第一章风险与风险管理75267

第一章

风险

与

风险

管

理◎

第一节

风险概述◎

第二节

风险管理一、风险的含义二、风险的组成要素

三

、

风险的分类四

、

风险的度量第

一

节

风

险

概

述一、

风

险

的

含

义风险是一种客观存在的、损失的发生

具有不确定性的状态。◎风险是一种客观存在的状态

风险是与损失相关的状态◎

状态

风险是损失的发生具有不确定性的二、

风险的

组

成

要

素1、

风

险

因

素

(

Haz

ard):

增

加损失发生的频率或严重程度的因素o(1)有形

(物质形态)风

险

因

素Physical

(Tangible)Hazard◎

(2)无形

(非物质形态

)

风

险

因

素Non-physical(Intangible)Hazard——道德风险因素Moral

Hazard—

—

行为(心理)风险因素

Moral

Hazardo

2、

风险事故

(Peril):

损失的直接原因◎

3、损失

(Loss):

价值的消灭或减少三、

风险的分

类1、按风险的损害对象分：◎人身风险◎

财产风险◎责任风险2、按风险的性质分：◎

纯

粹

风

险Pure

Risk◎

投

机

风险Speculative

Risk纯粹

风险

导

致的

损失

是

“

绝

对”

的，

而投机风险导致的损失只是“相对”的。纯粹风险的发生比较规则，重复性强，而投机风险的发生带有很大的随机性。3、

按损失的原因分：自然风险◎

社会风险◎经济风险

政治风险

技术风险学生所面临的风险Consider

some

ofthe

risksthatyou

face

during

sl

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bacCldhoanbsuruouoypcave

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stcseayou

couase

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n

o,yuol

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s

a

u

rnnusldoncncentoldesieeducteeclidvehiaccourbileyon,mwtoouda思考请列出你在安大学习、生活中面临的一些风险及其表现。四

、

风险的度量标准差是常用的风险度量指标期望：均值方差：度量对均值的偏差标准差：方差的开方，单位还原。◎◎损失结果概

率¥00.80¥2,5000.20风险度量举例说明期望损失=(0.80)(¥0)+(0.20)(¥2,500)=¥500方差=0.8(¥O-¥500)2+0.2(¥2,500-

¥500)2

=¥1,000,000标准差=[¥1,000,000]1/2=¥1,000第

二

节

风

险

管

理o

一、

风险

管

理的

概

念◎

二、风险管理的基本方法◎

三、风险管理的效率原则o

四、风险管理的主要环节◎

五、风险集合◎

六、风险、风险管理和保险的关系一

、

风

险

管

理

的

概

念一个组织或个人为了降低风险的负面影响而进行决策和实施的过程。二、

风险

管

理的

基

本

方

法o

(一

)

风

险

规

避o(

二

)

损

失

控

制o(

三

)

损

失

融

资(

一

)

风险

规

避

/回

避RiskAvoidance◎

1、风险规避意味着将某种事故发生的可能性降低到零，

即完全避免参加某项活动。◎2、风险规避存在的问题(1)可能但不可行，如与水有关的风险(2)回避某一类风险可能面临另一类风险，如不坐船，有汽车火车飞机的风险(3)可能造成利益受损，如新产品(新药)研制(二)损

失控制LossControl通过降低损失发生频率和/或损失严重程

度来降低损失的期望成本的行为，称为◎损失控制。◎

损失控制的两种方法1、

防损(

loss

prevention):主要影响

损失发生频率，如，飞机机械故障定期检修2、

减损(

lossreduction):

主要影响损失严重程度，如，

气囊自动灭火系统，汽车安全(三)损

失

(

风

险

)

融

资Loss(Risk)Financing为了偿付或冲抵损失而采取的资金融

通的措施，称为损失融资。损失融资的两种方法1、自留◎

2、

转移1、

自

留

Retention当损失是由个人或组织的自有资金(基金)来支

付时，那么这些损失就是通过自留来融资的。自留往往有三种情况(1)对潜在损失估计不足(2)损失金额相对较低，经济上微不足道(3)通过对风险和风险管理方法的认真分析，决定全部或部分承担某些风险。◎

