风电行业2024年投资策略分析报告：基本盘稳健成长陆上海上风电边际改善明显

证券研究报告基本盘陆风稳健成长性海风可期边际改善明显蓄势等待拐点确认——风电行业2024年度投资策略2024年1月31日核心观点➢

风电装机需求同比改善，主机价格下探传导至产业链各环节，盈利短期承压。2023年风电装机重回正向增长，海上风电装机较不及年初预期。招投标市场主机中标价格不断下探，传导至交付订单叠加部分原材料采购成本攀升，共同导致产业链利润空间承压，全年风电设备板块表现较弱。进入Q3以来，国家和地方层面利好政策频出，推动项目建设加速，逐月装机需求端同比改善明显，全年新增装机超75GW。陆风中标价格现触底回升迹象，海风项目集中核准、竞配、并网，为未来两年装机高增长、盈利回暖奠定基础。➢

陆风持续稳健增长，海风拐点显现周期向上，头部布局深远海+出海。“十四五”规划稳步推进，能源局工作会议确立装机目标。2023年项目核准及招投标市场重新活跃，老旧风场技改升级创造陆风增量空间，海上风电规拐点初现增长确定性高，预示未来两年旺盛装机需求，我们预计2023/2024年海风装机并网6/11GW。全球海上风电向深远海迈进，漂浮式成中远期发展方向，我国海上风电保持领先。产业链大型化趋势促进降本增效，部件厂商协同整机商加速出海。➢

海风高成长性叠加单机大型化，带动部件环节需求高增，出货与盈利回暖可期。塔架、海缆直接受益海风提振，零部件支撑全球风电装机。海缆企业加强区位布局，产能释放业绩弹性较大；海风塔架长期供给充足，有望缓解全球供应链瓶颈；铸锻件及其他零部件占据主导地位，产能弥补全球缺口。全球风电建设进程加速，国际市场在通货膨胀成本上涨、供应链危机等情形下或出现产能不足，为我国供应商提供出海机会，拉动产能利用率，长期出货和盈利能力有望提升。◼

投资建议：随着海上风电加速推进、已规划核准的项目开工建设以及海外市场进入新一轮增长周期，产业链企业发展空间广阔，具有海外布局的企业竞争力加强。1）塔筒管桩：推荐关注海力风电、天顺风能、天能重工，建议关注泰胜风能、大金重工；2）海缆：重点推荐东方电缆、起帆电缆；3）零部件：推荐关注金盘科技、振江股份、金雷股份、日月股份，建议关注中际联合等。◼

风险提示：行业政策改变、风电装机不及预期、大宗原材料价格大幅波动、宏观经济增速不及预期。21.复盘2023：需求改善不及预期，价格传导盈利承压2.展望2024：陆风保持稳健增长，海风表现周期向上3.塔架：直接受益海风提振，有量有价弹性较大4.海缆：头部率先布局“两海”，二线追赶瞄准单区5.整机：大型化趋势持续，集中度再提升6.铸锻件：产业链优势明显，关注头部两海市场7.其他零件：关注竞争格局和盈利稳定性8.投资建议9.风险提示|31.复盘2023：需求改善不及预期，价格传导盈利承压|41.1行情回顾

板块二级市场表现不及预期，风电设备指数和市净率持续走低➢

截至2023年12月29日，选取申万二级风电设备指数（801736.SL）与沪深300、创业板指全年走势对比，风电设备板块整体表现较弱。2023Q1风电设备指数与沪深300、创业板指走势较为接近，Q2以来差距逐步拉大，三个指数全年呈现波动下滑趋势，到年底有所小幅回升。➢

2023年全年，风电设备指数TTM市盈率位于23-33倍区间，于4月底出现明显抬升至32倍，后波动下降至10月底经历小幅抬升，11月底以来跌至30倍以下；全年MRQ市净率由2.5倍左右缓慢降至2倍以下区间。风电设备沪深300创业板指20%10%6.92%0%-10%-20%-30%-40%-35.16%2023-01-03

2023-02-03

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2023-12-03PE-TTM(剔除负值)PB-MRQ353025201510532.2823.9826.6102023-01-032023-02-082023-03-092023-04-102023-05-122023-06-122023-07-132023-08-112023-09-112023-10-182023-11-162023-12-15|5资料：iFinD，长城证券产业金融研究院1.2板块业绩回顾

风电设备板块整体营收增长，归母净利润有所下滑➢

收入端：2023年前三季度新增装机量同比2022年低基数回升显著，带动整体营收增长。2023Q1-Q3，风电设备板块实现营收总额2352.97亿元，同比增长9.86%；其中2023Q3，风电设备板块实现营收总额871.92亿元，同比增长16.14%。➢

利润端：2023Q1-Q3，风电设备板块实现归母净利润总额155.16亿元，同比下降16.06%；其中2023Q3，风电设备板块实现归母净利润总额41.87亿元，同比下降20.25%。风电板块盈利能力自2020年接近翻倍高增后，2022年以来同比均有所下滑，招投标市场价格走低以及部分原材料采购成本攀升共同导致产业链利润空间承压，反映到二级市场较为不及预期的表现。➢

无论从收入端或是利润端，风电整机和线缆海缆均为产业链价值量占比最高的环节。收入方面，经历2020年风电抢装潮后，整机营收连续三年保持高位，线缆海缆和塔筒桩基的营收变化趋势类似；利润方面，整机和塔筒桩基归母净利润于2021年达到高点后开始收缩，而线缆海缆由于受到2021年海上风电抢装潮刺激，盈利保持良好扩张势头。板块营业总收入（亿元）yoy(%)板块归母净利润（亿元）yoy(%)3,5003,0002,5002,0001,5001,00050050%40%30%20%10%0%25020015010050120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%0-10%02018201920202021202223Q1-Q32018201920202021202223Q1-Q314001008060402001200100080060040020002018201920202021202223Q1-Q320182019叶片及材料20202021202223Q1-Q3-20整机铸锻件

其他设备

线缆海缆

塔筒桩基整机叶片及材料铸锻件其他设备线缆海缆塔筒桩基|6资料：iFinD，各公司公告，长城证券产业金融研究院1.2板块业绩回顾

风电设备综合利润率回升，整机盈利能力承压➢

2023Q3风电设备板块算数平均毛利率为21.75%，算数平均净利率为8.61%，相比2022年均有所回升。板块销售毛利率（%）板块销售净利率（%）30%25%20%15%10%5%➢

