投资银行1312201课件

投资银行1312202024/5/12投资银行131220[1]2、投资银行的类型P5独立的专业性投资银行。这种形式的投资银行在全世界范围内广泛存在，美国的高盛公司、美林公司、所罗门兄弟公司、摩根·斯坦利公司、第一波士顿公司、日本的野村证券、大和证券、日兴证券、山一证券、英国的华宝公司、宝源公司等均属于此种类型，并且，他们都有各自擅长的专业方向。全能性银行直接经营投资银行业务。这种类型的投资银行主要在欧洲大陆，他们在从事投资银行业务的同时也从事一般的商业银行业务。一些大型跨国公司兴办的财务公司。投资银行131220[1]3、投资银行与商业银行的区别⑴商业银行与投资银行业务不同商业银行的业务基本上可以分为三类：负债业务、资产业务和表外业务。投资银行业务范围很广包括证券承销、证券交易、兼并收购、资金管理、项目融资、风险投资、信贷资产证券化等，其中证券承销业务是投资银行业务中最核心的一项业务。投资银行131220[1]3、投资银行与商业银行的区别⑵商业银行与投资银行融资手段不同

商业银行行使间接融资职能。投资银行行使直接融资职能。⑶投资银行和商业银行融资服务对象不同

商业银行侧重于短期资金市场的活动。投资银行则侧重于资本市场的活动。

投资银行131220[1]3、投资银行与商业银行的区别⑷投资银行和商业银行融资利润构成不同

商业银行的利润首先来自于存贷差，其次是资金运营收入，最后才是表外业务佣金收入。投资银行的利润来源也包括三个方面：佣金，包括一级市场上承销证券获取的佣金；二级市场上作为证券交易经纪收取的佣金，以及金融工具创新中资产及投资优化组合管理中收取的佣金。佣金是投资银行业务中的主要利润来源，佣金重点在证券承销和证券经纪业务方面。资金运营收益，包括投资收益与其他收入，是投资银行参与债券、股票、外汇以及衍生金融工具投资，参与企业兼并、包装、上市和资金对外融通而获取的收入。利息收入，它既包括信用交易中的证券抵押贷款的利息收入，有包括客户存入保证金的存差利息收入。投资银行131220[1]3、投资银行与商业银行的区别P7-9⑸商业银行与投资银行管理原则不同商业银行以稳健管理为主。投资银行的管理轴心是“风险收益对应论”，在控制风险的前提下更重开拓。⑹商业银行与投资银行宏观管理和保险制度不同投资银行131220[1]4、投资银行的产生原因

贸易活动的日趋活跃证券业的兴起与发展基础设施建设的高潮股份公司制度的发展投资银行131220[1]5、格拉斯一斯蒂格尔法案的内容P15该法案规定商业银行（从事吸取和贷款业务）和投资银行（承销和发行证券）实行严格的分业经营；严厉禁止交叉业务和跨业经营。该法案对银行支付活期存款利率进行了限制（实际上最初规定为不付利息，即利息为零，但后来提高了利率上限）；这主要是为了降低银行的支付危机。政府对银行存款给予保险，并据此成立了联邦存款保险公司（FDIC）以及实行最后贷款人制度，这一切都是为了保障储户利益，同时提高银行的信用水平。投资银行131220[1]6、国际投资银行发展趋势P11投资银行业务的多样化趋势投资银行的国际化趋势投资银行业务专业化的趋势投资银行集中化的趋势投资银行131220[1]7、投资银行的业务P271、证券公开发行（承销）2、证券私募发行3、证券交易经纪4、兼业与收购5、基金管理6、风险投资7、资产证券化8、金融工程（金融创新）9、项目融资10、公司理财、财务顾问和投资咨询投资银行131220[1]8、投资银行业的创新性P35⑴概念⑵内容⑶投资银行创新性的培养：①营造创新性得以发挥的环境②激发每个人的创新性③帮助创新型人才④培养斗士和组织者⑤奖励和惩罚投资银行131220[1]9、投资银行业的专业性P37⑴金融学和金融理论⑵金融实践经验⑶经营才能和行业专长⑷市场悟性和远见⑸人际关系技巧投资银行131220[1]10、有价证券的定义P43有价证券：指标有票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债权凭证，通常简称为证券。投资银行131220[1]11、有价证券的特征P44

