食品行业周报：4月消费者信心指数同比+1.3%

l板块表现：6月3日-6月7日，大盘指数涨跌幅为-0.20%，食品饮料指数涨跌幅为-2.70%，涨跌幅在28个子行业中排名第18。表现前三板块为啤酒板块（+1.98%）、软饮料板块（-1.74%）、调味发酵品Ⅲ板块（-1.86%）。个股涨幅前三为日辰股份（+5.35%）、燕京啤酒（+3.74%）、重庆啤酒（+2.84%）。个股跌幅前三为*ST莫高（-20.85%）、ST加加（-18.36%）、皇台酒业（-15.20%）。l个股公告：【西部牧业】公司自产生鲜乳5月生产量为2724.6吨，环比-9.51%，同比-16.18%；公司通过董事会会议同意聘任荆铭女士担任公司财务总监。【中炬高新】公司完成激励计划限制性股票授予，实际授予价格为13.79元/股，实际授予对象为255人，实际授予股数为1223.4422万股，占总股本比例为1.56%。l行业要闻：【酒类】1、湘西自治州目标2027年酒业收入破百亿。湘西自治州目标至2027年底，酒业主营业务收入突破100亿元，税收30亿元以上。2、老白汾酒全系列出厂价上涨5元/瓶。自6月20日起，新款老白汾酒全系出厂价上调5元/瓶。3、广州市1-4月啤酒产量同比-11.2%。24年1-4月，广州市规模以上企业啤酒产量为27.10万千升，同比-11.2%。其中4月规模以上企业啤酒产量为7.68万千升，同比-25.8%。l周观点：我们推荐需求刚性稳健增长的高端白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及需求复苏后收入弹性较大的次高端白酒：山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘。l大众品成本数据跟踪：2024年5月调味品/软饮料成本指数分别环比+1.45%/-0.74%，同比-3.10%/-4.72%。（1）生鲜乳：5月30日生鲜乳平均价为3.34元/公斤，环比-0.89%，同比-13.25%。（2）棕榈油：6月3日-6月7日棕榈油平均价为7808.67元/吨，环比-2.35%，较同比+9.95%。（3）黄豆：5月31日黄豆市场价为4614.1元/吨，环比+0.58%，同比-6.68%。（4）豆粕：6月3日-6月7日豆粕平均价为3439.48元/吨，环比-1.58%，同比-11.77%。（5）小麦：6月3日-6月7日小麦现货平均价为2516.83元/吨，环比-1.18%，同比-9.37%。（6）（7）白羽肉鸡：6月7日白羽肉鸡平均价为7.26元/公斤，环比-2.29%，同比-21.34%。（8）玻璃指数：6月3日-6月7日玻璃指数收盘均价为1695.62，环比-1.11%，同比+12.12%。（9）聚酯瓶片：6月3日-6月7日聚酯瓶片华东市场的市场价平均值为6977元/吨，环比-0.57%，同比+0.66%。（10）瓦楞纸：6大麦：24年4月进口大麦均价为273美元/吨，环比-1.44%，同比-26.81%。l风险提示：经济增速放缓，原材料成本上升，食品安全问题。6月3日-6月7日，大盘指数涨跌幅为-0.20%，食品饮料指数涨跌幅为-2.70%，涨跌幅在28个子行业中排名第18。表现前三板块为啤酒板块（+1.98%）、软饮料燕京啤酒（+3.74%）、重庆啤酒（+2.84%）。个股跌幅前三为*ST莫高（-20.85%）、ST加加（-18.36%）、皇台酒业（-15.20%）。6月7日食品饮料板块整体估值水平为23.02倍（vs5月31日23.59倍）。420-2-4-6-83210-1-2-3-4-5-6-7-8令令令9040-10-60-110-160504540353025205045.8741.4030.1028.4827.8426.9725.8423.8222.3720.5020.5015.87令关注公司：泸州老窖、五粮液、双汇发展、三全食品、洋河股份、珠江啤酒、涪陵榨菜、洽洽食品、百润股份、好想你、龙大美食、燕塘乳业、汤臣倍健、上海梅林、重庆啤酒、伊力特、恒顺醋业、贵州茅台、青岛啤酒、中炬高新、伊利股份、千禾味业、海天味业、口子窖、桃李面包、安井食品、盐津铺子、李子园、西麦食品、东鹏饮料、劲仔食品、甘源食品、承德露露、香飘飘、佳沃食品、祖名股份。行业研究·食品行业48% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8%-10%我们推荐需求刚性稳健增长的高端白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及需求复苏后收入弹性较大的次高端白酒：山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘。白酒板块：我们认为目前处于千元价格带白酒的扩容期，受益于强需求韧性、消费升级和集中度提升，高端白酒有望延续量价齐升；次高端白酒消费场景恢复，收入弹性较强；目前白酒板块估值已经回落到合理区间，我们预计24年行业规模有望实现稳健增长。