期货入门基础知识(基础知识系统学习版)

目录

期货概述..................................1

期货市场的根本特点与功能.................5

期货市场的组织结构........................6

期货的套期保值............................7

期货市场的赢利方式........................10

如何做个成功的期货投资者..................13

期货市场的投资理念........................16

股指期货根底知识..........................16

沪深300指数期货投资要点..................22

附录.....................................26

1期货交易概述

1.1概念

（-）期货合约：是指由期货交易所统一制订的，规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质

量实物商品或金融商品的标准化合约。所谓标准化合约是指合约的数量、质量、交货时间和地点等都是

既定的，唯一的变量是价格。广义的期货概念还包括了交易所交易的期权合约。大多数期货交易所同时

上市期货与期权品种。

（二）期货交易：是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动

（三）期货交易的特点：

①保证金制度。利用杠杆原理以小博大。

②双向交易制度。可以买涨，可以抛空，涨跌都有获利的时机。

③T+0的交易结算制度。当天可以屡次买入或卖出。

④信息公开及时。投资者均在同一起跑线上。

（四）期货的分类（如表1:）

（五）期货与现货远期合同的区别

1、期货是标准化的契约交易，交易数量、地点和交割日期都是标准化的，没有零星的交易；而远期交

易契约的数量与交割日期由交易的双方自行决定。

_______________________________________________________________________2、期

农产品期货

商品期货金属期货（根底金属期货、贵金属期货）

能源期货

期货

外汇期货

金融期货利率期货（中长期债券期货、短期利率期货）

股指期货

内公开进行，而远期契约交易没有固定的交易场所，交易内容一般不会公开。

3、期货交易的保证金比例固定，而远期契约交易的保证金有双方自行商议。

4、期货交易由期货交易所负责结算，只有价格风险；而远期交易有价格与信用双重风险。

5、期货交易可以实际交割，也可平仓；而远期契约确定后，不可以平仓，只能交割。

（六）期货投资与股票投资的区别

1、股票交易是产权转移，而期货交易是风险的转移。

2、股票可以长期持有，而期货那么有月份的限制，到期必须实物交割，交割结

束后合约取消。

3、股票只能先买后卖，而期货既能先买后卖，也可以先卖后买。

4、股票必须以全部金额成交，而期货只须付出保证金既可完成交易。

5、与股票相比拟，期货投资风险大、获利也大。

6、股票通过证券交易所交易，期货通过期货交易所交易。

7、股票的流通盘是固定的，而期货市场中的持仓总量是变动的，资金流入，持仓总量增加；资金流出，

持仓总量减少。

1.2期货市场的产生与开展

（一）国际期货市场的产生与开展

期货交易最早产生于美国，1848年美国芝加哥期货交易所（CBOT）的成立，标志着期货交易的开始。

期货交易的产生，不是偶然的，是在现货远期合约交易开展的根底上，基于广阔商品生产者、贸易商和

加工商的广泛商业实践而产生的。

19世纪中叶芝加哥由于其优越的地理位置而开展成为美国重要的农产品集散地和加工中心，由于农

产品的生产与消费存在季节性差异，导致商品价格波动异常剧烈。实践需要建立一种有效的市场机制以

防止价格的暴涨暴跌。

为了解决这个问题，谷物生产地的经销商应运而生。经销商通过现货远期合约交易的方式收购农场

主的谷物，先储存起来，然后分批上市。但经销商在储存过程中要承当着巨大的谷物过冬的价格风险。

有可能使经销商无利可图甚至连本钱都收不回来。解决这两个问题的最好方法是“未买先卖”，以远期

合约的方式与芝加哥的贸易商和加工商联系，以转移价格风险和获得贷款，这样，现货远期合约交易便

成为一种普遍的交易方式。

然而，芝加哥的贸易商和加工商更愿意按比他们估计远期价格还要低的价格购置谷物，以防止交割

时期价格下跌的风险。经销商为了自身利益不得不去寻找更广泛的买家，希望能卖个好价。一些非谷物

商认为有利可图，就先买进远期合约，到交割期临近再卖出，从中盈利。这样，随着购置远期合约的人

数增加，在某个特定价位到达平衡。经销商与加工商的收入趋于稳定，市场真正动作起来。1848年芝加

哥期货交易所（CBOT）成立，虽然还不是一个真正现代意义的期货交易所，只是一个集中进行现货交易和

现货中远期合约转让的场所。但期货交易所的雏形已经具备。

在随后的期货交易开展过程中，出现了两次交易制度的完善，一是合约的标准化，二是结算制度的

建立。1865年，芝加哥期货交易所推出了世界上第一批标准期货合约。标准化的期货合约使得市场参与

者能够更方便地买卖合约，大大提高了期货交易的市场流动性。

1891年，明尼亚波里谷物交易所第一个成立了结算所，随后，芝加哥交易所也成立了结算所。直到

现代结算所的成立，真正意义上的期货交易才算产生，期货市场才算完整地建立起来。

因此，现代期货交易的产生与开展，是商品经济开展的必然结果，是社会生产力开展和生产社会化

的内在要求。

目前国际上期货市场是和股票市场、外汇市场并存的三大金融交易体系，拥有众多的参与者。主要

的有色金属厂矿、中东主要原油产国都通过期货市场进行保值，美国的银行更规定农民只有在期货市场

做了农产品保值后才能向银行贷款。

目前期货市场主要交易种类有利率期货、外汇期货、股票价格指数期货、商品期货（包括农产品期货、

金属期货、能源期货），它为现货商提供了保值和购货的场所，回避价格风险，同时又为投资者提供了

一个投资获利的渠道。

（二）国内期货市场的开展历史与现状

（三）国内现有期货交易所

上海期货交易所

大连商品交易所

郑州商品交易所

中国金融期货交易所

（四）现有期货交易品种

共有17个

上海期货交易所：铜、铝、锌、燃料油、天然橡胶、黄金

郑州商品交易所：小麦、棉花、白糖、精对苯二甲酸PTA、油菜籽

大连商品交易所：大豆、豆粕、豆油、玉米、棕稠油、线性低密度聚乙稀LLDPE

其他正在研究和即将推出的品种：股指期货、原油、釉米、国债等。

（五）当前期货市场参与者类型

A、按参与目的分：1、套期保值的企业

2、投资机构

3、投机的自然人

B、按投资主体分：1、个人投资者

2、生产加工或消费企业

1、贸易商