当一个机构对某种可保风险采取了高度正式化的自留方法时，有时我们说这个机构已对风险“自保”(

s

n

i

)建。立了专业自保公司es还pa公m大co些ce有ura)了。seinurenviptilf-aecs2、

转

移

Transfer◎

(1)保险Insurance保险购买者向保险公司缴纳保费，保险公司接受保费，建立基金以赔付特定

损失(实际上等于为这些损失进行融资)。保险是一种风险转移措施。(

2

)对冲

Hedging金

融

衍

生

工

具

常

常

用

来

管

理

风险(主要是价格风险，如商品价格、利率价

格、汇率

价

格

),

如

远

期、

期

货、期

权、

掉期(互换)等。现在，

一些衍生工具开始用于管理纯粹风险如巨灾债券、巨灾期货、巨灾期

权等),以后会用得越来越多。(3)其他合同性的风险转移措施Othercontractualrisktransfers如，销售合同中的保证条款、保修条款

等

。效率(

efficiency)原则：采用以上

风险管理手段都是要花费成本的，效率原

则要求期望损失的边际减少等于采用风险

管理手段的边际成本。其中，“期望损失

的边际减少”实际上就是采用风险管理手

段的“边际收益”。效率原则体现了经济学中“边际收

益等于边际成本”的基本原则。三

、

风险

管

理的

效

率

原

则四、

风险管理的

主

要

环

节o

t

t

风c

识

ntifylos

ll

significant

risks◎2

、

风

险

估

算

(Evaluatethe

potentialo

d检su查it

a

il评ity

Mtohn

t

risk

nag

ancemenerformatheroeian5、eeca别an险a、h1frequency

and

severity

of

losses)◎

th选o择ds风fo

(

lop

and

select◎

n

g

t(

ltehm

c

se

sknrohestmImeme施计a实ma4

、kvrisDeing法ag方man管理r险e、m3methods

on

an

ongoing

basis)五

、

风险

集

合：

风险管理中的一

个

重

要

概

念o(一)损失不相关情形下的风险集合o(二)损失相关情形下

的风

险集合(

一

)

损

失

不

相

关

情

形

下

的

风

险

集

合◎

基本结论：当损失是相互独立(不相关)时，

通过风险集合可以降低风险。举例说明：

甲和乙在未来一年之内都有可能遭受事故损失。每人都有20%的可能损失¥2500,80%的可能没有任何损失。假设两人的事故损失是

相互独立的。让我们来看一看，如果两人愿意平均分摊事故成本(这实际上就是一种风险集合，风险集中在一块

儿，资源也集中在一块儿),将会出现什么情况?分

析思

路◎

1、没有风险集合的情况◎

2

、有风险集合的情况◎3、两种

情

况的比较损失结果概

率¥00.80¥2,5000.201、

没有风险集合的情况期望损失=(0.80)(¥0)+(0.20)(¥2,500)=¥500方差=0.8(¥0-¥500)2+0.2(¥2,500-

¥500)2

=¥1,000,000标准差=[¥1,000,000]1/2=¥1,000可能结果总损失个人损失概率甲乙均无损失¥0¥0(0.8)

(0.8)=0.64甲损失，乙

无

损

失¥2500¥1250(0.2)

(0.8)=0.16乙损失，甲

无

损

失¥2500¥1250(0.2)

(0.8)=0.16甲乙均损¥5000¥2500(0.2)

(0.2)=0.042、

有

风

险

集

合

的

情

况每一个个人的事故损失的概率分布o

期望损失=(0.64)(¥0)+(0.32)(¥1,250)+(0.04)(¥2

,500)=¥500◎方差=0.64*(¥O-¥500)2+0.32*¥500)2+0.04*(¥2,500-¥500)2=¥500,000o标准差=[¥500,000]1/2=¥707(¥1,250-3、

两

种

情

况

的

比

较◎

我们的目的是看一看风险集合如何影响每个人的期望损失和标准差。◎

与没有风险集合的情况作比较，风险集

合没有改变每一个人的期望损失¥500。◎但它将损失的标准差从¥1000降低到

¥707,损失变得相对可预测

了

，

即

风

险

降低了。风险集合降低了每一个个人的风险

(不确定性),这是风险集合的妙处。O

在风险集合中，再增加一个人，风险(标准差)可以进一步降低。依此类推。◎当集合参与者人数非常多时，损失的标准差

(

风险)

就

变

得

非

常

接

近

于

零

。这个结果反映的就是大数定律。含义

是

集

合中

样

本

容

量

越

大，

对

样

本

损

失的

预

测

就

越

准

确

。(

二

)

损

失

相

关

情

形

下

的

风

险集

合◎

损失之间常常存在不同程度的正相关◎

基

本

结

论：

当

损失

是

正

相

关时，

风险

集合仍然可以降低风险，但降幅没有不相

关情形下大。仍然考虑甲乙的例子。现在假设甲乙的损失是正相关的。损失正相关意味着，当甲遭受损失时，

乙遭受损失的概率大于0.2,即甲乙同时

遭受损失的概率大于0.04;甲乙同时不

遭受损失的概率大于0.64。正相关意味着，极端结果出现的概率

增加了，损失的标准差(风险)