石油石化行业报告模板

中国行业季度分析汇报石油石化行业（2季度）关键点提醒◆国际油价自开始连续攀升，6月再次创下历史新高。本轮油价升势受到：石油需求增加超出预期、剩下产能不足、成品油库存量偏低、投机基金推波助澜、伊朗大选等政治性事件和短期季节性飓风气候等多重原因推进。◆从近期看，高油价对需求抑制作用和对生产促进作用正在显现，估计今年下六个月和可能是油价走出高峰转换期，但月平均油价仍将保持在较高水平。从长久看，世界经济增加正在降低对石油依靠，高油价也将促进石油生产能力和替换能源发展。◆上六个月和去年同期相比，中国市场石油供给和需求增幅全部有较大幅度下降，但总体上供给仍然偏紧，石油价格屡创历史新高，行业效益走势产生分化，高油价已经影响到石化行业景气，中国石化行业景气在第二季度较第一季度再次环比大幅降低，中国石油炼制及成品油销售企业利润出现亏损。上六个月原油加工量和绝大部分油品产量同比增速全部有较大幅度下降。受原油加工量增速下降等多个原因影响，原油进口增幅有所下降。◆下六个月中国原油和成品油需求继续保持较快增加，但增速显著减缓，增幅将比去年有所下降。受国际油价高涨和中国资源短缺等原因影响，中国油价将继续保持高位运行。受高油价刺激，下六个月中国石油石化生产仍会保持相对较快增加速度，增速趋于缓解。原油进口继续保持高位，但增速比去年同期下降。在国际油价连续攀升背景下，成品油定价机制改革逐步提上日程。目录一、国际石油石化市场综述 5（一）国际石油和化工价格运行情况 51.原油价格高位震荡 52.成品油价格继续坚挺 143.化工产品价格走低，高油价影响石化业景气度 16（二）全球石油企业开始新一轮整合并购 18二、中国石油和化工行业市场运行情况 20（一）上六个月中国石油和化工生产增速放缓，市场供略大于需 201.原油生产增速加紧，增幅高于去年同期 202.原油加工增速大幅下降，库存下滑 213.关键化工原料产量继续展现较快增加 234.石油需求增速同比大幅减缓 255.石油进口增速大幅回落，出口有所增加 26（二）石油价格创历史新高，石化产品价格波动下行 291.上六个月中国原油基准价涨幅创历史最高纪录 302.中国油品调价频率加大，价格水平创历史新高 303.上六个月中国化工产品价格先涨后跌，同比升降不一 32（三）石油化工业上六个月业绩分化显著加剧 381.原油开采业绩仍不俗 392.油价倒挂造成中国炼油业呈全行业亏损 403.化工业成本压力加大，二季度毛利低于一季度 42三、中海油竞购优尼科——收获经验 44（一）降本增效出发点符合国际做法 44（二）资源整合价值预估比较理想 46（三）中海油风险承受力遭受多重压力和挑战 47四、国际石油市场价格分析和估计 51（一）下六个月国际市场油价走势估计 511.影响油价上升关键原因 512.影响油价下降关键原因 54（二）油价水平估计 55五、下六个月中国石油石化市场估计 57（一）石油石化产品需求保持强势增加 571.中国经济仍将较快增加，石油需求保持一定增加 572.消费需求间歇性回落，石化产品需求稳定放缓 59（二）下六个月中国石油化工品进出口将继续回落 601.油品进出口将继续向平稳过渡 602.化工产品出口碰到新困难 60（三）中国石油和化工生产增速将趋于缓解 61（四）石油价格将全方面上涨，油价涨幅大于下游产品价格变动幅度 61（五）中国石化行业效益将降低 62图目录图1-15月-6月国际市场关键原油现货价格走势 5图1-2原油中价国际A指数(现货)走势 7图1-31999-欧佩克剩下产能趋于不足 9图1-4油价走势和欧佩克剩下产能关系估计 10图1-51-6月俄罗斯原油日产量走势 11图1-6基金在NYMEX原油总持仓量和WTI价格关系 12图1-7基金在NYMEX原油净持仓量和WTI价格关系 12图1-8WTI原油远期期货合约对油价影响估计 13图1-94月-6月国际市场关键成品油现货价格走势 15图1-10关键化工产品中价国际A指数(现货)变动趋势 18图2-15月-6月中国原油生产增加趋势 20图2-21-6月中国关键成品油生产增加趋势 22图2-31-6月中国原油进口量走势 27图2-41-6月中国原油进口金额走势 28图2-5-5月中国成品油价格走势 31图2-6-6月黄磷价格走势比较 33图2-71-6月两碱价格走势 34图2-8-6月尿素价格走势比较 34图2-91-6月中国五大合成树脂价格走势 35图2-10上六个月中国大陆乙烯平均合约价和同期比高约15.4% 36图2-11上六个月中国石油和天然气开采业盈利水平改变 39图2-12上六个月原油加工及石油制品制造业利润总额完成情况 40图2-13上六个月中国化学工业利润总额完成情况 43图3-1国际石油企业估计并购所能节省成本数据 44图3-2多年中海油在亚太地域海外收购活动频繁 45图3-3多年来中海油资产负债率变动情况 49图3-4中海油（中国离岸）单位产品成本图 50图4-11-7月欧佩克一揽子油价走势 52图4-2全球石油库存季度改变情况 53图4-3EIA估计国际油价走势 56图5-1GDP同比增加率已经连续7个季度在9%以上 58图5-2中国石化产品消费增加趋势 59表目录表1-1二季度国际石油市场改变情况 6表1-2欧佩克原油产量季度改变情况 8表1-3欧佩克剩下产能质量情况 9表1-4非欧佩克原油产量统计和估计 11表1-5二季度国际市场关键油品现货价格水平 14表1-6原油、成品油和关键石化产品价格变动 17表2-11-6月全国油品产量 21表2-21-6月全国关键石化产品产量 24表2-3上六个月中国石油表观需求情况 25表2-41-5月关键石油和化工产品出口情况 29表2-5上六个月中国成品油价格调整情况 30表2-61-6月中国关键化工产品平均价格 32表2-71-6月份中国石油和化工各行业经济效益完成情况 38表2-8上六个月原油加工及石油制品制造业亏损情况 41表3-1中海油上市后收购项目汇总 45表3-2并购成功后中海油产业结构 46表3-3中海油并购资金起源 48表5-1各行业对成品油消费增量估计 58一、国际石油石化市场综述受一季度世界石油需求仍然旺盛及部分权威机构不停上调世界石油需求估计数据支持，二季度国际油价总体呈上扬趋势。连续增加需求和对供给担心等仍然是支撑高油价基础面原因，但中国原因影响有所减弱。（一）国际石油和化工价格运行情况1.原油价格高位震荡以来因为世界石油需求增加较快、欧佩克剩下产能不足、国际投机基金炒作等多种原因影响，国际原油价格继续保持坚挺态势（图1-1）。数据显示，1-6月份伦敦布伦特原油（Brent）现货平均价格达成49.66美元/桶，同比上涨47.40%；纽约轻质原油（WTI）原油现货平均价格达51.39美元/桶，同比上涨39.65%。6月份，WTI、布伦特、迪拜原油单月平均现货价格分别达成56.36美元/桶、54.39美元/桶和51.08美元/桶历史最高统计。图1-15月-6月国际市场关键原油现货价格走势单位：美元/桶资料起源：中国石油学会。如上图所表示，上六个月原油价格不仅连续高涨，且波动更大，最大振幅达18.5美元/桶。从价格走势看，上六个月国际市场油价改变分为四个阶段：一是年初至2月上旬，价格高位震荡。二是2月中旬至4月初，价格连续大幅攀升。三是4月上旬至5月中旬，价格震荡回落。四是5月下旬以来，价格再次大幅攀升。截至6月底，欧佩克原油监督价格达成53.1美元/桶，比去年底上涨59.45%。表1-1二季度国际石油市场改变情况

美元/桶平均油价

最低价

最高价

