投资等级建议为谨慎鼓励类。对于信贷额度和信贷期限应该和平均信贷水平基本持平。2009年太阳能电池行业风险判断结果行业评价指标指标现状指标评分指标权重标准分宏观经济同步性与经济周期同处于上升阶段，但是相关度不高。警惕全球经济增速变化和汇率变动。0.90.10.09供需状况国内供过于求，96％依赖出口；全球供需基本平衡，市场前景较好0.80.20.16产业政策扶持产业扶持政策明显，但是缺乏细化0.90.10.09行业壁垒较高0.90.10.09生命周期成长0.90.10.09产品替代可能性较小0.90.10.09产业链上游配套能力不断增强，原料供给瓶颈得到明显缓解0.90.20.18产业链下游下游需求有放缓迹象，但是全球光伏产业未来仍然具备发展前景0.90.10.09总结总分：0.88太阳能电池行业风险属于中等风险，投资等级为谨慎鼓励类数据来源：世经未来整理1.1政策风险由于光伏发电成本仍然大大高于常规能源，因此全球光伏产业的发展主要在于政策的扶持力度，光伏产业仍然是政策性产业。而从我国太阳能电池行业发展现状来看，供需不平衡明显，90％以上的产品依赖出口。因此，我国太阳能电池行业不仅受到国内产业政策的影响，同时对全球太阳能电池需求大国的产业政策更为敏感。从全球产业政策来看，虽然2009年德国和西班牙两个需求大国补贴政策有所减弱，但是意大利、美国和日本都在原有政策的基础上加大扶持力度或者提高补贴数量。因此总体看，全球产业政策仍是促进太阳能电池需求增长的主要来源，有利于我国太阳能电池行业的平稳发展。不过也要注意到由于金融危机对各国经济的影响，有些国家光伏政策偏向于支持本土采购，这可能对我国太阳能电池的国际需求带来一定影响，这也是国际产业政策对我国太阳能电池行业发展的一个主要风险。从我国太阳能电池行业的产业政策来看，国家对于可再生资源的规划将会促进我国光伏装机量的增长，今年3月出台了《关于加快推进太阳能光电建筑应用的实施意见》和《太阳能光电建筑应用财政补助资金管理暂行办法》，7月又出台了《关于实施金太阳示范工程的通知》。这些政策虽然力度有限，但是补助范围广泛，支持光伏发电技术在各类领域的示范应用及关键技术产业化，充分表明了我国政策对于太阳能电池行业的支持态度，有望成为国内光伏装机大幅启动的标志。另外，太阳能电池行业作为我国电子信息行业的重要组成部分，也被列入了信息产业振兴计划。规划的出台进一步明确了太阳能电池行业的优势地位，未来3-5年产业及龙头企业将会享受到更多资本和政策支持，有助于提高太阳能电池的国际竞争力。总之，我国作为太阳能资源大国及太阳能电池生产大国，对于太阳能电池行业发展的主要思路仍然以扶持和鼓励为主，有助于行业平稳发展。不过目前产业政策主要是以纲领性和宏观目标为主，无论是国家政策还是地方政策都缺乏对于目标实现的具体细节文件。除了2009年3月的补贴政策外，国家目前还缺乏关于光伏装机的具体补贴计划，这些都影响了国内光伏需求增长的速度。这也是我国产业政策中唯一的风险因素。1.2宏观经济波动风险由于光伏产业仍然属于政策性产业，对政策的敏感度要远高于对国家宏观经济发展速度的敏感性。因此，太阳能电池需求方面受宏观经济波动影响很小。不过作为新兴的高技术行业，无论是上游原料供给、行业规模提升还是产业升级都依赖于国家宏观经济的走势。如果国家宏观经济走势不良，势必会削减研发投入，控制行业的盲目扩张；相反，国家宏观经济走势良好，将会加大对太阳能电池产业升级和技术研发方面的扶持力度，提升行业的竞争能力。总体分析，尽管受到全球经济增速趋缓的拖累，我国宏观经济2009年增长有所放缓，但是和其它经济实体相比，中国经济仍将保持稳定的增长态势。国内宏观经济的平稳发展对于太阳能电池产业的发展尤其是产业的升级和技术的开发都有很好的推动作用。宏观经济波动对我国太阳能电池产业的主要风险有两个：一是由于我国太阳能电池属于高度外向型产业，受到全球经济走势影响严重，全球金融危机虽然已经有见底迹象，但是各国经济实体增速放缓也将影响到太阳能电池需求增速；二是汇率变动对我国出口比重较高的太阳能电池行业影响很大，特别是欧元、美元汇率的变动将有可能吞噬企业利润，影响到企业的盈利能力。1.3技术风险太阳能电池属于高科技项目，技术发展较快、设备投资较大。因此，技术的影响非常巨大。一旦某个光伏发电的某个关键技术得以改进或取代，整个行业布局也极有可能会因之改变。对于晶体硅太阳能电池，技术相对比较成熟，但是进口设备比重较高使得企业成本居高不下，限制了一些多晶体硅企业的发展，未来国内多晶硅厂商应该加大对于设备国产化的投资，这样可以降低企业固定资产成本和项目初期的资金投入。另外，多晶硅企业还应该加大在晶体硅消耗率方面的研发投入。国际上每瓦硅用量已经在7g左右，但是我国企业这个指标普遍较高，这也使得我国晶体硅电池硅用量较高，成本压力较大。不过总体看我国已经掌握了晶体硅电池核心技术，晶体硅电池技术风险较低。不过对于薄膜太阳能电池，我国企业技术风险较高。