格力电器资产负债表及偿债能力分析

格力电器资产负债表及偿债能力分析珠海格力电器股份有限公司资产负债表及偿债能力分析1/19一、公司简介珠海格力电器股份有限公司（以下简称格力公司）是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业。2009年销售收入426.37亿元，连续9年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。2005年至今，格力空调连续5年全球销量领先。二、资产负债表的结构分析（一）资产负债表的水平分析表1—1格力公司资产负债表水平分析表金额单位：千元项目2013年2012年变动情况对总资产的影响（%）变动额变动货币资金38,541,684,470,8328,943,921,701,459,597,762,769,3833．163.92交易性金融资产1,246,106,661,88263,460,017,40982,646,644,48327.980.91应收票据46,297,242,328,9834,292,168,999,9912,005,073,328,9935.0111.16流动资产合计103,732,522,181.9185,087,645,122.1318,644,877,059.7821.9117.33非流动资产合计29，969,581,177.6322,479,254,797.827,490,326,379.8133.326.96资产总计133,702,103,359.54107,566,899,919.9526,135,203,439.5924.3024.30应付账款27,434,494,665.7222,665,011,613.664,769,483,062.0621.034.43应交税费6,157,486,617.372,522,100,351.453,635,386,265.92144.143.38其他流动负债31,982,048,931.8816,174,953,065.3015,807,096,866.5897.7314.70流动负债合计96,491,213,547,.3178,830,359,476.5817,660,854,097.7322.4016.42长期借款1,375,348,442,.79984,463,173.32390,885,269.4739.710.36非流动负债合计1,744,212,100.451,156,338,314.72587,873,785.7350.840.55负债合计98,235,425,674.7679,986,697,791.3018,248,727,883.4622．8116.97所有者权益（或股东）合计35,466,677,684.7827,580,202,128.657,886,475,556.1328.597.33负债和所有者（或股东）合计133,702,103,359.54107,566,899,919.9626,135,203,439.5924.3024.30分析：由上述表格可看出货币资金、交易性金融资产、应收票据等是资产中对总资产规模影响较大的项，其中应收票据影响最大，达到了11.16%。流动资产合计变动百分比为17.33%，非流动资产的为0.55%，资产合计为24.30%，说明资产规模在扩张。其中应付账款、应交税费、长期借款、其他流动负债是负债和所有者权益中对总资产影响所占比重较大的项，其中其他流动负债达到了14.70%，该企业资产规模的扩张24.30%主要是依靠负债的增加16.97%，股东权益仅增加7.33%，所以该企业属于负债变动型。（二）资产负债表的垂直分析表1—2格力公司资产负债表垂直分析表金额单位：千分析：由表格数据可知，货币资金,交易性金融资产，应收票据是资产项目中变动情况较大的。流动资产合计变动77.58%小于79.10%，说明企业资产流动性减弱，此外流动资产合计变动77.58%和非流动资产合计22.42%相比，还说明企业资产流动性强，短期偿债能力强。负债和所有者权益合计中的预收款项，一年内到期的非流动负债，长期借款，实收资本是变动项目较大的项。其中流动负债变动合计的72.17%小于73.28%，说明短期偿债压力减小。