![有色金属行业市场前景及投资研究报告:Presentation央行增持黄金贵金属价格上行_第1页](http://file4.renrendoc.com/view2/M01/3E/14/wKhkFmZBfdOAF3lJAADFppd8q_U875.jpg)
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文档简介
Presentation:央行连续17个月增持黄金,贵金属价格有望上行Central
Bank
IncreasesGold
Holdingsfor
17
Consecutive
Months,Precious
Metal
Prices
Poised
to
Rise17
Apr
2024投资要点•
贵金属:央行连续17个月增持黄金。4月12日伦敦现货黄金、白银价格分别为2401.50美元/盎司和29.03美元/盎司,周涨跌幅分别为4.5%和8.4%。经济数据方面,美国通胀小幅反弹:美国3月CPI同比增速3.5%,高于前值3.2%;核心CPI同比增速3.8%,与前值持平;CPI环比增速0.6%,与前值持平;核心CPI环比增速0.5%,低于前值0.6%。避险情绪方面,4月12日美国恐慌指数提升至17.31,金价或受益。中国人民银行持续增持黄金,截至2024年3月,中国人民银行黄金储备达2262吨,环比+5.0吨(+0.2%),连续17个月增持黄金。推荐:银泰黄金、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、盛达资源和湖南黄金;建议关注:招金矿业、四川黄金等。•
工业金属:美国通胀预期企稳利多铜价,英美宣布对俄罗斯铝铜实施交易限制。据SMM报道,宏观方面,美国3月纽约联储1年通胀预期录得3%,利多铜价,同时国内大型冶炼厂4月检修期与消费季节性恢复时间重合,加上国内利好政策的实施,对铜价起到一定拉动作用
;
美国和英国宣布对俄罗斯铝、铜和镍实施新的交易限制,制裁措施可能导致这些金属的全球供应紧张,推动价格上涨。氧化铝方面,SMM预计4月多空交织下短期氧化铝现货价格震荡调整为主。•
能源金属:中国3月碳酸锂产量环增32%。据SMM,3月中国碳酸锂产量4.28万吨,环增32%;1-3月累计产量11.68万吨,累计同增21%。SMM预计4月碳酸锂产量5.31万吨,环增24%。3月中国氢氧化锂产量2.74万吨,环增55%;1-3月累计产量6.75万吨,环减3%。SMM预计4月氢氧化锂产量3.15万吨,环增15%。锂盐产量环增主要是由于前期检修产能陆续复产以及冶炼盈利空间修复。建议关注:赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、江特电机、中矿资源;华友钴业、格林美等公司。•
稀土和小金属、新材料:需求向好,我们预计稀土价格有望上涨。4月12日氧化镨钕价格收于38.41万元/吨,4月3日-
4月12日,氧化镨钕涨跌幅为5.8%,锑价、钛精矿价格持平。建议关注:北方稀土、中国稀土、湖南黄金、金钼股份等公司。•
风险提示:经济复苏不及预期;新能源车、地产需求不及预期;主要经济体货币政策收紧过度;国际地缘政治风险;项目建设不及预期。Forfulldisclosureof
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2024/4/122024/4/3
2024/4/12产品单位期初价格
期末价格
涨跌幅产品单位期初价格
期末价格
涨跌幅电池级碳酸锂
万元/吨工业级碳酸锂
万元/吨11.7010.909.9712.0011.2510.041.772.6%3.2%0.8%2.4%3.6%3.3%1.1%-0.9%-1.1%0.0%1.2%1.6%9.8%4.0%12.5%4.0%4.1%8.3%1.8%11.6%4.1%美元/盎司
2280.15美元/盎司
26.25美元/盎司
2320.902401.5029.032360.2027.975.3%10.6%1.7%2.4%5.8%2.2%0.0%9.5%11.4%1.2%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%3.4%1.8%0.7%伦敦现货黄金伦敦现货白银COMEX黄金贵金属氢氧化锂LME镍万元/吨万美元/吨万元/吨万元/吨元/镍1.73COMEX/27.3236.323215.009.16银美元
盎司SHFE镍硫酸镍高镍铁长江钴13.353.1313.833.24/38.41镨钕氧化物:45%-50%万元
吨能源金属钼精矿元
吨度/3285.009.16925.0022.6013.7017.0092952440255320862.84935.0022.4013.5517.0094072479280321693.19锑万元
吨/万元/吨氧化镝万元
千克万元/千克万元/吨/0.190.21MB钴:标准级
美元/磅MB钴:合金级
