财务管理考试资料

18.12财务管理复习资料一、单选题1、财务管理是人们利用价值形式对企业的（D）进行组织和控制，并正确处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作。A劳动过程B使用价值运动C物资运动D资金运动2、在下列各项中，无法计算出确切结果的是（D）。A普通年金终值B预付年金终值C递延年金终值D永续年金终值3、某种股票的期望收益率为10%，其标准离差为0.04，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益率为（B）。A40%B12%C6%D3%4、证券的投资组合（A）。A能分散非系统风险B能分散系统性风险C能分散所有风险D不能分散风险5、股利的支付可减少管理层可支配的自由现金流量，在一定程度上和抑制管理层的过度投资或在职消费行为。这种观点体现的股利理论是（D）。A股利无关理论B信号传递理论C“手中鸟”理论D代理理论6、在下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中，正确的是（B）。A资产负债率+权益乘数=产权比率B资产负债率×权益乘数=产权比率C资产负债率－权益乘数=产权比率D资产负债率÷权益乘数=产权比率7、假定甲企业的信用等级高于乙企业，则下列表述正确的是（B）。A甲企业的筹资成本比乙企业高B甲企业的筹资能力比乙企业强C甲企业的债务负担比乙企业重D甲企业的筹资风险比乙企业大8、下列投资项目评价指标中，不受建设期长短，投资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标是（A）。A投资利润率B投资回收期C净现值率D内部收益率9、下列各项中，不属于应收账款成本构成要素的是（D）。A机会成本B管理成本C坏账成本D短缺成本10、股东和经营者发生冲突的根本原因在于（B）。A具体行为目标不一致B利益动机不同C掌握的信息不一致D在企业中的地位不同11、已知（F/A，10％，9）＝13.579，（F/A，10％，11）＝18.531，10年期，利率为10%的预付年金终值系数值为（D）。A12.579B15.937C14.579D17.53112、在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数是（D）。A实际投资收益率B无风险收益率C必要投资收益率D期望投资收益率13、根据财务管理的理论，特定风险通常是（B）。A不可分散风险B非系统风险C基本风险D系统风险14、债权筹资有很强的激励作用，并将债务视为一种担保机制。这种机制能够促使经理多努力工作，少个人享受，并且作出更好的投资决策，体现这种观点的理论是（B）。A信息不对称理论B代理理论C净利理论D资本结构理论15、销售成本与平均存货的比率，称为（D）。A营业周期B应收帐款周转率C资金周转率D存货周转率16、下列各项中，运用普通股每股利润（每股收益）无差别点确定最佳资金结构时，需计算的指标是（A）。A息税前利润B营业利润C净利润D利润总额17、在下列投资决策方法中，属于风险投资决策的方法是（A）。A肯定当量法B回收期法C净现值法D获利指数法18、基本经济进货批量模式所依据的假设不包括（D）。A一定时期的进货总量可以准确预测B存货进价稳定C存货耗用或销售均衡D允许缺货19、下列各项企业财务管理目标中，能同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是（D）。A产值最大化B利润最大化C每股收益最大化D企业价值最大化20、某企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12%，每年末等额偿还。已知年金现值系数（P/A,12%,10）=5.6502，则每年应付金额为（A）元。A8849B5000C6000D2825121、投资者对某项资产合理要求的最低收益率，称为（B）。A实际收益率B必要收益率C预期收益率D无风险收益率22、企业进行多元化投资，其目的之一是（C）。A追求风险B消除风险C减少风险D接受风险23、根据无税条件下的MM理论，下列表述中正确的是（D）。A企业存在最优资本结构B负债越小，企业价值越大C负债越大，企业价值越大D企业价值与企业资本结构无关24、产权比率与权益乘数的关系是（D）。A产权比率×权益乘数=1B权益乘数=1/（1一产权比率）C权益乘数=（1+产权比率）/产权比率D权益乘数=1+产权比率25、某企业拟以“2/20，N/40”的信用条件购进原料一批，则企业放弃现金折扣的机会成本率为（B）。