三、财务效率分析（一）偿债能力分析1、格力公司2013年短期偿债能力指标计算分析（1）营运资金=流动资产总额-流动负债总额表2—1格力公司营运资金分析表金额单位：千元年份2011年2012年2013年格力电器7,562,594,859.876,257,285,645.557,241,308,607.60海信电器5,549,003,752.295,902,636,609.157,787,102,211.25苏宁云商7,787,073,000.0012,181,873,000.0010,088,079,000.00上表格力公司数据计算过程如下：2011年营运资金=71,755,610,465.43-64,193,015,605.56=7,562,594,859.872012年营运资金=85,087,645,122.13-78,830,359,476.58=6,257,285,645.552013年营运资金=103,732,522,181.91-96,491,213,574.31=7,241,308,607.60格力公司从2011年至2013年期间，营运资金2011年时达到最高度，但是2012年时又比上年下降了17.26%，到2013年又较2012年增长了15.73%，资金数量相对2011年来说都是增长的，相较于同行知名企业，2011-2012年间是在中等水平，但2013年则较同行低，总的来说企业偿债能力在营运资金的层面有增强。（2）流动比率=流动资产/流动负债表2—2格力公司流动比率分析表金额单位：千元年份2011年2012年2013年珠海格力1.11781.07941.0750海信电器1.63011.64001.8083苏宁云商1.21851.29541.2324行业平均指标2.38001.8500上表格力公司的数据计算过程如下：2011年流动比率=71,755,610,465.43/64,193,015,605.56=1.11782012年流动比率=85,087,645,122.13/78,830,359,476.58=1.07942013年流动比率=103,732,522,181.91/96,491,213,574.31=1.0750从以上计算结果来看，2011-2013年期间格力公司的流动比率都在1以上，而且无大波动，比较稳定，但比率从2012年后有下降趋势，从债权人的角度看，债务的保障程度不高。从经营者的角度看，短期偿债能力基本持平，其财务风险有增长趋势，企业筹集到资金的难度会有所增加。这4年反映了格力公司一方面偿还流动负债的保障程度降低了，一方面企业存货周转期缩短，有弊也有利。如果从纵向来看，格力公司的流动比率在2010年-2013年间都低于海信和苏宁，同时2010-2012年的数据也显示珠海格力与本行业平均指标相差甚远，所以在本行业中格力公司对短期债券人利益的保障能力还是比较弱的。（3）现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债表2—3格力公司现金比率分析表金额单位：千元年份2011年2012年2013年珠海格力0.25010.37050.4123海信电器0.31410.16830.3017苏宁云商0.63810.72900.6373上表格力公司的数据计算过程如下：2011年现金比率=(71,755,610,465.43+16,489,122.00)/64,193,015,605.56=0.25012012年现金比率=(85,087,645,122.13+263,460,017.40)/78,830,359,476.58=0.37052013年现金比=(103,732,522,181.911,246,106,661.88)/96,491,213,574.31=0.4123分析：现金比率反映企业的即时付现能力。2011年-2013年期间，格力公司的现金比率除了2011年比较低，其他年度都有逐渐增长的趋势，说明即时付现能力增强。单独从每年的现金比率跟同行业的其他企业比较，2011年格力公司的要低于海信电器和苏宁云商，而在2012-2013年间则处于同行业的中等水平，反映格力公司在现金资源上相对比较保守。（4）总结：综合上述分析，格力公司的短期偿债能力不是很强，该公司采用的高风险、高报酬的财务结构，若经营不很景气，则表明公司的举债经营的程度偏高，财务结构不很稳定。2，格力公司2013年长期偿债能力指标计算分析资产负债率=负债总额/资产总额表2—4格力公司现金比率分析表金额单位：千元年份2011年2012年2013年珠海格力78.4300%74.3600%73.4700%海信电器54.6600%50.7900%48.8200%苏宁云商61.4800%61.7800%65.1000%上表格力公司的数据计算过程如下：2011年资产负债率=85,211,594,207.30/66,834,439,664.69*100%=78.4300%2012年资产负债率=107,566,899,919.95/79,986,697,791.30*100%=74.3600%2013年资产负债率=133,702,103,359.54/98,235,425,674.76*100%=73.4700%分析：2011年-2013年期间，格力公司的资产负债率增长趋势持缓，但比率都在70%以上，属于高比率，但有逐年下降趋势。