产业链毛利率走势相似，风电设备各环节在2020年抢装潮刺激逐渐消失，以及2021年原材料价格上涨后，毛利率经历不同程度的回落：✓

2023Q3整机净利率跌破负值，价格“内卷”是利润率大幅下滑最主要的原因，即使国内大型化降本增效的进程不断推进，整机商仍面临激烈竞争和降本压力；✓

线缆海缆利润率变化最为平滑，2018年以来净利率保持6%-9%，高壁垒受行业波动影响较小，竞争格局较稳定；0%✓

其他设备毛利率始终领先各环节，维持在30%左右。201820192020202120222023Q3风电设备板块各环节销售毛利率（%）风电设备板块各环节销售净利率（%）18%16%14%12%10%8%40%35%30%25%20%15%10%5%6%4%2%0%201820192020202120222023Q3-2%-4%0%2018整机20192020202120222023Q3塔筒桩基整机叶片及材料铸锻件其他设备线缆海缆塔筒桩基|7叶片及材料铸锻件其他设备线缆海缆资料：iFinD，各公司公告，长城证券产业金融研究院1.3风电装机情况

全国风电新增装机低谷反转，迎来增长新起点➢

在连续两年下滑后，我国风电装机重新步入正向增长，2023年新增发电装机容量超过2020年“抢装并网潮”，刷新历史纪录。2023年1-12月，得益于内蒙古、青海等地陆上风电大基地项目的集中并网，全国风电新增装机75.90GW，同比增长101.70%。截至2023年12月底，全国风电累计装机容量达441.34GW，同比增长20.70%。➢

2023年1-10月的每月新增装机基本均超过前两年相应月份装机水平，且2023年单月同比增幅普遍高于2022年，需求端改善明显，预示着风电装机将保持稳健增长。12月通常是一年中项目交付最火热的月份，2021-2023年12月单月新增装机均超过全年装机量40%。2023年12月新增装机34.51GW，同比2022年增长128.39%，环比11月大幅增长745.83%。➢

根据中国可再生能源学会风能专业委员会秘书长秦海岩在2024年风能新春茶话会现场公布的预期，2024年，国内风电新增装机规模预计在75-80GW；2025年，预计新增装机85-90GW；2030年，预计年新增装机将突破200GW。2014-2023年全国风电新增装机容量2021-2023年月度新增装机容量（万kW）全国风电新增发电装机容量（万kW）yoy（%）2021202220232022同比（%）2023同比（%）800070006000500040003000200010000200%150%100%50%4000350030002500200015001000500250%200%150%100%50%0%0%-50%-100%-50%-100%020142015201620172018201920202021202220231-2月

3月4月5月6月7月8月9月10月

11月

12月|8资料：国家能源局，中电联，风能专委会，北极星风力发电网，长城证券产业金融研究院1.3风电装机情况

2023年需求端同比改善，海上风电不及年初预期➢

陆上风电新增装机并网规模于2020年抢装潮时期大幅提升，2021年回归正常并稳步扩张；海上风电起步发展晚于陆上风电，但增速较高。2017-2022年海上风电累计并网容量CAGR为128.29%，新增并网2021年达到高点后明显回落，2023年前三季度同比有所增长，整体装机进度不及年初预期。➢

新增装机：2023年1-9月，全国陆上风电新增装机并网32.05GW，同比增长78.06%，接近2022年全年装机水平；海上风电新增装机并网1.43GW，同比增长15.32%，我们预计全年海风装机并网容量在6GW左右。➢

累计装机：截至2023年12月，全国风电累计装机并网超440GW；截至2023年前三季度，陆上风电累计装机并网368GW，同比增长15.00%，海上风电累计装机并网31.89GW，同比增长16.98%。2017-2023Q3全国陆上、海上风电新增装机并网容量2017-2023Q3全国陆上、海上风电累计装机并网容量陆上（GW）海上（GW）陆上yoy（%）海上yoy（%）陆上（GW）海上（GW）陆上yoy（%）海上yoy（%）80706050403020100400%45040035030025020015010050350%300%250%200%150%100%50%350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%00%2017201820192020202120222023Q1-Q32017201820192020202120222023Q1-Q3|9资料：国家能源局，长城证券产业金融研究院1.4主机中标价格

主机价格波动下降，整机商盈利承压传导至全产业链，2023年价格触底回升迹象显现➢

根据金风科技与我们统计的公开市场投标均价，主机中标价格于2021年末以来一路走低，从2000元/kW降至最低点1600元/kW以内。期间，2023年10月主机中标均价低至1570.2元/kW，此后的11、12月小幅上涨，回升到1840元/kW以上，进入2022Q3类似价格区间。2023年10月陆上风电主机中标情况容量（MW）中标价格（万元）单价（元/kW）开发商深能项目名称中标整机商中车株洲所深能镶黄旗10MW分散式风电1017321732.0-项目水发清洁能源（营口）有限水发集团

公司风力发电设备供应商采购项目-运达股份金风科技-➢

2020年以来，产业链盈利空间受到压缩，整机利润率变化始终引领其他部件，说明价格从项目中

国家能源集团

甘肃定西岷县100MW风电项目10017881.921788.2标传导到产业链其他环节产品交付需要一段时间。安徽淮南二期50MW风电项目风力发电机组及附属设备大唐大唐50明阳智能金风科技77501550.01644.02023Q1-Q3，风电设备板块利润率相比2022年有所回升，除整机外产业链毛利率大体回暖，整机在原材料涨价和费用率提升的双重作用下净利率跌破负值。价格“内卷”是利润率大幅下滑最主要的原因，集中程度越发提高的整机商面临激烈竞争和降本压力。预计随着大型化趋势推进以及行业装机回暖，整机价格触底小幅回升，盈利能力有望好转。大唐国际会昌洞头100MW风电项目10016440.48山西国际能源

和顺综合清洁能源供应（风集团

光储）一体化100MW项目100100远景能源金风科技142001420.02100.2华润电力重庆彭水靛水100MW风电项目华润21001.9安龙县洒雨海子笃山70MW、安龙县洒雨镇九龙台风电厂55MW项目中国电建125金风科技--投标均价（元/kW）鄂托克旗风光制氢一体化合成绿氨项目2400深能深能250250200200400中车株洲所中车山东风电金风科技32250332502842034150515601290.01330.01421.01707.51289.0230022002100200019001800170016001500鄂托克旗风光制氢一体化合成绿氨项目黑龙江七台河罗泉200MW风电大唐项目葫芦岛南票250MW风力发电新大唐远景能源建工程辽水新能彰武400MW风电场新建工程项目1570辽水集团运达股份|10资料：金风科技业绩说明会演示材料，风电头条，长城证券产业金融研究院1.5政策鼓励

