第十七章 宏观经济政策

第十七章宏观经济政策知识结构构成与工具财政政策目标及影响自动稳定与斟酌使用货币政策商业银行和中央银行IS-LM分析功能财政和预算盈余赤字与公债存款创造和货币供给债券价格与利息率供给管理政策及工具IS-LM分析混合使用博弈论应用争论收入政策和人力政策供给学派主要内容第一节宏观经济政策目标以及经济政策影响第二节财政政策及其效果第三节货币政策及其效果第四节两种政策的混合使用第五节博弈论在宏观经济政策中的应用第六节关于总需求管理政策的争论第七节供给管理的政策第一节宏观经济政策目标以及经济政策影响一、宏观经济政策目标宏观经济政策：政府为了增进整体经济福利、改善整体经济运行状况，以达到一定的政策目标而对宏观经济领域进行的有意识的干预。宏观政策四大目标是：充分就业、价格稳定、经济持续均衡增长和国际收支平衡。第一节宏观经济政策目标以及经济政策影响一、宏观经济政策目标宏观经济四大目标既有一致性又有矛盾性，彼此和政策工具之间相互联系、影响和制约，往往难以同时达到人们期望的状态。促进增长、增加就业、稳定物价是对内均衡目标，保持国际收支平衡则是对外均衡目标。政府在制定目标时，不能只追求单一目标，而应当综合考虑；在制定宏观经济政策时或者确定重点政策目标，或者对目标进行协调。第一节宏观经济政策目标以及经济政策影响二、宏观经济政策的作用和影响1、财政政策

财政政策是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。变动税收是指改变税率和税率结构。变动政府支出指改变政府对商品与劳务的购买支出以及转移支付。2、货币政策

货币政策是货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策。第一节宏观经济政策目标以及经济政策影响二、宏观经济政策的作用和影响财政/货币利率消费投资GDP减少所得税↑↗↘↗增加政府开支↑↗↘↗投资津贴↑↗↗↗扩大货币供给↓↗↗↗财政政策和货币政策的影响第二节财政政策及其效果一、财政的构成与财政政策工具财政政策由政府支出和收入构成：支出包括政府购买和转移支付；收入包括税收和公债。政府购买是指政府对商品和劳务的购买；转移支付指政府在社会福利保险，贫困救济和补助等方面的支出，将收入在社会成员间转移和重新分配。税收是国家为了实现其职能按照法律预先规定的标准，强制地、无偿地取得财政收入的一种手段，是政府收入中最主要的部分；公债是政府运用信用形式筹集财政资金的特殊形式。第二节财政政策及其效果二、自动稳定与斟酌使用1、自动稳定器

自动稳定器也称内在稳定器，是指经济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制通胀，在经济衰退时期自动减轻萧条，无须政府采取任何行动。

