全球估值观察系列九十六：家电估值为27.1%25分位数

资料来源：Wind，财通证券研究所；本报告截止时间：2024/4/19；报告中历史分位数的数据选取最早到2000年或市场开市

；估值为0表明行业净利润为负。因数据缺失，中国台湾加权指数、法国CAC40、德国DAX、俄罗斯RTS、印度SENSEX30的PB数据暂用22.11.25的数据；俄罗斯RTS的PE数据暂用22.11.25的数据；德国DAX的PE数据暂用前一交易日的数据。2本周上周年初至今月初至今2024/4/19历史分位数25分位50分位90分位2024/4/19历史分位数25分位50分位90分位上证指数1.5%-1.6%3.0%0.8%13.2629.0%12.9916.0747.151.263.5%1.481.844.35俄罗斯RTS0.7%0.8%8.3%3.2%4.386.6%5.597.0410.620.7830.0%0.760.831.12深证成指0.6%-3.3%-2.6%-1.3%20.6935.0%17.7324.6443.012.049.6%2.372.894.60法国CAC400.1%-0.6%6.4%-2.2%15.8034.2%14.1918.6327.021.6986.4%1.301.451.74道琼斯工业指数0.0%-2.4%0.8%-4.6%25.4691.6%15.8818.3424.816.3491.7%2.893.516.20德国DAX-1.1%-1.3%5.9%-4.1%14.8236.6%13.6216.4538.021.5642.8%1.471.611.92英国富时100-1.2%1.1%2.1%-0.7%14.5026.9%14.2817.6855.701.7136.2%1.641.781.93印度SENSEX30-1.6%0.0%1.2%-0.8%23.0841.2%21.3923.7631.083.4687.5%2.822.963.54恒生指数-3.0%0.0%-4.8%-1.9%8.474.9%9.5111.5517.440.841.0%1.121.362.16标普500-3.0%-1.6%4.1%-5.5%24.8284.9%17.2420.1426.234.4993.2%2.562.854.24韩国综合指数-3.3%-1.2%-2.4%-5.6%19.3677.0%11.4714.3026.070.9633.1%0.931.031.37纳斯达克指数-5.5%-0.5%1.8%-6.7%39.6070.4%29.4634.3361.865.5191.5%2.903.475.25中国台湾加权指数-5.8%2.0%8.9%-3.8%22.3487.7%14.6916.3123.081.8781.4%1.611.682.01日经225-6.2%1.4%10.8%-8.2%22.1354.1%18.0021.5349.552.0889.1%1.491.672.09全球指数涨跌及估值汇总涨跌幅PEPB全球股市本周上周年初至今月初至今2024/4/19历史分位数25分位50分位90分位2024/4/19历史分位数25分位50分位90分位上证502.4%-2.3%4.5%0.6%10.3441.6%9.6710.9223.711.1510.0%1.231.463.06沪深3001.9%-2.6%3.2%0.1%11.8330.0%11.6113.1826.711.285.4%1.441.653.25中证8001.6%-2.4%1.8%0.2%12.9629.7%12.6414.3728.771.334.6%1.501.703.35上证指数1.5%-1.6%3.0%0.8%13.2628.9%13.0116.0747.101.263.5%1.481.844.40中证5000.7%-1.8%-2.1%0.5%22.0013.8%24.5830.0064.811.644.8%1.962.384.02深证成指0.6%-3.3%-2.6%-1.3%20.6935.0%17.7324.6443.012.049.6%2.372.894.60万得主板0.4%-2.3%-0.9%-0.6%14.5419.3%15.2019.4756.241.311.6%1.672.014.45万得全A-0.3%-2.7%-4.9%-2.1%16.5720.8%17.0220.3556.771.450.9%1.742.114.46创业板指-0.4%-4.2%-7.2%-3.4%26.220.9%39.6751.1767.733.409.3%4.224.998.16万得全A(除金融、石油石化)-1.0%-2.7%-6.4%-2.6%25.6725.0%25.6732.2664.841.987.6%2.232.804.72科创50-1.1%-2.4%-14.3%-4.2%42.2626.1%42.1648.1979.743.230.4%4.405.717.59中证1000-1.4%-2.9%-10.6%-3.3%31.5520.2%33.4739.2078.471.811.4%2.282.664.02本周上周年初至今月初至今2024/4/19历史分位数25分位50分位90分位2024/4/19历史分位数25分位50分位90分位金融3.3%-3.4%2.3%0.0%7.3117.3%7.949.3943.730.692.4%1.071.433.65稳定1.4%0.1%7.4%2.0%14.9729.1%14.5617.8730.721.3532.6%1.291.652.74周期0.2%-0.3%3.8%2.5%20.1739.6%18.2522.3063.591.7226.9%1.712.074.76消费-0.3%-4.0%-6.6%-3.0%28.1822.6%29.2934.3167.282.7812.6%3.113.585.07成长-2.3%-3.8%-12.8%-5.9%37.5212.0%43.2551.8690.602.396.4%3.053.605.37A股指数涨跌及估值汇总涨跌幅PEPB涨跌幅PEPBA股指数A股风格A股风格涨跌及估值汇总3资料来源：Wind，财通证券研究所；本报告截止时间：2024/4/19；报告中历史分位数的数据选取最早到2000年或市场开市

