农林牧渔：如何看待3月上市猪企销售数据

前期产能去化幅度较大，猪价回暖趋势确定性较强，下半年高点有望突破投资建议：把握生猪养殖板块右侧投资行情从历史右侧板块投资节奏看，无非关心生猪市场行情拐点（已显现）和高未恢复且即将到来的雨季对南方猪病防控亦有压力，目前看右侧行情仍处起步阶段，延续性依旧充分。个股而言，关注重点应落脚在兑现度，包括2023/42023/ 2请务必阅读报告末页的重要声明1.3月上市猪企销售量价齐升，仔猪销售比例 3 3 4 5 5 63.投资建议:把握生猪养殖板块右侧投资行情 7 8 3 3 4 4 4 5 5 5 5 6 6 7去年同期相比，神农集团、金新农和唐人神出栏量同比增速靠前，分别为售收入同比增速靠前，分别为60.87%/30.8图表1：上市猪企3月销售收入（亿元）0 温氏股份新希望大北农天邦食品唐人神天康生物神农集团金新农东瑞股份正虹科技图表2：上市猪企3月商品猪销售量（万头）温氏股份新希望大北农天邦食品唐人神天康生物神农集团金新农东瑞股份正虹科技傲农生物温氏股份新希望大北农天邦食品唐人神天康生物神农集团金新农东瑞股份正虹科技傲农生物004请务必阅读报告末页的重要声明东瑞股份金新农温氏股份天邦食品大北农新希望神农集团天康生物东瑞股份金新农温氏股份天邦食品大北农新希望神农集团天康生物图表3：上市猪企3月商品猪销售均价（元/公斤）图表4：上市猪企3月仔猪销量（万头）图表5：15kg仔猪价格（元/头）仔猪销量（万头，左轴）环比（%，右0天邦食品唐人神金新农02022/1/112022/4/112022/7/112022/10/112023/1/112023/4/112023/7/112023/10/112024/1/112024/4/11图表6：部分企业3月商品猪销售均重（公斤/头） 温氏股份*ST正邦大北农涌图表8：大北农商品猪销售均重（公斤/头）图表7：温氏股份商品猪销售均重（公斤/头）图表9：*ST正邦商品猪销售均重（公斤/头）06请务必阅读报告末页的重要声明大涨幅。总结来说,当前猪价下跌空间有限，猪价回暖的趋图表10：3月日度屠宰量持续走低，猪价震荡上行00图表11：2023年四季度50kg以下小猪存栏环比减少0图表12：2024年2-3月80kg大猪存栏环比增加080kg大猪存栏（头，左轴）环比（%，历史数据看，能繁母猪存栏去化5%则后期猪价低点生猪养殖“信心指数”拐点已现，重视板块右侧投资机会，把握兑现度高和估值量的兑现和养殖成绩的改善，重点把握仍处8请务必阅读报告末页的重要声明若生猪销售价格出现大幅下降或上涨幅度低于成本上涨幅度，或者公司生猪出栏规会产生较大影响。对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩股票评级相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于5相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告本