美元/磅氧化铽0.560.63黑钨精矿:≥55%锗锭:≥50Ω12.689950.007000.0052.702316.671.3512.839950.007000.0052.70LME铜LME铝LME锌LME铅LME锡SHFE铜SHFE铝SHFE锌SHFE铅SHFE锡A00铝美元/吨美元/吨美元/吨美元/吨万美元/吨万元/吨万元/吨万元/吨万元/吨万元/吨万元/吨元/吨元/千克稀土和小金属、新材料二氧化锗:≥99.999%元
千克元/千克元/吨/海绵钛≥99.6%钛精矿2316.671.35电解锰(左)镁锭(右)万元/吨万元/吨万元/吨元/千克7.407.691.931.99工业金属1.992.07精铋:≥99.99%精铟:≥99.995%5.655.752.132.302040.002055.001.651.6822.791.9825.442.06氧化铝3442.003439.00
-0.1%Forfulldisclosureof
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申万有色指数4/5-4/12上涨1.56%2.
主要子板块跟踪2.1
贵金属:伦敦现货黄金价4/5-4/12上涨4.5%2.2
工业金属:LME铜价4/5-4/12上涨0.6%2.3
能源金属:电池级碳酸锂价格4/5-4/12上涨3%2.4
稀土等小金属:氧化镨钕价格4/3-4/12上涨5.8%3.
重要事件4.
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)
图:申万有色行业周跌幅前十个股(2024/4/5-2024/4/12
)丰华股份宝钛股份豪美新材深圳新星宁波富邦万顺新材众源新材电工合金华阳新材银邦股份20%16%12%8%0%-5%4%0%中润资源晓程科技金贵银业精艺股份赤峰黄金新威凌博迁新材兴业银锡鹏欣资源国城矿业-10%图:有色金属行业海外重点上市公司股价周涨跌幅(2024/4/5-2024/4/12
)10%5%0%-5%嘉能可力拓必和必拓自由港巴里克黄金雅保Forfulldisclosureof
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申万有色指数4/5-4/12上涨1.56%2.
主要子板块跟踪2.1
贵金属:伦敦现货黄金价4/5-4/12上涨4.5%2.2
工业金属:LME铜价4/5-4/12上涨0.6%2.3
能源金属:电池级碳酸锂价格4/5-4/12上涨3%2.4
稀土等小金属:氧化镨钕价格4/3-4/12上涨5.8%3.
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websiteat7伦敦现货黄金价4/5-4/12上涨4.5%图:COMEX与SHFE黄金价格图:伦敦现货黄金价格与美元指数伦敦现货黄金(美元/盎司;左轴)美元指数(右轴)COMEX黄金(美元/盎司;左轴)SHFE黄金(元/克;右轴)2500240023002200210020001900180017001600120110100902500590570550530510490470450430410390370350230021001900170015008022/0322/0923/0323/0924/0322/0322/0923/0323/0924/03图:白银价格图:美国CPI当月同比与联邦基金利率(%)美国CPI:当月同比(左轴)美国联邦基金利率(右轴)COMEX银(美元/盎司;左轴)SHFE白银(元/千克;右轴)108654321030252015850075006500550045003500642022/0322/0923/0323/0924/0322/0422/1023/0423/10Forfulldisclosureof
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ourwebsiteat8资料:Wind,HTI金银比4/5-4/12下行至84.38图:美国国债长短期利差(%)图:金银比和铜金比美国国债收益率:10Y-2Y美国国债收益率:10Y-3M金银比(金价/银价;左轴)铜金比(铜价/金价;右轴)321009065431080-1-2-3706022/0322/0322/0923/0323/0924/0322/0923/0323/0924/03图:全球主要经济体央行总资产图:SPDR、iShares黄金ETF持有量(吨)美国:所有联储银行:总资产(万亿美元;左轴)欧洲央行:资产:总额(万亿欧元;左轴)SPDR黄金ETF(左轴)iShares黄金ETF(右轴)日本央行:资产:总额(万亿日元;右轴)1200100080053048043038010900987654321080070060050040030020010002004200920142019202422/0422/1023/0423/10Forfulldisclosureof
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ourwebsiteat9资料:Wind,HTI目录1.
