汽车行业电车云集智能化驱动自主品牌向上

正文目录电动化智能化驱动，新一轮产品周期开启 4多款车型重磅亮相，细分市场加速投放 4以纯电车型为主，新能源车密集上市 5智能化驱动中高端探索，20万元以上市场竞争激烈 6重点关注——华为系车型上市 8“问界+享界+智界”组合出击 8问界M5:外观细节微调，智能配置升级 9问界M9：新增5座配置，乘坐空间优化 10享界S9:享界首款智选车型，软硬件配置豪华 10重点关注——越野车（off-road） 12新能源赋能新越野，自主品牌激发更多市场潜能 12坦克300Hi-4T：兼顾家用和越野，较同级燃油车优势明显 12烈马Bronco：国产化引入，越野性能强悍 14推荐关注车型 15领克07EM-P：同级首创“四座同享” 15零跑C16：家庭出行的大六座SUV 16吉利银河E5：锚定全球市场，完善海外布局 16腾势Z9GT：三电机布局动力强劲，“Z9+D9+N9”共同发力中高端市场 17风险提示 18图表目录图表1：2024年北京车展宣传页 4图表2：2020-2023年间中国汽车销量情况（万辆，%） 4图表3：比亚迪秦荣耀版推出，实现“电比油低” 4图表4：坦克300Hi4-T外观 4图表5：部分北京车展预计亮相或上市车型 5图表6：主要车型各品牌及车辆类型的数量（分燃料类型） 6图表7：日产HyperForce纯电动概念车外观 6图表8：2022-2023年乘用车分价格段销售情况 6图表9：2022-2023年新能源乘用车分价格段销售情况 6图表10：北京车展车型价格带分布（按起售价划分） 7图表北京车展车型各级别占比 7图表12：问界M7改款和问界M9上市后订单数据 8图表13：智界S7改款外观 8图表14：ADS基础版可实现高速辅助驾驶和智能泊车 8图表15：华为智选车合作伙伴 9图表16：智界汽车转发Pura相关视频 9图表17：改款红色问界M5运动感更强 9图表18：图灵底盘性能显著提升 10图表19：智界M5改款正面外观 10图表20：3月问界M9申报信息更改，新增五座配置 10图表21：享界S9正面外观 图表22：享界S9背面外观 图表23：北极星平台为C级以上高端车型打造 图表24：2023.01-2024.03坦克品牌销量变化 12图表25：坦克300Hi4-T正面外观 13图表26：坦克300Hi4-T背面外观 13图表27：非承载式车身的大梁贯穿车身结构，底盘强度高 13图表28：环形传力结构有效分散冲击力 13图表29：1966年第一代Bronco造型 14图表30：21Q1-24Q1北美地区Bronco销量 14图表31：江铃福特Bronco正面外观 14图表32：江铃福特Bronco内饰 14图表33：领克07EM-P正面外观 15图表34：领克07EM-P背面外观 15图表35：领克07驾驶舱 15图表36：领克07后排独特设计实现“四座同享” 15图表37：零跑C16正面外观 16图表38：零跑C16背面外观 16图表39：银河E5正面外观 16图表40：银河E5背面外观 16图表41：腾势Z9GT正面外观 17图表42：腾势Z9GT侧面外观 17图表43：重点推荐公司一览表 17图表44：重点推荐公司最新观点 18电动化+智能化驱动，新一轮产品周期开启多款车型重磅亮相，细分市场加速投放2024425日-54举办，故此次展会为时隔四年的大型展览，市场热度高涨。本届车展主题为“新时代·新202020-23136.7950万，年复合增长率（CAGR）91%2331.6%。图表1：2024年北京车展宣传页 图表2：2020-2023年间中国汽车销量情况（万辆，%）辆）总销量辆）总销量渗透率（右轴）新能源汽车销量3009.431.6%2531.12627.52686.425.6%949.5688.75.4%136.76.0%157.53,5003,0002,5002,000

