第三章 产品市场与货币市场的一般均衡

第三章

产品市场与货币市场的一般均衡6/13/20241教学目的和要求本章首先分析IS曲线和LM曲线的产生和变动，在此基础上，将IS和LM曲线结合起来，说明商品市场和货币市场同时均衡时，均衡国民收入和利率的决定和变动学习本章必须熟练把握IS和LM曲线的内涵及推导，能对两市场的非均衡状态能作判断。计划课时：9课时6/13/20242经济学是一门让人幸福的艺术主要内容第一节投资的决定第二节IS曲线第三节利率的决定第四节

LM曲线第五节IS-LM分析6/13/20243经济学是一门让人幸福的艺术本章重点和难点IS曲线、LM曲线、资本的边际效率、流动性陷阱如何用IS曲线说明商品市场的均衡如何用LM曲线说明货币市场的均衡IS-LM模型及应用6/13/20244经济学是一门让人幸福的艺术IS-LM模型建立的五大假设第一，价格是模型的外生变量，而且模型考察的经济变量是实际值，不是名义值。第二，假定消费仅仅受收入的影响。第三，假定投资仅仅是市场利率的函数。第四，假定经济资源，包括人力资源，存在着大量的闲置或失业，供给曲线完全有弹性。第五，不存在对外贸易。6/13/20245经济学是一门让人幸福的艺术内容体系货币政策货币市场均衡L=M货币需求L货币供给M财政政策产品市场均衡I=S投资I储蓄S均衡利率均衡国民收入6/13/20246经济学是一门让人幸福的艺术第一节投资的决定6/13/202471.1.实际利率与投资投资的含义投资是指资本的形成，即社会实际资本的增加，主要指厂房、设备和存货等实际资本的增加，包括厂房、设备、存货的增加，新住宅的建筑。其中主要是厂房、设备的增加，本章主要分析这样的投资。购买股票等资产，只是资产权的转移，没有引起实际资本的增加，不属于实际投资，是“金融投资”。影响投资的因素：实际利率、预期收益率、风险利率由一定时期内货币的市场供给和货币的需求共同决定。实际利率=名义利率-通胀率6/13/20248经济学是一门让人幸福的艺术投资与利率的关系利息是投资的机会成本，投资预期回报率大于利息率，投资有利；否则，投资不值得。在预期回报率既定的条件下，投资与利息率成反方向变化。i=i(r)=e-dre为自主投资，d为利率对投资需求的影响系数(投资对利率的敏感系数)投资需求曲线0iri=e-dri1i2r1r26/13/20249经济学是一门让人幸福的艺术1.2.资本边际效率的意义投资最基本的要求：投资形成的收益至少能弥补投资成本；从选择角度考虑，投资产生的预期回报率至少能与利息率相等，否则投资不可能形成。资本边际效率（MEC）一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品在使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。也是该投资项目的预期利润率。6/13/202410经济学是一门让人幸福的艺术投资收益的折现（贴现）值折现值（贴现值，presentdiscountedvalue，简称PDV)，将未来的一笔收益按照贴现利率折算为现值。举例：假定本金为100元，年利率为5%，则第一年的本利和，即R1=100×(1+5%)=105第二年的本利和，即R2=100×(1+5%)2=110.25第三年的本利和，即R3=100×(1+5%)3=115.70依次类推，以r表示利率，R0为本金，Rn为第n年当年值则n年的Rn=R0(1+r)n，反过来n年的Rn现值为R0=Rn/(1+r)n如第三年的本利和R3=115.7元，相当于现在的100元(R0)。6/13/202411经济学是一门让人幸福的艺术资本边际效率（MEC）与投资决策R0=Rn/(1+r)n当投资预期利润率＞利率时，投资是有利可图的。保证该式成立的r即为资本边际效率(MEC，也称内部收益率)。当有若干投资项目需做选择时，可通过比较资本边际效率，择优选择（基于单一经济目标）。6/13/202412经济学是一门让人幸福的艺术问题假设利率为6%，你喜欢得到今天的100美元，还是一年后的110美元？为什么？如果利率为12%呢？R0=110/(1+6%)=103.8＞100R0=110/(1+12%)=98.2＜1006/13/202413经济学是一门让人幸福的艺术现值与未来值之间的关系说明对现在得到一定数量的偏好大于未来得到同样数量，利率越高，结论越明显。为了在现期与以后某个时期的更大值之间作选择，就要找出更大未来量的现值，并与今天的值进行比较。如果未来收益的现值大于成本，企业就进行项目投资。利率越高，项目投资的可能性越小，因为该项目的现值变小了。因此，随着利率的上升，投资减少，投资与利率成反向变化关系。i=e-dr6/13/202414经济学是一门让人幸福的艺术结论当资本的内部收益率即预期回报率或资本边际效率高于市场利率时，投资就会增加；反之，投资减少。当内部收益率不变，利率上升，投资的机会成本提高，投资减少；反之增加。6/13/202415经济学是一门让人幸福的艺术当一笔投资需要在n年中收回（如机器设备）时，资本边际效率r可通过下式计算：R=C为投资品供给价格，J为报废时投资品的剩余价值（报废价值）。当投资在m年中完成（每年投资Cm），在n年中收回，资本边际效率r可通过下式计算：6/13/202416经济学是一门让人幸福的艺术案例一个预期长期实际利率是3%的厂商正在就一个投资项目清单进行抉择，每个项目都需要一次性投资100万美元，这些项目在回收期长短和回收数量上不同，第一个项目将在两年末回收120万美元；第二个项目将在三年末回收125万美元；第三个项目将在四年末回收130万美元。问哪个项目值得投资？如果利率是5%，答案有变化吗？（假定价格稳定）假定每年通货膨胀率为4%