；估值为0表明行业净利润为负。银行4.5%-0.6%15.7%4.4%5.4920.0%5.836.7319.160.609.8%0.841.052.83非银行金融3.3%-5.7%-5.7%-2.5%16.3322.6%16.5919.6057.281.100.5%1.752.124.75房地产-3.0%-7.3%-19.5%-11.2%12.4620.1755.610.610.0%1.422.043.78国防军工2.9%-4.9%-11.6%-4.3%57.1927.4%55.8866.46117.222.6117.8%2.773.635.44汽车-0.5%-0.7%-0.1%-0.5%29.1060.4%18.1622.7850.872.0835.5%1.922.313.73机械-0.8%-1.8%-6.1%-2.2%31.0830.7%28.9336.7392.262.1318.1%2.242.824.35电力设备及新能源-1.5%-3.9%-5.7%-3.5%19.171.5%34.7243.6062.642.2416.3%2.383.265.95通信-0.4%-1.4%0.9%-3.6%21.2213.4%36.6951.2195.661.7916.9%1.992.733.98电子-2.6%-4.2%-16.4%-7.0%55.3352.0%43.7754.5488.812.5715.2%2.993.654.94计算机-3.7%-4.2%-18.2%-10.3%78.1057.8%48.8166.55137.702.8814.1%3.334.206.35家电5.5%-2.6%16.6%5.3%16.1327.1%15.9120.4543.732.6738.2%2.373.013.98食品饮料0.7%-5.6%-4.8%-3.7%25.0713.8%28.8834.7068.205.2140.2%4.365.849.34农林牧渔-0.7%-6.1%-9.1%-3.7%39.0155.00157.422.5413.9%2.823.414.90纺织服装-3.2%-1.3%-8.5%-2.0%25.5621.4%26.4733.1571.701.667.2%1.842.183.83轻工制造-4.4%-3.7%-11.0%-5.0%30.0224.0%30.4837.7480.591.677.7%2.072.503.95传媒-4.8%-3.9%-11.9%-10.1%66.6669.1%37.5151.23103.742.016.0%2.543.415.98商贸零售-5.8%-1.3%-10.3%-4.3%59.9385.4%24.8236.0273.601.270.3%1.582.244.43消费者服务-7.0%-2.1%-12.5%-8.6%43.8230.2%39.7753.23175.472.648.7%3.233.866.65医药-1.7%-3.1%-15.6%-4.3%35.3120.8%35.9340.3666.352.679.8%3.554.235.97建筑3.4%-4.6%-0.5%0.0%8.987.9%10.4915.3436.260.801.2%1.071.432.65交通运输1.3%-1.0%5.0%2.0%18.2123.7%18.4922.5753.361.3814.2%1.521.883.18电力及公用事业-1.0%2.0%6.0%1.4%20.4130.4%19.7823.7648.061.7933.8%1.711.932.94煤炭3.2%1.8%18.5%7.5%11.7243.5%10.0112.5441.901.7657.1%1.241.583.81石油石化3.0%-0.9%18.2%5.5%13.9539.1%11.9216.4535.411.4954.3%1.171.363.15钢铁2.8%-0.6%5.4%5.6%31.9276.5%9.7418.6076.041.0019.9%1.041.282.07建材0.5%-3.9%-6.2%-0.8%20.5137.7%16.2525.1069.491.090.9%1.872.353.89基础化工-1.0%-1.9%-6.8%1.2%26.7924.4%27.0540.7777.761.918.6%2.252.874.45有色金属-2.1%1.9%16.5%6.4%21.0823.0%22.6844.91212.672.3828.8%2.262.975.36综合-8.0%-3.7%-24.0%-9.8%30.4651.59116.381.281.7%1.772.254.48A股行业涨跌及估值汇总涨跌幅PEPB财通大类行业一级行业本周上周年初至今月初至今2024/4/19历史分位数25分位50分位90分位2024/4/19历史分位数25分位50分位90分位综合周期金融高端制造科技消费医药公共服务4资料来源：Wind，财通证券研究所；本报告截止时间：2024/4/19；报告中历史分位数的数据选取最早到2000年或市场开市

