基础化工行业研究：价值回归风格再现建议重点关注传统龙头和轮胎板块

图表25：公募基金重仓万华化学比例环比提升 13图表26：公募基金重仓华鲁恒升比例环比下滑 13图表27：公募基金重仓扬农化工比例环比降低 14图表28：公募基金重仓赛轮轮胎比例环比提升显著 14图表29：公募基金重仓龙佰集团比例环比持平 14图表30：公募基金重仓国瓷材料比例环比下滑 14图表31：近6个季度公募基金重仓化工重点公司占公募重仓申万化工比例 15一、公募基金配置化工行业水平震荡向下2024112.4，2020232.2pct201041.8pct12202410.6pct，环比基本持平。图表1：2024年1季度公募基金配置化工行业比例环比继续向下来源：、图表2：2010年至今公募基金配置化工行业统计情况最大最小均值中位数当前值化工重仓占比8.47%2.41%5.12%5.11%5.79%来源：、

二、个股变动：万华化学、赛轮轮胎、卫星化学等为重点加仓对象1554.3CR2060.7，1.4pct1010。图表3：2024年1季度化工行业重仓市值前二十大标的序号1代码600309.SH名称万华化学重仓总市值(百万元)10,153环比变化（百万元）重仓基金数（个）157环比变化（个）39季度涨跌幅7.781,9882601058.SH赛轮轮胎8,2921,1351833824.943600426.SH华鲁恒升7,339-1,487117-29-5.184600989.SH宝丰能源3,436849682910.705600256.SH广汇能源3,41955392244.206688639.SH华恒生物3,222-1,47860-16-11.067002709.SZ天赐材料3,152-429452-11.368300037.SZ新宙邦2,630-3,13848-84-27.279002648.SZ卫星化学2,6211,522844925.4210600378.SH昊华科技2,055671608.4311600160.SH巨化股份1,976335532143.4812301035.SZ润丰股份1,721-27819-3-4.8613300285.SZ国瓷材料1,615-1,52217-13-25.6914601233.SH桐昆股份1,6084744-21-9.1915002984.SZ森麒麟1,50212438178.7016002812.SZ恩捷股份1,491-92612-5-26.8717601966.SH玲珑轮胎1,44727649107.5918000683.SZ远兴能源1,345-40611-6-2.9019300073.SZ当升科技1,14228722.6420300054.SZ鼎龙股份1,121-48016-19-11.90来源：、

20241（81.6（1126.2、赛轮轮胎、宝丰能源（25.934.4、光威复材（39.7。减仓前五大标的是新宙邦（57.726.3（88.373.4、华恒生物（4732.2、星源材质4.8。图表4：2024年1季度化工行业重仓市值增加前十大标的序号1代码600309.SH名称万华化学重仓总市值(百万元)10,153环比变化（百万元）重仓基金数（个）157环比变化（个）39季度涨跌幅7.781,9882002648.SZ卫星化学2,6211,522844925.423601058.SH赛轮轮胎8,2921,1351833824.944600989.SH宝丰能源3,436849682910.705300699.SZ光威复材968667382313.996000408.SZ藏格矿业649625444124.437600256.SH广汇能源3,41955392244.208300740.SZ水羊股份50038212318.489600096.SH云天化362356151221.6710600352.SH浙江龙盛366336530.36来源：、图表5：2024年1季度化工行业重仓市值减少前十大标的序号1代码300037.SZ名称新宙邦重仓总市值(百万元)2,630环比变化（百万元）重仓基金数（个）48环比变化（个）-84季度涨跌幅-27.27-3,1382300285.SZ国瓷材料1,615-1,52217-13-25.693600426.SH华鲁恒升7,339-1,487117-29-5.184688639.SH华恒生物3,222-1,47860-16-11.065300568.SZ星源材质479-1,4602-11-28.156300910.SZ瑞丰新材48-1,3145-24-16.727002812.SZ恩捷股份1,491-92612-5-26.878605589.SH圣泉集团392-70414-24-15.469300487.SZ蓝晓科技945-67925-16-15.7410601208.SH东材科技475-6487-15-31.34来源：、