，上题中回收的资金以当时的名义美元计算，这些项目仍然值得投资吗？若题中利率3%、5%为名义利率，年通货膨胀率4%，情况又如何？6/13/202417经济学是一门让人幸福的艺术资本边际生产力与利息率的关系资本的边际生产力即资本的边际效率，用资产的未来收益贴现率表达，实际是指厂商计划投资时预期可赚得的按复利方法计算的利润率。对单个厂商而言，利率是既定的，每个厂商为了实现利润最大化，都会将投资推进到与该投资量相应的资本的边际生产力恰好等于利率的那一点，即预期利润率等于利息率的那一点。6/13/202418经济学是一门让人幸福的艺术1.3.资本边际效率曲线资本的形成以MEC=r为条件，随着投资的增加，资本的边际生产力即利润率逐渐下降，增加的投资只有在利率同时下降的情形下才能成为现实的投资。某企业资本边际效率曲线1086420

100200300400投资量（万美元）资本边际效率（%）6/13/202419经济学是一门让人幸福的艺术1.4.投资边际效率曲线整个社会所有企业的资本边际效率曲线则会形成与利率成反向变化的比较平滑的曲线（MEC）注意：单个企业的投资规模对资本品价格基本没有影响，其投资规模是根据资本边际效率=利率决定的。整个社会所有企业的投资规模对资本品的价格有没有影响？rr0r1i0MEIMEC0i资本边际效率曲线（MEC）和投资边际效率曲线（MEI）当利率下降时整个社会投资规模扩大导致资本品价格提高从而预期利润率下降(即公式中的r下降，这个下降了的r称为投资边际效率MEI，MEI