2、投资公司、风险投资企业

3、综合企业

2期货市场的根本特点与功能

2.1期货市场的根本特点

期货交易建立在现货交易的根底之上，是契约交易的开展与延续。为了使期货合约这种特殊的

商品便于在市场中流通，保证期货交易的顺利进行和健康开展，所有交易都是在有组织的期货市场

中进行的。因此，期货交易具有以下一些根本特征。

1、合约标准化

期货合约是标准化的合约。这种标准化是指进行期货交易的商品的品级、数量、质量等都是预先规

定好的，只有价格是变动的。这大大简化了交易手续，降低了交易本钱，最大程度地减少了交易双方因

对合约条款理解不同而产生的争议与纠纷。

2、交易集中化

期货交易必须是在期货交易所内进行的。那些处在场外的广阔客户假设想参与期货交易，只能委托

期货经纪公司代理交易。

3、双向交易和对冲机制

期货交易可以双向操作，简便、灵活。交纳保证金后即可买进或卖出合约。绝大多数交易可以通过

反向对冲操作解除履约责任。

4、保证金制度

高信用特征集中表现为期货交易的保证金制度。期货交易需要交纳5-15%的履约保证金就能完成数

倍乃至数十倍的合约交易。保证金制度的实施，一方面使期货交易具有“以小博大”的杠杆原理，吸引

众多交易者参与，另一方面为交易所内达成并经结算后的交易提供履约担保，确保交易者能够履约。

5、每日无负债结算制度

为有效地控制期货市场的风险，普遍采用以保证金制度为根底的每日无负债结算制度。

2.2期货市场的作用与功能

随着市场经济的开展，期货市场在国民经济的开展过程中逐步发挥越来越大的作用。作为期货市

场的两个根本功能：套期保值功能和价格发现功能，正为越来越多的企业和投资者认识和参与，同时期

货独特的投资魅力也为越来越多的投资者认同。

1、回避价格风险

期货市场最突出的功能就是为生产经营者提供回避价格风险的手段。即生产经营者通过在期货市场

上进行套期保值业务来回避现货交易中价格波动带来的风险，锁定生产经营本钱，实现预期利润。也就

是说期货市场弥补了现货市场的缺乏。

2、发现价格

在市场经济条件下，价格是根据市场供求状况形成的。期货市场上来自四面八方的交易者带来了大

量的供求信息，标准化合约的转让又增加了市场流动性，期货市场中形成的价格能真实地反映供求状况,

同时又为现货市场提供了参考价格，起到了“发现价格”的功能。

3,有利于市场供求和价格的稳定

首先，期货市场上交易的是在未来一定时间履约的期货合约。它能在一个生产周期开始之前，就使

商品的买卖双方根据期货价格预期商品未来的供求状况，指导商品的生产和需求，起到稳定供求的作用。

其次，由于投机者的介入和期货合约的屡次转让，使买卖双方应承当的价格风险平均分散到参与交易的

众多交易者身上，减少了价格变动的幅度和每个交易者承当的风险。

4、节约交易本钱

期货市场为交易者提供了一个能平安、准确、有信用的交易场所，不会发生“三角债”等信用危机,

有助于市场经济的建立和完善0

5、是一个重要的投资市场，有助于合理利用社会闲置资金。

3期货市场的组织结构

期货市场是现货市场开展的高级形式，是现货市场归避风险的有力工具。中国期货市场由中国证监

会、期货交易所、期货经纪公司、套期保值者和投机商构成。

（一）中国证监会

中国证监会是国家行政管理机构。负责制定宏观管理政策，监控市场风险，审批期货交易所、期货

经纪公司、期货交易所的交易规那么和上市品种，任命期货交易所高级管理人员。

（二）经纪公司

期货经纪公司是经中国证监会批准并在国家工商行政管理局注册的独立法人。期货经纪公司至少应

成为一家期货交易所的会员。按照中国证监会的规定，期货经纪公司不能从事自营交易，只能为客户进

行代理交易。是收取佣金的中介机构，接受客户的买卖委托指令，通过交易所完成交易。

（三）期货结算机构

在我国现行期货交易制度中，期货交易额所实际承当了期货结算机构的职能，即期货交易所通过

设立内部结算来负责对所有会员进行每日无负债的清算工作。

国际期货市上，一般设立独立的清算公司对交易所会员进行结算。能够成为清算公司会员的公司

通常都是相当有实力的大公司，清算会员以其自身的信誉和财力来保证会啼的资金平安。

期货经纪公司负责对自己的客户（交易帐户）进行每日无负债再结算。

（四）各类投资者（客户）

参与期货交易的各类投资者包括套期保值者和投机商。套期保值者是从事商品生产、储运、加工以及

金融投资活动的主体。他们利用期货市场的价格发现机制来完成对现货市场交易的套期保值，同时放弃

在期货市场赢利的目的。

投机商是以自己在期货市场的频繁交易，低买高卖赚取差价利润的主体。他们是期货市场的润滑剂

和风险承当者，没有投机商的参与就无法到达套期保值的目的。在现实市场中，投机商与套期保值者并

不是截然可分的。

4套期保值

4.1基差理论

（-）期货价格构成要素

1.商品生产本钱；

2.期货交易本钱：包括交易手续费，资金本钱；

3.期货商品流通费用：包括商品运杂费、商品保管费；

4.预期利润：包括社会平均投资利润、期货交易的风险利润

（二）正向市与反向市场

对于同种商品，其现货价格与期货价格存在着两种根本关系。在正常情况下，期货价格高于现货价

格（或者近期月份合约价格低于远期合约价格），称为正向市场；在特殊市场情况下，现货价格高于期

货价格（或者近期月份合约高于远期月份合约价格），称为反向市场。

（三）基差

基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格之间的价差。基差=

现货价格一期货价格。基差的变化受制于持仓费用。最终因现货价格和期货价格的趋同性，基差在期货

合约的交割月下降为零。基差的决定因素主要是市场上商品的供求关系。对于初级产品，特别是农产品

的基差，除受一般供求因素的影响外，还在很大程度上受季节性因素的左右。

基差是衡量期货价格与现货价格之间关系的重要指标。基差是套期保值成功与否的根底。套期保值

的效果主要是由基差的变化决定；基差是发现价格的标尺；基差以于期货与现货之间的套利交易十分重

要。

4.2套期保值的根本原理和方法

（-）套期保值的概念：

套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品

的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。

（二）套期保值的根本特征：

套期保值的根本作法是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的

买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当

价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补，从而在“现”与“期”

