【互联网金融关于虚拟货币的风险及对策10000字（论文）】

互联网金融关于虚拟货币的风险及对策摘要在当今社会，随着我国经济的发展，也使金融市场不断改革，对于金融发展形式，对实体经济影响是非常大的，在市场资源的配置过程中，起着相当重要的作用，且具有一定的引领性。因为金融资本在集中方面程度不断加深，使得金融有一定的随机性。在金融的急速发展下，从金融的角度上来看，对于实体经济，已经逐渐呈现了脱离的状态，此成品有着一定的独立性，在一定程度上，会加大金融的风险。因为对于市场经济发展自身进行分析，其具有一定的风险，在金融资金本不断集中下，此风险会不断加大，尤其是在互联网的时代下。基于此，针对互联网金融经济及虚拟货币的风险我们要给予高度重视，并采取有效的防范对策。关键词：虚拟货币；去中心化；成本风险目录TOC\o"1-3"\h\u64071引言 IX1引言1.1研究背景自货币诞生以来，货币形态随着人类社会的发展在不断变化，以适应新的生产环境。同时，货币形态的演变也对人类社会的经济生活产生了巨大影响。随着计算机网络通信技术和社会经济水平的发展，虚拟货币逐渐走进大众视野，并以其便于携带、不易丢失、支付方便等特点获得了广泛应用。在智能手机的普及浪潮下，虚拟货币的流通量大幅增加，日益成为我国货币体系中非常重要的一部分，虚拟货币逐步取代传统通货的趋势越来越明显。近年来，与信息技术相关的“数字经济”、“金融科技”等话题越来越多地出现在公众视野中。2016年，在杭州G20峰会上，中国将“数字经济”列为重大事件，峰会通过了“G20数字经济发展与合作倡议”。2017年，G20汉堡峰会将发展数字经济作为优先事项，并会见了数字经济部长。随着数字技术与房地产经济的深度融合，数字经济已悄然成为全球经济复苏和增长的主力军。作为“数字经济”和“金融科技”的组成部分，虚拟货币相关问题具有很强的研究价值和重要性。有专家预测，虚拟货币将改变消费者的支付方式，电子支付将提高支付效率，虚拟货币将改变借贷方式，这些都对传统的货币政策管理框架带来了重大挑战。从技术发展的角度来看，近代以来“支付方式”的发展历程可以粗略划分为四个阶段。第一阶段是以纸币为代表的传统货币时代；第二阶段以银行卡的出现为标志，电子化支付方式正式走入大众生活；第三阶段是目前以第三方支付（如：支付宝、PayPal）、网络银行、手机银行等新型支付方式为代表的互联网和移动支付时代；第四阶段以虚拟货币的出现为标志。近年来，比特币、以太坊等各类私人虚拟货币受到越来越广泛的关注，越来越多的国家展开了针对法定虚拟货币发行、流通与监管问题的理论和技术研究。根据近几年的数据可以看出，我国在移动支付方面的发展领跑全球。许多发达国家的信用卡消费习惯已经较早养成，银行卡支付仍是其无现金支付的主要体现形式，而中国在尚未建立起信用卡时代时就迅速迎来了互联网金融与移动支付的兴起，使中国的无现金社会更好地进入了新的快速发展阶段。可以预见，随着社会生产力和科学技术水平的进一步发展，虚拟货币将更深入地参与进人类社会各方面的运行中，从支付习惯、结算机制、货币政策实施和宏观经济调控等各方面对经济社会发展产生深刻的影响。1.2研究意义我国的经济水平不断提高，带动金融市场发展进步，随之出现一些新的金融事物，虚拟货币就是其中一种。虚拟货币Libra于2019年正式上线，主要是以区块链技术为基础。虚拟货币借助现代先进技术，与线上融资、数字化理财、数字化保险都有联系。虚拟货币发展时间短，出现了很多风险事件，比较典型的就是网络诈骗，另外还有隐藏的风险未显现，其中以比特币，狗狗币，莱特币等大热虚拟货币居多。为此，相关工作人员必须采取有效手段管控该领域的风险。1.3研究文献综述1.3.1国外研究文献综述HoSyHoa（2021）指出，2018年9月，美国纽约金融服务部批准以太坊稳定币，每个Token的支持价值达1美元，提供支持的目的是增强虚拟货币的稳定性，实现虚拟货币的无国界性[1]。另外，美国怀俄明州虚拟货币已经被认可为货币，美国新罕布什尔州政府也作出表态，比特币合法化已经提上日程，考虑在2020年实现，如比特币能够用于支付税费。KumhofMichael（2021）指出，英国和新加坡这两个国家将会采用沙箱制和创新孵化机制发展虚拟货币，这为虚拟货币的发展提供了良好的环境[2]。