35%30%25%20%0

2020

2021

2022

2023

15%10%5%0%资料来源：2024北京国际汽车展览会官网、 资料来源：中国汽车工业协会、24吒等迅速跟进；价格战情绪同时传导至燃油端，一汽大众、一汽丰田等合资品牌被迫加码促销政策，整体主流消费市场车型价格进一步下探。价格战背景下，消费者主要持观望情24H124Q2保存量市场的已有份额，积极探索增量市场。20-30万元区间。传统主机厂方面，比亚迪、吉利、长城均有产品投放，新车主要发力于轿跑、MPV、越野SUV等细分市场。以坦克300Hi4-T300G318300Hi4-T20SUV20-30SUVModelLS6等，新产品上市预计进一步加剧竞争格局。图表3：比亚迪秦荣耀版推出，实现“电油低” 图表4：坦克300Hi4-T外观资料来源：比亚迪官网、 资料来源：工信部、汽车之家、图表5：部分北京车展预计亮相或上市车型品牌上市车型全新/换代级别能源类型预计售价（万元）竞品车型轿车享界S9全新D级纯电动40-50宝马5系/奥迪A6/奔驰E级比亚迪腾势Z9GT全新D级纯电动/插电式混合动力40-50宝马5系/奥迪A6/奔驰E级吉利领克07EM-P全新B级插电式混合动力22-25宝马3系/奥迪A4L/奔驰C级吉利极越07全新C级纯电动22-30Model3/极氪001/小鹏P7i/小米SU7比亚迪秦L全新B级插电式混合动力12-17AIONS/深蓝SL03/本田雅阁/丰田凯美瑞比亚迪海豹06全新B+级插电式混合动力15-20日产天籁/本田雅阁/丰田凯美瑞长城光束(MINI)全新A0级纯电动20大众高尔夫/大众ID.3/奥迪A3大众迈腾改款B级燃油15-20日产天籁/本田雅阁/丰田凯美瑞蔚来ET7改款C级纯电动40-50宝马5系/奥迪A6/奔驰E级SUV问界M5改款改款B级增程/纯电动22-25小鹏G6/智己LS6/ModelY问界M9五座改款D级增程/纯电动45-55理想L9/蔚来ES8/宝马X5/奔驰GLE零跑C16全新C级增程/纯电动20-25比亚迪唐/小鹏G6/智己LS6长城WEY牌蓝山DHT改款C+级插电式混合动力25-30问界M7/理想L8长城枭龙MAX改款B级插电式混合动力15-18宋PLUSDM-i/银河L7/深蓝S7比亚迪海狮07全新B级纯电动18-25小鹏G6/智己LS6/ModelY大众ID.UNYX全新B级纯电动15宋PLUSEV/小鹏G6大众途观LPro改款B级燃油15-20丰田RAV4/本田CR-V通用凯迪拉克IQ傲歌全新C级纯电动25-30小鹏G9/ModelY/阿维塔11吉利银河E5全新A级纯电动15-20宋PLUSEV/小鹏G6MPV别克GL8-PHEV新能源车型- 插电式混合动力25-35传祺M8/本田奥德赛/本田艾力绅/丰田塞纳极氪Mix宝宝巴士全新- 纯电动20-25别克GL8/传祺M8/本田奥德赛/本田艾力绅Off-road长城坦克300Hi4-T新能源车型- 插电式混合动力20-25深蓝G318/方程豹豹3福特烈马Bronco海外改款- 燃油30-40坦克500/方程豹豹5北京BJ30改款- 燃油8-12哈弗H6/哈弗大狗丰田普拉多（LC250)改款- 燃油47-59坦克700/方程豹豹8资料来源：各公司官网、公司微博、汽车之家、懂车帝、以纯电车型为主，新能源车密集上市新能源车型占比大，全新车型和改款各半。能源类型方面，24年北京车展中新能源车占比252080%，其中SUVMPV9/10/2/4SUV依旧为各车企新能源13/8/3款，纯电车9展投放的全新车型和改款占比接近，我们统计的主要全新车型共计13款，主要以比亚迪、吉利等自主品牌车型为主；改款车型以华为系、长城汽车、合资品牌为主，共记12款（含roco2024年全国两会后的首个全国大型车展，比亚迪、吉利、长城等自主品牌积极响应新能源汽车发展号召，投放201785%ID.UNYX和凯迪拉克Q2bZprtCrossoercocet（与比亚迪共同开发bZFlexSpace与广汽共同打造HyperForce纯电动概念车预计迎来中国首秀。图表6：预计车展上市的主要车型各品牌及车辆类型的数量（分燃料类型）纯电动 插电式混合动力（含增程） 燃油（个）纯电动 插电式混合动力（含增程） 燃油12108642