国家层面利好政策➢

国家层面召开能源工作会议并出台鼓励性政策，持续对风电建设起指导作用，成为行业边际改善转折点。发布日期政策文件/会议主要内容提出以2030年、2045年、2060年为新型电力系统构建战略目标的重要时间节点，制定新型电力系统“三步走”的发展路径。6月，《新型电力系统发展蓝皮书》正式发布，蓝皮书全面阐述了新型电力系统的发展理念、内涵特征，制定“三步走”发展路径，并提出构建新型电力系统的总体架构和重点任务。2023/1/6《新型电力系统发展蓝皮书(征求意见稿)》提出锚定碳达峰、碳中和目标任务，以县域为基本单元统筹城乡清洁能源发展，推动乡村清洁能源高质量发展积极推进风电分散式开发。12月18日，国家能源局发布通知，确定了包括河北省围场县在内的第一批15个符合条件的农村能源革命试点县。2023/3/23《农村能源革命试点县建设方案》深入推进能源绿色低碳转型，巩固风电光伏产业发展优势，持续扩大清洁低碳能源供应。意见提出大力发展风电太阳能发电，全年风电、光伏装机增加1.6亿千瓦左右；强化能源建设助力乡村振兴，实施风电“千乡万村驭风行动”和光伏“千家万户沐光行动”。2023/4/142023/6/13《2023年能源工作指导意见》鼓励并网运行超过15年或单台机组容量小于1.5兆瓦的风电场开展改造升级，并网运行达到设计使用年限的风电场应当退役，经安全运行评估，符合安全运行条件可以继续运营。《风电场改造升级和退役管理办法》意见指出，需积极构建覆盖绿色设计、规范回收、高值利用、无害处置等环节的风电和光伏设备循环利用体系补齐风电、光伏产业链绿色低碳循环发展最后一环，助力实现碳达峰碳中和。2023/8/17

关于促进退役风电、光伏设备循环利用的指导意见国家能源局新能源和可再生能源司副司长王大鹏表示，将结合十四五可再生能源发展规划确定的重点任务，加2023北京国际风能大会暨展览会（CWP2023）

大政策供给，完善体制机制，尽快出台深远海海上风电开发建设相关政策，积极推动近海海上风电规模化发展2023/10/16组织开展深远海海上风电示范，通过支持技术和模式创新，推动海上风电持续降本增效，不断提高经济性。《通知》指出，主要支持大容量风电机组由近（海）及远（海）应用，重点探索新型漂浮式基础、±500千伏及2023/10/19

《关于组织开展可再生能源发展试点示范的通知》以上电压等级柔性直流输电、单机15兆瓦及以上大容量风电机组等技术应用，并推动海上风电运维数字化、智能化发展。自然资源部发布关于探索推进海域立体分层设权工作的通知，《通知》指出，海域是包括水面、水体、海床和底土在内的立体空间，要准确把握海域立体分层设权工作总体要求，明确可以立体分层设权的用海活动，加强2023/11/20

《关于探索推进海域立体分层设权工作的通知》

国土空间规划对海域立体开发建设活动的引导和约束，加强立体分层设权项目用海海域使用论证，规范立体分层设权项目用海审批，做好立体分层设权项目用海不动产登记，规范立体分层设权项目用海海域使用金征收以及加强立体分层设权项目用海监管。国家能源局部署重点工作任务，提出扛牢能源安全首要职责，全面增强供应保障能力。聚焦落实“双碳”目标任务，加快推动能源绿色低碳转型。2024年全年全国风电光伏新增装机达到2亿千瓦左右。2023/12/212024年全国能源工作会议资料

：国家能源局，各省、市政府网站，长城证券产业金融研究院1.5政策鼓励

地方层面利好政策➢

地方层面新能源发展规划层出不穷，明确风电装机并网目标，利好中远期装机需求回暖。发布日期政策文件/会议主要内容提出大力发展新能源，规模化开发海上风电，打造粤东粤西两个千万千瓦级海上风电基地。到2030年，风电和光伏发电装机容量达到7400万千瓦以上。2023/2/7广东省碳达峰实施方案提出，到2025年，全区新能源发电装机容量超过5000万千瓦，力争达到5500万千瓦，绿色能源发电装机和发电量占比分别达到55%和30%以上。2023/3/2《宁夏回族能源领域碳达峰实施方案》提出积极探索大规模海上风电等新兴领域技术装备发展，持续拓展风电服务型制造新模式。《浙江省推动新能源制造业高质量发展实施意见（2023-2025年）》同时公布了《浙江省风电装备产业发展行动方案（2023-2025年）》，提出到2025年，全省风电装备产业规模突破500亿元，全省海上风电累计并网达到500万千瓦。2023/9/13提出要全面推进内蒙古约2亿千瓦在建待建新能源尽早并网，推动“十四五”后三年2023/11/7《关于印发新能源倍增行动实施方案的通知》每年新增新能源发电装机约3000万千瓦，到2030年，新能源装机规模超过3亿千瓦，发电量接近6000亿千瓦时。汕头国际风电技术创新大会在广东省汕头市召开，广东省汕头市委书记温湛滨致辞表示，汕头纳入广东省海上风电发展规划的装机容量达3535万千瓦，未来开发潜力将超过6000万千瓦预计“十四五”期间将建设海上风电项目800到1000万千瓦。2023/11/292023/12/25汕头国际风电技术创新大会规划明确到2030年，光伏、风电等清洁能源装机成为发电装机主体，风电、光伏发电装机规模达到4000万千瓦，约为2022年装机规模的2.7倍，新能源装机占比达到36%。《湖南省新型电力系统发展规划纲要》|12资料：各省、市政府网站，长城证券产业金融研究院1.6行业边际改善

