3月钢材出口环比逆势增长

滑，曾经无法攻克的高温合金钢、殷瓦钢、手撕钢等产品均已实现国产化，未来，自主开发仍将是行业发展的重要议题。粗钢产量调控再上议程，有望缓解供需矛盾。435202120222024年继续做好粗钢产量调控工作对钢铁行业具有重要意义。一是有助于缓解钢铁市场供需矛盾。二是有助于深化供给侧结构性改革。三是有助于推进节能降碳改造升级。当前，钢铁行业整体产能过剩，且面临较高的成本端压力，20161.5亿吨过剩201847042015年的-645近期黑色产业链价格回升，钢厂盈利率持续改善。本周，五大材总产量下滑，表观消费较为平稳，库存持续去化。受全球主要市场经济增速稳定及前期限产消息+160元/吨、+100元/+30元/吨、-30元/41162%108.65美元/吨，周环比+10.35/吨，年同比-13.35美元/吨。由于钢材涨跌不一，利润变化也呈现分化趋势，据我32929元/吨、155元/吨、-73元/吨、48元/吨，较上周+33元/吨、-20元/吨、-82元/吨、-135元/30天毛利较上周分别+294元/吨、+241元/吨、+179元/吨、+126元/吨，大幅回升。24738.1%，环比+4.77pct，同比-9.52pct。伴随着需求疲软环境下钢厂的主动减产，钢铁行业利润得到修复，未来行业盈利面扩大的关键仍是需求的提振。（额收益。建议关注：华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份等，以及受益于“十四五”期间管道改造和建设的新兴铸管。特钢新材料投资建议：特钢不同于普钢，属政策大力支持行业，我国中高端特钢新材料内有“进口替代”，外4%制造业快速发展，中高端特钢需求有望迎来较快增长，中高端特钢企业估值有望提高，从发达国家的特钢公司15-25倍的水平，日本、欧美等特钢快速发展阶段已经过去，而我国中高端特钢还处于成长2024风险分析：当前，在复杂严峻的市场形势下，钢铁行业也面临不少困难挑战，企业之间经营分化。钢铁市场供行业盈利能力普遍较弱。近年来，原料供给端风险事件不断，淡水河谷溃坝，澳煤进口禁令、巴西暴雨、澳洲飓风，以及地缘政治冲突引发的能源危机，在各类风险事件不断发酵演绎下，原料价格被持续推高，钢厂在需求和成本两头挤压下，利润被极限压缩。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。目录行业供需总览 2本周钢铁板块梳理 3基本面跟踪 5价格 5供给 5需求 6地产 7制造业 8出口 9库存及表观消费 10成本 12废钢 12铁矿石 14焦炭 15焦煤 17利润 19风险分析 22行业供需总览图表1：供需变化（%）

累计同比 当月同比2022年2022年2月固投固定资产投资增速3.04.25.59.9-5.1房地产开发投资-9.6-9.0-5.7-14.2-13.4商品房销售面积-8.5-20.5-3.6-23.4-24.9房屋新开工面积-20.4-29.7-9.4-36.3-30.5地产房屋施工面积-7.2-11.0-4.4-14.9-11.1房屋竣工面积17.0-20.28.0-13.8-21.1商品房待售面积19.015.914.933.2-需求房地产开发资金-14.4-24.1-15.2-35.6-24.1基建基建投资（全口径）基建投资（不含电力）8.25.99.06.312.29.022.215.99.06.3水泥水泥产量-0.7-1.6-0.6-2.2-1.6工业增加值4.67.02.410.27.0工业发电量制造业投资5.26.58.39.40.78.19.118.38.39.4汽车产量9.34.4-14.0-10.24.4粗钢产量0.01.65.67.31.6供给钢、铁钢材产量5.27.93.611.87.9生铁产量0.7-0.63.66.7-0.6

2023年12月 2024年2月 2023年2月 2024年2月较

1-2月资料来源：国家统计局，本周钢铁板块梳理202448日-2024412日，申万钢铁行业指数-0.61%6300指数-2.58%，跑赢大盘1.97（+3.62%（+2.68%（+2.66%+2.65%（+2.58%（5.5%（5.73%（6.5%广大特材7.25%、安阳钢铁（8.78%图表2：本周申万钢铁行业指数涨跌幅%4.02.00.0(2.0)(4.0)(6.0)公用事业公用事业社会服务计算机电子房地产资料来源：wind，%6.03.622.682.662.652.58-5.50-5.73-6.50-7.25-8.78%6.03.622.682.662.652.58-5.50-5.73-6.50-7.25-8.78%4/84/94/84/94/104/114/121.00.50.0

