《金融衍生工具理论与实务》 课件 第1章 金融衍生工具概述

金融衍生工具绪论6/17/2024第一章金融衍生工具概述2课程地位《金融衍生工具》是金融学类专业本科生的必修课。主要讲授金融衍生工具的定价、交易和组合，以及运用金融工程思想进行风险的管理。该课程是一门理论性与应用性均很强的课程。通过本课程的系统学习，掌握金融衍生工具的基本概念、分类，理解金融衍生工具的交易制度、交易流程及其风险特征，掌握金融衍生工具的套利、套期保值和投机策略。掌握金融衍生工具的定价方法，了解金融衍生工具和金融工程方法在企业风险管理中的应用。通过课程的学习，为以后走向工作岗位奠定扎实的专业基础。6/17/20243教材及相关资源介绍6/17/2024第一章金融衍生工具概述4第一章金融衍生工具概述6/17/2024第一章金融衍生工具概述5本章内容金融衍生工具的定义及分类金融衍生工具市场的功能金融衍生工具的产生和发展6/17/2024第一章金融衍生工具概述6素养目标党的二十大报告强调，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展。金融作为现代经济的核心和血液，是国家治理体系和治理能力的重要支柱，要努力打造金融强国。金融衍生工具作为金融创新和金融工程的重要成果，是金融发展的重要标志。学习和掌握金融衍生工具相关知识和技能，有助于提升我们的专业素养和创新能力，推动我国金融高质量发展，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业提供有力支撑。6/17/2024第一章金融衍生工具概述7教学重难点6/17/2024第一章金融衍生工具概述8金融衍生工具的定义、特点和基本分类，以及金融衍生工具市场的功能金融衍生工具产生和发展的动因重点难点第一节金融衍生工具的定义及分类金融衍生工具的定义金融衍生工具的基本分类6/17/2024第一章金融衍生工具概述9金融衍生工具的定义衍生产品（Derivatives）是指价值依赖于其标的资产（UnderlyingAssets）的金融工具。金融衍生工具（FinancialDerivatives,Derivatives），也称金融衍生产品、金融派生品，是指以现货市场或其他金融工具为基础，通过契约或协议确定的，在未来某一时点或时段，以约定价格买入或卖出某种金融资产或商品的金融合同。债券是利率的衍生品股票是公司资产价值的衍生品6/17/2024第一章金融衍生工具概述10金融衍生工具的特征

首先，金融衍生工具是基于其他市场存在的基础变量变动而变动的产品，被称为“派生”或“导出”产品。它们本身不直接代表实物资产或权益。其次，金融衍生工具是一种杠杆产品，投入的初始净投资较少或甚至不需要。这使得市场参与者可以以较低成本获取高收益或规避更大风险。第三，金融衍生工具是一种延期产品，在未来某一时点或时间段结算。这意味着市场参与者可以通过购买或出售金融衍生工具将现有的风险和收益转移到未来的特定时间。6/17/2024第一章金融衍生工具概述11金融衍生工具的分类按照金融衍生工具合约类型分类远期合约期货合约期权合约互换合约按照基础工具种类的不同分类股权式衍生工具货币衍生工具利率衍生工具按交易场所和交易对象不同分类场内市场场外市场6/17/2024第一章金融衍生工具概述12远期合约(forwards)远期合约是指在未来某一时点，以约定价格场外交割非标准化商品的合同，具有定制化程度高，无中间机构担保，存在信用风险和无二级市场流通的特点。金融远期合约主要包括远期利率协议、远期股票合约、远期外汇合约等。与即期（Spot）相区别OTC产品功能：锁定未来的价格136/17/2024第一章金融衍生工具概述远期交易的优缺点优点：灵活、个性化缺点信息不对称对方违约风险转手不易交割麻烦146/17/2024第一章金融衍生工具概述期货合约(futures)期货合约是指在未来某一时点，在交易所以约定价格交割标准化商品的合同，具有标准化程度高，无中间机构担保，不存在信用风险和有二级市场流通的特点。