期初价期末价欧佩克2季度49.4044.6554.2651.6552.011季度44.1935.6751.7635.6750.232季度改变5.218.982.5015.981.78改变%1225545435.9928.0946.6129.8536.43对改变13.4116.657.6521.8915.58改变%3759167343布伦特2季度51.9246.3258.4953.8955.351季度47.8340.0855.7040.0852.902季度改变4.096.242.7913.812.45改变%916534538.4828.9052.1331.0239.90对改变13.4417.426.3622.7815.45改变%3560127438西德克萨2季度53.1446.8160.5457.2856.501季度49.8842.1356.7342.1355.412季度改变3.264.683.8115.151.09改变%711736241.4532.4855.2333.7843.36对改变11.6914.335.3123.5013.14改变%2844107030资料起源：欧佩克月报、国际能源署石油汇报。由中国国家发展改革委价格监测中心编制关键反应国际市场初级产品现货价格水平原油中价国际Ａ指数显示了相同油价走势（图1-2）。图1-2原油中价国际A指数(现货)走势数据起源：中国国家发展改革委价格监测中心。就第二季度来说，纽约轻质原油（WTI）期货二季度平均价每桶53.14美元，和第一季度相比增加3.26美元，和去年同期比上涨39%；伦敦布伦特原油（Brent）期货平均价每桶51.92美元，和第一季度相比增加4.09美元，和去年同期比上涨49%；欧佩克一揽子油价均价每桶49.40美元，比第一季度高5.21美元，比去年同期高13.41美元。我们认为，二季度油价快速上升关键原因是——基础原因、投机和伊朗大选：⑴基础面上，石油需求连续增加和供给量增幅下降、剩下产能不足之间矛盾继续威胁着全球石油供求稳定，市场对供给担心忧虑连续不停，推进国际市场油价连续攀升首先，世界经济连续稳定增加，石油需求持高不下。从上六个月世界经济实际增加情况来看，尽管日本、欧盟经济增速有所放缓，但世界经济增加火车头——美国和中国经济继续连续稳定增加，全球经济仅仅是温和减速，总体仍较为平稳，这造成原油需求居高不下，还在继续增加。上六个月,在成品油需求大幅上升背景下,国际能源机构IEA在其6月份出版最新石油市场月报中，预期全球石油日需求增加2.2%，即日均增加180万桶，将达成8430万桶，再次表明国际原油需求仍呈较快增加速度。从现在来看，不停上涨能源价格还没有对全球经济增加产生较大影响，所以难以抑制石油需求，这是原油价格一直居于高位基础原因。其次，二季度石油供给仍然偏紧。其中，欧佩克方面，自3月中旬以来，欧佩克组员国中除伊拉克外全部提升了石油产量（见表1-2），但仍难改变轻质原油供给偏紧局面——原油供给尤其是轻质原油供给增加落后于需求增加从根本上决定了二季度油价攀升走势。表1-2欧佩克原油产量季度改变情况单位：万桶/日生产国比上季在Opec4季度1季度2季度度改变中配额沙

特989945923946.323.3894阿联酋236249240242.12.1240科威特234245244251.37.3221卡塔尔78.1807979.60.671欧佩克10国2705279527692812.343.32750欧佩克总产量2907299129513000.249.2资料起源：欧佩克月报、国际能源署石油汇报。欧佩克6月15日在维也纳达成相关增加原油日产限额50万桶决定（见上表），对过高国际油价没有产生抑制作用。当日纽约原油期价超出每桶55美元。二季度欧佩克日均原油产量增加了49.2万桶，欧佩克日均原油产量由今年一季度2951万桶增加到二季度3000多万桶，比第四季度略增，其中，沙特增加了23.3万桶，尼日利亚增加了9.2万桶，伊朗增加了5.7万桶，科威特7.3万桶，阿尔及利亚2.3万桶，阿联酋2.1万桶，利比亚2万桶；委内瑞拉和印度尼西亚天天分别降低了6.3万桶和7万桶。欧佩克国家产油能力达成了极限。因为现在几乎全部欧佩克组员国实际上全部在超配额生产，欧佩克实际原油日产量已经达成25年高点。占世界原油产量约40%欧佩克，因产油政策中过多“泡沫”，已渐失对国际油市影响力。所谓“泡沫”，一是多数组员国长久超限额生产，将限额提升50万桶并不会增加实际产量，只是将部分超产产量正当化。图1-31999-欧佩克剩下产能趋于不足资料起源：中国石化集团企业陈捷刘建虎。二是，欧佩克现在少许剩下产能，关键以市场需求量较小中、重含硫原油（API在32以下，含硫2%）为主（表1-3）。考虑到石油产业投资周期性，欧佩克短期内极难大幅度提升轻质原油产能。表1-3欧佩克剩下产能质量情况

单位：百万桶/日产能产量剩下产能API含硫量%阿尔及利亚1.351.210.14450.1印度尼西亚0.980.970.01350.1伊朗3.903.93311.7科威特2.552.290.26312.5利比亚1.701.550.15390.3尼日利亚2.402.340.06340.2卡塔尔0.870.770.10361.6沙特阿拉伯10.759.051.70302.5阿联酋2.602.350.25381.0委内瑞拉2.652.620.03202.4资料起源：中国石化集团企业曹湘洪。三是，石油输出国组织一直强调世界缺乏炼油能力，尤其是石油消费国炼油设施不足，造成汽油及取暖燃油等油产品出现短缺。为此，在苏格兰召开八国峰会结束后，八大工业国发表宣言中表示将采取方法促进耗油国增加在炼油设施方面投资。问题是，提升配额使欧佩克实际增产能力受到质疑——依据美国能源信息署（EIA）公布6月份欧佩克石油产量评测汇报，现在欧佩克组员国中只有沙特还有100万桶/日左右富余产能，科威特和阿联酋剩下生产能力已很有限，无法经过提升产量来降低原油价格。尽管作为世界第一产油大国沙特多年来最大增产项目已投入运行，目标是达成每日150万～200万桶剩下生产能力，而且表示还将投资500亿美元用于增加产能，其它欧佩克组员也在竭尽所能地经过提升产能来推低油价，然而，在全球原油需求增量为180万桶/日情况下，重新建立起充足剩下生产能力绝非易事。据估计，现行油价和欧佩克剩下产能呈反向走势（图1-4）。图1-4油价走势和欧佩克剩下产能关系估计资料起源：《国际石油经济》，伦敦全球能源研究中心朱利安·李估计。非欧佩克方面，9月至5月间，因需缴纳税款增加且石油巨头尤科斯(YUKOS)陷入困境，俄罗斯每日石油产量在930万桶周围停滞不前。上六个月俄罗斯石油产量包含凝析油开采量达成2.3亿吨，同比增加2.7%，增加量为665吨，产量即使同比在增加，但增加缓慢（见图1-5）；据俄罗斯工业和能源部对外公布材料数据，上六个月俄罗斯石油出口总量即使占到产量54.2%，达1.264亿吨，但仅比同期提升了0.6%，其中经过管道向独联体以外国家出口石油9320万吨，经过铁路和其它运输方法石油出口量同比降低了31.9%，为1260万吨。图1-51-6月俄罗斯原油日产量走势数据起源：俄罗斯工业和能源部公布数据，国研网整理。所以，国际能源机构在6月石油月报显示，非欧佩克国家增产幅度放缓（见表1-4）。表1-4非欧佩克原油产量统计和估计（万桶/日）供给量修正值供给增加量修正值5100-90-81季度5030-20-2季度5060-50-3季度5110-10130-4季度5190-10160-10数据起源：国际能源署6月石油市场月度汇报。⑵基金炒作是加剧油价震荡关键原因。上六个月，美国股市止步不前，欧元企稳和道指下跌全部对美国金融形势组成了重大压力，在此情况下游资流出股市，很多机构投资者纷纷进入原油市场寻求更高收益，大大提升了原油投机性溢价。6月以来油价上涨很大程度上是投机原因推进。从纽约商品交易所看，关键有两种力量从事石油期货交易:第一，石油和石油产品用户；第二，对冲基金和投资银行，前者交易目标关键是为了使用，后者交易目标则是为了赢利。