＜MEC)，6/13/202420经济学是一门让人幸福的艺术1.4.投资边际效率曲线投资边际效率曲线（MEI）在资本边际效率曲线（MEC）下面，原因：随着投资的增加，对投资品需求增加，资本品价格C提高，根据贴现公式，在预期收益既定条件下，贴现率即预期回报率下降，从而只有投资的机会成本利息率下降才能使投资形成，所以，同量投资要求的利息率水平应该更低。由于投资规模扩大导致投资品价格上升而被缩小了的预期收益率被称为投资的边际效率。6/13/202421经济学是一门让人幸福的艺术小知识-70规则70规则说明复利的影响。70规则说明，如果某个变量每年以x%的比率增长，它的值在将近70/x年中翻一翻。如果你的年收入增长为1%，在70年中大约翻一翻；如果收入每年增长4%，它将在将近70/4=17.5年中翻一翻。6/13/202422经济学是一门让人幸福的艺术五、预期收益与投资影响预期收益的因素：1、对投资项目产出的需求预期需求增加，产出增加，投资相应增加加速原理：产出增量与投资之间的关系称为加速数；描述产出变动与投资之间关系的理论为加速原理。2、产品成本--主要是工资变动工资上升，存在资本替代劳动的动力，投资需求上升3、投资税抵免对投资的影响取决于该政策实施的时间长短。短期的，促进投资需求增长，政策结束后，投资需求下降。6/13/202423经济学是一门让人幸福的艺术六、风险与投资投资需求与投资者的乐观和悲观情绪有关，投资需求会随人们承担风险的意愿和能力变化而变化。6/13/202424经济学是一门让人幸福的艺术七、托宾的“q”说股票价格影响企业投资的理论。认为股票价格上升时，投资会增加。q为企业的市场价值与其重置成本之比或企业股票市场价值与新建企业的成本。若大于1，倾向于新建企业，投资增加；反之，q小于1，倾向于在市场中并购企业，投资不增加。批评：股票价格与投资需求间并不存在这种因果关系，相反，是较好的投资前景才引起股票价格上升。6/13/202425经济学是一门让人幸福的艺术第二节IS曲线产品市场均衡(i=s)时，反映利率与收入间互相关系的曲线6/13/2024262.1.IS曲线及其推导产品市场均衡的含义产品市场上总供给（总产出）与总需求相等的状态。均衡国民收入或IS曲线方程式推导AD=AS，即i(r)＝s(y）6/13/202427经济学是一门让人幸福的艺术15002000ISr43210yIS曲线的含义使产品市场均衡即i=s的所有国民收入和利率的组合。6/13/202428经济学是一门让人幸福的艺术思考不在IS曲线上的A、B点表示什么意思？ISr43210y15002000ABE∵yA=yB=yE

∴sA=sB=sE∵rA>rE>rB

∴iA<iE<iB∵AD=c+iAS=c+s∴cA+sA>cA+iA

即ASA>ADA∴cB+sB<cB+iB

即ASB<ADB6/13/202429经济学是一门让人幸福的艺术(3)(4)iro(1)i=i(r)roISyoy1y2r1r2GHy1y2

syioEFs2s1s=s

(y)s2s1i2i1(2)CD45os=i

s3.用几何方法推导IS曲线i2i1r1r2AB(2)6/13/202430经济学是一门让人幸福的艺术2.2.IS曲线的斜率

1.两部门条件下，IS曲线的斜率及其经济含义负斜率的经济含义：利率上升，国民收入下降；利率下降，国民收入上升。原因：riADy6/13/202431经济学是一门让人幸福的艺术d大→投资对利率变化敏感→国民收入对利率的变化也相应地越敏感→IS斜率的绝对值越小→IS曲线越平缓

b大→乘数k=1/(1-b)大→同等利率变化所引起投资变化的量和一个较大的乘数相乘→△y大→IS曲线平缓i=e-dr△y=ki*△i6/13/202432经济学是一门让人幸福的艺术β和d值

变化IS曲线的形状IS曲线斜率绝对值经济含义β

值（0<β<1）

变大更为平坦变小y对r的变化更灵敏变小更为陡峭变大y对r的变化不灵敏d值（d>0）

变大更为平坦变小y对r的变化更灵敏变小更为陡峭变大y对r的变化不灵敏y对r变化的灵敏程度的测量:6/13/202433经济学是一门让人幸福的艺术三部门条件下的IS方程定量税t0条件下，为常量。变动税条件下，T0为自发税收，常量，税率为t。6/13/202434经济学是一门让人幸福的艺术IS的斜率固定税条件下IS方程变动税条件下IS方程IS的斜率三部门条件下，IS曲线的斜率注意：固定税条件下的t为净税收；变动税条件下的t是税率。6/13/202435经济学是一门让人幸福的艺术IS曲线的斜率d大→投资对利率变化敏感→国民收入对利率的变化也相应地越敏感→IS斜率的绝对值越小→IS曲线越平缓。β大或t小→乘数k大→投资的变化量和一个较大的乘数相乘→△y大→IS曲线平缓。相反情况依此类推，IS曲线陡峭，国民收入对利率的变化越不敏感。IS曲线的斜率有边际消费倾向、税率和投资对利率的敏感度三个因素决定。由于β较稳定、t也不会轻易变动，所以影响IS曲线斜率的主要因素是投资对利率的敏感度d。6/13/202436经济学是一门让人幸福的艺术2.3.IS曲线的移动(3)(4)iro(1)i=i(r)roISyoy1y2r1r2GHy1y2