投资银行131220[1]12、证券市场的功能P47

为资金需求者提供筹措资金的渠道。为资金供应者提供投资和获利的机会，实现储蓄向投资转化。证券市场有利于证券价格的统一和定价的合理。形成资金流动的收益导向机制，促进资源配置的不断优化。证券市场是一国中央银行宏观调控的场所。投资银行131220[1]13、证券市场的参与者P46证券发行人证券投资人证券市场中介机构自律性组织证券监管机构投资银行131220[1]15、股票按股东权利的分类P45普通股优先股后配股投资银行131220[1]18、债券的基本特征P53投资银行131220[1]19、债券的分类P53按发行主体的不同分类根据计息方式的差异分类按债券券面形态分类按债券发行地分类按偿还期分类按募集方式分类按担保性质分类投资银行131220[1]债券的分类（1）（按发行主体的不同）投资银行131220[1]20、国债的定义P56国债是指国家为了筹措资金而向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。投资银行131220[1]21、发行国债的目的P561、战争时期为筹措军费而发行的战争国债。2、为平衡国家财政收支、弥补财政赤字而发行的赤字国债。3、国家为筹集建设资金而发行的建设国债。4、国家为偿还到期国债而发行的借换国债。投资银行131220[1]22、国债的特点P571、安全性高，固其利率较其他债券低。3、流动性强。4、可以享受许多免税待遇。5、能满足不同的团体、金融机构及个人等需要6、可作为平衡市场货币量的筹码。投资银行131220[1]23、企业债券的定义P58企业债券是指从事生产、贸易、运输等经济活动的企业为了筹措资金而向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。投资银行131220[1]24、金融机构的三个资金来源P591、吸收存款2、向其他机构借款3、发行债券投资银行131220[1]25、企业的融资结构P61企业的融资结构是指公司从不同渠道筹集的资金在总融资规模中的构成比例，其主要内涵是指股票与债权融资形式的一个组合关系。投资银行131220[1]26、股票融资和债券融资的差异性（1）P60投资银行131220[1]26、股票融资和债券融资的差异性（2）投资银行131220[1]27、企业首次公开发行股票的程序P711、立项，聘请中介机构2、企业改制，设立股份有限公司3、进入辅导期4、制作申报材料并内核5、报送申请股票发行文件6、证监会初审、审核、核准7、询价、路演和上网发行8、上市交易9、持续督导期投资银行131220[1]28、什么是债券信用评级P87

信用评级通过一套简单的符号系统向投资人提供相对信用风险的客观、独立的意见，以作为投资人自己信用研究的补充。债券信用评级是对债券发行主体如期、足额偿还债务本息能力与意愿的相对风险的意见，是反映债务预期损失的一个指标。投资银行131220[1]29、吸收合并投资银行131220[1]30、横向购并投资银行131220[1]31、纵向购并投资银行131220[1]32、混合购并投资银行131220[1]33、善意合并善意合并是指合并双方高层之间通过友好协商决定两者之间合并的诸项事宜，合并方能提供较好的条件，愿出公道价格，合并后又不致大量裁员。具体来说，一般先由合并企业确定被合并企业即目标企业，然后设法与目标企业高层管理当局接触。如目标企业管理当局同意这种合并，合并企业则可直截了当提出合并建议，商讨合并事宜，诸如资产评估、接受条件等，若被合并企业不满意合并条件，则双方可进一步讨价还价，在双方可接受的条件下，签订合并协议，最后经双方董事会批准，股东大会三分之二以上赞成票通过，并在政府有关机构登记备案。由于合并方事先已经较为清楚的了解了被合并企业的营运状况，故此类合并行为有一定的成功率。投资银行131220[1]34、敌意合并

