非银行业主动型基金重仓数据跟踪(24Q1)：板块持仓已处底部关注左侧布局机会

CONTENT目录一、行业数据跟踪：A股重仓市值环比继续下降，新发基金数量下滑二、保险板块：机构重仓环比下滑0.2pct，重仓比例位于历史底部四、投资建议及风险提示三、证券板块：机构重仓环比下滑0.2pct，重仓前五集中度提升行业数据跟踪：A股重仓市值环比继续下降，新发基金数量下滑1.1

24Q1行情24Q1保险板块（申万II）上涨0.48%、证券板块（申万II）下跌4.98%，同期上证综指上涨2.23%、沪深300指数上涨3.10%、创业板指数下跌3.87%。按申万一级行业分类，31个一级行业中，非银金融板块涨跌幅排名第16。各子板块中，西部证券（+9.26%）、中国人保（+7.44%）表现较好。板块

24Q1涨跌幅上市券商24Q1涨跌幅前十个股上市保险个股24Q1涨跌幅非银金融·

行业动态跟踪报告-12-8-10-6-4-2024证券行业非银保险金 行融 业互联网金融上证综指沪深300创业板指季度涨跌幅109876543210西浙光国招方华华申

国部商大联商正泰鑫万

盛证证证证证证证股宏

金券券券券券券券份源

控季度涨跌幅-20-10010中国人保中国平安中国人寿中国太保新华保险天茂集团季度涨跌幅4资料来源：Wind，平安证券研究所行业数据跟踪：A股重仓市值环比继续下降，新发基金数量下滑1.2

全基金持股市值环比略有回升，新发基金数量下滑据Wind统计（下同），24Q1全基金投资股票市值5.86万亿元（QoQ+1.0%），转减持为增持；但投资股票市值在基金总净值中占比20.5%（QoQ-1.1pct）。其中，24Q1全基金投资A股股票市值5.24万亿元（QoQ+0.9%）；投资A股市值在基金总净值中占比18.4%（QoQ-1.0pct）。24Q1新发行基金共计287只，环比减少69只；发行份额2409亿份（QoQ-36.2%，YoY-11.1%）。基金投资A股股票市值占净值比及环比变动非银金融·

行业动态跟踪报告-20-10010200100002000030000400005000060000700002021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q1基金投资A股股票市值及环比变动（亿元）基金股票投资A股总市值（左）A股市值环比变动(右）-5-100510152025302021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q1基金股票投资A股总市值占净值比环比变动注：新发行基金数量及份额采用wind开放式及封闭式基金分类口径；主动管理型基金包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金资料来源：Wind，平安证券研究所5行业数据跟踪：A股重仓市值环比继续下降，新发基金数量下滑1.3

主动型权益基金重仓A股市值环比继续下滑24Q1主动管理型基金重仓A股股票市值1.57万亿元（QoQ-5.1%），已连续四季度环比下降；在全基金投资A股总市值中占比30.0%（QoQ-1.9pct），环比继续下降。24Q1新发行主动管理型基金共计73只，环比下降16只；发行份额198亿份（QoQ-15.7%，YoY-62.7%）。非银金融·

行业动态跟踪报告0501001502002500100020003000400050006000700080002021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q1主动管理型基金新发数量及份额变动主动管理型基金发行份额（亿份，左）主动管理型基金发行数量（只，右）20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-10000-50000500010000150002000025000300002021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q1主动管理型基金重仓A股股票市值及环比变动（亿元）主动管理型基金重仓A股市值（左）环比变动（左）注：新发行基金数量及份额采用wind开放式及封闭式基金分类口径；主动管理型基金包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金资料来源：Wind，平安证券研究所6

QoQ（右）保险板块：机构重仓环比下滑0.2pct，重仓比例位于历史底部24Q1保险板块主动管理型基金重仓持股比例0.15%（QoQ-0.18pct），维持环比减持趋势，重仓持股比例位于2020年以来历史新低；但低配程度环比减弱，以沪深300流通市值为标准，保险板块标配3.83%，目前尚低配3.68pct。24Q1

