市场策略报告：市场风格切向价值

市场策略报告市场策略报告证券研究报告目录核心观点与展望 1指数与基金市回顾 2风险偏好与板热度 4重要资金行为 6盈利与估值变化 8下周重要数据与件望 10插图目录图1周核指行现 1图2周中一行现 2图3数行涨幅 3图4金值化 4图5深300险价 5图6块度 6图7上金股化 7图8数ETF申变化 8图9业盘估中数 9图10行盈预变化 10图下重数据 图12下重事件 核心观点与展望505001001.5%505010091796.68%TMT1周内核心指数行业表现资料来源：，2周内中信一级行业表现资料来源：，PMI3月官PMI2022102023330.320万人0.1pctONRRP4400QT506%ATMT体而言，当前市场赚钱效应仍集中在周期股方向，但全市场有色与能源行业占比不足10%500指数与基金市场回顾本周市场冲高后震荡。周度数据来看，中证500、深证成指领涨，三个交易日内涨幅超1.5%，而科创50收跌0.78%。行业层面，材料、能源和日常消费行业领涨，而房地产、信息技术和电信服务等行业表现不佳。图3指数与行业涨跌幅指数与大类行业周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年初至今涨跌幅（%）最近两周换手率（%）最新换手率历史分位（2010年6月至今）本周上周单日5日均上证综指0.92-0.230.923.170.790.7872.24%68.97%深证成指1.53-1.721.530.211.331.2559.78%49.37%沪深3000.86-0.210.863.980.460.4353.98%54.58%创业板501.19-2.541.19-0.591.501.6119.41%23.10%创业板指1.22-2.731.22-2.691.391.4717.69%20.69%创业板综0.52-3.210.52-7.313.293.5462.70%67.70%风格指数科创50-0.78-3.96-0.78-11.180.730.809.98%6.78%中小综指1.00-2.111.00-5.012.052.0959.36%59.78%上证500.630.490.634.470.230.2351.63%56.56%中证1001.270.221.274.710.540.4687.81%85.03%中证5001.67-1.831.67-1.011.121.0637.37%29.95%中证10001.10-2.761.10-6.561.921.9451.56%49.44%万得全A0.99-1.450.99-1.891.261.2676.75%73.67%能源指数2.851.992.8516.150.600.4987.16%75.33%材料指数4.781.134.782.671.821.4185.29%65.97%工业指数1.14-0.341.14-0.351.451.3770.78%71.07%可选消费指数0.96-1.770.962.452.112.3678.30%81.66%日常消费指数1.71-0.501.71-0.571.401.4156.63%44.88%大类行业医疗保健指数0.48-2.210.48-11.451.321.4245.78%47.81%金融指数0.34-0.750.343.860.320.3532.85%52.48%信息技术指数-1.14-5.33-1.14-9.972.502.9154.96%63.98%电信服务指数-0.721.19-0.724.960.630.7427.29%36.64%公用事业指数-0.091.30-0.096.430.710.6747.47%44.20%房地产指数-1.39-1.90-1.39-10.571.381.4463.70%68.32%资料来源：，2.37%2.39%1.98%-1.6%5%10.0%。图4基金净值变化资料来源：，风险偏好与板块热度本周沪深300风险溢价回落12bp至286bp，沪深300估值中位数回升至19.43倍。近期市场持续震荡，风险溢价在历史极值上下浮动。图5沪深300风险溢价资料来源：，TMT板图6板块热度板块热度本周上周变化有色金属864838石油石化845133环保836122基础化工814734综合784830轻工制造776116农林牧渔766214交通运输753837钢铁742153纺织服饰695118商贸零售675313建筑材料654025建筑装饰644321食品饮料634815公用事业604120美容护理59527家用电器583820社会服务563818房地产53512银行502129煤炭461036医药生物452916电力设备412120汽车41356机械设备412713国防军工34295电子27208通信2225-3非银金融16511计算机1217-4传媒423-18资料来源：，重要资金行为本周两个交易日内北上资金净流出38.93亿元。行业层面，电力设备、电子和机械设备等行业小幅净流入，食品饮料行业净流出1.5亿元，规模居前。个股来看，净流入规模居前的有宁德时代和柏楚电子等，均净流入超0.06亿元；净流出规模居前的有贵州茅台和迈瑞医疗等，均净流出超0.08亿元。图7北上资金持股变化北上资金持股变化本周净流入（亿元）上周净流入（亿元）月度净流入（亿元）季度净流入（亿元）年度净流入（亿元）3月净流入（亿元）2月净流入（亿元）1月净流入（亿元）电力设备0.2-4.00.2102.96.354.448.3-96.6电子0.17.80.180.1118.937.142.938.8机械设备0.00.30.012.9-24.111.91.0-37.0基础化工0.0-1.00.0-2.30.4-6.64.32.7建筑装饰0.05.90.026.543.92.124.417.4建筑材料0.0-2.50.0-10.4-16.2-10.50.1-5.8钢铁0.0-2.50.0-4.6-7.2-11.46.8-2.6银行0.030.60.0197.2252.061.3135.954.8美容护理0.0-1.90.02.2-7.5-9.011.2-9.6计算机0.0-1.10.0-46.8-14.3-52.86.032.4公用事业0.07.00.032.152.916.216.020.7轻工制造0.01.10.0-11.9-13.3-2.9-9.0-1.4环保0.0-0.90.0-5.2-6.0-4.1-1.1-0.9综合0.0-0.10.01.40.70.01.4-0.7非银金融0.0-