敌意合并被形象地称之为“黑衣骑士”(blackknight)，是指合并方不顾被合并企业的意愿而采取非协商性购买的手段，强行合并对方企业。通常是先通过收买目标企业分散在外的股票等手段对之形成包围之势，使之不得不接受很苛刻的条件把企业出售，这是合并企业遭到目标公司董事会的拒绝后强迫实行的合并。由于目标企业一旦被合并，原企业法人地位就会消失。因此，被合并企业往往采取反合并措施，合并方也相应采取一些手段。敌意合并的主要手段是股权收购和收购目标公司的投票委托书。投资银行131220[1]35、杠杆并购P126杠杆并购：指收购公司利用目标公司资产的经营收入来支付兼并价金或作为此种支付的担保。换言之，收购公司不必拥有巨额资金，只须拥有支付收购过程中必须的律师、会计师、资产评估师等费用，加上以目标公司的资产及营运所得作为融资担保所贷得的金额，即可兼并任何规模的公司，由于此种收购方式在操作原理上类似杠杆，故而得名。杠杆收购60年代出现于美国，之后迅速发展，80年代已风行于欧美。例如，银河数码动力收购香港电信就是这种资本运营方式的经典手笔。由有小超人李泽楷执掌的银河数码动力相对于在香港联交所上市的蓝筹股香港电信而言，只是一个小公司。李泽楷采用以将被收购的香港电信资产作为抵押，向中国银行集团等几家大银行筹措了大笔资金，从而成功地收购了香港电信；此后再以香港电信的运营收入作为还款来源。投资银行131220[1]36、按并购的动因不同分类规模型并购，通过并购扩大规模，减少生产成本和销售费用。百安居并购欧倍德就属于这一类型。普通员工影响不大，能力强的员工可抓住机会脱颖而出。

功能型并购，通过并购提高市场占有率，扩大市场份额。高层会有人事变动，普通员工影响不大，但应注意企业文化的融合问题。

组合型并购，通过并购实现多元化经营，减少风险。部分业务模块会出现重复，可能会有裁员，行政、人事等支持部门可能会有缩减。

产业型并购，通过并购实现生产经营一体化，构筑相对完整的产业链，以提高行业利润率。人事架构会重组，有业务实力的员工较有发展空间。投资银行131220[1]37、企业并购的效应分析经营协同效应。财务协同效应。促进企业发展。投资银行131220[1]经营协同效应（1）所谓协同效应即1+1>2的效应。经营协同效应主要指的是并购给企业生产经营活动在效率方面带来的变化及效率的提高所产生的效益。企业并购对企业效率的最明显作用，表现为规模经济效益的取得。规模经济带来的好处是：企业可以通过并购对工厂的资产进行补充和调整，达到最佳经济规模的要求，节省管理费用、营销费用,使工厂保持尽可能低的生产成本。投资银行131220[1]经营协同效应（2）并购还能够使企业在保持整体产品结构情况下，集中在一个工厂中大量进行单一品种生产，从而达到专业化生产的要求。企业通过并购，特别是纵向并购，可以有效地解决由于专业化引起的各生产流程的分离，将它们纳入同一工厂中，可以减少生产过程中的环节间隔，降低操作成本、运输成本，充分利用生产能力。可以集中足够的经费用于研究、发展、设计和生产工艺改进等方面，迅速推出新产品，采用新技术。投资银行131220[1]经营协同效应（3）企业规模的相对扩大，使得企业的直接筹资和借贷部比较容易，提高财务能力。提高市场集中度，增强企业对市场的控制能力，企业市场份额的不断扩大，可以使企业获得某种形式的垄断，这种垄断既能带来垄断利润又能保持一定的竞争优势投资银行131220[1]财务协同效应(1)投资银行131220[1]促进企业发展并购有效地降低了进入新行业的壁垒。通过并购促进企业战略的调整可以制定较长远的发展战略，有意识地通过企业并购的方式进行战略转移。企业通过并购能获得科学技术上的竞争优势投资银行131220[1]38、并购遵循的原则合法性原则可操作性原则产业政策导向原则自愿互利原则有偿转让原则市场竞争原则

投资银行131220[1]41、文化整合风险及其管理为了对文化进行有效的整合，减少可能的整合失败给集团带来的风险，可以根据情况进行文化整合。首先要选择适合企业发展的文化整合模式，具体有吸纳式、渗透式、分离式三种模式。吸纳式：被并购方完全放弃原有的价值理念和行为假设，全盘接受并购方的文化，使并购方获得完全的企业文化控制权。这种情况主要适合被并购方的企业文化较弱，购并方有优秀的企业文化。渗透式：双方的企业文化互相渗透，各自都按适合集团发展的方向进行文化调整。这种情况适合于双方有相似的企业文化，比较容易接受对方的企业文化。分离式：双方在文化方面均无基本改变，各自在文化上保持独立。这种情况一般发生在双方都有各自的优秀文化且都不愿意改变的情况下。

