风险管理决策

风险管理决策29.1风险管理决策概述9.1.1风险管理决策的特点9.1.2风险管理决策的原则第2页,共32页，2024年2月25日，星期天9.1.1风险管理决策的特点风险管理决策是根据风险管理目标，在风险识别和衡量的基础上，合理地选择风险处理技术和手段，进而制定风险管理整体方案和行动措施。3第3页,共32页，2024年2月25日，星期天风险管理决策特点：风险管理决策是以风险可能造成的损失结果为对象，根据成本和效益的比较原则，选择成本最低，安全保障效益最大的风险处理方案。风险管理决策属于不确定情况下的决策，而未来不确定性的描述常常借助于概率分布，因此，概率分布成为风险管理决策的客观依据。同时，正是由于不确定性的存在，决策人的主观反应往往直接影响决策后果，因此，决策者个人对风险的态度构成风险管理决策的主观依据。由于风险具有随机性和多变性，在决策过程中，随时可能出现新的情况和新的问题。因此，必须定期评价决策效果并适时进行调整。由于风险具有隐密性和抽象性。风险事件的真正影响只有在事件实际发生之后方可知晓，因此，风险管理决策的效果在短期内常常难以得到实现。由于购买保险是化未来不确定性为相对确定性的较好途径，因此，以保险为主，结合运用其他非保险手段成为风险管理决策的一个显著特点。4第4页,共32页，2024年2月25日，星期天9.1.2风险管理决策的原则1.全面周到原则2.量力而行原则3.成本效益原则4.注重运用商业保险，但也应考虑其他方法可将保险保障分为：（1）必须保险保障；（2）必要保险保障；（3）一般保险保障。5第5页,共32页，2024年2月25日，星期天69.2损失期望值决策法损失期望值决策法就是以每种风险管理方案的损失期望值作为决策的依据，选择损失期望值最小的风险处理方案。第6页,共32页，2024年2月25日，星期天一、建立风险损失矩阵风险损失矩阵是用来反映特定风险在多种处理方案下的损失额和费用额的一种矩形数据表。损失矩阵的要件：一是风险事件可能出现的情形；二是风险事件可能带来的损失后果；三是针对风险事件所拟定的措施和行动方案。二、进行决策分析Options,Futures,andOtherDerivatives,6thEdition,Copyright©JohnC.Hull20051.7第7页,共32页，2024年2月25日，星期天

例：设某工厂储存原材料的仓库面临火灾风险，从各方面搜集的资料如下表所示：损失额概率不安装自动灭火装置安装自动灭火装置00.760.7620000.200.20200000.030.031000000.0070.0092000000.0020.0014000000.0010.0008第8页,共32页，2024年2月25日，星期天如果不采用投保方案，那么当火灾发生时会导致信贷成本上升等间接损失，而购买保险，这种损失就可以避免。有关资料显示与未投保的直接损失相关的间接损失情况如下表所示：未投保的直接损失相关的间接损失10000080002000001600030000024000400000320009第9页,共32页，2024年2月25日，星期天可供风险管理人员选择的方案及其相关费用的信息如下:方案1：完全自留风险，不安装自动灭火装置方案2：完全自留风险并安装自动灭火装置，成本为4000元，使用年限为10年，年折旧费为400元，年维修费200元。如果仓库的损失达到200000元时灭火装置一起损毁。方案3：购买保额为100000元的保险，保费支出为2500元。方案4：在方案3的基础上安装自动灭火装置，保费为2100元。方案5：购买带有2000元免赔额，保额为400000元的保险，保费为3400元。方案6：购买保额为400000元的保险，保费为3400元。问题：请比较各种方案的损失期望值，选出最佳方案。10第10页,共32页，2024年2月25日，星期天三、风险不确定性的忧虑成本对风险管理决策过程的影响1、忧虑成本概念2、影响忧虑成本的因素损失的概率分布对未来损失不确定性的把握程度风险管理目标决策者个人的胆略3、忧虑成本对风险管理决策过程的影响11第11页,共32页，2024年2月25日，星期天129.3期望效用值决策法期望效用值决策法是以期望效用损失值作为决策的标准，选择期望效用损失最小的方案。第12页,共32页，2024年2月25日，星期天一、效用及效用理论效用是一种商品所具有满足一种需要的能力。例如，保险的效用在于它具有为人们提供安全保障需要的功能。效用理论认为人们的经济行为的目的是为了从增加的货币量中取得最大的满足程度，而不仅仅是为了得到最大的货币数量。Options,Futures,andOtherDerivatives,6thEdition,Copyright©JohnC.Hull20051.13第13页,共32页，2024年2月25日，星期天14二、效用函数与效用曲线第14页,共32页，2024年2月25日，星期天例：假设通过问卷调查得到了某车主的效用曲线，根据某效用曲线可知他对失去1万元的效用度损失为100，失去200元时的效用损失为0.8。再假设此人在一年内因车祸造成他人损失而赔偿1万元的概率时0.01，为转移此风险需要支付的保费为200元。15第15页,共32页，2024年2月25日，星期天下面以效用理论分析此人的决策行为：方案一：购买保险，支付200元保费，效用损失为0.8。方案二：自己承担风险，效用损失为1，如下所示：虽然方案二的预期财产损失100元要小于方案一的财产损失200元。但方案一的效用损失小于方案二的效用损失，所以该车主愿意付出200元买保险。16可能损失效用损失损失概率期望的效用损失10000元100×0.01=10元0×0.99=0第16页,共32页，2024年2月25日，星期天三、效用理论在风险管理决策中的应用第一步，建立效用函数关系第二步，根据效用函数，计算每一方案的期望效用损失值第三步，选择期望效用损失值最小的方案Options,Futures,andOtherDerivatives,6thEdition,Copyright©JohnC.Hull20051.17第17页,共32页，2024年2月25日，星期天18①设最大损失的效用为1，即U（100000）=1