过去十二个月中，部分国际投行，如摩根士丹利、巴克莱银行和高盛在纽约和伦敦已经成为最关键原油投机商。因为这些国际投行、对冲基金规模庞大，她们对原油期货合约投机性购置需求，远远超出了生产企业、贸易商套期保值需求。最近，伴随投资银行和对冲基金加入，对冲基金非商业性原油采购量翻了一番。基金大肆参与短期石油期货交易，会加大短期油价波动幅度，使市场价格变动严重偏离基础供求关系。短期基金总持仓量和净持仓量改变同国际油价改变正相关(见图1-6和图1-7)。另外，基金参与国际石油期货交易正趋于中长久投资。据美国商品期货委员会统计，6月中旬以来，投机力量严重夸大了产油国剩下生产能力不足这个缺点，投机力量开始大量购置原油期货协议，尤其是远期协议。而从期货市场价格结构改变看，基金增持中远期期货合约将对油价中长久改变趋势相关键影响，可能会降低未来市场波动幅度(见图1-8)。图1-8WTI原油远期期货合约对油价影响估计资料起源：CFTC和NYMEX。⑶伊朗在中东地缘政治演化拉动油价。现在中东地域伊拉克政局动荡，中亚“颜色革命”仍将会进行，尼日利亚等国石油罢工事件频繁……等等地缘政治事件不停，其中影响最深远是伊朗大选结果使美伊关系再度担心，伊朗在中东地缘政治演化推进油价近期连创新高。伊朗政治原因对油价产生了关键影响。伊朗是OPEC第二大产油国，日产量超出400万桶，所以伊朗在中东地缘政治和世界原油供给格局中占有举足轻重地位，伊朗总统大选激进保守派候选人内贾德以高票数当选伊朗总统，则基础上宣告了美国以温和方法处理伊朗问题可能性减小，为伊朗出口原油平添了很多不确定。而围绕着伊朗大选最终止果，包含德国、法国、俄罗斯和部分阿拉伯国家等在内相关各方全部有不一样表态，并和美国存在着或大或小差异，这在短期内制约了美国采取极端行动。美国伊朗双方矛盾发展可能还需要一段时间酝酿，现在油价连续大幅上涨动力并不充足。各方态度深入明朗化以后，油价可能会明确短期方向。由上可见，在1-6月油价上涨过程中，国际金融市场联动机制和中东地缘政治局面演化起了决定性作用。一旦OPEC国家再出现什么风吹草动，油价将会继续攀升。2.成品油价格继续坚挺伴随国际原油价格高企，年以来国际成品油价格一直呈大幅上升走势。中国石油和化学工业协会统计数据显示，上六个月，国际市场95号无铅汽油平均价格（普氏现货）达55.7美元/桶，同比上涨24.1%；柴油平均价格为62.6美元/桶，同比上涨51.2%；航空煤油平均价格62.3美元/桶，同比上涨53.4%；石脑油平均价格46.2美元/桶，同比上涨23.9%。其中，新加坡市场汽油平均现货价格为56.47美元/桶，和去年同期相比上涨26.70%。新加坡市场95号无铅汽油和柴油价格分别比去年同期上涨11.6美元和21.3美元(表1-5)。表1-5二季度国际市场关键油品现货价格水平石脑油（美元/吨）汽油（美元/桶）航煤（美元/桶）柴油（美元/桶）燃料油（美元/吨）180cst380cst新加坡4月476.9963.0473.8171.15272.51—5月429.5955.9966.4865.43264.08—6月437.9760.2871.3173.37272.03—东京4月440.92—6961.36238.69—5月395.5—61.5456.6240.72—6月408.62—66.9865.62250.39—中东湾4月428.0361.8271.8868.82254.84249.015月380.9154.4663.3962.74252.81246.216月389.0259.6568.9371.32262.67252.35资料起源：路透社，普氏报价。纽约市场WTI价格从1月初42.13美元/桶涨到了6月21日59.37美元/桶，上涨17.24美元/桶。其中，纽约市场汽油价格从48.89美元/桶涨到72.786美元/桶，上涨23.776美元/桶，柴油价格从49.01美元/桶涨到69.101美元/桶，上涨20.091美元/桶，柴油平均现货价格为62.90美元/桶，和去年同期相比上涨51.71%。原油和汽、柴油价差由年初6.76、6.88美元/桶上涨到13.41、9.73美元/桶。成品油和原油高价差为炼油企业其带来了较高利润，所以，国外炼油企业缺乏压低油价主动性。中国商务部关键生产资料监测系统显示，二季度国际市场汽油、柴油和航煤价格均呈“U”型走势（图1-9）。具体特点分析以下：图1-94月-6月国际市场关键成品油现货价格走势单位:

美元/桶数据起源：商务部关键生产资料监测系统。⑴二季度成品油市场柴油需求反季节增加特点显著。美国柴油需求旺盛增加，价格超出汽油，反季节变为油价风向标，成为此轮油价飙升引擎。在美国，柴油多为冬季取暖用油，二季度以来美国柴油需求反季节性增加源于该国经济增加和进口快速增加对运输燃料和发电燃油需求大幅度增加；欧洲柴油需求强劲关键来自车用燃油。去年以来，欧洲轿车用油逐步由汽油转换为柴油，促进柴油需求强劲增加。强劲需求使鹿特丹市场柴油价格自去年10月份以来就一直显著高于汽油，在今年6月初两周内，欧洲车用柴油价格更是每吨大幅上涨50美元。另外，欧元对美元疲软促进批发商加紧购置柴油，以防欧元深入下跌带来损失。预期柴油供给担心还促进欧洲最大消费国德国用户主动购置，在上一个冬季过后，该国取暖用柴油库存已降到库存能力44%；在亚洲，经济增加、公路和铁路运输增加也造成印度、印尼和中国工业用柴油、运输用柴油需求大增。中国国家统计局数据显示，今年1－6月份，中国生产柴油5359.5万吨，同比增加9.2%；同期，中国生产汽油2625.3万吨，同比仅增加2.4%。不管是实际产量还是增量，柴油全部远高于汽油，反应出中国对柴油旺盛需求。⑵旺盛油品需求造成成品油库存水平比较低。欧佩克在其7月《石油市场月度汇报》中反应，6月美国商业石油库存自8月以来第一次超出10亿桶，达成10.155亿桶，比去年同期高5%，比5月份高2%。其中馏分油库存增加2／3，而其它关键产品库存增量不多，汽油库存略微下降。而且6月夏季用油高峰期内，柴油需求强劲地反季节增加，同比增加了6.9%，增幅比应季汽油需求增幅（2.6%）还高一倍多，柴油库存下降了30万桶，处于历史同期低点水平。6月份欧洲16国(欧盟+挪威)石油库存总量11.14亿桶，和5月份相比几乎没有改变。在上六个月欧佩克高产和欧美原油高库存情况下，原油库存增量抵销了油品库存下降数量，和去年同期比，石油库存总量增加4%。⑶结构性供给担心驱使成品油价格继续坚挺。就像我们一季度汇报里分析那样，炼油能力瓶颈问题制约着国际市场油品供给。在欧佩克生产最大化同时，全球炼油能力也已“最大化”，落后世界炼油能力不能满足燃料消耗需要。截至6月份，欧洲炼油厂开工率全部在92%左右，亚洲炼油厂开工率也是5年多来最高。美国能源信息署公布石油库存汇报显示，截至6月17日当周，美国炼油厂开工率达成94.8%。不过，各地炼厂对重质油加工、炼油能力有限，致使成品油供不应求继续加剧。炼油厂加工能力结构性担心对市场供给影响将愈发突出，并深入推涨油价。全球石油加工提炼能力有限，成品油产量受到限制，而单纯提升原油产量似乎于事无补。市场需要提升精炼和加工能力，建立合理应急缓冲机制。3.化工产品价格走低，高油价影响石化业景气度 现在高油价根本原因是供需趋紧，这说明全球经济发展依旧良好，对原油需求仍然旺盛，其中石化业对原油需求占56%左右，而高油价使石化生产成本上升，伴随石化需求下降，石化产品价格就会下跌。初国际油价有过阶段性回落，加上后六个月化工产品价格上升过快带来压力，造成在上六个月大多数化工产品价格升幅较小，二季度关键化工产品价格甚至大幅走低（表1-6）。即本质上是-全球经济强劲增加和石化产能增加滞后性使石化产品仍处于供不应求状态，石化行业仍维持在景气区间，但伴随时间推移，行业运行风险在加大。