之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。

（三〕套期保值的逻辑原理：

套期之所以能够保值，是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货II期前后不一，

而它们的价格，那么受相同的经济因素和非经济因素影响和制约，而且，期货合约到期必须进行实货交

割的规定性，使现货价格与期货价格还具有趋合性，即当期货合约临近到期日时，两者价格的差异接近

于零，否那么就有套利的时机，因而，在到期日前，期货和现货价格具有高度的相关性。在相关的两个

市场中，反向操作，必然有相互冲销的效果。

4.3套期保值的作用和策略

（一）生产者的卖期保值：

不管是向市场提供农副产品的农民，还是向市场提供铜、锡、铅、石油等根底原材料的企业，作为

社会商品的供给者，为了保证其已经生产出来准备提供给市场或尚在生产过程中将来要向市场出售商品

的合理的经济利润，以防止正式出售时价格的可能下跌而遭受损失，可采用卖期保值的交易方式来减小

价格风险，即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货作为保值手段。

〔二）经营者卖期保值：

对于经营者来说，他所面临的市场风险是商品收购后尚未转售出去时，商品价格下跌，这将会使他

的经营利润减少甚至发生亏损。为回避此类市场风险，经营者可采用卖期保值方式来进行价格保险。

（三）加工者的综合套期保值：

对于加工者来说，市场风险来自买和卖两个方面。他既担忧原材料价格上涨，又担忧成品价格下跌,

更怕原材料上升、成品价格下跌局面的出现。只要该加工者所需的材料及加工后的成品都可进入期货市

场进行交易，那么他就可以利用期货市场进行综合套期保值，即对购进的原材料进行买期保值，对其产

品进行卖期保值，就可解除他的后顾之忧，锁牢其加工利润，从而专门进行加工生产。

企业是社会经济的细胞，企业用其拥有或掌握的资源去生产经营什么、生产经营多少以及如何生产

经营，不仅直接关系到企业本身的生产经济效益，而且还关系到社会资源的合理配置和社会经济效益提

高。而企业生产经营决策正确与否的关键，在于能否正确地把握市场供求状态，特别是能否正确掌握市

场下一步的变动趋势。期货市场的建立，不仅使企业能通过期货市场获取未来市场的供求信息，提高企

业生产经营决策的科学合理性，真正做到以需定产，而且为企业通过套期保值来躲避市场价格风险提供

了场所，在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。

为了更好实现套期保值目的，企业在进行套期保值交易时，必须注意以下程序和策略。

（1）坚持“均等相对”的原那么。“均等”，就是进行期货交易的商品必须和现货市场上将要交易

的商品在种类上相同或相关数量上相一致。“相对”，就是在两个市场上采取相反的买卖行为，如在现货

市场上买，在期货市场那么要卖，或相反；

（2）应选择有一定风险的现货交易进行套期保值。如果市场价格较为稳定，那就不需进行套期保

值，进行保值交易需支付一定费用；

（3）比拟净冒险额与保值费用，最终确定是否要进行套期保值；

（4）根据价格短期走势预测，计算出基差（即现货价格和期货价格之间的差额）预期变动额，并

据此作出进入和离开期货市场的时机规划，并予以执行。

|套期保值举例|

1.买入套期保值：（又称多头套期保值）是在期货市场中购入期货，以期货市场的多头来保证现货

市场的空头，以躲避价格上涨的风险。

例：油脂厂3月份方案两个月后购进100吨大豆，当时的现货价为每吨0.22万元，5月份期货价

为每吨0.23万元。该厂担忧价格上涨，于是买入100吨大豆期货。到了5月份，现货价果然上涨至每

吨0.24万元，而期货价为每吨0.25万元。该厂于是买入现货，每吨亏损0.02万元；同时卖出期货，

每吨盈利0.02万元。

两个市场的盈亏相抵，有效地锁定了本钱。

2.卖出套期保值：（又称空头套期保制值）是在期货市场出售期货，以期货市场上的空头来保证现

货市场的多头，以躲避价格下跌的风险。

例：5月份供销公司与橡胶轮胎厂签订8月份销售100吨天然橡胶的合同，价格按市价计算，8月

份期货价为每吨1.25万元。供销公司担忧价格下跌，于是卖出100吨天然橡胶期货。8月份时，现货

价跌至每吨1.1万元。该公司卖出现货，每吨亏损0.1万元；又按每吨1.15万元价格买进100吨的

期货，每吨盈利0.1万元。

两个市场的盈亏相抵，有效地防止了天然橡胶价格下跌的风险。

5期货市场的赢利方式

5.1投机交易

套期保值者之所以要进行期货交易，其目的是要把正常经营活动所面临的价格风险转移出去。那么，谁

来承当这个风险呢？这就是另一类期货交易参与者一一风险投资者，即投机者。投机者在期货市场中的

交易行为包括投机和套期图利两大类，构成期货交易中的又一重要业务。

（一）什么是期货投机交易

期货投机交易是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。投机者根据自己对期货价

格走势的判断，做出买进或卖出的决定。如果这种判断与市场价格走势相同，那么投机者平仓出局后可

获取投机利润；如果判断与价格走势相反，那么投机者平仓出局后承当投机损失。由于投机的目的是赚

取差价收益，所以，投机者一般只是平仓了结持有的期货合约，而不进行实物交割。根据统计数据证明：

期货市场上95%以上的交易都是投机交易。

所谓价差投机，是指投机者通过对价格的预期，在认为价格上升买进、价格下跌时卖出，然后待有

利时机再卖出或买进原期货合约，以获取利润的活动。

（二）期货投机的功能作用

投机是期货市场中必不可少的一环，其经济功能主要有如下几点：

1,承当价格风险。期货投机者承当了套期保值者力图回避和转移的风险，使套期保值成为可能。

2、提高市场流动性。投机者频繁地建立部位，对冲手中的合约，增加了期货市场的交易量，这既

使套期保值交易容易成交，又能减少交易者进出市场所可能引起的价格波动。

3、保持价格体系稳定。各期货市场商品间价格和不同种商品间价格具有高度相关性。投机者的参

与，促进了相关市场和相关商品的价风格整，有利于改善不同地区价格的不合理状况，有利于改善商品

不同时期的供求结构，使商品价格趋于合理；并且有利于调整某一商品对相关商品的价格比值，使其趋

于合理化，从而保持价格体系的稳定。

4、形成合理的价格水平。投机者在价格处于较低平时买进期货，使需求增加，导致价格上涨，在

较高价格水平卖出期货，使需求减少，这样又平抑了价格，使价格波动趋于平稳，从而形成合理的价

格水平。

（三〕投机交易应注意的事项

掌握期货知识，选择商品，充分了解合约，熟悉交易规那么；确定获利目标和最大亏损限度；确保