图表7：日产HyperForce纯电动概念车外观0

Sedan

SUV

其他种类资料来源：各公司官网、公司微博、汽车之家、懂车帝、 资料来源：日产官网、智能化驱动中高端探索，20万元以上市场竞争激烈中高端车型占比持续提升，汽车消费升级趋势显现。根据中国汽车工业协会数据显示，2022-2023年，我国乘用车消费结构大幅改善。2023年，15-20万元及30+万元区间销售占比同比均呈正增长；20+万元车型共计销售871.4万辆，市场份额由30.9%提升至33.4%，中高端市场占比提升明显，符合我国消费升级趋势。消费升级体现在汽车上，即：1）95后人群成为消费主力，以国潮文化为代表的个性化、多元化消费开始盛行；2）购车决策不再是唯性价比论，奢华外观、舒适内饰等已成为重要决策点，消费者趋向于购买更高价位的汽车。新消费格局下，各厂商加大中高端车型研发，以满足个性化、高端化的需求。新能源产品结构快速升级，智能化助力探索百万元级市场。相较燃油车，新能源车中高端市场份额提升更为明显。2315-2530-40万元区间销售占比同比35-40万元涨幅最大，销量同比+103%，销售占比同比+4pct.；国内新能源品牌力较合资燃油车弱，为打造差异化优势，各厂商陆加大智能底盘等研发投入，驱动产品及品牌价值向上。以比亚迪为例，23年比亚迪发布首款车型仰望U8，搭载云辇-P3个月稳居百万级新能源SUVZ940-50万元8（SUV70-80万元）Super9（100万元。图表8：2022-2023年乘用车分价格段销售情况 图表9：2022-2023年新能源乘用车分价格段销售情况万）2022年万）2022年27%2022占比2023年2023占比22%18%10%7% 7%5%4%1%6000

5040-5035-4030-3525-3020-2515-2010-15105040-5035-4030-3525-3020-2515-2010-1510万 万万万万万万万万以 以万万万万万万万下 上

（万）2022年万）2022年2022占比31%2023年2023占比14%12%11%12%9%5%4%1%0

20-2515-2010-1510万20-2515-2010-1510以 万 万 下

35-4030-3525-30万 万 万35-4030-3525-30

35%30%25%20%15%10%5%5040-500%5040-50万万 以上资料来源：中国汽车工业协会、 资料来源：中国汽车工业协会、20+万元车型占比达60%，尺寸以中型车为主。新消费环境下，车企通过新能源及技术赋2520+16款，其1275%40+5S9、腾势Z9GTM9ET780%。车型等级方SUV47%A3图表10：北京车展车型价格带分布（按起价划分） 图表11：北京车展车型各级别占比30-404