表1-6原油、成品油和关键石化产品价格变动资料起源：Bloomberg、O总体来看，二季度关键化工产品价格已经开始走低。分月来看，中价国际A指数显示，4月份4种关键化工产品现货平均价格比上月下降2.33%；5月份石化原料价格出现较大幅度回落后，化工行业利润显著下滑；6月份化工产品价格继续大幅下降。图1-10关键化工产品中价国际A指数(现货)变动趋势资料起源：商务部关键生产资料市场监测系统。（以价格为基期）石化行业含有需求拉动，供给决定特点。原油高价一开始会使得石化基础原料制造成本相对提升，造成石化产品价格提升。但假如国际油价长久维持50美元以上高位，肯定会大大增加全球经济运行成本，造成经济景气下滑，石化产品需求降低，最终降低石化行业利润。未来三年内，预期经济增加率放缓将造成石化产品需求增加率放缓，其次，关键来自沙特和伊朗等中东地域、亚太地域新增产能逐步释放将确保充足供给。所以未来两三年石化行业景气度下降可能性加大。（二）全球石油企业开始新一轮整合并购伴随获取油气资源传统渠道日益枯竭，而现在油价高企，包含壳牌石油、道达尔、挪威石油企业Ststoil（ASA）和中国石油、中国海油在内全球大能源企业，正在采取多种方法不懈地探寻资源获取新路径，努力开辟新油气起源，实施新业务增加策略。收购小型石油企业成为石油巨头发展新模式收购部分小型甚至微型关键从事油气勘探业务石油企业或和其成为合作伙伴，首先这些小型石油企业对于能源业摆脱现在勘探窘境将产生一定主动作用。不过其次，对于开采前景看好油气田是否能够产出油气，和最终能否实现规模效益不可估计，也将使石油巨头本身负担较大风险。现在壳牌石油、道达尔、挪威石油企业Ststoil和中国石油集团全部在仔细研究加拿大小型石油企业FirstCalgaryPetroleumLtd.财务报表，并考虑投资FirstCalgary。竞购加州联合石油拉开大手笔并购序幕除采取收购部分小型甚至微型关键从事油气勘探业务石油企业，或和其成为合作伙伴策略以外，全球部分能源企业依旧在经过实施并购策略保持企业业绩增加。现在国际能源价格飙升为石油企业提供丰富现金流并拥有更多资源进行收购，而且伴随全球油气资源日益枯竭，花费较长时间进行资源勘探已并非易事，而经过收购那些拥有丰富石油和天然气贮备组合较小规模石油企业，对于期望找到新石油和天然气替换每十二个月现有产量石油企业而言可谓事半功倍。上六个月，伴随石油价格上涨，行业整合序幕已经由雪佛龙德士古和中国海洋石油集团竞购加州联合石油拉开，估计以后将产生更多石油企业并购交易。加州联合石油企业在东南亚地域拥有大量优质石油和天然气资产，其石油和天然气贮备组合对于现在正在努力寻求新能源企业而言含有较大吸引力，而且其关键业务是被视为石油工业高利润部分油气勘探和开采。在石油价格高涨背景下，大型石油企业正在加紧进行本身业务体系整合，这些整合本身有利于这些石油企业业绩连续增加，而我们需要关注是这种新型业务体系对未来石油价格走势影响。二、中国石油和化工行业市场运行情况上六个月，国际石油价格屡创历史新高，市场展现牛市特征。中国在煤炭、电力等能源和原材料价格上涨情况下，全行业生产成本大增，中国石油和化工市场产品供给和需求同比增幅全部有较大幅度下降，总体展现供给偏紧状态。而在国家宏观调控引导下，在支援农业各项优惠政策扶持下，石油和化工行业经济形势整体来看是比很好，产销两旺，价格高企，行业效益保持了增加势头。上六个月，全行业各项经济运行指标增加幅度高于全国工业平均水平。（一）上六个月中国石油和化工生产增速放缓，市场供略大于需1.原油生产增速加紧，增幅高于去年同期图2-15月-6月中国原油生产增加趋势在国际油品价格大幅攀升，中国需求增加强劲、供给资源趋紧等原因拉动下，上六个月中国油气勘探开发力度加大，原油生产继续增加，增幅高于去年同期。1-6月份，全国生产原油8979.7万吨，同比增加4.8%，增幅同比加紧2.9个百分点。天然气开采因新气田投产继续保持高速增加，上六个月产量为238.5亿立方米，同比增加19.7%，同比增速加紧4.8个百分点。二季度原油生产增幅比一季度有所降低。其中，4月份，中国原油产量为1473.7万吨，同比增幅仍达4.4%；5月，中国原油产量为1533.6万吨，是中国最高月度原油产量，同比增幅再次提升到5.3%，是多年来没有增幅；6月，中国原油产量为1498.2万吨，同比增加4.1%。统计资料显示，上六个月中国三大石油企业原油产量同比仅增加4.8%，而成品油进口反而下降了20.9%。1－5月原油净增资源量(本期生产＋进口－出口，下同)为12442万吨，比去年同期增加5%，比去年同期增幅回落10.7个百分点；关键成品油净增资源量为8923万吨，仅增加1%，回落高达26.1个百分点。2.原油加工增速大幅下降，库存下滑因为国际油价连续高涨，原油加工量虽有增加，但增幅低于去年同期水平，数据资料显示，1-6月份，全国原油加工量14499.2万吨，同比增加7.9%，增幅比去年同期回落达10个百分点。其中汽油产量2625.3万吨，同比增加2.4%，增幅同比回落10.8个百分点；柴油产量5359.5万吨，增加9.2%，增幅回落12.9个百分点。和去年相比，原油加工量和绝大部分油品产量同比增速全部有较大幅度下降。但夏季用油高峰之前，中国炼油厂原油加工量继续维持在靠近历史高峰水平。表2-11-6月全国油品产量单位：万吨，亿立方米名称4月5月6月1-6月累计产量同比±%天然原油1473.71533.61498.28979.78568.44.8天然气39.340.038.2238.5199.319.7原油加工量2393.52455.52380.314499.213437.67.9汽油426.3435.7409.22625.32563.72.4煤油82.381.183.1500.1460.58.6柴油895.5923.1879.45359.549089.2润滑油47.743.451.0271.0238.613.6燃料油198.3191.8189.81168.6104811.5石油沥青70.378.791.3407.4425.7-4.3液化石油气130122.2127.4790731.58.0*原油加工量总计包含全部其它炼油产品数据起源：国家统计局。二季度中国原油加工量分月走势以下：4月份开始原油加工量和炼厂开工率比3月份有所下降，当月全国加工原油2393.5万吨，同比增加10.2%；大部分油品产量增速小幅下降。5月，伴随中国原油生产量小幅上升，原油加工量和炼厂开工率有所升高，原油加工量为2455.5万吨，同比增加6.0%，增幅分别比上月回落4.2个百分点；成品油产量为1440万吨，同比增加5.3%，增幅分别比上月回落2.9个百分点；汽油生产量435.7万吨，同比增加0.5%；柴油923.1万吨，同比增加7.9%。6月，中国原油加工量为2380.3万吨，同比增加5.6%，增幅分别比上月回落0.4个百分点；成品油产量为1371.7万吨，同比增加0.7%，增幅分别比上月回落4.6个百分点。各油品产量增速因中国市场供需情况和国际中国价格差不一样而各异。因为国际油品价格高于中国，中国外差价较小油品产量增幅略大，如燃料油、润滑油等；而中国外差价较大、中国市场供需情况很好油品产量增幅小部分，如汽油等油品（见图2-2）。图2-21-6月中国关键成品油生产增加趋势数据起源：国家统计局。从库存方面来看，资料表明，5月末中国柴油库存量为398万吨，较4月末下降5万吨左右；和基期库存相比较，当月柴油库存指数为76，较4月份下降1个单位。至此，柴油库存指数已连续3个月下滑。5月末，中国汽油库存量为343万吨，较4月末下降15万吨左右；和基期库存相比较，当月汽油库存指数为101，较上月下降４个指数单位。5月份，中国柴油总供给量（上月末库存＋当月产量＋当月净进口）和消费量（销售量）之间呈143：100比值关系；中国汽油总供给量和消费量之间呈187：100比值关系。