对债权人来说，借款给格力公司的风险系数较高，格力公司能借款的难度较大。2010年-2013年期间，格力公司的资产负债率较高，对于格力公司的股东来说，在资本利润率高于借款利息率的情况下，对他们自己有利。2010年-2013年期间，格力公司的资产负债率都是高于其他同行业企业。对于经营者来说，企业举债增加，显得有活力充沛，对前途充满信心，同时企业也应该充分估计预期的利润和增加的风险，权衡两者直接的利害得失，以便做好合理决策。产权比率=负债总额/所有者权益总额表2—5格力公司产权比率分析表金额单位：千元年份2011年2012年2013年珠海格力363.6800%290.0100%276.9800%海信电器120.5600%103.2100%95.3700%苏宁云商159.6000%161.6200%186.5600%上表格力公司的数据计算过程如下：2011年产权比率=66,834,439,664.69/18,377,154,542.61*100%=363.6800%2012年产权比率=79,986,697,791.30/27,580,202,128.65*100%=290.0100%2013年产权比率=98,235,425,674.76/35,466,677,684.78*100%=276.9800%分析：该项指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。对于股东来说，2011-2013年格力公司的产权比率从3.68倍一直下降到2.77倍，负债额是逐年增加，但是股东权益也在增加，增加比率比负债增加比率高，因此产权比率下降，在经济良好的环境下，说明格力公司选择采纳了高风险、高报酬的财务结构，增速企业的发展。在2011-2013年格力公司的债权人相对其他同行业企业的债权人的利益保障程度要低很多，因为其他同行企业的产权比率都在2倍以内。格力公司懂得利用负债带来的财务杠杆作用，当产权比率较高的情况下，企业也逐渐收敛，控制企业的财务风险。利息保障倍数=（税前利润总额+利息支出）/利息支出表2—6格力公司利息保障倍数分析表金额单位：千元年份2011年2012年2013年珠海格力355.194938.989927.2050海信电器0.00000.00000.0000苏宁云商0.00000.00000.0000上表格力公司的数据计算过程如下：2011年利息保障倍数=(6,328,560,425.48+17,867,453.89)/17,867,453.89=355.19492012年利息保障倍数=(8,762,709,272.27+230,659,033.39)/230,659,033.39=38.98992013年利息保障倍数=(12,891,923,945.32+491,963,953.22)/491,963,953.22=27.2050分析：除2011年以外，其余三年里格力公司的利息保障倍数都低于1，说明可供支付利息费用的收益不足以支付利息费用，偿债能力相当低，在2011年，格力公司的利息保障倍数成几何比例的上涨，翻了几倍，说明这年的息税前利润突飞猛进，但在2012年利息保障倍数又回落到1倍以下，这些现象只能说明在这1年期间有异于常态。总体来看企业的偿还债务利息的能力都还是偏低。资本周转率＝(货币资金＋短期投资＋应收票据)÷长期负债合计表2—7格力公司资本周转率分析表金额单位：千元年份2011年2012年2013年珠海格力19.255864.501762.5914海信电器1691.06211574.24981975.5744苏宁云商0.00000.00000.0000上表格力公司的数据计算过程如下：2011年资本周转=(16,040,809,751.08+16,489,122.00+33,665,090,026.64)/2,582,204,889.28=19.25582012年资本周转=(28,943,921,701.45+263,460,017.40+34,292,168,999.99)/984,463,173.32=64.50172013年资本周=(38,541,684,470.83+1,246,106,661.88+46,297,242,328.98)/1,375,348,442.79=62.5914分析：在2011年格力公司的资本周转比率都较小，到2012年之后就有明显的增长，说明格力公司的长期偿债能力有变好趋势，但是仍然很弱。