光伏设备行业深度研究：0BB量产节点延长设备行业景气度

0BB量产节点延长设备行业景气度合力不足；焊接-检测-点胶增强了结合力，但焊带收缩过程中容易断栅。 12请务必阅读报告末页的重要声明投资聚焦核心逻辑投资看点 4 4 6 7 8 2.4点胶-层压、焊接-检测-点胶 4.投资建议:0BB逆势凸显阿尔法优势，设备厂商优先受益 4 5 5 6 7 8 8 8 9 9 图表15：SmartWire、点胶-层压 4请务必阅读报告末页的重要声明导电性能，因此主栅设计的核心在于宽度与图表1：电池片主栅技术由MBB、SMBB向0BB发展图表2：0BB技术去除主栅浆料因经营不善退市，将SmartWire技术转让给梅耶博格，后者将DNA技术更名为图表3：SmartWire技术发展历程6请务必阅读报告末页的重要声明图表4：HJT和TOPCon电池银浆耗量高于PERC（单位：mg/W）0BB降低银浆比例从高到低依次排序的技术路线为：HJT＞TOPCon。当前量产端图表5：0BB可降低TOPCon银浆成本约0.01元/W、降低HJT银浆成本约0.04元/W2.0BB三大方案正处技术卡位关键期贴在电池片上，再层压合金化，这种方案与点胶-层压方案不同在于需要进行焊接，第二和第三种方案的点胶也可以通过印刷胶点的方式实现：一般的点胶方式是图表6：SmartWire工艺方案示意图图表7：电池片与铜丝复合膜结合示意图图表8：层压后的电池片成串示意图焊带方面，铜丝上涂层铟锡(InSn)以提升焊带和电池的有效接触。根据图表9：焊带的铜丝上使用薄铟锡(InSn)涂层图表10：层压后形成欧姆接触完成合金化膜和电池片具有良好附着力的各种材料都适合作为粘合剂。10与铜丝粘结性备注图表12：铜丝复合膜可用多种薄膜材料样品种类透光率%EVA90一般 PES80与铜丝粘结性备注图表12：铜丝复合膜可用多种薄膜材料样品种类透光率%EVA90一般 PES80一般 TPU30无法收卷层压前后均为乳白色TPO85较好-图表11：铜丝复合膜的生产示意图SmartWire的优点包括低温工艺、提升功率、降低银耗等。（1）低温工艺：对应点胶体粘结于对应电池片上，同时每相邻两片电池片的串联时，每片电池片的正面焊带均与下一电池片的背面相连图表13：东方日升的点胶方案12度以及施加粘附点工艺周期，然而数量过少则达不到加固焊带和电池片的连接强度焊接-检测-点胶方案的电池片成串时，每片电池片的正面焊带均与下一电池片图表14：迈为股份的焊接-检测-点胶方案一步消除焊带与电池片连接不稳定的风险。该方案的优点在于焊带和电池片的结合2.4点胶-层压、焊接-检测-点胶两种方案在国内13图表15：SmartWire、点胶-层压、焊接-检测-点胶三种方案各有厂商布局14图表16：0BB大规模量产后HJT单W降本约0.05元图表17：0BB大规模量产后TOPCon单W降本约0.02元15如果快速推动0BB会导致组件厂利益受损。16图表18：组件厂和设备商的0BB技术进展速度较快我们预计2024-2026年全球串焊机设备市场空间约98/122/151亿元的稳步增长态势，我们预测2025-2026（2）产销率和产能利用率：考虑在途组件影响叠加光伏行业产能过剩，假设能。串焊机更换产能则取决于存量产能的更换周期，2017图表19：预测2025年0BB串焊机设备市场空间约92亿元4.投资建议:0BB逆势凸显阿尔法优势，设备厂商优先受益图表20：行业主要上市公司估值（截至2024.05.17收盘价）股票代码公司86977918图表21：奥特维发明的铜丝复合膜方案19图表22：迈为股份的先焊接、后点胶设备先导智能作为锂电整线设备龙头，为了寻求新增长空间，积极布局光伏领域设20请务必阅读报告末页的重要声明图表23：先导智能的量产型无主栅串焊设备21请务必阅读报告末页的重要声明5.风险提示22请务必阅读报告末页的重要声明对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩股票评级相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务