syioEFs2s1s=s

(y)s2s1i2i1CD45os=i

si2i1r1r2AB(2)i’=i’(r)IS’△y=ki*△i=△i*1/(1-β)△y=kc*△c=-△s*1/(1-β)6/13/202437经济学是一门让人幸福的艺术IS曲线移动的原因2.3.IS曲线的移动投资曲线的移动：投资增加，IS曲线向右移动储蓄曲线的移动：储蓄增加，IS曲线向左下移动g曲线的移动：g增加IS曲线右移，移动幅度Kggt曲线的移动：t增加IS曲线左移，移动幅度Kt

t结论：扩张性的财政政策，使IS曲线向右移动；紧缩性的财政政策，使IS曲线向左移动6/13/202438经济学是一门让人幸福的艺术例题自发投资支出增加10亿美元，会使IS曲线：右移10亿美元；左移10亿美元；右移投资乘数乘以10亿美元；左移投资乘数乘以10亿美元。如果净税收增加10亿美元，会使IS曲线：右移税收10亿美元；左移税收10亿美元；右移税收乘数乘以10亿美元；左移税收乘数乘以10亿美元。√√6/13/202439经济学是一门让人幸福的艺术第三节利率的决定6/13/2024403.1.利率决定于货币的需求和供给古典学派认为投资与储蓄都只与利率有关，投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数，当投资与储蓄相等时，利率就得以决定。凯恩斯否定了这一观点，认为储蓄不仅决定于利率，更决定于收入。当收入不确定的情况下是无法建立储蓄与利率间的函数关系的。利率不是由投资与储蓄决定的。凯恩斯认为：利率是由货币的供给量和对货币的需求量决定的。6/13/202441经济学是一门让人幸福的艺术3.2.货币需求动机1.货币需求的含义又称“流动（性）偏好（liquiditypreference）、灵活偏好”，是指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。货币需求即人们愿意牺牲持有生息资产（如债券）所取得的收益，而把不能生息的货币保留在手中的行为。简单地说就是人们在不同条件下出于各种考虑对持有货币的需求。6/13/202442经济学是一门让人幸福的艺术货币需求的成本人们在一定时期所拥有财富的数量是既定的，必须决定以何种形式来持有财富。财富有多种持有方式，假定人们的收入扣除消费支出后余下的收入部分只有货币和债券两种保存形式。人们可以用拥有一定数量货币的形式来保存自己的剩余财富，这部分货币就不能以债券形式存在，从而就没有利息收入，丧失的利息收益，是持有货币的机会成本，叫做货币需求成本。6/13/202443经济学是一门让人幸福的艺术货币需求的动机交易性需求个人和企业总要保留一定水平的货币和存款以备日常交易使用，因为收入和支出在时间上总不是完全同步的。货币交易需求的大小取决于个人的收入量，是收入的函数

。谨慎或预防性动机是为了防止意外情况的发生而对持有货币的需求，是收入的函数。交易和预防性货币需求：

L1=L1（y）=ky6/13/202444经济学是一门让人幸福的艺术投机性需求指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。有价证券价格=股息/利率假如目前市场利率较低，预期利息率上升，债券等有价证券预期价格下降，现在应该抛出有价证券持有货币，于是货币的投机需求增加；反之，货币的投机性需求减少。利率与投机性货币需求呈反方向变化。投机性货币需求：