；估值为0表明行业净利润为负。本周上周年初至今月初至今2024/4/19历史分位数25分位50分位90分位2024/4/19历史分位数25分位50分位90分位香港电信服务1.8%1.8%9.3%3.3%10.7516.9%11.8513.5518.480.8616.9%1.141.673.44香港金融1.3%-0.7%1.2%1.3%5.041.4%7.519.1721.020.430.8%0.881.342.58香港能源1.1%2.1%30.9%7.4%7.7618.3%8.9510.8817.490.9437.8%0.801.142.66香港工业-0.1%1.4%-1.4%1.3%7.495.2%10.0413.6721.750.500.4%0.871.071.72香港日常消费-1.8%-2.1%-8.2%-2.8%22.8144.6%19.1624.0345.052.1935.6%2.032.433.49香港公用事业-2.1%4.4%2.4%1.4%11.5613.2%13.0715.0620.280.823.0%1.411.722.28香港材料-2.9%5.1%21.6%7.8%16.2752.8%9.9015.3635.020.9435.7%0.871.072.19香港房地产-3.2%-1.9%-17.6%-5.8%6.908.4217.890.340.9%0.660.751.15香港信息技术-3.6%-0.3%-5.4%-3.1%25.0225.9%24.4034.52113.121.9818.2%2.132.985.23香港医疗保健-5.1%1.1%-27.4%-6.9%21.4219.9%22.9728.2066.731.329.1%1.772.273.46香港可选消费-5.5%1.6%-6.6%-3.7%21.3642.7%18.3823.9172.591.5515.1%1.752.073.09本周上周年初至今月初至今2024/4/19历史分位数25分位50分位90分位2024/4/19历史分位数25分位50分位90分位标普500公共事业1.9%-1.5%3.2%-0.4%20.8625.2%20.8524.2932.402.0049.0%1.872.002.25标普500必需消费1.4%-1.2%4.2%-2.5%25.2962.1%21.8823.9828.625.1067.3%4.734.955.32标普500金融0.8%-3.6%7.3%-4.2%14.9977.6%11.6613.2316.081.8298.7%1.141.251.48标普500医疗0.0%-3.1%1.8%-6.1%30.3381.0%23.1425.4532.215.2380.8%4.034.585.40标普500材料-1.1%-3.1%3.8%-4.3%29.5170.3%18.9923.5145.853.0645.8%2.763.103.72标普500能源-1.2%-1.9%13.4%0.7%12.3327.3%11.2317.9155.322.3490.9%1.641.852.32标普500工业-2.0%-2.2%5.7%-4.4%24.7273.2%20.7622.4840.635.6588.6%4.314.805.75标普500通信设备-3.2%-0.5%14.0%-1.3%25.0363.5%16.2522.5431.404.9995.7%2.863.404.73标普500房地产-3.6%-3.1%-10.6%-9.3%32.2131.4%31.7034.2649.622.8211.4%2.943.164.07标普500非必需消费-4.5%-0.7%-2.5%-7.0%27.7546.3%22.5528.2653.968.5368.4%4.857.8611.39标普500信息技术-7.3%-0.2%3.0%-8.4%34.6683.7%22.4525.6036.2510.1681.2%4.767.2310.66港股行业涨跌及估值汇总涨跌幅PEPB涨跌幅PEPB港股行业美股行业美股行业涨跌及估值汇总5资料来源：Wind，财通证券研究所；本报告截止时间：2024/4/19；报告中历史分位数的数据选取最早到2000年或市场开市