2023年Q3以来风电项目建设加速，行业边际改善迎拐点➢

陆上风电：三一重能启动年末“保交付

保并网

保发电”工作，成功于2023年底实现东苏巴彦乌拉100万千瓦风储项目、锦州黑山二期风电项目机组的全部并网，助力内蒙古新能源总装机规模稳居全国首位。➢

海上风电：2023年三季度以来，打破上半年海风几乎“停滞”的节奏，大量项目建设推进。不少项目集中在年底竣工并网发电，包括浙江台州1#项目、广东阳江青洲一项目、汕头勒门2#项目、惠州港口二PA等项目均在2023年12月底前实现全容量并网。规划批复方面，2024年1月，山东发布2024年省重大项目名单，其中包含3.36GW海上风电项目；浙江“十四五”海上风电规划获批，包含省管8.5GW+国管8GW，要求2025年前省管、国管分别并网2GW；河北“十四五”海上风电规划获批，包含省管1.8GW+国管5.5GW，要求2025年前省管、国管并网共计1.6GW。三季度以来海上重点项目进程加速地区广东时间项目具体进展2023.10省管竞配项目7GW省管海风项目竞配结果公示广西2023.1113.4GW深远海项目北部湾海域项目前期工作启动山东江苏2023.112023.12半岛北K、L项目大丰800MW项目两个场址1GW海风项目环评公示海上勘测作业正式开启上海浙江福建2023.122023.122023.12金山一期300MW项目温岭#1、#2项目上海单体开发规模最大海上风电项目正式启动1GW海风项目开启前期咨询技术服务招标勘察设计和风力发电机组（含塔筒）采购开标连江外海700MW项目海南2023.12儋州1.2GW项目一期600MW项目220kV海上升压站建筑及安装工程、陆上集控中心建安工程招标|13资料：北极星电力新闻网，三一集团官网，山东省人民政府，中国能源产业发展网，全国吊装网，长城证券产业金融研究院1.6行业边际改善

风电项目核准竞配奠定未来年度装机基础➢

根据风芒能源统计，2023年全年，26个省市共核准408个风电项目，容量合计约67.3GW。✓

按省份：内蒙古批复项目容量最多，共13.3GW，黑龙江和广西次之；✓

按业主：国电投核准项目容量居首位，超7.6GW，华电和国家能源集团次之。➢

截至2023年12月28日，25个省共下发风电指标超226GW。✓

按类型：下发传统风电指标约143GW，海上风电指标约27GW；✓

按业主：央企获取风电指标超103GW，地方国企超38GW，制造商超16GW。核准容量（MW）传统风电其他海上风电基地分散式风电1326114000120001000080006000400020000125392%10%689712%13%63%2023年风电项目释放指标类型划分内

黑

广

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东

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南

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西

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江央企

国企

私企

制造商核准容量（MW）90008000700060005000400030002000100007636.047113.686902.659%11%22%58%2023年各类企业获取指标占比情况|14资料：风芒能源，长城证券产业金融研究院2.展望2024：陆风保持稳健增长，海风表现周期向上|152.1招投标概况

2023年招投标市场活跃，风电整体需求旺盛含塔筒均价（元/kW）不含塔筒均价（元/kW）➢

根据国际能源网，2023年1-12月，央企和国企累计506个风电项目集采定标，累计容量达到96.27GW；共有86.85GW风电项目确定中标整机企业，合计14家整机商，CR5为71.16%（不含框架采购及未公布规模的项目）。25002000150010005000➢

2023年1-12月，共有54家开发商发布风电机组开标结果，共计92.09GW项目，国家电投位居第一，开标超20GW，其次为大唐和华能，开标均超10GW。➢

央企开标的陆上风电含塔筒整机中标均价为2074.55元/kW，中标价格区间为1906-2348元/kW；不含塔筒整机中标均价为1860.50元/kW，中标价格区间为1583-2750元/kW。中标规模（MW）开标规模（MW）14747.71600014000120001000080006000400020000250002000015000100005000013383.812688.220012.610701.2510538.6|16资料：风电头条，国际能源网，长城证券产业金融研究院2.1招投标概况

海上风电中标均价持续走低，招标要求容量取得历史性突破2023年海上风机中标单价走势（含塔筒）➢

2023年1-12月，海上风电招标采购共计7.43GW，Q3没有项目开启招标。按开发商统计，招标三峡招标1.66GW，其次单价（元/kW）5000450040003500300025002000为国家能源集团和华能，三家开发商招标容量占比超50%；按招标机型统计，海风招标机型大多要求在8MW+，全年要求容量最大达到18MW。➢

全年海上风电开标23个项目，共计7.93GW，明阳智能、金风科技和东方风电为中标规模排名前三的整机商，分别中标2.02GW、1.1GW和0.9GW，合计中标容量超50%。2023年开标的海上风电整机均含塔筒，中标价格略有走低，均价为3709.09元/kW。2022/12/5

2023/1/24

2023/3/15

2023/5/4

2023/6/23

2023/8/12

2023/10/1

2023/11/20

2024/1/92023年海上风电开发商招标情况2023年海上风电主机商中标情况山东能源集团5%中国电建6%国家电投6%其他19%三峡集团明阳智能26%22%中车株洲所3%华润集团9%运达股份3%电气风电3%大唐集团10%国家能源集团19%金风科技14%中船海装10%中国能建10%华能集团13%远景能源11%东方风电11%|17资料：风电头条，长城证券产业金融研究院2.2增量空间

“十四五”目标稳步推进，2024-2025年装机增量广阔➢

中远期发展阶段及装机目标奠定未来两年风电高增空间。“十四五”期间，全国规划总装机目标约592GW。根据国家能源局数据，2023年全年风电新增装机并网容量为75.9GW，超越2020年行业抢装大年装机规模。截至2023年12月底，全国风电累计装机容量为441.34GW，在完成“十四五”总装机目标的情况下，可得2024-2025年装机增量空间超150GW，年均装机容量超75GW。2021-20302031-20402041-20502051-2060•

产业调整和蓄势待发•

年均装机50-60GW•

补短板、强基础、提质增效、降低成本•

产业进步和快速提升•

年均装机趋近80GW•

成本竞争力明显，预计2040年达到装机峰值•

产业先进和稳步发展•

稳定供应和高质量发展•

为全球范围的应对气候危机•

产业链完全成熟，技术和质量全球领先，开足马力为实现碳中和目标贡献力量和能源转型贡献中国力量“十四五”各省风电装机目标（GW）及截至2022年底完成率（%）“十四五”期间全国风电装机增量预期（GW）100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%50403020100内蒙古甘肃河北广

辽

广

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苏河南陕西山西黑龙江云南青海山东四

湖

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福川

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州

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江

建安徽宁夏海南江西上海重庆天津北京|18资料：《中国风电产业发展报告（2023）》，国际风力发电网，长城证券产业金融研究院2.2增量空间

技改升级促进老旧风场提质增效，创造陆风增量空间➢

“以大代小”技改助力老旧风电场提质增效，带动陆上风电增量市场。预计到2025年末，我国老旧风电机组具备更新换代改造需求的潜在市场规模约为45GW左右；到2030年末，运行超15年的1.5MW及以下机型风电机组潜在技改规模约为93GW。并网运行超10年（GW）并网运行超15年（GW）2023年底2025年底2030年底91.41145.36290.7512.1544.73➢

