煤炭行业3月数据全面解读：煤炭产量维持负增长火电增速回落

内容目录TOC\o"1-2"\h\z\u事件： 7评论： 71、供应：产量维持负增长，进口增速明显回落 72、需求：火电增速回落，化工需求旺盛 9、电力：火电发电量微增，新能源维持高增速 9、钢铁：生铁、焦炭产量下降，钢铁出口维持高增 10、建材及化工：水泥产量下降，甲醇生产旺盛 3、库存：动力煤累库，炼焦煤低库存运行 12、动力煤：产地、港口、电厂库存均有增加 12、炼焦煤库存：港口、焦化厂、钢厂等多环节降库 144、投资建议 155、风险提示 17图表目录图1：历年全国原煤产量（截至2024年3月） 8图2：全国煤炭日均产量下降（截至2024年3月） 8图3：主要煤企月度产量（万吨） 8图4：历年煤炭进口量（截至2024年3月） 9图5：历年发电量（截至2024年3月） 9图6：2024年1-3月发电量结构 9图7：历年火电发电量（截至2024年3月） 10图8：生铁产量（截至2024年3月） 10图9：焦炭产量（截至2024年3月） 10图10：基础设施建设投资完成额（截至2024年3月） 图采矿业固定资产投资完成额（截至2024年3月） 图12：汽车产量（截至2024年3月） 图13：钢材出口量（截至2024年3月） 图14：水泥产量（截至2024年3月） 12图15：甲醇周度产量（万吨） 12图16：动力煤生产企业库存情况 13图17：北方港口库存情况 13图18：南方港口库存情况 13图19：沿海八省电厂库存情况 14图20：内陆十七省电厂库存情况 14图21：炼焦煤生产企业库存情况 14图22：北方港口炼焦煤库存情况 14图23：焦化厂炼焦煤库存情况 15图24：钢厂炼焦煤库存情况 15事件：2024年4月16日，国家统计局发布2024年3月能源生产情况：煤炭34.0亿吨，4.2%1-21288万吨，仍处较高水平。41380.5%1-3亿吨，4.1%1.213.9%。电力：电力生产稳定增长。37477亿千瓦时，同比增长1-25.5241.21-3月份，223726.7%。分品种看，3月份，规上工0.5%1-29.2个百分点；规上工业水电3.1%1-22.34.8%，1-21-2个百分15.8%1-20.4个百分点。评论：1、供应：产量维持负增长，进口增速明显回落33.99-4.2%，-2-306-1%。2024年3月，全国原煤日均产量为1288万吨/天，较1-2月增加113万吨/天，同比2023年3月减少58万吨/天。图1：历年全国原煤产量（截至2024年3月） 图2：全国煤炭日均产量下降（截至2024年3月）资料来源：wind、国家统计局、 资料来源：wind、国家统计局、202432820万吨，同比增3.3%2024315259.6%；中煤2024310832024年3月原煤产量为454万吨，同比减少1.1%。3月煤企生产有所恢复，但中煤能源和潞安环能仍维持负增长。图3：主要煤企月度产量（万吨）时间中国神华商品煤产量同比煤炭产量同比中煤能源商品煤产量同比原煤产量同比2023/012690-3.2%130917.5%10994.2%4962.3%2023/0225902.8%138416.2%106011.3%51525.6%2023/032730-1.8%13982.4%117112.4%459-14.7%2023/042610-2.6%14239.1%111221.8%515-2.3%2023/0526907.6%145910.3%111116.3%483-4.9%2023/06276010.4%14409.3%115915.2%4862.5%2023/072680-1.5%13737.3%11407.0%4751.5%2023/0827307.5%1345-1.6%11747.5%5033.9%2023/0927207.9%1303-2.4%1091-2.6%53011.8%2023/1027509.1%14514.5%110921.1%4937.4%2023/1127305.0%1263-10.7%111521.5%53815.0%2023/1227703.4%1232-7.1%108122.4%54738.8%2024/0127201.1%13916.2%11484.5%453-8.7%2024/0225900.0%1230-11.1%1042-1.7%417-19.0%2024/0328203.3%15259.6%1083-7.5%454-1.1%2024年累计81301.5%41451.3%3273-1.7%1324-9.9%资料来源：各公司公告、2024年3月，我国进口煤炭4138万吨，同比增长0.5%，增速较2024年1-2月明显回落；1-3月我国累计进口煤炭1.16亿吨，同比增长13.9%。图4：历年煤炭进口量（截至2024年3月）资料来源：wind、海关总署、20241-3月国内产量增速-4.1%13.9%计算，国内煤炭供应增速为-2.4%（供应增速测算未考虑热值变化）。