L2=L2（r）=-hr货币需求的动机6/13/202445经济学是一门让人幸福的艺术说明债券等有价证券的价格一般都随利率的变化而变化，利率提高，有价证券的市场价格下降；利率降低，有价证券的市场价格上升。凡预计债券价格将上涨(即预期利率将下降)的人，就会用货币买进债券以备日后以更高价格卖出；反之．凡预计债券价格下跌的人，就会卖出债券保存货币以备日后债券价格下跌时再买进。这种预计债券价格将下跌(即利率上升)而需要把货币保留在手中的情况，就是对货币的投机性需求。在现实经济生活中债券价格高低和利率成反方向变化。人们对货币的投机性需求与债券价格同方向变化，货币的投机性需求与利率也成反方向变化。利率高时，债券价格低，人们购买债券，保留在手边的货币减少；利率低时，债券价格高，人们卖出债券并持币待购，保留在手边的货币增加。6/13/202446经济学是一门让人幸福的艺术3.3.流动偏好陷阱当利率极低时，人们会认为这时利率不大可能再下降，或者说有价证券市场价格不大可能再上升而只会跌落，因而将所持有的有价证券全部换成货币。不管有多少货币，人们都愿意将货币持有在手中的现象，称为“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”。6/13/202447经济学是一门让人幸福的艺术分析当利率极高时，出于投机动机的货币需求量等于零，因为人们认为这时利率不大可能再上升，或者说有价证券价格不大可能再下降，因而将所持有的货币全部换成有价证券。反之，当利率极低时，这时，人们会认为这时利率不大可能再下降，或者说有价证券市场价格不大可能再上升而只会跌落，这时，人们不再购买证券，而是有多少货币就愿意持有多少货币。这种对货币的投机需求变得具有无限弹性的状况被称为“凯恩斯陷阱”或“流动性偏好陷阱”。6/13/202448经济学是一门让人幸福的艺术3.4.货币需求函数货币总需求是人们对货币的交易需求、预防需求和投机需求的总和，是对实际货币量（即余额）的需求。货币需求函数为：

L=L1+L2=L1（y）+L2（r）=ky-hrk和h为参数，k是货币需求对收入变动的反应系数，h是货币需求对利率变动的反应系数。名义货币供应量M、实际货币供应量m和价格指数P：m=M/p名义货币需求量L=（ky-hr）P6/13/202449经济学是一门让人幸福的艺术L1=ky1-hr0L(m)rL2=ky2-hrL3=ky3-hr货币需求曲线收入相同时，利率下降，货币需求量增加，沿着同一条货币需求曲线右移。利率相同时，收入水平提高，货币需求量增加，货币需求曲线右移；L2L1L=L1+L20L(m)rr1r2L1=L1（y)L2=L2(r)0L(m)rr1r2L1L26/13/202450经济学是一门让人幸福的艺术判断按照凯恩斯的货币需求理论，如果利率上升，货币需求将减少。×错误6/13/202451经济学是一门让人幸福的艺术3.5货币供求均衡和利率的决定1、货币供给一个国家在某一时点上所保持的不属政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。是一个存量概念。M0=现金M1=现金和活期存款M2=M1+定期存款M3=M2+政府债券等流动资产或“货币近似物”宏观经济学中如不特别说明，货币供给一般指M1，用m或M表示，m=M/P6/13/202452经济学是一门让人幸福的艺术货币供给西方经济学家认为，货币供给量是由国家用货币政策来调节的，因而是一个外生变量，其大小与利率高低无关，因此货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线。[货币供给量为时点变量、外生变量]6/13/202453经济学是一门让人幸福的艺术货币供求均衡由货币的需求和供给决定Lm=M/PL（m）0rr0E货币市场均衡和均衡利率若r<r0，则L>m，货币需求超过供给，利率上升，直到r=r0，L=m

。r<r0，由于货币持有成本偏低，人们感到手中持有的货币太少，就卖出有价证券，使证券价格下降；反之，则利率下降，直到r=r0，L=m均衡条件：

L=m即

m=L=L1(y)+L2(r)6/13/202454经济学是一门让人幸福的艺术货币需求与供给曲线移动下的均衡利率货币需求曲线右移，均衡利率上升；货币供给曲线右移，均衡利率下降rmin为凯恩斯流动偏好陷阱L2=ky2-hrE2L1=ky1-hr0L(m)rmrminE1m’E4L3=ky3-hrE36/13/202455经济学是一门让人幸福的艺术第四节