投入的风险资本额度；停止损失，确保利润的存在及增加。

投机交易举例

1.利用某一品种价格的波动进行投机操作

（a）买空投机

例：某投机者判断7月份的大豆价格趋涨，于是买入10张合约（每张10吨），价格为每吨2345

元。彳灸果然上涨到每吨2405元，于是按该价格卖出10张合约。

获利：（2405元/吨-2345元/吨）X10吨/张X10张=6,000元

（b）卖空投机

例：某投机者认为11月份的小麦会从目前的1300元/吨下跌，于是卖出5张合约（每张10吨）。

彳麦小麦果然下跌至每1250元/吨，于是买入5张合约。

获利：（1300元/吨-1250元/吨）X10吨/张X5张=2,500元

5.2期货市场的套利

（一）套利的定义

套利，又称套期图利，是指期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的差价，同时

买入和卖出两张不同类的期货合约以从中获取风险利润的交易行为。它是期货投机的特殊方式，它丰富

和开展了期货投机的内容，并使期货投机不仅仅局限于期货合约绝对价格的水平变化，更多地转向期货

合约相对价格的水平变化。

（二）套利的类型

（1）跨期套利：跨期套利属于套利交易中最常用的一种，实际操作中又分为牛市套利、熊市套利

和蝶式套利；

投机者在同一市场利用同一种商品不同交割期之间的价格差距的变化，买进某一交割月份期货合约的同

时，卖出另一交割月份的同类期货合约，这种以谋取利润的交易活动称为跨期套利。跨月套利的实质是,

利用同一商品不同期货合约不同交割月份之间差价的相对变动来获利。

（2）跨市套利

投机者利用同一种商品在不同交易所的期货价格的不同，在两个交易所同时买进和卖出期货合约，这种

以谋取利润为目的的交易活动称为跨市套利。

（3）跨商品套利

所谓跨商品套利，是指利用两种不同的、但是相互关联的商品之间期货价格的差导进行套利。即买

进（或卖出）某一交割月份某一商品的期货合约，同时，卖出（或买入）另一种相同交割月份的关联商

品的期货合约。跨商品套利必须具备以下条件：一是两种商品之间应具有关联性与相互替代性；二是交

易价格受相同的一些因素制约；三是买进或卖出的期货合约通常应在相同的交割月份。例如：在大豆与

豆粕、大豆与豆油之间都存在一种天然联系。这些商品期货合约之间存在着跨商品套利的可能。要想从

相关商品的价差关系中获利，套利者必须了解这种关系的历史和特性。例如：一般来说，大豆价格上升

（或下降），豆粕的价格必然上升（或下降）。在这里我们介绍一个跨大豆期货和豆粕期货的例子：如果

交易者预测豆粕价格的上升幅度小于大豆价格的上升幅度（或下降幅度大于大豆价格幅度），那么交易

者可在交易所买进大豆的同时，卖出豆粕，待机平仓获利。反之，如果豆粕价格的上升幅度大于大豆价

格的上升幅度（或下降幅度小于大豆价格下降幅度），那么交易者在卖出大豆的同时.，买进豆粕，待机

平仓获利。

（4）原料-商品套利

（三）套利的特点：

同一或类似的商品

同时买进（卖出），同时对冲手中的头寸

方向相反

数量相等

风险小，收益低

5.3投机与套利的策略、方法与原那么

（一）充分了解期货合约；

1.确定获利和亏损限度，决定可接受的最低水平和最大亏损限度，作好交易前的心理单位准

备；

2.确定投入的风险资本，这取决于个人经验与风险偏好；

3.作好交易方案

1）品种与合约的选择

2）入市时机的选择

3）资金管理与仓位结构布局和投资组合设计

4）在效的风险管理

包括：①握限制损失，滚动利润原那么

②灵活而严格运用止损指令

总之，交易策略是一门艺术。交易者应灵活使用各种策略，以实现“上利润充分增长，把亏损限

于最小”的目的。

6如何做个成功的期货投资者

6.1选择优秀的期货经纪公司与经纪人

优秀的期货经纪公司有以下优势：

1、资本雄厚、信誉好

2、老实可信、稳健谨慎，有良好的企业形象

3、通讯工具迅捷、先进、效劳质量好

4、主动向客户提供各种详尽的市场信息、研究报告

5、向客户推荐有利的交易时机

6、收取合理的履约保证金

优秀的经纪人能引导客户进行市场分析，树立正确的投资理念，推荐投资时机，帮助客户赢利。

6.2正确的投资理念

期货投资是保证金交易，风险相比照拟大。投资期货市场之前必须认真分析自己的知识、性格特点，

形成自己的操盘风格并通过正确的资金管理来有效地降低风险，做到有可为有不可为，放弃赌博心理，

杜绝撞大运的想法，才能获得稳定的投资收益。

6.3切合市场的投资策略

没有最好的投资策略，只有最适合自己的投资策略。结合自己的资金、时间等实际情况，选择适合

自己的投资方式(如套期保值、套利、投机)，才能在实际投资中充分发挥自己的优势，获得回报。

6.4投资方案的制定与严格执行

在作出投资之前必须有详细的投资方案，期货市场变化迅速，详细周全的方案有助于及时应对各种

变化，保证收益和减少损失。

6.5期货投资的市场分析

包括根本面分析与技术面分析

1、根本面分析

商品价格的波动主要是受市场供给和需求等根本因素的影响，如任何减少供给或增加消费的经

济因素，将导致价格上涨的变化。随着现代经济的开展，一些非供求因素也对期货价格的变化起到

越来越大的作用，这就使得投资市场变得更加复杂，更加难以预料。影响价格变化的根本因素主要

有以下八个方面：

(1)供求关系。期货交易是市场经济的产物，因此，它的价格变化受市场供求关系的影响。当供大

于求时，期货价格下跌；反之，期货价格就上升。所以应关注交易商品的结转库存量、产量、

产情报告、气候、经济状况、其它如替代品的供求状况、全球性竞争因素等。

(2)经济周期。在期货市场上，价格变动还受经济周期的影响，在经济周期的各个阶段，都会出现

随之波动的价格上涨和下降现象。

(3)政府政策。各国政府制定的某些政策和措施会对期货市场价格带来不同程度的影响。

(4)政治因素。期货市场对政治气候的变化非常敏感，各种政治性事件的发生常常对价格造成不同

程度的影响。

(5)社会因素。社会因素指公众的观念、社会心理趋势、传播媒介的信息影响。

(6)季节性因素。许多期货商品，尤其是农产品有明显的季节性，价格亦随季节变化而波动。

(7)心理因素。所谓心理因素，就是交易者对市场的信心程度，人称“人气”。如对某商品看好时，

即使无任何利好因素，该商品价格也会上涨，而当看谈时，无任何利好消息、，价格也会下跌。

又如一些大投机商们还经常利用人们的心理因素，散布某些消息，并人为地进行投机性的大量

抛售或补进，谋取投机利润。

（8）金融货币变动因素。在世界经济开展过程，各国的通货膨胀，货币汇价以及利率的上下波动，

已成为经济生活中的普遍现象，这对期货市场带来了日益明显的影响.