英国央行控制RSCoin，这款虚拟货币在设计时是站在中央银行的角度，具有一定的可扩展性，而且RSCoin受中央银行控制。BernothKerstin（2021）指出，在英国，虚拟货币分为3大类，分别是交易型、证券型和实用型，交易型虚拟货币不由中央权威机构发行，也不受中央权威机构的支持，包括比特币（Bitcoin，BTC）和莱特币（LeadsToCash，LTC）。这些数字在实现去中心化之后，就能直接用来买卖商品，并不需要有中间机构参与证券型虚拟货币类似于股票、债券，属于融资工具型资产，有极大的可能会受到国家监管；实用型虚拟货币能授予用户访问权，不具备证券型虚拟货币的权利[3]。1.3.2国内研究文献综述研究加密货币市场的风险主要集中在比特币上。在研究加密货币风险时，经常会用到的两个方法是定性和定量。面向加密货币风险，需要展开定性研究，史乐蒙（2021）采用的研究方法是分析事件，对中美政策信息进行讨论，研究这些政策信息对比特币价格波动所产生的影响。从实践情况来看，比特币的价格波动非常大，这就意味着比特币不能发挥货币的基础职能，也就是说比特币没有稳定的价值尺度，市场也很难认可比特币的“合法货币地位”，由此可以得出结论：加密货币政策风险和市场风险都比较大[4]。贾瑞敏（2020）对数字加密货币的价格波动展开研究，认为市场风险是引发虚拟货币价格经常发生大幅波动的因素。另外，挖币成本不断上升，无疑增加了虚拟货币的成本风险[5]。除此之外，数字加密货币的支撑不是实体经济，其本质是不具备价值，因此数字加密货币还存在信用风险。从当前的情况来看，虚拟货币市场有很多违法现象，这也引起了相关人员的高度关注，研究者会进一步探索网络安全漏洞。就比特币的市场风险度量而言，白津夫（2021）等人进行了相应的研究，研究时用到了条件风险自回归模型，另外也使用了极值理论组合模型，对比特币的价格波动极端风险进行测量和计算，对风险演化的模型加以描述，就能判断出比特币市场的一些结构性突变点，同时也能明确比特币所具备的“自我增强”特征[6]。当处于不同的子区间时，市场的风险演化模型是不同的，文献还对中美两国比特币市场风险监管政策进行了对比。除此之外，国内外学者对互联网经济和数字经济的研究较多，通过今年来大火的比特币等虚拟货币进行了多方面研究并且大多数研究均表明，比特币等虚拟货币并不是当纯的数据，有它自己的逻辑可言，同时也研究了去中心化对于数字虚拟货币的意义。本文在综合因素的考虑下通过一些数据和特征分析来研究虚拟货币的风险及防范。2虚拟货币的含义及特征2.1虚拟货币的含义虚拟货币指的是非真实的货币。当前已经有一些知名度的虚拟货币，其中就包括百度公司所推出的百度币，腾讯公司游戏中常见的Q币、Q点，另外还有新浪的微币、侠义的元宝。其实，虚拟货币和虚拟货币是两种不同的概念，但在某些时候可以通用。1983年，虚拟货币概念被提出，用来描述所有形式的虚拟货币，包括虚拟货币和虚拟货币。2012年，虚拟货币概念由欧洲央行首次定义，指的是“在一个不受监管的环境中，由开发商发行和控制的虚拟货币，并可以用作特定虚拟社区成员之间的一种支付方式”。2013年，虚拟货币开始在市面上流行，主要有比特币、莱特币、以太币、无限币、夸克币及便士币等。到目前为止，世界范围内已经发行的虚拟货币就有上百种。圈内流行的一种说法是比特金、莱特银、无限铜、便士铝的说法。中国人民银行等部门面向虚拟货币发布公告，公告指出虚拟货币不由货币当局发行，不具备货币的基本属性，也就是不具备法偿性和强制性，因此虚拟货币不是真正的货币，是不真实的。事实上，在我国虚拟货币已经存在一段时间。具有显著虚拟货币特征的是比特币，比特币概念于2008年由中本聪提出，2009年正式在金融市场出现。比特币具备的性质是虚拟、加密，形成的基础是开源软件和点对点（PeerToPeer，P2P）网络，这一虚拟货币没有特定的发行机构，是一个点对点去中心化的支付系统。这也是比特币全新属性的体现。比特币诞生后就得到了快速发展，对新一代虚拟货币的发展有引领作用，标志着新一代虚拟货币的诞生。由于比特币在虚拟货币中的特殊地位，本文以比特币为例，对虚拟货币的风险进行分析。2.2虚拟货币特征虚拟货币这一货币形式有全新的概念，产生于数字经济时代。就比特币以相关货币的发展而言，其有十分明显的特征，清晰认识这些特征有助于比特币的发展。