LM曲线6/13/202456满足货币市场均衡的所有收入y与利率r的组合关系1.LM曲线的含义2.LM曲线方程的推导L1=kyL2=-hrm=L1+L2m=ky-hr4.1.LM曲线及其推导6/13/202457经济学是一门让人幸福的艺术L2L1o45oL’2L’’2(2)CDL’’1L’1m=L1+L2=ky-hr(3)L1=kyyoy1y2EFL’’1L’1

L1L2roL’2L’’2r1r2AB(1)L2=-hr(4)yroy1y2r1r2GHLMNLM曲线的推导(四象限法)6/13/202458经济学是一门让人幸福的艺术L2L1o45oL’2L’’2(2)CDL’’1L’1m=L1+L2=ky-hr(3)L1=kyyoy1y2EFL’’1L’1

L1L2roL’2L’’2r1r2AB(1)L2=-hr(4)yroy1y2r1r2GHLML2右移，L1减少，y减少，LM左移6/13/202459经济学是一门让人幸福的艺术4.2.LM曲线的斜率k/h斜率为正的原因：rL2L1y(m=L1+L2)yL1L2r货币的交易性需求函数比较稳定，所以LM曲线的斜率主要由投机性货币需求的利率弹性h决定。6/13/202460经济学是一门让人幸福的艺术h对LM曲线斜率的决定作用分析在货币供给和影响货币需求的其他条件既定的情况下，h越大，同样利率的变动导致的投机性货币需求变动越大，由于货币供给既定，从而导致交易性和谨慎性货币需求按相反方向变动也大，于是国民收入变动大，LM曲线平坦；反之，LM曲线陡峭。6/13/202461经济学是一门让人幸福的艺术hmyhkr-=L1=kyL2=-hrkh

yr=m=ky-hrk值、h值与LM曲线的斜率k、h值变化

L1、L2曲线形状

含义LM曲线含义k增大h减小

L1更陡L2更陡

L1对y的变化更灵敏L2对r的变化不灵敏

更陡

y对r变化不灵敏

k减小h增大

L1更平坦L2更平坦

L1对y的变化不灵敏L2对r的变化更灵敏

更平坦y对r变化更灵敏h为0h为∞

L2垂直线L2水平线L2对r完全没弹性L2对r有完全弹性

垂直水平y对r完全没弹性y对r完全有弹性

6/13/202462经济学是一门让人幸福的艺术0yr古典区域中间区域凯恩斯区域r1r2LM曲线斜率的三个区域古典区域h=0，财政政策无效，货币政策有效。凯恩斯区域h=∞，货币政策无效，财政政策有效。中间区域，0<h<∞，斜率为正。6/13/202463经济学是一门让人幸福的艺术hmyhkr-=4.3.LM曲线的移动名义货币供给量M变动。价格水平不变，M增加，实际货币的供给m增加，使LM曲线向右下移动；反之，LM曲线向左上移动。M不变，价格水平变动。价格水平上升，实际货币的供给m减少，LM曲线左移；反之，LM曲线右移。国民收入与价格水平成反向变动关系。m不变，投机性货币需求增加，交易和谨慎性货币需求减少，LM曲线向左上方移动；反之，向右下方移动。6/13/202464经济学是一门让人幸福的艺术L2L1o45oL’2L’’2(2)CDL’’1L’1m=L1+L2=ky-hr(3)L1=kyyoy1y2EFL’’1L’1

L1L2roL’2L’’2r1r2AB(1)L2=-hr(4)yroy1y2r1r2GHLMm减少，L2减少，r上升，LM左移6/13/202465经济学是一门让人幸福的艺术L2L1o45oL’2L’’2(2)CDL’’1L’1m=L1+L2=ky-hr(3)L1=kyyoy1y2EFL’’1L’1

L1L2roL’2L’’2r1r2AB(1)L2=-hr(4)yroy1y2r1r2GHLML2右移，L1减少，y减少，LM左移6/13/202466经济学是一门让人幸福的艺术第五节