40万元以上21

D级D级16%C级26%A级以下11%B级47%820-30万元42

15-20万元25资料来源：各公司官网、公司微博、汽车之家、懂车帝、 资料来源：各公司官网、公司微博、汽车之家、懂车帝、重点关注——华为系车型上市“问界+享界+智界”组合出击M7改款成功提供强大信心。智选模式下，华为向主机2022M7车型，23H1M7月销量有所回落。M7ADSMate60流量及M72216M712M9小时大定数即破万，243M950M7改款和M9的成功，验证智选模式跑通，短期内流量稳居高位不减。图表12：问界M7改款和问界M9上市后订单数据车型上市时间重要时刻大定数突破问界M72023年9月12日2周2万25天5万约1个月（33天）6万45天7万50天8万2个半月（75天左右）10万问界M92023年12月26日2小时1万2天3万1周5万资料来源：AITO汽车、赛力斯、汽车之家、S7411S75224.98-34.98S7ProEAPADSNCA3.3EFOLPSADS4MPI270kmAEB4-150km/h120km/hAEB130km/h；后向AEB1-12km/h1-60km/h。智能座舱方面，搭载盘古大模型的小艺将于245持续赋能智选车，实现智能驾驶、主动安全及智能座舱的持续升级。图表13：智界S7改款外观 图表14：基础版可实现高速辅助驾驶和智能泊车资料来源：问界官网、 资料来源：盖世汽车、本次车展除智界7改款再次亮M5M9S9或将同步登台。4CSUVDSUV2种动力形式，届时将形成“问界享界+智415P系列品牌升级为PuraPura70HUAWEIPura系列首款产品。消息发布后，智界汽车官方Pura70M7同时亮相发布，多产品矩阵叠加华为旗舰手机的高声量，本次车展华为系产品有望维持高的市场热度。图表15：华为智选车合作伙伴 图表16：智界汽车转发Pura相关视频资料来源：华为鸿蒙生态春季沟通会、 资料来源：智界汽车、问界M5:外观细节微调，智能配置升级M542322新车取消了大尺寸格栅，M5车内舒适性，新增搭载女王副驾和前排双零重力座椅，后排可调节座椅角度并支持座椅按摩和加热通风的选装，综合乘坐体验更舒适；座椅材料采用全新的棉花糖座椅材料；车顶升级为玻璃天幕，或可安装电动遮阳帘。图表17：改款红色问界M5运动感更强资料来源：AITO汽车、ADS2.0+4.05000~1万S7M5HUAWEIADS192线激光雷达，ADS2.0M5预计搭990B4.0Sound2.0度升级。三电方面：电机预计升级为0转（可能锁至0转，带来澎湃动力。新800V403001500km。图表18：图灵底盘性能显著提升 图表19：智界M5改款正面外观 资料来源：懂车帝、 资料来源：太平洋汽车、问界M9：新增5座配置，乘坐空间优化313381M9和后备箱空间会得到进一步释放，满足更多客户需求。供应商方面，新增江苏时代新能源M91500kgM91万辆。图表20：3月问界M9申报信息更改，新增五座配置资料来源：中华人民共和国工业和信息部、享界S9:享界首款智选车型，软硬件配置豪华40-50S9为北汽蓝谷与华为鸿蒙智行联合打造的S9定位中大型纯电行政轿车，长/宽5160/1987/1486mm，同级E（E长/宽/5092/1880/1493mmS9的车身尺寸实现S93050mmE260L64mm。外观方面：S9外观C字形的大灯组+头视觉感受。动力方面：新车配备后置单电机与前后双电机四驱两种版本，单电机版最大227kW158kW227kW。图表21：享界S9正面外观 图表22：享界S9背面外观资料来源：汽车之家、 资料来源：汽车之家、MRA2.0S9ADS2.0高阶智能驾4.0S9有9和问界99将助力国产车型发力高端市场，抓住新时代高净值人群的用车需求，夺取传统豪华品牌的市场份额。图表23：北极星平台为C级以上高端车型打造资料来源：观察者网、重点关注——越野车（off-road）新能源赋能新越野，自主品牌激发更多市场潜能20203002020年前，我国硬派越野车市场主要为30+万元外资进口车，特征为非承载式车身、四驱、后备外挂轮胎、大发动机扭矩等。202030020万元以内，为主SUV30020SUV和皮卡造车经验，2023SUV20232023SUV销23+14%SUV的主要增量。202324Q1500Hi4-T400Hi4-T、坦700Hi4-T25-70万元差异市场，以突飞猛进的销量，强势开辟第202316.3+31%3.4534%48%。得益于新能源及智能化的强赋能，长城坦克品牌打破传统豪华越野桎梏，新能源销量和总体销量均跑赢行业。图表24：2023.01-2024.03坦克品牌销量变化资料来源：长城汽车公告、坦克300Hi-4T：兼顾家用和越野，较同级燃油车优势明显20万元左右。300Hi4-T300新能源版本，预计售价20Hi4-TSUV300Hi4-TSUV300Hi4-T作为G3185180km/h，105km，WLTC2.06L/kmHi4-T，提供2.0T252马力插电式混合动力系统，最大化激发动力潜能，降低能量消耗，满足消费者日常通勤及长途越野需求，城市出行更经济，越野出行更可靠。方盒子外观彰显越野特征，智能化配置提高家用体验。300Hi4-TSUV，长/宽/4760/1930/1903mm2750mm300的设计语言，方盒车身造型搭配复古圆灯，彰显越野与时尚完美结合的独特风范。300Hi4-T传承品牌优势，可针对诸多细节进行选装，满足个性化需求。内饰方面，新车缝线工艺精致，营造舒适、高档的驾乘环境。大尺寸中控屏幕、全液晶仪表盘以及丰富的科技配置，让驾驶者在享受越野乐趣的同时，也能享受智能科技的便捷。图表25：坦克300Hi4-T正面外观 图表26：坦克300Hi4-T背面外观资料来源：懂车帝、 资料来源：懂车帝、越野性能卓越，注入品牌新动力。