数字货币概论 课件 第10章 Tether泰达币

第十章

Tether

泰达币第一节泰达币的产生与发展第二节泰达币的设计框架与应用场景第三节泰达币的现状与前景第四节本章小结第五节思考与练习10.1泰达币的产生与发展10.1.1加密世界对稳定币的需求比特币的波动性：自2009年上线以来，比特币价格经历了多次大幅波动。虽然其投机性吸引了投资者，但也阻碍了其作为支付工具的广泛应用。剧烈的波动性加强了比特币的投机属性，使其难以作为商品的价值尺度和交换媒介，以及价值储存工具和避险资产。稳定币的出现：为了应对比特币的价格波动性，稳定币应运而生，通过与法定货币挂钩，确保其价格相对稳定，从而在支付、交易和避险等方面具有广泛的应用前景。市场需求：加密货币社区、金融中介以及普通用户都需要一种价格稳定的数字货币，以便在去中心化的环境中进行安全、高效的交易和投资。通证经济与区块链的结合可以推动自治社群的建立，社区中激励机制则有赖于价值相对稳定的代币。10.1泰达币的产生与发展10.1.2早期山寨币的尝试与教训山寨币的探索：如莱特币、点点币等早期山寨币在比特币基础上进行了一些改进，但由于缺乏完整的生态系统和社区支持，很多都未能成功。失败的原因：早期山寨币普遍存在安全性不足、易受攻击、社区支持不足等问题，这些失败的案例强调了在加密货币生态系统中，安全性和社区的重要性。对稳定币的启示：这些失败的山寨币尝试显示出稳定币在设计和实施中的挑战，并为后续稳定币的发展提供了宝贵的经验。10.1泰达币的产生与发展10.1.3从Mastercoin到TetherMastercoin的诞生：Mastercoin是泰达币的前身，通过在比特币区块链上创建新协议层，实现了去中心化的资产交易和智能合约功能。发展历程：从Mastercoin到Omni，再到Tether的演变过程中，技术不断迭代，旨在通过去中心化和智能合约机制，增强加密货币的应用场景和安全性。Tether的创立：2014年，Tether正式推出，通过OmniLayer协议在比特币区块链上发行，承诺每一枚USDT都有等值的法定货币储备，确保其价格稳定。10.1泰达币的产生与发展10.1.3从Mastercoin到Tether图10-1协议层关系示意图图10-2Mastercoin稳定机制示意图10.1泰达币的产生与发展10.1.4三种USDTUSDT-Omni：基于比特币网络，具有最高的安全性，但转账速度较慢，手续费较高，适合大额低频交易。USDT-Omni最初是Tether发行的代币，依托于比特币区块链的安全性，但转账时间长，手续费较高，因此适用于较少的高价值转账。其地址样式以数字1或3开头。USDT-ERC20：基于以太坊网络，转账速度较快，手续费中等，但网络拥堵时可能影响效率，适合中等额度交易。USDT-ERC20是在以太坊网络上发行的代币，依靠以太坊智能合约，转账速度快于Omni，但在以太坊网络拥堵时会受到影响。其地址样式以0x开头，且每次转账需要支付以太坊的Gas费。USDT-TRC20：基于波场网络，转账速度最快，几乎无手续费，适合小额高频交易，但安全性略低于前两者。USDT-TRC20是使用波场网络上的智能合约发行的代币，以其快速转账和低费用的特点赢得市场青睐。其地址样式以大写字母T开头，是当前增长最快的USDT类型之一。10.1泰达币的产生与发展10.1.4三种USDT三种USDTUSDT-OmniUSDT-ERC20USDT-TRC20地址样式数字1或3开头数字0x开头大写字母T开头使用网络比特币网络以太坊网络波场网络拥堵情况偶尔拥堵经常拥堵暂时基本不拥堵日常转账速度慢（0.6-2小时）中等（几分钟到十分钟）快（几秒钟到几分钟）手续费最高转账手续费和BTC一致，平台提现收2-20USDT一般转账手续费与ETH一致，平台提现收1-5USDT无转账0手续费，平台提现可能收少量手续费安全性最高高低于前两者使用建议大额低频中等额度小额高频表10-1三种USDT的特点资料来源：加密货币论坛。资料来源：COINMETRICS。图10-3三种USDT转移价值占比10.2泰达币的设计框架与应用场景10.2.1技术堆栈与过程(1)技术堆栈泰达币的技术堆栈分为三层架构：比特币底层区块链、Omni协议层、Tether服务。比特币区块链记录所有交易数据，Omni协议层负责发行和撤销泰达币，以及跟踪和报告泰达币的流通情况。Tether公司负责泰达币的发行、回收和储备资产托管，并公开储备证明和其他审计结果。比特币区块链提供基础的安全性和透明性，通过OP_RETURN操作符允许在交易输出上附加自定义数据，使Tether交易信息嵌入比特币区块链。