145183（118157（146117（6892（3584（5574（3968（7660巨化股份3253、玲珑轮胎（3949图表6：2024年1季度化工行业重仓基金数量前十大标的序号1代码601058.SH名称赛轮轮胎重仓基金数（个）183环比变化（个）重仓总市值(百万元)8,292环比变化（百万元）1,135季度涨跌幅24.94382600309.SH万华化学1573910,1531,9887.783600426.SH华鲁恒升117-297,339-1,487-5.184600256.SH广汇能源92243,4195534.205002648.SZ卫星化学84492,6211,52225.426600028.SH中国石化74198168014.527600989.SH宝丰能源68293,43684910.708688639.SH华恒生物60-163,222-1,478-11.069600160.SH巨化股份53211,97633543.4810601966.SH玲珑轮胎49101,4472767.59来源：、

4912103584、藏格矿业344、万华化学118157、赛轮轮胎（145183、宝丰能源3968图表7：2024年1季度化工行业重仓基金数量增加前十大标的序号1代码002648.SZ名称卫星化学重仓基金数（个）84环比变化（个）重仓总市值(百万元)2,621环比变化（百万元）1,522季度涨跌幅25.42492000408.SZ藏格矿业444164962524.433600309.SH万华化学1573910,1531,9887.784601058.SH赛轮轮胎183388,2921,13524.945600989.SH宝丰能源68293,43684910.706600256.SH广汇能源92243,4195534.207300699.SZ光威复材382396866713.998600160.SH巨化股份53211,97633543.489600028.SH中国石化74198168014.5210002984.SZ森麒麟38171,5021248.70来源：、621410（13248、华鲁恒升（146117、圣泉集团3814、瑞丰新材（295、桐昆股份6544。图表8：2024年1季度化工行业重仓基金数量减少前十大标的序号1代码300037.SZ名称新宙邦重仓基金数（个）48环比变化（个）重仓总市值(百万元)2,630环比变化（百万元）-3,138季度涨跌幅-27.27-842600426.SH华鲁恒升117-297,339-1,487-5.183605589.SH圣泉集团14-24392-704-15.464300910.SZ瑞丰新材5-2448-1,314-16.725601233.SH桐昆股份44-211,60847-9.196300054.SZ鼎龙股份16-191,121-480-11.907688639.SH华恒生物60-163,222-1,478-11.068300487.SZ蓝晓科技25-16945-679-15.749601208.SH东材科技7-15475-648-31.3410300285.SZ国瓷材料17-131,615-1,522-25.69来源：、图表9：2024年1季度新晋重仓股（2023年4季度未重仓但2024年1季度重仓）情况序号 代码 名称 (百万元) （个）重仓总市值重仓基金数序号 代码名称(百万元) （个）重仓总市值重仓基金数季度涨跌幅序号代码名称(百万元) （个）重仓总市值重仓基金数季度涨跌幅1 000703.SZ恒逸石化 71.21 2 -2.68 25 688148.SH芳源股份 0.76 1 -35.852 000599.SZ青岛双星 62.54 5 28.09 26 002556.SZ辉隆股份 0.68 1 -13.273 002971.SZ和远气体 33.44 1 -2.56 27 300920.SZ润阳科技 0.66 1 -26.464 002407.SZ 多氟多 30.33 4 -6.83 28 688026.SH洁特生物 0.65 1 -30.975 603725.SH天安新材 10.31 1 -10.06 29 300721.SZ怡达股份 0.65 1 -26.396 603977.SH国泰集团 6.41 2 15.67 30 300082.SZ奥克股份 0.64 1 -28.417 002917.SZ 金奥博 4.97 1 -15.20 31 300717.SZ华信新材 0.64 1 -19.958 603041.SH 美思德 3.75 4 -17.46 32 300305.SZ裕兴股份 0.62 1 -27.639 300927.SZ江天化学 3.31 3 -8.01 33 603041.SH 美思德 0.55 1 -17.4610 603192.SH汇得科技 3.24 3 -16.64 34 600409.SH三友化工 0.55 1 -10.7511 603983.SH丸美股份 2.34 2 15.55 35 002442.SZ龙星化工 0.53 1 -29.9912 603360.SH百傲化学 2.10 3 35.76 36 603725.SH天安新材 0.49 1 -10.0613 002053.SZ云南能投 2.05 1 13.51 37 301057.SZ汇隆新材 0.47 1 -23.9914 002778.SZ中晟高科 1.79 2 -18.97 38 300230.SZ永利股份 0.45 1 -1.4915 000949.SZ新乡化纤 1.61 1 -3.72 39 002165.SZ 红宝丽 0.43 1 -16.3116 000159.SZ国际实业 1.40 1 -12.17 40 603010.SH万盛股份 0.35 1 -15.4817 603002.SH宏昌电子 1.36 1 -10.99 41 603798.SH 康普顿 0.32 1 11.3818 002998.SZ优彩资源 1.06 1 -13.58 42 601216.SH君正集团 0.27 1 -1.3419 002538.SZ 司尔特 1.00 1 -18.38 43 300261.SZ雅本化学 0.24 1 0.0020 688129.SH东来技术 0.99 1 -19.58 44 600688.SH上海石化 0.21 1 -5.9421 603683.SH晶华新材 0.96 1 -20.16 45 603790.SH雅运股份 0.21 1 -26.4122 688129.SH东来技术 0.96 1 -19.58 46 600955.SH维远股份 0.18 1 -16.6023 688219.SH会通股份 0.95 1 -22.97 47 603332.SH苏州龙杰 0.16 1 -27.2324 603790.SH雅运股份 0.88 1 -26.41 48 603188.SH亚邦股份 0.16 1 -33.57来源：、