老旧风场技改有望为陆上风电产业链创造可观市场投资空间。预计到“十四五”末，45GW风电场潜在技改规模对应整机市场规模的上限在700-800亿元，相应带动产业链零部件市场空间合计超600亿元；五大发电集团持有老旧风场容量较大，20GW潜在技改规模对应约700亿元的市场投资。145.36风电技改带动产业链各环节市场空间（亿元）潜在技改规模市场投资空间（亿元）250（GW）五大发电集团整机20700700-800200200200160150塔筒锚栓叶片100100500884516048铸锻件10016其他零部件150塔筒锚栓叶片铸锻件齿轮箱回转支承主轴|19资料：CWEA，长城证券产业金融研究院2.3海风装机

“十四五”并网规划叠加地方补贴，未来两年海风装机需求高增➢

全国“十四五”海上风电装机并网规划超60GW，截至2023Q3累计装机约32GW，预计2023年海上风电装机约6GW，若完成规划未来两年海上风电所需装机增量接近30GW。各省“十四五”装机并网规划（GW）201816141210818➢

《“十四五”现代能源体系规划》提出鼓励建设海上风电基地，规划重点建设山东半岛、长三角、闽南、粤东和北部湾五大海上风电基地，推进百万千瓦级的重点项目集中连片开发。各省市相继出台针对海风项目的补贴相关政策文件，促进“十四五”期间建成并网，在中央财政补贴退出后为海上风电平价上网提供窗口期。预计到2025年，海上风电五大基地新增并网将超20GW，新增开工项目规模将超40GW。15555564.053341.2520广东江苏山东浙江福建河北辽宁海南广西上海地区发布时间文件补贴要求补贴方案《促进海上风电有序开发和相关产业可持续发2018年底前已完成核准，2024前全2022-2024年分别补贴1500元/kW、1000元/kW和500元/kW广东省2021/6/11展的实施方案》容量并网的省管海域项目2022-2024年建成并网的“十四五”海风项目，补贴规模分别不超过200万kW、340万kW、160万kW《山东省2022年“稳中求进”高质量发展政策清单（第二批）》发布会2022-2024年分别补贴800元/kW、500元/kW和300元/kW山东省浙江省上海市2022/4/12022/7/42022和2023年全容量并网的项目，补贴规模分别按60万kWh和150万kWh控制，补贴期限为十年《关于2022年风电、光伏项目开发建设有关事项的通知》2022和2023年补贴标准分别为0.03元/kWh、0.015元/kWh2022-2026年投产发电的深远海海上风电项目和场址中心离岸距离≥50km近海海上风电项目《上海市可再生能源和新能源发展专项资金扶持办法》奖励标准为500元/kW，分5年分拨，每年拨付20%2022/11/18|20资料：各省、市政府网站，《中国风电产业发展报告（2023）》，长城证券产业金融研究院2.4海风并网预期

过去两年海风装机并网不及预期，拐点显现后景气度有望回升24年并网预计（MW）25年及之后并网预计（MW）➢

2023年，全国海上风电预计全容量并网预计为6GW。2023天津河北上海海南江苏广西福建山东辽宁浙江广东年海风装机不如年初的预期实现高增长，上半年项目几乎处于停滞的状态；进入Q3以来，随着阻碍海上风电建设的各种因素逐渐减弱，越来越多的项目加速推进，体现到年底大量项目集中取得核准、海域论证公示以及成功并网。➢

2024年，全国推进中的海风项目超35GW，根据并网计划以及项目建设节奏，全年预计并网容量约超11GW，项目主要分布于山东、广东、广西等地。2025年及以后的并网容量超25GW。020004000600080001000012000图表：预计2023年全容量及部分并网项目规模约为6GW省份福建项目名称福建平潭外海海上风电项目漳浦六鳌海上风电场二期项目浙能台州1号项目装机容量（MW）开发商三峡三峡浙能集团华能国电电力国家电投华能11140030030050091594450300400600浙江华能苍南2号项目象山1号（二期）项目国家电投揭阳神泉一（二期）海上风电场项目华能汕头勒门（二）项目中广核惠州港口二PA项目中广核惠州港口二PB项目粤电阳江青洲一项目中广核中广核粤电广东粤电阳江青洲二项目粤电明阳阳江青洲四项目500700明阳智能广西广投国电投广西山东防城港海上风电示范项目A场址山东半岛南海上风电基地U1场址-一期项目国华投资山东半岛南U2场址山东牟平BDB6#一期项目国华投资山东B2海上风电项目合计450600300501.56047.5国家能源三峡国家能源集团资料：世纪新能源网，采招网等招标采购平台，长城证券产业金融研究院2.5深远海&漂浮式风电开发

全球海上风电向深远海迈进，中国长期发展路径清晰➢

根据GWEC统计，2023-2032年全球海上风电新增装机容量约328GW，其中，中国超40%，其余贡献主要装机规模的国位于欧洲、北美洲和亚太地区。根据《中国风电发展路线图2050》，我国水深50米以上海域风电储量24.5亿千瓦，深远海风电资源潜力巨大。2023年，广东省管海域7GW海风项目竞配结果出炉，并提出稳妥推进国管海域16GW深远海项目开发，引领海上风电逐步进军深远海。➢

预计2024年，中国海上风电新增装机约为12GW，未来每年新增装机始终保持全球首位。长期来看，欧洲、亚太和北美地区装机增量可观，预计到2032年，全球海上风电年新增装机超60GW。国际海上风电装机目标规划较高，而潜在的基础设施供应链瓶颈、整机巨头深陷质量风波以及通货膨胀导致资本成本增加等问题，使得国产风机在质量亦或是经济性上兼具优势。产业链大型化趋势带来的降本增效进一步拓宽部件企业协同整机商共同出海的机会。2023-2032年全球海风装机预期（GW）全球主要国家新增海上风电装机预期（GW）5045403530252015105139.00328GW36.3643.3515151515151515141285020222023202420252026202720282029203020312032中国

英国

北美洲

德国

荷兰

中国台湾

韩国

越南

法国

日本中国

中国台湾

韩国

日本

越南

印度

澳大利亚

英国

德国

丹麦

荷兰

法国

北美洲|22资料：GWEC，国际风力发电网，龙船风电网，长城证券产业金融研究院2.5深远海&漂浮式风电开发

漂浮式海上风电成为下阶段重点方向，中国有望保持全球领先➢

全球80%海洋资源在60米水深以上海域，随着近海资源利用开发趋于饱和，风电场开发走向深远海成为必然趋势。我国海风潜在可开发资源近3000GW，其中超过一半为漂浮式海风资源，漂浮式风电将成为下一阶段深远海开发的重要方向。根据GWEC统计，2032年全球漂浮式海上风电新增装机将达8.15GW，届时累计装机将超35GW。➢