；估值为0表明行业净利润为负。本周市场表现：全球：全球指数：表现最好的是上证指数(+1.5%)，上周表现(-1.6%)；表现最差的是日经225(-6.2%)，上周表现(+1.4%)。港股行业：表现最好的是电信服务(+1.8%)，年初至今表现(+9.3%)；表现最差的是可选消费(-5.5%)，年初至今表现(-6.6%)。美股行业：表现最好的是公共事业(+1.9%)，年初至今表现(+3.2%)；表现最差的是信息技术(-7.3%)，年初至今表现(+3.0%)。A股：A股指数：表现最好的是上证50(+2.4%)，上周表现(-2.3%)；表现最差的是中证1000(-1.4%)，上周表现(-2.9%)。A股风格：表现最好的是金融(+3.3%)，上周表现(-3.4%)；表现最差的是成长(-2.3%)，上周表现(-3.8%)。A股行业：表现最好的是家电(+5.5%)，上周表现(-2.6%)；表现最差的是综合(-8.0%)，上周表现(-3.7%)。其他资产：全球国债：上涨最多的是欧元区(+14.8BP)，上周表现(-7.7BP)；下降最多的是俄罗斯(-25.0BP)，上周表现(+26.5BP)。国内债券指数：表现最好的是中债-国债(+0.3%)，上周表现(+0.2%)；表现最差的是中证转债(-0.2%)，上周表现(+0.3%)。大宗商品：表现最好的是LME镍(+9.3%)，上周表现(-0.6%)；表现最差的是ICE布油(-3.4%)，上周表现(-1.1%)。各地区货币兑人民币汇率：表现最好的是瑞郎(+0.6%)，上周表现(-0.6%)；表现最差的是新西兰(-1.4%)，上周表现(+0.3%)。当前估值位置：全球：全球指数：PE历史分位最高的是道琼斯工业指数(+91.6%)，对应估值(25.5倍)；最低的是恒生指数(+4.9%)，对应估值(8.5倍)。港股行业：PE历史分位最高的是材料(+52.8%)，对应估值(16.3倍)；最低的是金融(+1.4%)，对应估值(5.0倍)。美股行业：PE历史分位最高的是信息技术(+83.7%)，对应估值(34.7倍)；最低的是公共事业(+25.2%)，对应估值(20.9倍)。A股：A股指数：PE历史分位最高的是上证50(+41.6%)，对应估值(10.3倍)；最低的是创业板指(+0.9%)，对应估值(26.2倍)。A股风格：PE历史分位最高的是周期(+39.6%)，对应估值(20.2倍)；最低的是成长(+12.0%)，对应估值(37.5倍)。A股行业：PE历史分位最高的是商贸零售(+85.4%)，对应估值(59.9倍)；最低的是电力设备及新能源(+1.5%)，对应估值(19.2倍)。风险提示：无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。01. 全球指数：上证指数涨幅1.5%，领涨全球02. 全球国债：俄罗斯国债下行25BP，全球下行最多03. 国内债券：中债-国债升幅0.3%，小幅领涨市场04. 大宗商品：LME镍上涨9.3%，领涨商品市场05. 全球汇率：瑞郎兑人民币升值0.6%，升幅最大06. A股指数：上证50涨跌幅+2.4%，领涨A股指数07. A股风格：本周金融涨幅3.3%，表现最好，PE估值为17.3%分位数08. A股行业：本周家电涨幅5.5%，最为强势，PE估值为38.2%分位数09. 港股行业：材料分位超50%，位于中位10. 美股行业：信息技术历史分位为83.7%，处于高位7本周全球指数变化均值为-1.99%，全球指数涨跌互现，上证指数上涨1.5%，领涨主要指数。本周变化：本周全球指数表现最好的是上证指数(+1.5%)，上周表现(-1.6%)；表现最差的是日经225(-6.2%)，上周表现(+1.4%)。年初至今变化：年初至今全球指数表现最好的是日经225(+10.8%)，本月表现(-8.2%)；表现最差的是恒生指数(-4.8%)，本月表现(-1.9%)。本周涨跌幅 上周涨跌幅5%4%3%2%1%0%-1%-2%-3%-4%-5%俄 日 印 英 道 德 标 上 法 中 韩 恒 深罗 经 度 国 琼 国 普 证 国 国 国 生 证斯 225 S