申万有色指数4/5-4/12上涨1.56%2.
主要子板块跟踪2.1
贵金属:伦敦现货黄金价4/5-4/12上涨4.5%2.2
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能源金属:电池级碳酸锂价格4/5-4/12上涨3%2.4
稀土等小金属:氧化镨钕价格4/3-4/12上涨5.8%3.
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websiteat10LME铜价4/5-4/12上涨0.6%图:LME、SHFE铜价图:全球铜库存(万吨)LME铜(美元/吨;左轴)SHFE阴极铜(万元/吨;右轴)LME铜SHFE阴极铜SHFE国际铜COMEX铜1200010000800087656040200600022/0322/0923/0323/0924/032
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4图:上期所铜期货收盘价(万元/吨)2024/04/052024/04/128.07.57.0MM+1M+2M+3M+4M+5M+6M+7M+8M+9Forfulldisclosureof
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ourwebsiteat11资料:Wind,HTILME铝价4/5-4/12上涨1.1%图:LME、SHFE铝价图:全球铝库存(万吨)LME铝(美元/吨;左轴)SHFE铝(万元/吨;右轴)LME铝SHFE铝COMEX铝45003500250015002.62.21.81.41208040022/0322/0923/0323/0924/032
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4图:A00铝和氧化铝价格图:上期所铝期货收盘价(万元/吨)A00铝(万元/吨;左轴)氧化铝(元/吨;右轴)2024/04/052024/04/1234000300020002.102.052.001.951.901.851.802122/0322/0923/0323/0924/03MM+1M+2M+3M+4M+5M+6M+7M+8Forfulldisclosureof
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ourwebsiteat12资料:Wind,HTILME锡价4/5-4/12上涨11.5%图:LME、SHFE锌价图:LME、SHFE锡价图:LME、SHFE铅价LME铅(美元/吨;左轴)SHFE铅(万元/吨;右轴)LME锌(美元/吨;左轴)SHFE锌(万元/吨;右轴)LME锡(万美元/吨;左轴)SHFE锡(万元/吨;右轴)25001.81.71.61.51.41.350003.52.51.554321403020104000300020002000150022/0322/0923/0323/0924/0322/0322/0923/0323/0924/0322/0322/0923/0323/0924/03图:全球主要交易所锡库存(吨)
图:全球主要交易所铅库存(万吨)图:全球主要交易所锌库存(万吨)LME铅SHFE铅LME锌SHFE锌LME锡SHFE锡40302010060200001600012000800040000402002
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030344Forfulldisclosureof
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target
priceformationon
allHTIratedstocks,
please
refertothe
latestfullreport
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ourwebsiteat13资料:Wind,HTI目录1.
申万有色指数4/5-4/12上涨1.56%2.
主要子板块跟踪2.1
贵金属:伦敦现货黄金价4/5-4/12上涨4.5%2.2
工业金属:LME铜价4/5-4/12上涨0.6%2.3
能源金属:电池级碳酸锂价格4/5-4/12上涨3%2.4
稀土等小金属:氧化镨钕价格4/3-4/12上涨5.8%3.
