电力设备与新能源24Q1持仓分析：电新基金持仓环比上升锂电与电力运营商获增持

PAGE1PAGE1请务必阅读报告末页的重要声明行业报告行业报告行业专题研究电力设备与新能源24Q1持仓分析电新基金持仓环比上升，锂电&电力运营商获增持电新持仓比例8.83%，环比+0.07pct电力设备与新能源24Q1持仓分析电新基金持仓环比上升，锂电&电力运营商获增持电新持仓比例8.83%，环比+0.07pct+0.07pct，2024Q1超配比例为2.56%，环比+0.25pct，接近历史中枢水平。各行业横向对比5。总体看，电新行业基本面景气度仍较高，目前行业整体估值已经进入相对合理区间。锂电&电力运营商板块基金持仓上升2024Q1电新行业各子板块基金持仓排序依次为锂电池（.1%、光伏（3.1.36%1.60.2（0.2（019（018202Q1锂电0.35p（-0.29c-0.pc宁德时代&阳光电源&汇川技术连续三季度重仓前三思源电气、科达利持仓排名有所上升。锂电&光伏&电网设备龙头企业持仓环比上升从电新行业各子板块重点企业层面来看，电新行业基金加仓幅度排名前五（oQ+.50pc（+0.5pct（+02p（+0.1pct+0.10c代加仓比例上升幅度最大。投资建议:关注格局占优及新技术创新龙头厂商电池及电力运营商板块获基金持仓环比上升；个股层面，宁德时代表现优24Q21N段。建议关注隆基绿能、晶科能源、金雷股份、宁德时代、亿纬锂能、中国广核、中国核电、阳光电源、中国西电、上能电气等。风险提示：1）新能源汽车销量不及预期；2）新能源发电装机不及预期；3）原材料价格波动；4）海外政策变化风险。投资建议：强于大市（维持）上次建议：强于大市电力设备沪深30010%电力设备沪深30010%-7%-23%-40%2023/4 2023/8 2023/12 2024/4│分析师：贺朝晖分析师：贺朝晖S0590521100002相关报告1展》2024.04.21行业报告│行业专题研究行业报告│行业专题研究PAGE10请务必阅读报告末页的重要声明PAGE10请务必阅读报告末页的重要声明正文目录TOC\o"1-1"\h\z\u电新整体行业：持仓比例8.83%，环比+0.07pct 3子板块：锂电&电力运营商基金持仓上升 4重点企业：宁德时代、阳光电源基金持仓环比上升 5投资建议：关注格局占优及新技术创新龙头厂商 10风险提示 11图表目录图表1：电力设备及新能源行业基金持仓变化 3图表2：电力设备及新能源行业基金超配比例变化 3图表3：24Q1各行业基金配置比例及超配比例一览 3图表4：23Q4，24Q1各行业基金持仓比例环比变化 4图表5：电力设备及新能源行业各子板块基金持仓比例变化 4图表6：24Q1电力设备及新能源行业各子板块基金持仓比例环比变动情况 5图表7：24Q1电力设备及新能源行业基金重仓市值前15名标的持仓比例变化 5图表8：风电板块重要企业基金持仓比例变化 6图表9：24Q1风电板块重要企业基金持仓比例环比变动情况 6图表10：光伏板块重要企业基金持仓比例变化 7图表11：24Q1光伏板块重要企业基金持仓比例环比变动情况 7图表12：锂电板块重要企业基金持仓比例变化 8图表13：24Q1锂电板块重要企业基金持仓比例环比变动情况 8图表14：核电板块基金持仓比例变化 9图表15：电力运营商&电网设备&储能板块基金持仓变化 9图表16：24Q1储能充电桩板块重要企业基金持仓比例环比变动情况 10电新整体行业：持仓比例8.83，环比+007pt变化及基金超配比例来分析电新行业公募投资者的配置变化情况。2024Q1电新行业基金持仓比例为8.83%+0.07pct，2024Q12.56，环比+0.25pct，接近历史中枢水平。图表1：电力设备及新能源行业基金持仓变化 图表2：电力设备及新能源行业基金超配比例变化18%16%电力设备及新能源基金持仓占比18%16%电力设备及新能源基金持仓占比14%14.50%12%10%11.77%8.83%8%6%4%2%5.11%3.08%0%7%电力设备及新能源基金超配比例6%6.24%5%4%4.23%3%2.56%2%1%0.64%0.12%0%1%资料来源：Wind，国联证券研究所 来源：Wind，国联证券研究所42024Q15。图表3：24Q1各行业基金配置比例及超配比例一览15%2024Q1配置比例15%2024Q1配置比例2024Q1超配比例10%5%0%-5%-10%电力设备及新能源有色金属计算机房地产钢铁建筑材料美容护理3%本期环比变化上期环比变化2%1%0%-1%-2%-3%3%本期环比变化上期环比变化2%1%0%-1%-2%-3%有色金属银行公共事业有色金属银行公共事业机械设备石油石化电力设备及新能源轻工制造交通运输电子计算机医药生物子板块：锂电&电力运营商基金持仓上升我们选取电新行业具备代表性公司作为统计样本，将其划分为8个子板块。20241（81%3.1、电2.3%（10%.2（0.409%氢能0.1%图表5：电力设备及新能源行业各子板块基金持仓比例变化从基金持仓比例环比变动来看，2024Q1伏（.3c（-0.pc（.1c图表6：24Q1电力设备及新能源行业各子板块基金持仓比例环比变动情况（pct）（pct）锂电池电力运营商氢能核电0储能1风电电网设备234567892024Q1基金持仓比例（%）光伏2.001.501.000.500.00-0.50重点企业：宁德时代、阳光电源基金持仓环比上升2024Q15汇川技术、亿纬锂能、天合光能。图表7：24Q1电力设备及新能源行业基金重仓市值前15名标的持仓比例变化我们选取风电板块重点企业作为样本进行分析，2024Q1环比-0.29pct0.282024Q10.00QoQ0.0pct00-0.p0.0%-.0pct金风科技.0%