权益乘数=资产总额/所有者权益表2—8格力公司资本周转率分析表金额单位：千元年份2011年2012年2013年珠海格力4.63683.90013.7698海信电器1.20561.03210.9537苏宁云商1.59601.61621.8656行业平均指标2.33上表格力公司数据计算过程如下：2011年产权比率=85,211,594,207.30/18,377,154,542.61*100%=4.63682012年产权比率=107,566,899,919.95/27,580,202,128.65*100%=3.90012013年产权比率=133,702,103,359.54/35,466,677,684.78*100%=3.7698分析：在2011-2013年间，格力公司的权益乘数在后两年里明显下降，因为公司采取了收敛负债规模的政策，此时青岛海尔的债权人权益保障程度提高，但参照同行业在2011年的平均值，格力公司的权益乘数远高于同行其他企业和平均值。此时企业也应该控制好负债规模，以免损害各方利益人，导致企业资金链的断裂。到了2012-2013年格力公司缩小了负债规模，导致权益乘数有下降趋势，但仍高于其他同行和同行业平均值，所以长期偿债能力也相对弱于其他同行。总结：格力公司的偿债能力不是很强，并且采用的是高风险、高报酬率的财务结构，若经营不很景气，则表明公司举债经营的程度偏高，财务结构不很稳定。（二）格力公司总资产营运能力分析1，总资产收入率的计算与分析总资产收入率（2013）=113451559029.47/102413573353.23=110.8%2，总资产周转率的计算与分析总资产周转率（2013）=（营业收入/流动资产平均余额）*（流动资产平均余额/总资产平均余额）=113451559029.47/102413573353.23=1.11表3—1格力公司总资产周转率分析表金额单位：千元项目2013年2012年差异销售净额（千元）29928525078.8020342052097.129586472981.68总资产平均余额（千元）102413573353.2380391481732.1522022091621.08流动资产平均余额（千元）88578458063.9269610420987.9818968037075.94总资产周转率（次）1.1101.204-0.094流动资产周转率（次）1.2831.391-0.108流动资产占总资产比率0.8650.866-0.001根据表8-1可知，格力公司本年总资产周转率比上年慢了0.094次，其原因是：流动资产周转率下降，使总资产周转率下降：（1.283-1.391）*0.866=-0.093次流动资产占总资产比率提高，使总资产周转下降：1.283*（0.865-0.866）=-0.001次计算结果表明，格力公司本年总资产周转率下降，主要原因是流动资产周转率的下降。资产结构基本保持不变，影响甚微。(三)格力公司盈利能力分析1，总资产营运能力与盈利能力之间关系总资产盈利能力（2013）=资产营运能力*产品盈利能力

=总资产报酬率

=总资产周转率*销售息税前利润率

=1.11*（7072814658.18/113451559029.47）=6.9%家电企业2010-2012总资产报酬率为5.8%、5.9%和5.2%,由此可见格力公司总资产盈利能力在行业中处于中上水平，具有领先地位。2，资本经营盈利能力分析表4—1格力公司资本经营盈利能力分析表金额单位：千元资本经营能力因素分析表项目20132012差异平均总资产102413573353.23080391481732.150/平均净资产19466306374.45014804103064.580/负债92498689493.22073395844464.350/负债/平均净资产4.7524.958-0.206利息支出227072467.380229430698.810/负债利息率%0.2450.313-0.067利润总额6845742190.8005351581010.950/息税前利润7072814658.1805581011709.760/净利润5986905538.7904570064653.350/所得税税率%20.23922.454-2.215总资产报酬率%6.9066.942-0.036净资产收益率%30.75530.870-0.115分析：格力公司2013年净资产收益率比2012年净资产收益率降低了0.115%，主要是由于资产结构变动引起的，资本结构变动的影响为-1.064%；其次，企业税率的下降对净资产收益率带来的是正面影响，它使得净资产收益率上升了0.854%；企业负债筹资成本下降对净资产收益率的影响为0.261%，；总资产报酬率的降低使净资产收益率下降了0.166%。总体来说，格力公司的净资产收益率仍是较稳定的。