钢铁（万） 沪深300(0.5)(1.0)(1.5)资料来源：wind， 资料来源：wind，2024年年初至今，申万钢铁行业指数+2.19%8300指数+1.3%0.89个百分点；（+35.41%（+21.28%（+19.34%（+13.66%久立特材+13.58%；后五分别为：甬金股份（14.46%、凌钢股份（16.74%、ST西钢（17.42%、广大特材（26.91%、抚顺特钢（40.84%图表5：2024年年初至今申万钢铁指数涨跌幅排名 图表6：2024年年初至今申万钢铁行业涨跌幅前五个股40304030%35.4121.2819.3420100(10)(20)(30)(40)(50)13.6613.58-14.46-16.74-17.42-26.91-40.8420151050(5)(10)(15)有色金属有色金属资料来源：wind， 资料来源：wind，2024年4月12日，申万钢铁行业PE（TTM）为19.94，与近1年PE均值22.42比低2.48；PB（LF）为0.93，与近1年PB均值0.94相比低0.01。图表7：申万钢铁行业市盈率（TTM） 图表8：申万钢铁行业市净率（LF）市盈率PE(TTM) PE平均值2520151050

1.41.21.00.80.60.40.20.0

市净率PB(LF) PB平均值 资料来源：wind， 资料来源：wind，基本面跟踪价格20244123590元/吨，周环比+4.66%，年同比-11.58%3870元/吨，周环比3810元/4310元/吨，周环比-0.69%，年同比-7.91%；中厚板价格为3820元/吨，周环比+0.79%，年同比-13.18%。图表9：六大钢材品种价格（元/吨）日期螺纹线材盘螺热轧冷轧中厚板2024/4/123590387038803810431038202024/4/73430371037203710434037902024/3/123610387038703830466039402023/4/12406042704280419046804400周环比160160160100-3030月环比-20010-20-350-120年同比-470-400-400-380-370-580年同比/%-11.58%-9.37%-9.35%-9.07%-7.91%-13.18%资料来源：mysteel，图表10：螺纹钢价格 图表11：热轧卷板价格2020年 2021年 2022年元/吨 2023年 2024650055004500350025001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2020年 2021年 2022年元/吨 2023年 2024年7500650055004500350025001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：mysteel， 资料来源：mysteel，供给2024年2279.94+28.67%2.09%234.56万吨，月环比+19.45%，年同比-4.07%。图表12：日均粗钢产量 图表13：日均生铁产量吨2020吨2020年2023年2021年2024年2022年340300260220180

万吨2020年2023年吨2020年2023年2021年2024年2022年260240220200180 资料来源：国家统计局， 资料来源：国家统计局，图表14：重点钢企旬度日均产量吨2020年2023年2021吨2020年2023年2021年2024年2022年2602402202001801601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：mysteel，202441224778.41%，周环比+0.6pct，年同比-6.33pct247家钢84.05%，周环比+0.44pct，年同比-7.75pct。图表15：全国247家钢厂高炉开工率 图表16：全国247家钢厂高炉周产能利用率%% 2021年2023年2022年2024年

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

95%% 2021年2023年2022年2024年8580757065601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：mysteel， 资料来源：mysteel，需求2024年4月12日，全国建筑钢材日均成交171410吨，较上周+25027吨。行业动态报告图表17：全国建筑钢总成交量 图表18：华东建筑钢总成交量2020年 2021年 2022年吨 2023年 2024年320000

2020年 2021年 2022年吨 2023年 2024年160000240000 120000160000 8000080000 4000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：mysteel， 资料来源：mysteel，图表19：华南建筑钢总成交量 图表20：北方建筑钢总成交量2020年 2021年 2022年吨 2023年 2024年1000008000060000400002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2020年 2021年 2022年吨 2023年 202460000500004000030000200001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：mysteel， 资料来源：mysteel，2024年4月12日，全国水泥磨机开工率51.07%，周环比+3.02pct，年同比-3.93pct。水泥价格指数为367.27元/吨，周环比1.37%，年同比-21.79%。图表21：全国水泥磨机开工率 图表22：水泥价格指数80%60%40%20%

