新疆上市公司财务竞争力研究分析 会计学专业

新疆上市公司财务竞争力研究摘要新疆是西部大省，对新疆上市公司财务竞争力研究有助于对我国西部边疆经济发展的认识，及时跟进西部大开发战略的微调，然而许多上市公司虽然把财务竞争力的增长放在公司战略管理的首位，但忽视了财务竞争力增长的可持续性，造成了高估公司财务竞争力的可持续增长的能力，在财务竞争力高速增长的同时，缺少配套支持的内部资源，从而陷入公司财务危机。本文从分析新疆上市公司财务竞争力研究的意义入手，分析新疆上市公司财务竞争力现状，接着对新疆上市公司财务竞争力分析，最后提出加强新疆上市公司财务竞争力的办法并总结。关键词：新疆；上市公司；财务竞争力

AbstractXinjiangisthewesternprovinceofxinjianglistedcompanyfinancialcompetitivenessresearchhelpstoourcountrywesternborderareaeconomicdevelopmentofunderstanding,tofollowupthegreatwesterndevelopmentstrategyoftuning,howevermanylistedcompanyalthoughthefinancialcompetitivenessofthegrowthinthecompany'sstrategicmanagement,butignorethefinancialcompetitivenessthesustainabilityofgrowth,causedtheoverestimatethecompetitivenessofthefinancialabilityofsustainablegrowthinthefinancialandcompetitivehigh-speedgrowth,thelackofformacompletesetofsupportinternalresources,thusinthecompanyfinancialcrisis.Thispaper,fromtheanalysisofthelistedcompanyfinancialcompetitivenessinxinjiangresearchsignificance,andanalysesthelistedcompanyfinancialcompetitivenessinxinjiangstatusquo,thentoxinjianglistedcompanyfinancialcompetitivenessandanalysis,finallyputsforwardthelistedcompanyfinancialcompetitivenessinxinjiangandsummarizesthemethod.Keywords:Xinjiang;listedcompanies;financialcompetitiveness

目录TOC\o"1-3"\h\u摘要 11前言 42新疆上市公司财务竞争力研究的意义 42.1上市公司财务竞争力评价促进上市公司生存发展能力 42.2上市公司财务竞争力分析为投资者提供股票投资信息 43新疆上市公司财务竞争力现状 44新疆上市公司财务竞争力分析 54.1盈利能力分析 64.2财务评估和价值评估数据分析 74.3财务竞争力评价 85加强新疆上市公司财务竞争力的办法 85.1加强现金流量，特别是经营现金流量的管理 85.2培育企业的主营业务和核心竞争力 95.3以针对性财务策略组合来实现上市公司的可持续增长 9结论 10参考文献 11致谢 12

1前言新疆上市公司的经营领域相同点多，重复开发比较严重是值得重视的问题。以番茄酱为例，六家从事农业的上市公司中有四家从事番茄酱的加工，其中三家企业生产规模普遍偏小，只有新疆屯河是所有加工企业中最大的一家，新疆屯河通过兼并、收购和增容扩大在规模和番茄加工上具有一定的优势，已成为亚洲第一、世界第二的番茄加工企业，但面临众多的加工企业，存在过度竞争和抢资源、抢市场和行业竞争十分激烈的问题，使原料供应紧张，成本上升，影响该行业的发展。2新疆上市公司财务竞争力研究的意义2.1上市公司财务竞争力评价促进上市公司生存发展能力企业的生存和发展受宏观经济发展状况、国家经济政策、公司财务竞争力市场环境和市场条件等外部因素的影响，更重要的是企业经营公司财务竞争力战略、财务和营销能力、企业管理能力等内部因素的作用。财务公司财务竞争力能力是落实企业发展战略公司财务竞争力、提升管理水平、保障企业平稳发展公司财务竞争力的核心能力。上市公司成长性评价，能够全面分析国家发展规公司财务竞争力划和战略，预测行业发展前景，正确分析企业财务状况，合理安公司财务竞争力排财务资源，制定财务计划和发展步骤，是提升企业发展潜力公司财务竞争力必不可少的基础工作。2.2上市公司财务竞争力分析为投资者提供股票投资信息上市公司财务竞争力分析不仅有对新疆整体经济形势的分析，还有各行业的发展现状进行分析，更有对各上市公司的具体分析，使投资者能研判经济发展趋势，捕捉行业信息，筛选有发展潜力的企业，使投资者清晰地了解公司盈利现状、管理水平和发展潜力，评估股票价值判别投资风险，进行长期投资决策的重要依据。