投资银行131220[1]42、反收购策略

一、寻找白衣骑士二、焦土战术三、金降落伞、灰色降落伞和锡降落伞

四、毒丸计划

五、股票回购六、帕克门策略七、聘用鲨鱼观察者八、利用诉讼阻止并购九、交叉持股十、刺激股价升涨十一、管理层收购投资银行131220[1]43、帕克门策略在反兼并的策略中，帕克门是指目标企业进行反兼并，并开始收购并购企业股票，进行反控制，以达到保卫自己公司的目的。帕克门一词来源于80年代初美国一部流行的录像游戏，在该游戏中，每一个没有吞下其对手的一方反遭受自我毁灭。帕克门的典型案例是发生在美国贝蒂公司、马丁公司、联合技术公司和伦德公司之间的四角并购大战。在这场商战中，先是贝蒂公司试图收购马丁公司，马丁公司便与联合技术公司一起对贝蒂公司进行反收购，结果贝蒂公司最终只有被白衣骑士的伦德公司收购。投资银行131220[1]43、帕克门策略帕克曼防御术的运用，一般需要具备一些条件：1、袭击者本身应是一家公众公司，否则谈不上收集袭击者本身股份的问题。2、袭击者本身有懈可击，存在被收购的可能性。3、帕克曼防御者即反击方需要有较强的资金实力和外部融资能力，否则帕克曼防御的运用风险很大。投资银行131220[1]44、刺激股价涨升的主要方法1、发布盈利预测，表明公司未来盈利好转。2、资产重新评估，体现评估增值。资产重估方法要依会计制度不同而做取舍。资产重新评估的办法可立即反映出资产增值，对刺激股价常常能起到显著效果。但在实行现行成本会计制度的情况下，在公司定期对其资产进行重估并把结果及时编人资产负债表的的情况下，运用资产重估方法就很难得出资产升值的效果。3、增加股利分配。4、发表保密状态下的开发研究成果等对股价有利的消息。5、促成多家购并者竞价争购哄抬股价。