乳业板块：原奶价格大幅波动导致部分企业退出，市场集中度持续提升，伊利、蒙牛双寡头格局得以巩固，我们认为行业竞争放缓下乳企利润空间有望释放。乳制品行业告别高增长之后，内部分化逐渐凸显，拥有全产业链竞争优势和全球资源整合能力的龙头企业未来增长趋势更为明确。调味品板块：我们认为，调味品行业成长性、确定性都相对较高：1）行业格局分散，龙头企业集中度有提升空间；2）龙头企业区域空白市场仍较大，渠道拓展及深耕空间较大；3）必需消费品属性+低值低耗的特点使得消费者对价格敏感度低，龙头企业提价能力强。建议关注：1）治理结构好或者有改善预期、市场化程度高的公司；2）龙头公司品类丰富与外延并购。建议关注海天味业、中炬高新、天味食品。餐饮速冻板块：我们认为餐饮速冻行业的景气度较高，随着餐饮逐渐复苏，行业有望重回较快增长。建议关注安井食品、三全食品、千味央厨。休闲食品板块：我们认为，休闲食品行业具有“小零食，大赛道”的特点，市场规模较大，行业景气度较好。建议关注洽洽食品，劲仔食品。软饮料板块：我们认为饮料行业长坡厚雪，建议关注相关龙头公司：农夫山泉、李子园，建议关注：东鹏饮料。公司通过董事会会议同意聘任荆铭女士担任公司财务总监。任荆铭女士司董事，历任石河子国有资产经营（集团）有限公司融资【白酒】1、湘西自治州力争2027年酒业收入破百亿。湘西自治州人民政府发布《关于促进酒业高质量发展的意见》，目标至2027年底，酒业主营业务收入突破100亿元，税收30亿元以上。新增规模以上酒业企业20户以上，力争培育年年底，酒业主营业务收入突破200亿元，税收60亿元以上，规模以上酒业企业达40户以上，力争培育年主营业收入超150亿元企业1户，10亿元以上的企业3户，亿元以上企业10户。（来源：湘西自治州人民政府）2、老白汾酒全系列出厂价上涨5元/瓶。自6月20日起，新款老白汾酒全系出厂价上调5元/瓶。（来源：微酒微信公众号）【啤酒】广州市1-4月啤酒产量同比-11.2%。24年1-4月，广州市规模以上企业啤酒产量为27.10万千升，同比-11.2%。其中4月规模以上企业啤酒产量为7.68万千升，同比-25.8%。（来源：中国国际啤酒网）2024年4月零售总额为35699亿元，同比增长+2.3%；餐饮零售额为3915亿元，同比增长+4.4%；CPI当月同比+0.3%，环比+0.1%，其中食品价格同比-2.7%，环比-1.0%。2024年4月消费者信心指数为88.2，同比+1.3%，环比-1.3%。5000045000400003500030000250002000015000100005000035255-5-15-25社会消费品零售总额:当月（亿元，左轴）社会消费品零售总额:当月同比（%，右轴）6000500040003000200010000806040200-20-40-60mm社会消费品零售总额:餐饮收入:当月值（亿元，左轴）社会消费品零售总额:餐饮收入:当月同比（%，右轴）行业研究·食品行业66.005.004.003.002.001.000.00-1.00-2.00CPI:当月同比酒、饮料和精制茶制造业行业表现：2024年1-4月实现营业收入/利润总额5440.3/1016.0亿元，分别同比+5.6%/+8.7%，其中4月实现营业收入/利润总额1101.2/151.7亿元，分别同比+22.5%/+8.7%。350030002500200050040%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%50%m营业收入:当月值（亿元，左轴）一YoY（右轴）400050%m利润总额:当月值（亿元，左轴）一YoY（右轴）酒类行业产销量：24年1-4月白酒/啤酒/葡萄酒产量分别为155.6/1150.1/4.0万千升，同比+5.9%/+2.1%/0.0%，其中4月产量分别为35.8/276.4/0.8万千升，同比+2.6%/-9.1%/-11.1%。40302060040302050030500204008060408060402000-10-20-30-403000200-10-20-30-20-300白酒当月产量（万千升，左轴）YoY（%，右轴）mm啤酒当月产量（万千升，左轴）一YoY白酒当月产量（万千升，左轴）YoY（%，右轴）18408642030200-10-20-30-40-50-60葡萄酒当月产量（万千升，左轴）一YoY（%，右轴）9909408908407902020-4-22021-4-22022-4-22023-4-22024-4-2普五（八代）白酒主要产品批价：上周箱茅、散茅批价均值小幅下降，6月9日批价分别为2720、2470元/瓶。