Omni协议层利用比特币的安全性，提供去中心化的代币管理和交易功能，包括数字令牌的发行和销毁、交易跟踪和报告、以及支持多重签名和离线冷钱包的系统。Tether公司作为业务实体，负责法定货币存款和取款、泰达币的发行和销毁、储备资产托管、审计报告公开以及与交易所和商家的整合工作。资料来源：《TetherWhitePaper》。图10-4泰达币的技术堆栈10.2泰达币的设计框架与应用场景10.2泰达币的设计框架与应用场景10.2.1技术堆栈与过程（2）资金流动过程泰达币的生命周期包括五个阶段：用户将法定货币存入Tether账户。Tether生成并发行泰达币，数量等于用户存入的法定货币金额。用户使用泰达币进行交易，享受点对点、伪匿名和加密安全的交易环境。用户将泰达币存入Tether以提取法定货币。Tether销毁泰达币并将法定货币发送到用户银行账户。Tether是唯一能够发行和销毁泰达币的实体，以此保障系统的足额偿付能力。图10-5所示，泰达币的生命周期10.2泰达币的设计框架与应用场景10.2.1技术堆栈与过程（3）储备证明过程Tether设计了一套新的储备证明方法，通过Omni协议层和比特币区块链记录的不可篡改信息，证实流通中的泰达币数量总是由等量法定货币储备所支持。Tether公司会在官网实时公布银行账户余额，并由第三方审计师定期核实并公布审计结果。储备证明过程包括以下步骤：泰达币通过Omni协议层发行，所有发行、销毁和交易记录在比特币区块链上。Tether公司有专门的银行账户接收和发送法定货币，确保法币存款和提取金额与泰达币发行和销毁数量一致。Tether系统的偿付能力等式：USDT=USD，通过核对区块链记录和银行账户余额，验证泰达币的储备情况。10.2泰达币的设计框架与应用场景10.2.1技术堆栈与过程资料来源：《TetherWhitePaper》。图10-6Tether官网“透密度”页面示意图10.2泰达币的设计框架与应用场景10.2.2特色与应用场景(1)优势与弱点优势：去中心化和透明度：Tether运行在去中心化的比特币区块链之上，这意味着它享有比特币网络的安全性和透明度。所有的交易和储备信息都记录在区块链上，任何人都可以查看和验证，增加了信任度。稳定性和低波动性：泰达币的1:1发行和储备机制保证了每一单位泰达币都有等值的法定货币作为支撑，大大减少了价格波动的风险，使其成为一种稳定的数字货币。广泛的接受度：泰达币已经成为加密货币交易所中最常用的交易媒介之一，被广泛接受和使用。其在多个区块链平台上的发行（如比特币、以太坊和波场）使其具有广泛的适用性。10.2泰达币的设计框架与应用场景10.2.2特色与应用场景4.技术优势：继承了OmniLayer协议的去中心化交易所、钱包加密等属性，Tether提供了去中心化的交易和存储功能，支持多重签名和离线冷钱包系统，增加了安全性。5.简便的储备证明：Tether采用了简单而有效的储备证明方法，公开透明地展示储备资产情况，降低了作为储备资产托管人的交易对手风险。定期的第三方审计报告进一步增强了用户对其储备真实性的信心。6.用户友好：Tether的操作简单，费用低廉。普通用户无需深入了解区块链技术，即可方便地使用泰达币进行交易、储存和兑换，使其对普通用户更加友好。10.2泰达币的设计框架与应用场景10.2.2特色与应用场景弱点：中心化风险：尽管泰达币在区块链上运行，但其发行和管理依赖于中心化的Tether公司。这带来了中心化系统的惯有问题，如公司破产、管理不善或欺诈行为的风险。用户必须信任Tether公司，这与去中心化的初衷相矛盾。法律和监管风险：Tether面临来自全球各地监管机构的严格审查和法律挑战。2019年纽约总检察长办公室指控Tether挪用储备资金以弥补其关联交易所Bitfinex的亏空，这一事件引发了市场的信任危机和法律风险。银行关系不稳定：Tether在运营过程中曾多次遭遇银行账户冻结和合作银行业务中断的问题。例如，2017年Tether在台湾的银行账户遭冻结，以及与富国银行的银行业务被切断，这都对其运营和稳定性构成了威胁。10.2泰达币的设计框架与应用场景10.2.2特色与应用场景4.储备资产的不透明：尽管Tether承诺其储备资产完全覆盖流通中的泰达币，但多次审计报告显示其储备中包含现金及现金等价物、短期存款和商业票据等，储备结构的复杂性和透明度问题引发了市场的质疑。5.市场操纵和价格操纵指控：Tether和其关联交易所Bitfinex被多次指控通过不透明的发行和交易行为操纵加密货币市场价格。研究表明，Tether的发行时间与比特币价格的上涨存在关联，这加剧了市场对其透明度和公平性的怀疑。