IS-LM分析LMISyr0Ey*r*6/13/202467IS、LM曲线的推导产品市场均衡条件

投资需求函数货币市场均衡条件

货币需求函数6/13/202468经济学是一门让人幸福的艺术(3)(4)iro(1)i=i(r)roISyoy1y2r1r2GHy1y2

syioEFs2s1s=s

(y)s2s1i2i1CD45os=i

si2i1r1r2AB(2)i’=i(r’)i2’i1’A’B’i2’i1’C’D’E’F’s2’s1’s=s

(y)s2’s1’y1’y2’G’H’y1’y2’IS’IS”y1”y2”G”H”y1”y2”凡是引起总需求增加的，都会引起IS曲线右移；

反之则反是IS曲线及移动6/13/202469经济学是一门让人幸福的艺术(3)(4)iro(1)i=i(r)

=e-dr

r=e/d-i/droISyoy1y2r1r2GHy1y2

syioEFs2s1s=s

(y)s2s1i2i1(2)CD45os=i

si2i1r1r2ABd↑IS曲线斜率绝对值↓，d↓IS曲线斜率绝对值↑C投资对利率敏感，则均衡收入对利率敏感6/13/202470经济学是一门让人幸福的艺术(3)(4)iro(1)i=i(r)roISyoy1y2r1r2GHy1y2

syioEFs2s1s=s

(y)

=-α+(1-β)ys2s1i2i1(2)CD45os=i

si2i1r1r2ABβ↑IS曲线斜率绝对值↓，β↓IS曲线斜率绝对值↑C消费(储蓄)对收入敏感，则均衡收入对利率敏感6/13/202471经济学是一门让人幸福的艺术L2L1o45oL’2L’’2(2)CDL’’1L’1m=L1+L2=ky-hr(3)L1=kyyoy1y2EFL’’1L’1

L1L2roL’2L’’2r1r2AB(1)L2=-hr(4)yroy1y2r1r2GHLMLM曲线及移动实际货币供给增加，则LM曲线右移，反之则左移6/13/202472经济学是一门让人幸福的艺术L2L1o45oL’2L’’2(2)CDL’’1L’1m=L1+L2=ky-hr(3)L1=kyyoy1y2EFL’’1L’1

L1L2roL’2L’’2r1r2AB(1)L2=-hr(4)yroy1y2r1r2GHLMk↑LM曲线斜率↑，k↓LM曲线斜率↓交易性货币需求对收入敏感，则均衡收入对利率不敏感6/13/202473经济学是一门让人幸福的艺术L2L1o45oL’2L’’2(2)CDL’’1L’1m=L1+L2=ky-hr(3)L1=kyyoy1y2EFL’’1L’1

L1L2roL’2L’’2r1r2AB(1)L2=-hrr=-L2/h(4)yroy1y2r1r2GHLMh↑，LM曲线斜率↓，h↓，LM曲线斜率↑投机性货币需求对利率敏感，则均衡收入对利率敏感6/13/202474经济学是一门让人幸福的艺术LMISyr0Ey*r*5.1.两个市场同时均衡的利率和收入IS-LM模型的几何表达由表示商品市场均衡的IS曲线和货币市场均衡的LM曲线构成的几何图形，为IS-LM模型。6/13/202475经济学是一门让人幸福的艺术两市场的相互影响：货币市场：产品市场：y*,r*的含义是使产品市场和货币市场同时均衡即IS—LM曲线相交点的国民收入和利率的组合i(r)=s(y)m=L1(y)+L2(r)可求得均衡时的

