国防军工行业报告：中国国航拟购买100架C919飞机国产大飞机商运走向规模化

目录TOC\o"1-2"\h\z\u核心观点 4中国国航拟购买100架C919飞机，国产大飞机商运走向规模化 4投资建议 5行情概览 5军工板块表现 5个股表现 6军工板块及重点标的估值水平 6陆股通持股及其变化 7数据跟踪 8定增数据跟踪 9股权激励数据跟踪 10重点细分领域信息跟踪 12新股信息跟踪 16风险提示 16图表目录图表1：中国东航和国航C919采购情况 4图表2：本周申万一业指数表现 6图表3：本周军工板幅前十个股基本信息 6图表4：军工板块PE-TTM估值 7图表5：部分军工标值分位（2024年4月26日） 7图表6：陆股通持股跟踪 8图表7：部分军工上司定向增发情况 9图表8：部分军工上司股权激励情况-军工企 10图表9：部分军工上司股权激励情况-非军企 11图表10：FP-98“狮子座”大型无人机 12图表11：峰飞航空V2000EM（盛世龙） 13图表12：TB-3无人机 14图表13：镍价走势 15图表14：海绵钛市场价区间（万元/吨） 15图表15：钒价走势 16图表16：近期新股信息 16核心观点100C9194272024426100C91920242031，100C919108C919C919。C919158168174407555552023C919（1403000公里（2104500C91912月23176C91911ARJ21，引进的17架飞机预计于2024-2025年交付。图表1：中国东航和中国国航C919采购情况客户数量目录单价（亿美元）交付时间中国东航40.992022-2024中国东航1000.992024-2031中国国航61.082024-2025中国国航1001.082024-2031资料来源：中国东航公告，中国国航公告，C919订单充足，生产交付节奏有望加快。ARJ2150C91930-5020231C9195150投资建议2020-20222023行情概览军工板块表现本周中证军工指数上涨1.91，申万军工指数上涨2.87，上证综指上0.761.993001.203110图表2：本周申万一级行业指数表现8%2.87%6%2.87%4%2%0%-2%-4%-6%-8%计非美算银容机金护融理

电通医食房传国社汽子信药品地媒防会车生饮产 军服物料 工务

商农轻环贸林工保零牧制售渔造

建家公银筑用用行装电事饰器业

纺有钢石煤织色铁油炭服金石饰属化资料来源：iFinD，个股表现本周工块幅十个股应股（+6.1四创（+1.65新光（+1.09振科（+1.99科科+15.2劲（+4.9航天长峰（14.8、海特高新（+4.18、睿创微纳（+1.90、全信股（+1269图表3：本周军工板块涨幅前十个股基本信息公司名称本周涨幅年初至今2023年营收YoY2023年归母净YoY（亿元）利（亿元）应流股份26.1312.8424.129.753.03-24.50四创电子19.65-4.8619.27-29.19-5.53-937.69新光光电16.09-30.441.628.25-0.39-58.76振芯科技15.99-26.288.52-27.950.73-75.81科思科技15.29-25.342.361.28-2.03-3.38新劲刚14.92-3.515.1118.751.395.83航天长峰14.38-18.3813.82-23.31-2.35海特高新14.1823.8510.5315.810.47263.21睿创微纳12.90-28.1335.5934.504.9658.21全信股份12.69-12.4110.37-5.051.34-29.44资料来源：iFinD，军工板块及重点标的估值水平20244269158.58PE-TTM51.32PB2.61PE-TTMPB2014117.51PE-TTM，17.67PB图表4：军工板块PE-TTM估值250002000015000100005000