A.2％B36.73％C18％D36％26、某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（A）万元。A.33B.25C.8D.4327、下列各项中，不属于信用条件构成要素的是（D）。A信用期限B现金折扣率C现金折扣期D商业折扣28.属于可变资本的是(B)A.最低储备的现金B.应收账款C.原材料的保险储备D.固定资产占用资本29.将100元存入银行，利息率为10%，计算5年后的终值应用(A)A.复利终值系数B.复利现值系数C.年金终值系数D.年金现值系数30.企业与投资者和受资者之间的财务关系在性质上属于(B)A.财务关系B.所有权关系C.债权债务关系D.资金结算关系31.假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60:40，据此可断定该企业(D)A.只存在经营风险B.经营风险大于财务风险C.经营风险小于财务风险D.同时存在经营风险和财务风险32.短期借款多，流动比率低，这对于企业来说一般属于(B)A.优势B.劣势C.机会D.威胁33.投资者甘愿冒险进行投资的诱因是(D)A.可获得报酬B.可获得利润C.可获得等于时间价值的报酬D.可获得风险报酬34.两种完全正相关的股票的相关系数为(B)A.0B.1C.-1D.无穷大35.《公司法》规定，股份有限公司注册资本的最低限额为(B)A.100万元B.500万元C.2000万元D.50万元36.某公司上年度资本实际平均占用额为1500万元，其中不合理部分100万元，预计本年度销售增长20%，资本周转速度加快1%，则预测年度资本需要额为(A)A.1663.2万元B.1696.8万元C.1900.8万元D.1939.2万元37.下列经济业务中会降低资产负债率的是(A)A.实行债转股B.销售产成品C.收到应收账款D.用现金购买债券38.在个别资本成本计算中，不必考虑筹资费用影响因素筹资方式是（D）。A、长期借款B、发行债券C、发行股票D、留存收益39．某公司拟发行优先股，面值总额为200万元，固定股息率为15%，筹资费用率为4%，该股票溢价发行，筹资总额为250万元，则优先股的成本为（A）。A、12.5%B、15.7%C、12%D、15%40．某企业预测的年度赊销收入净额为600万元，应收账款周期为30天，变动成本率为60％，资金成本率10％，应收账款的机会成本为(C)万元。A、10B、6C、3D、241．表示资金时间价值的利息率是不考虑风险、不考虑通货膨胀的(C)。A、银行同期贷款利率B、银行同期存款利率C、社会资金平均利润率D、加权平均资金成本率42．由于市场利率变动，使投资人遭受损失的风险叫做(A)。A、利息率风险B、利息率风险C、违约风险D、流动性风险43．下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是（A）。A、增发普通股B、增发优先股C、增加银行借款D、增发公司债券44．下列属于非贴现指标的是(A)。A、投资利润率B、净现值C、净现值率D、内部收益率45．某公司资金总额为1000万元，负债比率为40％，负债利息率为10％。该年公司实现息税前利润为150万元，所得税税率33％。则该公司下年的财务杠杆系数为(C)。A、3B、2.5C、1.36D、0.546．以下股利政策中，有利于稳定股票价格，从而树立公司良好的形象，但股利的支付与盈余相脱节的是(B)。A、剩余股利政策B、固定股利政策C、固定股利支付率政策D、正常股利加额外股利的政策47．某投资项目，折现率为10％时，净现值为500元，折现率为15％时，净现值为-480元，则该项目的内部收益辜是(C)。A、13．15％B、12．75％C、12．55％D、12．25％48．某企业准备购入A股票，预计3年后出售可得2200元，该股票3年中每年可获股利收入160元，预期折现率为10％。该股票的价格为(A)元。A、2050B、3078C、2553D、325849．若企业无负债和优先股，则财务杠杆效应将(B)。A、存在B、不存在C、增加D、减少50．某企业现金收支状况比较稳定，全年的现金需要量为600万元，每次转换有价证券的固定成本为100万元，有价证券的年利率为12％。其年转换成本是()元。A、5000B、6000C、7000D、800051．如果某一投资项目的净现值为2000万元，折现率为10%，则可以肯定（B）。A、该项目的真实收益率等于10%B、该项目的真实收益率大于10%C、该项目的真实收益率小于10%D、无法准确判断其真实收益率52．杜邦财务分析体系中最综合、最具有代表性的财务比率是(C)。A、权益乘数B、资产净利润C、净资产收益率D、资产周转率二、多选题1、下列各项中，属于商业信用特点的有(