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台 综 指 成RTS ENSEX 时 工 数 C4 湾 合 数 指1 业 加 指0 00 指 权 数30 数 指数年初至今涨跌幅 月初至今涨跌幅2%1%0%-1%-2%-3%-4%-5%-6%-7%日 俄 道 标 德 英 纳 印 法 中 上 恒 深经 罗 琼 普 国 国 斯 度 国 国 证 生 证225 斯 斯 500 DAX

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台 指 指 成RTS 工 时 克 ENS C4 湾 数 数 指业 1 指 加0 EX 0指 0 数 权数 3 指0数2%1%0%-1%-2%-3%-4%-5%-6%-7%上 俄证 罗指 斯数RTS深 法证 国成指CAC40道琼斯工业指数DAX德 英国 国富时100印度SENSEX30恒 标生 普指数500韩 纳 日国 斯 经综 达合 克指 指数 数225图1：全球指数近两周价格变化本周涨跌幅 上周涨跌幅-10%-5%0%5%10%15%日经225中国台湾加权指数俄罗斯RTS法国CAC40德国DAX标普500上证指数英国富时100纳斯达克指数印度SENSEX30道琼斯工业指数深证成指恒生指数图2：全球指数年初、月初至今价格变化年初至今涨跌幅 月初至今涨跌幅8资料来源：Wind，财通证券研究所当前全球大部分指数PE历史分位低于50%；道琼斯PE、PB历史分位数分别为91.6%、91.7%，位于历史高位。当前PE估值水平：当前全球指数中，