重要事件4.
风险提示Forfulldisclosureof
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websiteat14电池级碳酸锂价格4/5-4/12上涨3%图:锂盐价格(万元/吨)图:广期所碳酸锂期货收盘价(万元/吨)2024/04/122024/04/0511.4011.3511.3011.2511.2011.1511.1011.0511.0010.95MM+1M+2M+3M+4M+5M+6M+7M+8图:三元前驱体价格(万元/吨)图:锂电池正极材料价格(万元/吨)NCM111NCM523NCM622NCM811NCM111(左轴)NCM811(左轴)NCM523(左轴)NCM622(左轴)2218141065040302010磷酸铁锂(右轴)2016128422/0322/0923/0323/0924/0322/0823/0223/0824/02Forfulldisclosureof
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ourwebsiteat15资料:Wind,HTILME镍价4/5-4/12下跌0.2%图:LME、SHFE镍价图:全球镍库存(万吨)LME镍(万美元/吨;左轴)SHFE镍(万元/吨;右轴)LME镍库存SHFE镍库存42030201002010022/0322/0923/0323/0924/0322/0322/0923/0323/0924/03图:长江钴及MB钴价图:硫酸镍和高镍铁价格图:上期所镍期货收盘价(万元/吨)硫酸镍(万元/吨;左轴)高镍铁(元/镍;右轴)2024/04/052024/04/12长江钴(万元/吨;左轴)MB钴:标准级(美元/磅;右轴)MB钴:合金级(美元/磅;右轴)6543170015006050403020504030201014.214.013.81300
13.613.41100
13.213.012.890022/0322/0923/0323/0924/03MM+1
M+2
M+3
M+4
M+5
M+6
M+7
M+8
M+922/0322/0923/0323/0924/03Forfulldisclosureof
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申万有色指数4/5-4/12上涨1.56%2.
主要子板块跟踪2.1
贵金属:伦敦现货黄金价4/5-4/12上涨4.5%2.2
工业金属:LME铜价4/5-4/12上涨0.6%2.3
能源金属:电池级碳酸锂价格4/5-4/12上涨3%2.4
稀土等小金属:氧化镨钕价格4/3-4/12上涨5.8%3.
重要事件4.
风险提示Forfulldisclosureof
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websiteat17氧化镨钕价格4/3-4/12上涨5.8%图:主要稀土价格图:钼精矿和锑价格图:锗锭和钨精矿价格氧化镝(万元/千克;左轴)氧化铽(万元/千克;左轴)镨钕氧化物(万元/吨;右轴)锗锭:≥50Ω(元/千克;左轴)黑钨精矿:≥55%(万元/吨;右轴)钼精矿:45%-50%(元/吨度;左轴)锑(万元/吨,右轴)2.01.51.00.50.0115956000500040003000200010001091050010000950090008500800014131211109875755635522/0322/0923/0323/0924/0322/0322/0923/0323/0924/0322/0322/0923/0323/0924/03图:海绵钛和钛精矿价格/图:精铋和精铟价格图:电解锰和镁锭价格(万元
吨)精铋:≥99.99%(万元/吨;左轴)精铟:≥99.995%(元/千克;右轴)海绵钛≥99.6%(元/千克;左轴)钛精矿(元/吨;右轴)2600电解锰(左轴)镁锭(右轴)765432200200018001600140012001000857565554532106420240022002000180022/0322/0923/0323/0924/0322/0322/0923/0323/0924/0322/0322/0923/0323/0924/03Forfulldisclosureof
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申万有色指数4/5-4/12上涨1.56%2.
主要子板块跟踪2.1
贵金属:伦敦现货黄金价4/5-4/12上涨4.5%2.2
工业金属:LME铜价4/5-4/12上涨0.6%2.3
能源金属:电池级碳酸锂价格4/5-4/12上涨3%2.4
稀土等小金属:氧化镨钕价格4/3-4/12上涨5.8%3.