BC

)

A．有减税效应

B．容易取得

C．期限较短

D．没有筹资成本

2、财务管理的目标主要有（ABCD）。A企业总价值最大化B利润最大化C股东财富最大化D每股利润最大化E效率最大化3、下列各项中，其数值等于预付年金终值系数的有（CD）。A（P/A，i，n）（1+i）B（P/A，i，n-1）+1C（F/A，i，n）（1+i）D（F/A，i，n+1）-14、下列指标中，能有效地连接资产负债表与损益表的指标有（CD）。A速动比率B销售利润率C应收账款周转率D每股利润E产权比率5、下列各项中，属于筹资决策必须考虑的因素有（ABCD）A取得资金的渠道B取得资金的方式C取得资金的风险D取得资金的成本6、企业运用存货模式确定最佳现金持有量所依据的假设包括（BC）。A所需现金只能通过银行借款取得B预算期内现金需要总量可以预测C现金支出过程比较稳定D现金支出过程不需稳定7.影响债券发行价格的因素有(

ABCD)

A．债券面额

B．市场利率

C．票面利率

D．债券期限

E．机会成本率8.下列各项中，能够协调所有者与债权人之间矛盾的方式是（BCD）。A市场对公司强行接收B债权人通过合同实施限制性借款C债权人停止借款D债权人收回借款9.关于风险价值，下列表述中正确的有(ABCDE)。A投资者因冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资的风险价值B风险价值又称为风险报酬、风险收益C风险价值有两种表示方法，即风险报酬率和风险报酬额D风险报酬率与风险大小有关，风险越大，则要求的报酬率也越高E风险越大，获得的风险报酬应该越高10.关于财务分析指标的说法正确的有（ABCDE）。A流动比率能反映企业的短期偿债能力，但有的企业流动比率虽较高却无力支付到期的应付账款。B产权比率揭示了企业负债与资本的对应关系C与资产负债率相比，产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度以及权益资本对偿债风险的承受能力。D利息保障倍数既是财务风险衡量指标，同时也是盈利能力分析指标。E资本金利润率是衡量投资者投入企业的主权资金获利能力大小的指标11.在确定企业资金规模的前提下吸收一定比例的负债资金，可能产生的结果有（AC）。A降低企业资金成本B降低企业财务风险C加大企业财务风险D提高企业经营能力E降低企业经营能力12.企业持有现金的动机有（ABCD）。A交易动机B预防动机C投机动机D维持补偿性余额13．公司债券筹资与普通股筹资相比，(

AD

)