投资银行131220[1]45、风险投资的定义

风险投资（venturecapitalinvestment）是指投资人将风险资本投向刚刚成立或快速成长的未上市的高新技术企业，在承担很大风险的基础上，为融资人提供长期股权投资和增值服务，培育企业快速成长，数年后再通过上市、兼并或其他股权转让方式撤出投资，取得高额投资回报的一种投资方式。投资银行131220[1]47、风险投资基本特征1、是一种权益投资风险投资不是一种借贷资本，而是一种权益资本；其着眼点不在于投资对象当前的盈亏，而在于他们的发展前景和资产的增值，以便通过上市或出售达到蜕资并取得高额回报的目的。所以，产权关系清晰是风险资本介入的必要前提。2、是一种无担保、有高风险的投资风险投资主要用于支持刚刚起步或尚未起步的高技术企业或高技术产品，一方面没有固定资产或资金作为贷款的抵押和担保，因此无法从传统融资渠道获取资金，只能开辟新的渠道；另一方面，技术、管理、市场、政策等风险都非常大，即使在发达国家高技术企业的成功率也只有20％～30％，但由于成功的项目回报率很高，故仍能吸引一批投资人进行投机。投资银行131220[1]47、风险投资基本特征3、是一种流动性较小的中长期投资风险投资往往是在风险企业初创时就投资入资金，一般需经3～8年才能通过蜕资取得收益，而且在此期间还要不断地对有成功希望的企业进行增资。由于其流动性较小，因此有人称之为“呆滞资金”。4、是一种高专业化和程序化的组合投资由于创业投资主要投向高新技术产业，加上投资风险较大，要求创业资本管理者具有很高的专业水准，在项目选择上要求高度专业化和程序化，精心组织、安排和挑选，尽可能地锁定投资风险。为了分散风险，风险投资通常投资于一个包含10个项目以上的项目群，利用成功项目所取得的高回报来弥补失败项目的损失并获得收益。投资银行131220[1]47、风险投资基本特征5、是一种投资人积极参与的投资风险资金与高新技术两要素构成推动风险投资事业前行的两大车轮，二者缺一不可。风险投资家（公司）在向风险企业注入资金的同时，为降低投资风险，必然介入该企业的经营管理，提供咨询，参与重大问题的决策，必要时甚至解雇公司经理，亲自接管公司，尽力帮助该企业取得成功。6、是一种追求超额回报的财务性投资风险投资是以追求超额利润回报为主要目的的一种投资行为，投资人并不以在某个行业获得强有力的竞争地位为最终目标，而是把它作为一种实现超额回报的手段，因此风险投资具有较强的财务性投资属性。7、投资对象多为处于创业期的高新技术中小企业。8、风险投资人一般会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现增值。投资银行131220[1]48、为什么说风险投资具有高风险性？技术风险：由于高新技术开发研究的复杂性，很难预测研究成果向工业化生产与新产品转化过程中成功的概率，这是高科技投资中最大的风险来源。技术风险的具体表现为：技术上成功的不确定性；由样品向大批量产品转化中的生产不确定性；技术寿命的不确定性；配套技术的不确定性。管理风险：指风险企业在生产过程中因管理不善而导致投资失败所带来的风险，主要表现在：决策风险；组织风险；生产风险。投资银行131220[1]48、为什么说风险投资具有高风险性？市场风险：如果风险企业生产的新产品或服务与市场不匹配，不能适应市场的需求，就可能给风险企业带来巨大的风险。这种风险具体表现在：市场的接受能力难以确定；市场接受的时间难以确定；竞争能力难以确定。人才风险：与传统技术企业相比，风险企业在劳动力需求的数量和结构上有较大的不同，由于风险企业成长较快，且一般属于高度知识密集型的企业，要求科技人员和劳动力既快速增长又有较高的素质，因而容易形成高科技人才的相对短缺，高素质的管理层通常也是投资者考虑的最重要的因素。投资银行131220[1]48、为什么说风险投资具有高风险性？其他风险：风险投资属于长期的股权投资，整个投资过程持续的时间比较长(一般为5～7年)，在这样长的时间内，风险投资所处的社会、政治、经济及自然的外部肯定会发生巨大的变化，这些可能给投资者带来灾难性的损失。投资银行131220[1]50、风险投资的流程风险投资的整个流程可分为四个阶段：融资、投资、增殖、退出。第一阶段：融资。寻找投资主体、建立具有科学组织结构的风险投资公司。第二阶段：投资。从商业计划书等寻找投资机会，评价项目，识别高潜力的公司，谈判并最终签约。第三阶段：增殖。培育企业，实行监控、实现现代化的企业管理，增加企业价值。第四阶段：退出。策划、执行退出战略，实现回报。投资银行131220[1]52、风险投资各阶段风险及控制方法