重要事件4.
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websiteat19重要事件表:重要公司跟踪公司公告日期主要内容新华联控股(公司第四大股东)的重整计划已经北京市第一中级人民法院裁定批准,其持有的公司股份属于本次重整的偿债资源。新华联控股计划在2024年5月7日至2024年8月6日期间以集中竞价方式减持公司股份不超过19,484,100股,不超过公司总股本的1%,不超过其持有公司股份的19.38%,减持价格按照市场价格确定。科达制造顺博合金2024-4-9公司向特定对象发行股票,发行价格为7.90元/股,发行股票数量为75,949,367股,募集资金总额为599,999,999.30元。2024-4-10公司董事长、总经理赵辉先生因工作调整原因申请辞去公司总经理职务。经公司董事长赵辉先生提名,公司董事会提名委员会审核,董事会同意聘任张海先生为公司总经理,任期自2024年4月10日
起至第十一届董事会届满之日止。金圆股份万顺新材天山铝业2024-4-102024-4-92024-4-8公司2023年年度报告公司2023年年度报告资料:Wind,科达制造关于股东集中竞价减持股份的计划公告的公告,顺博合金向特定对象发行股票上市公告书的公告,金圆股份关于变更公司总经理的公告,万顺新材2023年年度报告,天山铝业2023年年度报告,HTIForfulldisclosureof
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申万有色指数4/5-4/12上涨1.56%2.
主要子板块跟踪2.1
贵金属:伦敦现货黄金价4/5-4/12上涨4.5%2.2
工业金属:LME铜价4/5-4/12上涨0.6%2.3
能源金属:电池级碳酸锂价格4/5-4/12上涨3%2.4
稀土等小金属:氧化镨钕价格4/3-4/12上涨5.8%3.
重要事件4.
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our
websiteat21风险提示
若经济复苏不及预期,新能源车、地产需求不及预期,或将造成金属价格下行。
主要经济体货币政策收紧过度,或将造成市场流动性短缺,抑制实体经济需求。
国际地缘政治风险。随着国外愈发重视本土产业链建设和战略资源保护,中企在海外投资矿产资源或将面临外资审查趋严,当地政策不确定性提升等风险。
海外矿产项目建设不及预期。Forfulldisclosureof
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latestfullreport
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websiteat22APPENDIX
2重要信息披露本研究报告由(HTISCL)的证券研究团队所组成的全球品牌,国际分销,国际是由国际研究有限公司(HTIRL
),Haitong
Securities
India
Priva
te
Limited
(HSIPL),Haitong
International
Ja
pan
K.K.
(HTIJKK)和国际证券集团(HTISG)各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。国际证券有限公司IMPORTANT
DISCLOSURESThis
research
report
is
distributed
by
Haitong
International,
a
global
brand
name
for
the
equity
research
teams
ofHaitong
International
Research
Limited
(“HTIRL”),
Haitong
Securities
India
Private
Limited(“HSIPL”),
Haitong
International
Japan
K.K.
(“HTIJKK”),
Haitong
International
Securities
Company
Limited
(“HTISCL”),
andany
other
members
within
the
Haitong
International
Securities
Group
of
Companies(“HTISG”),
each
authorizedto
engage
in
securities
activities
in
its
respective
jurisdiction.HTIRL分析师认证Analyst
Certification:我,
陈先龙,在此保证(i)本研究报告中的意见准确反映了我们对本研究中提及的任何或所有目标公司或上市公司的个人观点,并且(ii)我的报酬中没有任何部分与本研究报告中表达的具体建议或观点直接或间接相关;及就此报告中所讨论目标公司的证券,我们(包括我们的家属)在其中均不持有任何财务利益。我和我的家属(我已经告知他们)将不会在本研究报告发布后的3个工作日内交易此研究报告所讨论目标公司的证券。I,
Xianlong
Chen,
certify
that
(i)the
views
expressed
in
this
research
report
accurately
reflect
my
personal
views
about
any
or
all
ofthe
subjectcompanies
or
issuers
referred
to
in
this
research
and
(ii)
no
pa
rt
of
my
compensation
was,
is
or
will
be
directly
or
indirectly
rela
ted
to
the
specific
recommendations
or
views
expressed
in
this
researchreport;
and
that
I
(including
members
of
my
household)
have
no
financial
interest
in
the
security
orsecurities
of
the
subject
companies
discussed.
