钢铁周报：长材进入需求淡季关注板材消费韧性

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1执业证书：S0100521120001执业证书：S0100523060002执业证书：S0100523120003性，节能降碳持续推进-2024/06/09注后续地产政策兑现力度-2024/05/25地产政策回暖-2024/05/19价格：本期钢材价格回落。截至6月14日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3610元/吨，较上期下降10元/吨。热轧3.0mm价格为3820元/吨，较上期下降10元/吨。冷轧1.0mm价格为4260元/吨，较上期持平。本期原材料中，国产矿市场价格震荡；进口矿市场价格下跌；废钢价格较上期回利润：本期钢材利润整体回落。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化5元/吨，19元/吨和30元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润回升。产量与库存：本期五大钢材产量上涨，总库存环比下跌。产量方面，本周五大钢材品种产量897万吨，环比升1.08万吨，其中建筑钢材产量周环比减3.52万吨，板材产量周环比升4.6万吨，螺纹钢本周减产0.66万吨至232.41万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为202.72万吨、29.69万吨，环比分别-2.45万吨、+1.79万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降3.64万吨至1266.43万吨，钢厂总库存499.33万吨，环比增12.46万吨，其中，螺纹钢社库增0.01万吨，厂库增5.29万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量227.11万吨，环比降4.03万吨，本周建筑钢材成交日均值12.49万吨，环比增长2.64%投资建议：长材进入需求淡季，关注板材消费韧性。需求方面，冷轧、中厚板需求环比回升，其余品种表观需求回落。产量端，螺纹线材产量下滑，其余钢材产量环比下跌；库存方面，螺纹、线材累库，其余钢材库存环比回落。五大钢材整体维持累库状态。当前建材需求表现较弱，淡季特征较为明显，板材需求仍维持韧性，铁水产量持续提升，后续需重点关注钢企利润改善情况。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。重点公司盈利预测、估值与评级代码简称股价9翔楼新材抚顺特钢665友发集团久立特材9行业定期报告/钢铁本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2主要数据和事件 31国内钢材市场 42国际钢材市场 73原材料和海运市场 94国内钢厂生产情况 5库存 6利润情况测算 7钢铁下游行业 8主要钢铁公司估值 9风险提示 插图目录 表格目录 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3主要数据和事件据中钢协统计数据，2024年6月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2248.26万吨、生铁1989.28万吨、钢材2119.65万吨。其中，粗钢日产224.83万吨，环比增长3.30%，同口径比去年同期增长0.77%，同口径比前年同期下降1.76%；生铁日产198.93万吨，环比增长3.03%，同口径比去年同期下降0.71%，同口径比前年同期下降3.06%；钢材日产211.96万吨，环比下降5.26%（受部分企业月底集中入库和本旬轧材产线检修影响，本旬钢材日产环比降幅较大，剔除集中入库因素，本旬钢材日产环比下降2.48%），同口径比去年同期增长2.72%，同口径比前年同期下降2.41%。6月上旬末，重点统计钢铁企业钢材库存量约1608.62万吨，比上一旬增加151.94万吨、上升10.43%；比上月同旬减少19.32万吨、下降1.19%。（西本新干线，2024年6月15日）近日，首钢京唐中厚板160毫米特厚高建钢实现批量供货，突破了该级别产品150毫米的交货标准上限。该批钢材用于某银行的建设项目，实现了首钢京唐中厚板超厚规格产品在生产能力及应用领域方面的拓展。（西本新干线，2024年6月15日）宝钢股份取向硅钢产品结构优化（二步）项目投产6月13日上午，宝钢股份取向硅钢产品结构优化（二步）项目全线投产，与此同时，超高等级硅钢绿色制造示范项目开工。宝钢股份取向硅钢产品结构优化（二步）项目为极低损耗取向硅钢产品专用产线，主要生产厚度0.20mm及以下最顶级的取向硅钢产品。该项目于2022年12月23日开工建设，项目投产后，宝钢股份取向硅钢总产能由100万吨提升至116万吨，位居世界第一，其中0.27mm及以下薄规格产品比例达到75%，极大优化取向硅钢产品结构，进一步巩固了宝钢股份在取向硅钢领域的全球领先地位。（西本为增加高端产品产能，提升高端产品品质，抚顺特钢新建国内首台2200吨精锻机技改工程，该项目是抚顺特钢“产业化一期”技改工程项目的主机设备之一。2200吨精锻机主要以生产高档锻材为主，年设计产能超5万吨。项目配套的精锻机厂房由主机跨、附属设施跨两个跨组成，厂房长度400余米，建筑面积22000平方米，项目总投资4亿多元。（西本新干线，2024年6月15日）包钢股份铁路用高强度钢板成功中标中车物流日前，记者从包钢股份营销中心了解到，包钢股份铁路用高强度钢板产品成功中标中车物流，入围中车系统三大车辆厂，这是包钢股份板材类钢材产品首次入驻中国中车，对进一步拓宽产品合作领域、提升包钢股份高级别钢材市场份额具有积极意义。（西本新干行业定期报告/钢铁本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告41国内钢材市场国内钢材市场价格回落。