从个股新晋重仓市值看，20241482023420241、青岛双星（6254、和远气体（3344、多氟多（1031（641（375万元、江天化学（331、汇得科技（324。51420241、华软科技（3.48、沃特股份（2.41、华特气体（1.76亿元、新亚强（1.43、海达股份（1.18、利安隆（0.97、上海家化（0.66、嘉澳环保（0.48。图表10：2024年1季度退出重仓股（2023年4季度重仓但2024年1季度未重仓）情况序号1代码000893.SZ名称亚钾国际重仓总市值(百万元)579.19重仓基金数（个）21季度涨跌幅-25.84序号27代码603067.SH名称振华股份重仓总市值(百万元)5.86重仓基金数（个）2季度涨跌幅-14.232002453.SZ华软科技348.316-43.8128002768.SZ国恩股份5.701-6.863002886.SZ沃特股份240.612-13.1829603580.SH艾艾精工5.29287.444688268.SH华特气体175.526-31.3630688571.SH杭华股份5.292-15.645603155.SH新亚强142.682-27.3331002783.SZ凯龙股份4.991-25.026300320.SZ海达股份118.353-14.9132301092.SZ争光股份4.903-5.977301076.SZ新瀚新材118.011-27.3033003002.SZ壶化股份4.541-12.448300596.SZ利安隆97.043-22.8034300905.SZ宝丽迪4.051-25.649600315.SH上海家化65.924-14.2135688669.SH聚石化学2.852-27.4310603822.SH嘉澳环保48.152-23.9136301081.SZ严牌股份2.562-24.5011002669.SZ康达新材27.701-7.4737001218.SZ丽臣实业1.821-14.5312300796.SZ贝斯美21.931-6.5838300848.SZ美瑞新材1.741-1.3113002092.SZ中泰化学21.073-25.0839300387.SZ富邦股份1.022-24.4614603681.SH永冠新材20.874-15.6340002274.SZ华昌化工1.0112.9115300575.SZ中旗股份19.352-21.2041300644.SZ南京聚隆0.622-19.2316002942.SZ新农股份18.051-33.7442002004.SZ华邦健康0.611-7.3017000990.SZ诚志股份15.442-12.6743300429.SZ强力新材0.521-4.6718603227.SH雪峰科技13.2644.3544301010.SZ晶雪节能0.461-26.2719300243.SZ瑞丰高材11.333-21.9045300839.SZ博汇股份0.321-8.3120002391.SZ长青股份9.212-15.0846300481.SZ濮阳惠成0.271-25.3921002206.SZ海利得7.862-12.5547000422.SZ湖北宜化0.251-15.9722603906.SH龙蟠科技7.172-24.1648001217.SZ华尔泰0.241-19.4123300236.SZ上海新阳7.041-8.0949301100.SZ风光股份0.221-23.1324300398.SZ飞凯材料7.041-24.8150002748.SZ世龙实业0.171-31.3225002666.SZ德联集团6.463-14.6351002734.SZ利民股份0.081-16.0626300727.SZ润禾材料6.101-8.72来源：、