2023年9月，全球首个漂浮式风渔融合项目“国能共享号”平台抵达福建莆田南日岛海上风电场水域，开创漂浮式风电与渔业养殖融合作业新模式。2023年12月，运达股份自主研发的16-18MW漂浮式海上风电机组——“海鹰”平台下线，为我国深远海风电开发取得重大技术突破。➢

海南“十四五”重点实施工程万宁漂浮式风电项目为全球最大的商业化漂浮式海上风电项目，规划装机容量为100万千瓦，2023年12月该项目一期样机工程开标，一期20万千瓦预计于2025年底建成并网；二期80万千瓦预计于2027年底全部建成并网。预计自2028年起，该项目建成后，中国将保持全球漂浮式风电累计装机量最多的国家。漂浮式海上风电商业化发展道路全球新增漂浮式风电装机展望（MW）样机试验阶段（2009-2020）商业化前期（2021-2025）商业化阶段（2026年后）我国50米水深以内海风潜在可供开发空间（GW）1600155015001450140013501300固定式海风资源漂浮式海风资源|23资料：GWEC，世界银行集团，国际船舶网，中国科技网，风电头条，长城证券产业金融研究院2.6国际风电市场

各国风电装机大量需求将加速我国整机出海节奏➢

2022年，中国风电整机新增出口2.29GW，同比下降30%，累计出口11.93GW。回望2021年，按出口规模看，金风科技和远景能源构成行业双寡头格局，出口占比均超1/3，远景能源到2022年出口占比大幅提升，占总出口容量约50%，其次为金风科技和明阳智能，出口占比为26.74%和7.24%。2022年，远景能源出口规模为1.15GW，东南亚和中亚是远景能源出口最主要地区。➢

2015年，中国兆瓦级风机首次出口欧洲，到2023年4月，全球市场约六成风电设备产自中国。近年来，国内“价格战”愈演愈烈，整机商通过加速出口抢占海外高利润市场。2023年，整机协同大部件企业出海取得阶段性成果：中国风机首次进入菲律宾市场、风电整机出海远赴智利、远景能源获中亚最大风电项目订单、明阳智能风机在日本顺利通过验收、电气风电进军韩国海上风电市场、金风科技完成埃及最大单机容量机组吊装、大金重工供货德国最大海上风电群项目、中材叶片巴西公司首支叶片下线……➢

东南亚对于海上风电装机规划十分庞大，欧洲因为能源危机寻求能源转型新方向，在此供需格局背景下，国内龙头签约海外订单意向增强，整机出海趋势有望加速。中国风电整机历年出口情况2022年整机商出口容量比例及地区分布累计出口（MW）新增出口（MW）中车风电7%14000120001000080006000400020000东方电气2%明阳智能7%东南亚34%运达股份7%其他中亚13%金风科技27%欧洲3%2011

2012

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2021

2022|24资料：

《中国风电产业发展报告（2023）》，长城证券产业金融研究院3.塔架：直接受益海风提振，有量有价弹性较大|253.1风电塔筒

海风塔筒产能集中度高于陆上，受益海风回暖海外塔筒需求提振➢

全球风塔年产能近38000台套，其中90%用于陆上风电，其余10%用于海上风电。中国年产能约为20000台套，占全球市场的54%。相较于其他关键零部件，风塔的全球产业链更为多样化，海上风电塔筒集中度高于陆上。2023年，中国海风塔筒产能占据全球市场份额近80%，欧洲产能占据18%。➢

根据统计，除中国以外，未来其他地区都可能出现海上风电塔筒供需瓶颈：✓

欧洲目前年产能为700套，可以满足2023-2025年的需求，预计从2026年起，海上风电塔筒的需求量将超过年产量。若达成年增加400套的生产计划，可能缓解2026-2027的瓶颈问题，而2028年以后仍将面临短缺；✓

亚太其他地区目前年产能为100套海上风电塔筒，仅能满足不到一半的预测需求；✓

北美、拉丁美洲等地区暂无海上风电塔筒生产基地，若限制性贸易政策出现且当地没有新的投资，预计将出现瓶颈。2023年全球不同区域海上风电塔筒产能分布2023-2028年全球不同区域海上风电塔筒供需预测（台套）区域欧洲中国2023E

2024E

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2028E3%5208892595597607611147115418%12631436136412503910台套亚太其他地区241231263240285334北美总计427419429433930879%169218272452266026352977潜在瓶颈满足中国供应商欧洲亚太地区（不含中国和印度）|26资料：GWEC《MISSIONCRITICAL:BUILDINGTHEGLOBALWINDENERGYSUPPLYCHAINFORA1.5°CWORLD》，长城证券产业金融研究院3.2风电基础

固定式基础产能主要定位亚太，漂浮式基础远期供应出现缺口➢

目前，单桩、导管架和重力式基础占据海上风电市场主体地位，截至2022年，单桩在已投入运营的全球市场份额占比近70%，导管架基础占海风市场安装量的17%。随着项目不断向深远海迈进，漂浮式基础逐步涌现。2023年全球不同区域固定式基础产能分布2%

1%5%➢

固定式基础：自全球海上风电市场兴起，亚太地区已取代欧洲成为固定式基础最主要产地，占全球产能的81%，其次为欧洲和北美洲。预计到2026年，全球计划新增超过2200套设备，其中中国贡献53%，欧洲贡献33%。分地区看，仅中国海上风电的固定式基础将出现供大于求现象，其余地区从不同时间段起都将面临供应链挑战。16%3880台套76%➢

漂浮式基础：截至2022年底，全球漂浮式海上风电装机容量为206MW，主要位于欧洲地区，但中国已成为全球最大的漂浮式基础生产基地。全球漂浮式基础供应链可能在2030年后出现短缺。中国欧洲亚太（不含中国和印度）北美其他2023年全球不同区域漂浮式基础产能分布2023-2028年全球不同区域固定式基础供需预测（台套）区域

2023E

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2028E2%9%欧洲中国50988725255173473210971154126314111324121025%221台套亚太其他地区24122326322925327764%北美全球4273193294339308167918112418258325342870中国欧洲亚太（不含中国和印度）其他潜在瓶颈满足|27资料：GWEC《MISSIONCRITICAL:BUILDINGTHEGLOBALWINDENERGYSUPPLYCHAINFORA1.5°CWORLD》，长城证券产业金融研究院4.海缆：头部率先布局“两海”，二线追赶瞄准单区|284.1海缆：招投标情况