表4—2现金流量指标对资本经营盈利能力的补充分析表金额单位：千元净资产现金回收率指标表项目2013年2012年经营活动净现金流量11853006838.61016289480866.130平均净资产19466306374.45014804103064.580净资产现金回收率%60.890110.034分析：格力公司的净资产现金回收率有较明显的降低，说明格力公司在盈利能力下降的同时，盈利质量有较大的降低。3，商品经营盈利能力分析表4—3格力公司收入利润率分析表金额单位：千元收入利润率分析表项目2013年2012年差异营业收入113451559029.47096826436400.150/营业成本83523033950.67076484384303.030/营业利润6795406046.9104838362056.860/利润总额6845742190.8005351581010.950/净利润5986905538.7904570064653.350/利息支出227072467.380229430698.810/总收入115755901125.25098323580324.700/营业收入利润率%5.9904.9970.993营业收入毛利率%26.38021.0095.371总收入利润率%5.9145.4430.471销售净利润率%5.2774.7200.557销售息税前利润率%6.2345.7640.470分析：格力公司2013年比2012年的营业收入利润率、总收入利润率、销售净利润率均有小幅度提高，分别提高了0.993%、0.471%和0.557%。营业收入毛利率有较大的提高，为5.371%。销售息税前利润率得到了提高，上升了0.47%。这些表明，格力公司盈利能力比较稳定，并且稳定发展中略有增长。表4—4格力公司成本利润率分析表金额单位：千元成本利润率分析表%项目2013年2012年差异营业成本利润率8.1366.3261.810营业费用利润率6.2885.2561.032全部成本费用总利润率6.3345.8120.522全部成本费用净利润率5.5394.9640.575分析：格力公司2013年和2012年相比，营业成本利润率和营业费用利润率有所上升，分别为1.810%和1.032%；全部成本费用总利润率和全部费用净利润率也有所上升，分别为0.522%和0.575%。这说明格力公司盈利能力基本上在稳定中略有增长。表4—5格力公司现金流量指标对商品经营盈利能力的补充分析金额单位：千元销售获现比率分析表项目2013年2012年销售商品、提供劳务收到的现金61581129826.06057337401055.260营业收入113451559029.47096826436400.150销售获现比率%54.28059.2172013年与2012年相比销售获现比率有所降低，这方面的能力有些下降，但仍在合理的范围内。表4—6格力公司成本利润率分析金额单位：千元格力公司每股收益分析表项目2013年2012年差异净利润（元）10870672842.4707379666345.090/优先股股息0.0000.000/发行在外的普通股加权平均股数（股）3007865439.0002992034048.250/稀释效应—0.0000.000/调整后发行在外普通股的加权平均数3007865439.0002992034048.250/基本每股收益（元）3.6102.4701.140稀释每股收益（元）3.6102.4701.140由表中的信息可知，格力公司2013年度的每股收益比2012年度增长了45%以上，表明企业2013年度的盈利能力高于2012年。（四）格力公司发展能力分析股东权益增长率=本期股东增加额/股东权益期初余额*100%表5—1格力公司单项增长率一览表金额单位：千元项目201120122013股东权益增长率42.63%54.37%16.67%净利润增长率-1.13%72.41%31.00%收入增长率37.79%18.79%17.17%资产增长率31.79%31.61%24.19%分析：从以上分析来看，对格力公司的发展能力能够得出一个初步的结论：该公司除了个别方面的增长存在效益性问题以外，大多方面都变现出较强的增长能力，且能力优秀，格力公司在同行业上处于上游，总体来说，格力电器具有较强的整体发展能力，而且越来越往稳定成熟的发展，各项指标都趋于平稳。