投资银行131220[1]53、风险投资有哪几种退出渠道？

竞价式转让--股份公开上市（IPO）契约式转让--出售或回购强迫式转让--清算投资银行131220[1]投资银行131220[1]54、退出渠道自身优缺点比较（2）投资银行131220[1]54、退出渠道自身优缺点比较（3）投资银行131220[1]55、主要的风险投资机构组织模式种类⑴有限合伙制投资公司⑵准政府投资机构⑶金融机构的分支⑷产业或企业附属投资公司⑸小型私人投资公司投资银行131220[1]56、有限合伙制的定义合伙制是由两个或两个以上的当事人通过合伙协议约定共同出资，合伙经营，共享收益，共担风险的一种企业组织形式。有限合伙制是合伙制的一种特殊形式。有限合伙制对外在整体上也同样具有无限责任性质，但在其内部设置了一种与普通合伙制有根本区别的两类法律责任绝然不同的权益主体：一类合伙人作为真正的投资者，投入绝大部分资金，但不得参与经营管理，并且只以其投资的金额承担有限责任，称为有限合伙人；另一类合伙人作为真正的管理者，只投入极少部分资金，但全权负责经营管理，并要承担无限责任，称为普通合伙人，亦称一般合伙人或无限合伙人。投资银行131220[1]57、有限合伙制与公司制的差异有限合伙制能够实现人力资本与货币资本的有机统一。有限合伙制能够保障长期战略投资计划的实施。有限合伙制建立了合理的激励、约束机制。有限合伙制有利于降低税务成本。投资银行131220[1]59、吸引风险投资的创业者特征1、具有优秀的赢利模式2、具有强烈的敬业精神3、具有深厚的责任意识4、具有合作的团队观念5、对自己将要经营的事业有清晰的经营思想投资银行131220[1]60、引入风险投资的主要步骤1、培养个人的品质，就是人的内在价值，主要包括创新意识、敬业精神、诚信程度、合作交往能力、应变决断能力等。2、把本企业的优势充分发挥出来，创造一种优秀的赢利模式。3、建立一个有着同样愿景理念，有互补性、稳定性和执行力的团队，然后向着这个愿景开展有效的工作。4、制作商业计划书。在商业计划书里面，创业者需要明确你自己是做什么的，商业机会是什么，将提供什么样的解决方案，你将如何执行你的策略，以及为什么你能做。5、与潜在投资者建立联系，沟通与谈判。创业者需要了解不同的VC所关注的行业的不同，也需要了解不同VC一般所投资阶段的不同，以及不同的VC所拥有的资源怎么样。弄清目标中的风险投资公司对你所从事的行业是否了解、是否曾经对这一领域的一些公司进行过投资等，这些都有助于创业者的判断。

6、签定合同，正式引入风险投资。投资银行131220[1]61、商业计划书一般包含的内容一、摘（概）要二、公司（项目）概况三、管理层四、产品研究、开发与生产五、行业及市场六、营销策略七、财务计划八、风险及对策九、申请人承诺

投资银行131220[1]62、什么是保荐人？保荐人（Sponsor）实质上类似于上市推荐人，就是将符合条件的企业推荐上市，并对申请人适合上市、上市文件的准确完整以及董事知悉自身责任义务等负有保证责任，保荐人的责任被法定延续到公司上市后的若干年之内。投资银行131220[1]63、做市商制度

每支股票同时由做市商报出买价和卖价，与投资者成交，而不是主板市场实行的由买卖双方竞价交易的制度。具体作用是：有利于提高市场运作效率。有利于创业板市场的稳定。有利于提高市场的流动性。有利于股票价格保持连续性。有利于实际价格回归真实价格，减少泡沫。投资银行131220[1]66、证券投资基金的局限性1、风险规避的局限性2、投资流域的的局限性3、基金治理的的局限性。投资银行131220[1]71、证券投资基金的分类一、根据投资基金的组织形式分类二、根据运作方式分类三、根据投资目标分类四、根据资金来源和运用地域分类五、根据投资对象分类六、投资基金的种类创新投资银行131220[1]72、哪些情况应召开基金持有人大会？1、提前终止基金合同；2、基金扩募或者延长基金合同期；3、转换基金运作方式；4、提高基金管理人、基金托管人的报酬标准；5、更换基金管理人、基金托管人；6、基金合同约定的其他事项。投资银行131220[1]75、基金监管和自律机构1、中国证监会；2、中国证券业协会3、证券交易所投资银行131220[1]76、投资基金设立许可制度⑴注册制：指投资基金发起人在设立基金前，只需要根据有关法规向监管部门提交注册备案文件，监管部门在规定时间内如没有对基金设立提出异议，基金即可公开发行。在这种制度下，监管部门对基金申报材料审核仅限于基金设立法律程序是否完备、人员是否具备从业资格等，而不涉及基金市场需求是否足够、基金推出是否对证券市场产生不利影响等，基金的规模、品种、发行时机等由发起人自行决定。投资银行131220[1]76、投资基金设立许可制度⑵审批制：审批制则是一种完全不同的制度安排，在这种制度下基金监管部门事先对基金设立申请文件进行审核，投资基金只有在得到批准后方可向投资者发行。在这里监管部门对基金申报材料审核不仅限于基金法律程序完备性、人员是否具备从业资格等方面，还包括基金品种、规模和推出时间是否合适等。目前发达国家大多采用注册制度，我国仍采取审批制度。我国的基金设立和发行必须得到中国证券监督委员会的审批。投资银行131220[1]77、基金的信息披露基金信息披露是指基金市场上的有关当事人在基金募集、上市交易、投资运作等一系列环节中，依照法律法规规定向社会公众进行的信息披露。主要包括：1、募集信息披露2、运作信息披露3、临时信息披露投资银行131220[1]78、什么是基金投资管理？基金投资管理是指在基金投资目标和投资政策的指导下，按照一定的投资规则和程序，设计相应的投资组合，并对投资组合进行管理，以实现基金的投资目标。投资银行131220[1]79、资产证券化的定义1、广义的定义：资产证券化是储蓄者与借款者通过金融市场得以部分或全部地匹配的一个过程或工具。在这里，开放的市场信誉（通过金融市场）取代了由银行或其他金融机构提供的封闭市场信誉。2、狭义的定义：资产证券化是指二级证券化，是通过对不能立即变现，但却有稳定的预期收益的资产进行重组，将其转换为可以公开买卖的证券的过程。二级证券化是证券化的高级阶段。投资银行131220[1]82、作为证券化资产一般具有哪些特征？⑴资产可以产生稳定的、可预测的现金流收入；⑵原始权益人持有该资产达到一定时期，且有良好的信用记录；⑶资产池的资产应具有标准化的合同文件，即具有很高的同质性；⑷资产抵押物易于变现，且有较高的变现价值；⑸资产债务人具有广泛的地域和人口分布；⑹资产的历史记录良好，即具有一定时期的低违约率和低损失率；⑺资产本息偿付分摊于整个资产的持续期间；⑻资产的相关数据容易获得。投资银行131220[1]83、组建SPV一般选择的地点有什么要求？1、法律规范而监管宽松。2、要有较低的税负。3、政治、经济、法律结构稳定，能够获得资本市场的普遍认可。