当油品供需比值在1.6－1.8之间时，市场基础处于均衡状态；当比值超出1.8，将出现供大于求情况；当比值低于1.6，市场则展现供小于求态势，而将比值向下突破1.4，市场供求担心局势将变得十分严峻。5月底汽柴油库存下降，造成供求关系吃紧。6月，全国大部分地域夏收基础结束，大面积休渔期开始，柴油进入需求淡季，和为迎接7月份中国大范围推行汽油新标准不少炼厂（尤其是南方地域）相继进行设备升级改造，6月中国原油加工量下降较多，当月全国炼厂平均生产负荷估量在90%左右，较5月下降4个百分点，市场资源供给量也大幅度降低，供需差距逐步缩减，库存数量逐步下降，表明市场供给渐紧。从中石油、中石化和中海油三大石油企业数据来看，二季度原油及成品油库存均比年初略有增加。截至6月底，原油库存量比年初增加123.1万吨，增幅10.8%；成品油库存量比年初降低20.85万吨，增幅下降2.8%。上六个月，中国原油库存、很多油品库存及石油总库存比底有所下降，石油市场展现供给偏紧状态，但中国石油市场运行相对平稳。造成上六个月成品油供给增幅下降关键原因有：⑴国际成品油价格大幅上涨而中国成品油价格涨幅较小，尤其是中国柴油价格涨幅较小，小炼厂用燃料油加工柴油利益受到挤压，小炼厂生产柴油主动性下降；进口成品油尤其是进口柴油利益降低、甚至亏损，使上六个月成品油进口大幅下降，出口大幅增加；⑵中国成品油和原油价格倒挂影响到油品进出口。原油价格大幅上涨而中国成品油价格涨幅较小，使炼厂生产主动性受到一定影响，即使两大石油集团炼油厂高负荷运转，但原油加工能力增加有限；⑶石油需求增速下降；⑷去年同期成品油供给基数高等。3.关键化工原料产量继续展现较快增加受国家“三农”政策鼓舞，再加上多年来农用化学产品价格连续走好，今年上六个月全国化肥、农药产量继续保持较快增加（表1-6）。今年上六个月，关键无机化工原料因多年来扩能快速，产量均增幅较大。“三酸两碱”全部保持了13%以上增加速度。电石因需求较旺、产能扩张，生产仍然保持了较快增加，今年上六个月产量377.5万吨，同比增加23.2%。部分有机化工原料因新建装置投产，产量增加较快。上六个月，因为扬巴及赛科投产，乙烯在中国各生产装置满负荷情况下，因为新装置投产，上六个月产量增加10.0%，达成349.8万吨。多年来产量一直连续快速增加精甲醇和冰醋酸，今年上六个月继续保持不小增速，分别为24.1%和21.1%。三大合成材料产量增加减缓。上六个月，全国合成树脂产量990.3万吨，同比增加10.7%，增幅较去年同期下降3.5个百分点。其中聚氯乙烯因为电石法生产扩能较多产量达成295.4万吨，同比增加21.7%；合成橡胶产量77.7万吨，同比增加6.2%，增幅比去年同期下降15.8个百分点；合成纤维产量737.5万吨，同比增加8.0%，增幅比去年同期下降21.8个百分点。轮胎外胎产量继续高速增加，1-6月累计生产轮胎14485.9万条，同比增加28.7%，其中子午线轮胎6492.6万条，同比增加了41.1%。胶鞋生产呈恢复性增加，1-6月累计产量5.4亿双，同比增加20.1%。表2-21-6月全国关键石化产品产量单位：万吨、亿立方米、%名称1-6月累计6月比去年同期增加%累计6月关键有机化工产品乙烯349.860.810.021.8纯苯138.7精甲醇263.349.424.038.4关键无机化工原料硫酸(折100%)2174.9385.818.721.0浓硝酸(折100%)74.012.826.037.1盐酸(含HC131%以上)319.256.617.119.1氢氧化钠(烧碱)(折100%)596.9102.919.823.4碳酸钠(纯碱)695.5118.113.814.6氧化铝394.768.016.819.7碳化钙(电石)(折300升／千克)377.5关键化学矿及农用化工产品合成氨2247.6396.89.411.5化肥总计(折纯)2412.0446.611.716.0氮肥(折含N100%)1752.5318.410.415.5尿素(折含N100%)991.6磷肥(折含P2O5100%)544.1104.39.612.4钾肥(折含K2O100%)113.423.754.543.7磷酸铵肥431.975.321.927.5化学农药(折100%)56.29.913.614.4杀虫剂(折100%)8.9杀菌剂(折100%)6.11.016.2-8.2除草剂(折100%)16.82.421.523.8关键合成材料塑料树脂及共聚物990.3176.910.715.7合成橡胶77.7合成纤维单体347.6合成纤维聚合物407.266.12.7-10.1化学纤维737.5146.28.011.2合成纤维680.5136.27.510.9数据起源：国家统计局。1-6月份，全国石油和化学工业产品销售率为98.45%，同比提升0.23个百分点。多数石油和化工产品趋于供求平衡，少数产品已展现供大于求现象。4.石油需求增速同比大幅减缓上六个月在“双稳健”等一系列宏观调控政策和方法作用下，中国经济整体上延续了去年以来平稳较快增加运行态势，中国生产总值67422亿元，同比增加9.5%，增速和一季度持平。原油需求也保持了较高水平，但需求增速有所回落：欧佩克汇报认为上六个月中国原油日需求量为651.5万桶，但从进口数量看，中国统计数据显示，增速比去年回落0.7个百分点。国际能源署（IEA）认为第二季度中国原油日需求下降了1%。成品油方面，国家发改委数据显示，1-6月份全国成品油表观消费量7987.24万吨，同比增加5.55%，其中:柴油消费量为5242.51万吨，同比增加8.48%，增速显著快于煤油和汽油，煤油消费因为航空运输发展也增加较快，1-6月份消费量达515.86万吨，同比增加5.29%；汽油消费因为汽车保有量增速放缓而出现了负增加，1-6月份消费量仅为2228.87万吨，同比下降0.68%。表2-3上六个月中国石油表观需求情况单位:万吨上六个月上六个月同比增减同比增减幅原油产量8568.48979.7411.294.80%原油进口6102.66355.23252.684.10%原油出口307.16361.5354.3717.70%成品油进口1987.451572.45-415-20.90%成品油出口507.63753.08245.4548.40%其它石油制品进口487.47459.13-28.34-5.80%其它石油制品出口97.08132.7535.6736.70%表观石油需求1623416119.2-114.9-0.70%数据起源：国家统计局，海关总署。1-6月份，石油表观消费总量（包含原油、成品油、石油沥青、LPG、石油焦和非液体石蜡等全部石油产品）为16119.2万吨，增速同比下降114.9%，增幅和去年同期相比回落0.7个百分点。造成上六个月中国石油需求回落原因有：①因为宏观调控，中国固定资产投资和重化工业增速放慢，上六个月全社会固定资产投资同比增加25.4%，增速比去年同期回落3.2个百分点。②今年以来，国家加强了对石油市场调控，成品油价格政策也发生了改变：一是加大了和国际市场联动力度；二是依据中国石油市场情况按政府意图调控中国石油市场，不被不一样利益团体利益诉求所左右。上六个月石油用户和经营商因为把握不准中国市场未来油价走势，感觉囤油存在风险，从而采取量出为入谨慎操作。③电力供需矛盾缓解造成发电用油需求下降，燃料乙醇等替换燃料得到较快发展，加上去年同期需求基数偏高，这些原因全部造成了上六个月成品油需求同比增速下降。5.石油进口增速大幅回落，出口有所增加1-6月，中国石油和化工行业实现进出口贸易总额940.67亿美元，同比增加30.1%，其中进口贸易额670.8亿美元，同比增加23.9%；出口贸易额为269.9亿美元，同比增加48.5%。