PE历史分位最高的是道琼斯工业指数(+91.6%)，对应估值(25.5倍)；最低的是恒生指数(+4.9%)，对应估值(8.5倍)。当前PB估值水平：全球指数中，PB历史分位最高的是标普500(+93.2%)，对应估值(4.5倍)；最低的是恒生指数(+1.0%)，对应估值(0.8倍)。当前值 10分位 90分位 历史分位数（右轴）70 100% 760 90% 680%50 70% 540 60% 450%30 40% 320 30% 220%10 10% 10 0% 0上 深 恒 中 日 韩 标 道 纳 英 法 德 俄 印证 证 生 国 经 国 普 琼 斯 国 国 国 罗 度指 成 指 台 225 综 500 斯 达 富 CAC4 DAX 斯 S数 指 数 湾 合 工 克 时 RTS ENSEX加 指 业 指 10 0权 数 指 数 0指 数 30数当前值 10分位 90分位 历史分位数（右轴）100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%上 深 恒 中 日 韩 标 道 纳 英 法 德 俄 印证 证 生 国 经 国 普 琼 斯 国 国 国 罗 度指 成 指 台 225 综 500 斯 达 富 CA DAX 斯 S加 指 业 指 1 C4 RTS ENSEX数 指 数 湾 合 工 克 时0 0权 数 指 数 0指 数 30数010203040506070上证指数深证成指恒生指数中国台湾加权指数日经225韩国综合指数标普500道琼斯工业指数纳斯达克指数英国富时100法国CAC40德国DAX俄罗斯RTS印度SENSEX30当前值图3：全球指数PE绝对估值10分位 90分位 历史分位数（右轴）100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%0123456100% 790%80%70%60%50%40%30%20%10%0%上证指数深证成指恒生指数中国台湾加权指数日经225韩国综合指数标普500道琼斯工业指数纳斯达克指数英国富时100法国CAC40德国DAX俄罗斯RTS印度SENSEX30当前值图4：全球指数PB绝对估值10分位 90分位 历史分位数（右轴）9资料来源：Wind，财通证券研究所本周全球十年期国债中，俄罗斯下行-25.0BP，全球下行最多。本周变化：本周全球十年期国债收益率上涨最多的是欧元区(+14.8BP)，上周表现(-7.7BP)；下降最多的是俄罗斯(-25.0BP)，上周表现(+26.5BP)。年初至今变化：全球十年期国债收益率上涨最多的是俄罗斯(+178.0BP)，本月表现(+15.5BP)；下降最多的是中国(-30.1BP)，本月表现(-3.6BP)。图5：全球十年期国债近两周收益率变化 图6：全球十年期国债年初、月初至今收益率变化本周收益率变化（BP） 上周收益率变化（BP）20 2015 15101050-5-10英 美 欧 德 法 澳 俄 印 日 中国 国 元 国 国 大 罗 度 本 国区 利 斯亚年初至今收益率变化（BP） 月初至今收益率变化（BP）50-5英 美 欧 德 法 澳 俄 印 日 中国 国 元 国 国 大 罗 度 本 国区 利 斯亚-30-20-100102030欧元区英国法国美国澳大利亚德国印度日本中国俄罗斯本周收益率变化（BP）上周收益率变化（BP）-50050100150200俄罗斯美国英国欧元区法国德国澳大利亚日本印度中国年初至今收益率变化（BP）月初至今收益率变化（BP）10资料来源：Wind，财通证券研究所本周国内债券指数平均上涨0.18%，中债-国债上涨0.3%，小幅领跑。本周变化：本周国内债券表现最好的是中债-国债(+0.3%)，上周表现(+0.2%)；表现最差的是中证转债(-0.2%)，上周表现(+0.3%)。年初至今变化：年初至今国内债券表现最好的是中证全债(+3.0%)，本月表现(+0.6%)；表现最差的是中证转债(+0.1%)，本月表现(+0.9%)。图8：国内债券指数年初、月初至今变化图7：国内债券指数近两周变化本周涨跌幅 上周涨跌幅2.0%1.5%-01.0% -0-00.5%-0-10.0%-1-0.5% -1-1-1.0% -1中证全债 中债-国债 中债-企业债 中债-银行间债券

中债-金融债券 中证转债年初至今涨跌幅 月初至今涨跌幅0.4%0.2%0.0%.2%.4%.6%.8%.0%.2%.4%.6%.8%中证全债 中债-国债 中债-企业债 中债-银行间债券

中债-金融债券 中证转债-0.3%-0.2%-0.1%0.0%0.1%0.2%0.3%0.4%中债-国债中证全债 中债-银行间债券中债-金融债券中债-企业债中证转债本周涨跌幅上周涨跌幅0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%中证全债中债-国债中债-银行间债券中债-金融债券中债-企业债中证转债年初至今涨跌幅月初至今涨跌幅11资料来源：Wind，财通证券研究所本周大宗商品平均涨幅1.11%；

其中，LME镍上涨9.3%，领涨市场；ICE布油下跌3.4%，继续回落。本周变化：本周大宗商品表现最好的是LME镍(+9.3%)，上周表现(-0.6%)；表现最差的是ICE布油(-3.4%)，上周表现(-1.1%)。年初至今变化：年初以来大宗商品表现最好的是DCE生猪(+32.6%)，本月表现(+19.6%)；表现最差的是NYMEX天然气(-30.0%)，本月表现(-0.2%)。图10：全球大宗商品年初、月初至今价格变化图9：全球大宗商品近两周价格变化本周涨跌幅 上周涨跌幅20% 20%15% 15%10% 10%5% 50% 0-5% -5%-10% -10%NYM ICE CZ 南 CZ 南 DCE CO DCE 南 LM LM CO DCE LM布 CE 华 CE 华 M 华 E E M EEX