3新疆上市公司财务竞争力现状从表1中的数据当中，我们可以看出新疆上市公司实际增长率大于可持续增长率水平时存在的财务问题。表12006年—2011年快速增长的新疆上市公司可持续增长率计算年份总资产周转率收益留存率权益乘数销售净利率可持续增长率实际增长率20060.440.682.500.140.110.4620070.440.471.670.70.030.3820080.440.762.79-0.13-0.090.7520090.510.792.900.010.010.2020100.500.782.78-0.08-0.030.3120110.530.762.80-0.07-0.160.36数据来源：根据CSMAR数据库(中国股票上市公司财务数据库查询系统)整理由表1可知，新疆上市公司运用了财政政策和经营措施，通过提高收益留存率、权益乘数和总资产周转率来提高可持续增长率。2008年新疆上市公司收益留存率比2007年提高了61.7%，2008年的权益乘数也比2007年提高了67%，并且在接下来的几年里新疆上市公司的收益留存率和权益乘数都保持在较高的水平；总资产周转率从2009年开始提高，并且2011年比2006年提高了22.5%。虽然2006年至2011年间新疆上市公司的实际销售增长一直保持在较高的水平，但实际利润并不像实际增长率那样保持着高速的增长。公司的实际增长率是由于公司在股票市场上融资，取得了大量资金，致使财务杠杆提高，同时留存收益也在提高，实际增长率高于可持续增长率。但是，很高的实际增长率并没有为公司的发展带来丝毫的有利之处，销售利润率从2006年的11%下降到2008年的-9%，资金的盈利能力开始下降。这些方面说明公司并没有很好地使用资金，盲目地追求生产的最大化，如果公司能够审视自身存在的不足，将资金有效地运用到生产中，合理调整资产结构，公司的发展状况将会有所好转。4新疆上市公司财务竞争力分析2010年适逢国内经济形势好转和中央新疆经济发展座谈会的召开，新疆迎来了经济跨越式发展的良好机遇，因而新疆上市公司也得到了迅猛发展。一是上市公司的资产增长快速。2010年新疆上市公司37家上市公司总资产达到2065.65亿元，净资产达到874.56亿元，分别比2009年增长19%和31%，其中有6家企业资产超100亿元。二是上市公司融资能力有所提高。2010年新疆有三家企业成功上市，实现A股直接融资额143.13亿元，总市值3703.07亿元，比上年增长22.57%。三是上市公司盈利大幅增长。2010年37家公司营业利润平均增长3倍，净利润平均增长6倍。四是大企业发展迅速。八一钢铁、特变电工、金风科技等3家公司主营业务收入超过百亿元，金风科技、特变电工、宏源证券三家上市公司实现净利润超过十亿元。4.1盈利能力分析企业经营的最终目标是获利，只有获利，企业才可能生存下去，利润是企业生存和发展的基础，企业盈利水平和盈利规模是公司增长的内部源泉和动力，盈利能力影响和决定着企业偿债能力和发展能力。盈利增长迅速，经营风险加大。2010年是新疆上市公司盈利增长最快的年份，全年实现营业收入1159.48亿元，净利润97.18亿元，营业收入比上年增长了61.6%，净利润增长6倍，其中天利高新净利润增长了175.6倍，位列深沪两市上市公司利润增长的首位；新疆天业、啤酒花、新赛股份、八一钢铁等都有不俗的业绩。2010年新疆上市公司净利润大幅增长主要归功于石化行业强劲增长和部分农业和钢铁企业的增长带动作用。但是在实际中，高速增长的企业不乏财务失败的例子。应该看到，过高的增长行为会造成企业财务资源紧张，主要反映在高增长带来了大量的投资资金需求和激增的营运资本管理，要求企业具备更多的财务资源和更高的财务管理能力。美国资深财务专家罗伯特C·希金斯提出警告：“从财务角度看，增长不总是上帝的一种赐福，快速的增长会使一个公司的财务资源变得相当紧张，除非管理层意识到这种结果并且采取积极的措施加以控制，否则，快速增长可能导致破产。”盈利质量不高，发展动力不足。衡量上市公司盈利质量的指标包括每股收益、净资产收益率和经营活动现金流量。新疆上市公司盈利质量不高。首先，平均每股收益比较低。2010年新疆上市公司平均每股收益0.39元，低于沪深两市平均每股收益0.497元，其中有68%的公司每股收益低于全国平均水平。其次，净资产收益率低。新疆上市公司平均的净资产收益率是10.21%，低于沪深两市净资产收益率14.5%，有26家（占70.27%）的公司净资产收益率低于全国平均水平。再次，每股经营现金流低。2010年新疆上市公司平均每股实现现金流量0.315元，其中35%的公司经营活动现金流亏损。每股收益、净资产收益率和每股经营现金流都与沪深两市平均水平有一定差异，说明新疆上市公司整体业绩不高。新疆上市公司发展动力不足，首先，表现在主营业务收入增长率不稳定。近三年新疆上市公司主营业务收入增长率分别为：25.05%、15.08%、61.6%，增长率起伏不定。