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10-12项目的不确定性分析一、定义项目在实际建设当中，某种因素的变动会导致项目的经济效益指标偏离原来的预测值而发生较大的变化。这些因素是否会出现以及出现的可能性有多大，都是不确定的。为了估计不确定因素的变化对项目经济效益影响的程度，运用一定的方法对影响投资效益的不确定因素进行分析计算，称为不确定性分析。不确定性分析包括盈亏平衡分析、敏感性分析、概率分析、风险决策分析等。

在轨道交通建设项目中，常采用敏感性分析来测定投资项目评价结果的稳定性和可靠性。二、分类其中敏感性分析是指从诸多不确定因素中找出对经济效益评价指标有重要影响的敏感性因素，并分析、测算其对项目经济效益的影响程度和敏感程度的方法。

敏感性分析的目的是研究由于未来客观条件对不确定因素变化所产生的影响，以及项目经济指标发生变动的程度。通过改变建设项目主要不确定因素的取值来观察项目经济效益所发生的变化，以判断这些因素对项目经济效益的影响程度，从而找出项目的敏感因素，并确定其敏感程度，以预测项目承担的风险。影响轨道交通建设项目经济效益的因素有很多，其中对于城市轨道交通运营企业来说，最关键的有投资额、运营收入、运营费用(不包括折旧)。可以通过它们的变动来测算评价指标的变动幅度，确定项目承担风险的能力。

敏感性分析步骤如下:（1）选定不确定性因素:包括客流量、固定资产投资、运营成本等。（2）计算分析变动因素对评价指标的影响程度:把选定的某个不确定因素设定其可能变动的幅度，将其他因素固定，计算经济评价指标的变动情况，求出变化率。（3）绘制敏感性分析图,找出敏感性因素:利用上述的计算结果,画出敏感性曲线图,找出其影响幅度超过项目可行临界点的敏感因素,进行分析说明。1.单因素敏感性分析

单因素敏感性分析就是单个不确定因素的变动而其他因素不变对项目财务指标的影响作用分析。设定要分析的每一个因素均从原始取值开始变动,且每次变动幅度相同,如±8%、±15%等,通过比较在同变动幅度下每一因素变动对评价指标的影响,可以判断评价指标对各因素变动的敏感程度。

通过对某城市轨道交通运营企业的财务状况进行分析,对敏感因素进行单因素测算。从以上分析可见,这些敏感因素变动时财务内部收益率的变化较为平稳,在可以接受的范围内,表明项目具有一定的财务抗风险能力。其中客运量减少时,对收益的影响较大。财务NPV-20-1001020客运量2.763.914.935.846.67固定资产投资6.275.564.934.373.86经营成本5.355.144.937.724.502.多因素敏感性分析

多因素敏感性分析是考察可能发生的各种因素同时以不同的变化幅度的多种组合变动对评价指标

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