国内海缆一线企业地位受冲击，高电压等级阵列缆时代已至按金额份额统计2023年海缆中标情况➢

按中标金额：按招投标市场中标金额份额统计，2023年中天科技中标金额占全部合同金额接近50%，其次为东方电缆和亨通光电，金额占比为17.18%和12.01%。三家头部企业合计中标份额为78.45%，同比2022年下降约7pct。2020年以来，由于一线厂商产能饱和，部分订单外溢至二线企业，二线企业市场获单比重不断提升。未来随着深远海对于大长度、高电压等级海缆的需求扩张，头部企业出海预期增加，二线企业产能的有序达产将带来良好的业绩增长空间。起帆电缆,2.89%万达海缆,5.50%亨通光电,12.01%宝胜股份,6.26%中天科技,49.26%汉缆股份,6.89%东方电缆,17.18%➢

按中标类型：按海缆电压等级划分统计，2023年35kV阵列缆中标规模近3GW，66kV阵列缆中标规模为4.3GW，220kV中标规模为6.2GW。从技术经济性角度来看，66kV集电方案的各类成本和传输功率均优于35kV方案，国内阵列缆需求已由35kV转向电压等级更高的66kV；预计未来送出方案中的500kV海缆也将逐步取代220kV海缆。按金额份额统计2022年海缆中标情况中天科技11%其他15%按电压等级统计2023年不同规格海缆中标情况（GW）35kV66kV2.9764.3阵列缆送出缆亨通光电27%220kV6.226东方电缆47%|29资料：龙船风电网，中国招标投标公共服务平台等各类招标采购平台，长城证券产业金融研究院4.2海缆：交付预期

到2025年海缆系统市场空间预计可达385亿元图表：预计2024年全容量并网项目规模约11GW+装机容量省份福建广西浙江项目名称开发商➢

海缆交付：根据海域使用论证报告中公布的各项目所应用海缆类型，预计将在2024年并网的项目涉及到的交付规格包括36kV和66kV阵列海缆、220kV和500kV送出海缆。（MW）4001107009005043063543006005001000300510莆田平海湾海上风电场DE区项目平潭长江澳海上风电项目防城港海上风电示范项目A场址广西钦州900MW海上风电示范项目玉环2#项目三峡&福能大唐广西广投➢

市场空间：华能华能大唐国电投✓

预计2024年海上风电并网容量为11.64GW，根据预计并网容量以及2023年不同电压等级的海缆价值量推算，得2024年海缆市场空间有望超100亿元。华能岱山1号项目大唐南澳勒门Ｉ海上风电扩建项目国电投湛江徐闻海上风电扩容项目粤电阳江青洲二项目广东粤电✓

“十四五”期间，中国保持全球最高的中高压海缆需求，预计2026年起欧洲需求将超越中国。根据国内海上风电年均新增装机约10-15GW，海缆占海风总投资规模11%左右，经测算海缆系统市场空间至2025年可达385亿元。明阳阳江青洲四项目明阳智能三峡三峡阳江青洲六海上风电项目三峡山东牟平BDB6#一期项目华能山东半岛北BW场址项目华能国家能源集团（完成一期300）国华投资山东半岛南U2场址600山东山东半岛南海上风电基地U1场址二期项目

450国电投2020-2030年全球海上风电中高压海缆需求（core-km）山东能源渤中海上风电G场址工程项目国家能源集团国华渤中场址Ｉ项目大连市庄河海上风电场V项目700500250200400204山东能源国家能源集团三峡辽宁天津上海海南大连市庄河海上风电场IV2项目大连市花园口海上风电场项目三峡天津南港海上风电示范项目华能国家电投三峡三峡&上海绿能&中海油融风能金山海上风电一期项目300奉贤二期项目海南东方CZ8场址项目250502上海电力联合体国家能源集团山海关海上风电一期500MW平价示范项目500河北建投河北国电唐山乐亭月坨岛海上风电场一期项目

304合计

11644国家能源集团资料：GWEC，采招网等，长城证券产业金融研究院4.3海缆：产能布局

国内主要海缆生产企业产能布局一览➢

头部海缆企业多点布局产能辐射广泛，二线厂商后来居上，长期产能有序扩张。产能（km）/产值（亿元）2023E公司区域基地2022-2024E300km2025E广东阳江超高压海缆南方产业基地高压海缆生产工厂（戚家山工厂）东部（北仑）基地未来工厂合计-600km/31亿元东方电缆660km/30亿元1390km/30亿元2050km/60亿元660km/30亿元1390km/30亿元2050km/60亿元660km/30亿元1390km/30亿元2350km/60亿元660km/30亿元1390km/30亿元2650km/91亿元浙江宁波江苏南通江苏盐城广东汕尾南通海缆制造基地盐城大丰海缆制造基地汕尾陆丰南海海缆制造基地40亿元-40亿元-40亿元300km40亿元600km132亿元1000km1500km2000km中天科技亨通光电中高压交/直流海底光缆

1000km，

或

超高

压交

/直

流

海

底

光

缆500km山东东营东营海缆生产基地---合计江苏常熟

亨通国际海洋产业园海缆生产基地172亿元40亿元-1000km40亿元-1800km40亿元2600km+40亿元江苏射阳射阳海缆生产基地合计15亿元+55亿元+15亿元+55亿元+40亿元40亿元宝胜股份

江苏扬州青岛汉缆

青岛墨田太阳电缆

福建漳州扬州宝胜海缆基地600km220kv

1200km6亿元220kv

1200km10亿元220kv

1200km20亿元即墨汉缆海洋工程产业链基地漳州东山生产基地--10-35kV

200km和66-220kV

100km600km1200km湖北宜昌宜昌猇亭海缆生产基地37亿元陆缆50亿元+海缆23亿元70亿元70亿元起帆电缆福建平潭平潭海缆生产基地----|31资料：各公司公告，长城证券产业金融研究院4.3海缆：产能布局