2、技术面分析

技术图表分析作为投资分析的一种方式，它的依据是基于三个假设，即：

（1）价格反映市场一切

（2）价位循一定方向推进

（3）历史是会重演的

根据第一个假设，技术分析时并不需要关注价位为何变动，只关心价位怎样变动。第二个假

设是借用牛顿力学第一定律“在没有任何外力影响下，物体会遵循一定方向恒速前进”，价位就有

如有形物体一样，也是会沿着一定方向前进，直到受外来因素的影响。历史会重演那么反映了市

场参与者的心理反响。

技术图表分析的根本原理可归纳为以下几点：

（1）价格是由供求关系决定的

（2）商品的供求关系又是由各种合理与非合理的因素决定的

（3）忽略价格微小波动，那么价格的变化就会在一段时间内显示出一定的变化趋势

（4）价格的变化趋势会随市场供求关系的变化而变化。技术分析的根本方法就是以过去投资行

为的轨迹为依据，考察未来或潜在的投资时机。

技术图表分析常用的工具有：K线图，MACD,KDJ,波浪理论等

6.6风险管理

作为期货市场的投资者，特别是新进入期货市场的新手，在进行期货交易时，最主要的要注意几个

方面。

1、严格遵守期货交易所和期货经纪公司的一切风险管理制度。如假设违反这些制度，将使您处于

非常被动的地位。

2、投资的资金、规模必须正当、适度。如果资金渠道有问题，一旦抽紧，势必影响交易；而交易

规模如果失当，盲目下单地、过量下单，就会使您面临超越自己财力、能力的巨大风险。切记，期

货市场是风险投资市场，决不是赌场，不要把自己降格为一个赌徒。

3、要有良好的投资战略。根据自己的条件（资金、时间、健康等）培养良好的心理素质，不断充

实自己，逐步形成自己的投资战略。

4、关注信息、分析形势，注意期货市场风险的每一个环节。期货市场是一个消息满天飞的地方，

要逐步培养分析能力，充分掌握有价值的信息。同进，时刻注意市场的变化，提高自己反响的灵敏

度。记住，市场永远是对的。

7期货市场投资理念

市场风险是不可预知的，但又是可以通过分析、通过资金管理加以防范的。在这方面，投资者

要做的工作很多，最主要的就是，在入市投资时，首先要从自己熟悉的品种做起，做好根底工作，

从根本面分析做起，辅之以技术分析，能从套期保值做起更为稳妥。千万不能逆势而为，初期一定

要设好“止损点”并严格执行，以免损失不断扩大，难以全身而退。

期货投资逐渐被广阔投资者接受，越来越多的投资人士都在关注期货市场。当然，期货投资和其它

投资一样也有其投资风险。关键的是：我们怎样在这些投资中能做到风险尽量小，而获利又很可观？下

面我们就期货投资做一些介绍：

1、了解你所要投资的品种合约。了解它的根本情况，掌握它在行情波动中的特性。

2、预测分析。对你所知道的信息（可以从各种渠道得到，包括专业人才）进行分析、筛选，确定行

情的走势方向。

3、根据你的判断，在适当的价位区间按照你所选定的交易方向进行交易。在入市交易之前做好方案，

制订出每一次的交易目的、设好止损点以及预期利润，并严格执行方案。你会发现期货投资不

是很难的事。

在期货行业中有一批经验丰富的投资者，他们在期货投资中有较高的造诣。经过总结，现在把一些

大家认可的投资理念介绍给各位：

1）顺应趋势的方向交易。在一个已形成趋势的行情中，我们应该在判断好了以后，尽量按照此方

向买入或卖出，不要为小利而逆水行舟，即所谓的逆市操作，会因小失大。

2）不要心血来潮地做交易，要有方案。没有经过充分的准备，随意交易是期货交易的大忌，在这种

情况下所作的决定大多数都是错误的。

3）让利润充分增长，把亏损尽量缩小。交易者对每一次行情不可能都会看对，因此在看对时应该保

持持仓，尽量使利润充分扩大；在看错时要及时认错，止损停止本次交易，不至于伤筋动骨。留得

青山在，不怕没柴烧。

4）入市的利润风险比最好能到达3：1。在进行每一次操作时，投资者要预测可能获利的多少和所

要承当的风险大小，如果有3：1以上才入市，反之那么放弃。

5）有自己判断市场的能力，不要人云亦云，冷静分析消息的可靠性，对立面的判断依据也应尽量加

以考虑。这样你所得到的结果就有很大的正确性。

6）平静心态。在期货交易中，最能表达一个人的性格优点、缺点，这些在你的交易中显得尤其重要，

也许你的心浮意躁会影响你的判断能力。

7）市场的投资时机无限，没有把握就不要勉强入市。坚持宁可错过，不可做错的原那么。

8股指期货根底知识

8.1股指期货概念以及品种

（一）股票价格指数的概念

股票价格指数是用以表示多种股票平均价格水平及其变动并衡量股市行情的指标。在股票市场上，

成百上千种股票同时进行交易，股票种类多种多样，因此需要有一个总的尺度标准来衡量股市价格的涨

落，观察股票市场的变化。用股票价格平均数指标来衡量股票市场总的价格变化，能够比拟正确地反映

股票行情的变化和开展趋势。

股票价格指数一般是由一些有影响的金融机构或金融研究组织编制的，并且定期及时公布。世界各

大金融市场都编制或参考制造股票价格指数，将一定时点上成千上万种此起彼落的股票价格表现为一个

综合指标，代表该股票市场的价格水平的变动情况。

（二）国际主要股票价格指数

国际上有各种各样的股票价格指数，较为重要的股票价格指数有：

1、道•琼斯股票价格指数。道•琼斯股票价格指数是国际上最有影响，使用最广泛的股票价格指数，有一

百多年的历史，从编制到今天从未间断。道・琼斯股票价格指数是道・琼斯公司的创始人查尔斯•道1884

年6月3日开始编制并刊登在《每日通讯》上。现今的道・琼斯价格指数发表在《华尔街日报》上，共分

四组：工业股票价格指数、运输业股票价格指数、公用事业股票价格指数、综合股票价格指数。其中，

使用最多是工业股票价格指数，道•琼斯股票价格指数的计算方法采用修正的简单股票价格算术平均数。

道・琼斯股票价格指数是以1928年10月1日为基期的，基期平均数为100,以后各期的股票价格同基期