投资银行131220[1]以银行的贷款证券化为例，资产证券化的运作流程包括以下几个基本环节：1、发起贷款和形成贷款组合贷款银行必须对贷款抵押财产进行评估，与借款者签订贷款合同，办妥抵押手续。贷款银行要根据自身的融资需求，确定信贷资产证券化的目标数量，将具有某些共同特征的贷款重新组合，即将有关单项贷款按期限、利率、抵押物、贷款质量等特征进行重组，形成资产池。

84、资产证券化的运作流程投资银行131220[1]2、出售贷款⑴真实出售，或无追索权的出售⑵有追索权的贷款出售，未实现真正的出售⑶特殊目的实体（SPV）购买贷款组合后，要将贷款管理与偿还服务的工作委托服务人办理，双方签订贷款服务合同。3、设计证券交易结构发行人要根据贷款组合信用质量的评估和现金流量的分析，对来自贷款组合的现金流量进行重新分配，设计具有不同期限、面额，不同风险级别，不同利率水平和形式，不同支付次序的证券。

84、资产证券化的运作流程投资银行131220[1]4、信用增级信用增级的程度和数量需要根据贷款组合信用风险的评估（参照类似贷款的历史违约比率或损失比率）来确定，通常是这些资产预期损失金额的若干倍。常见形式有：⑴第三方担保（第三方信用支持）⑵超额抵押⑶对发行人的追索权（全部或部分追索权）⑷优先或附属（次级）证券结构⑸现金储备84、资产证券化的运作流程投资银行131220[1]5、资产证券信用评级资产担保证券的评级重点是证券化融资结构的偿债能力，主要考虑证券化基础资产的信用风险6、发行证券发行人与证券承销机构达成证券承销协议，由证券承销商向投资者出售证券。证券发行完毕后即可上市交易。84、资产证券化的运作流程投资银行131220[1]7、资产管理受托管理人要监督贷款服务人的行为，定期审查有关贷款组合情况的信息资料，负责记录、接收由贷款服务人转交的现金收入，并存入专门账户进行管理。由于从贷款组合收取的现金流和对证券投资者支付的现金流在时间和数量上往往存在差异，受托管理人在按规定向投资者支付款项之前，将负责对收到的贷款组合现金流或提前偿付的款项进行短期投资，以获取收益，增加证券化资产的收入。8、支付证券本息受托管理人根据特殊目的实体的委托，在规定的每一证券偿付时间内，向投资者转递证券本息。资产担保证券全部偿付完毕后，如果资产组合产生的收入还有剩余，则这些剩余收入将返还给交易发起人。84、资产证券化的运作流程投资银行131220[1]85、资产证券化的主要理论和技术支持㈠理论基础：大数定律和资产组合理论㈡核心理论：现金流分析㈢主要技术：破产隔离、信用增级投资银行131220[1]86、资产证券化对发起人的意义资产证券化为企业创造了一种新的融资方式。资产证券化是企业改善财务指标的一个有效途径。资产证券化有助于发起人进行资产负债管理。资产证券化增加了发起人的收入，提高了资本收益率。投资银行131220[1]87、资产证券化对投资者的意义资产证券化为投资者提供了一种更安全的投资方式资产证券化使投资者容易突破某些投资限制投资银行131220[1]88、资产证券化对金融市场的意义1、优化了金融市场上资源的配置。