2.2.1去中心化比特币具有明显的去中心化特点。对传统货币而言，不管是发行机构还是管理机构都十分明确。银行是传统货币的流通运转中心，而虚拟货币由计算机算法产生，每个人都有可能获得虚拟货币，所以虚拟货币没有中心机构，同时任何实体作用也都不会影响虚拟货币的产生。通常情况下，虚拟货币通过点对点的形式完成交易，并不需要中心机构参与，这就意味着虚拟货币能够实现灵活发展。2.2.2安全性高虚拟货币的安全性是对用户来说的，在保存或者是交易时，虚拟货币有很高的安全性。比如，比特币的安全性因比特币的公钥和私钥而存在。在计算私钥的基础上可以得到公钥，并从公钥上得知比特币的地址，相当于私钥就是比特币的密码，其本质就是比特币的数字签名。除非是比特币拥有者告知，否则没人会知道私钥，私钥由一组数字组成，该组数字由随机生成的，且这组数字不包含用户的任何信息，因此破解私钥的可能性极小。综上所述，私钥有很高的安全性，而这也意味着比特币较安全。交易时，买卖双方也仅仅是验证私钥，无需验证其他任何信息，这能实现对用户隐私的有效保护。2.2.3唯一性对传统的货币来说，世界上的很多国家都存在制造假币的违法行为。比如，在我国，2014年在广东侦破一起1.3亿元的假币制造案；2019年在贺州侦破一起20余万元的假币制造案。如果社会上有假币出现，人民将直接面临经济损失，长此以往也会影响到国家经济。而虚拟货币就不会出现这样的问题，这是因为虚拟货币产生于计算机算法，不能复制程序，也不能复制计算过程。它能够保证每一枚虚拟货币都是独一无二的，不法分子便不能仿制虚拟货币。2.2.4稀少性产生一枚虚拟货币，不仅会消耗大量的算力，而且需要有强大的电力支持。有学者统计，2018年在全球范围内比特币挖矿机消耗的电量超过60亿kW·h，庞大的用电量意味着比特币数量稀少。然而，随着加入挖矿的人越来越多，回报比例会有所降低。3虚拟货币发行的影响3.1虚拟货币对基础货币的影响从虚拟货币导致商业银行存款准备金变动的角度来看，如果分配资金流入银行体系，商业银行需要支付的准备金就会增加；然而，随着支付资金流出银行系统，商业银行需要支付的准备金减少。虚拟货币的广泛使用会让流通中的现金更多的进入银行系统，从而带来存款准备金数量的增加。从虚拟货币导致流通在银行体系以外的现金量变动的角度来看，情况较为复杂。首先，虚拟货币的广泛使用让消费变得更加便捷。数据显示，近几年，网络购物正逐渐成为消费方式的主力。虚拟货币带来了消费倾向的增加，使资金流动更加频繁，现金量的变动更加复杂。其次，虚拟货币的使用提升了公众参与金融活动的积极性，互联网金融的发展让金融活动更加便捷、易于操作。随着平均受教育水平的增长，公众的理财意识越来越强，无收益地持有现金的行为大幅减少，金融产品越来越多样化，满足了各层次的资金使用需求。在这样的大背景下，虚拟货币对现金的替代效应明显，流通中的现金将大幅减少。综上所述，虚拟货币的广泛使用对基础货币的影响是不确定的。一方面，它使得存款准备金数量增加；另一方面，它又使得流通中的现金减少。因此，基础货币总体如何变化取决于虚拟货币带来的存款准备金和现金变化的比例。3.2虚拟货币对央行货币政策的影响3.2.1虚拟货币对货币政策工具有效性的影响随着支付结算体系的发展，再贴现政策、存款准备金率制度、公开市场业务是中国人民银行重要的货币政策工具。一方面，有效提高了货币政策工具的执行效率，金融市场操作更加便捷，商业银行流动性管理能力显着提升。另一方面，它会影响基本的金融结构和总量，例如商业银行以较低的融资成本在金融市场上赚取收益的能力。所需资金使用央行筹集资金，无需贴息。3.2.2电子商务对货币政策传导机制的影响在较为完善的支付系统的支持下，资金支付将更加快捷方便，金融机构将更容易获得货币政策信息，从而快速有效地减少货币政策传导的时滞。3.2.3电子商务对货币政策中期目标有效性的影响随着支付工具的快速创新，支付系统影响了货币供求关系，进而影响了对货币供给和利率的控制。我国1999-2019年货币供应量详细数据如下表所示：表3-11999-2019年中国货币供应量（年底余额）数据来源：中国统计年鉴（2数据来源：中国统计年鉴（2020）.