代客衍生交易产品体系与案例

代客衍生交易产品体系与案例拜金一族

BUYLOWSELLHIGH对公衍生产品〔从客户角度〕2014年代客衍生产品推广重点介绍——客户视角避险与资产负债管理：实需原则1234锁定未来利率风险：利率掉期、远期利率协议锁定未来汇率风险：远期、结构性远期、期权提高资产收益：外汇掉期+存款、结构性存款降低负债成本：货币掉期避险资产负债管理我行对公衍生产品列表2014年代客衍生产品推广重点介绍——分行视角

将传统的息差收入转换成为中间业务收入期初实现中间业务收入实现产品创新利率掉期货币掉期嵌入期权的结构性产品增加存款规模为客户提供综合解决方案，全面带动我行各项业务开展2014年代客衍生产品推广重点一览创中收拉存款带动各项业务开展2021年重点衍生交易产品介绍

——存汇盈从人民币全额质押业务说起定期存款结构性存款存汇盈三方案比较方案起点金额存款币种我行中收客户收益定期存款无限制人民币无较低结构性存款3000万人民币人民币无区间收益/收益不确定存汇盈300万美元外币有收益确定存汇盈产品的绝妙之处客户高收益分行高中收存款有规模该产品成为2021年我行衍生交易产品中揽存和创中收的利器，共实现中间业务收入3186万元人民币，占全部衍生业务中收的61%，并创造外币存款约23亿美元。今年以来，该产品已创造中间业务收入超过1700万元人民币，并创造外币存款约8亿美元。存汇盈是什么适合的客户群客户拥有人民币本金，希望获取比我行人民币定期存款利率更高的收益率，且不愿意购置理财产品办理全额人民币质押项下各类业务的客户境内外套利交易客户适合的客户群和对分行的好处对分行的好处获取中间业务收入，增加外币存款规模客户叙作人民币兑港币〔或美元〕掉期：近端买入港币〔或美元〕，卖出人民币；同时远端卖出港币〔或美元〕，买入人民币客户将掉期获得的港币〔或美元〕本金全额存入我行，按照我行的港币〔或美元〕FTP价格计算客户的存款利率方案

3个月方案6个月方案12个月方案Hibor0.37%0.55%0.87%我行FTP加点3.40%3.80%4.20%港币兑人民币远期升水0.40%0.50%0.50%套利方案合计（年化）4.17%4.85%5.57%央行存款基准利率2.60%2.80%3.00%我行存款利率2.86%3.08%3.30%选作港币收益更高为什么？Libor和Hibor给点小Tips？期限LIBOR（％）HIBOR（％）隔夜0.088600.058791周0.121250.130002周0.130050.157861个月0.156450.208572个月0.200750.307143个月0.234850.376434个月0.266790.415715个月0.299800.462866个月0.332800.550007个月0.372440.582868个月0.408360.614299个月0.445520.6471410个月0.486400.7200011个月0.522320.79714

1年0.557000.86952“存汇盈〞产品项下掉期业务的中间业务收益核算在总行科目，比照目前代客理财业务收益双记方式，由总行金融市场部每月统计收益情况向总行方案财务部报送，计入总行记账收入调整表的分行代客衍生交易收入在近端平盘价格上加点，起息日表达收益；在远端平盘价格上减点，到期日表达收益收益本卷须知1亿人民币，1年期限，客户要求收益率为4.5％选择港币存款，期限为1年多1天港币存款利率：Hibor＋420BP＝5.06952％掉期交易收益：4.5％－5.06952％＝-0.56952％起息日实现分行中收，所以在近端平盘价上加点，给客户报价：近端价格0.8045远端价格0.8000分行在起息日实现中收约108万元人民币举个例子吧分行委托书中请填对客报价今天港币人民币掉期价格

期限近端平盘价格 远端平盘价格1年 0.7958 0.8000半年 0.7958 0.79773个月 0.7958 0.79662021年重点衍生交易产品介绍

——金桥通客户经理的困惑？分行客户经理叙做同业融出业务遇到的困惑：行内FTP本钱高理财资产池入池利率高跨境人民币清算资金待审批银行流动性原因无法提供人民币资金市场人民币资金价格高负债端资金来源比较资金性质资金来源1年人民币资金成本备注理财资产池资产管理部6.2%-6.4%自营资金计财部6.3%流动性充裕时，计财部主动发放资金到分行跨境人民币清算资金总行同业部5.9%由总行同业部统一管理并审批发放额度同业人民币资金同业市场5.9%-6.1%金桥通同业市场3.84%从市场借入外币实现跨币种低成本融资如何解决客户经理的困惑？产品结构：外币同业存款+外币对人民币掉期交易+人民币同业融出〔同业存款与同业融出业务必须是金额、起息日、期限一一匹配〕发行对象：我行同业客户