I
and
my
household,
whom
I
ha
ve
already
noti
fi
ed
ofthis,will
not
deal
in
ortrade
any
securities
inrespect
of
the
issuer
that
I
review
within
3
business
days
afterthe
research
report
is
published.我,
甘嘉尧,在此保证(i)本研究报告中的意见准确反映了我们对本研究中提及的任何或所有目标公司或上市公司的个人观点,并且(ii)我的报酬中没有任何部分与本研究报告中表达的具体建议或观点直接或间接相关;及就此报告中所讨论目标公司的证券,我们(包括我们的家属)在其中均不持有任何财务利益。我和我的家属(我已经告知他们)将不会在本研究报告发布后的3个工作日内交易此研究报告所讨论目标公司的证券。I,
Jiayao
Ga
n,
certify
that
(i)
the
views
expressed
in
this
research
report
accurately
reflect
my
personal
views
about
any
or
all
of
the
subjectcompanies
or
issuers
referred
to
in
this
research
a
nd
(ii)
no
pa
rt
of
my
compensation
was
,
is
or
will
be
directly
or
indirectly
related
to
the
specific
recommendations
or
views
expressed
in
this
researchreport;
and
that
I
(including
members
of
my
household)
ha
ve
no
financial
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in
the
security
orsecurities
of
the
subject
companies
discussed.
I
and
my
household,
whom
I
ha
ve
already
notified
of
this,will
not
dealin
or
trade
any
securities
in
respect
of
the
issuer
that
I
review
within
3
businessdaysaftertheresearch
report
ispublished.2APPENDIX
2利
益冲突披露Conflict
of
Interest
Disclosures国际及其某些关联公司可从事投资银行业务和/或对本研究中的特定股票或公司进行做市或持有自营头寸。就本研究报告而言,以下是有关该等关系的披露事项(以下披露不能保证及时无遗漏,如需了解及时全面信息,请发邮件至ERD-Disclosure@)HTI
and
some
of
its
affiliates
may
engage
in
investment
banking
and
/
or
serve
as
a
market
maker
or
hold
proprietary
trading
positions
of
certain
stocks
or
companies
in
this
research
report.
As
far
as
this
research
report
is
concerned,
the
following
are
the
disclosure
matters
related
to
suchrelationship
(As
the
following
disclosure
does
not
ensure
timeliness
and
completeness,
please
send
an
to
ERD-Disclosure@
if
timely
and
comprehensive
information
is
needed).证券股份有限公司和/或其子公司(统称“”)在过去12个月内参与了RIO.US的投资银行项目。投资银行项目包括:1、担任上市前辅导机构、保荐人或主承销商的首次公开发行项目;2、作为保荐人、主承销商或财务顾问的股权或债务再融资项目;3、作为主经纪商的新三板上市、目标配售和并购项目。Haitong
Securities
Co.,
Ltd.
and/or
its
subsidiaries
(collectively,
the
"Haitong")
have
a
role
in
investment
banking
projects
of
RIO.US
within
the
past
12
months.
The
investment
banking
projects
include
1.
IPO
projects
in
which
Haitong
acted
as
pre-listing
tutor,
sponsor,
or
lead-underwriter;
2.
equityor
debt
refinancing
projects
of
RIO.US
for
which
Haitong
acted
as
sponsor,
lead-underwriter
or
financial
advisor;
3.
listing
by
introduction
in
the
new
three
board,
target
placement,
M&A
projects
in
which
Haitong
acted
as
lead-brokerage
firm.山东黄金集团财务有限公司,
600988.CH,
000603.CH,
002176.CH
及
000546.CH目前或过去12个月内是的客户。向客户提供非投资银行业务的证券相关业务服务。山东黄金集团财务有限公司,
600988.CH,
000603.CH,
002176.CH
and
000546.CH
are/were
a
client
of
Haitong
currently
or
within
the
past
12
months.