累计贸易逆差达400.9亿美元，同比扩大11.4%。贸易逆差增加之势比去年同期大为放缓，增幅下降了44.7个百分点，但进出口格局没有发生大改变。进口方面：⑴原油进口量继续增加，但增速也显著放慢。今年1-6月份，中国累计进口原油6355.2万吨，同比仅增加4.1%，远远低于去年同期35.2%增幅，增速同比大跌89%。中国对钢铁、水泥、电解铝等能源大户宏观调控效应在二季度继续得到显现，加上现在国家推出各项节能计划使得中国能源需求得到有效抑制，中国石油需求减缓。海关统计数据显示，今年前5个月，中国原油和成品油进口总量比去年同期降低约80万吨，降幅为1.2%。中国原油进口量在4月份创下1225.40万吨单月最高统计以后，5月份进口量降低到1016.47万吨，而6月份原油进口更是同比下跌1.4%。图2-31-6月中国原油进口量走势数据起源：中国海关统计。造成今年上六个月原油进口量增幅下降关键原因是：国际原油油价和中国成品油油价倒挂，致使原油加工量增速减缓，进口数量增加缓慢。上六个月国际市场原油价格大幅攀升，同比增加了46.7%，尽管上六个月国家相关部门5次调整中国成品油价格，但现在中国油价考虑到下游企业承受能力，不管是上调幅度还是实际价格，和国际相比均存在一定差距，中国成品油价格不仅较大幅度低于国际市场，而且较大幅度低于原油购进价格，这大大降低了炼厂加工原油主动性。另外，去年同期原油进口量基数高，原油库存有一定幅度增加，进口运输一度因天气原所以受阻，和经营商一度对后期国际油价走势把握不准而谨慎操作等全部在促进原油进口量增幅下降。但高油价国际环境下，进口价格上涨比较快速。上六个月，中国进口原油总额216.7亿美元，同比增加42.9%。中国原油进口价格和国际市场原油、成品油价格紧密相关，走势基础和国际原油期货价格保持一致，但时间上滞后30天左右。图2-41-6月中国原油进口金额走势数据起源：中国海关统计。⑵今年上六个月进口成品油从去年上六个月增加34.1%，转变为下降20.9%，至1572.7万吨，不过进口金额则增加了0.8%，达成45亿美元。成品油市场由国家定价价格体系使中国柴油和汽油价格显著低于国际市场。国际市场油品价格跟随原油价格高涨和和中国市场形成差价，阻碍了柴油和燃料油进口，并激励了炼油厂出口成品油。这使得成品油净进口量大幅下降，并造成石油净进口量展现负增加。其中占主导地位燃料油进口上六个月同比下降了17.6%，至1347万吨。⑶关键进口产品合成树脂、合成橡胶进口量均比去年同期下降，下降幅度分别为14.4%和6.5%。化肥进口有所增加，1-6月份，全国进口化肥（折纯，下同）395.1万吨，同比增加13.2%。出口方面：⑴因为今年亚洲原油价格水平相对较高，原油生产企业出口比较主动，原油出口量有所增加。今年上六个月中国石油出口量共达1021.2万吨，同比增加27.4%。1-5月，中国共出口原油269.3万吨，同比增加5.4%，而去年同期原油出口量是大幅降低31.90%。⑵和此同时，成品油出口量也大幅增加，1-6月共出口了759万吨成品油，同比大幅增加48.6%，而去年同期成品油出口量同比下降25.1%。其中，汽油出口达成334.5万吨，同比增加31.6%，柴油出口63.1万吨，增加了143.7%。⑶上六个月化工产品进出口贸易总体上保持平稳上升态势，出口情况好于进口，贸易逆差大大缩小。无机化工原料、橡胶制品、农药等优势产品出口形势全部很好，出口量价齐升。但中国化工产品进出口品种繁多，受中国产能和供需情况、反倾销、环境保护及进出口政策调整等很多原因影响也有起有落、进出口情况各异。关键出口产品无机化工原料、农药、轮胎、胶鞋、染料、颜料等产品，出口势头仍然很好。纯碱出口86.1万吨，同比增加14.6%。液体烧碱出口22.3万吨，增加3.1倍。农药出口22.8万吨，增加13.8%；出口轮胎外胎4435万条，增加54.2%。出口化肥90.7万吨，同比降低24.9%。其中出口尿素（实物量）99万吨，下降30.9%，可见国家从4月1日开始，暂停尿素等化肥出口退税政策方法产生了显著效果，缓解了尿素等化肥普遍涨价压力。尿素出口量下降，对保障中国尿素供给，抑制价格上涨含有主动作用。表2-41-5月关键石油和化工产品出口情况5月1-5月累计累计同比增加%数量（万吨）金额（千美元）数量（万吨）金额（千美元）数量金额原油2.2602702697547425.433.4成品油158.0669566640262275153.1104.9汽油67.0316920289125737741.688.2煤油22.01104059546162724.376.5柴油13.06023356229965138.3247.9其它燃料油3.6889149822875527.354.9聚氯乙烯5238.046502884615539063.377.1粗苯0.02793317727180.8359.6数据起源：中国海关统计。（二）石油价格创历史新高，石化产品价格波动下行现在市场环境整体展现三大特点：一是国际高油价，从去年下六个月起，国际原油期货价格连续走高；二是中国成品油价格和国际价格未接轨；三是受价格扭曲、国际炒家炒作、国家宏观经济连续发展等原因影响，中国成品油资源连续担心。在这么环境下，中国石化行业在“调整发展”中走过了上六个月。关键石化产品价格波动加剧，且向下走势逐步显现。1.上六个月中国原油基准价涨幅创历史最高纪录上六个月，国际石油价格一直展现上升态势，尤其在6月底达成60.46美元/桶，突破历史最高。受国际油价走势影响，上六个月中国原油基准价屡创历史最高纪录。和去年同期比，上六个月轻质油、中质油I、中质油II和重质油平均基准价分别上涨45.63%、48.82%、47.7%和34.95%。上六个月，四种原油基准价中，中质油I涨幅最大，中质油II涨幅次之，轻质油涨幅排名下降到第三，而以前四种原油基准价涨幅位次通常是：轻质油、中质油I、中质油II和重质油。二季度中，4月四种原油基准价继续大幅上升，全部达成历史最高纪录；5月四种原油基准价继续上涨，全部再次创历史最高纪录；6月四种原油基准价有所下降，但仍大于其它季度全部月份各自历史最高纪录。另外，二季度重质油基准价涨幅也超出了50%，和其它油品涨幅靠近，这和以前情况也是有所不相同。2.中国油品调价频率加大，价格水平创历史新高国际油价大幅飙升，对中国油品价格形成巨大上升压力。受国际油价走势影响，上六个月，国家发改委分别在3月23日、5月10日、5月23日、6月25日、7月23日前后五次调整中国成品油价格，其中汽油价格调整了三次、柴油和煤油价格各调整了两次，调价频率加大，中国成品油价格也创历史新高。现在，全国成品油市场柴油批发价在4300－4500元/吨，而汽油批发价则在4700－5100元/吨，同比涨幅均在16%左右。上六个月，中国93号汽油全国平均零售价格为5069元/吨，和去年同期相比上涨14.06%；0号柴油全国平均零售价格为4185元/吨，和去年同期相比上涨14.28%。涨幅即使远不如国际市场大，但中国汽柴油价格相继上调，中国供求逐步吃紧，汽柴油零售中准价和市场实际售价均达成了历史最高水平，基础处于高位运行状态。表2-5上六个月中国成品油价格调整情况日期调价内容7月23日汽油柴油出厂价格每吨提升300元和250元6月25日上调汽油、柴油出厂价格每吨200元和150元5月24日降低汽油价,每吨降150元5月10日提升柴油价,每吨涨150元3月23日汽油出厂价格每吨提升300元资料起源：媒体汇总，国研网整理。总来看，上六个月除了一季度前期中国成品油市场因需求相对较弱而供给较充足、市场有所走软外，在其它时间，中国成品油供给相对不足，价格达成国家定价或和国家定价靠近，部分地域一度停止批发或实施批零一价，市场呈牛市特征。图2-5-5月中国成品油价格走势数据起源：商务部关键生产资料监测系统。