年份货币和准货币(M2)货币(M1)准货币流通中货币(M0)单位活期存款1999119897.945837.313455.532381.874060.62000134610.353147.214652.738494.581463.12001158301.959871.615688.844182.898430.32002185007.070881.817278.053603.8114125.22003221222.884118.619745.964372.6137104.32004254107.095969.721468.374501.4158137.22005298755.7107278.824031.783247.1191476.92006345577.9126028.127072.698955.4219549.92007403442.2152560.130375.2122184.9250882.12008475166.6166217.134219.0131998.2308949.52009610224.5221445.838247.0183198.8388778.72010725851.8266621.544628.2221993.4459230.32011851590.9289847.750748.5239099.2561743.22012974148.8308664.254659.8254004.5665484.620131106525.0337291.158574.4278716.6769233.920141228374.8348056.460259.5287796.9880318.420151392278.1400953.463216.6337736.9991324.720161550066.7486557.268303.9418253.41063509.420171690235.3543790.170645.6473144.51146445.220181826744.2551685.973208.4478477.51275058.320191986488.8576009.277189.5498819.71410479.7根据数据绘制下图，可以看出近年来不同货币量层次的货币供给量均在不断增加，其中广义货币M2增幅最明显。图3-11999-2019年中国货币供应量（年底余额）（纵轴单位：亿元）下表为我国1999-2019年间货币供应量同比增长率：表3-21999-2019年中国货币供应量同比增长率数据来源：中国统计年鉴（2020）.数据来源：中国统计年鉴（2020）.货币和准货币(M2)货币(M1)准货币流通中货币(M0)单位活期存款14.717.720.116.713.0200012.316.08.918.910.0200114.412.77.114.815.5200216.816.810.119.216.8200319.618.714.320.320.1200414.713.68.715.115.3200517.611.811.911.721.1200616.917.512.718.916.6200716.721.112.223.514.3200817.89.112.78.223.2200928.533.211.838.826.0201019.721.216.722.118.9201113.67.913.86.716.8201213.86.57.76.217.6201313.69.37.29.715.6201412.23.22.93.314.4201513.315.24.917.412.6201611.321.48.123.87.320178.111.83.413.16.420188.11.53.61.111.220198.74.45.44.310.6根据数据绘制下图，可以看出1999年以来，不同货币量层次的货币供给量同比增长率分布在10%-80%之间。广义货币M2的同比增长率最低，在15%上下波动；狭义货币M1的同比增长率处于中等水平，在30%上下波动；流通中货币M0的同比增长率最高。三个货币供给量同比增长率均在2009年达到峰值，自虚拟货币获得广泛应用开始，增长率均有所下降，近两年均处于较低水平。图3-21999-2019年中国货币供应量同比增长率（纵轴单位：%）3.3虚拟货币对货币供给的影响3.3.1虚拟货币发展的发展对货币供给影响改变了货币层次的布局，在先前的货币结构之下，层次越高的货币带来的收益也更高，然而货币持有者也需要担负和收益成正比的风险。