相比计算出的百分数，即为各期的股票价格指数。道・琼斯指数在纽约证券交易所营业时，每隔半小时公

布一次。道•琼斯指数被《华尔街日报》及多种报纸登载。

2、标准•普尔股票价格指数。标准•普尔公司是美国最大的一家证券研究机构。它于1923年开始编制股

票价格指数，到1957年选择出500种股票，采用高速计算机。将这些普通股票加权平均编制成一种股

票价格综合指数，每小时计算和公布一次。标准普尔指数的特点是信息资料全，能反映股市的长期变化。

3、纽约证券交易所的股票综合指数。纽约证券交易所从1960年开始编制和发表自己的股票价格综合指

数。这个综合指数包括四组：工业股票价格指数、金融业股票价格指数、运输业股票价格综合指数、公

用事业股票价格指数。该股票指数采用加权平均法计算，以1965年12月31日为根底，每半小时计算

和公布一次。

4、价值线指数。该指数是由价值线出版公司创立、维护以及发布的包含美国及加拿大股票的综合指数。

价值线指数是一个等权重加权指数，包含了在纽约证券交易所、纳斯达克、美国证券交易所以及多伦多

证券交易所上市的1600只股票。

5、敦金融时报股票价格指数。该指数由英国金融界著名报纸《金融时报》编制。它包括三个股票指数；

30种股票的指数、100种股票的指数、500种股票的指数，以1935年为基期，每小时计算一次、下

午五时计算一次收盘指数。

6、日本产经新闻股票指数。二战后不久，日本东京证券交易所开始模仿美国道・琼斯股票指数编制自己

的股票价格指数。1975年，日本产经新闻社正式发布了编制的股票价格指数，即日经225指数，该指数

代表了225只在东京证券交易所交易的股票，涵盖了36个行业，后来还有日经300指数。

7、香港恒生指数。恒生指数是香港恒生银行全资子公司恒生指数效劳1969年开始发布的。该指数以选

定的33种有代表性的股票为计算对象，以1964年7月31日为基期。该指数每天计算三次。它是投资

者观察香港股市变化的尺度。

8.2股指期货的特点与功能

(三)股票价格指数的编制方法

股票价格指数所反映的是报告期股价相对于基期股价的变动倍数。数值上，报告期股票价格指数应当是

报告期股票平均价与基期股票平均价的比值。习惯上，基期指数被设定为一个固定值。主要有三种编制

方法来编制指数：算术平均法、几何平均法、加权股票价格平均指数。

1、算术平均法

(1)简单股票价格算术平均指数。该方法是先选定具有代表性的样本股票，然后以某年某月某日为基

期，基期的股票价格平均数定为100,最后计算某一日样本股票的价格平均数，将该平均数与基期平均

价格相比，即得出该日的股票价格平均指数，计算过程如下：

P平均=样本股票每股价格之和/样本股票数

简单算术平均价格指数=p平均/P基期

（2）修正的简单股票价格算术平均数。股票市场上企业常常有增资和拆股行为，使股票股数迅速增加。

股票价格也会相应降低，因此，有必要对简单算术平均数指数进行修正。对其修正，主要是对分母进行

处理。具体做法是：用增资或拆股后的各种股票价格的总和除以增资或拆股前一天的平均价格作为新分

母，即：新分母=增资或拆股后各种股票的价格总和/增资或拆股前一天的价格平均数。

这种方法能够保持指数的连续性和可比性，更真实地反映了股票市场的变动情况。这一方法是由

道・琼斯股票价格指数的创始人查尔斯•道首创的，现在的道・琼斯股票价格指数采用的就是修正简单算术

平均法。

2、几何平均法

世界上有一局部较有影响的股票指数是采用几何平均法编制的。其中以伦敦金融时报指数和美国价

值线指数为代表。在几何平均法中，报告期和基期的股票平均价是样本股票价格的几何平均数。

3、加权股票价格平均指数

股票市场上不同的股票地位也不同，对股票市场的影响也有大小。简单算术平均法忽略了不同股票

的不同影响，有时难以更加准确地反映股票市场的变动情况。加权平均法按样本股票在市场上不同地位

赋予其不同的权数，地位重要的权数大，地位次要的权数小。将各种样本股票的价格与其权数相乘后求

和，再被权数扣除，得到的就是加权平均后的股票价格指数。这里的权数，可以是股票的交易额，也可

以是它的发行量。

与前两类方法相比，加权平均股价指数能更真实地反映整体经济形势，因此，加权平均价格指数更

适合于开发为股票指数期货合约的标的指数。

（一）相关概念

1、金融期货的概念

所谓金融期货，是指以金融工具为标的物的期货合约，其作为期货交易中的一种，具有期货交易的

一般特点，但与商品期货相比拟，其合约标的物不是实物商品，而是传统的金融商品，如股票、股指、

货币、汇率、利率等。

金融期货根本上可分为三大类：外汇期货、股指期货、利率期货。其中外汇期货是指交易双方同意

在未来某一时期，根据约定价格（汇率），买卖一定标准数量的某种外汇的可转让的标准化期货合约。

外汇期货的交易币种包括美元、日元、英镑、欧元、澳元、加拿大元等。利率期货是指交易双方同意在

约定的将来某个日期按约定条件买卖一定数量的某种长短期信用工具的可转让的标准化期货合约。利率

期货交易的对象有长期国库券、政府住宅抵押证券、中期国债、短期国债等。

金融期货交易产生于20世纪70年代的美国期货市场。1972年美国芝加哥商业交易所（CME）的

国际货币市场分部（1MM）推出外汇期货交易，标志着金融期货交易的开始。1975年芝加哥期货交易

所（CBOT）推出了政府国民抵押协会（GNMA）债券期货合约，同年开始交易美国政府国库券期货合

约，利率期货诞生。1982年在堪萨斯期货交易所（KCBT）推出价值线指数期货合约（ValueLineIndex

Futures）,在将金融工具引入期货交易领域以后，期货交易的规模以前所未有的速度在全球范围内迅猛

开展，金融期货为广阔金融机构和投资者在日益动乱和一体化的世界金融市场上提供了广泛的避险工

具，开展至今金融期货已成为期货交易主体，占整个期货市场交易量的90%以上.