普五批价保持稳定，6月9日批价为9709909408908407902020-4-22021-4-22022-4-22023-4-22024-4-2普五（八代）450040003500300025002000150010002020-4-22021-4-22022-4-22023-4-22024-4-2飞天茅台（整）9509509309009108908008908708507008508306008107905007707507502020-4-22021-4-22022-4-22023-4-22024-4-22020-4-22021-4-22022-4-22023-4-22024-4-2青花30内参典藏梦之蓝M6+古20行业研究·食品行业8530480430380330230180青花20臻酿八号井台臻酿八号红坛酒鬼品味舍得零售价：2024年5月31日全国牛奶零售价为12.21元/升，环比-0.16%，同比-2.16%；酸奶零售价为15.98元/公斤，环比-0.12%，同比-0.81%；国内/国外品牌婴幼儿奶粉零售价分别为226.33/268.75元/kg，环比+0.04%/+0.14%，同比+2.16%/+0.87%。同比-13.25%。2）大包粉：6月4日，全脂/脱脂奶粉价格同比+9.6%/-1.2%，环比+2.1%/+3.5%。生产端：2024年1-4月全国乳制品产量为950.1万吨，同比-0.7%。其中，4月全国乳制品产量为225.4万吨，同比-6.5%。13.2013.0012.8012.6012.4012.2012.0011.8011.6011.4011.2011.0010.80行业研究·食品行业94.554.354.154.554.354.153.953.753.553.35290270250230210国产品牌零售价国外品牌零售价31.0028.5026.0023.5031.0028.5026.0023.5021.0018.5016.0013.5011.00 8.50 6.00 3.5050004500400035003000250020005000脱脂奶粉价格脱脂奶粉价格全脂奶粉价格40%40020%4000024年乳制品产量（万吨，左轴）22年乳制品产量（万吨，左轴）20年乳制品产量（万吨，左轴）23年乳制品产量YoY（右轴）21年乳制品产量YoY（右轴）23年乳制品产量（万吨，左轴）21年乳制品产量（万吨，左轴）24年乳制品产量YoY（右轴）22年乳制品产量YoY（右轴）20年乳制品产量YoY（右轴）调味品原材料以白糖、黄豆/豆粕为主，速冻食品、休闲食品原材料主要以棕榈油、白糖、小麦、猪肉、鸡肉等大宗品为主。棕榈油：6月3日-6月7日棕榈油平均价为7808.67元/吨，较前一周（5月27日-5月31日）环比-2.35%，较上年同期（23年6月5日-6月9日）同比+9.95%。21年12月16日起，棕榈油平均价呈快速上升趋势，22年6月8日达到峰值16371.67元/吨，此后开始下跌。黄豆：24年5月31日黄豆市场价为4614.1元/吨，较5月20日环比+0.58%，较上年同期（23年5月31日）同比-6.68%。21年11月20日，黄豆市场价达到小峰值，此后呈下降趋势，22年1月31日后又有所反弹，22年5月31日之后又开始下降。豆粕：6月3日-6月7日豆粕平均价为3439.48元/吨，较前一周（5月27日-5月31日）环比-1.58%，较上年同期（23年6月5日-6月9日）同比-11.77%。21年12月1日起豆粕价格迅速上涨，从3426.29元/吨上涨至22年3月23日的5222.00元/吨，随即回落至22年7月22日的4077.71元/吨，然后再次上涨至22年11月10日的5699.71元/吨，然后又逐渐下降。小麦：6月3日-6月7日小麦现货平均价为2516.83元/吨，较前一周（5月27日-5月31日）环比-1.18%，较上年同期（23年6月5日-6月9日）同比-9.37%。自21年1月起，小麦价格呈现上行态势，从21年1月4日的2471.11元/吨增至22年4月24日的3306.11元/吨，然后又回落至22年9月23日的3095.56元/吨，此后又逐渐上涨至22年12月2日的3254.44元/吨，此后又逐渐下降。猪肉：6月3日-6月7日猪肉平均价为23.76元/公斤，较前一周（5月27日-5月31日）环比+7.48%，较上年同期（23年6月5日-6月9日）同比+23.85%。自21年1月起，猪肉价格连续下跌，从21年1月18日的47.64元/公斤下跌至21年10月12日的17.53元/公斤，22年3月起价格快速上涨至22年11月，此后又开始鸡肉：6月7日白羽肉鸡平均价为7.26元/公斤，较5月31日环比-2.29%，较上年同期（23年6月9日）同比-21.34%。（已更新至最新数据）8000600040002000060005000400030002000070006000500040003000200003500300025002000500086428642060504030200啤酒/软饮料成本受玻璃、聚酯瓶片、瓦楞纸等包材价格影响较大，其中啤酒原材料以大麦为主。