保险板块主动管理型基金重仓持股比例从高到低依次为中国平安（

0.09%

）、中国太保（

0.05%

）、中国人寿（0.01%）、中国人保（0.01%）、新华保险（0.001%）。保险板块23Q2-24Q1主动管理型基金重仓前五个股比较非银金融·

行业动态跟踪报告0.0-0.5-1.0-1.5-2.0-2.5-3.0-3.5-4.0-4.5-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.02021Q12021Q32022Q12022Q32023Q1-5.02023Q3 2024Q1保险板块主动管理型基金重仓情况保险板块基金重仓（左） 保险板块重仓变动（左）保险板块重仓超配（右）0.500.450.400.350.300.250.200.150.100.050.00中国平安中国太保中国人寿中国人保新华保险23Q2主动管理型基金重仓23Q4主动管理型基金重仓23Q3主动管理型基金重仓24Q1主动管理型基金重仓资料来源：Wind，平安证券研究所7注：统计结果采用四舍五入近似值保险板块：机构重仓环比下滑0.2pct，重仓比例位于历史底部24Q1保险板块主动管理型基金重仓前五个股均减持：重仓变动依次为新华保险（-0.01pct）、中国人寿（-0.01pct）、中国人保（-0.02pct）、中国太保（-0.08pct）、中国平安（-0.08pct）。主动管理型基金重仓前五个股仍低配，低配程度依次为中国人寿（-1.57pct）、中国平安（-1.08pct）、中国人保（-0.49pct）、中国太保（-0.37pct）、新华保险（-0.16pct），其中，中国平安、中国太保、中国人保低配程度环比加深，中国人寿、新华保险低配程度环比减弱。保险板块23Q2-24Q1主动管理型基金重仓前五个股仓位变动比较保险板块23Q2-24Q1主动管理型基金重仓前五个股配置情况比较非银金融·

行业动态跟踪报告-0.30-0.20-0.100.000.100.200.30中国平安中国太保中国人寿中国人保新华保险23Q2主动管理型基金重仓变动23Q4主动管理型基金重仓变动23Q3主动管理型基金重仓变动24Q1主动管理型基金重仓变动-2.50-2.00-1.50-1.00-0.500.00中国人寿23Q2主动管理型基金重仓超配23Q4主动管理型基金重仓超配中国平安 中国太保23Q3主动管理型基金重仓超配24Q1主动管理型基金重仓超配中国人保

新华保险资料来源：Wind，平安证券研究所8注：统计结果采用四舍五入近似值证券板块：机构重仓环比下滑0.2pct，重仓前五集中度提升24Q1证券板块主动管理型基金重仓持股比例0.46%（QoQ-0.23pct），维持环比减持趋势，重仓持股比例接近2020年以来低点；但低配程度环比减弱，以沪深300流通市值为标准，证券板块标配4.52%，目前尚低配4.06pct。24Q1

证券板块主动管理型基金重仓持股比例从高到低依次为东方财富（

0.14%

）、华泰证券（

0.12%

）、中信证券（0.08%）、中国银河（0.03%）、广发证券（0.02%），广发证券时隔一年重回重仓前5。重仓前五个股合计重仓持股比例0.40%（QoQ-0.11pct），环比降幅窄于板块，板块持股集中度环比提升。证券板块23Q2-24Q1主动管理型基金重仓前五个股比较非银金融·

行业动态跟踪报告-0.5-1.0-1.5-2.0-2.5-3.0-3.5-4.0-4.5-5.00.0-1.2-0.8-0.40.00.40.81.21.62.02022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q1证券板块主动管理型基金重仓情况证券板块基金重仓（左）

证券板块重仓变动（左）证券板块重仓超配（右）0.000.050.100.150.200.25东方财富华泰证券中信证券中国银河广发证券23Q2主动管理型基金重仓23Q4主动管理型基金重仓23Q3主动管理型基金重仓24Q1主动管理型基金重仓资料来源：Wind，平安证券研究所9注：统计结果采用四舍五入近似值证券板块：机构重仓环比下滑0.2pct，重仓前五集中度提升24Q1证券板块广发证券获重仓增持，其余重仓前四个股均遭减持：重仓变动依次为广发证券（+0.01pct）、中国银河（-0.01pct）、东方财富（-0.01pct）、华泰证券（-0.03pct）、中信证券（-0.08pct），其中，广发证券环比增持，中国银河环比转增持为减持，东方财富、华泰证券、中信证券维持环比减持。低配程度依次为中信证券（-0.51pct）、东方财富（-0.32pct）、中国银河（-0.20pct）、广发证券（-0.19pct）、华泰证券（-0.15pct），其中东方财富、广发证券、中国银河低配程度环比减弱，中信证券、华泰证券低配程度环比加深。证券板块23Q2-24Q1主动管理型基金重仓前五个股仓位变动比较证券板块23Q2-24Q1主动管理型基金重仓前五个股配置情况比较非银金融·

行业动态跟踪报告-0.30-0.20-0.25-0.10-0.15-0.050.000.050.150.10东方财富华泰证券中信证券中国银河广发证券23Q2主动管理型基金重仓变动23Q4主动管理型基金重仓变动23Q3主动管理型基金重仓变动24Q1主动管理型基金重仓变动-0.6-0.5-0.4-0.3-0.2-0.10.0东方财富华泰证券中信证券

中国银河广发证券23Q2主动管理型基金重仓超配23Q4主动管理型基金重仓超配23Q3主动管理型基金重仓超配24Q1主动管理型基金重仓超配资料来源：Wind，平安证券研究所10注：统计结果采用四舍五入近似值11投资建议及风险提示4.1

投资建议保险：负债端，23年主要上市险企新单与NBV正增；居民储蓄需求旺盛