元/吨2020吨2020年2023年2021年2024年2022年7006005004002020年2020年2023年2021年2024年2022年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

300

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：卓创资讯， 资料来源：mysteel，地产2024年4月7日，30城商品房成交面积（4周移动平均）为207万平方米，周环比-1%，年同比-42.3%；行业动态报告100城土地成交面积（4周移动平均）为1171万平方米，周环比-20.3%，年同比-25.5%。图表23：商品房成交面积（30城） 图表24：土地成交面积（100城）万平方米0

2021年 2022年2023年 2024年

万平方米0

2021年 2022年2023年 2024年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月1112月资料来源：wind， 资料来源：wind，图表25：30城商品房和100城土地成交周变动-1.0%-1.0%-25.5%-20.3%-42.3%同比 环比 同比 环比商品房交面积 土地成面积资料来源：wind，制造业2024240638台，年同比-0.44%；202423764万台，年同比+13%。图表26：挖掘机产量 图表27：空调产量2020年 2021年 2022年台 2023年 2024年80,000

万台4,000

2020年 2021年 2022年2023年 2024年60,000 3,00040,000 2,00020,000 1,0000 0资料来源：国家统计局， 资料来源：国家统计局，20242384万辆，年同比+4.99%；202312635万载重吨，月环比+1.88%，年同比+72.27%。图表28：汽车产量 图表29：新承接船舶订单2020年 2021年 2022年万辆 2023年 20245000

万载重吨 2019年 2020年 20212022年 2023年8006004002000 资料来源：国家统计局， 资料来源：中国船舶工业行业协会，出口图表30：五大钢材品种出口价格（美元/吨）（独联体出口FOB）（中国出口（独联体出口FOB）（中国出口FOB）（中国出口FOB）（中国出口FOB）（中国出口FOB）2024/4/125005105155936632024/4/75005055105916632024/3/124955685306306752023/4/12570638640715777周环比05520月环比5-58-15-37-12年同比-70-128-125-122-114

热轧 冷轧

热镀锌资料来源：mysteel，图表31：螺纹出口价差 图表32：热轧出口价差吨螺纹价差（内贸吨螺纹价差（内贸-外贸）：右轴螺纹出口折内贸（出厂含税）2019/022019/072019/022019/072019/122020/052020/102021/032021/082022/012022/062022/112023/042023/092024/02

12008004000-400-800-1200

元/吨热轧价差（内贸吨热轧价差（内贸-外贸）：右轴热轧出口折内贸（出厂含税）2019/022019/072019/022019/072019/122020/052020/102021/032021/082022/012022/062022/112023/042023/092024/02

10005000-500-1000-1500资料来源：mysteel， 资料来源：mysteel，库存及表观消费本周，螺纹钢周产量209.95万吨，表观消费量286.59万吨，库存1078.50万吨，其中厂库282.11万吨，社库796.39万吨。图表33：螺纹基本面资料来源：mysteel，本周，线材周产量82.68万吨，表观消费量106.51万吨，库存213.86万吨，其中厂库95.28万吨，社库118.58万吨。图表34：线材基本面资料来源：mysteel，本周，热轧卷板周产量321.33万吨，表观消费量327.60万吨，库存420.17万吨，其中厂库87.83万吨，社库332.34万吨。图表35：热轧基本面资料来源：mysteel，本周，中厚板周产量155.94万吨，表观消费量153.99万吨，库存232.56万吨，其中厂库76.25万吨，社库156.31万吨。图表36：中厚板基本面资料来源：mysteel，本周，冷轧卷板周产量86.30万吨，表观消费量89.52万吨，库存188.09万吨，其中厂库39.78万吨，社库148.31万吨。图表37：冷轧基本面资料来源：mysteel，成本废钢2024年4月12日，张家港废钢价格为2400元/吨，周环比+30元/吨，年同比-140元/吨。图表38：废钢价格（元/吨）日期 普通废钢浙江舟山唐山废钢东南亚废钢进口2024/4/12（张家港）2400（船板料）2810（重废A）2635（1、2号混合重废）3702024/4/72370276025553752024/3/122440290026453702023/4/12254032802775450周环比305080-5月环比-40-90-100年同比-140-470-140-80资料来源：mysteel，图表39：普通废钢价格（张家港） 图表40：东南亚废钢进口（1、2号混合重废）元/吨4000350030002500200015001000