10.2泰达币的设计框架与应用场景10.2.2特色与应用场景(2)应用场景：加密资产交易所：使用泰达币可简化法币存取款流程，降低运营成本，增加交易对数量，并保障客户数据安全。交易所可以摆脱传统金融系统的复杂性和高成本，专注于多重签名、冷热钱包等安全措施。个人：泰达币提供点对点、伪匿名的交易方式，并能参与比特币区块链的拓展应用。作为加密投资者的避风港，在市场波动时期，可以将投资组合存放在Tether中，规避汇率风险和交易对手风险。此外，泰达币提供了通过区块链在全球范围内交易美元等价物的方法，无需依赖缓慢而昂贵的中介机构。商户：使用泰达币可以让商户专注于业务本身，而不是支付相关事务。泰达币提供更好的隐私保护、简化货币兑换流程、降低交易费用，并支持基于加密稳定币的新服务开发。10.3泰达币的现状与前景10.3.1泰达币的现状流通：泰达币是最成功的稳定币，占据了稳定币市场的60%以上。其发行量主要在比特币网络、以太坊网络和波场网络上流通。泰达币的市值和日成交额均位居前列，显示了其广泛的市场接受度。图10-7主流稳定币流通市值对比

图10-8泰达币流通市值10.3泰达币的现状与前景10.3.1泰达币的现状用户：泰达币的持币地址数超过831万个，但实际用户数量可能较少。大额持币地址占比较小，主要用于小额高频交易。尽管如此，泰达币的持币地址数量仍在不断增长，反映出其市场需求的增加。10.3泰达币的现状与前景10.3.1泰达币的现状资料来源：COINMETRICS。图10-9泰达币钱包地址数量10.3泰达币的现状与前景10.3.1泰达币的现状交易：泰达币在加密资产交易所中被广泛使用，其24小时成交额较高，甚至超过比特币。然而，存在虚假交易量的问题，一些交易所通过操纵交易量营造出高度流动性的假象。经过调整后的交易数据显示，泰达币的实际链上转移价值仍然很高。图10-10泰达币24H成交额/总市值图10-11泰达币转移价值10.3泰达币的现状与前景10.3.1泰达币的现状汇率：泰达币与美元的汇率大部分时间保持稳定，但在特定市场环境下会出现脱钩。汇率波动的主要原因包括流通量、其他加密资产价格的波动以及外部市场干扰因素。资料来源：COINMETRICS。图10-12泰达币兑美元汇率资料来源：COINMETRICS。图10-13泰达币兑美元汇率30日滚动波动率10.3泰达币的现状与前景10.3.1泰达币的现状透明度：Tether在官网上实时公布资产负债情况，并不定期进行第三方审计，但透明度仍存质疑。审计报告显示，泰达币的储备中包含现金、现金等价物、短期存款和商业票据等，储备结构的复杂性和透明度问题引发了市场的质疑。10.3泰达币的现状与前景图10-14Tether官网Tranparecy页面截图10.3泰达币的现状与前景10.3.2泰达币的前景金融欺诈指控：Tether屡次被指控存在金融欺诈行为，影响市场信任。2017年，一篇文章揭露了Tether与Bitfinex之间的不当关联，并指出两家公司可能存在虚假交易和资金转移的问题。2019年，纽约总检察长办公室指控Bitfinex秘密使用Tether的储备金弥补亏空，这一指控进一步加剧了市场对Tether的信任危机。虽然公司试图通过审计和公开透明来恢复信任，但市场的质疑声仍未完全消除。即使在与纽约检方达成和解后，市场仍然对Tether的透明度和资金使用情况保持高度警惕。10.3泰达币的现状与前景10.3.2泰达币的前景价格操纵质疑：研究表明，Tether可能通过凭空发行泰达币操纵比特币价格。2018年的一项研究指出，泰达币的发行与比特币价格上涨之间存在显著关联，认为Tether和Bitfinex可能通过大量发行USDT来人为推高比特币价格。研究发现，在泰达币大量发行的月份，Bitfinex的储备钱包余额会显著减少，支持了凭空发行泰达币的推断。尽管公司否认这些指控，但市场对其价格操纵的怀疑仍然存在，并且这种质疑在学术界和投资者中都有所传播。10.3泰达币的现状与前景10.3.2泰达币的前景中心化发行机制的弊端：中心化管理带来透明度和操作风险问题。审计报告显示，泰达币的储备资产中现金及现金等价物比例较低，主要依赖于短期存款和商业票据，增加了市场对其储备稳定性的担忧。Tether在2019年承认，只有约74%的USDT由现金及现金等价物支撑，违背了最初承诺的100%法定货币储备。这一变化引发了市场对Tether储备真实性和资金安全的质疑。此外，Tether在发行过程中还曾出现操作失误，如2019年因人为错误增发了50亿枚USDT，尽管及时销毁，但仍暴露了中心化机制下的操作风险。资料来源：Tether。图10-15Tether储备资产结