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房地产投资独立型方案比选《房地产投资分析》曾福林1．无资金约束的独立方案的比选【例】如表所示，某房地产投资项目有A、B、C三个独立型方案，已知基准收益率ic=12%。试进行方案选择方案年份01-10NPV（万元）IRR(%)方案A-205.812.826方案B-307.814.123方案C-203.0-3.18.11．无资金约束的独立方案的比选【例】如表所示，某房地产投资项目有A、B、C三个独立型方案，已知基准收益率ic=12%。试进行方案选择解：

故方案A、B可以接受，方案C应拒绝。1．无资金约束的独立方案的比选2．资金约束条件下的独立方案的比选

互斥组合法步骤是：1）列出独立方案的所有可能组合；2）剔去不满足约束条件的投资组合；3）按投资额从小到大排列投资组合；4）计算各投资组合方案的NPV；5）用NPV最大作为选择标准，选出最优方案。2．资金约束条件下的独立方案的比选【例】某房地产开发公司拟定了3个互相独立的投资方案A、B、C，各投资方案的投资额与年净收益、净现值如表7-2所示，计算期均为10年，若基准收益率为12%，假如资金约束是300万元，应如何选择方案？方案投资额年净收益净现值A-1002541.26B-2004554.26C-1503547.76解：首先进行所有互斥的方案组合，剔去超过资金约束条件的方案；然后计算各组合方案的投资总额、年净收益和净现值，将方案按投资额的大小排列；最后选择净现值最大的组合方案。2．资金约束条件下的独立方案的比选2．资金约束条件下的独立方案的比选所有的方案组合的投资总额、年净收益、净现值计算方案组合投资总额年净收益净现值0000A-1002541.26C-1503547.76B-2004554.26AC-2506089.01AB-3007095.52BC-35080_____ABC-450105_____2．资金约束条件下的独立方案的比选根据上表，方案组合BC与ABC的投资总额超出了资金约束300万元，所以不予考虑，对于满足资金约束条件

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