然而，大家都愿意获得高收益，却不愿意承担高风险，这就导致汇率水平布置的相对稳定；由于虚拟货币的特征的高流动性、低门槛的转变，货币各层次之间的低成本实现，原有的货币层次的布局变得不那么“层次”，在获取高收益的同时，降低风险似乎成为现实。新的支付措施的出现将使人们拥有更高的货币水平，并不会降低其流动性。所以，在定期存款、储蓄存款或其他金融资产中的虚拟货币将促进资金在不断变化的方向上流动。例如，公众愿意持有高流动性、便利性高的活期存款，并倾向于存款收益高，随着虚拟货币发展的使用，不单单可以满足投机性交易的时间，还能获得更高的利率，人们将越来越多的活期存款转为定期存款，比起纸质货币更加灵活，更符合时代的需要。3.3.2减少货币发行成本并影响现有支付清算体系与我国传统电子纸币交易相比,发行使用虚拟货币快速发展不仅能有效率地降低传统货币币在发行、流通中的成本，提高我国经济交易和金融操作的易用性和简便性，虚拟货币生成的快速发展，也将显着改变我国传统的货币汇率和取消交易操作。如果商业银行或其他金融机构同意允许使用公共银行账户，则区域银行转账费用不需要中央银行的主要账簿记录，并同意允许每家商业银行保留分发的账簿记录的副本。在发展传统银行业务虚拟货币技术，通过传统区块链结算技术与点对点结算相结合。这种结算方式可能不再局限于需要中央银行记录和操作的公共账户。一方面将大大降低央行的监管成本和系统维护成本，另一方面将彻底改变金融监管的新形式。支付交易系统的全部风险责任承担方将由专业金融机构负责转移直接到移动终端支付交易的买卖双方。央行将从对所有支付交易服务的直接监管提供者，转变为对所有支付交易行为和支付安全的间接监管和保护者。监管服务将逐渐从有限的大型支付分中心（如商业投资银行）转向众多的小型个体交易员。监管部门对技术和监管手段有了更高的要求，维护网络金融安全的监管责任更为重要。虚拟货币交易发展中的公开市场交易业务不仅能准确地有效调节虚拟货币交易供给量密度并能更精确地有效预测交易可能直接产生的经济后果,有助于中央银行对虚拟货币交易总量和固定资产商品价格波动进行有效宏观调控。4虚拟货币对货币政策影响的实证分析本文的论证分析是将定性分析与实证分析相结合。定性分析主要分析的是虚拟货币市场的发展和现状。实证部分是通过分析虚拟货币指数的特征，如市场价格、交易量、市值、比特币出土数量等，虚拟货币指数的特征作为解释变量，货币供给量作为被解释变量，从而形成了多元线性回归模型。4.1模型变量选取与数据来源虚拟货币从问世到如今可谓是层出不穷。在虚拟货币市场上各种各样的虚拟货币都有不同的价格变化规律，而且每一种虚拟货币所占的市场份额差距较大。因此在这种环境下，这次研究对象我选择了虚拟货币中市场份额占比最大而且影响最深远的比特币来进行研究与分析。变量的选取要考虑到数据的可查性以及变量对被解释变量的影响程度，而且参考了领域内专家对变量的选取，所以此次变量的数据选取了2010年至2020年两年间的月度数据。比特币的交易量、市值及出土数量都可以在相关网站查到，而比特币的交易价格和虚拟货币种类又对货币政策中的货币供给量产生的影响较大，所以此次研究把比特币的交易价格(price)、交易量(volume)、市值(value)、出土数量(amount)和虚拟货币种类(variety)作为解释变量，以央行货币政策中的货币供给量(supply)为被解释变量。4.2多元线性回归分析为了检验解释变量与被解释变量之间的关系，我们构建了多元线性回归模型，其一般的方程式形式为:y=a+多元线性回归分析要对模型的拟合效果进行分析，然后再对模型的方差结果进行分析，最后根据线性模型得出结果，并分析解释变量对被解释变量的影响。1.拟合优度分析从表4-1中可以看出，模型的R（拟合优度）值为0．865，R2为0．643，调整R2表4-1模型R方值RR2调整R2标准估计的误差0.8650.6430.6300.924362.方差分析从表4-2中可以看出，模型的F值为9.238，Sig为0.000。我们可以通过F值来对本次研究的回归模型进行整体检验，从而得出本次建立的回归模型的显著性。