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南 南 LM DCE

南 CO LM CO

DCE

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PE历史分位最高的是上证50(+41.6%)，对应估值(10.3倍)；最低的是创业板指(+0.9%)，对应估值(26.2倍)。当前PB估值水平：当前A股指数中，PB历史分位最高的是上证50(+10.0%)，对应估值(1.2倍)；最低的是科创50(+0.4%)，对应估值(3.2倍)。当前值 10分位 90分位 历史分位数（右轴）90 100%

980 90%

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760 70%

650 60%

550%40 40%

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10 0% 0万 万 万 上 深 上 科 创 沪 中 中 中得 得 得 证 证 证 创 业 深 证 证 证全 全 主 指 成 50 50 板 300 500 800 10A A( 板 数 指 指 00除化

金)融、石油石当前值 10分位 90分位 历史分位数（右轴）100%100% 90%90% 80%80% 70%70% 60%60% 50%50% 40%40% 30%30% 20%20% 10%0%10% 万 万 万 上 深 上 科 创 沪 中 中 中0% 得 得 得 证 证

证

创 业

深

证

证

证全 全 主 指 成 50 50 板 300 500 800 10A A( 板 数 指 指 00除化

金)融、石油石9080706050403020100万得全A万得全A(除化

金融、石油石)万得主板上证指数深证成指上证50科创50创业板指沪深300中证500中证800中证1000当前值10分位90分位历史分位数（右轴）100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%9876543210万得全A万得全A(除化

金融、石油石)万得主板上证指数深证成指上证50科创50创业板指沪深300中证500中证800中证1000当前值10分位90分位历史分位数（右轴）15资料来源：Wind，财通证券研究所沪深300在底部徘徊，创业板指底部震荡，科创50底部小幅震荡。沪深300PE走势：当前沪深300PE为11.8倍，低于50分位数10%

。创业板指PE走势：当前创业板指PE为26.2倍，低于10分位数20%

。科创50PE走势：当前科创50PE为42.3倍，低于50分位数12%

。图19：科创50PE走势图18：创业板指PE走势图17：沪深300PE走势pe_ttm 10%分位数 25%分位数60 50%分位数 75%分位数 90%分位数504030201004

4

4

4

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2pe_ttm 10%分位数 25%分位数50%分位数 75%分位数 90%分位数16014012010080604020010

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23--------------06

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06pe_ttm 10%分位数 25%分位数50%分位数 75%分位数 90%分位数12010080604020020-0120-0721-0121-0722-0122-0723-0123-07

24-01010203040506005-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-0413-0414-0415-0416-0417-0418-0419-0420-0421-0422-0423-0424-04pe_ttm50%分位数10%分位数75%分位数25%分位数90%分位数02040608010012014016023-0622-0621-0620-0619-0618-0617-0616-0615-0614-0613-0612-0611-0610-06pe_ttm50%分位数10%分位数75%分位数25%分位数90%分位数20406080100120020-0120-0721-0121-0722-0122-0723-0123-07

24-01pe_ttm50%分位数10%分位数75%分位数25%分位数90%分位数16资料来源：Wind，财通证券研究所本周A股风格变化均值为0.46%，金融上涨3.3%，表现最好。本周变化：本周A股风格表现最好的是金融(+3.3%)，上周表现(-3.4%)；表现最差的是成长(-2.3%)，上周表现(-3.8%)。年初至今变化：年初至今A股风格表现最好的是稳定(+7.4%)，本月表现(+2.0%)；表现最差的是成长(-12.8%)，本月表现(-5.9%)。本周涨跌幅 上周涨跌幅4.0%3.0% -12.0%-21.0%0.0% -3-1.0% -4-2.0% -5-3.0%-6-4.0%-7-5.0%-6.0% -8稳定 金融 周期 消费 成长年初至今涨跌幅 月初至今涨跌幅0.0%.0%.0%.0%.0%.0%.0%.0%.0%稳定 金融 周期 消费 成长-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%0.0%-1.0%1.0%2.0%3.0%4.0%金融稳定周期消费成长图20：A股风格近两周价格变化本周涨跌幅 上周涨跌幅-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%稳定周期金融消费成长图21：A股风格年初、月初至今价格变化年初至今涨跌幅 月初至今涨跌幅17资料来源：Wind，财通证券研究所A股各风格PE历史分位多低于50%，周期为39.6%，当前最高；金融PB最低。当前PE估值水平：当前A股风格中，PE历史分位最高的是周期(+39.6%)，对应估值(20.2倍)；最低的是成长(+12.0%)，对应估值(37.5倍)当前PB估值水平：当前A股风格中，PB历史分位最高的是稳定(+32.6%)，对应估值(1.3倍)；最低的是金融(+2.4%)，对应估值(0.7倍)。当前值 10分位 90分位 历史分位数（右轴）100 100%90 90%80 80%70 70%60 60%50 50%40 40%30 30%20 20%10 10%0 0%金融 周期 消费 成长 稳定当前值 10分位 90分位 历史分位数（右轴）6 100%90%5 80%4 70%60%3 50%40%2 30%1 20%10%0 0%金融 周期 消费 成长 稳定0%10%20%50%40%30%60%70%80%90%0102050403060708090100金融周期消费成长稳定当前值图22：A股风格PE绝对估值10分位 90分位 历史分位数（右轴）0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%012345100%