-00p

-.0c0.（0.0pt.02（-.0t.00（-0pct图表8：风电板块重要企业基金持仓比例变化图表9：24Q1风电板块重要企业基金持仓比例环比变动情况季度环比变动(pct)恒润股份季度环比变动(pct)恒润股份禾望电气运达股份天能重工东方电缆0.000.020.040.060.04日月股份2024Q1基金持仓比例（%）大金重工金风科技五洲新春金雷股份天顺风能明阳智能泰胜风能0.030.020.010.00-0.01-0.02-0.03-0.04我们选取光伏板块重点企业作为样本进行分析，2024Q1阳光电源1.12（QoQ+0.59pct0.3（+0.07pct.23%（+0.04pct、禾望电气.06%（+0.01pct0.17%（+0.01pct图表10：光伏板块重要企业基金持仓比例变化图表11：24Q1光伏板块重要企业基金持仓比例环比变动情况0.6

季度环比变动(pct)

阳光电源0.20.1

亚玛顿福莱特

中信博

东方盛虹帝科股份天合光能固德威

通威股份0.00.0

0.4 0.6 0.8 1.0 1.2-0.1

协鑫集成

2024Q1基金持仓比例（%）

隆基绿能

石英股份-0.2

东方日升我们选取锂电板块重点企业作为样本进行分析，2024Q1宁德时代4.24（QoQ+2.50pct0.6（+0.21pct.48%（+0.15pct0.9（+0.07pct014（+0.03pct.05%（+0.01pct。图表12：锂电板块重要企业基金持仓比例变化图表13：24Q1锂电板块重要企业基金持仓比例环比变动情况季度环比变动(pct)3.0季度环比变动(pct)3.02.5宁德时代2.01.5亿纬锂能汇川技术1.0科达利鹏辉能源天赐材料星源材质0.5容百科技新宙邦国轩高科0.00.0当升科技0.5 1.01.52.02.53.03.54.04.5德方纳米璞泰来2024Q1基金持仓比例（%）-0.5杉杉股份恩捷股份我们选取核电板块重点企业作为样本进行分析，2024Q1环比-0.04pct0.242024Q1久立特材0.10（QoQ+0.02pct0.04（+0.01pct0.01（+0.00pct应流股份.0%-00p0.0%-.00c0.（0.0pt江苏神通.0%

-001p0.0（-.0c0.0%

0.0pt。图表14：核电板块基金持仓比例变化我们选取电力运营商&电网设备&储能板块重点企业作为样本进行分析，2024Q10.69pct2.362024Q1中国核电0.27（QoQ+0.07pct0.03（+0.01pct、.00（0.0pc.0-0.ct.00-0.c；1.062024Q10.03（-00pt.0（-.0c0.（-.0c.0-0.pc.0-0.p0.192024Q1南都电源0.03%（+0.00pct图表15：电力运营商&电网设备&储能板块基金持仓变化图表16：24Q1储能充电桩板块重要企业基金持仓比例环比变动情况0.05

季度环比变动(pct)德业股份0.030.01

英可瑞金冠股份伊戈尔

南都电源0.02 0.04 0.06 0.08 0.10 0.12-0.01

万马股份

2024Q1基金持仓比例（%）盛弘股份-0.03

特锐德派能科技-0.05投资建议：关注格局占优及新技术创新龙头厂商风电板块：24Q2，广东、江苏等重点海风地区建设有望加速，带动产业链排产交付回暖；订单维度，海风招投标有望于二季度起量，25头部企业市场份额有望进一步提升，建议关注盈利能力领先的三一重能。光伏板块：24Q2，我们建议关注具备技术、品牌、资金优势一体化厂商隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯，BC、HJTTOPCon科技，TCO锂电板块：24Q2，我们认为现阶段行业风险出清或接近末期，各环节格局Alpha系创新的容百科技、德方纳米、当升科技；负极材料环节建议关注龙头企业璞泰来、杉杉股份；电解液环节建议关注产业一体化布局的天赐材料、新宙邦；隔膜环节建议核电板块：24Q2，在国家发展核电态度积极、核电核准加速、核电技术持建，核电设备龙头东方电气。储能板块：24Q2，储能板块我们认为应把握格局较好且出海优势较强的环31）PCS2）温控环节3）具备优质海外订单，渠道及品牌优势明显的系统集成商，建议关注阳光电源、金盘科技、南都电源、科陆电子。电网设备板块：24Q2，电网设备板块两大主线为特高压和设备出口。我们24大的增长潜力。建议关注中国西电、平高电气、明阳电气、海兴电力。风险提示新能源车销量对锂电及智能汽车等行业需求具备较强影响。新能源发电装机增速对风电、光伏、储能等设备厂商的出货情况具备较强影响。中游厂商通过价格变化对成本的传导普遍具备滞后性，原材料价格的大幅波动或将明显影响厂商的盈利能力。海外市场的政策变动或将明显影响新能源厂商对相应市场的开拓进度和出货情况。PAGE12请务必阅读报告末页的重要声明PAGE12请务必阅读报告末页的重要声明分析师声明评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外612612A指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达500股票评级买入20%以上增持5%~20%之间持有-10%~5%之间卖出10%以上行业评级强于大市10%以上中性-10%~10%之间弱于大市10%以上一般声明（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格（。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需