截至6月14日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3610元/吨，较上周降10元/吨。高线8.0mm价格为3930元/吨，较上周降10元/吨。热轧3.0mm价格为3820元/吨，较上周降10元/吨。冷轧1.0mm价格为4260元/吨，较上周持平。普中板20mm价格为3800元/吨，较上周降20元/吨。表1：主要钢材品种价格6/14一周变动一月变动三月变动一年变动 指标名称元/吨元/吨%000000000资料来源：wind，民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5图1：螺纹钢库存与价格变动情况02020/12 0资料来源：wind，民生证券研究院图3：热轧板库存与价格变动情况02020/12 0资料来源：wind，民生证券研究院图5：中板库存与价格变动情况02021/042021/080资料来源：wind，民生证券研究院图2：线材库存与价格变动情况02020/12 2020/12 0资料来源：wind，民生证券研究院图4：冷轧板库存与价格变动情况02020/12 0资料来源：wind，民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨)2022/01价格:螺纹钢:HRB40020mm:上海 价格:热轧板卷:Q235B:3.0mm:上海0资料来源：wind，民生证券研究院图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨)沪市终端线螺采购量（周）45000400000资料来源：wind，民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告72国际钢材市场美国钢材市场价格稳中有降。截至6月14日，中西部钢厂的热卷出厂价为805美元/吨，较上周持平。冷卷出厂价为1110美元/吨，较上周降30美元/吨；热镀锌价格为1078美元/吨，较上周降32美元/吨；中厚板价格为1220美元/吨，较上周持平。长材方面，螺纹钢出厂价为850美元/吨，较上周降15美元/吨。欧洲钢材市场价格稳定。截至6月14日，热卷方面，欧盟钢厂报价为685美元/吨，较上周持平。冷卷方面，欧盟钢厂报价785美元/吨，较上周升5美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为800美元/吨，较上周降10美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为790美元/吨，较上周持平。长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价665美元/吨，较上周持平。欧盟钢厂线材报价为670美元/吨，较上周持平。图8：美元历史走势 资料来源：wind，民生证券研究院图9：其它主要汇率走势2021/10 资料来源：wind，民生证券研究院表2：国际钢材价格（单位：美元/吨）地区一周变动%一月变动%%一年变动%0000000000000300055行业定期报告/钢铁本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告85050000000005000000.0%0.0%0.0%0.0%0.0%000-0.8%-0.3%-8.0%-2.3%-1.4%-3.8%-2.3%0000000.0%0.0%0.0%0.0%0.0%3.7%00.0%4.0%000501.2%0.0%0.0%1.6%0.0%0.9%0.0%00301.2%0.0%0.6%0.0%00.0%2.1%50000.0%0.0%2.1%行业定期报告/钢铁本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告93原材料和海运市场国产矿市场价格震荡，进口矿市场价格下跌，废钢价格较上期回落。截至6月14日，本周鞍山铁精粉价格830元/吨，较上周降10元/吨；本溪铁精粉价格956元/吨，较上周降37元/吨；唐山铁精粉价格955.89元/吨，较上周升2.34000000000003元/吨；国产矿市场价格震荡。本周青岛港巴西粉矿980元/吨，较上周降18元/吨；青岛港印度粉矿795元/吨，较上周降20元/吨；连云港澳大利亚块矿715元/吨，较上周降9元/吨；日照港澳大利亚粉矿825元/吨，较上周降9元/吨；日照港澳大利亚块矿1025元/吨，较上周降3元/吨；进口矿市场价格下跌。本周海运市场震荡。本周末废钢报价2410元/吨，较上周降30元/吨；铸造生铁3500元/吨，较上周降50元/吨。焦炭市场价格下降，华东主焦煤价格较上期持平，华北主焦煤价格下降。截至6月14日，本周焦炭市场价格下降，周末报价1890元/吨，较上周降50元/吨；华北主焦煤周末报价1795元/吨，较上周降15元/吨；华东主焦煤周末报价2020元/吨，较上周持图10：国内主要铁矿石价格 青岛港:印度:粉矿:63%（元/湿吨） 2021/06 资料来源：wind，民生证券研究院 图12：铁矿石海运价格铁矿石海运费：巴西图巴朗-青岛(BCI2021/06 资料来源：wind，民生证券研究院图11：主焦煤价格2021/06 资料来源：wind，民生证券研究院图13：国内生铁和废钢价格 2021/06 