金融期货一般分为货币期货、利率期货、股票指数期货三种。区别：期货在交易所交易，远期为OTC产品 集中交易/分散交易 标准化合约/量身定制 交易机制不同（保证金与每日盯市）156/17/2024第一章金融衍生工具概述期权合约(options)期权合约是指在未来某一时点或时段，以约定价格在未来某一时点或时段买入或卖出金融资产或商品权利的合约，包括现货期权和期货期权。期权合同具有不对称性、选择性，并且有中间机构担保或自行协商、存在信用风险或无信用风险以及有二级市场流通或无二级市场流通等特点。金融工程系列学习:认识期权–连天红广告166/17/2024第一章金融衍生工具概述互换合约(swaps)互换合约是指在未来某一时点，按约定方式交换两种不同类型现金流的合同，无中间机构担保、存在信用风险和无二级市场流通等特点。金融互换主要有货币互换和利率互换两大类。176/17/2024第一章金融衍生工具概述其他金融衍生工具除了基本的远期、期货、期权和互换工具，还有其他金融衍生工具，如信用衍生产品、可转换工具和存托凭证等。信用衍生产品是金融合约，允许投资者在不实际拥有或转让标的资产的情况下进行信用风险的买卖或保险。其价值与标的资产的信用状况和违约概率相关。信用衍生产品的目的是分散和转移信用风险，提高资产流动性和市场效率，并增加投资者选择和收益。常见的信用衍生产品包括信用违约互换、总收益互换、信用关联票据、信用期权、信用价差期权、抵押债务凭证、资产互换和一揽子信用组合产品等。186/17/2024第一章金融衍生工具概述第二节金融衍生工具市场的功能风险管理的功能价格发现的功能资产配置的功能市场效率的功能6/17/2024第一章金融衍生工具概述19风险管理的功能风险管理的功能指金融衍生工具能够帮助市场参与者规避或转移市场价格波动所带来的风险，从而提高经营效率和盈利能力。通过购买或出售金融衍生工具，市场参与者可以锁定未来的收入或成本，减少不确定性，降低损失，增加收益。风险管理的功能主要体现在套期保值和风险转移两个方面。6/17/2024第一章金融衍生工具概述20风险管理的功能套期保值是指市场参与者通过在金融衍生工具市场上建立与现货市场相反方向的头寸，以抵消现货市场价格变动所带来的损益变化。风险转移是指市场参与者通过在金融衍生工具市场上将自己不愿承担或超出自身承受能力的风险转移给其他愿意承担或有能力承担的风险承担者，从而实现风险的分散或减轻。6/17/2024第一章金融衍生工具概述21价格发现的功能价格发现功能指金融衍生工具市场反映市场对未来价格的预期和判断，为现货市场提供参考信息，促进供需平衡和资源优化配置。通过竞价交易机制，金融衍生工具市场能快速形成和传递价格，反映市场对基础变量未来走势的看法，引导生产者和消费者做出合理决策。主要体现在预期价格发现和即时价格发现两个方面。6/17/2024第一章金融衍生工具概述22价格发现的功能预期价格发现是指金融衍生工具市场反映市场对未来某一时点或时段价格水平的预期和判断，为现货市场提供未来价格的信号和预警。即时价格发现是指金融衍生工具市场反映市场对当前某一时点或时段价格水平的看法和判断，为现货市场提供当前价格的信号和反馈。6/17/2024第一章金融衍生工具概述23资产配置的功能资产配置的功能是指金融衍生工具市场帮助参与者最大化收益或最小化成本。参与者通过利用价格差异或预期差异进行投资活动，根据风险偏好、收益预期和资金状况等因素，在购买或出售金融衍生工具时选择适当的投资策略，调整投资组合，优化资产结构。这种功能主要表现在投资功能和套利功能两个方面。6/17/2024第一章金融衍生工具概述24资产配置的功能投资功能是指金融衍生工具市场通过购买或出售工具，利用市场价格变化进行投资活动，帮助参与者追求最大化收益。参与者根据对基础变量未来走势的判断建立相应头寸，以期望未来获得正向收益。