A．普通股筹资的风险相对较低B．公司债券筹资的资本成本相对较高C．普通股筹资可以利用财务杠杆的作用D．公司债券利息可以税前列支，普通股股利必须是税后支付14.影响企业财务活动的外部财务环境包括（ABC）。A产品市场环境B企业的组织形式C技术环境D政治环境15.下列各项中，能够衡量风险的指标有（ABD）。A方差B标准差C期望值D标准离差率E预期收益16.一个健全有效的企业综合财务指标体系必须具备的基本要素包括（BCD）。A指标数量多B指标要素齐全适当C主辅指标功能匹配D满足多方信息需要17.下列各项中，属于“吸收直接投资”与“发行普通股”筹资方式所共有缺点的有（CD）。A限制条件多B财务风险大C控制权分散D资金成本高E资金成本低18.下列各项中，属于建立存货经济进货批量基本模型假设前提的有（ACD）。A一定时期的进货总量可以较为准确地预测B允许出现缺货C仓储条件不受限制D存货的价格稳定E价格随着批量而发生变动19、在各种企业财务管理目标中，“股东财富最大化/股票价格最大化”目标具有很多优点，包括（ABC）。A．考虑了风险因素B．在一定程度上能够克服短期行为C．比较容易量化D．注重考虑各利益相关方的利益E．没有引入公司不可控的因素20、在计算速动比率时之所以扣除存货，是因为（CDE）A存货的数量和价值过大B存货的变现速度最慢C存在尚未处理的损失报废存货D部分存货已做抵押E存货估价存在成本与市价的差异21、下列属于存货的储存变动成本的有（ABD）A．存货占用资金的应计利息B．存货的破损变质损失C．紧急额外购入成本D．存货的保险费用E．仓库租金22、一项投资方案可行的必要条件是（BCD）A．内部报酬率大于1B．净现值大于0C．获利指数大于1D．内部报酬率不低于贴现率E．投资回收期小于1年23、下列各项中属于可分散风险的是（BC）。A．国家财政政策的变化B．某公司经营失败C．某公司工人罢工D．世界能源状况的变化E．宏观经济状况的改变24、向银行借款往往需要附加一定的信用条件，主要的有（ACDE）A信贷额度B限制条款C周转信贷协定D补偿性余额E按贴现法计息25、企业留存一定数量现金的动机，主要是为了满足（BCE）A．政策性需要B．交易性需要C．预防性需要D．保值性需要E．投机性需要26、下列关于投资项目营业现金流量计算的各种方法中，正确的是（BCE）A．营业现金流量＝税后净利润＋非付现成本×所得税B．营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税C．营业现金流量＝营业收入－税后成本＋非付现成本引起的税负减少额D．营业现金流量＝营业收入－营业成本－所得税E．营业现金流量＝税后净利润＋非付现成本27企业发行的债券种类很多，可按不同的标准进行分类。按有无抵押品担保，可以分为（ABC）。A.抵押债券B．担保债券C．信用债券D．短期债券E．长期债券28、下列可以用来分析说明净资产收益率变化原因的指标有（ABC）A销售净利率B资产负债率C资产周转率D销售收入E长期资产及流动资产29．下列几个因素中，影响内含报酬率大小的是（BCD）。A、市场利率B、各年现金净流量C、投资项目有效年限D、原始投资额30．在不考虑通货膨胀的条件下，必要投资报酬率的构成要素包括（BC）。A、通货膨胀补贴率B、风险报酬率C、无风险报酬率D、资金成本率31.影响债券发行价格的决定性因素是债券票面利率与市场利率的关系。以下说法正确的有（ABD）。A、当债券票面利率等于市场利率时，债券平价发行B、当债券票面利率高于市场利率时，债券溢价发行C、当市场利率高于债券票面利率时，债券溢价发行D、当市场利率低于债券票面利率时，债券折价发行32．下列(ABC)属于系统性风险。A、利息率风险B、再投资风险C、购买力风险D、破产风险33．在完整的工业投资项目中，经营期期末(终结点)发生的净现金流量包括(ABD)A、回收流动资金B、回收固定资产余值C、原始投资D、经营期末营业净现金流量34．当净现值大于零时，下列关系式正确的有（ABC）。A、净现值率大于零B、现值指数大于1C、内部报酬率大于投资必要报酬率D、投资回收期小于项目计算期的二分之一三、简答题1.简述财务管理的原则。答：（1）资金合理配置原则；（2）收支积极平衡原则；（3）成本效益原则；（4）收益风险均衡原则；（5）分级分权与利益关系协调原则。2.应收账款的日常管理包括哪些基本内容？答：应收账款的日常管理包括的基本内容有：（1）调查客户信用状况，做好基础记录。（2）评价客户信用状况，制定信用限额。（3）催收应收账款。（4）预计坏账损失，计提坏账准备金。（5）建立考核应收帐款管理评价指标3、企业筹资应考虑的因素？答：企业在筹资过程中，必须对影响筹资活动的各种因素进行分析，并遵循一定的原则，只有这样，才能提高筹资效率，降低筹资风险与筹资成本。企业筹资须考虑的因素有筹资成本、筹资风险、投资项目及其收益能力、资本结构及其弹性等经济性因素以及筹资的顺利程度、资金使用的约束程度等非经济性因素。4、简述固定股利政策的含义及其利弊。答：固定股利政策的含义是在这种政策下，不论经济情况怎样，不论企业经营好坏，每次支付的股利额不变。这种政策的优点是便于在公开市场上筹措资金。股东风险较小，可确保股东无论年景丰歉均可获得股利，从而愿意长期持有该企业股票。但这种政策过于呆板，不利于灵活适应外部环境的变动。因此，采用这种股利政策的企业，一般都是盈利比较稳定或者处于成长期、信誉一般的企业。四、计算题1、某公司于本年1月1日购入设备一台，设备价款1500万元，预计使用3年，预计期末无残值，采用直线法3年计提折旧（均符合税法规定）。该设备于购入当日投入使用。预计能使公司未来3年的销售收入分别增长1200万元、2000万元和1500万元，经营成本分别增加400万元，1000万元和600万元。购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹措，债券面值为1500元，票面年利率为8%，每年年末付息，债券按面值发行，发行费率为2％。该公司适用的所得税税率为25％，要求的投资收益率为10%，有关复利现值系数和年金现值系数如下表。