国民收入和利率(y*,r*)数学模型：IS-LM模型的数学表达及含义mL1(y)riL2(r)yc当m一定时6/13/202476经济学是一门让人幸福的艺术I:I<S,超额产品供给II:I<S,超额产品供给III:I>S,超额产品需求IV:I>S,超额产品需求I:L<m,超额货币供给II:L>m,超额货币需求III:L>m,超额货币需求IV:L<m,超额货币供给LMISyr0Ey*r*ⅡⅠⅣⅢ模型的区域划分I<SI>SL<ML>MI<S,L<MI<S,L>MI>S,L>MI>S,L<M6/13/202477经济学是一门让人幸福的艺术IS线右上方点—供过于求IS线左下方点—供不应求yByArBrAA(yA,rA)ESGEDGB•yr0商品市场的失衡分析ESG：过度产品供给EDG：过度产品需求6/13/202478经济学是一门让人幸福的艺术货币市场失衡分析LM0yrA，EDMC，ESMyAyCrCrA••L>m时，利率偏低卖证券证券价格降r提高L2降i降y降L1降L降L=mL<m时，如何调整达到均衡?BD在A点，相对于货币市场均衡而言，利率水平偏低，在货币供给和国民收入既定的条件下投机性货币需求偏高，从而A点的货币需求大于货币供给；反之，在C点货币的供给大于货币的需求ESM：过度货币供给；EDM：过度货币需求6/13/202479经济学是一门让人幸福的艺术产品市场货币市场区域表现调节（产量）表现调节（利率）Ⅰ供>求(s>i)供>求(m>L)Ⅳ供<求(s<i)供>求(m>L)Ⅲ供<求(s<i)供<求(m<L)Ⅱ供>求(s>i)供<求(m<L)6/13/202480经济学是一门让人幸福的艺术AC”ⅠI＜S，L＜My↓r↓ⅡI＜S，L＞My↓r↑ⅢI＞S，L＞M y↑r↑ⅣI＞S，L＜M y↑r↓货币市场调整得比产品市场快，利率能迅速调整投机性货币需求，而价格机制调整产品市场较为缓慢调整过程的路径依赖货币市场和商品市场调整过程的

特点：逆时针螺旋式逼近均衡均衡的实现过程C’LMISyr0y*r*ⅡⅠⅣⅢECB0yrLMISr*y*AA’Ery0LMISbadc 任何位置的不均衡都会沿着两力的合力方向调整，直至达到均衡6/13/202481经济学是一门让人幸福的艺术均衡国民收入和利率会随IS、LM曲线的位置变化而变化yLMISr0Ey*r*5.2.均衡收入和利率的变动导致IS曲线移动的因素：c、s、t、i、gIS曲线的移动（财政政策：g↑t↓，IS右移；g↓t↑，IS左移）y，r与IS曲线变动的规律6/13/202482经济学是一门让人幸福的艺术LMISyr0Ey*r*LM曲线的移动影响LM曲线移动的因素：m、L1、L2LM曲线的移动（货币政策：m↑，LM右移；m↓，LM左移）y、r与LM曲线变动的规律。6/13/202483经济学是一门让人幸福的艺术凯恩斯的y决定理论乘数相关概念KI=1/(1-MPC)=1/MPS[加速原理]货币供给m=m1+m2流动偏好L=L1+L2交易动机谨慎动机投机动机L1=L1(y

=ky)L2=L2(r)=-hrAPC=c/yMPC=

c/

y消费倾向收入(y)c=α+βy利率(r)资本的边际效率

MEC预期收益R重置成本或资产的供给价格MEC=rs=-a+(1-β)y消费c投资Ic=c(y)储蓄Ss=s(y)第六节凯恩斯的基本理论框架一、图表总结6/13/202484经济学是一门让人幸福的艺术当

c=α+βy，i=e-dr

时ydβdeαr--+=1βdreαy--+=1当L1=kyL2=-hr时s(y)=i(r)M/p=m=m1+m22.储蓄函数1.投资函数3.均衡条件S=S(y)i=i(r)IS曲线4.流动偏好5.货币供给L=L1(y)+L2(r)m=L=L1(y)+L2(r)6.均衡条件LM曲线均衡的(y,r)二、公式总结6/13/202485经济学是一门让人幸福的艺术三、要点总结1.国民收入决定于消费和投资。2.消费由消费倾向和收入决定。3.消费倾向比较稳定。4.投资由利率和资本边际效率决定，投资与利率成反方向变动关系，与资本边际效率成正方向变动关系。5.利率决定流动偏好与货币数量。6.资本边际效率由预期收益和资本资产的供给价格或者说重置成本决定。6/13/202486经济学是一门让人幸福的艺术计算假设一个只有家庭和企业的二部门经济中，消费c=100＋0.8y，投资i＝150－6r，货币供给m=150，货币需求L=0.2y－4r（单位亿美元）。 （l）求IS和LM曲线；

（2）求商品市场和货币市场同时均衡时的利率和收入； （