目前我国薄膜电池生产线都是以购买进口设备为主，而各种薄膜电池生产线的价格又非常昂贵，比如25MW非晶硅薄膜电池生产线的售价在3亿元-4亿元之间，而25MW晶体硅太阳能电池的生产线的设备成本只有4000万元-5000万元，差别巨大。更为关键的是薄膜电池目前的技术进步很快，因此在一个中国的电池厂商花巨资购买了昂贵的薄膜电池制造设备之后，在较短的时间内就有新技术出现，因此旧有设备就很可能遭到淘汰。这就使得薄膜电池设备的折旧过高，影响了薄膜太阳能电池成本的降低。再有就是我国薄膜电池厂商的技术实力相对很弱，缺乏自主创新能力，这些都使我国薄膜电池行业技术风险要大大高于晶体硅电池行业，信贷部门对于薄膜电池项目考察要更加关注企业对项目中新技术的掌握情况，并将其作为投资与否的重要考核指标。综合而言，我国太阳能电池行业的技术风险为中级。1.4供求风险根据太阳能电池行业的供求关系来看，我国已经成为太阳能电池产品的全球第一供给大国，但是我国光伏装机刚刚起步，需求量不高。我国太阳能电池属于严重的供过于求，供需矛盾突出。因此，我国太阳能电池产品95％以上都用于出口，但是由于2008年下半年以来全球金融危机使得各国光伏需求增速有所减缓，这也为我国太阳能电池行业带来较大的风险。从我国太阳能电池行业发展趋势看，一定时期内我国太阳能电池行业这种供需失衡，依赖出口的现状得不到明显改变。我国太阳能电池国内需求增长难以消化国内供给，就使得我国产业大量出口欧美国家，而一旦这些国家改变产业政策或者加大贸易壁垒都会使我国太阳能电池产业受到明显冲击。总之，我国太阳能电池行业存在着较大的供需失衡矛盾，供求风险较高。不过从长期看，无论是全球还是中国对于太阳能能源发展前景都非常广阔，供求风险也在不断下降。1.5原材料风险2008年以前，我国太阳能电池行业特别是晶体硅电池行业存在着明显的原材料供给风险，多晶硅国内供给远远不能满足国内需求，多晶硅进口价格也一直高居不下。不过2008年下半年以来，随着我国多晶硅产能的不断释放，我国多晶硅国内供给缺口明显减少，预计到2010年底供需关系将会扭转，我国太阳能电池原材料供给瓶颈得到明显改善。另外，从2008年下半年开始多晶硅价格出现大幅滑落，在跌至60美元的低位后一直保持在这个水平，这使得我国太阳能电池生产成本大幅降低。而随着我国多晶硅供给能力的进一步增强，未来国内采购多晶硅价格将会保持稳定，甚至小幅走低。最后，我国太阳能电池企业纷纷涉足或者参股上游原料，延伸自身产业链供给能力。因此总体看2009年我国太阳能电池行业原材料风险已经大幅降低，原材料供给瓶颈的缓解乃至彻底解决有望加速我国太阳能电池的发展。1.6相关行业风险和太阳能电池行业关系较为密切的是以提纯、拉丝、镀膜等行业专有设备制造行业的发展。专有设备制造的发展属于装备制造业的一部分，而我国装备制造业的发展规划明确了对装备制造行业的扶持政策。产业政策方面，在税收、进出口关税和资金信贷等方面给予行业充分的扶持。因此，总体看设备制造行业的国产化进程将会进一步加快。从我国太阳能电池发展的现状看，无锡尚德、保定英利等大厂商纷纷加强设备国产化比例。核心设备的国产化将大大降低这些企业的生产成本，有助于太阳能电池产品价格的持续下降，这对行业运行是一个巨大的利好消息。因此，相关行业的发展趋势将降低太阳能电池行业的投资风险。1.7产品结构风险总体看，虽然新型太阳能电池实验室不断提高转换效率和生产稳定性，但是聚合物多层修饰电极型太阳能电池、染料敏化纳米晶等新型太阳能电池仍然处于研究阶段，并不能对传统的晶体硅电池和薄膜电池构成替代威胁。太阳能电池产品结构仍然以晶体硅电池和薄膜电池为主。薄膜电池虽然转换效率不如晶体硅电池，但是由于其突出的成本优势使其近几年有了突飞猛进的增长，产品比重也超过10％，未来比重有望进一步提高。不过随着2008年下半年以来多晶硅价格的不断下降，晶体硅电池的成本劣势在不断缩小，这也使的薄膜电池比重增速不如预期中那么快。几年内晶体硅电池和薄膜电池比例仍然维持在85％和15％。对于发展晶体硅产品的企业和项目，产品结构风险主要来自于成本控制能力。虽然多晶硅价格不断走低使得晶体硅电池成本有所下降，但是限制晶体硅电池发展的重要原因仍然是较高的价格，只有通过不断加大国内设备比重，降低晶硅消耗量使晶体硅电池成本达到较低水平。如果在一定时期内成本仍然难以和薄膜电池竞争的话，薄膜电池将会取得更大的发展。相反，对于发展薄膜电池的企业和项目，则重点应放在提升产品性能方面。几种主要薄膜电池各自面临着不同的技术难题：转换效率的提升、衰减特性的改善、制造工艺的稳定等。因此薄膜项目中技术开发费用将成为项目开展初期的重要风险来源，一旦研发周期过长很可能延长企业项目回收期，甚至出现项目失败的可能。1.8国别风险全球太阳能电池行业的主要需求区域是西班牙、德国、意大利、美国和日本等欧美发达国家。因此对于太阳能电池行业影响较大的国别风险就是由于经济危机引发的全球经济增速放缓。欧美这些传统的光伏装机大国比如西班牙和德国，前期光伏