350300250200150100500 0中证军工指数 中证军工PE-TTM（右轴）资料来源：iFinD，图表5：部分军工标的估值分位（2024年4月26日）公司名称PE-TTM估值估值分位计算起始日期中航沈飞34.798.072018年3月31日中直股份53.8252.732014年3月26日航发动力65.5636.112015年4月23日中航光电23.222.692014年1月1日航天电器24.092.372014年1月1日鸿远电子31.1634.452019年5月15日宏达电子23.1118.052017年11月21日火炬电子35.7949.022015年1月26日资料来源：iFinD,2.4陆股通持股及其变化2024426A221.14占军工A股总市值的1170.pc当前陆股通持有市值最多的军工标的为中国船舶（49.76亿元、航发动力（19.4（14.9（4.0抚特（32中船（2.7。本周陆股通增持比例最高的军工标的为航天宏图（+0.64、四川九洲（+0.0爱+0.减比最的标的亚科-0.9-0.9-0.4。图表6：陆股通持股数据跟踪陆股通持股市值陆股通持股占总股本公司名称中国船舶（亿元）49.76比例2.97陆股通本周增持比例-0.03陆股通今年增持比例0.94航发动力19.242.06-0.040.42紫光国微14.092.860.140.75西部超导10.154.080.171.02中航沈飞9.210.880.000.47中国重工9.010.800.000.62振华科技6.872.44-0.290.04中国长城5.611.850.100.33七一二5.112.920.041.19海格通信4.961.830.10-0.01中航光电4.840.670.010.03高德红外4.311.440.040.06普天科技3.872.200.12-1.05航发控制3.581.42-0.070.03抚顺特钢3.513.020.020.68光威复材3.391.550.210.13电科网安3.102.090.05-0.33中直股份2.880.910.00-0.29睿创微纳2.741.93-0.07-1.65中航重机2.651.03-0.060.65资料来源：iFinD，数据跟踪定增数据跟踪图表7：部分军工上市公司定向增发情况上市公司发行日期募资总额(亿元)发行价（除权，元）收盘价（元）收盘价/发行价铂力特2023-11-2930.2994.5079.7984新劲刚2023-11-142.4620.0020.87104航天智造2023-11-1021.0011.7015.55133海格通信2023-10-0918.5510.4610.90104振华科技2023-09-2025.1879.1550.8764航天电子2023-07-1241.367.137.99112中航机载2023-06-1650.0014.0112.1086景业智能2023-05-312.1163.7735.4056航宇科技2023-04-261.5042.9732.9977航天长峰2023-04-073.2511.728.7575星网宇达2023-03-036.0031.2820.8867金信诺2023-01-045.326.267.25116资料来源：iFinD，股权激励数据跟踪图表8：部分军工上市公司股权激励情况-军工央企上市公司 激励类型 授予日期 授予数量 授予价格（除权） 收盘价（元上市公司 激励类型 授予日期 授予数量 授予价格（除权） 收盘价（元/股）中航重机 限制性股票 2023年12月22日 1072万股 13.23元/股 17.42航天电器 限制性股票 2023年5月20日 420.8万股 46/股 39.89中航沈飞 限制性股票 2023年3月17日 786.1万股 22.63元/股 37.96中航西飞 限制性股票 2023年2月7日 1309.5万股 13.35元/股 21.95第三期：2022年12月1日 4176.9万股 24.48元/股中航光电 限制性股电科网安 限制性股

第二期：2019年12月26日 3104.12万股 11.846/股第二期：—— 1090万股 22.25元/股第一期：2020年12月28日 795.86万股 11.29元/股

33.9217.51天奥电子 限制性股票 2022年7月5日 430.482万股 10.15元/股 17.44四创电子 限制性股票 2022年5月26日 365.85万股 16.36元/股 19.00航天晨光 限制性股票 2022年5月10日 1064.5万股 7.42/股 11.84航天彩虹 限制性股票 2022年1月11日 916.15万股 12.68元/股 16.852021年5月7日 1375万股 4.85/股内蒙一机 限制性股票

2021年5月31日 87万股 4.41/股

7.96航天长峰 限制性股票 2021年2月9日 1057.71万股 8.363元/股 8.75中国长城 股票期权 第二期：2021年1月29日 10519万份 16.539/股 9.42北方导航 股票期权 2020年12月30日 2959.22万份 8.50/股 8.91中科星图 限制性股票 2020年12月7日 220万股 23.66元/股 57.302020年5月7日 565.85万股 7.749元/股普天科技 限制性股票

2020年11月25日 128.23万股 6.076元/股

25.75振华科技 股票期权 2019年10月10日 834.3万份 10.275/股 50.872019年5月24日 1241.08万股 3.436元/股钢研高纳 限制性股票

2020年4月22日 66.5万股 4.454元/股

17.39资料来源：iFinD，各公司公告，上市公司 激励类型 授予日期 授予数量 授予价格（除权） 收盘价（元/股）图表9：部分军工上市公司股权激励情况-非军工央企上市公司 激励类型 授予日期 授予数量 授予价格（除权） 收盘价（元/股）金信诺 限制性股票