2020年 2021年 2022年2023年 2024年

元/吨700600500400300200100

2020年 2021年 2022年2023年 2024年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月1112月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：mysteel， 资料来源：mysteel，202441266.84%，周环比-2.09pct，年同比-9.45pct。华东地区电弧炉利润为-233元/吨，周环比+112元/-95元/-304元/吨，周环比+85元/图表41：电弧炉利润（元/吨）全国 华东地区 华北地区电弧炉螺纹成本电弧炉螺纹成本螺纹成本利润利润螺纹成本螺纹成本利润利润2024/4/12开工率：%66.84（平电）3823（谷电）3630（平电）-233（谷电）-40（平电）3954（谷电）3760（平电）-304（谷电）-1102024/4/768.9337753581388-1942024/3/1263.1939873793369-1752023/4/1276.2941984005-1385542424048-242-48周环比-2.09484811211255558585月环比3.65-164-164144144-66-666666年同比-9.45-375-375-95-95-288-288-62-62资料来源：mysteel，图表42：电弧炉开工率 图表43：华东电弧炉2021年 2022年%

元/吨

利润（电，轴） 螺纹成本0

2023年 2024年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

575050004250350027502018/012018/072018/012018/072019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/01

（谷电）

150010005000-500资料来源：mysteel， 资料来源：mysteel，铁矿石2024年4月11日，普氏62%指数为108.65美元/吨，周环比+10.35美元/吨，年同比-13.35美元/吨。图表44：铁矿石价格及相关（美元/吨，港口Pb粉及卡粉单位为元/吨）日期普氏指数掉期：2个月港口Pb粉港口卡粉西澳至中国海运费巴西至中国海运费2024/4/11108.65107.80855.00950.0010.4625.002024/4/498.3097.52788.00890.009.8023.402024/3/11108.40106.14855.00979.0014.5031.002023/4/11122.00118.02908.001005.008.6022.60周环比10.3510.2867.0060.000.661.60月环比0.251.660.00-29.00-4.04-6.00年同比-13.35-10.22-53.00-55.001.862.40资料来源：wind，图表45：铁矿石运费 图表46：港口Pb粉、卡粉价格元/吨西澳至中国海运费巴西至中国海运费美 元/湿吨元/吨西澳至中国海运费巴西至中国海运费50 200040 16003012002010 8002018/012018/042018/072018/012018/042018/072018/102019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042018/012018/042018/072018/102019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/04

港口Pb粉 港口卡粉资料来源：mysteel， 资料来源：wind，图表47：澳洲和巴西铁矿石总发货量 图表48：澳洲和巴西铁矿石发往中国数量吨2021吨2021年2023年2022年2024年3000

万吨2021年2023吨2021年2023年2022年2024年250020001500

200015001000

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

1000

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：mysteel， 资料来源：mysteel，2024年4月12日，铁矿石总库存为14487.4万吨，周环比+35.1万吨，年同比+1334.4万吨。图表49：铁矿石港口库存结构（万吨）项目本周周变化年同比项目本周周变化年同比总库存14487.435.11334.4日均疏港量302.210.8-21.1块矿1778.9-19.4-118.3贸易矿8814.783.31180.8球团矿737.5-21.0-2.8澳洲矿6088.183.7-139.5精矿1303.2-45.8264.7巴西矿5144.4-76.5730.4压港天数29.00.09.0日均铁水产量224.81.2-20.3资料来源：mysteel，图表50：港口总库存 图表51：日均疏港量2020年 2021年 2022年万吨 2023年 2024年18000160001400012000100001月23月45月67月8月910月1112月

2020年 2021年 2022年万吨 2023年 2024年3603403203002802602401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：mysteel， 资料来源：mysteel，焦炭2024年4月12日，日照港准一级焦炭价格为1740元/吨，周环比-100元/吨，年同比-850元/吨。图表52：焦炭价格（元/吨）日期 日照港平仓吕梁出厂唐山到厂徐州出口FOB出口折内贸（准一级）（准一级）（准一级）（准一级）（一级）（一级）2024/4/12174018401660194029721082024/4/7184019601760205029402024/3/12204021701960227031822572023/4/1225902750260028503952720周环比-100-120-100-11032108月环比-300-330-300-330-21-149年同比-850-910-940-910-98-612资料来源：mysteel，图表53：日照港准一级焦炭 图表54：焦炭出口价格元/吨47004200370032002700220017001200