2、需求：火电增速回落，化工需求旺盛、电力：火电发电量微增，新能源维持高增速2024374772.8%，增速较-2-32727%。图5：历年发电量（截至2024年3月） 图6：2024年1-3月发电量结构资料来源：wind、国家统计局、 资料来源：wind、国家统计局、火电发电量微增，风电、光伏维持高增速。202435201亿+16.8%+15.8%-4.8%20241-3160286.6%,占总发电量比例达到72%9%、、3%、5%，火电依赖度仍然较高。图7：历年火电发电量（截至2024年3月）资料来源：wind、国家统计局、、钢铁：生铁、焦炭产量下降，钢铁出口维持高增3月生铁、焦炭产量均有明显下降。202437266万吨，6.9%39376%1-3月我国累计生铁产量2.1亿吨，同比减少2.9%；累计焦炭产量1.2亿吨，同比-0.5%。图8：生铁产量（截至2024年3月） 图9：焦炭产量（截至2024年3月）资料来源：wind、国家统计局、 资料来源：wind、国家统计局、从下游来看，基建、铁路、采矿业等投资增速较高，以及汽车和出口表现较好。1-3月基建投资完成额同比+8.75%，房地产开发投资完成额同比图10：基础设施建设投资完成额（截至2024年3月）

图11：采矿业固定资产投资完成额（截至2024年3月） 资料来源：wind、国家统计局、 资料来源：wind、国家统计局、1-3月汽车产量同比+5.3%，以及钢材出口同比+30.7%，对钢铁需求有较明显拉动。图12：汽车产量（截至2024年3月） 图13：钢材出口量（截至2024年3月）资料来源：wind、国家统计局、 资料来源：wind、海关总署、2.3、建材及化工：水泥产量下降，甲醇生产旺盛20241-33.4年1-3月甲醇周均产量达到174.4万吨，同比增长12.4%。图14：水泥产量（截至2024年3月） 图15：甲醇周度产量（万吨）资料来源：wind、国家统计局、 资料来源：wind、隆众资讯、按照煤炭工业协会数据，若按照2023年电力、钢铁、化工、建材在煤炭下游需62%15%8%8%20241-3月四大行业3.8%。3、库存：动力煤累库，炼焦煤低库存运行2023、动力煤：产地、港口、电厂库存均有增加2024331.2万吨（月末相对月初，下同）至1420（20231.1万吨145万吨1360（202369万吨121万2863万吨（202365万吨）；23万3361（202333万吨7万吨至7325万吨（2023年同期为减少59万吨）。图16：动力煤生产企业库存情况资料来源：煤炭资源网、图17：北方港口库存情况 图18：南方港口库存情况资料来源：煤炭资源网、 资料来源：wind、煤炭市场网、图19：沿海八省电厂库存情况 图20：内陆十七省电厂库存情况资料来源：煤炭市场网、 资料来源：煤炭市场网、、炼焦煤库存：港口、焦化厂、钢厂等多环节降库2024355352（2023年同期为减69万吨）；5207万吨（2023年同期为增7万吨28212（20232万吨55496（20232万吨。仅有产地累库，港口、焦化厂、钢厂低库存运行且进一步去库。图21：炼焦煤生产企业库存情况 图22：北方港口炼焦煤库存情况资料来源：煤炭资源网、 资料来源：煤炭资源网、图23：焦化厂炼焦煤库存情况 图24：钢厂炼焦煤库存情况资料来源：煤炭资源网、 资料来源：煤炭资源网、4、投资建议（（（（（（（（账上净货币资金多，业绩有提升改善空间）；新集能源（煤电一体化程度持续深化，盈利稳定投资价值高（（（布局钠离子电池，新老能源共振）；兰花科创（资源禀赋优异，优质无烟煤标的）。重点关注公司及盈利预测重点公司代码股票名称2024/04/16股价2022EPS2023A/E2024E2022PE2023A/E2024E投资评级601088.SH中国神华41.703.503.003.1011.913.913.5买入601225.SH陕西煤业27.043.622.192.507.512.310.8买入600188.SH兖矿能源25.506.302.712.854.09.49.0买入601898.SH中煤能源12.501.381.471.549.18.58.1买入600546.SH山煤国际15.843.522.152.044.57.47.8买入600256.SH广汇能源7.731.730.851.004.59.07.7买入601699.SH潞安环能23.034.743.213.394.97.26.8买入000983.SZ山西焦煤11.092.091.241.315.38.98.5买入600348.SH华阳股份10.012.921.431.573.47.06.4买入000933.SZ神火股份23.603.392.622.787.09.08.5买入600985.SH淮北矿业19.802.832.312.387.08.68.3买入601666.SH平煤股份14.272.471.621.725.88.88.3买入600123.SH兰花科创11.362.821.411.704.08.06.7买入601918.SH新集能源9.150.800.810.9111.511.21