资料来源：wind，民生证券研究院行业定期报告/钢铁本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10表3：主要钢铁原材料价格原材料6/14一周变动%一月变动%原材料6/14一周变动%一月变动%铁精粉价格:鞍山(65%湿铁精粉价格:唐山(66%含22铁矿石海运费:巴西图巴铁矿石海运费:西澳-青岛00废钢:6-8mm:张家港行业定期报告/钢铁本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告114国内钢厂生产情况Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.05%，环比增加0.55个百分点，同比去年减2.04个百分点；高炉炼铁产能利用率89.53%，环比增加1.39个百分点，同比下降2.07个百分点；钢厂盈利率49.78%，环比减少3.03个百分点，同比减少10.39个百分点；日均铁水产量230.31万吨，环比增加3.56万吨，同比减6.54万吨图14：高炉开工率高炉开工率（%）图16：产能利用率产能利用率（%）2020/12020/12021/12022/12023/1图15：钢厂盈利比例——盈利钢厂比例（%）0图17：日均铁水产量本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告12表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨)品种品种6/14一周变动%一月变动%三月变本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告13图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨)（数据截止至6月14日）20162017一20182019202020212022202320240资料来源：wind，民生证券研究院（注：横坐标表示周数）图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨)（数据截止至6月14日）2016一2017一20182019202000资料来源：wind，民生证券研究院（注：横坐标表示周数）图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨)ma总库存（右轴）螺纹钢 002020/12 资料来源：wind，民生证券研究院图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨)（数据截止至6月14日）00资料来源：wind，民生证券研究院（注：横坐标表示周数）图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨)（数据截止至6月14日）2021202120222023一o20240资料来源：wind，民生证券研究院（注：横坐标表示周数）图23：铁矿石港口库存(单位：万吨)2021/10 资料来源：wind，民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告146利润情况测算利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。图24：各主要钢材品种毛利变化螺纹钢单吨毛利变化(元/吨) 螺纹钢单吨毛利变化(元/吨) 吨线材价格（含税）吨线材制造成本000中板单吨毛利变化(元/吨)热卷单吨毛利变化(元/吨)中板单吨毛利变化(元/吨) ---O---吨中板毛利（右轴）000冷卷单吨毛利变化(元/吨) 0资料来源：wind，民生证券研究院测算行业定期报告/钢铁本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告157钢铁下游行业额:累计值3000比00额额:累计值3000比00额:累计值0房屋新开工面积:累计值00房屋施工面积:累计值0000值值000值00000000000000000000000000值00资料来源：wind，民生证券研究院行业定期报告/钢铁本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告168主要钢铁公司估值图25：普钢PB及其与A股PB的比值图26：本期普钢板块涨跌幅前10只股票1%0%资料来源：wind，民生证券研究院图27：本期普钢板块涨跌幅后10只股票- -资料来源：wind，民生证券研究院表6：主要钢铁企业股价变化证券代码证券简称6/14绝对涨跌幅％最新价格涨跌幅涨跌幅涨跌幅最新价格涨跌幅涨跌幅涨跌幅涨跌幅涨跌幅涨跌幅涨跌幅涨跌幅鞍钢股份行业定期报告/钢铁本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告17杭钢股份资料来源：wind，民生证券研究院行业定期报告/钢铁本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告189风险提示1）下游需求不及预期。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告19插图目录图1：螺纹钢库存与价格变动情况 5图2：线材库存与价格变动情况 5图3：热轧板库存与价格变动情况 5图4：冷轧板库存与价格变动情况 5图5：中板库存与价格变动情况 5图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 6图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 6图8：美元历史走势 7图9：其它主要汇率走势 7图10：国内主要铁矿石价格 9图11：主焦煤价格 9图12：铁矿石海运价格 9图13：国内生铁和废钢价格 9图14：高炉开工率 11图15：钢厂盈利比例 11图16：产能利用率 11图17：日均铁水产量 11图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨)（数据截止至6月14日） 13图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨)（数据截止至6月14日） 13图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨)（数据截止至6月14日） 13图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨)（数据截止至6月14日） 13图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 13图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 13图