2021年 2022年2023年 2024年

美元/吨9007005003002018/022018/052018/022018/052018/082018/112019/022019/052019/082019/112020/022020/052020/082020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/052022/082022/112023/022023/052023/082023/112024/02

焦炭出口优势出口FOB（一级）

吨120010008006004002000-200-4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：mysteel， 资料来源：mysteel，2024年4月11日，230家焦化厂产能利用率为63.94%，周环比-0.71pct，年同比-11.89pct。焦化厂利润为-356元/吨，周环比-97元/吨，年同比-121元/吨。图表55：焦化厂产能利用率及利润日期焦化厂利润（元/吨）焦化厂产能利用率（%）2024/4/11-35663.942024/4/6-25964.652024/3/11-35167.782023/4/11-23575.83周环比-97-0.71月环比-6-3.84年同比-121-11.89资料来源：mysteel，图表56：230家焦化厂产能利用率 图表57：焦炭月产量2020年 2021年 2022年%

万吨 2021年 2022年 2023年 2024年

2023年 2024年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

0资料来源：mysteel， 资料来源：mysteel，图表58：焦炭总库存 图表59：港口焦炭库存2020年 2021年 2022年万吨 2023年 2024年160014001200

2020年 2021年 2022年万吨 2023年 2024年4503001000800

150600

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：mysteel， 资料来源：mysteel，图表60：焦化厂利润元/吨02019/012019/032019/012019/03

焦化厂利润资料来源：wind，mysteel，焦煤2024年4月11日，焦煤普氏指数为237.00元/吨，周环比-12元/吨，年同比-62元/吨。图表61：焦煤价格（元/吨）（澳洲PLV）（平仓价）（澳洲PLV）（平仓价）（沙河驿库提）（出厂价）（出厂价）2024/4/11237.0015801675180017052024/4/3249.0016001755180020552024/3/11288.0020501960242021152023/4/11299.002030193021502525周环比-12.00-20-800-350月环比-51.00-470--285-620-410年同比-62.00-450-255-350-820

日照港焦煤

蒙古焦煤

柳林焦煤

唐山焦煤资料来源：mysteel，行业动态报告图表62：焦煤普氏指数（澳洲图表63：柳林主焦煤（出厂价）美元/吨 2020年 2021年 20222023年 2024年01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2020年 2021年 2022年吨 2023年 2024年吨 40003500300025002000150010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：mysteel， 资料来源：mysteel，20244569.34+166.29万吨；630元/吨，环比-16元/吨。图表64：主产区煤矿开工率 图表65：中国进口炼焦煤总量

2020年 2021年 2022年2023年 2024年1月23月45月67月8月910月1112月

2020年 2021年 2022年万吨 2023年 2024140001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：汾渭能源， 资料来源：mysteel，图表66：自蒙古进口炼焦煤 图表67：自澳洲进口炼焦煤2020年 2021年 2022年万吨 2023年 202470001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2020年 2021年 2022年万吨 2023年 202480060040020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：mysteel， 资料来源：mysteel，2024年4月12日，焦煤总库存1842.07万吨，周环比-27.53万吨，年同比-183.27万吨。行业动态报告图表68：焦煤库存（万吨）（247家）（（247家）（230家）（港口库存）2024/4/12707.06622.92203.82308.271842.072024/4/5733.34643.41212.95279.901869.602024/3/12797.79746.87216.07216.581977.312023/4/12819.78777.90167.84259.822025.34周环比-26.28-20.49-9.1328.37-27.53月环比-90.73-123.95-12.2591.69-135.24年同比-112.72-154.9835.9848.45-183.27

焦化厂库存

进口炼焦煤

煤矿库存 总库存资料来源：mysteel，图表69：煤矿库存 图表70：焦化厂炼焦煤库存（230家）万吨4500

2020年 2021年 2022年2023年 2024年

2020年 2021年 2022年万吨 2023年 202