2、股指期货的概念

所谓股指期货，就是以股票指数为标的物的期货。双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平，

通过现金结算差价来进行交割。股票指数期货是指交易双方同意在将来某一时期按约定的价格买卖股票

指数的可转让的标准化期货合约。最具代表性的股票指数期货有美国的道・琼斯股指期货、SP500股指期

货、纳斯达克股指期货、英国的金融时报股指期货、香港的恒生股指期货、日本的日经225股指期货、

韩国的KOSPI200股指期货等。

（二）股指期货的主要特点

与其它期货合约相比，股票指数期货合约有如下特点：

1、股票指数期货合约是以股票指数为根底的金融期货。股票指数由于是众多股票价格平均水平的表

现形式，在很大程度上可以作为代表股票资产的相对指标。股票指数上升或下降表示股票资本增多或减

少，这样，股票指数就具备了成为金融期货的条件。利用股票指数期货可以消除股市波动所带来的系统

性风险。

2、股票指数期货合约所代表的指数必须是具有代表性的权威性指数。目前，由期货交易所开发成

功的所有股票指数期货合约都是以权威的股票指数为根底。比方，芝加哥商业交易所的S&P500指数期

货合约就是以标准•普尔公司公布的500种股票指数为根底。权威性股票指数的根本特点就是具有客观反

映股票市场行情的总体代表性和影响的广泛性。这一点保证了期货市场具有较强的流动性和广泛的参与

性，是股指期货成功的先决条件。

3、股指期货合约的价格是以股票指数的“点”来表示的。世界上所有的股票指数都是以点数表示

的。例如，S&P500指数六月份为260点，这260点也是六月份的股票指数合约的价格。以指数点乘以

一个确定的金额数值就是合约的金额。

在美国，绝大多数的股指期货合约的金额是用指数乘以500美元，例如，在S&P500指数260点时，

S&P500指数期货合约代表的金额为260x500=13000美元。指数每涨跌一点，该指数期货交易者就会有

500美元的盈亏。

4、股票指数期货合约是现金交割的期货合约。股票指数期货合约之所以采用现金交割，主要有两

个方面的原因：第一，股票指数是一种特殊的金融虚拟资产，其变化非常频繁，而且是众多股票价格的

平均值的相对指标，如果采用实物交割，势必涉及繁琐的计算和实物交接等极为麻烦的手续；第二，股

指期货合约的交易者不愿意交收该股指所代表的实际股票，他们的目的在于保值和投机，而采用现金交

割和最终结算，

既简单快捷，又节省费用。

（三）股指期货与商品期货的区别

股指期货交易是期货交易的一种，它与商品期货在运作机制和风险管理上是有共性的，如同样采用

保证金制度，具有杠杆放大效应，每日无负债结算。但是，股指期货与商品期货相比，在其特殊性的一

面，主要表现在：

第一，股指期货是股票现货市场的配套市场，为管理现货风险效劳。而股票市场参与者众多，因此,

股指期货影响面较大；

第二，参与股指期货交易的投资主体大大超过了参与商品期货的投资者主体，包括证券公司、基金

公司、养老金、保险等机构在内的众多机构投资者；

第三，股指期货反映的是股票现货市场未来的变动情况，既受期货市场也受股指市场的各种因素影

响，价格变动大，风险防范要求高。

（四）股指期货的市场功能

1、价格发现功能

价格发现功能，是指利用期货市场公开竞价交易等交易制度，形成一个反映市场供求关系的市场价

格。指数期货市场的价格能够对股票市场未来走势做出预期反响，同现货市场上的股票指数一起，共同

对国家的宏观经济和具体上市公司的经营状况做出预期。

2、躲避系统性风险的功能

股指期货对金融市场的一大奉献在于其躲避风险的功能。股票市场是一个具有相当风险的金融市

场，股票投资人面临着两类风险。第一类是由于受到特定因素影响的特定股票的市场价格波动，给该股

票持有者带来的风险，称为非系统性风险；另一类是在作用于整个市场因素的影响下，市场上所有股票

一起涨跌所带来的市场价格风险，称为系统风险。对于非系统风险，投资者用增加持有股票种数，构造

投资组合的方法来消除；对于后一种风险，投资者单靠购置一种或几种股票很难躲避，因为一种或几种

股票的组合不可能代表整个市场的走势，而一个人无法买卖所有股票。股票价格指数根本上代表了全市

场股票价格变动的趋势和幅度。如果把股票价格指数改造成一种可买卖的商品便可以利用这种商品的期

货合约对全市场进行保值。利用股票价格指数对股票进行保值的根本原因在于股票价格指数和整个股票

市场价格之间的正相关关系。

3、风险投资功能

首先，股指期货可以丰富市场投资品种，，为机构投资者提供更多项选择择。由于股指期货具有运行

平稳、不易被操纵的优点，往往成为新兴市场开发衍生投资工具的首选，其他证券类衍生工具如股票期

货、股指期权的创新也需要推出股指期货来奠定市场根底。其次，股指期货是一种理想的套利工具。一

般情况下，期货市场的价格走势与现货市场价格走势保持着高度的同步性，期价与现价之间具有高度的

相关性。但两个市场之间，也会不时地产生一些价格偏差，这就给在两个市场之间的套利交易提供了条

件和根底。最后，股指期货降低了交易本钱，产生出杠杆效应。相对现货交易，指数期货交易的本钱是

相当低的。指数期货交易的本钱包括：交易佣金、买卖价差、用于支付保证金的时机本钱和可能的税项。

有专家统计指数期货交易本钱仅为股票交易本钱的十分之一。股指期货交易采用保证金的形式来进行，

保证金只是交易金额的很小局部。

9沪深300指数期货投资要点

9.1沪深300指数期货的合约规格

日前，中国金融期货交易所起草、公布了沪深300指数期货合约规格、交易与结算细那么以及风险

与控制管理方法，并公开向社会征集修改意见。从社会各界反响来看，不少机构和投资者对相关细那么

与管理方法还是非常地认同。征求意见稿对包括期货公司、一般投资者等从多个方面作了规定，下面我

们仅从投资者如何投资的角度，对征求意见稿进行梳理，希望对打算投资沪深300指数期货的投资者有

些帮助。

具体合约规格见下表：

合约标的沪深300指数

9.2关于沪

合约乘数每点300元

合约价值沪深300指数点X300元深300指数

报价单位

指数点期货的结算

最小变动价位0.2点

合约月份当月、下月及随后两个季月细那么