第二节财政政策及其效果二、自动稳定与斟酌使用财政政策的这种内在稳定经济的功能主要通过以下三项制度得到发挥：

第一，政府税收的自动变化。

第二，政府转移支付的自动变化。

第三，农产品价格维持制度。以上三种制度对宏观经济活动都能起到稳定作用。它们都是财政制度的内在稳定器和应对经济波动的第一道防线。第二节财政政策及其效果三、功能财政和预算盈余功能财政思想是凯恩斯主义者的思想，认为从反经济周期需要来利用预算赤字或盈余。年度平衡预算要求每个财政年度的收支平衡；周期平衡预算是在一个经济周期中保持平衡。充分就业盈余指既定的政府预算在充分就业的国民收入水平上所产生的政府预算盈余。第二节财政政策及其效果四、赤字与公债弥补赤字的途径有政府借债和出售资产，借债一类是向中央银行借债(货币筹资)，另一类是向国内公众和外国举债(债务筹资)。强调财政政策要以充分就业为目标的职能财政思想，必然导致赤字财政政策。当出现财政赤字后,各国一般采用发行公债的手段来弥补赤字。一些经济学家认为，外债对一国公众来说是一种负担，但内债则不同，不会构成负担。第二节财政政策及其效果五、财政政策效果的IS-LM图形分析财政政策效果的大小是指政府收支变化（包括变动税收、政府购买和转移支付等）使IS曲线变动对国民收入变动产生的影响。这种影响的大小随IS曲线和LM曲线的斜率不同而有所区别。第二节财政政策及其效果五、财政政策效果的IS-LM图形分析挤出效应是指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效果。存在着政府支出“挤出”私人投资的问题。只有当一项扩张性的财政政策不会使利率上升很多时，或利率的上升对投资影响较小时，它才会对总需求有较强的效果。第三节货币政策及其效果一、商业银行和中央银行货币是指执行交换媒介、价值尺度、延期支付和财富储藏手段等功能的一般等价物。纸币、铸币称为通货或现金；存款货币又称银行货币或信用货币，是商业银行的活期存款。近似货币：又称准货币，是商业银行中的定期存款和其他储蓄机构的储蓄存款。货币政策是中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策。第三节货币政策及其效果一、商业银行和中央银行在银行制度方面，西方国家的金融机构包括金融中介机构和中央银行两类。商业银行的主要经营是负债业务、资产业务和中间业务，以盈利为目的。中央银行具有“发行的银行”(发行货币)、“银行的银行”(贷款、保管存款准备金、结算业务)和“国家的银行”(代理国库等)职能。第三节货币政策及其效果二、存款创造和货币供给活期存款是指不用事先通知就可以随时提取的银行存款；存款准备金是指商业银行经常保留的供支付存款提取用的一定金额。在现代银行制度中，这种准备金在存款中起码应当占的比率是由中央银行规定的。这一比率称为法定准备率。按法定准备率提留的准备金是法定准备金。第三节货币政策及其效果二、存款创造和货币供给中央银行新增一笔货币供给将使活期存款总和（亦即货币供给量）扩大为这笔新增原始新增货币供给量的法定准备金率（rd）的倒数倍。存款人(1)银行存款(2)=(3)+(4)银行贷款(3)=(2)×0.8存款准备金(4)=(2)×0.2甲1008020乙806416丙6451.212.8…………合计500400100第三节货币政策及其效果二、存款创造和货币供给超额准备金即超过法定准备金要求的准备金；超额准备率是超额准备金对存款的比率。基础货币(高能货币)：存款扩张的基础是商业银行准备金总额加上非银行部门持有的通货。非银行部门通货现金-存款比率法定准备金率超额准备金率法定准备金超额准备金第三节货币政策及其效果三、债券价格与市场利息率的关系债券是政府、金融机构、企业等直接借债筹措资金时，向投资者发行，承诺按特定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的价格与市场利率具有反向变动的关系，价格越高意味着利息率就越低，反之亦然。+……

市场利率债券面值第三节货币政策及其效果四、货币政策及其工具1、再贴现率政策

再贴现率是中央银行对商业银行以及其他金融机构的放款利率，中央银行通过变动给金融机构的贷款利率来调节货币供应量。贴现窗口的主要作用是允许商业银行和其他金融机构对其短期的现金压力做出反应，对临时发生的准备金不足作适当调整。再贴现率政策不是一个具有主动性的政策。第三节货币政策及其效果四、货币政策及其工具2、公开市场业务

公开市场业务是中央银行在金融市场上公开买卖政府债券以控制货币供给和利率的行为。中央银行通过买卖政府债券，会扩大或收缩货币供给，也会引起债券市场上需求和供给的变动，进而影响到债券价格和市场利率。中央银行可以连续地进行公开市场操作，自由决定地债券的数量、时间和方向。[资料]“OpenMarketOperations”[资料]

“OpenMarketOperations”中国人民银行的公开市场操作包括人民币操作和外汇操作。债券交易主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据。1994年3月启动外汇公开市场操作，1998年5月26日恢复人民币公开市场操作。欧洲中央银行体系内的公开市场业务在指导利率、管理货币市场、向市场发出政策信号等发挥作用。欧洲中央银行将主要通过回购协议购买、出售资产、信贷业务等反向交易进行公开市场的业务操作。

第三节货币政策及其效果四、货币政策及其工具3、法定准备金率中央银行可以在法定的范围内改变商业银行活期存款的准备金率来调节货币和信用供给。改变法定准备金率被认为是一项强有力的调节货币供给的手段，但影响太强烈而不常使用。

道义劝告是指中央银行运用自己的特殊地位和威望，通过对商业银行和金融机构的说服，来影响贷款和投资方向以达到控制信用目的。第三节货币政策及其效果五、货币政策操作方式和泰勒规则泰勒提出，中央银行的货币政策应遵循以下规则：