主营业务收入增长率不稳定意味着企业在主要生产经营活动方面专业化水平不高，竞争优势不明显，企业市场开拓能力不强，因而企业持4.2财务评估和价值评估数据分析与基本财务数据的分析一样，用SPSS16.0对标准化后的数据进行因子分析。经分析其KMO值为0.552，巴特利特球度检验的值为259.85，对应的概率p值趋近于0，如果显著性水平定为0.01，概率p也小于显著性水平，所以可以认为相关系数矩阵和单位阵有显著的差异，即原指标变量适合进行因子分析。利用主成分分析法，提取6个公共因子就可以反映总体数据88.10%的信息。所以，提取6个公共因子是可以的。表2新疆33家上市公司基本财务综合得分及排名新疆33家上市公司基本财务综合得分及排名注：表中综合评价得分出现负值是指标标准化的结果，不影响可比性。由以上分析可以得出：西部建设的综合得分最高，其基本财务状况在新疆33家上市公司中最好，其次分别为天山纺织和金风科技。基本财务状况不理想的是ST中葡等。通过这6个公共因子计算出来的新疆33家上市公司在财务评估和价值评估方面的综合得分如表2所示。注：表中综合评价得分出现负值是指标标准化的结果，不影响可比性从以上综合得分可以看出，特变电工、西部建设、天山股份等企业在财务评估和价值评估上的表现较好，综合排名比较靠前；天利高新、ST中葡等在这方面的表现不是很好，综合得分较低；33家上市公司中有14家上市公司的综合得分在0分以上，可见新疆大部分上市公司的财务和价值上的表现具有分散性。4.3财务竞争力评价资源类的上市企业基本财务综合得分、财务评估和价值评估综合得分都比较高，名次较靠前，如国统股份、八一钢铁等。因为新疆是一个资源大区，煤炭、石油等矿产资源较为丰富，2010年5月中央新疆工作座谈会议在北京召开，中央决定举全国之力建设新疆。新疆迎来了历史上最好发展机遇，随着扶持新疆发展的政策措施的进一步实施，新疆上市公司必将是最先受益的企业。依托这些有利的客观条件，新疆的这些资源类的上市公司无论在基本财务评价还是财务和价值评估上的位次都比较靠前。上市公司中大部分公司在基本财务和财务及价值评估上具有一般性。在财务和价值评估综合得分上，-0.21至-0.44的有14家；在基本财务综合得分上，得分近似为0.60的也有6家。由此我们可以看出，新疆大部分上市公司的财务状况有一定的差异，其财务和价值评估也趋于一定的分散。上市企业的财务基本情况各有优势，比如八一钢铁经营效率因子得分第3位和资本构成得分第19位，最终依靠经营效率高的得分，使其综合得分排名上升到第12位；而天山纺织公司盈利与资产管理能力的因子排名为20，所有者权益因子的排名为22，但是由于它的偿债因子和经营效率因子的排名分别为1和4，最后综合排名上升到第3位。5加强新疆上市公司财务竞争力的办法5.1加强现金流量，特别是经营现金流量的管理上市公司绩效下降，不利于上市公司搞好资本营运，不利于上市公司通过市场化的资本营运实现资本集中，最终不利于公司持续增长。因而，提高上市公司盈利能力、偿债能力、营运能力迫在眉睫。针对新疆上市公司可持续增长存在的问题，为了使新疆上市公司实际增长率趋于可持续增长率，本文从财务管理的角度，给出下面几点建议：加快应收账款的变现速度，合理地计划存货量，加速资金周转，不断提高企业的短期偿债能力及创现能力，为企业正常的生产经营活动提供适度、及时的现金保障。5.2培育企业的主营业务和核心竞争力新疆上市公司除特变电工、天山股份、广汇股份、新疆屯河、天利高新、美克股份等主营业务较明显外，大多数上市公司经营范围很杂，不是以某一主营业务为中心，从事与主营业务相关的产业及产品的生产和开发，而是涉及多个行业，行业之间缺乏关联度或关联度很低，不能有效利用已有的技术和人力资源，提高企业的竞争力。由于企业规模和资金的限制，扎根主营业务、集中精力培养核心竞争力尤为重要。核心竞争力需要经过长期专注的培养发展，它能整合企业的优势资源，发展具有独特竞争优势的产品和服务，而专业优势和主营业务是企业获得可持续发展的基础。5.3以针对性财务策略组合来实现上市公司的可持续增长当企业的实际的增长率超过了可持续增长率的时侯，管理者也不可盲目乐观，还要及时的预测公司的财务竞争力可能发生的各种财务问题，因为销售超过可持续增长的部分所需资金只能通过提高资产公司财务竞争力收益能力，改变企业资本结构或盈余分配政策来解决。事实上,企业并不能改善公司的金融竞争力资产的盈利能力或改变资本结构，所以，管理人员必须慎重的决定。一般而言，企业实际经济增长速度超过可持续增长率，说明企业资源紧张、资金短缺，可以采取下列措施：注入新的资金，以公司金融竞争力作为出售新股，如果一家公司愿意和能够通过出售新股来筹集新股本，公司金融竞争力的可持续增长问题就解决了；还可以提高资产负债率，增加债务，例如削减金融竞争力的薪酬规模、发行债券或长期贷款、增加留存收益的比例，通过利润滚存来获得资金；有益的剥离，如出售某些公司财务竞争力资产所获收益可支付生产经营中所需的现金，通过摒弃某些不良的增长资源以减少实际公司财务竞争力的销售增长等；提高产品售价减少增长、加速资金周转；被其他公司收公司财务竞争力购或收购其他公司，收购一家能