分月来看，3月23日调价后，全国汽油批发4月均价张至4667元／吨，比上月大幅提升247元，同比高出640元／吨，93号汽油平均零售价为5231元／吨，和3月相比上涨2.95%，和去年同期相比上涨13.07%；柴油批发均价和上月持平，为3895元／吨，同比高出510元／吨。柴油价格即使没有和汽油同时调整，但４月份市场零售价格仍有小幅上涨，其中0号柴油全国平均零售价为4152元／吨，和3月相比上涨0.36%，和去年同期相比上涨15.19%。5月10日，发展改革委将柴油零售中准价上调150元／吨，汽油价格维持不变。5月24日，发展改革委又下文将汽油零售中准价每吨下调150元／吨，柴油价格维持不变。受调价政策影响，5月柴油和汽油价格有升有降。其中，0号柴油全国平均零售价为4244元／吨，和4月相比上涨2023%，和去年同期相比上涨12.58%；93号汽油全国平均零售价为5164元／吨，和4月相比下降1.28%，和去年同期相比上涨11.22%。截至6月底，中国汽油价格平均比年初上调了15.82%，柴油价格上调了19.12%，航油价格上调了17.42%，二季度，中国石油价格除一次短期降价外，前后大幅上调两次，直接带动其它石油产品价格一路猛涨。高油价增加了运输业、石化业等相关产业成本。今年上六个月汽油价格达成历史最高水平，加大了相关产业和广大汽车消费者负担。高油价还降低了不少消费者购车意向，也制约了中国汽车消费。3.上六个月中国化工产品价格先涨后跌，同比升降不一因为石油、煤炭、电力、运输等多种生产要素价格上涨，从年初开始，大多数化工产品价格连续上扬，在3、4月份达成最高水平。近两个月来，价格展现出高位盘整态势，市场波动加剧，不少产品价格出现下滑。上六个月，中国化工产品市场价格先涨后跌，总体比去年同期有较大幅度上涨。因为相关产业如房地产、电子、汽车、化学材料等产业投资需求放缓，市场对石化产品需求正在减缓，供求关系出现了微妙改变：从4月份开始，中国石油和化学工业协会监控140多个化工产品中，40%左右产品价格环比出现下降。到5月，中国石油和化工市场价格波动加剧，在两大乙烯装置投产、5月底油价临时回调背景下，第二季度关键石化产品价格和第一季度相比出现了大幅下跌。6月下旬起，在原油价格大幅反弹情况下关键石化产品也开始快速回升，关键石化类上市企业利润率也开始回升。中国石油和化学工业协会关键跟踪146种石油和化工产品中，6月价格比上月下降达70种，和去年同期相比上涨有129种。表2-61-6月中国关键化工产品平均价格平均价格（元／吨）同比（%）聚乙烯12,12334.03聚丙烯10,68230.44聚氯乙烯8,1710.76聚酯切片10,96518.71天然橡胶13,516-2.45顺丁橡胶14,19429.35硫酸70218.18数据起源：发展改革委价格监测中心。上六个月，中国化工产品价格保持高位关键品种有：⑴黄磷价格连续升高。今年上六个月，因为电力担心、电价上涨，生产企业开工不足，部分黄磷企业不得不停产，再加上运输担心，市场供需吃紧，黄磷价格连续升高，由年初16700元/吨逐月递增，于6月份达成19200元/吨高价位，同比上涨20.0%，环比上涨1.1%。同时黄磷价格高涨对下游磷酸、磷酸三钠、磷肥、含磷农药等价格产生影响。图2-6-6月黄磷价格走势比较数据起源：中国石化协会。⑵两碱价格波动下行。纯碱因为下游平板玻璃、日用玻璃、氧化铝等产品需求旺盛，再加上其关键生产原料原盐价格居高不下，价格一直在高位波动，由1月份1650元/吨逐月升至3月份1800元/吨以后，又逐月小幅回落，6月市场平均价格降至1550元/吨，但同比仍上涨40.9%，环比下降4.6%。1～6月市场平均价格1679.2元/吨。烧碱价格较去年底有小幅回落，1～6月市场平均价格为2712.5元/吨，在4月份2800元/吨以后逐月有所回落，6月份市场平均价格达2500元/吨，同比上涨19.0%，环比下降9.1%。图2-71-6月两碱价格走势数据起源：中国石化协会。⑶化肥价格维持高位。中国是化肥生产和消费大国，伴随农村生产结构调整，对化肥需求将连续增加。伴随化肥需求增加、化肥生产成本增加、结构性供给不足和国际化肥价连续上涨，化肥价格继续维持高位。1～5月，尿素市场报价基础维持在1800元/吨上下；6月份尿素价格更是上涨到元/吨。磷铵价格也有所上升，磷酸一铵市场报价基础在～2250元/吨之间，磷酸二铵价格基础在2400～2650元/吨之间。三元复合肥价格也呈上涨之势。图2-8-6月尿素价格走势比较数据起源：中国石化协会。⑷合成树脂、合成橡胶价格继续走高。合成树脂价格继续走高。今年上六个月，受高油价推进，五大合成树脂（聚氯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯、ABS树脂）价格除聚氯乙烯外，均一直维持高位运行。聚氯乙烯价格呈时涨时降之势，1～6月均价约7550元/吨，其中6月份价格6500元/吨，同比下降24.0%，环比上涨1.6%，关键是中国聚氯乙烯生产多用电石法，受油价影响稍小。图2-91-6月中国五大合成树脂价格走势数据起源：中国石化协会。天然胶价格略有回落，6月份现货价格在13600～13900元/吨水平，同比下降约4.5%～5.6%，环比上涨2.6%~5.8%。合成橡胶价格受原油价格攀高拉动继续高位运行，和天然胶价格倒挂形势继续存在。6月份丁苯橡胶价格达成14200元/吨，同比上涨15.9%；顺丁橡胶价格为14800元/吨，同比上涨约25.4%；丁腈橡胶价格22750元/吨，同比涨幅高达40.0%。从化工产品价格改变趋势看，大致能够分为两个阶段：第一阶段，从年初至4月份上涨阶段。在此阶段，聚乙烯、聚丙烯、顺丁橡胶等关键化工产品在需求旺盛、石油价格上扬等原因带动下，价格呈逐月呈小幅上涨态势。其中，聚乙烯价格由年初每吨12087元上涨到4月份每吨12636元，涨幅为4.54%；聚丙烯价格由年初每吨10193元上涨到4月份每吨11089元，涨幅为8.79%；顺丁橡胶价格由年初每吨13809元上涨到4月份每吨14603元，涨幅为5.75%。另外，部分化工产品受结构性过剩影响，价格出现小幅下降，其中聚氯乙烯价格由年初每吨8551元下降到4月份每吨8396元，降幅为1.81%。第二阶段，从4月末至6月份下降阶段。在此阶段，聚乙烯、聚丙烯、顺丁橡胶等关键化工产品在全球经济增加整体放缓、石油价格出现阶段性回调等原因影响下，价格震荡下跌。其中，乙烯价格走势可谓出乎意料(图2-8所表示)，三月初还在靠近1190美元高价，但在上海赛科和南京扬巴产能相继开出讯息传出后，六月合约价已跌到600美元周围，连带使得乙烯衍生物，如聚乙烯(LDPE/HDPE)、乙二醇(EG)、氯乙烯(VCM)等产品价格随之下跌；聚乙烯6月份价格为每吨11491元，比4月份最高价时下降9.06%，比年初下降4.93%，同时也低于去年下六个月价格水平；聚丙烯6月份价格为每吨10702元，比4月份最高价时下降3.49%，但仍比年初高4.99%；顺丁橡胶6月份价格为每吨14213元，比4月份最高价时下降2.67%，但仍比年初高2.93%。而天然橡胶价格经过近十二个月震荡整理后，受供给短缺、库存降至历史低点及国际原油价格大幅上涨影响，6月份价格出现较大幅度上涨，现在价格水平为13911元／吨，已靠近去年3月份发明历史最高价格。图2-10上六个月中国大陆乙烯平均合约价和同期比高约15.4%单位：美元/吨资料起源：台湾人造纤维制造工业同业公会，台湾工业研究院整理（7月）据分析，此次产品价格下跌原因和国际油价4月份后下跌和新装置投产相关。4月份原油价格创新高以后不停走低，直接推进了石化产品价格下跌；而赛科和扬巴两套乙烯大装置投产，短期急剧增加石化产品供给预期，客观上打破了石化产品短期供求形势，加剧了产品价格走低预期。