（实际上是U（-100000)=-1）②设没有损失的效用为0,U(0)=0③问这个风险管理员为了转移概率为0.5的最大损失10万美元,他所愿意支付的最高转移成本,假定回答是60000美元,因此:U(60000)=0.5U(100000)＋0.5U(0)=0.5×1＋0.5×0=0.5假定一个风险管理员有一栋建筑物，最大可能损失是10万美元,该风险管理员的风险态度如何呢?需要找出他的效用函数。步骤为:

第18页,共32页，2024年2月25日，星期天19④再问这个风险管理员为了转移概率为0.5的60000美元的损失,他所愿意支付的转移成本。假定回答是35000美元,因此,这35000美元的效用是:U(35000)=0.5×U(60000)+0.5×U(0)=0.5×0.5+0.5×0=0.25⑤再问这个风险管理人员为了转移概率为0.5的35000美元的损失,他愿意支付的最高金额,假定是20000美元。因此,这20000美元的效用是:U(20000)=0.5U(35000)+0.5U(0)=0.5×0.25+0.5×0=0.125⑥继续询问下去,得出如下结果:

第19页,共32页，2024年2月25日，星期天20可能损失发生概率最大转移成本最大转移成本的效用(1)(2)(3)(4)＄1000000.5＄600000.5600000.5350000.25350000.5200000.125200000.5110000.0625110000.560000.031260000.535000.015635000.520000.007820000.511000.003911000.56000.00206000.53500.0010…

第20页,共32页，2024年2月25日，星期天21

根据询问结果表得出下面的效用曲线,反映了风险态度：

第21页,共32页，2024年2月25日，星期天22（二）购买保险决策仍用上例,现在这个风险管理人员需要在三个方案中选择一个最佳风险处理方法:

（1）自担风险。（2）部分投保。按实际损失赔偿,但至多赔偿建筑物一半价值的损失,保险费是＄640。（3）全部保险。保险费是＄710。

第22页,共32页，2024年2月25日，星期天23单位:美元该风险管理员会挑选哪种方案呢?建筑物损失050010001000050000100000概率0.8000.10.080.0170.0020.001①自担风险050010001000050000100000②部分投保64064064064064050640③全部保险710710710710710710第23页,共32页，2024年2月25日，星期天24对于自担风险:可能损失(1)对应效用曲线效用(2)发生概率(3)预期效用损失(4)=(2)×(3)预期货币损失(5)=(1)×(3)＄000.80＄05000.00160.10.000165010000.00350.0800.0002880100000.05630.0170.00957170500000.04000.0020.000801001000001.00.0010.001001000.01181＄500第24页,共32页，2024年2月25日，星期天25对于部分投保:对于全部保险：可能损失效用概率预期效用损失预期货币损失＄6400.00220.9990.00220＄640506400.40640.0010.00041510.00261＄691可能损失效用概率预期效用损失预期货币损失＄7100.00241.00.0024＄710第25页,共32页，2024年2月25日，星期天26（三）结论

(1)全额投保是此案例的最佳策略。因为它带来的预期效用损失最小，为0.0024。

(2)保险费的构成。购买全部保险的预期货币支出之所以高，是因为保险公司在计算保险费时，对预期损失要加上其经营费用开支和其应得利润。第26页,共32页，2024年2月25日，星期天279.4现金流量分析法一、现金流量分析的评价方法1.净现值法（NPV法）式中，为第期的净现金流量净现值为正，则该方案是可以接受的第27页,共32页，2024年2月25日，星期天2.内部收益率法（IRR法）内部收益率也称为内部报酬率，是净现值（即NPV=0）等于零的收益率（或称为贴现率）；按此贴现率计算的现金流出现值与现金流入现值相等。内部收益率最高的方案是最优方案。28第28页,共32页，2024年2月25日，星期天二、风险管理方法中的现金流量分析例：某研究所的人员与某厂签订了为期10年的合同，厂方同意研究人员在其建于4年前的一幢建筑物内开展研究工作，厂方给予资助，但所得收入归厂方。厂方预计其每年的收入为6万元，作为交换条件，厂方提供20万元资助研究所。在过去的