利率期数复利现值系数（P/F，i,n）年金现值系数（P/A，i,n）8%10%8%10%10.92590.90910.92590.909120.85730.82641.78331.735530.79380.75132.57712.4869要求：（l）计算债券资金成本率（2）计算设备每年折旧额（3）预测公司未来三年增加的净利润（4）预测该项目各年经营净现金流量（5）计算该项目的净现值解：（1）债券资金成本率=[1500×8%×（1－25％）]÷[1500×（1－2％）]=6.12％（2）设备每年折旧额=1500÷3=500（万元）（3）预测公司未来三年增加的净利润第一年：（1200－400－500－1500×8％）×（l－25％）=135（万元）第二年：（2000－1000－500－1500×8％）×（l－25％）=285（万元）第三年：（1500－600－500－1500×8％）×（1－25％）=210（万元）（4）预测该项目各年经营净现金流量第一年净现金流量=135+500+1500×8％=755（万元）第二年净现金流量=285+500+1500×8％=905（万元）第三年净现金流量=210+500+1500×8％=830（万元）（5）该项目的净现值=－1500+755×0.9091+905×0.8264+830×0.7513=557.84（万元）2、某商业企业某一年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元；年初，年末应收账款余额分别为200万元和400万元；年初，年末存货分别为200万元和600万元；年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金类资产组成，一年按360天计算。要求：（l）计算该年应收账款周转天数。（2）计算该年存货周转天数。（3）计算该年年末流动负债余额和速动资产余额。（4）计算该年年末流动比率。解：（1）应收账款周转天数={360×[（200+400）÷2]}/2000=54（天）（2）存货周转天数={360×[（200+600）÷2]}/1600=90（天）（3）年末速动资产／年末流动负债=1.2（年末速动资产－400）／年末流动负债=0.7解之得：该年年末流动负债=800（万元）该年年末速动资产=960（万元）（4）该年年末流动比率=（960+600）/800=1.953、某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10％；普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%，发行价格20元，目前价格也为20元，该公司计划筹集资金100万元，企业所得税率为25%，计划新的筹资方案如下：增加长期借款100万元，借款利率上升到12％，股价下降到18元，假设公司其他条件不变。要求：根据以上资料（1）计算该公司筹资前加权平均资金成本。（2）计算采用筹资方案的加权平均资金成本。（3）用比较资金成本法确定该公司能否采用新的筹资方案。4、已知：现行国库券的利率为5%，证券市场组合平均收益率为15%，市场上A、B、C、D四种股票的β系数分别为0.91、1.17、1.8和0.52；B、C、D股票的必要收益率分别为16.7%、23%和10.2%。要求：（1）采用资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。（2）计算A、B、C投资组合的β系数和必要收益率。假定投资者购买A、B、C三种股票的比例为1:3:6。（3）已知按3:5:2的比例购买A、B、D三种股票，所形成的A、B、D投资组合的β系数为0.96，该组合的必要收益率为14.6%；如果不考虑风险大小，请在A、B、C和A、B、D两种投资组合中做出投资决策，并说明理由。解：（1）A股票必要收益率＝5%＋0.91×(15%－5%)＝14.1%（2）投资组合中A股票的投资比例＝1/(1＋3＋6)＝10%投资组合中B股票的投资比例＝3/(1＋3＋6)＝30%投资组合中C股票的投资比例＝6/(1＋3＋6)＝60%投资组合的β系数=0.91×10%＋1.17×30%＋1.8×60%＝1.52投资组合的必要收益率＝5%＋1.52×(15%－5%)＝20.2%（3）本题中资本资产定价模型成立，所以预期收益率等于按照资本资产定价模型计算的必要收益率，即A、B、C投资组合的预期收益率大于A、B、D投资组合的预期收益率，所以如果不考虑风险大小，应选择A、B、C投资组合。5.某公司的信用条件为30天付款，无现金折扣，平均收现期为40天，销售收人10万元。预计下年的销售利润率与上年相同，仍保持30％。该企业拟改变信用政策，信用条件为：“2／10，N／30”，预计销售收人增加4万元，所增加的销售额中，坏账损失率为5％，客户获得现金折扣的比率为70％，平均收现期为25天。要求：如果应收账款的机会成本为10％，测算信用政策变化对利润的综合影响。解：(1)改变信用期后增加的利润=40000×30％=12000元(2)信用条件改变对机会成本的影响：=25-40/360×100000×10％+25／360×40000×10%