玻璃：6月3日-6月7日玻璃指数收盘均价为1695.62，较前一周（5月27日-5月31日）环比-1.11%，较上年同期（23年6月5日-6月9日）同比+12.12%。21年7月22日玻璃指数收盘价达到峰值3033.27，此后呈下降趋势。聚酯瓶片：6月3日-6月7日聚酯瓶片华东市场的市场价平均值为6977元/吨，较前一周（5月27日-5月31日）环比-0.57%，较上年同期（23年6月5日-6月9日）同比+0.66%。20年11月9日聚酯瓶片华东市场的市场价到达最低点4680.00元/吨，此后价格逐步回升，22年6月9日后再次下降。瓦楞纸：6月3日-6月7日瓦楞纸市场价平均值为3315元/吨，较前一周（5自21年11月以来价格呈下跌趋势。大麦：24年4月进口大麦均价为273美元/吨，环比-1.44%，同比-26.81%，自20年9月以来价格呈先升后降趋势。3500300025002000500035003000250020005000700060005000400070006000500040003000200008000600040002000045040035030025020002024年5月重点子行业原材料及包材成本变化趋势如下：调味品：大豆/白砂糖/塑料瓶/玻璃瓶价格分别环比+1.77%/-1.13%/-1.58%/+8.88%，同比-6.99%/-8.45%/-1.77%/+4.43%；行业成本指数环比+1.45%，同比-3.10%。乳制品：原奶/纸箱价格分别环比-2.26%/-2.46%，同比-11.97%/-6.37%；行业成本指数环比-1.78%，同比-7.66%。（2024年4月数据）啤酒：玻璃瓶/纸箱/大麦/铝罐价格分别环比-2.46%/-2.46%/+12.44%/-1.4%，同比-13.46%/-6.37%/+10.04%/-24.52%；行业成本指数环比持平，同比-8.24%。（2024年4月数据）软饮料：PET/纸箱/白砂糖/果汁价格分别环比-1.58%/-0.83%/-0.72%/-1.57%，同比-1.77%/-7.33%/-8.37%/-10.10%；行业成本指数环比-0.74%，同比-4.72%。其他成本,原材料,54%原材料,54%其他原材料,白砂糖,19%其他成本,28.37%其他成本,28.37%原材料,22.74%包材,48.89%包材,48.89%铝罐,9.78%玻璃瓶,24.45%制造费用,直接人工,5%原材料,60%原奶,50%制造与人工,20%PET,20%20%纸箱,20%其他原材料纸箱,20%1.501.401.301.201.101.000.900.800.700.601.501.401.301.201.101.000.900.800.700.601.401.301.201.101.000.900.800.700.60啤酒成本指数1.601.40啤酒成本指数1.601.401.201.000.800.601.401.201.000.800.600.400.200.00--股东大会互联网投票起始-------亿元，深股通净流出3.07亿元。食品饮料板块我们跟踪的35家深、沪股通重点标的当前持股总市值为2497.28亿元，持股市值在过去5日合计-47.95亿元，过去10日合计-92.35亿元。其中陆股通持股比例前五：安井食品（12.6%）、伊利股份（11.7%）、洽洽食品（10.6%）、贵州茅台（7.1%）、中炬高新（6.3%）。东鹏饮料（+0.28pct）、中炬高新（+0.27pct）、千禾味业（+0.14pct）。过去5日北上资金减持比例前五：顺鑫农业（-0.36pct）、酒鬼酒（-0.33pct）、伊利股份（-0.32pct）、安井食品（-0.28pct）、水井坊（-0.25pct）。承德露露妙可蓝多桃李面包舍得酒业伊利股份经济增速放缓，原材料成本上升，食品安全问题。APPENDIX1SummaryInvestmentHighlights:SectorPerformance:FromJune3toJune7,themainindexfellby0.20%,andthefoodandbeverageindexfellby2.70%,ranking18thamong28sub-sectors.Thetopthreesectorswerebeer(+1.98%),softdrinks(-1.74%),andfermentedcondiments(-1.86%).ThetopthreestockswereQingdaoRichenFood(+5.35%),BeijingYanjingBrewery(+3.74%),andChongqingBrewery(+2.84%).ThebottomthreestockswereGansuMogaoIndustrialDevelopmentCo.,Ltd(-20.85%),STJiajia(-18.36%),andGansuHuangtaiWine-MarketingIndustryCo.,Ltd.