2024年3月14日 27.19万股 8.54/股2023年7月25日 660万股 5.65/股

7.25七一二 股票期权 2024年1月24日 2161.6万份 28.89元/股 22.65新研股份 限制性股票 2023年12月26日 2700万股 1.42/股 1.84广东宏大 限制性股票 2023年11月30日 1178.44万股 15.39元/股 21.44西测测试 限制性股票 2023年7月20日 209.60万股 19.33元/股 30.16雷电微力 限制性股票 2023年10月20日 800万股 35.63元/股 50.99天微电子 限制性股票 2023年5月15日 139.29万股 15.84元/股 24.11万泽股份 限制性股票 2023年3月27日 816万股 8.53/股 11.23霍莱沃 限制性股票 2023年5月24日 19.59万股 23.07元/股 30.60邦彦技术 股票期权 2023年6月5日 292.6万份 24.87元/股 17.05长盈通 限制性股票 2023年7月3日 74.1万股 17.14元/股 22.14爱乐达 限制性股票 2023年2月8日 285.30万股 13.19元/股 14.21中简科技 限制性股票 2022年11月11日 109.18万股 23.11元/股 25.05新劲刚 限制性股票 2022年12月5日 242万股 8.52/股 20.87睿创微纳 限制性股票 2022年10月28日 1816万股 19.89元/股 31.78亚光科技 限制性股票 2022年9月19日 2890万股 3.03/股 5.632022年9月15日 271.38万股 35/股航宇科技 限制性股票

2022年4月12日 160万股 24.80元/股

32.99安达维尔 限制性股票 2022年9月9日 165.1万股 6.01/股 21.20航天宏图 限制性股票 2022年8月10日 125万股 22.05元/股 22.68三角防务 限制性股票 2022年7月19日 368万股 21.82元/股 24.872022年7月6日 35万股 16.023/股图南股份 限制性股票

2021年3月16日 268万股 9.246元/股

24.24光威复材 限制性股票 2022年5月20日 498万股 15.92元/股 26.26盟升电子 限制性股票 2022年4月26日 100.2万股 16.37元/股 25.30振芯科技 限制性股票 2021年12月9日 1120万股 19.715/股 16.83菲利华 限制性股票 2021年8月27日 774.4万股 17.35元/股 26.48中科海讯 限制性股票 2021年3月10日 340.8万股 17.927/股 16.89鸿远电子 限制性股票 2021年5月17日 92.8万股 60.58元/股 32.64火炬电子 限制性股票 2021年5月6日 82.68万股 28.83元/股 20.77新雷能 限制性股票 2021年8月9日 46.4万股 12.987/股 9.06上海瀚讯 限制性股票 2021年9月27日 37.4万股 9.83/股 12.83景嘉微 股票期权 2021年4月26日 744.5万份 45.053/份 69.20雷科防务 限制性股票 2021年5月6日 2370万股 3.16/股 4.482022年11月23日 11.59万股 40.268/股智明达 限制性股票

2023年7月3日 38.11万股 23.15元/股

36.16资料来源：iFinD，各公司公告，重点细分领域信息跟踪低空经济424FP-9812305005003图表10：FP-98“狮子座”大型无人机资料来源：央广网，eVTOLTC426eVTOL—V2000EM（龙220kg5图表11：峰飞航空V2000EM（盛世龙）资料来源：峰飞航空微信公众号，军贸市场154222023102.4不断加剧的紧张局势刺激了全世界的军费开支。斯德哥尔摩国际和平研究所200920222021GDP22023GDP270约合76.601920242030400020192025年增加0224181.4（约合29.81590GDP4.25405592202361000299亿元欧家将为战的要购方市占高达38.3。无人机市场TB-3ASELFLIR-50020243TB-3PT-225AselsanASELFLIR-500TB-3TB-2TB-38.32.6142801450TB-22TB-3TB-223129624TB-3，TB-3，TB-3图表12：TB-3无人机资料来源：航天彩虹微信公众号，4月61180/0.711431501.71。图表13：镍价走势现货结算价:LME镍（美元/吨，左轴） 现货均价:1#镍板:长江有色（元/吨，右轴）现货结算价:LME镍（美元/吨，左轴） 现货均价:1#镍板:长江有色（元/吨，右轴）2023/10/112022/10/112021/10/112020/10/112019/10/11010,00002018/10/11100,00020,000200,00040,00030,000300,00050,000400,00060,000资料来源：iFinD，60海绵钛价格跟踪：41605.2-5.3/；15.0-5.1/2级国产海绵钛价格4.8-4.9万元/吨。近期，海绵钛报价小幅回升。图表14：海绵钛市场报价区间（万元/吨）类别2024年4月16日2024年3月25日2024年2月27日0级国产海绵钛5.2-5.35.1-5.35.1-5.21级国产海绵钛5.0-5.15.0-5.15.0-5.12级国产海绵钛4.8-4.94.8-