头部企业优势明显，产能率先释放，出海节奏加速➢

海缆行业竞争格局清晰，高壁垒铸就较高护城河。头部企业凭借先发优势，在国内市场沉淀已久，逐步抢滩国际市场，抓住欧洲等地海风高增预期寻求出海机遇：2016年中天科技在南亚开拓EPC总包工程、2018年亨通光电供货海底光缆进入欧洲市场、2022年东方电缆于荷兰鹿特丹设立全资子公司。预计随着头部企业的产能释放，叠加在海外开发商积累多年的项目经验，出海产品向高电压等级海缆延申，业绩空间有望进一步打开。硬性壁垒1、码头2、技术3、立塔软性壁垒1、业绩资质2、辐射施工3、产能布局中标方公告时间项目所在地玻利维亚中标项目中标产品/建设内容2018.8玻利维亚海缆IGWSubmarineCable项目海底光缆海缆及其附属设备的制造、运输与施工采购2022.3越南越南金瓯海上风电项目亨通光电2022.32022.112023.8沙特泰国沙特红海海缆项目33kV海缆供货及敷设33kV海缆泰国PEA乌龟岛33kV海电缆项目尼日利亚中压海缆采购项目尼日利亚30kV光电复合缆33kV，30kM海底光电复合缆设计、供货、安装、检测和调试等孟加拉国吉大港白若伯昆（Barobkundo）-斯万迪坡岛（Swandip）33千伏海底电缆、架空线与变电站总包工程2016.11孟加拉国中天科技东方电缆2017.42023.5沙特波兰沙特阿拉伯国家石油公司HasbahII天然气田开发项目等Baltica2海上风电项目（B包）海底光电复合缆及其附件275kV高压交流海底光电复合缆以及配套附件2020.8越南英国越南BINHDAI海上风电项目35kV海底电缆及敷设施工2020.12南苏格兰电网公司（SSEN）Skye-Harris岛屿连接项目光电复合海底电缆220kV海底电缆、66kV海底电缆及220kV高压电缆产品66kV海缆及配套附件2022.32023.5荷兰波兰HKWB海上风电项目Baltica2海上风电项目|32资料：各公司公告，长城证券产业金融研究院4.4海缆：技术发展趋势

深远海开发降低柔性直流输电方案投资成本，带动高载流量海缆需求放量➢

工频交流输电为目前主流技术，深远海化开发趋势推动海缆往高电压、大容量、柔性直流输电方式迈进。目前，全球已投运10条海上风电柔直送出并网工程，包括我国2021年投运的江苏如东柔直输电工程。随着设备优化及产品生产实现规模经济，海上柔性直流工程将有效解决降低成本、提高可靠性等问题。➢

柔直送出对于高载流量海缆需求增加，通过减少海缆的•

风电机组由中压场内交流集电线路汇至海上柔直换流站，整流后通过直流海缆送至陆上换流集控站，经换流后接入电网数量和截面，从而降低海缆铺设的复杂性和成本，达到提升输电系统经济性的效果。我国正在推进中的三峡阳江青洲五、七项目也将采用±500kV柔直海缆。并网方式输送容量离岸距离优点•

适合应用于远海风电场的远距离、大规模输送单芯直流海缆结构示意图•

在长距离输电中效率高，通常在70-150km范围内•

不受海缆充电功率影响，有较强的有功和无功支撑能力；占用海域面积小，无需额外配置无功设备，电缆投资费用减少•

陆上和海上换流站投资大，同等规模海上换流站投资是海上升压站的2倍；海上换流站建设难度相较交流升压站大|33缺点资料：ChinaOffshoreWind，长飞光纤光缆公司官网，长城证券产业金融研究院5.整机：大型化趋势持续，集中度再提升|345.1风电整机

中国贡献全球60%风机产能，产业集中度持续提升➢

整机商市场竞争激烈，外资制造商受到内资主机厂的快速崛起冲击而逐步退出国内市场，行业集中度不断提升。我国是全球最大的风电机组制造中心，年产能为98GW，约占

100截至2022年底中国风电整机企业累计装机容量（GW）全球市场的60%。2022年国内共有15家整机商有新增装机，90新增装机份额CR10为98.6%，截至2022年的累计装机份额

80CR10为83.0%。7060➢

海上风机供应链相较陆上集中度更高。全球99%以上的海上风电装机容量位于欧洲和亚太地区，中国海上风电机组年组装能力高达16GW，其余亚太地区产能分布在韩国等。50403020100➢

海上风电整机制造每年产值超300亿元。2023年海风机组价格处于3000-3200元/kW（不含塔筒），海风机组在整个全生命周期中所占成本约35%，根据“十四五”期间海上年均新增10GW装机，预计整机企业直接年产值将超300亿元。2023年全球不同区域风电机组产能分布整机制造市场集中度及制造商份额变化趋势1%2008年75.17%89.28%38.35%2010年71.00%87.30%17.50%2022年72.30%98.60%4.80%4%7%新增装机CR5新增装机CR109%163GW19%60%外资制造商累计份额内资与合资制造商累计份额61.64%82.50%95.20%中国

欧洲

美国

印度

拉丁美洲

其他|35资料：GWEC，CWEA，长城证券产业金融研究院5.1风电整机

全球海上风电加速发展，需求高增或面临供应瓶颈➢

2024年，预计中国以外地区海上风电将新增装机15.2GW，主要分布在欧洲和其他亚太地区。除中国以外的全球其他地区，自2025年起可能均面临产能不足以支持未来需求的情形，供应链瓶颈亟需解决。✓

欧洲地区：预计从2026年起，现有的海上风电机组产能将不足以支持欧洲以外的海风装机增长；从2028年起，欧洲海上风机组装产能难以满足当地的预期增长，需要翻一番才能应对2030年欧洲地区的预计需求；✓

亚太地区（除中国外）：2024年，现有工厂完成扩建后，海风机组产能有望增至3.7GW，但到2027年以后，无法满足高速增长的需求；✓

美国：由于《通胀削减法案》提出对于海上风电本土化的要求，叠加新建海风生产基地至少需要两年的准备时间，因此，三家风电整机巨头实施投资计划刻不容缓。2024年中国以外地区海上风电装机预期2023-2028年全球不同区域海上风电机组供需预测（MW）区域欧洲中国2023E514880002024E29162025E65272026E95982027E10808150002028E162251500024%12000140001500015.2GW亚太地区（不包括中国）

17691559288426953256503076%北美总计5339552335353545004500154501743025746308283356440755潜在瓶颈满足欧洲亚太地区（除中国外）北美洲|36资料：GWEC，长城证券产业金融研究院5.2CWP新机型型号对比

2023年最新发布机型种类多样，大型化进程仍持续企业名称类型CWP2021发布新机型型号GWH191-6.0GWH191-6.7风轮直径类型海CWP2023发布新机型型号GWH266-16.2

MWGWH252-16.5

MWGWH266-14

MW风轮直径266252191陆金风科技GWH182-7.2GWH

242-12EN-200/7.0MWEN-190/8.0MW182242200190266海海EN-220/6.XEN-220/7.X-8.XEN-220/9.X-10.0EN-270/14MW陆220远景能源明阳智能海陆270233-243陆海MySE

4.0-182MySE

6.0MWMySE

11MW182198203-230+24219XMySE11-233海海MySE22MW+平台310+MySE

16MWWD19X-7.X-OSWD22X-10.X-OSWD24X-15.X-OSD6250-172海鹞

WD22