(-15.20%).CompanyAnnouncements:XinjiangWesternAnimalHusbandryproduced2724.6tonsoffreshmilkinMay,down9.51%MoMand16.18%YoY.ThecompanyappointedMs.JingMingasCFO.JonjeeHi-TechIndustrial&CommercialHoldingcompletedtherestrictedstockincentiveplan,granting12.23millionsharesatRMB13.79pershareto255people,accountingfor1.56%oftotalequity.IndustryNews:Liquor:1.XiangxiAutonomousPrefectureaimsforliquorrevenuetoexceedRMB10billionby2027,withtaxrevenueoverRMB3billion.2.Theex-factorypriceoftheentireseriesofLaoBaifenliquorincreasedbyRMB5perbottlefromJune20.3.FromJanuarytoApril,Guangzhou’sbeerproductionwas271000kiloliters,down11.2%YoY.InApril,theproductionwas76800kiloliters,down25.8%YoY.WeeklyView:Werecommendhigh-endChinesebaijiuwithstabledemandgrowth:KweichowMoutai,WuliangyeYibin,LuzhouLaojiao,andmid-to-high-endChinesebaijiuwithhighincomeelasticitypost-demandrecovery:ShanxiXinghuacunFenWineFactory,AnhuiGujingDistilleryCompany,AnhuiYingjiaDistillery,JiangsuKing’sLuck.CostTrackingofMassProducts:InMay2024,thecostindexforcondiments/softdrinkswasup1.45%/-0.74%MoManddown3.10%/-4.72%YoY.(1)Freshmilk:OnMay30,theaveragepricewasRMB3.34/kg,down0.89%MoMand13.25%YoY.(2)Palmoil:FromJune3toJune7,theaveragepricewasRMB7808.67/ton,down2.35%MoMandup9.95%YoY.(3)Soybeans:OnMay31,themarketpricewasRMB4614.1/ton,up0.58%MoManddown6.68%YoY.(4)Soybeanmeal:FromJune3toJune7,theaveragepricewasRMB3439.48/ton,down1.58%MoMand11.77%YoY.(5)Wheat:FromJune3toJune7,theaveragespotpricewasRMB2516.83/ton,down1.18%MoMand9.37%YoY.(6)Pork:FromJune3toJune7,theaveragepricewasRMB23.76/kg,up7.48%MoMand23.85%YoY.(7)Whitefeatherbroiler:OnJune7,theaveragepricewasRMB7.26/kg,down2.29%MoMand21.34%YoY.(8)Glassindex:FromJune3toJune7,theaverageclosingpricewas1695.62,down1.11%MoMandup12.12%YoY.(9)Polyesterbottlechips:FromJune3toJune7,theaveragemarketpriceinEastChinawasRMB6977/ton,down0.57%MoMandup0.66%YoY.(10)Corrugatedpaper:FromJune3toJune7,theaveragemarketpricewasRMB3315/ton,flatMoManddown1.49%YoY.(11)Barley:InApril2024,theaverageimportpricewasUSD273/ton,down1.44%MoMand26.81%YoY.RiskWarning:Slowingeconomicgrowth,risingrawmaterialcosts,foodsafetyissues.12下下