新车采用前置四驱方式和适时四驱技术，兼顾操控性能83233°助力驾驶者应对各种户外难题，从容面对野外陡坡，减少障碍物碰撞。安全方面，车身采用环形传力通道设计，300Hi4-T与SUV（GLAX1）相比，在燃油经济性、智能化配置、越300Hi4-T速新能源转型。图表27：非承载式车身的大梁贯穿车身结，底盘强度高 图表28：环形传力结构有效分散冲击力资料来源：长城汽车官网、 资料来源：长城汽车官网、烈马Bronco：国产化引入，越野性能强悍24Bronco热销美国。Bronco1966年正式上市，2.41996共推出五代roco020207Bronco3对应旧版BroncoSUVBroncoSport。6Bronco传承品牌硬派越野基因，越野性能卓越。新款两门和四门版具有同级最大的前后悬挂行程，均比竞品多17%。新款烈马上市即热销，21-23年间，Bronco14.3/21.7/23.3万辆，CAGR28%，持续保持正增长。图表29：1966年第一代Bronco造型 图表30：21Q1-24Q1北美地区Bronco销量6.66.16.26.66.16.25.95.25.3 5.35.65.04.53.83.02.3765432121Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q1021Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q1资料来源：太平洋汽车、 资料来源：Marklines、江铃福特国产引入，保留原有强越野基因。国产版福特烈马保留了海外版车型设计，定位SUV，长/宽4825/2070/1990mm2950mm。动力方面：Bronco2.3LEcoBoost202kW429Nm，变速箱，兼顾动力输出和燃油经济性。底盘悬挂方面：Bronco采用前HOSS2.0悬挂系统，能够4537°、5国产版烈马12.3128155芯片。图表31：江铃福特Bronco正面外观 图表32：江铃福特Bronco内饰资料来源：福特中国官网、 资料来源：福特中国官网、建议关注车型领克07EM-P：同级首创“四座同享”07EM-PCMAEvo宽高分别为42/190/140mm24mm。07EM-P与与此前公司TheNextDay外观更为接近。动力方面：1.5TDHTEvo双电机四驱系统（1，发动机最大功率为3Ps；电机功率参照领克08-，两280/436615/905续航方面：0.99L/100km，CLTC1400km+。图表33：领克07EM-P正面外观 图表34：领克07EM-P背面外观 资料来源：中华人民共和国工业和信息部、 资料来源：中华人民共和国工业和信息部、08EM-P08EM-P07EM-P12.3英寸全液晶仪表盘15.4FlymeAuto，搭载双“龍鹰一号”芯片，NPU总18TOPS，GPU1800GFLOPS07EM-P践行8点按摩。视听体验上，07EM-P搭载与哈曼卡顿共同开发的专属音响和影音书全景声资源，通过哈曼卡顿+WANOS3D立体沉浸式试听体验。图表35：领克07驾驶舱 图表36：领克07后排独特设计实现“四座同享” 资料来源：领克汽车官网、 资料来源：领克汽车官网、零跑C16：家庭出行的大六座SUV抓住家庭用户购车需求，20SUV。C16SUV，具有纯电/增程两种动力形式，是零跑首款搭载800V高压平台的车型。新车长/宽/高分别为4915/1905/1770mm2825mm。外观方面：C16车身采用平直的车顶弧线和车身线条，DC10的设计风格，采用扁平的贯穿式尾灯，215/170kW。智能化方面：C1682958295芯片+恩智浦S32G+OrinX高配方案。图表37：零跑C16正面外观 图表38：零跑C16背面外观资料来源：工信部、汽车之家、 资料来源：工信部、汽车之家、吉利银河E5：锚定全球市场，完善海外布局左右舵车辆同时开发测试，助力出海高增。吉利银河E5定位紧凑型纯电SUV，其长宽4615/1901/1670mm2750mmE5是银河品牌首款锚定全球市场SEA外观方面：E5E8相同的家族化设计语言，车头两侧大灯组外观凌厉。车E5驱160kWE5图表39：银河E5正面外观 图表40：银河E5背面外观资料来源：工信部、汽车之家、 资料来源：工信部、汽车之家、腾势ZGT9D9+9”共同发力中高端市场聚焦轿跑新赛道，对标帕拉梅拉。Z9GT定位大型豪华旗舰轿跑，长/宽/高分别为5180/1990/1480mm，全面领先保时捷帕拉梅拉（5052/1937/1423mm。新车轴距为配备三台驱动电机，前桥一台感应异步电机，后桥两台永磁同步电机，单电机最大功率分230/240kW700kWD9Z9D924N9将形成“三九”矩阵，实现中高端市场的多维覆盖。图表41：腾势Z9GT正面外观 图表42：腾势Z9GT侧面外观 资料来源：工信部、汽车之家、 资料来源：汽车网评、图表43：重点推荐公司一览表最新收盘价目标价市值(百万)EPS(元)PE(倍)股票名称股票代码投资评级(当地币种)(当地币种)(当地币种)20222023E2024E2025E20222023E2024E2025E长安汽车000625CH买入17.0323.29168,8910.791.140.821.1021.5614.9420.7715.48比亚迪002594CH买入210.13287.49611,7185.7110.3212.7416.2236.8020.3616.4912.95长城汽车601633CH买入25.7132.96219,6600.970.821.031.2626.5131.3524.9620.40资料来源：Bloomberg，预测图表44：重点推荐公司最新观点股票名称 最新观点长安汽车(000625CH)比亚迪(002594CH)长城汽车(60