在这次设立的研究模型中，设置了五个不同的解释变量，个数为k＝5，设置了21个样本个数n＝21，模型自由度n-k-1＝15，显著性水平a＝0.05或0.01，可知Fa（k，n-k-1）=Fa（5，15），通过查询F统计表，F0.05表4-2方差（Anova）分析模型平方和df均方FSig回归7.43451.4879.2380.000残差12.566150.838总计20.000203.多元回归分析从表4-3可以看出，各变量的Sig值都是小于0.05的，说明了这五个不同的解释变量对货币供给量这一被解释变量的影响是显著的。根据表3中的标准回归系数我们得到了多元线性回归模型方程：supply=2.92－2.356price+0.827volume+1.276value－1.763amount+2.467variety表4-3回归分析模型非标准化系数标准系数tSig.B标准误差试用版(常量)2.920.175-2.0750.038volume0.5050.0040.827-2.610.009price-1.2730.031-2.3561.9860.047amount-1.0760.112-1.7632.1980.028value1.3830.2621.2762.810.005variety1.8670.0282.467-2.3070.0214.共线性诊断从表4-4中可以看出，在对比特币的五个解释变量进行方差标准化后，每一个不同的特征值都对其的解释力度有不同的结果。所以根据得出的研究结果可以看出，并没有某一个特征值能同时解释设定的五个解释变量，这表示这五个变量之间并不会因为存在共线性而影响结果，所以本次研究设定的线性回归分析是可行的，所以也进一步得出了研究分析出来的结果是正确的。表4-4共线性诊断a维数特征值条件索引方差比例（常量）pricevolumevalueamountvariety14.9091.0000.020.110.000.010.050.0621.5082.1540.080.000.020.200.490.1430.02513.9160.090.010.120.130.270.0040.00628.1690.120.060.230.480.000.2150.00173.4600.710.650.120.000.080.2261.627E-0061737.0880.000.170.510.180.110.37a.因变量：supply4.3结果分析1、从多远线性回归模型中可以得出比特币的交易价格变量对被解释变量有显著的正向影响，比特币的交易价格上升时将会导致货币政策中的货币供应量增多。虚拟货币的种类变量对被解释变量产生显著的正向影响，虚拟货币的种类不断增多时，市场中可用于交易的货币就越多，经济也将会进一步发展，所以实体货币的数量将会随着虚拟货币种类的增多而增加。2、比特币的交易量变量、比特币的市值变量、比特币被挖掘的数量变量，这三个变量都对货币供应量这一被解释变量有显著的负向影响，虚拟货币的交易量越多、虚拟货币的挖掘数量越多以及虚拟货币种类越多都会导致中央银行的货币供应量进一步减少。因为当虚拟货币在市场上的应用越高和受众越多时，人们就会减少对实体货币的使用，这就导致了市场上所需要的的实体货币数量就会减少，央行为了维持货币市场的平衡势必会减少货币的发行数量。5互联网时代虚拟货币发展的对策5.1制定科学有效的监管政策全球范围内，各国对虚拟货币的监管模式、策略、政策等方面仍然处在探索、巩固、完善阶段。而我国目前暂时没有关于虚拟货币的法律法规，从以前的金融政策和法规来看，在我国对于新兴的金融货币，如比特币这类背后隐藏这较高犯罪风险的虚拟货币，表现的态度是谨慎、保守的，并会做出相对严格的法律法规。我国相关金融部门应时刻关注国际社会层面以及各国关于应对互联网经济时代关于虚拟货币风险的相关法律法规及政策，这对数字化转型也能起到指导作用。相关监管部门也应制定明确的监管制度。在当前发展阶段，监管部门提出了一些新的监管理念，如监管沙盒、具有穿透作用的监管措施、体现金融本质的监管措施、对风险有补偿作用的手段及有效保护买卖双方隐私的手段等。在后续的监管工作中，这些监管方式的作用也会逐渐得到发挥。此外，商业银行的金融科技战略也会受到这些监管政策的影响，同时也会对数字化改革产生深远影响。因此，在制定监管政策时，相关工作人员应当充分考虑数字化转型的业务模式，确保采取的监督管理