受中国宏观调控影响，下游产业对原料采购更多采取观望态度，也助推产品价格下跌幅度。发展改革委价格监测中心人士分析认为，三大原因抑制上六个月化工产品价格上涨：一是宏观经济情况和化工产品需求水平。自去年以来，中国针对部分经济领域出现过热现象，加强了宏观调控，改善经济结构和增加方法，经济增加速度逐步回稳。在宏观经济增加整体回稳情况下，化工产品下游需求也有所减缓，直接影响了化工产品价格改变，以聚乙烯为例，去年前11个月，其价格连续上涨近50%。但去年末开始，价格开始展现调整状态。上六个月，化工产品如纯苯和PVC等产品价格并没有出现新一轮上涨，这表明油价对下游化工产品价格影响已经趋弱。也就是说下游化工产品价格脱离了原油价格走势，预示着产品价格决定原因已由供给面转向了需求面。另外，从国际市场来看，全球经济由去年增加4.5%左右下降到今年上六个月增加3.5%左右，国际市场化工产品价格今年上六个月也较去年下六个月高峰时期有所回调，并对中国化工产品价格产生较大影响。二是石油价格水平改变。石油作为化工产品关键原料，其价格改变对化工产品价格会产生直接影响。自4月原油价格从近60美元/桶水平下跌以来,石化产品价格就跟随油价呈下跌走势。到5月上旬,部分产品价格甚至出现加速下跌迹象。上六个月，大部分中国石化产品价格跌幅超出东南亚同类产品价格跌幅。化工产品出厂价格指数从1月份最高点逐步下滑，预示着这一轮化工周期改变。但今年上六个月，国际市场石油价格总体上呈大幅上涨态势对化工尤其是石化产品价格形成了有力支撑，使得化工产品在需求增加幅度出现快速降低情况下，价格仍能保持相对稳定。三是化工产品供给情况改变。今年上六个月，部分化工产品受供给影响，价格运行情况发生改变。以部分无机化工产品为例，因为产量连续大幅上涨，在需求增加减缓情况下，造成价格出现回落。以硫酸为例，至和今年前5个月，硫酸产量同比增加幅度分别为3.0%、11.1%、11.2%、13.0%、18.1%、18.0%，近两年硫酸产量增速显著放快，使得其价格经过十二个月多较大幅度上涨后，于今年6月份出现回落。化工产品价格回落将有利于该行业理性发展，有利于抑制盲目、过热投资。（三）石油化工业上六个月业绩分化显著加剧进入，国际油价一升再升，年中之际再创新高。尽管油价维持在高位运行，但部分化工产品价格在前六个月里却出现了回落。在能源、原材料价格连续上涨、市场需求改变等原因影响下，石化上游行业效益增加较快，下游行业效益增速减缓，尤其炼油行业出现巨额亏损。但总体看，石油和化工行业关键经济指标增幅均高于全国工业水平，今年上六个月石油和化工行业总体仍保持了稳定增加势头。中国石油和化学工业协会统计数据显示，1-6月份，全行业规模以上企业20801家，实现现价工业总产值15273.02亿元，同比增加35.8%；实现工业增加值4109.2亿元，同比增加30.4%；实现销售收入14816.8亿元，同比增加35.4%；实现利润1714.7亿元，增加37.3%。和全国工业平均水平相比，分别高出8.7%、14.0%、7.9%和18.2%。在行业发展背后，受到资源、能源涨价和产品价格下滑困扰。1-6月份，全行业产品销售成本增加了38.0%，高于产品销售收入增幅2.6个百分点；销售利润率为16.5%，同比下降1.01个百分点。反应行业经济运行质量产成品资金达1176.9亿元，同比增加25.5%，增幅比去年同期上升24.1个百分点；应收帐款1850.3亿元，同比增加16.6%，增幅上升4.2个百分点；亏损企业亏损额213.97亿元，同比增加365.9%。说明行业经济效益开始下滑，部分企业出现经营危机。国务院国资委统计数据显示，上六个月，三大石油石化企业实现利润1156.6亿元，增加36.8%。行业利润关键集中在石油天然气开采等上游子行业，中游及下游行业利润在总额中所占比重较小。从利润率水平来看，石油开采、化学矿开采等上游行业维持在高位，化学农药、化学肥料、橡胶制品等下游行业小幅攀升，基础化学原料、合成材料等中游行业利润率下滑，表明高能源价格在向下游传导中受阻，这对整个行业平稳运行是个危险信号。表2-71-6月份中国石油和化工各行业经济效益完成情况单位：个、亿元、±%数据起源：中国石化协会。1.原油开采业绩仍不俗因为原油价格高涨,中国石油和天然气开采行业收入和利润大幅上升。因为勘探开发业和国际市场关系紧密程度要远高于其它工业行业，这不仅表现在业务上广泛国际合作，也表现在中国原油需求之35%以上来自进口，而且更关键是中国原油定价机制早已和国际接轨，所以石油天然气勘探开发业直接收原油和天然气价格波动影响，中国石油开采企业利润普遍大幅度上升。1-6月，中国石油和天然气开采业实现销售收入2629.95亿元，同比增加36.99%，实现利润1327．4亿元，同比增加高达73．7%，超出行业平均水平约65个百分点，共新增利润563.2亿元，占全行业九成多，占全部工业新增利润56.1%、全部工业利润总额21.2%。图2-11上六个月中国石油和天然气开采业盈利水平改变数据起源：中国石化协会。但对于不一样规模油气企业，业绩增加也不一致。中原油气、辽河油田和石油大明多年原油产量不停下降、而开采成本不停上升，在很大程度上抵销了原油价格上涨带来好处。中国三大石油企业中国石油、中国海洋石油,中国石化石油开采业务则显著受益。2.油价倒挂造成中国炼油业呈全行业亏损炼油则受制于居高不下原油成本和国家对成品油价格管制，经济效益严重下滑，国家统计局统计汇报显示，前6个月炼油亏损60.9亿元，同比转盈为亏197.5亿元，炼油行业亏损上升24倍，新增亏损额占到整个石化行业84%。在国际油价屡创新高情况下，中国成品油滞后且不足调价政策深入拖累了炼油行业利润，从今年3月份开始，中国原油加工及石油制品制造业利润率快速下滑，6月份行业亏损额在5月份基础上深入扩大（图2-12）。现在中国炼油毛利估量为近3年最低水平,和国际炼油毛利继续维持在6美元/桶以上高水平相比，中国炼油企业并没有充足分享全球炼油高毛利。其中，中国石化下属炼油企业炼油毛利2季度水平要低于1季度，估量上六个月炼油板块毛利水平要降低到3美元/桶以下。图2-12上六个月原油加工及石油制品制造业利润总额完成情况数据起源：中国石化协会。因为政府控制成品油终端销售价格,中国并未完全依据现行油价调整机制依据新加坡等三地成品油加权平均价格，立即调整中国成品油价格，不管时间上还是幅度上全部滞后于国际成品油价格改变。尤其是以来，国际原油价格同比上升30%以上,而同期中国汽柴油平均价格同比上涨20%左右，中国汽柴油价格平均出厂价低于国际价格600～1000元/吨。这直接造成上六个月中国炼油厂利润率大幅下降，因为炼油毛利收窄，炼油企业由此而缺乏产销主动性，甚至出售已购进原油，开工率急速下降，造成市场上常常‘闹油荒’。表2-8上六个月原油加工及石油制品制造业亏损情况原油加工及石油制品制造累计企业单位数（个）累计亏损企业单位数（个）累计亏损企业亏损总额（亿元）累计亏损企业亏损总额比去年同期增加（%）1-2月89123910.23136532.081-3月92725418.7054377.861-4月92425256.997071396.171-5月945250110.806442076.191-6月955256150.314662408.37数据起源：中国石化协会。迫于最近国际市场油价高涨及中国成品油生产严重亏损局面，自6月25日起，国家再一次提升了中国成品油价格，此次成品油出厂价上调，可能令石油加工行业盈利情况略有改观，但各炼油厂成品油出厂价定价不是市场行为，政府小幅提价对改善盈利情况帮助不大，炼油企业仍将处于微利或亏损局面。总体分析，石油加工业之所以出现全行业亏损，首先是外来原因影响——国际油价高涨挤压中国市场：国际和中国市场原油价格不停攀升，伴随国际原油价格上涨，石油企业进口原油价格上涨，炼油厂炼油