如果真实利率、经济增长率（从而就业率）和通胀率的关系遭到破坏，货币当局就应采取措施予以纠正：若通胀率高于目标值，中央银行就应将名义利率设定为高于，以抑制通货膨胀；若失业率高于自然失业率，中央银行就应降低名义利率，以降低失业率。第三节货币政策及其效果五、货币政策效果的IS-LM图形分析IS斜率LM斜率财政政策货币政策挤出效应

陡d=0

平h→∞有效无效为零

平d→∞

陡h=0无效有效完全第三节货币政策及其效果六、货币政策的局限性在经济衰退时期，实行扩张性的货币政策效果不明显。从货币市场均衡的情况看，增加或减少货币供给要影响利率，必须以货币流通速度不变为前提。考虑到这一前提并不存在，货币供给变动对经济的影响就要打折扣。货币政策的外部时滞。在开放经济中，货币政策的效果还要因为资金在国际上流动而受到影响，使得货币政策效果大打折扣。收入增长率+时间–货币政策时滞是从需要采取行动情况出现，经过制定政策过程，直至政策部分乃至全部发挥效力的时间分布间隔。[资料]

货币政策的时滞货币主义者认为货币当局明智之举是根据长期增长的需要，确定一个稳定货币增长率后，并不受任何干扰地实施。t1A·t3C·t2·B形势变化认识采取行动决定实施政策政策生效生效时滞决策时滞认识时滞第四节两种政策的混合使用一、混合使用的图形分析如果经济处于萧条状态，政府可采用扩张性财政政策或扩张性货币政策，或结合使用。财政政策和货币政策结合效应，有时必须考虑经济和政治需要，当然有时则必须根据何者更强有力而定。[案例]越战升级对利率的影响[案例]

越战升级对利率的影响i

三个月期国库券利率LM0247104.88%IS0261603.95%·E0·E1从1965年初到1966年末，美国驻越南军队由不足2.5万人增至35万人，政府支出增加了550亿美元。Y亿美元OIS1第四节两种政策的混合使用二、混合使用的政策效应政府和中央银行需要根据具体的情况和不同的目标，来选择不同的政策组合，必须考虑各行业、各阶层人群的利益如何协调的问题。[讨论]电商征税影响几何？[讨论]

电商征税影响几何?第五节博弈论在宏观经济政策中的应用宏观经济政策的一个重要特点是时间不一致性

时间不一致性也称为动态不一致性，指决策者提前宣布政策以影响私人决策者的预期，然后在这些预期形成并发生作用后又采用不同政策的倾向。决策者违背自己以前做出的宣言，主要是由于决策者有改变政策，不履行诺言的激励。第六节关于总需求管理政策的争论一、要不要干预凯恩斯主义经济学家主张采用政策来稳定经济。但是，一些经济学家认为，经济波动的根源是外生因素的干扰，社会经济本身会适应这些干扰，市场会对经济环境的变化提供良好的解决办法。他们认为，政府干预政策不但在很大程度上无效，反而还能带来一些坏处。理由主要有：

（1）政府预测能力有限。

（2）政策的时滞。

（3）公众对政策的反应。第六节关于总需求管理政策的争论一、要不要干预凯恩斯主义经济学家主张采用政策来稳定经济。但是，一些经济学家认为，经济波动的根源是外生因素的干扰，社会经济本身会适应这些干扰，市场会对经济环境的变化提供良好的解决办法。他们认为，政府干预政策不但在很大程度上无效，反而还能带来一些坏处。理由主要有：

（1）政府预测能力有限。

（2）政策的时滞。

（3）公众对政策的反应。但是，凯恩斯主义者则坚持稳定经济的政策是必要的、有效的。他们认为，经济在遭受来自需求或供给方的冲击后会衰退，工资和价格并不能迅速调整到市场出清状态，经济处于非均衡状态。此时，政府采取稳定的政策，即刺激需求的财政政策或货币政策，就会较快恢复经济。第六节关于总需求管理政策的争论二、政策有效性的争论凯恩斯主义者认为，国家实行赤字财政政策时，用发公债比增加税收来弥补赤字要好，增加税收会影响消费需求，从而降低赤字财政政策的效果。巴罗—李嘉图等价定理：政府用债务筹资和税收筹资是等价的，未来债务本息的现值等于现在的赤字额。由于消费者具有前瞻性，减税并不会引起消费增加，家庭会把额外的可支配收入储蓄起来，以应付未来税收的增加。这时，私人储蓄的增加正好抵消了公共储蓄的减少，国民储蓄（等于私人储蓄和公共储蓄之和）保持不变。因此，减税并没有传统分析