业务期限：三个月〔含〕以上“金桥通〞是什么？“金桥通〞产品介绍“金桥通〞产品介绍“金桥通〞产品介绍按照我行相关业务规定需扣减客户B的授信额度或客户缴纳的履约保证金。交易日图示：同业客户A招行分行招行总行外币掉期1.美元存款同业客户B2.美元存款3.掉期所得人民币4.人民币存款“金桥通〞产品介绍到期日图示：同业客户A招行分行招行总行外币掉期远端交割1.人民币存款+利息同业客户B3.美元存款+利息2.人民币存款+利息4.美元存款+利息5.补记分行利润“金桥通〞产品介绍可与同一家同业客户操作“金桥通〞产品同业客户A招行分行招行总行外币掉期1.美元存款2.美元存款3.掉期所得人民币4.人民币存款“金桥通〞产品介绍“金桥通〞产品特点：主要利用外币资金价格加上掉期交易的总本钱低于人民币资金价格的市场现状，开展跨货币市场套利交易。银行间同业货币市场人民币收益远高于外币收益，人民币与外币实际利差大于掉期市场隐含利率利差。“金桥通〞产品特点及市场背景

“金桥通〞市场背景：难得的跨市场套利时机2021-2021年期间，境内人民币对美元掉期价格直线下降，1年期掉期点从去年最高时的1500点跌至近期的-100点左右。“金桥通〞产品特点及市场背景

1.当掉期价格升水时，掉期端表达为本钱掉期本钱=掉期点/即期利率整体收益测算=人民币融出价格-(外币存款吸收价格+掉期本钱)-资本本钱及其他本钱例：USDCNYSpot=6.15USDCNY1yrFWD=6.16SwapPoint+100pips假设本金1亿美元近端卖美元买人民币得到6.15亿人民币，远端买回1亿美元需要6.16亿人民币。多花的100万人民币就是这笔掉期交易中人民币的本钱。掉期本钱=100pips/6.1500=0.16%人民币本钱=外币存款吸收价格+掉期本钱=4%+0.16%=4.16%

整体收益测算=人民币融出价格〔6.1%〕-外币存款吸收价格〔4%〕-掉期本钱〔0.16%〕-资本本钱及其他本钱〔0.51%〕=1.43%金桥通产品测算公式

2.当掉期价格贴水时，掉期端表达为收益掉期收益=掉期点/即期利率整体收益测算=人民币融出价格-(外币存款吸收价格-掉期收益)-资本本钱及其他本钱例：USDCNYSpot=6.15USDCNY1yrFWD=6.14SwapPoint-100pips假设本金1亿美元近端卖美元买人民币得到6.15亿人民币，远端买回1亿美元只需要6.14亿人民币。少花的100万人民币就是这笔掉期交易中人民币的收益。掉期收益=100pips/6.1500=0.16%人民币本钱=外币存款吸收价格-掉期收益=4%-0.16%=3.84%

整体收益测算=人民币融出价格〔6.1%〕-外币存款吸收价格〔4%〕+掉期本钱〔0.16%〕-资本本钱及其他本钱〔0.51%〕=1.75%金桥通产品测算公式

“金桥通〞业务操作流程

同业客户AB招行分行交易销售室总行计财部1.确认业务需求2.询掉期价格3.询掉期价格4.提交申请书注:第7、8、9项中的“申请书〞为?本外币掉期交易业务委托申请书?6.提交带有审批意见的申请书8.提交平盘委托书业务操作流程图

5.将审批意见回复分行9.确认交易要素、扣减额度7.填写申请书交易确认栏“金桥通〞目标客户“金桥通〞产品案例“金桥通〞产品案例解决客户经理的困惑2021年重点衍生交易产品介绍

——利金锁过去20年美元3MLIBOR走势图：名义本金5000万美元，期间无本金摊销交易日2014-3-5到期日2017-3-5付息日起息后每三个月付息一次客户收取3个月LIBOR客户支付0.90%利息交付作为交易双方，客户和招商银行约定在每个付息日按照对应计息期天数和当期本金余额计算应交付利息金额，并在每个付息日进行轧差支付浮动利率确定美元3个月LIBOR作为浮动利率，在存续期内每3个月浮动一次，并使用每个计息期起始日前第二个伦敦工作日11：00AM路透REUTERS“LIBOR01”页面显示数值。适用客户：1、在我行有外币贷款〔新贷或存续〕2、在他行有外币贷款〔新贷或存续〕3、以锁定财务本钱为目标，中长期贷款目前较为适宜为客户锁定利率，躲避未来利率上行风险利金锁最近报价

Recfixed,semi-annually@2year

0.60%p.a.3year

1.00%p.a.5year

1.75%p.a.Act/360,adjustedvs.USD6MLIBOR

Recfixed,quarterly@1year

0.30%p.a.2year

0.50%p.a.3year

0.90%p.a.5year

1.65%p.a.