2、资产证券化的出现将使金融活动出现强市场化融资趋势投资银行131220[1]89、资产证券化的类型一、住房抵押贷款证券化与资产支撑证券化二、过手型证券化与转付型证券化

三、单一借款人型证券化与多借款人型证券化

四、单宗销售证券化与多宗销售证券化

五、单层销售证券化与双层销售证券化六、发起型证券化与载体型证券化七、政府信用型证券化与私人信用型证券化

八、基础证券与衍生证券九、表内证券化与表外证券化投资银行131220[1]一、住房抵押贷款证券化与资产支撑证券化㈠住房抵押贷款证券化1、定义：是以住房抵押贷款这种信贷资产为基础，以借款人对贷款进行偿付所产生的现金流为支撑，通过金融市场发行证券（大多是债券）融资的过程。2、原因：数量增加、银行信用风险增大。3、证券化的优点：⑴改善了银行等金融机构的资产流动性；⑵MBS的基础资产是违约率较低的抵押贷款，现金流量比较稳定且易于预测，市场投资者也很喜欢这种投资工具。投资银行131220[1]一、住房抵押贷款证券化与资产支撑证券化㈡资产支撑证券化1、定义：是以能产生可预期的、稳定的现金流的非住房抵押贷款资产为支撑，通过金融市场发行证券（大多是债券）融资的过程。比较成熟的主要有三种：汽车贷款证券化、信用卡应收账款和贸易应收账款证券化。2、比较成熟的主要有三种：汽车贷款证券化、信用卡应收账款和贸易应收账款证券化。3、其他类型：投资银行131220[1]二、过手型证券化与转付型证券化㈠过手型证券化1、定义：指发起人把拟证券化的资产组合转让给一个特设目的机构，由SPV或代表SPV利益的受托管理机构发行证券给投资者，每份证券比例代表整个资产组合的不可分割的权益，证券持有者拥有该资产组合相应比例的直接所有权。2、权益凭证：部分修正的过手凭证和完全修正的过手凭证3、债权凭证投资银行131220[1]二、过手型证券化与转付型证券化投资银行131220[1]二、过手型证券化与转付型证券化㈡转付型证券化

1、定义：它兼有权益凭证型和债权凭证型过手证券的特点，其债券持有者不直接拥有相应的资产组合的所有权，而只是发行人的债权人，用于偿付证券本息的资金来源于经过重新安排的住房抵押贷款组合产生的现金流。2、过手型证券化和转付型证券化的区别：在支付债券本息之前，后者根据投资者对风险、收益和期限等的不同偏好，对基础资产产生的现金流进行剥离和重组，而前者则不进行任何剥离和重组。3、最著名的转付债券：抵押担保债券（CMO）投资银行131220[1]91、投资银行业监管的主要经济原因1、金融市场上的外部效应尤为严重。2、金融市场上存在严重的信息不对称。3、正常的经济金融秩序是一种公共品。投资银行131220[1]92、投资银行业监管的目标1、保护投资者的合法权益投资者的信任和信心是金融市场与投资银行业生存和发展的前提。2、促进投资银行业开展公平竞争监管并非压制，而是在保证安全与稳定的基础上促进投资银行业公平竞争。公平竞争的环境是促使投资银行不断提高服务质量和效率的前提。监管一方