=(-416．67)+277.78

=-138．89元(3)现金折扣成本=(100000+40000)×70％×2％=1960元(4)改变信用期后增加的坏账损失=40000×5％=2000元

(5)信用政策变化对利润的综合影响=12000-(-138．89)-1960-2000=8178．89元6.某企业某年需要耗用甲材料400公斤，材料单位采购成本20元，单位储存成本2元，平均每次进货费用16元。求该企业存货经济批量、经济批量下的存货相关总成本、经济批量下的平均存货量及平均存货资金占用额、最优定货批次。解：经济批量＝＝80（公斤）经济批量下的存货相关总成本==160（元）或=400/80*16+80/2*2=160（元）经济批量下的平均存货量=80/2=40（公斤）经济批量下的平均存货占用资金=40*2=80（元）全年最优订货批次=400/80=5（次）7.某企业产品年销售量为45万台，每台售价为200元，应收账款信用条件为l/10,n/30，客户中享受现金折扣的约占4O%，其余享受商业信用，商业信用管理成本占销售收入的3%，坏账损失率占销售收入的2%，市场年利率为8%。要求：计算应收账款成本。解：销售收入=45×200=9000(万元)收款间隔时间=40%×10+60%×30=22(天)每日信用销售数额=9000÷360=25(万元)应收账款余额=25×22=550(万元)机会成本=550×8%=44(万元)管理成本=9OOO×3%=270(万元)坏账损失=900O×2%=180(万元)应收账款成本=44+270+180=494(万元)8.某企业有一投资项目，该项目需投资39000元，预计该项目投产后每年的现金流入量为：第一年10600元，第二年9620元，第三年8640元，第四年7660元，第五年15680元，要求：计算该项目净现值、投资回收期和获利指数。解：(1)净现值=1060×PVIF10%,1+9620×PVIF10%,2+8640×PVIF10%,3+7660×PVIF10%,4+15680×PVIF10%,5-39000=10600×0.909+9620×0.826+8640×0.751+766O×O.683+1568O×0.621-39000=39.22(元)(2)投资回收期=4+(39000-10600-9620-8640-7660)/15680=4.16(年)(3)获利指数=(10600×PVIF10%,1+9620×PVIF10%,2+8640×PVIF10%,3+7660×PVIF10%,4+1568×PVIF10%,5)/39000=19.某公司2015年资本总额为1000万元，其中普通股600万元(24万股)，债务400万元，债务利率10%，预定2016年将资本总额增至1200万元，为此需要追加资本200万元，现有两个追加方案可供选择：A方案：发行债券，年利率12%;B方案：增发普通股8万股。预计2016年息税前利润为200万元，假定所得税率为40%。要求：(1)计算两个方案的无差别点息税前利润及每股税后利润。(2)计算两个方案2016年的每股税后利润，并依此作出选择。解：(1)无差别点息税前利润为：(EBIT-400×10%-200×12%)(1-40%)/24=(EBIT-400×10%)(1-40%)/32EBIT=136万元每股税后利润为：A方案每股税后利润=(136-400×10%-200×12%)(1-40%)/24=1.8元B方案每股税后利润=(136-400×10%)(1-40%)/32=1.8元(2)A方案每股税后利润=(200-400×10%-200×12%)(1-40%)/24=3.4元B方案每股税后利润=(200-400×10%)(1-40%)/32=3元比较两方案的每股税后利润，发行债券优于增发普通股，因此应采用A方案发行债券.10某公司为一股份公司，拟筹措资金，有以下几种渠道：⑴拟发行期限为5年、票面总值为220万元、利率12％的债券一批，发行总价格250万元，发行费率3％；该公司所得税税率30％。⑵拟按面值发行优先股150万元，预定股息率12.5％，预计筹资费用3万元。⑶该公司普通股每股面值1元，现行市价每股2元，现拟增发新股200万股，预计筹资费率6％，预计第一年发放股利每股0.2元，股利增长率预计5％。要求计算：(1)列式计算该公司发行债券、优先股、本次发行普通股的资本成本。(2)如果公司无其他资金来源，列表计算公司长期资金的综合资本成本。解：⑴各项资金来源的资本成本率：债券：Kb=Ib(1－T)/[B(1－Fb)]=220×12%×（1-30%）/[250×（1-3%）]=7.62%