The
client
has
been
provided
for
non-investment-banking
securities-related
services.荆门市格林美新材料有限公司
及湖南金富力新能源股份有限公司目前或过去12个月内是的客户。向客户提供非证券业务服务。荆门市格林美新材料有限公司
and湖南金富力新能源股份有限公司
is/was
a
client
of
Haitong
currently
or
within
the
past
12
months.
The
client
has
been
provided
for
non-securities
services.预计将(或者有意向)在未来三个月内从002738.CH获得投资银行服务报酬。Haitong
expects
to
receive,
or
intends
to
seek,
compensation
for
investment
banking
services
in
the
next
three
months
from
002738.CH.在过去的12个月中从荆门市格林美新材料有限公司
及湖南金富力新能源股份有限公司获得除投资银行服务以外之产品或服务的报酬。Haitong
has
received
compensation
in
the
past
12
months
for
products
or
services
other
than
investment
banking
from
荆门市格林美新材料有限公司
and湖南金富力新能源股份有限公司.3APPENDIX
2评
级
定义(从2020年
7月1日
开始执行):国际(以下简称“HTI”)采用相对评级系统来为投资者推荐我们覆盖的公司:优于大市、中性或弱于大市。投资者应仔细阅读HTI的评级定义。并且HTI发布分析师观点的完整信息,投资者应仔细阅读全文而非仅看评级。在任何情况下,分析师的评级和研究都不能作为投资建议。投资者的买卖股票的决策应基于各自情况(比如投资者的现有持仓)以及其他因素。分析师股票评级优于大市,未来12-18个月内预期相对基准指数涨幅在10%以上,基准定义如下中性,未来12-18个月内预期相对基准指数变化不大,基准定义如下。根据FINRA/NYSE的评级分布规则,我们会将中性评级划入持有这一类别。弱于大市,未来12-18个月内预期相对基准指数跌幅在10%以上,基准定义如下各
地股票基准指数:日本–TOPIX,韩国
–KOSPI,
台湾
–TAIEX,
印度
–Nifty100,
美国
–SP500;
其
他所有中国概念股–MSCI
China.Ratings
Definitions(from1
Jul
2020):Haitong
International
uses
a
relative
rating
system
using
Outperform,
Neutral,
or
Underperform
for
recommending
the
stocks
we
cover
to
investors.Investors
should
carefully
re
ad
the
definitions
of
all
ratings
used
in
Haitong
International
Research.
In
addition,
since
Haitong
International
Researchcontains
more
complete
information
concerning
the
analyst's
views,
investors
should
carefully
re
ad
Haitong
International
Research,
in
its
entirety,
andnot
infer
the
contents
from
the
rating
alone.
In
any
case,
ratings
(or
research)
should
not
be
used
or
relied
upon
as
investment
advice.
An
investor'sdecision
to
buy
or
sell
a
stock
should
depend
on
individual
circumstances
(such
as
the
investor's
existing
holdings)
andotherconsiderations.Analyst
Stock
RatingsOutperform:
The
stock’s
total
return
over
the
next
12-18
months
is
expected
to
ex
ce
ed
the
return
of
its
relevant
broad
market
benchmark,
as
indicatedbelow.Neutral:
The
stock’s
total
return
over
the
next
12-18
months
is
expected
to
be
in
line
with
the
return
of
its
relevant
broad
market
benchmark,
asindicated
below.
Forpurposes
only
of
FINRA/NYSEratings
distribution
rules,
ourNeutral
rating
falls
into
a
hold
ratingcategory.Underperform:
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