交易时间上午9:15-11:30,下午13:00-15:151、每日价格最大

波动限制

最后交易日交易时间上午9:15-11:30,下午13:00-15:00

每一个交易日涨

每日价格最大波动限制上一个交易日结算价的正负10%

跌幅度为10%,

最低交易保证金

合约价值的10%但是当涨跌幅度

交割方式现金交割到达6%,并持续

5分钟时，启动

最后交易日合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延

“熔断制度”,即

交割日期同最后交易日在6%的幅度内继

续交易5分钟，5

手续费成交金额的万分之零点五（含风险准备金）

分钟后放开至

交易代码IF10%,熔断机制启

动后缺乏5分钟，

第一节交易结束的，熔断机制终止，恢复交易后，涨（跌）停板幅度生效。收市前30分钟内，不设

熔断机制。熔断机制已经启动的，终止继续执行。每日只启动一次熔断机制。

2、合约交易保证金

期货公司一般在交易所要求的根底上加3%,这意味着投资者交纳的保证金为13%«

3、手续费

手续费为成交金额的0.5/万，预计上市后投资者每手手续费为万分之1.5左右。

1、投资者开户

参与金融期货交易的投资者，需要与期货公司签署风险揭示书和期货经纪合同，并开立期货账户。投资

者不能使用证券账户进行期货交易。

2、交易指令

目前的商品期货只能进行限价委托，而股指期货不仅可以进行限价委托，也可以进行市价委托。市

价委托是指买卖申报时不限定价格，以当前即时价格成交。市价指令只能和限价指令撮合成交，成交价

格等于限价指令的限定价格。市价指令的未成交局部自动撤销。每次最小下单数量为1手，市价指令每

次最大下单数量为50手，限价指令每次最大下单数量为200手。

3、开盘集合竞价

开盘集合竞价在交易日开市前5分钟内进行，其中前4分钟为买、卖指令申报时间，后1分钟为集合竞

价撮合时间。集合竞价产生的成交价格为开盘价。集合竞价期间不接受市价指令申报。

4、交易编码

交易编码由会员号和投资者号两局部组成。交易编码由十二位数字构成，前四位为会员号，后八位为投

资者号。如投资者交易编码为000100001535,那么会员号为0001,投资者号为00001535。一个投资者

在交易所内只能有一个投资者号，但可以在不同的会员处开户。其交易编码只能是会员号不同，而投资

者号必须相同。

5、保值申报

投资者申请套期保值额度的，应向其开户的会员申报，会员对申报材料进行审核后向交易所办理申报手

续。套期保值额度分合约进行审批，在合约最后交易日前（含）有效，有效期内可以重复使用。交易所

有权根据市场情况对套期保值额度进行调整。

9.3关于沪深300指数期货的结算细那么

1、交易所实行结算会员制

中金所会员分为非结算会员和结算会员。交易所对结算会员进行结算，结算会员对投资者或非结算会员

进行结算，非结算会员对投资者进行结算。

2、结算价格与最后结算价

当日结算价是指某一期货合约最后一小时成交价格按成交量的加权平均价。

最后结算价是指沪深300指数最后两小时指数报价的算术平均。

3、当日盈亏计算

期货合约以当日结算价作为计算当日盈亏的依据。具体计算公式如下：

当日盈亏=Z［（卖出成交价-当日结算价）x卖出量］+g［］当日结算价一买入成交价）x买入量］+（上一

交易日结算价-当日结算价）x（上一交易日卖出持仓量-上一交易日买入持仓量）。

4、现金交割

目前的商品期货采用的是实物交割的方式，即将推出的股指期货合约到期后那么进行现金交割。股指期

货合约最后交易日闭市后，了结所有未平仓合约，交易所以交割结算价（最后结算价）为基准，划付持

仓双方的交割盈亏。股指期货的交割手续费为交割手续费为交割金额的万分之零点五。

9.4关于沪深300指数期货的风险控制管理方法

1、价格限制制度

价格限制制度分为熔断制度与涨跌停板制度。每日熔断与涨跌停板幅度由交易所设定，交易所可以

根据市场情况调整期货合约的熔断与涨跌停板幅度。

2、限仓制度

限仓是指交易所规定会员或投资者可以持有的，按单边计算的某一合约持仓的最大数额。同一投资

者在不同会员处开仓交易，其在某一合约的持仓合计，不得超出一个投资者的持仓限额。

持仓限额具体规定为：对投资者单个合约单边持仓实行绝对数额限仓，持仓限额为600手；获准套

期保值额度的投资者持仓，不受此限。

3、大户报告制度

投资者的持仓量（包括合计）到达交易所规定的持仓报告标准的，投资者应通过受托会员向交易所

报告。交易所可根据市场风险状况，制定并调整持仓报告标准。

4、强制平仓制度

强行平仓是指交易所按有关规定对会员、投资者持仓实行平仓的一种强制措施。投资者超仓的，对

该投资者的超仓头寸进行强行平仓；投资者在多个会员处持仓的，按持仓数量由大到小的顺序选择会员

强行平仓。会员和投资者同时超仓的，先对超仓的投资者进行平仓，再按会员超仓的方法平仓。

5^强制减仓

强制减仓是当市场出现连续两个及两个以上交易日的同方向涨停（或跌停）等特别重大的风险时，

交易所为迅速、有效化解市场风险，防止会员大量违约而采取的措施。

强制减仓是指交易所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单，以当日涨跌停板价与该合约净持

仓盈利投资者按持仓比例自动撮合成交。同一投资者双向持仓的，其净持仓局部的平仓报单参与强制减

仓计算，其余平仓报单与其反向持仓自动对冲平仓。

常见期货名词解释

附录一

期货合约一一在经批准在期货交易所交易大厅进行的，在将来某一特定时间买进或卖出某一种商

品或金融工具的协议，此协议受法律约束。期货合约是已经确定交易商品的质量、数量、交货地点的标

准化合约，合约中唯一未确定的是价格。

结算价格一一由期货交易所规定，以当日成交价格的成交量为权重计算的平均价格，交易所以

此价格作为客户的交易保证金盈亏的计算价格。

保证金一一为确保合约的履约，对期货合约买卖双方所要求的资金保证，亦称履约保证金。保证

金水平的上下由市场风险和合约价格所决定。

牛市一一处于价格上涨期间的市场。也称多头市场。

熊市一一处于价格下跌期间的市场。也称空头市场。

交割月一一期货合约中规定的截止交易月份。

到期日一一期货合约中都规定的相应交割月中合约的最后交易日。

交割日一一在交割月尚未平