Act/360,adjustedvs.USD3MLIBOR利金锁叙作利金锁产品需要提供材料清单：操作流程一．

框架性协议1.《衍生产品交易协议书》

2.《授信协议补充协议》(通过冻结授信额度的方式收取保证金)3.《衍生产品交易风险揭示书》4.《客户衍生交易产品适合度评估表》二．

交易委托文件1.《衍生产品交易委托书》（客户）2.《产品风险揭示书》3.《衍生产品交易委托书》（分行）三．

合规确认文件1.《交易流程合规确认表》2021年重点衍生交易产品介绍

——期汇通2021.4市场的条件-双向波动加剧人民币波动区间放宽，流动性的改善和市场深度广度的逐步完善。产品适合的条件监管当局的条件逐渐培养在岸人民币衍生市场的开展，在风险可控的条件下逐步放开限制，为市场参与者提供更完善的风险躲避工具监管部门对衍生产品的态度在逐渐转变，日后随着市场参与者的多元化衍生市场会有更加长足的开展。产品适合的条件价格如何得来的你必须晕倒的公式期权中的黑匣子“期汇通〞产品是分行为客户叙作人民币期权组合期汇通，即买入低期权费的期权同时卖出高期权费的期权〔RISKREVERSAL〕，将两笔期权交易的价差收益补贴到客户的结售汇价格中，帮助客户提高即远期结售汇价格。在该产品方案下，法律文本和业务流程得到简化，客户体验得到提升该产品在目前的市场形势下有广泛的适用性，对各分行客户端改善结售汇价格有良好的效果，增强结售汇业务量，提高我行金融市场贸易金融业务的效劳能力。期汇通是什么客户：卖出的一种权利，得到了一种回报〔收益〕监管的限制禁止企业净卖出期权收取期权费银行的创新一买一卖〔买的期权价值为0，6个月执行价为5的美元看跌期权〕同时把期权费以贴补价格的方式〔改善结售汇价格〕回馈给企业。用大家可以理解的中文翻译一下按照3月31号市场定价USD/CNY即期价为6.2252，3个月远期价为6.22696个月远期价为6.2392客户卖出3个月USDCALL/CNYPUT执行价6.2269，买入3个月USDPUT/CNYCALL执行价5.0000。上述期权组合可产生250pips的期权价差收入〔本钱价〕，用于提升客户结汇价格，客户面临的最大风险是到期时有义务按照6.2269的价格卖出同样金额的美元/人民币客户卖出6个月USDCALL/CNYPUT执行价6.2392，买入6个月USDPUT/CNYCALL执行价5.0000。上述期权组合可产生300pips的期权价差收入〔本钱价〕，用于提升客户结汇价格，客户面临的最大风险是到期时有义务按照6.2392的价格卖出同样金额的美元/人民币。

你所感〔或不感〕兴趣的当前市场报价期汇通产品的本质是通过净卖出期权收益为客户博取更好的结售汇交易价格，对应的市场风险那么是如果期初卖出的期权被执行，客户那么需按照协议履行结汇或售汇：客户的风险：在上述方案中，客户面临最大的风险是到期时如市场汇率大于6.2300，客户仍有义务在6.2300卖出美元/人民币，但相比于客户在期初以远期汇率6.2080锁定风险，价格有220bps的提升，风险十分有限。但需注意客户在到期日要再做一笔结汇的可能性，所以需要客户做相应的资金及贸易背景的准备。分行的风险：介于期汇通衍生交易产品的特性，总行要求分行按照客户买出期权的名义本金5%-10%收取客户的保证金，同时所有头寸由金融市场部风险监控室实时监控，当发成由市场波动影响的浮亏超过保证金下限时，分行需负责向客户追交保证金。你要知道的事情-风险分析

操作流程叙作期汇通产品需要提供材料清单：操作流程一．

框架性协议1.《衍生产品交易协议书》

2.《授信协议补充协议》3.《衍生产品交易风险揭示书》4.《客户衍生交易产品适合度评估表》二．

交易委托文