套利功能是指金融衍生工具市场通过利用市场价格差异或预期偏离进行套利活动，帮助参与者实现最小化成本的目标。参与者可根据不同市场之间或不同时期的价格关系建立相反头寸，以期望未来获得无风险收益。6/17/2024第一章金融衍生工具概述25市场效率的功能市场效率的功能是指金融衍生工具市场能够提高市场的流动性和活跃度，降低交易成本和摩擦，增加市场的透明度和信任度，提高市场的效率和稳定性。通过建立信息披露制度、交易规则制度和风险管理制度等，金融衍生工具市场实现了公开、公平和公正交易，保护投资者权益，维护金融秩序，促进金融创新。这种功能主要表现对金融体系的完善和对实体经济的完善两个方面。6/17/2024第一章金融衍生工具概述26市场效率的功能对金融体系的完善：金融衍生工具市场为其他金融市场提供风险管理、价格发现和资产配置等服务，提高了它们的运行效率和稳定性。而其他金融市场则为金融衍生工具市场提供基础变量、资金来源和监管支持等条件，促进了它的发展和创新。对实体经济的完善：金融衍生工具市场为实体经济提供风险管理、价格发现和资产配置等服务，提高了实体经济的生产效率和竞争力。而实体经济则为金融衍生工具市场提供需求动力、创新源泉和监管依据等因素，促进了它的适应性和规范性发展。6/17/2024第一章金融衍生工具概述27第三节金融衍生工具的产生和发展什么是金融创新、金融工程、金融发展金融衍生工具与金融创新、金融工程、金融发展的关系金融衍生工具的产生和发展的微观因素及内在动因金融衍生工具的产生和发展的宏观因素及外在动因6/17/2024第一章金融衍生工具概述28什么是金融创新、金融工程、金融发展金融创新是指在金融理论、制度、产品、服务、技术等方面进行的有益于提高社会福利的创造性活动。分为制度创新和技术创新两类。金融工程是运用数学、统计学、计算机科学等方法对金融理论、制度、产品、服务和技术进行设计、分析、评估和优化的应用科学。在理论研究方面，金融工程建立模型和推导定价模型，为金融市场提供理论指导。在实务应用方面，金融工程开发金融策略和方案以解决实际问题。金融发展是指不断改善和完善金融体系规模、结构、效率和稳定性的过程。金融体系由金融理论、制度、产品、服务和技术等组成，形成各种金融工具和金融机构的形式、性质和规模。分为深度发展和广度发展两类。6/17/202429第一章金融衍生工具概述金融衍生工具与三者的关系金融衍生工具与金融创新、金融工程、金融发展相互促进，推动了金融体系的进步和经济发展。一方面，金融衍生工具为金融创新、金融工程、金融发展提供了动力和空间，激发了市场参与者的创造力和创新意识，扩大了产品种类和功能，提高了交易效率和稳定性。另一方面，金融创新、金融工程、金融发展为金融衍生工具提供了支持和保障，完善了市场制度和规则，提供了技术和方法，增加了市场需求和条件。6/17/2024第一章金融衍生工具概述30产生和发展的微观因素及内在动因市场参与者需求：金融衍生工具可以满足风险管理、价格发现、资产配置等需求，提高市场效率。风险偏好变化：金融衍生工具满足不同风险偏好的投资者，增加市场多样性和活跃度。保守型投资者通过期货合约降低风险；进取型投资者通过购买期权或杠杆证券放大收益；中立型投资者通过套利或对冲策略利用市场差异或波动性实现无风险或低风险收益。技术进步推动：先进技术为金融衍生工具的创新和应用提供了可能性和便利性，包括数学模型、计算机软件、网络通讯和数据库管理。6/17/2024第一章金融衍生工具概述31产生和发展的宏观因素及内在动因制度变革促进：法律法规、监管机制、会计准则等制度变革支持金融衍生工具的合规发展，如标准化合约框架和信用评级指导。国际金融市场协会（ISDA）制定了标准化合约和定义，统一合约框架；巴塞尔协议指导银行使用金融衍生工具进行风险管理；国际会计准则委员会（IASB）制定会计准则，规范了金融衍生工具的会计核算和信息披露。市场竞争激励：金融衍生工具提升市场参与者竞争力和盈利能力，吸引资本和