三、行业变动：轮胎、聚氨酯和氟化工等板块市场关注度较高从各板块基金持仓市值来看，20241（205.6（116.2（101.6、其他化学原料（60.6。图表11：2024年1季度化工行业细分子板块重仓情况112345678910111213141516171819202122232425262728其他化学制品轮胎氮肥其他化学原料石油加工农药日用化学产品涤纶钾肥纯碱炭黑玻纤改性塑料合成革涂料油漆油墨制造纺织化学用品磷肥复合肥民爆用品氨纶氯碱磷化工及磷酸盐7,3416,0604,4253,5982,9422,5372,4771,6241,4431,3461,302811679516436421418366366203179845133171,6971,993-1,4872,375570-192660533-1,520106-406727-142147-706-44194-476329352742-191-90-55-483963001651201561756797788919591255182515514186168168645-2946945-288038-13411-22-1421-526-65-20-122-1119-5-2-5-2-4-32024年1季度重仓 环比变化 2024年1季度重 环比变化总市值（百万元） （百万元） 仓基金数（个） （个）名称序号来源：、

加仓前五大子板块为：其他化学原料（36.960.6、聚氨酯101.6、轮胎（99.2116.2、其他纤维、氟化工及制冷剂（22.829.4。图表12：2024年1季度重仓市值增加前五大细分子板块序号1名称其他化学原料2024年1季度重仓总市值（百万元）6,060环比变化（百万元）2024年1季度重仓基金数（个）156环比变化（个）802,3752聚氨酯10,1611,993165453轮胎11,6241,697300694其他纤维1,30272755265氟化工及制冷剂2,9426609741来源：、减仓前五大子板块为：其他化学制品（343.2205.6、无机盐（31.416.2、氮肥（88.373.4、其他塑料制品（12.35.2、涂料油漆油墨制造（94.2。图表13：2024年1季度重仓市值减少前五大细分子板块序号1名称其他化学制品2024年1季度重仓总市值（百万元）20,555环比变化（百万元）2024年1季度重仓基金数（个）396环比变化（个）-294-13,7602无机盐1,624-1,52019-143氮肥7,341-1,487120-284其他塑料制品516-70615-205涂料油漆油墨制造418-47618-11来源：、

从各细分子板块持有基金数量来看：20241、轮胎（300、石油加工（175、聚氨酯、其他化学原料（156。1其他化学制品3961其他化学制品3963006920,55511,6244,42510,161-13,7601,6971,9932,3756,06080156其他化学原料545165聚氨酯438175石油加工3轮胎2-2942024年1季度重仓 环比变化 2024年1季度重仓总 环比变化基金数（个） （个） 市值（百万元） （百万元）名称序号来源：、

1210156、轮胎、聚氨酯（120165、氟化工及制冷剂（56、石油加工（137175。图表15：2024年1季度重仓基金数量增加前五大细分子板块序号1名称其他化学原料2024年1季度重仓基金数（个）156环比变化（个）2024年1季度重仓总市值（百万元）6,060环比变化（百万元）2,375802轮胎3006911,6241,6973聚氨酯1654510,1611,9934氟化工及制冷剂97412,9426605石油加工175384,425570来源：、

1610（690、涤纶（11189、其他塑料制品（3515、无机盐19个。图表16：2024年1季度重仓基金数量减少前五大细分子板块序号1名称其他化学制品2024年1季度重仓基金数（个）396环比变化（个）2024年1季度重仓总市值（百万元）20,555环比变化（百万元）-13,760-2942氮肥120-287,341-1,4873涤纶89-222,47734其他塑料制品15-20516-7065无机盐19-141,624-1,520来源：、

140.450.58；0.21；0.14；0.540.670.02；0.050.02。图表17：公募基金重仓聚氨酯比例环比快速提升 图表18：公募基金重仓农药比例环比基本持平来源：、 来源：、图表19：公募基金重仓涤纶比例环比基本持平 图表20：公募基金重仓轮胎比例环比持续向上来源：、 来源：、图表21：公募基金重仓改性塑料比例环比下滑 图表22：公募基金重仓涂料油墨比例环比继续降低来源：、 来源：、111MDI231四、公募基金配置化工板块时开始向传统龙头集中144图表23：2024年1季度化工行业前十大重仓股变动较小序号1代码600309.SH名称万华化学2024年1季度重仓总市值(百万元)10,153代码600426.SH名称华鲁恒升2023年4季度重仓总市值(百万元)8,8272601058.SH赛轮轮胎8,292600309.SH万华化学8,1653600426.SH华鲁恒升7,339601058.SH赛轮轮胎7,1574600989.SH宝丰能源3,436300037.SZ新宙邦5,768