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期货研究报告|宏观数据2024-06-16M1负增长加深，总需求仍存压力——中国金融系列二xuwenyu@核心观点证监许可【2011】1289号证监许可【2011】1289号所修复，但是实体需求的继续谨慎和金融去杠杆的技术性因素叠加带来金融增速的进一步滑落；监管部门加大对资金空转套利、银行手工补息等行为的规范，挤出部分虚从经济周期的角度：周期的影响需要关注的多空因素的净影响。一方面在于实体经济从利率品供需角度：随着政府净融资扩张驱动的社融拐点向上，利率品供给的扩张仍630 外汇储备(同比)黄金储备同比(右轴)630 外汇储备(同比)黄金储备同比(右轴)50图1：央行利率走廊向下压缩丨单位：% DR007OMO007SLF007MLF图3：基础货币和货币乘数丨单位：倍，万亿货币乘数基础货币(万亿,右轴)图5：社融存量结构丨单位：%pct图2：外汇储备和黄金储备变化丨单位：%YoY图4：货币流动性受M1走低影响较大丨单位：%YoY50图6：社融存量增速丨单位：%YoY0 图7：社融和债券融资增速对比丨单位：%YoY50 社融存量(%YOY)企业债券政府债券图9：人民币存款季节性丨单位：万亿元 JanFebMarAprMay图11：住户存款季节性丨单位：万亿元JanFebMarAprMay图8：绿色贷款结构丨单位：%pct，万亿_右轴50 JanFebMarAprMayJunJulJanFebMarAprMayJunJul附录1：2024年5月金融统计数据报告1券日均成交同比增长23.5%，质押式回购日均成交1来源：/g百分点。质押式回购加权平均利率为12022.012022.022022.032022.042022.052022.附录2：2024年5月社会融资规模统计数据报告对实体经济发放的人民币贷款余额为245.74万亿元，同比增长8.9%；对实体经济发放同比高0.3个百分点；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占同比高0.1个百分点；未贴现的银行承兑汇得的资金余额。数据来源于中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中央国债登记结算有限责任公司、银行间市场交易商协会等2来源：/gou于中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中央国债登记结算有限责任公司、银行间市场交易商协会等部门。3来源：/gout免责声明本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复他人等任何形式

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