6金融周期消费成长稳定当前值图23：A股风格PB绝对估值10分位 90分位 历史分位数（右轴）18资料来源：Wind，财通证券研究所本周A股行业变化均值为-0.73%；家电涨跌幅5.5%，最为强势。本周变化：本周A股行业表现最好的是家电(+5.5%)，上周表现(-2.6%)；表现最差的是综合(-8.0%)，上周表现(-3.7%)。年初至今变化：今年以来A股行业表现最好的是煤炭(+18.5%)，本月表现(+7.5%)；表现最差的是综合(-24.0%)，本月表现(-9.8%)。本周涨跌幅 上周涨跌幅8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%煤

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工用 融 务 及事 新业 能源年初至今涨跌幅 月初至今涨跌幅8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%煤电石银商家交纺钢消建建轻有综房机传基非医电农汽食通国

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料融渔 公

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合图24：A股行业近两周价格变化本周涨跌幅 上周涨跌幅25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%化 属公用事业石 金 及 运输饮

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及新能源工装渔售造

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合图25：A股行业年初、月初至今价格变化年初至今涨跌幅 月初至今涨跌幅19资料来源：Wind，财通证券研究所资料来源：Wind，财通证券研究所；排名不考虑PE为负行业（商贸零售、农林牧渔）当前A股大部分行业历史分位低于50%；商贸零售为85.4%，位置相对较高。当前PE估值水平：当前A股行业中，PE历史分位最高的是商贸零售(+85.4%)，对应估值(59.9倍)；最低的是电力设备及新能源(+1.5%)，对应估值(19.2倍)。当前PB估值水平：当前A股行业中，PB历史分位最高的是煤炭(+57.1%)，对应估值(1.8倍)；最低的是房地产(0.0%)，对应估值(0.6倍)。20300 当前值 10分位 90分位 历史分位数（右轴） 100%90%250 80%200 70%60%150 50%40%100 30%50 20%10%0 0%房

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合当前值图26：A股行业PE绝对估值10分位 90分位 历史分位数（右轴）100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%90% 980% 870% 760% 650% 540% 430% 320% 210% 10% 0100%

10产 行金融工

备及新能源务用事业军

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合当前值图27：A股行业PB绝对估值10分位 90分位 历史分位数（右轴）资料来源：Wind，财通证券研究所；剔除负值当前A股大部分行业PE历史分位低于50%；房地产、非银行金融、建材估值位置处于相对高位。当前PE估值水平：当前A股行业中，相对PE历史分位最高的是煤炭(+98.6%)，对应估值(11.5倍)；最低的是消费者服务(+0.1%)，对应估值(26.7倍)。当前PB估值水平：当前A股行业中，相对PB历史分位最高的是石油石化(+100.0%)，对应估值(1.5倍)；最低的是房地产(0.0%)，对应估值(0.6倍)。图28：A股行业PE绝对估值（2020年以来） 图29：A股行业PB绝对估值（2020年以来）21100 当前值 10分位 90分位 历史分位数（右轴） 100%90 90%80 80%70 70%60 60%50 50%40 40%30 30%20 20%10 10%0 0%房

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