,四，综合分析表6—1格力公司2013年财务绩效基本指数表金额单位：千元格力公司2013年财务绩效基本指数表格力公司2013年财务绩效修正指标评价指数类别基本指标2013年修正指标2013年一、盈利能力状况净资产收益率28.56%销售利润率26%总资产报酬率6.91%盈余现金保障倍数（倍）6.35成本费用利润率6.33%资本收益率96.46%二、资产质量状况总资产周转率（次）1.1不良资产比率0.22%应收账款周转率（次）28.23流动资产周转率（次）1.28资产现金回收率52.03%三、债务风险状况资产负债率81%速动比率96.58%已获利息倍数（倍）6.85现金流动负债比率59.97%带息负债比率2.68%或有负债比率39.80%四、经营增长状况销售增长17.17%销售利润增长率46.53%资产保值增值率131.49%总资产增长率44.70%技术投入比例1.70格力电器修正后得分的计算项目类别修正系数基本指标得分修正后得分盈利能力状况1.1230.1633.78资产质量状况1.111617.76债务风险状况1.1310.3211.66经营增长状况1.1817.9121.13修正后定量指标总分84.33格力公司综合绩效评价分数=84.33*70%+86*30%=84.831分根据企业综合绩效评价与评价级别表，格力电器公司综合绩效等级属于良（B+）。五，总结（一）四大报表1、资产负债表短期借款的比重占负债的比重有3.4%左右，但相对于2012年来说的话还是有所增加。总体来说格力公司的短期偿债压力、风险都比较大2、格力公司2013年所有者权益比2012年增长幅度为28.59%。主要原因是上年年余额、净利润和其他综合收益的增长3、格力公司2013年利润的增加主要来源于营业收入、投资收益的增加，但同时，相关的费用也控制的不够到位，如：销售费用，财务费用，资产减值损失等。4、现金流量表中经营活动现金流入的增长远大于流出量的增长，导致了经营活动净现金流量有了大幅度的增长，同时，2013年营业收入增长率为19.44%远高于销售商品、提供劳务收到的现金的增长率。说明企业的收现情况没有得到改善。筹资活动流入量有所减少，说明格力公司本期偿还的债务远小于上期。（二）四大能力1、盈利能力：2013年的净资产收益率、总资产报酬率相比2012年还是有所增加。与同行业相比，同时与同行业相比其销售毛利率和销售净利率都相对较低。2、营运能力：总体来说营运能力持续上升，总资产周转率有所提高，营业周期在缩短。与同行业相比，总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率相对于同行业来说比较好，但固定资产周转率、应收账款资产周转率相对于同行业却较差。3、偿债能力：从流动比率、速冻比率来看，其短期偿债能力较好，但其长期偿债能力却会有所增加。于同行业相比其流动比率、速冻比率都比较好。4、发展能力：2013年的资产增长率比上年有所上升，但其增长大都是由负债增长导致的，这对企业的发展能力是不利的影响。但也在其承受范围内，但总体来说还是有较好的发展能力。与同行业相比，收入增长率相对于同行业而言比较高。整体来说，格力公司2013年财务状况良好，在同行业中处于领先地位，其发展前景较好。六，发展建议格力公司有高负债风险但较高的资产负债率近五年一直保持在一个稳定的水平上没有上下浮动，这说明格力公司对资产还是有对资产和负债具有较强的风险控制能力的，如果要改善这种高负债的财务问题降低资产负债率，这不是能一挥而就的，格力公司高负债率原因之一是其有较高的应付账款，格力电器2015年的流动负债中应付账款比重较大说明格力公司有大量赊购，推迟付款的行为。过高的负债率会增加企业资金使用成本，因而会降低企业的价值。因而在筹资过程中，必须要根据用资程度安排筹资额度，同时要明白筹资类型，正确把握负债和所有者权益的比率关系，在恰当的财务风险下，尽可能降低资金使用成本。面对空调行业的全体下滑，格力公司也采取了许多相应措施比如开发新产品使产品多元化，减小对空调的过度依赖，发展新能源产业，实现多元化发展。格力公司的资金运营以及偿债能力都影响着公司的整个发展因此要加强营业成本控制，控制公司的销售费用和加强公司的资金周转，释放资产，放弃经营单一增长情结,转向有效的增长。规模增长太快就目前的格力公司发展来说并不是好事,格力公司应近一步提高企业的经营质量而不是经营数量。改革格力一些落后的销售渠道。在这个互联网风靡全球的时代,格力公司应该踊跃拥抱互联网,成立电商团队发展网上平台，形成线下线上渠道的整合。附表表1—1格力公司资产负债表水平分析表金额单位：千元项目2013年2012年变动情况对总资产的影响（%）变动额变动货币资金38,541,684,470,8328,943,921,701,459,597,762,769,3833．163.92交易性金融资产1,246,106,661,88263,460,017,40982,646,644,48327.980.91应收票据46,297,242,328,9834,292,168,999,9912,005,073,328,9935.0111.16流动资产合计103,732,522,181.9185,087,645,122.1318,644,877,059.7821.9117.33非流动资产合计29，969,581,177.6322,479,254,797.827,490,326