1.00.070.435.8-4.074.4-34.6社会服务0.0-2.70.0-5.9-5.5-7.31.40.4房地产0.0-0.90.0-4.3-1.1-3.8-0.53.2交通运输0.0-2.10.015.041.0-1.916.926.0纺织服饰0.00.20.05.53.24.80.6-2.3石油石化0.00.60.031.64.711.919.7-26.9国防军工0.03.50.019.741.74.715.022.0传媒0.0-9.00.0-32.1-70.8-17.6-14.5-38.7农林牧渔0.01.40.011.15.00.810.3-6.1家用电器0.02.50.069.770.950.119.51.2煤炭0.0-0.80.07.416.27.00.48.8有色金属0.06.90.077.336.040.037.4-41.3通信0.03.40.032.143.424.27.911.3商贸零售0.0-1.40.09.36.23.85.5-3.0汽车-0.18.4-0.176.759.635.741.1-17.1医药生物-0.1-11.7-0.1-62.6-76.0-56.2-6.3-13.4食品饮料-1.516.6-1.5181.3163.469.6113.2-18.0资料来源：，本周ETF基金整体上净赎回，净申购排名前三的指数ETF为上证50ETF（12.3亿元亿元亿元净赎回排名前三的指数ETF亿元亿元亿元。图8指数ETF净申赎变化指数ETF净申购变化跟踪ETF本周净申购（亿元）上周净申购（亿元）上证5012.3-7.812.3103.0266.6沪深30010.715.010.71374.52608.6科创503.1-1.93.1-88.3-26.4国证20000.9-1.70.9-3.0-6.2创成长-0.4-2.0-0.4-7.3-5.9上证红利-0.61.9-0.6-11.61.2创业板50-0.7-4.7-0.7-48.5-24.8科创创业50-0.8-0.2-0.8-14.5-4.7中证红利-1.9-1.0-1.914.915.3中证2000-2.7-2.5-2.7-0.7-10.4MSCI中国A50-3.1-0.7-3.10.10.7创业板-4.8-17.4-4.899.8181.8中证1000-11.1-20.3-11.1320.7237.5中证500-22.3-3.2-22.3429.9398.4资料来源：，盈利与估值变化本周全市场行业大盘PE19.31.8。PB91.2%36.9%9行业大盘股估值中位数行业大盘股估值中位数PE估值PE历史分位PB估值PB历史分位相对估值相对估值历史分位美容护理36.632.5%4.066.9%2.291.2%公用事业16.547.0%1.663.1%0.999.7%煤炭8.024.7%1.353.7%0.773.8%汽车20.961.0%1.944.2%1.099.7%机械设备22.726.8%2.142.1%1.294.7%纺织服饰16.533.4%1.637.2%0.974.1%石油石化11.615.6%1.635.5%0.966.3%传媒13.04.1%1.826.1%1.041.8%轻工制造15.83.6%1.626.1%0.952.6%商贸零售13.312.6%1.626.1%0.973.1%有色金属19.713.2%1.823.1%1.058.3%钢铁9.845.3%0.717.8%0.459.6%电子28.119.9%2.514.9%1.459.7%国防军工36.72.4%2.514.7%1.443.2%电力设备19.42.8%1.912.5%1.130.0%社会服务27.016.5%2.512.3%1.451.2%通信23.99.8%2.212.3%1.251.8%全市场19.310.5%1.811.8%--银行5.228.1%0.511.5%0.322.3%家用电器15.57.7%2.110.9%1.260.9%综合61.995.4%1.010.5%0.514.0%食品饮料22.33.8%3.49.7%1.936.9%建筑装饰11.425.9%1.09.0%0.626.8%交通运输12.830.9%1.28.0%0.739.6%农林牧渔-2.80.1%2.06.2%1.116.7%计算机34.030.3%2.55.9%1.422.0%医药生物20.824.0%2.15.9%1.112.8%建筑材料14.636.0%1.33.6%0.725.4%基础化工15.921.7%1.42.1%0.819.4%环保15.313.5%1.11.5%0.67.7%房地产5.43.6%0.61.0%0.33.2%非银金融14.423.8%0.90.7%0.55.8%资料来源：，本周行业盈利预期来看，近期商贸零售、房地产和纺织服饰等行业业绩预期上修，钢铁、建筑材料和非银金融等行业盈利预期边际下滑。图10行业盈利预测变化资料来源：，下周重要数据与事件展望下周重点关注美国、德国3月CPI数据和中国3月社融数据、货币数据等。图11下周重要数据下周全球主要国家核心经济数据日期国家/地区指标名称前值预期2024-04-08中国3月官方储备资产:其他储备资产(亿美元)2024-04-08中国3月外汇储备(亿美元)32258.22024-04-08德国2月贸易差额:季调(十亿欧元)27.62024-04-10美国3月CPI:同比()3.22024-04-10美国3月核心CPI:同比()3.82024-04-11美国3月炼油厂加工量:美国(百万桶/天)14.92024-04-11中国3月M0:同比()12.52024-04-11中国3月M1:同比()1.22024-04-11中国3月M2:同比()8.78.62024-04-11中国3月社会融资规模:当月值(亿元)155832024-04-11中国3月社会融资规模存量:同比9.08.52024-04-11中国3月新增人民币贷款(亿元)14500321402024-04-11中国3月CPI:同比()0.70.32024-04-11中国3月PPI:同比()-2.7-2.72024-04-11欧盟4月欧元区:边际贷款便利利率(隔夜贷款利率)4.82024-04-11欧盟4月欧元区:存款便利利率(隔夜存款利率)4.02024-04-11欧盟4月欧元区:基准利率(主要再融资利率)4.52024-04-11美国3月PPI:最终需求:季调:环比()0.62024-04-11美国3月PPI:最终需求:季调:同比()1.62024-04-11美国3月PPI:最终需求: